ADR कसे काम करतात: रेशो, फी आणि डिव्हिडंडची माहिती

ADR कसे काम करतात हे दोन आकड्यांवर अवलंबून असते, जे कधीही कोट केलेल्या किमतीत दिसत नाहीत. अमेरिकन डिपॉझिटरी रिसिप्ट (ADR) हे अमेरिकेत ट्रेड होणारे सिक्युरिटी आहे, जे परदेशी कंपनीच्या शेअर्सचे प्रतिनिधित्व करते. हे शेअर्स परदेशात एका डिपॉझिटरी बँकेकडे ठेवलेले असतात. ADR रेशो एका रिसिप्टमागे किती सामान्य शेअर्स आहेत हे ठरवतो आणि डिपॉझिटरी एक 'पास-थ्रू कस्टडी फी' आकारते. ही फी साधारणपणे दरवर्षी प्रति ADR एक ते तीन सेंट इतकी असते, जी एकतर डिव्हिडंडमधून वजा केली जाते किंवा तुमच्या ब्रोकरमार्फत आकारली जाते.

ADR कसे काम करतात: रेशो आणि फी

डिपॉझिटरी बँक कंपनीच्या मूळ बाजारपेठेतून सामान्य शेअर्सचा ताबा घेते, ते स्थानिक कस्टोडियनकडे ठेवते आणि त्या बदल्यात डॉलर-डिनॉमिनेटेड रिसिप्ट्स जारी करते. या रिसिप्ट्स अमेरिकेतील कोणत्याही स्टॉकप्रमाणे क्लिअर आणि सेटल होतात. रेशो म्हणजे दोन्ही बाजूंमधील रूपांतरण दर: एक ADR चार सामान्य शेअर्सचे प्रतिनिधित्व करू शकतो, किंवा एका शेअरचा दहावा भाग असू शकतो.

रेशो हा एक निश्चित गुणांक (fixed multiple) असतो आणि किमतीवर त्याचाच मोठा प्रभाव असतो. समजा, एका कंपनीचे सामान्य शेअर्स 12.50 डॉलरच्या सममूल्य किमतीवर ट्रेड होत आहेत आणि एक ADR चार शेअर्सचे प्रतिनिधित्व करतो. तर खर्चापूर्वी त्या रिसिप्टची किंमत 50 डॉलरच्या आसपास असेल आणि ती स्थानिक किंमत व विनिमय दरासह (exchange rate) बदलेल. ट्रेडर्स या दुव्याला कायम ठेवतात: जेव्हा दोन्ही किमतींमधील फरक हा व्यवहार खर्च भरून काढण्याइतपत वाढतो, तेव्हा ते सामान्य शेअर्स डिपॉझिटरीकडे देऊन नवीन ADR जारी करू शकतात किंवा रिसिप्ट्स परत करून सामान्य शेअर्स घेऊ शकतात.

फी हा असा भाग आहे जो बहुतेक स्पष्टीकरणांमध्ये वगळला जातो. डिपॉझिटरी हा प्रोग्राम चालवते आणि कस्टडीसाठी तसेच प्रत्येक परदेशी वितरणाचे डॉलरमध्ये रूपांतर करण्यासाठी शुल्क आकारते. पास-थ्रू फी साधारणपणे दरवर्षी प्रति रिसिप्ट एक ते तीन सेंट असते आणि तिचा नेमका दर कोणत्याही प्राईस फीडमध्ये नसून डिपॉझिट करारात आणि प्रोग्रामच्या फी डिस्क्लोजरमध्ये असतो. जेव्हा डिव्हिडंड मिळायचा असतो, तेव्हा डिपॉझिटरी सहसा त्यातून फी वजा करते आणि तुम्हाला मिळणारी रोख रक्कम ही कपातीनंतरची असते. जेव्हा प्रोग्राम डिव्हिडंड देत नाही, तेव्हा ही फी तुमच्या स्टेटमेंटवर स्वतंत्र शुल्क म्हणून येते, ज्याला अनेकदा 'ADR पास-थ्रू' किंवा 'कस्टडी फी' असे लेबल दिलेले असते.

स्पॉन्सर्ड आणि अनस्पॉन्सर्ड ADRs, आणि लेव्हल्स I, II आणि III

स्पॉन्सर्ड ADR हे परदेशी कंपनी आणि एक डिपॉझिटरी बँक यांच्यातील डिपॉझिट करारांतर्गत चालवले जाते, जी त्या स्टॉकसाठी रिसिप्ट्स जारी करणारी एकमेव अधिकृत बँक बनते. अनस्पॉन्सर्ड ADR हे बँकेद्वारे स्वतःहून सेट केले जाते, ज्यामध्ये कंपनीचा कोणताही सहभाग नसतो. अशा वेळी अनेक बँका एकाच कंपनीसाठी स्पर्धात्मक प्रोग्राम्स चालवू शकतात. अनस्पॉन्सर्ड प्रोग्राम्स ओव्हर-द-काउंटर (OTC) ट्रेड होतात.

लेव्हल हे ठरवते की रिसिप्ट कुठे ट्रेड होईल आणि इश्यूअर SEC कडे काय फाईल करेल.

1. लेव्हल I फक्त ओव्हर-द-काउंटर ट्रेड होते, ज्याला अमेरिकन एक्सचेंजवर लिस्टिंग नसते आणि SEC कडे किमान रिपोर्टिंग करावे लागते. बहुतेक अनस्पॉन्सर्ड प्रोग्राम्स आणि स्पॉन्सर्ड प्रोग्राम्सचा मोठा हिस्सा येथेच थांबतो.
2. लेव्हल II अमेरिकन एक्सचेंजवर लिस्टेड असते. इश्यूअर रिसिप्ट्सची नोंदणी करतो आणि फॉर्म 20-F वर वार्षिक अहवाल फाईल करतो, जो परदेशी इश्यूअरसाठी 10-K च्या समकक्ष असतो.
3. लेव्हल III मध्ये लिस्टिंगसह पब्लिक ऑफरिंगचा समावेश असतो: जेव्हा परदेशी कंपनीला अमेरिकन गुंतवणूकदारांकडून नवीन भांडवल उभे करायचे असते, तेव्हा ती या लेव्हलचा वापर करते.

आमचे सर्वात सामान्य SEC फाईलिंग्ज वरील मार्गदर्शक हे सांगते की अमेरिकन गुंतवणूकदाराला भेटणाऱ्या फॉर्म्समध्ये 20-F कुठे बसतो. लेव्हल I प्रोग्राम्स एक्सचेंज फीड्सपासून दूर ओव्हर-द-काउंटर ट्रेड होतात आणि ते खालील पॅनेलच्या बाहेर असतात. खाली पाच मोठ्या एक्सचेंज-लिस्टेड रिसिप्ट्सचा वर्षभराचा डेटा दिला आहे, जो सरासरी दैनंदिन डॉलर व्हॉल्यूमनुसार लावला आहे.

SELECT
    ticker,
    round(avg(toFloat64(close) * volume) / 1e6, 2) AS avg_daily_usd_millions
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE ticker IN ('TSM', 'ASML', 'SAP', 'NVO', 'UL')
  AND date >= today() - 365
  AND date <  today()
GROUP BY ticker
ORDER BY avg_daily_usd_millions DESC

TSM हे मागील वर्षात दर सत्रात अंदाजे 4576.31 दशलक्ष डॉलरच्या ट्रेडसह आघाडीवर आहे. शेवटची ओळ, UL, दररोज 225.5 दशलक्ष डॉलरचा टर्नओव्हर करते. येथे असलेली प्रत्येक कंपनी मोठी आणि सुप्रसिद्ध आहे, जिचे अमेरिकन एक्सचेंजवर लिस्टिंग आहे, तरीही दोन्ही टोकांच्या दैनंदिन टर्नओव्हरमध्ये मोठी तफावत आहे. कमी टर्नओव्हरसह सहसा वाइड कोटेड स्प्रेड्स आणि कमी डेप्थ असते, आणि वर नमूद केलेले लेव्हल I प्रोग्राम्स कधीही एक्सचेंज फीडपर्यंत पोहोचत नाहीत.

ADR डिव्हिडंड कसा दिला जातो

एका रिसिप्टवरील डिव्हिडंड अमेरिकन कॉर्पोरेट डिव्हिडंडपेक्षा जास्त हातांतून जातो.

1. कंपनी तिच्या मूळ चलनात डिव्हिडंड जाहीर करते.
2. मूळ देश कर कापून घेतो, जो त्यांच्या वैधानिक दराने किंवा खात्याच्या कागदपत्रांनुसार कमी कराराच्या दराने असतो.
3. डिपॉझिटरी उर्वरित रक्कम एका ठराविक तारखेला ठरवलेल्या दराने अमेरिकन डॉलरमध्ये रूपांतरित करते.
4. डिपॉझिटरी तिची पास-थ्रू फी वजा करते.
5. जी रक्कम उरते ती तुमच्या ब्रोकरकडे पोहोचते, जो तुमच्या खात्यात डॉलरमध्ये जमा करतो.

दुसरी पायरी ही पेमेंट कमी करणारी असते आणि ती आमच्या परदेशी गुंतवणूकदारांसाठी डिव्हिडंड विथहोल्डिंग टॅक्स मार्गदर्शकातील परिस्थितीची उलट प्रतिमा आहे, जिथे अमेरिकन कंपनी परदेशातील धारकाला पैसे देते. या सर्वांच्या खाली आणखी एक गुंतागुंत आहे. जर तुमचे शेअर्स रेकॉर्ड डेटला लोनवर असतील, तर जे मिळते ते पेमेंट इन ल्यू ऑफ डिव्हिडंड असू शकते, ज्यावर डिव्हिडंडपेक्षा वेगळ्या दराने कर आकारला जातो.

अमेरिकन गुंतवणूकदाराला पहिली गोष्ट जी गोंधळात टाकते ती म्हणजे कॅडेन्स (वारंवारता). अमेरिकेत त्रैमासिक (Quarterly) पद्धत आहे. अनेक परदेशी इश्यूअर्स वर्षातून दोनदा किंवा एकदाच पैसे देतात.

SELECT
    ticker,
    any(currency)                          AS paid_in,
    round(count() / 3.0, 1)                AS payments_per_year,
    round(toFloat64(sum(cash)) / 3.0, 2)   AS usd_per_share_per_year
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        ex_dividend_date,
        any(cash_amount) AS cash,
        any(currency)    AS currency
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('TSM', 'NVO', 'SAP', 'UL', 'BTI', 'KO', 'JNJ', 'PG')
      AND ex_dividend_date >= today() - 1095
      AND ex_dividend_date <  today()
    GROUP BY ticker, ex_dividend_date
)
GROUP BY ticker
ORDER BY payments_per_year DESC, ticker

मागील तीन वर्षांत पॅनेलच्या वरच्या बाजूला वर्षाला 4 एक्स-डिव्हिडंड तारखा आहेत. खालची ओळ, SAP, वर्षाला 1 तारखा दर्शवते आणि त्या कालावधीत प्रति शेअर वार्षिक 2.65 डॉलर दिले. चलन कॉलममध्ये वरच्या ओळीवर USD असे दिसते: व्यवसायाचे मूळ चलन काहीही असो, रिसिप्ट डॉलरमध्ये वितरण करते.

दुसरा धक्का म्हणजे प्रतीक्षा. अमेरिकन पेअरसाठी एक्स-डिव्हिडंड तारीख आणि रोख रक्कम मिळण्याचा दिवस यातील अंतर कमी आणि अंदाजित असते. रिसिप्टसाठी, चलन रूपांतरण आणि फी कपात मध्ये येते.

SELECT
    ticker,
    round(avg(dateDiff('day', ex_dividend_date, pay_date)), 1) AS avg_days_ex_to_pay,
    max(dateDiff('day', ex_dividend_date, pay_date))           AS longest_days_ex_to_pay
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        ex_dividend_date,
        any(pay_date) AS pay_date
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('TSM', 'NVO', 'SAP', 'UL', 'BTI', 'KO', 'JNJ', 'PG')
      AND ex_dividend_date >= today() - 1460
      AND ex_dividend_date <  today()
    GROUP BY ticker, ex_dividend_date
)
WHERE pay_date > ex_dividend_date
GROUP BY ticker
ORDER BY avg_days_ex_to_pay DESC

BTI या गटात एक्स-डेट ते पेमेंटपर्यंत सरासरी 43.5 दिवसांचे सर्वात जास्त अंतर घेते, ज्यामध्ये एका वेळी जास्तीत जास्त 48 दिवसांची प्रतीक्षा असते. दुसऱ्या टोकाला, NVO सरासरी 10.1 दिवस घेते. एकाच पॅनेलमध्ये असलेल्या होल्डिंग्समध्ये पैसे प्रत्यक्षात कधी येतात यात आठवड्यांचा फरक असू शकतो, त्यामुळे पेमेंट तारखेवर अवलंबून राहण्यापूर्वी हे तपासणे महत्त्वाचे आहे.

रेशो बदल, समाप्ती आणि रद्द करणे

रेशो बदल तुमच्या पोझिशनवर काय परिणाम करतो

रेशो बदल एका रिसिप्टमागे किती सामान्य शेअर्स आहेत हे पुन्हा लिहितो. जर एखादा प्रोग्राम दर दोन सामान्य शेअर्ससाठी एक ADR वरून दर चार सामान्य शेअर्ससाठी एक ADR वर जात असेल, तर आउटस्टँडिंग रिसिप्ट्सची संख्या निम्मी होते आणि प्रत्येकाची किंमत दुप्पट होते. तुमच्या पोझिशनचे मूल्य आणि कंपनीवरील तुमचा दावा बदलत नाही. मार्केट डेटा फीड्स या घटनेची नोंद स्प्लिट किंवा रिव्हर्स स्प्लिट म्हणून करतात आणि किमतीचा इतिहासही त्याचप्रमाणे ॲडजस्ट केला जातो.

फीड तुम्हाला हे सांगू शकत नाही की दोनपैकी कोणती गोष्ट घडली आहे: डिपॉझिटरीने बदललेला रेशो, की मूळ बाजारपेठेतील सामान्य शेअर स्प्लिट जो थेट रिसिप्टवर लागू झाला. डिपॉझिटरीने धारकांना दिलेली नोटीस हा फरक स्पष्ट करते. खालील पॅनेल मोठ्या परदेशी इश्यूअर रिसिप्ट्समधील अलीकडील शेअर-संख्या ॲडजस्टमेंट्स दर्शवते.

SELECT
    concat(ticker, ' ', formatDateTime(execution_date, '%b %Y')) AS event,
    toUInt32(any(split_from))                                    AS old_share_count,
    toUInt32(any(split_to))                                      AS new_share_count
FROM global_markets.stocks_splits
WHERE ticker IN ('BABA', 'NVO', 'SONY', 'TM', 'HDB', 'IBN', 'INFY', 'PDD', 'TSM', 'SAP', 'UL', 'BTI', 'ASML', 'MUFG', 'SMFG', 'TEVA', 'ERIC', 'STLA')
  AND execution_date >= today() - 3650
  AND execution_date <= today()
GROUP BY ticker, execution_date
ORDER BY execution_date DESC
LIMIT 12

प्रत्येक ओळ स्वॅप म्हणून वाचा. 9 चे 8 झाले, UL Dec 2025 तारखेला, जे पाहण्यासारख्या 8 ॲडजस्टमेंट्सपैकी सर्वात अलीकडील आहे. ज्या धारकाला सकाळी उठल्यावर वेगळी पोझिशन संख्या आणि जुळणाऱ्या गुणांकाने बदललेली किंमत दिसली, तो यापैकी एका ओळीचा अनुभव घेत होता.

जेव्हा एखादा प्रोग्राम समाप्त होतो

डिपॉझिटरी राजीनामा देऊ शकते आणि कंपनी तिची रिसिप्ट्स डी-रजिस्टर करू शकते, खाजगी होऊ शकते, तिचे लिस्टिंग हलवू शकते किंवा अधिग्रहित केली जाऊ शकते. धारकांना नोटीस मिळते, साधारणपणे तीस दिवस किंवा त्याहून अधिक, तसेच त्यांची रिसिप्ट्स रद्द करून सामान्य शेअर्स घेण्याची संधी मिळते. कालावधी संपल्यानंतर डिपॉझिटरी अंतर्निहित शेअर्स विकते आणि फी व स्थानिक कर वजा करून रोख रक्कम पाठवते. कंपनी स्वतः संपूर्ण वेळ तिच्या मूळ बाजारपेठेत सामान्यपणे ट्रेड करत असू शकते.

ADR रद्द करून सामान्य शेअर्स मिळवणे

रद्द करणे (Cancellation) ही निर्मितीच्या उलट प्रक्रिया आहे. तुम्ही तुमच्या ब्रोकरला सूचना देता, डिपॉझिटरी सामान्य शेअर्स मूळ बाजारपेठेतील खात्यात रिलीज करते आणि प्रति रिसिप्ट रद्द करण्याचे शुल्क आकारले जाते. यासाठी अशा ब्रोकरची गरज असते जो परदेशी शेअर्स होल्ड करू शकेल आणि याचा वापर वैयक्तिक गुंतवणूकदारांपेक्षा संस्थात्मक गुंतवणूकदार जास्त करतात. अमेरिकन एक्सचेंजवर येणाऱ्या परदेशी इश्यूअरच्या उदाहरणासाठी, SK hynix चे Nasdaq डेब्यु पहा.

FAQ

ADR फी म्हणजे काय?

डिपॉझिटरी बँक परदेशी शेअर्स ठेवण्यासाठी आणि रिसिप्ट प्रोग्राम चालवण्यासाठी पास-थ्रू फी आकारते, जी साधारणपणे दरवर्षी प्रति ADR एक ते काही सेंट असते. जेव्हा डिव्हिडंड असतो तेव्हा तो त्यातून वजा केला जातो आणि जेव्हा नसतो तेव्हा तुमच्या स्टेटमेंटवर स्वतंत्र ओळ म्हणून बिल केले जाते. नेमका दर डिपॉझिट करारात निश्चित केलेला असतो.

ADR डिव्हिडंड देतात का?

हो, जेव्हा अंतर्निहित कंपनी डिव्हिडंड देते. डिव्हिडंड मूळ चलनात जाहीर केला जातो, परदेशी विथहोल्डिंग टॅक्सने कमी केला जातो, डिपॉझिटरीद्वारे डॉलरमध्ये रूपांतरित केला जातो आणि तुमच्या खात्यात पोहोचण्यापूर्वी पास-थ्रू फीने पुन्हा कमी केला जातो.

स्पॉन्सर्ड आणि अनस्पॉन्सर्ड ADR मध्ये काय फरक आहे?

स्पॉन्सर्ड ADR कंपनी आणि एक डिपॉझिटरी बँक यांच्यातील डिपॉझिट करारांतर्गत चालवले जाते. अनस्पॉन्सर्ड ADR बँकेद्वारे कंपनीच्या सहभागाशिवाय तयार केले जाते, एकाच स्टॉकसाठी स्पर्धात्मक प्रोग्राम्स असू शकतात आणि ते अमेरिकन एक्सचेंजऐवजी ओव्हर-द-काउंटर ट्रेड होतात.

ADR रेशो बदलल्यामुळे मला काही खर्च येतो का?

नाही. रिसिप्ट्सची संख्या आणि प्रति रिसिप्ट किंमत एकाच गुणांकाने बदलतात आणि अंतर्निहित कंपनीवरील तुमचा दावा तसाच राहतो. मार्केट डेटा फीड्स याची नोंद स्प्लिट म्हणून करतात, म्हणूनच ते कंपनीकडून केलेली कॉर्पोरेट कृती वाटू शकते.

ADR प्रोग्राम समाप्त झाल्यावर काय होते?

धारकांना नोटीस मिळते आणि त्यांना त्यांची रिसिप्ट्स रद्द करून मूळ बाजारपेठेत सामान्य शेअर्स घेण्याची संधी मिळते. तो कालावधी संपल्यानंतर, डिपॉझिटरी अंतर्निहित शेअर्स विकते आणि फी व स्थानिक कर वजा करून रोख रक्कम वितरित करते.

वरील प्रत्येक पॅनेल SQL सह येतो ज्याने तो तयार केला आहे, त्यामुळे तुम्ही कोणतीही संख्या उघडून ती कशी मोजली गेली हे पाहू शकता. तुम्ही फॉलो करत असलेल्या रिसिप्टवर पेआउट कॅडेन्स किंवा एक्स-डेट ते पे-डेटमधील अंतर तपासण्यासाठी, Strasmore टर्मिनलवर साध्या इंग्रजीत प्रश्न विचारा.