街道名义持有与登记持有人：Cede & Co

“街道名义持有”与登记持有人，区别在于您的券商对账单上显示的姓名，以及公司股东名册上登记的姓名。对于几乎所有美国个人投资者而言，登记持有人都是存托信托公司（DTC）的代名人 Cede & Co；您的券商则在 DTC 的账簿上持有一个头寸，而您持有该头寸的受益所有权。这一安排决定了股息如何到账，也解释了为什么除息日和登记日如今落在同一天。

通过券商买入股票后，谁是登记持有人？

每家美国上市公司都有一份股东名册，由其聘用的过户代理维护。登记持有人也称为注册持有人，即名册上登记的姓名。公司派发股息或统计投票时，只认可这一姓名。

您通过券商买入 100 股，姓名不会出现在该名册上。名册显示的是 Cede & Co。它是存托信托公司（DTC）的代名人合伙企业，而 DTC 是美国市场的中央证券存管机构。DTC 持有标的证券凭证，并通过账簿记账在参与者之间转移所有权。您的券商就是其中一家参与者。券商自身的记录则显示其 DTC 头寸中有多少属于您。

这条链条从发行人的股东名册开始，经过 Cede & Co，再到您的券商，最后到您的账户。您位于链条末端，是受益所有人：您享有经济利益和投票指示权，但名册上登记的是另一个姓名。这种持有方式称为街道名义持有，是美国各家零售券商的默认安排。

街道名义持有与登记持有人对比

以街道名义持有：

• 发行人的股东名册登记 Cede & Co，券商记录登记您。
• 股息进入您的券商账户，而不是由公司直接支付给您。
• 委托投票材料由券商转交给您，形式为投票指示表。
• 保证金账户中的股票可能被券商借出。
• 股票在 DTC 内部完成结算，发行人的股东名册完全无需变更。

直接登记时，您的交易对手方改为过户代理。股息通过支票或 ACH 到账，或直接进入发行人发起的股息再投资计划。委托投票材料以代理投票卡形式寄送，卡上显示您的姓名。由于没有券商居中，也不存在保证金协议，因此股票不能被借出。

更正：美国股票采用 T+1 结算，而非 T+2

许多关于街道名义持有的说明仍在介绍 T+2 结算周期，也仍称登记日比除息日晚两个交易日。截至本次更新（2026 年 8 月 13 日），这些说法已经过时。美国股票的标准结算周期已于 2024 年 5 月 28 日从 T+2 改为 T+1。您今天下达的交易将在下一个交易日结算。我们的T+1 结算指南介绍了具体机制。

这一更正与本主题直接相关。登记日在存管层面确定：公司询问当日收盘时谁在账簿上，答案来自 DTC 参与者的头寸，而这些头寸会随交易结算而更新。在 T+2 下，买方必须在登记日前两个交易日交易，才能及时完成结算，因此除息日比登记日早一个交易日。在 T+1 下，这两个日期重合。下图按月份统计所有美国现金股息。

SELECT
    toString(toStartOfMonth(ex_date))                     AS month,
    formatDateTime(toStartOfMonth(ex_date), '%b %Y')      AS month_label,
    round(100 * countIf(rec_date = ex_date) / count(), 1) AS same_day_pct,
    round(100 * countIf(rec_date > ex_date) / count(), 1) AS record_after_ex_pct,
    count()                                               AS dividend_count
FROM
(
    SELECT
        any(ex_dividend_date) AS ex_date,
        any(record_date)      AS rec_date
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ex_dividend_date >= '2023-06-01'
      AND ex_dividend_date <  today()
      AND cash_amount > 0
      AND currency = 'USD'
      AND record_date >= ex_dividend_date
      AND dateDiff('day', ex_dividend_date, record_date) <= 10
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
    GROUP BY id
)
GROUP BY month, month_label
ORDER BY month

在 Jun 2023，现金股息中有 100% 的登记日晚于除息日，0% 的登记日与除息日为同一天。到 Aug 2026，同日登记的比例为 100%。图表中部的交叉点与 2024 年 5 月的结算周期切换同时出现。关于这两个日期最初如何确定，请参阅登记日与除息日和谁确定除息日。

一家家喻户晓的公司也显示出同样的变化，但没有平均值的影响。

SELECT
    toString(ex_dividend_date)                          AS date,
    formatDateTime(ex_dividend_date, '%b %e, %Y')       AS ex_date_label,
    max(dateDiff('day', ex_dividend_date, record_date)) AS days_ex_to_record,
    round(toFloat64(max(cash_amount)), 4)               AS dividend_per_share
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker = 'KO'
  AND ex_dividend_date >= '2023-01-01'
  AND ex_dividend_date <  today()
  AND cash_amount > 0
  AND record_date >= ex_dividend_date
GROUP BY ex_dividend_date
ORDER BY ex_dividend_date

可口可乐在这一阶段一直维持稳定的季度派息节奏。按日历日计算，其除息日与登记日之间的间隔，在 Mar 16, 2023 为 1，在 Jun 15, 2026 为 0。结算周期发生变化，但派息节奏没有改变。

股息和委托投票如何到达受益所有人？

发行人在支付日将全部股息支付给登记持有人 Cede & Co。DTC 按参与者已结算的头寸比例分配现金。随后，各券商将现金记入自家客户的账户。公司内部没有任何人会看到您的姓名，在最后一步完成前，也不会有现金向您转移。

登记日与支付日之间的这段时间完成了上述全部流程。下图统计了 2024 年 6 月以来八家大型股息支付公司的这段间隔。

SELECT
    sym                        AS ticker,
    round(avg(days_to_pay), 1) AS days_record_to_pay,
    count()                    AS payments
FROM
(
    SELECT
        any(ticker)                                 AS sym,
        max(dateDiff('day', record_date, pay_date)) AS days_to_pay
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'KO', 'JNJ', 'PG', 'XOM', 'CVX', 'CSCO')
      AND ex_dividend_date >= '2024-06-01'
      AND ex_dividend_date <  today()
      AND cash_amount > 0
      AND pay_date > record_date
      AND dateDiff('day', record_date, pay_date) <= 90
    GROUP BY id
)
GROUP BY sym
ORDER BY days_record_to_pay DESC

该组公司的最长平均等待时间为 26 天，出现在 XOM；相比之下，另一项为 3 天，出现在 AAPL。这两个数字都由发行人自行安排。DTC 完成分配后，您的券商会在支付日或前后将现金记入账户。

投票沿着同一条通道反向进行。Cede & Co 执行一份汇总代理投票文件，将投票权转交给在登记日持有头寸的 DTC 参与者；发行人的委托投票材料分发给券商；您的券商向您发送投票指示表。您是在指示券商如何为登记在他人名下的股票投票。这里有两点需要注意。对于例行事项，券商可以为未作指示的股票投票；对于有争议的事项，券商不得这样做。此外，只有当您是非反对披露身份的受益所有人时，发行人才会获知您的身份；这一身份由您在账户偏好中设置。

券商可以借出以街道名义持有的股票吗？

可以，但须遵守您的账户协议。保证金账户中的股票可以由券商借出，通常借给需要交付股票的卖空者。借出期间，您在券商账簿上的头寸不会改变，但股票的两项属性会发生变化。股息将以替代支付的形式到账，并按普通收入而非合格股息纳税；登记日当天持有该股票的人拥有投票权。

现金账户的情况不同。除非您主动加入相关计划，否则券商不能借出已全额缴款的股票；加入后，全额缴款证券借贷会向您支付部分借券费。

已报告的卖空权益，是这些借贷活动留下的可见痕迹。

SELECT
    ticker,
    round(argMax(days_to_cover, settlement_date), 2)        AS cover_days,
    round(argMax(short_interest, settlement_date) / 1e6, 1) AS short_interest_millions,
    formatDateTime(max(settlement_date), '%b %e, %Y')       AS as_of_label
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE settlement_date >= today() - 120
  AND ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'KO', 'JNJ', 'CSCO', 'PG', 'XOM')
GROUP BY ticker
ORDER BY cover_days DESC

截至 Jul 31, 2026，该组中 CSCO 的补仓天数最高，为 3.28 天；其已报告卖空权益为 66.2 百万股。补仓天数表示卖空权益相对于日均成交量的倍数。统计中的每一股借入股票，最初都来自某处以街道名义持有的多头头寸。

什么是直接登记？它会带来哪些变化？

直接登记，即 DRS，是另一种持有方式。股票以您的姓名登记在发行人的股东名册上，并由过户代理以账簿记账形式持有。不打印纸质凭证，也不涉及券商。您成为登记持有人。

具体变化如下：

• 股息由过户代理支付至您的银行账户，或进入发行人自己的再投资计划。
• 您会收到代理投票卡，并直接为股票投票。
• 没有券商持有该头寸，因此股票不能被借出，也不能作为保证金抵押品。
• 卖出股票需要额外步骤。您需要先将股票转至券商，通常需要数个交易日；或者使用过户代理的出售服务，但该服务通常会汇总订单，也不接受限价。
• 券商倒闭不会使该头寸陷入破产财产。不过，SIPC 保障也不再适用，因为交易中没有券商。

券商通常会对将股票从街道名义持有转出的操作收取费用，转回券商也需要数天而非几分钟。股票买入本身仍通过 DTC 按 T+1 周期结算，登记则在之后完成。

常见问题

券商账户中的股票，谁是登记持有人？

存托信托公司的代名人 Cede & Co 是发行人股东名册上的姓名。您的券商在 DTC 账簿上持有一个头寸，而券商记录显示您是该头寸的一部分受益所有人。

以街道名义持有股票会改变我的股息吗？

现金金额相同。股息通过券商而不是公司直接到达您，并在支付日或前后入账。如果股票已被借出，收到的将是替代支付，并按普通收入纳税。

我可以为以街道名义持有的股票投票吗？

可以。券商会在股东大会前向您发送投票指示表，并按照您的指示投票。如果股票在登记日当天已被借出，则由当天持有该股票的人投票。

美国股票采用 T+2 还是 T+1 结算？

T+1。美国股票的标准结算周期已于 2024 年 5 月 28 日从 T+2 改为 T+1。任何仍称除息日与登记日相隔两个交易日的说明，都是在该变更前撰写的。

DRS 与街道名义持有有什么区别？

DRS 将股票以您的姓名登记在发行人过户代理维护的账簿上，因此您是登记持有人。街道名义持有则让 Cede & Co 保留在股东名册上，并由券商账簿记录您的所有权。

此处每个图表都附有生成数据的 SQL。打开任意图表，即可查看具体统计方法。若您想自行追踪某家公司的登记日和支付日，请用英文在 Strasmore 终端中直接提问。