Street name чи registered holder: роль Cede & Co

Різниця між реєстрацією акцій на «вуличне ім’я» та зареєстрованим власником полягає у відмінності між ім’ям у брокерській виписці та ім’ям у реєстрі акціонерів компанії. Для майже кожного роздрібного інвестора у США зареєстрованим власником є Cede & Co, номінальний держатель Depository Trust Company, тоді як брокер обліковує позицію в системі DTC, а ви володієте бенефіціарним інтересом. Саме ця структура визначає, як ви отримуєте дивіденди і чому ex-dividend date та record date тепер припадають на один день.

Хто є зареєстрованим власником, коли ви купуєте акції?

Кожна публічна компанія у США веде реєстр акціонерів. Його обслуговує залучений компанією transfer agent. Зареєстрованим власником, або registered holder, є ім’я, зазначене в цьому реєстрі. Це єдине ім’я, яке компанія визнає під час виплати дивідендів або підрахунку голосів.

Якщо ви купуєте 100 акцій через брокера, ваше ім’я не потрапляє до цього реєстру. У ньому зазначено Cede & Co — номінальне товариство Depository Trust Company (DTC), центрального депозитарію цінних паперів для американського ринку. DTC зберігає базові сертифікати й переміщує право власності між своїми учасниками у формі бухгалтерських записів. Ваш брокер є одним із таких учасників. У власному обліку брокер зазначає, яка частина його позиції в DTC належить вам.

Ланцюжок проходить від реєстру емітента до Cede & Co, потім до вашого брокера і далі до вашого рахунку. Ви перебуваєте в кінці цього ланцюжка як бенефіціарний власник: вам належать економічний інтерес і право давати вказівки щодо голосування, тоді як у реєстрі зазначене інше ім’я. Такий спосіб володіння називається holding in street name і є стандартним у всіх американських роздрібних брокерів.

Street name та зареєстрований власник: порівняння

Акції, зареєстровані на street name:

• У реєстрі емітента зазначено Cede & Co. У документах брокера зазначене ваше ім’я.
• Дивіденди надходять на ваш брокерський рахунок, а не безпосередньо від компанії.
• Матеріали для голосування надходять через брокера у формі voting instruction form.
• Акції на margin account брокер може передавати в позику.
• Продажі розраховуються всередині DTC без жодних змін у реєстрі емітента.

У разі прямої реєстрації вашим контрагентом є transfer agent. Дивіденди надходять чеком, через ACH або безпосередньо до плану реінвестування дивідендів, спонсорованого емітентом. Матеріали для голосування надходять у формі proxy card із вашим ім’ям. Посередині немає брокера і не укладається margin agreement, тому акції не можуть бути передані в позику.

Виправлення: розрахунки за акціями США проходять за циклом T+1, а не T+2

У більшості матеріалів про street name досі описується цикл розрахунків T+2. У багатьох також зазначено, що record date припадає на два робочі дні після ex-dividend date. Станом на це оновлення від 13 серпня 2026 року ця інформація застаріла. Стандартний цикл розрахунків за акціями у США змінився з T+2 на T+1 28 травня 2024 року. Угода, укладена сьогодні, розраховується наступного робочого дня. У нашому посібнику з розрахунків T+1 описано механіку цього процесу.

Це виправлення має тут безпосереднє значення. Record date визначається після розрахунків на рівні депозитарію: компанія запитує, хто значився в обліку на кінець цього дня, а відповідь надходить із позицій учасників DTC, які оновлюються після розрахунків за угодами. За циклу T+2 покупець мав укласти угоду за два робочі дні до record date, щоб розрахунок відбувся вчасно. Через це ex-dividend date припадала на один робочий день раніше за record date. За циклу T+1 ці дві дати збігаються. На панелі нижче наведено всі грошові дивіденди у США за місяцями.

SELECT
    toString(toStartOfMonth(ex_date))                     AS month,
    formatDateTime(toStartOfMonth(ex_date), '%b %Y')      AS month_label,
    round(100 * countIf(rec_date = ex_date) / count(), 1) AS same_day_pct,
    round(100 * countIf(rec_date > ex_date) / count(), 1) AS record_after_ex_pct,
    count()                                               AS dividend_count
FROM
(
    SELECT
        any(ex_dividend_date) AS ex_date,
        any(record_date)      AS rec_date
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ex_dividend_date >= '2023-06-01'
      AND ex_dividend_date <  today()
      AND cash_amount > 0
      AND currency = 'USD'
      AND record_date >= ex_dividend_date
      AND dateDiff('day', ex_dividend_date, record_date) <= 10
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
    GROUP BY id
)
GROUP BY month, month_label
ORDER BY month

У Jun 2023 частка грошових дивідендів із record date, що припадала пізніше за ex-dividend date, становила 100%, а на той самий день припадало 0%. До Aug 2026 частка виплат з однаковими датами досягла 100%. Перелом у центрі графіка збігається з переходом у травні 2024 року. Щоб дізнатися, як саме обираються ці дві дати, див. record date та ex-dividend date і хто визначає ex-dividend date.

Ту саму зміну можна побачити на прикладі відомої компанії без усереднення даних.

SELECT
    toString(ex_dividend_date)                          AS date,
    formatDateTime(ex_dividend_date, '%b %e, %Y')       AS ex_date_label,
    max(dateDiff('day', ex_dividend_date, record_date)) AS days_ex_to_record,
    round(toFloat64(max(cash_amount)), 4)               AS dividend_per_share
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker = 'KO'
  AND ex_dividend_date >= '2023-01-01'
  AND ex_dividend_date <  today()
  AND cash_amount > 0
  AND record_date >= ex_dividend_date
GROUP BY ex_dividend_date
ORDER BY ex_dividend_date

Coca-Cola зберігала стабільний квартальний графік протягом цього періоду. Різниця між її ex-dividend date та record date у календарних днях становила 1 на Mar 16, 2023 і 0 на Jun 15, 2026. Графік виплат не змінився, хоча базовий цикл розрахунків було змінено.

Як дивіденди та голосування за дорученням доходять до бенефіціарного власника?

Емітент виплачує всю суму дивідендів зареєстрованому власнику — Cede & Co — у pay date. DTC розподіляє кошти між учасниками пропорційно до їхніх розрахованих позицій. Потім кожен брокер зараховує кошти власним клієнтам. У компанії ніхто не бачить вашого імені, і кошти не рухаються до вас до завершення цього останнього етапу.

Увесь цей процес відбувається в період між record date та pay date. На панелі нижче виміряно цей період для восьми великих платників дивідендів починаючи з червня 2024 року.

SELECT
    sym                        AS ticker,
    round(avg(days_to_pay), 1) AS days_record_to_pay,
    count()                    AS payments
FROM
(
    SELECT
        any(ticker)                                 AS sym,
        max(dateDiff('day', record_date, pay_date)) AS days_to_pay
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'KO', 'JNJ', 'PG', 'XOM', 'CVX', 'CSCO')
      AND ex_dividend_date >= '2024-06-01'
      AND ex_dividend_date <  today()
      AND cash_amount > 0
      AND pay_date > record_date
      AND dateDiff('day', record_date, pay_date) <= 90
    GROUP BY id
)
GROUP BY sym
ORDER BY days_record_to_pay DESC

Найдовше середнє очікування в цій групі становило 26 днів і припадало на XOM, тоді як для AAPL воно становило 3 днів. Обидва показники залежать від календаря, який встановлює емітент. Брокер зараховує кошти в pay date або приблизно в цю дату, після їх розподілу DTC.

Голосування проходить тими самими каналами у зворотному напрямку. Cede & Co оформлює omnibus proxy, передаючи право голосу учасникам DTC, які утримували позиції на record date. Емітент передає брокерам матеріали для голосування за дорученням, а брокер надсилає вам voting instruction form. Ви даєте брокеру вказівки, як голосувати акціями, зареєстрованими на інше ім’я. З цього випливають два моменти. Щодо звичайних питань брокер може голосувати акціями, за якими не надійшли вказівки, а щодо спірних питань — ні. Емітент дізнається про вашу особу лише в тому разі, якщо ви маєте статус non-objecting beneficial owner — його можна встановити в налаштуваннях рахунку.

Чи може брокер передавати в позику акції, зареєстровані на street name?

Так, у межах умов вашого account agreement. Акції на margin account брокер може передати в позику, зазвичай short seller, якому потрібно поставити акції. Поки позика відкрита, ваша позиція в обліку брокера не змінюється. Однак змінюються два аспекти самої акції. Дивіденд надходить як substitute payment in lieu і оподатковується як звичайний дохід, а не як qualified dividend. Право голосу належить тому, хто утримує акцію на record date.

Cash account працює інакше. Повністю оплачені акції недоступні для передачі брокером у позику, якщо ви окремо не підключите відповідну програму. Програма позики повністю оплачених цінних паперів виплачує вам частину borrow fee, якщо ви це зробите.

Reported short interest є видимим наслідком такого запозичення.

SELECT
    ticker,
    round(argMax(days_to_cover, settlement_date), 2)        AS cover_days,
    round(argMax(short_interest, settlement_date) / 1e6, 1) AS short_interest_millions,
    formatDateTime(max(settlement_date), '%b %e, %Y')       AS as_of_label
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE settlement_date >= today() - 120
  AND ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'KO', 'JNJ', 'CSCO', 'PG', 'XOM')
GROUP BY ticker
ORDER BY cover_days DESC

Станом на Jul 31, 2026, CSCO мав найвищий показник days to cover у групі — 3.28 — за reported short interest на рівні 66.2 млн акцій. Days to cover показує short interest як кратне значення середньоденного обсягу торгів. Кожна позичена акція в цьому показнику спочатку була довгою позицією, що десь обліковувалася на street name.

Що таке пряма реєстрація і що вона змінює?

Пряма реєстрація, або DRS, є альтернативою. Вона реєструє акції на ваше ім’я в реєстрі емітента у формі бухгалтерського запису в transfer agent. Паперовий сертифікат не друкується, і брокер не бере участі. Ви стаєте зареєстрованим власником.

Що змінюється:

• Дивіденди надходять від transfer agent на ваш банківський рахунок або до власного плану реінвестування емітента.
• Ви отримуєте proxy card і голосуєте акціями безпосередньо.
• Брокер не обліковує позицію, тому не може передати акції в позику або використовувати їх як margin collateral.
• Продаж потребує додаткового кроку. Спочатку ви переказуєте акції брокеру, що зазвичай займає кілька робочих днів, або використовуєте сервіс продажу transfer agent, який зазвичай об’єднує заявки та не приймає limit price.
• Неплатоспроможність брокера не може заблокувати позицію в конкурсній масі. Водночас покриття SIPC більше не застосовується, оскільки брокер не бере участі в операції.

Брокери зазвичай стягують комісію за виведення акцій зі street name. Зворотний переказ займає дні, а не хвилини. Сама купівля все одно проходить розрахунки через DTC за циклом T+1. Реєстрація відбувається після цього.

Поширені запитання

Хто є зареєстрованим власником акцій на брокерському рахунку?

Cede & Co, номінальний держатель Depository Trust Company, є ім’ям у реєстрі емітента. Ваш брокер обліковує позицію в системі DTC, а в документах брокера ви зазначені як бенефіціарний власник частини цієї позиції.

Чи змінює володіння акціями на street name мої дивіденди?

Сума коштів залишається такою самою. Дивіденди надходять через брокера, а не безпосередньо від компанії, і зараховуються в pay date або приблизно в цю дату. За акцією, переданою в позику, натомість надходить substitute payment, який оподатковується як звичайний дохід.

Чи можу я голосувати акціями, зареєстрованими на street name?

Так. Брокер надсилає voting instruction form до зборів і голосує відповідно до ваших вказівок. Якщо акція була передана в позику на record date, за неї голосує той, хто утримував її цього дня.

Розрахунки за акціями у США проходять за циклом T+2 чи T+1?

T+1. Стандартний цикл розрахунків за акціями у США змінився з T+2 на T+1 28 травня 2024 року. Будь-який матеріал, у якому досі описується розрив у два робочі дні між ex-dividend date та record date, було написано до цієї зміни.

У чому різниця між DRS та street name?

DRS реєструє акції на ваше ім’я в книгах емітента у transfer agent, що робить вас зареєстрованим власником. За street name у реєстрі залишається Cede & Co, а запис про ваше право власності ведеться в обліку брокера.

Кожна панель супроводжується SQL-запитом, за яким її побудовано. Відкрийте будь-яку панель, щоб побачити, як саме було виконано підрахунок. Щоб самостійно перевірити record date та pay date конкретної компанії, поставте запитання простою англійською мовою в терміналі Strasmore.