Що таке Good Faith Violation на готівковому рахунку

Порушення принципу добросовісності (Good Faith Violation)

Порушення принципу добросовісності (good faith violation) у готівковому рахунку виникає, коли ви купуєте цінний папір за кошти від продажу, який ще не пройшов розрахунок, а потім продаєте цей папір до моменту завершення розрахунків за початкову операцію. Згідно з режимом розрахунків T+1, грошові кошти від продажу залишаються нерозрахованими протягом одного робочого дня, а готівковий рахунок не має кредитного плеча для покриття цього часового розриву. Санкція не є грошовим штрафом: це обмеження, яке протягом дев’яноста днів дозволяє вам використовувати лише розраховані кошти.

З цього єдиного механізму випливають три окремі види порушень: порушення принципу добросовісності, «безкоштовна їзда» (free riding) та порушення при ліквідації готівкових коштів (cash liquidation violation). Лише одне з цих трьох порушень закріплене у федеральному законодавстві. Інші два є інструментами примусового виконання брокерами тієї самої базової вимоги.

Що вважається розрахунковими коштами за правилом T+1?

Ви продаєте акції, і дві події відбуваються в різні дні. Угода виконується в дату торгів, а ваш баланс оновлюється миттєво. Акції та гроші фактично переходять з рук у руки в дату розрахунків, через один робочий день, що й відображено в назві T+1. У проміжку ці кошти є нерозрахованими: вони відображаються на рахунку, їх можна використати один раз, але з погляду правил вони ще не є вашими. Повний цикл описано в як працюють розрахунки за акціями за правилом T+1.

Готівковий рахунок не передбачає жодного кредитування, і в цьому полягає його основна концепція. Regulation T дозволяє брокеру прийняти заявку на купівлю на готівковому рахунку, якщо на ньому вже є достатньо коштів або якщо ви надали добросовісну згоду на повну оплату. Саме від цього формулювання походить назва першого виду порушень.

У наведеному нижче календарі кожна майбутня сесія зіставлена з днем, коли розраховуються продажі, здійснені під час цієї сесії.

SELECT
    toString(s.d)                                                                                                    AS trade_date,
    concat(formatDateTime(s.d, '%a'), ', ', formatDateTime(s.d, '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(s.d)))              AS traded_on,
    concat(formatDateTime(s.next_open, '%a'), ', ', formatDateTime(s.next_open, '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(s.next_open))) AS settles_on,
    dateDiff('day', s.d, s.next_open)                                                                                AS calendar_days_to_settle
FROM
(
    SELECT
        d,
        leadInFrame(d) OVER (ORDER BY d ROWS BETWEEN 1 FOLLOWING AND 1 FOLLOWING) AS next_open
    FROM
    (
        SELECT d
        FROM
        (
            SELECT today() + arrayJoin(range(0, 45)) AS d
        )
        WHERE toDayOfWeek(d) BETWEEN 1 AND 5
          AND d NOT IN
          (
              SELECT date
              FROM global_markets.stocks_market_holidays
              WHERE status = 'closed'
          )
    )
) AS s
WHERE s.next_open > s.d
ORDER BY s.d
LIMIT 15

Продаж Tue, Aug 11 розраховується Wed, Aug 12. Продаж Mon, Aug 31 розраховується Tue, Sep 1. Протягом 15 сесій, представлених на панелі, лінія залишається на рівні одного календарного дня в середині кожного тижня та зміщується на вихідні. Одиницею виміру є робочі дні, а календар автоматично конвертує їх у довший період.

Як часто ваші кошти доступні лише через день?

Найчастіше очікування триває одну ніч. В інших випадках термін довший, і наведена нижче панель підраховує, наскільки саме, базуючись на даних реальних сесій за минулий рік.

SELECT
    concat(toString(gap_days), if(gap_days = 1, ' calendar day', ' calendar days')) AS gap_label,
    count()                                                                         AS sale_count,
    round(100.0 * count() / sum(count()) OVER (), 1)                                AS share_pct
FROM
(
    SELECT
        dateDiff('day', date, leadInFrame(date) OVER (ORDER BY date ROWS BETWEEN 1 FOLLOWING AND 1 FOLLOWING)) AS gap_days
    FROM
    (
        SELECT date
        FROM global_markets.stocks_daily_aggs
        WHERE ticker = 'SPY'
          AND date >= today() - 366
          AND date <= today() - 3
        GROUP BY date
    )
)
WHERE gap_days > 0
GROUP BY gap_days
ORDER BY gap_days

За останній рік 78.3% сесій завершилися розрахунками наступного календарного дня, а саме 195 з них. Усі інші сесії припадали на вихідні або святкові дні. Найдовший період очікування на панелі становить 4 calendar days, що траплялося 7 разів. Саме на ці тривалі проміжки припадають наведені нижче приклади.

Що таке порушення принципу добросовісності (good faith violation)?

Порушення принципу добросовісності складається з двох етапів. Спочатку ви купуєте цінні папери за кошти, розрахунки за якими ще не завершені, що дозволяють робити більшість брокерів. Потім ви продаєте ці папери до того, як кошти, використані для їх купівлі, надійшли на рахунок. Саме другий етап є порушенням, а сама назва походить безпосередньо від терміна «добросовісність» (good faith), що міститься в розділі 220.8 Regulation T.

Кожен наведений нижче приклад використовує один зафіксований тиждень: акції KO та AAPL протягом сесій до та після вихідного дня з нагоди Дня незалежності в липні 2026 року. Того року 4 липня припало на суботу, тому біржі не працювали в п’ятницю, 3 липня, і на графіку цей день відсутній.

SELECT
    toString(w.date)                                                                                                 AS trade_date,
    concat(formatDateTime(w.date, '%a'), ', ', formatDateTime(w.date, '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(w.date)))     AS traded_on,
    round(toFloat64(w.ko_close), 2)                                                                                  AS ko_close,
    round(toFloat64(w.aapl_close), 2)                                                                                AS aapl_close,
    concat(formatDateTime(w.next_open, '%a'), ', ', formatDateTime(w.next_open, '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(w.next_open))) AS settles_on
FROM
(
    SELECT
        date,
        ko_close,
        aapl_close,
        leadInFrame(date) OVER (ORDER BY date ROWS BETWEEN 1 FOLLOWING AND 1 FOLLOWING) AS next_open
    FROM
    (
        SELECT
            date,
            maxIf(close, ticker = 'KO')   AS ko_close,
            maxIf(close, ticker = 'AAPL') AS aapl_close
        FROM global_markets.stocks_daily_aggs
        WHERE ticker IN ('KO', 'AAPL')
          AND date BETWEEN '2026-06-29' AND '2026-07-14'
        GROUP BY date
        HAVING countIf(ticker = 'KO') > 0
           AND countIf(ticker = 'AAPL') > 0
    )
) AS w
WHERE w.date <= '2026-07-10'
ORDER BY w.date

Почнемо з Thu, Jul 2. Ви продаєте 100 акцій KO за ціною закриття того дня — $84.14. Готівка миттєво відображається на балансі, а розрахунки за нею завершуються Mon, Jul 6, вже після довгих вихідних. Того ж дня по обіді ви купуєте AAPL за ціною $308.63, використовуючи кошти, за якими ще не завершено розрахунки. Поки що все в межах правил. Це і є купівля на засадах добросовісності, яку дозволяє регулювання.

Якщо ви продасте ці акції AAPL до того, як розрахунки за KO будуть завершені, виникне порушення. За стандартом T+1 це «вікно» становить одну сесію. Наступна сесія, Mon, Jul 6, є датою завершення розрахунків, тому єдиний спосіб порушити це правило — здійснити повний цикл операцій (round trip) протягом однієї сесії за рахунок нерозрахованих коштів. Якщо ви утримаєте позицію до Tue, Jul 7 і продасте її за $310.66, кошти від продажу KO вже будуть розраховані з попереднього дня. Жодних зауважень не буде.

Наслідки порушення залежать від внутрішньої політики брокера. Фірми ведуть підрахунок порушень протягом дванадцяти місяців поспіль і обмежують рахунок лише використанням розрахованих коштів на 90 днів, як тільки кількість порушень перевищує встановлений ними поріг. Цей поріг є внутрішньою політикою і відрізняється залежно від фірми, тому варто стежити за правилами саме вашого брокера, а не регулятора.

Що таке free riding і як Regulation T регулює це питання?

Free riding — це ситуація, за якої інвестор здійснює операції, не маючи власних коштів. Ви купуєте актив, не маючи грошей для оплати, а потім покриваєте вартість покупки за рахунок виручки від продажу того самого цінного паперу.

Regulation T встановлює граничний термін. Період оплати, визначений у розділі 220.2, становить стандартний розрахунковий цикл плюс два робочі дні, що за умов T+1 означає необхідність повної оплати через три робочі дні після дати укладення угоди. Якщо ви купуєте AAPL Mon, Jul 6 за ціною $312.66, не маючи на рахунку жодних розрахункових коштів, оплата має бути здійснена до закриття Thu, Jul 9. Якщо ви продасте ці папери Tue, Jul 7 за ціною $310.66 і використаєте виручку від цього продажу для оплати покупки, позиція вважається «безкоштовною» (rode for free).

Розділ 220.8 визначає подальші наслідки: рахунок блокується на 90 календарних днів. Блокування не означає закриття рахунку. Воно скасовує дозвіл на здійснення операцій на основі «доброї віри» (good faith allowance), і кожна покупка протягом цих 90 днів має бути покрита грошовими коштами, які вже надійшли на рахунок на момент подання заявки. Важливими є два примітки. Брокер може звернутися до свого уповноваженого контролюючого органу за продовженням періоду оплати, а Regulation T дозволяє брокеру ігнорувати суму заборгованості в розмірі 1 000 доларів або менше, що дозволяє уникнути блокування через незначні недоплати.

Що таке порушення при ліквідації грошових коштів?

Третє порушення — це невідповідність між двома датами розрахунків. Ви купуєте цінний папір, не маючи розрахованих грошових коштів для оплати, а потім продаєте інший актив, щоб залучити кошти, причому цей другий продаж розраховується після того, як настав термін оплати за покупку.

Ви купуєте AAPL Mon, Jul 6 за ціною $312.66, маючи на рахунку акції, але не маючи розрахованих грошових коштів. Ця покупка розраховується Tue, Jul 7. Потім ви продаєте KO Tue, Jul 7 за ціною $84.05, щоб покрити витрати, і ці кошти надходять Wed, Jul 8, через день після того, як вони були потрібні. Це є порушенням при ліквідації грошових коштів, і це зовсім не схоже на відсутність грошей. На рахунку їх було достатньо. Вони були не в тій формі та не в той день.

Продайте KO Mon, Jul 6, у ту саму сесію, що й покупка, і обидві угоди розрахуються Tue, Jul 7. Грошові кошти надійдуть у день, коли вони мають бути сплачені.

Чому маржинальний рахунок не стикається з цими обмеженнями

Усі три порушення є наслідком відсутності кредитного плеча на рахунку. Маржинальний рахунок дозволяє залучати позикові кошти під заставу маржинальних позицій, і цей кредит покриває часовий розрив між продажем активу та розрахунком за угодою. Таким чином, не виникає ситуації, коли рахунок має заборгованість, яку неможливо погасити. Платою за це є відсотки за кредитом та дотримання окремих правил. У розділі маржа за Reg T та портфельна маржа описано механізм визначення купівельної спроможності, а в розділі немаржинальні цінні папери наведено перелік активів, під які маржинальний рахунок не надає фінансування; їх необхідно оплачувати в повному обсязі навіть на такому рахунку.

Чи здійснюються розрахунки за опціонами на умовах T+1 також на грошових рахунках?

Опціонна премія розраховується за тим самим графіком. Якщо ви продаєте call-опціон, отримана премія вважається неврегульованими грошовими коштами до наступного робочого дня, так само як і при продажу акцій. Американські акції перейшли з режиму T+2 на T+1 двадцять восьмого травня 2024 року; лістингові опціони вже здійснювали розрахунки на наступний робочий день, тому для них нічого не змінилося. Купівля опціону за неврегульовані кошти з подальшим закриттям позиції в межах тієї самої сесії є порушенням принципу добросовісності (good faith violation) на аналогічних умовах. Виконання (exercise) та призначення (assignment) додають другий етап: акції, що переходять від однієї сторони до іншої, розраховуються на умовах T+1 від дати виконання, тому грошові кошти за виконаним call-опціоном мають бути сплачені згідно з графіком розрахунків за акціями.

Чи це те саме, що правило для паттерн-дей-трейдерів?

Ні, і це найпоширеніша плутанина в цій темі. Правило для паттерн-дей-трейдерів стосується маржинальних рахунків: чотири або більше внутрішньоденних угод протягом п'яти робочих днів призводять до встановлення відповідного статусу для рахунку, а такий рахунок повинен підтримувати власний капітал у розмірі двадцяти п'яти тисяч доларів. Готівковий рахунок не може отримати такий статус, незалежно від кількості здійснених повних циклів угод. Обмеженням для готівкового рахунку є розрахунки за угодами. Торгуйте повністю розрахованими коштами, і ви можете здійснювати стільки повних циклів, скільки дозволяє баланс, при цьому кожен цикл виводить кошти з обігу на один робочий день до моменту їх повторного використання. Механіка описана в правилі для паттерн-дей-трейдерів.

Часті запитання

Що таке порушення добросовісності (good faith violation) на грошовому рахунку?

Це продаж цінного паперу до того, як розрахунки за його купівлю були завершені, за умови, що кошти для цієї купівлі надійшли від попереднього продажу, розрахунки за яким ще не завершилися. Сама купівля дозволена. Порушення виникає саме через ранній продаж. В умовах режиму T+1 це зазвичай означає повний цикл операцій протягом однієї сесії, профінансований продажем, здійсненим того ж дня.

Скільки порушень добросовісності призводять до обмеження рахунку?

Кількість порушень визначається внутрішньою політикою брокера, а не регуляторними нормами. Фірми зазвичай відстежують порушення протягом дванадцяти місяців і застосовують обмеження на 90 днів, що дозволяє торгувати лише на розраховані кошти, після того як рахунок перевищує встановлений поріг. Конкретна кількість порушень вказана у вашій угоді з брокером.

Що станеться, якщо ви здійсните «free riding» на грошовому рахунку?

Згідно з Regulation T, розділ 220.8, брокер заморожує рахунок на 90 календарних днів. Торгівля триває під час заморозки, але кожна купівля має бути оплачена коштами, розрахунки за якими вже завершені. Regulation T також дозволяє брокеру ігнорувати суму заборгованості в розмірі 1000 доларів або менше.

Чи можна здійснювати дейтрейдинг на грошовому рахунку без 25 000 доларів?

Так. Мінімальна сума в 25 000 доларів стосується правила для паттерн-дейтрейдерів, яке застосовується до маржинальних рахунків. Грошовий рахунок обмежений лише наявністю розрахованих коштів: одні й ті самі долари можна використовувати для торгівлі знову, як тільки вони повертаються на рахунок через один робочий день після кожного продажу.

Чи здійснюються розрахунки за опціонами в режимі T+1?

Так. Розрахунки за премією біржових опціонів відбуваються наступного робочого дня, так само як і за акціями, тому кошти від продажу опціону вважаються нерозрахованими до цього моменту. Акції, поставлені в результаті виконання або призначення опціону, проходять розрахунок у режимі T+1 від дати виконання.

Кожна панель тут постачається разом із SQL-запитом, за допомогою якого вона була створена. Відкрийте одну з них, замініть тікер або тиждень і перевірте дати розрахунків для будь-якого періоду на терміналі Strasmore.