著者: ストリートネームと名義人の違い、Cede & Coとは
米国株では証券会社がDTC上で保有し、名義人はCede & Coです。ストリートネームの仕組みと、配当金や議決権行使への影響を解説します。
ストリートネームと名義人の違いは、証券口座の取引明細に記載される名前と、会社の株主名簿に記載される名前の違いです。米国の個人投資家のほとんどでは、名義人はDepository Trust Companyの名義人であるCede & Coです。一方、証券会社はDTCの帳簿上でポジションを保有し、投資家はその受益権を保有します。この仕組みによって、配当金の受け取り方が決まり、権利落ち日と基準日が同じ日になる理由も説明できます。
株式を購入したとき、名義人は誰ですか？
米国の上場会社はすべて、会社が選任した名義書換代理人が管理する株主名簿を備えています。名義人（登録名義人とも呼ばれます）とは、その名簿に記載された名前です。会社が配当金を支払い、議決権を集計する際に認めるのは、この名前だけです。
証券会社を通じて一百株を購入しても、投資家の名前はその名簿に記載されません。名簿に記載されるのは、米国市場の中央証券保管機関であるDepository Trust Company（DTC）の名義人パートナーシップ、Cede & Coです。DTCは現物証券を保管し、参加者間の所有権を帳簿記録によって移転します。証券会社はその参加者の一社です。証券会社の内部記録には、DTC上のポジションのうち、どの程度が投資家に帰属するかが記録されます。
この連鎖は、発行会社の株主名簿からCede & Co、証券会社、投資家の口座へと続きます。投資家はその末端に位置する受益所有者です。経済的利益と議決権行使を指示する権利を持ちますが、名簿には別の名前が記載されています。この保有方法をストリートネームでの保有といい、米国の個人向け証券会社では標準的な形態です。
ストリートネームと名義人の違い
ストリートネームで保有する場合：
- 発行会社の株主名簿にはCede & Coが記載され、証券会社の記録には投資家の名前が記載されます。
- 配当金は会社から直接ではなく、証券口座に入金されます。
- 委任状関連資料は、議決権行使指図書として証券会社を通じて届きます。
- 信用取引口座の株式は、証券会社が貸し出すことがあります。
- 売却取引は、発行会社の株主名簿を変更せずにDTC内で決済されます。
直接登録の場合は、名義書換代理人が相手方になります。配当金は小切手またはACHで、あるいは発行会社が提供する配当再投資プランに直接入金されます。委任状関連資料は、投資家の名前が記載された委任状カードとして届きます。証券会社が介在せず、信用取引契約もないため、株式が貸し出されることはありません。
訂正：米国株の決済はT+1であり、T+2ではありません
ストリートネームを説明する記事の多くは、現在もT+2の決済サイクルを前提としています。また、基準日は権利落ち日の二営業日後だと説明している記事もあります。二千二十六年八月十三日時点では、これは古い説明です。米国株の標準決済サイクルは、二千二十四年五月二十八日にT+2からT+1へ移行しました。今日発注した取引は、翌営業日に決済されます。仕組みについては、T+1決済ガイドで説明しています。
この訂正は、ここでは特に重要です。基準日は保管機関のレベルで決済済みの状態を基に定められます。会社はその日の取引終了時点で帳簿に載っていた投資家を確認し、その答えは、取引の決済に伴って更新されるDTC参加者のポジションから得られます。T+2では、基準日に間に合わせるには買い手が二営業日前に取引する必要がありました。そのため、権利落ち日は基準日の一営業日前でした。T+1では、両日は一致します。下のパネルは、米国の現金配当を月別に集計しています。
各数値の背後にある正確なSQL
SELECT
toString(toStartOfMonth(ex_date)) AS month,
formatDateTime(toStartOfMonth(ex_date), '%b %Y') AS month_label,
round(100 * countIf(rec_date = ex_date) / count(), 1) AS same_day_pct,
round(100 * countIf(rec_date > ex_date) / count(), 1) AS record_after_ex_pct,
count() AS dividend_count
FROM
(
SELECT
any(ex_dividend_date) AS ex_date,
any(record_date) AS rec_date
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ex_dividend_date >= '2023-06-01'
AND ex_dividend_date < today()
AND cash_amount > 0
AND currency = 'USD'
AND record_date >= ex_dividend_date
AND dateDiff('day', ex_dividend_date, record_date) <= 10
AND ticker NOT IN ('SPCX')
GROUP BY id
)
GROUP BY month, month_label
ORDER BY monthJun 2023では、現金配当のうち、基準日が権利落ち日より後だったものが100%、両日が同じだったものが0%でした。Aug 2026までに、両日が同じものの比率は100%となりました。グラフ中央の転換点は、二千二十四年五月の制度変更と重なります。両日がどのように決められるかについては、基準日と権利落ち日の違いおよび権利落ち日を決めるのは誰かをご覧ください。
著名企業の一社を見ると、平均値を使わなくても同じ変化が確認できます。
各数値の背後にある正確なSQL
SELECT
toString(ex_dividend_date) AS date,
formatDateTime(ex_dividend_date, '%b %e, %Y') AS ex_date_label,
max(dateDiff('day', ex_dividend_date, record_date)) AS days_ex_to_record,
round(toFloat64(max(cash_amount)), 4) AS dividend_per_share
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker = 'KO'
AND ex_dividend_date >= '2023-01-01'
AND ex_dividend_date < today()
AND cash_amount > 0
AND record_date >= ex_dividend_date
GROUP BY ex_dividend_date
ORDER BY ex_dividend_dateCoca-Colaは、この期間を通じて安定した四半期ごとのスケジュールを維持しました。権利落ち日から基準日までの暦日ベースの間隔は、Mar 16, 2023の1、Jun 15, 2026の0でした。決済サイクルが変わる一方で、配当スケジュールは変わりませんでした。
受益所有者に配当金と議決権行使資料が届く仕組みは？
発行会社は支払日に、配当金全額を名義人であるCede & Coに支払います。DTCは、決済済みポジションに応じて参加者へ現金を配分します。その後、各証券会社が顧客口座に入金します。会社内部の誰も投資家の名前を確認することはなく、最後の段階まで投資家に向けて現金が移動することもありません。
基準日から支払日までの期間に、これらすべての処理が行われます。下のパネルは、二千二十四年六月以降の大手配当支払会社八社について、この期間を測定しています。
各数値の背後にある正確なSQL
SELECT
sym AS ticker,
round(avg(days_to_pay), 1) AS days_record_to_pay,
count() AS payments
FROM
(
SELECT
any(ticker) AS sym,
max(dateDiff('day', record_date, pay_date)) AS days_to_pay
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'KO', 'JNJ', 'PG', 'XOM', 'CVX', 'CSCO')
AND ex_dividend_date >= '2024-06-01'
AND ex_dividend_date < today()
AND cash_amount > 0
AND pay_date > record_date
AND dateDiff('day', record_date, pay_date) <= 90
GROUP BY id
)
GROUP BY sym
ORDER BY days_record_to_pay DESC対象銘柄の平均待機日数が最も長かったのはXOMで、26日でした。これに対し、AAPLでは3日でした。どちらも発行会社が設定した暦上の日数です。DTCが配分を終えると、証券会社は支払日前後に現金を口座へ反映します。
議決権行使も、同じ経路を逆向きにたどります。Cede & Coは包括委任状を発行し、基準日にポジションを保有していたDTC参加者へ議決権を渡します。発行会社の委任状関連資料は証券会社に配布され、証券会社は投資家に議決権行使指図書を送ります。投資家は、別の名前で登録された株式について、証券会社に投票方法を指示します。ここから二つの点が分かります。通常の議案では、証券会社が指示のない株式について議決権を行使できる場合があります。一方、争点のある議案では行使できません。また、投資家が異議を申し立てない受益所有者である場合に限り、発行会社は投資家の身元を知ることができます。このステータスは口座設定で指定します。
ストリートネームで保有する株式を証券会社は貸し出せますか？
はい。口座契約の範囲内で可能です。信用取引口座で保有する株式は、通常、株式を引き渡す必要がある空売り投資家に向けて、証券会社が貸し出すことがあります。貸株期間中も、証券会社の帳簿上のポジションは変わりません。ただし、株式に関して二つの点が変わります。配当金は配当相当額の代替支払いとなり、適格配当ではなく通常所得として課税されます。また、議決権は基準日に株式を保有している者に移ります。
現金口座は仕組みが異なります。全額支払い済みの株式は、投資家が貸株プログラムに参加しない限り、証券会社が貸し出すことはできません。参加した場合は、全額支払い済み証券の貸株によって借株料の一部を受け取れます。
報告された空売り残高は、こうした借り入れの表面上の痕跡です。
各数値の背後にある正確なSQL
SELECT
ticker,
round(argMax(days_to_cover, settlement_date), 2) AS cover_days,
round(argMax(short_interest, settlement_date) / 1e6, 1) AS short_interest_millions,
formatDateTime(max(settlement_date), '%b %e, %Y') AS as_of_label
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE settlement_date >= today() - 120
AND ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'KO', 'JNJ', 'CSCO', 'PG', 'XOM')
GROUP BY ticker
ORDER BY cover_days DESCJul 31, 2026時点で、対象銘柄の中でカバー日数が最も多かったのはCSCOでした。報告された空売り残高は66.2百万株で、カバー日数は3.28でした。カバー日数は、空売り残高を一日平均出来高の倍数で示したものです。この集計に含まれる借株はすべて、どこかでストリートネームにより保有されていた買いポジションから始まっています。
直接登録とは何で、何が変わりますか？
直接登録、またはDRSは、その代替手段です。株式を発行会社の株主名簿に、名義書換代理人での帳簿記録として投資家自身の名前で登録します。紙の証券は発行されず、証券会社も関与しません。投資家が名義人になります。
変わる点は次のとおりです。
- 配当金は名義書換代理人から銀行口座へ、または発行会社独自の再投資プランへ入金されます。
- 委任状カードを受け取り、株式について直接議決権を行使します。
- 証券会社がポジションを保有しないため、株式を貸し出したり、信用取引の担保にしたりできません。
- 売却には追加の手続きが必要です。通常は株式をまず証券会社へ移管し、完了まで数営業日かかります。または名義書換代理人の売却制度を利用しますが、通常は注文がまとめて処理され、指値は受け付けられません。
- 証券会社の破綻によって、ポジションが破産財団に取り込まれることはありません。一方、証券会社が関与しないため、SIPCの保護も適用されません。
証券会社は通常、ストリートネームから株式を移管する際に手数料を請求します。移管して戻す場合も、数分ではなく数日かかります。購入自体は、引き続きT+1サイクルでDTCを通じて決済されます。登録はその後に行われます。
よくある質問
証券口座で保有する株式の名義人は誰ですか？
発行会社の株主名簿に記載されるのは、Depository Trust Companyの名義人であるCede & Coです。証券会社はDTCの帳簿上でポジションを保有し、そのポジションの一部について、証券会社の記録には投資家が受益所有者として記載されます。
株式をストリートネームで保有すると、配当金は変わりますか？
現金の金額は変わりません。会社から直接ではなく証券会社を通じて届き、支払日前後に入金されます。貸し出し中の株式については、代替支払いとなり、通常所得として課税されます。
ストリートネームで保有する株式の議決権を行使できますか？
はい。証券会社が総会前に議決権行使指図書を送り、投資家の指示に従って投票します。基準日に貸し出されていた株式は、その日に保有していた者が議決権を行使します。
米国株の決済はT+2ですか、それともT+1ですか？
T+1です。米国株の標準決済サイクルは、二千二十四年五月二十八日にT+2からT+1へ変更されました。権利落ち日と基準日の間に二営業日の差があると説明する記事は、この変更前に書かれたものです。
DRSとストリートネームの違いは何ですか？
DRSでは、名義書換代理人を通じて発行会社の帳簿に投資家自身の名前で株式を登録するため、投資家が名義人になります。ストリートネームでは、株主名簿にCede & Coが残り、投資家の保有記録は証券会社の帳簿に記載されます。
パネルに関する注記
配当パネルは、配当記録一件につき一行を集計し、記録識別子で重複を除外しています。対象は、基準日が権利落ち日以降となる現金分配に限っています。月次パネルは二千二十三年六月に始まり、二千二十四年五月二十八日の決済変更を前後から捉えています。空売り残高パネルは、各銘柄について移動期間内で利用可能な最新の決済日を読み込んでいます。そのため、基準日時点の表示が現在より数週間遅れる場合があります。
ここにある各パネルには、作成に使用したSQLが付属しています。パネルを開くと、集計方法を正確に確認できます。特定企業の基準日と支払日を自分で調べるには、Strasmore terminalで質問を自然な英語で入力してください。