Por Qué es una infracción de buena fe en cuentas de efectivo
Una infracción de buena fe ocurre al vender valores antes de liquidar los fondos. Conozca el ciclo T+1, ejemplos prácticos y la restricción de noventa días para su cuenta.
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Una infracción de buena fe (good faith violation) ocurre en una cuenta de efectivo cuando se compra un valor con el producto de una venta que aún no ha liquidado, y luego se vende ese valor antes de que dichos fondos se liquiden. Bajo el ciclo de liquidación T+1, el efectivo de una venta permanece sin liquidar durante un día hábil, y una cuenta de efectivo no dispone de crédito para cubrir ese desfase. La penalización no es una multa: es una restricción que limita al inversor a operar únicamente con efectivo liquidado durante noventa días.
De ese mismo mecanismo se derivan tres infracciones específicas: la infracción de buena fe, el free riding y la infracción por liquidación de efectivo (cash liquidation violation). Solo una de las tres está recogida en la normativa federal. Las otras dos son medidas de cumplimiento aplicadas por los brokers sobre el mismo requisito subyacente.
¿Qué se considera efectivo liquidado bajo T+1?
Al vender una acción ocurren dos eventos en días distintos. La operación se ejecuta en la fecha de negociación y su saldo se actualiza al instante. Las acciones y el dinero cambian de manos efectivamente en la fecha de liquidación, un día hábil después, que es a lo que se refiere T+1. Entre ambos momentos, ese dinero no está liquidado: es visible, se puede utilizar una vez, pero aún no le pertenece bajo los criterios de la norma. El ciclo completo se explica en cómo funciona la liquidación de acciones T+1.
Una cuenta de efectivo no otorga crédito alguno, y ese es el diseño fundamental. La Regulación T permite que un bróker acepte una compra en una cuenta de efectivo cuando ya existen fondos suficientes, o bajo la buena fe de su compromiso de pago total. De esa frase proviene el nombre de la primera infracción.
El calendario a continuación empareja cada sesión próxima con el día en que se liquida una venta realizada en dicha sesión.
El SQL exacto detrás de cada cifra
SELECT
toString(s.d) AS trade_date,
concat(formatDateTime(s.d, '%a'), ', ', formatDateTime(s.d, '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(s.d))) AS traded_on,
concat(formatDateTime(s.next_open, '%a'), ', ', formatDateTime(s.next_open, '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(s.next_open))) AS settles_on,
dateDiff('day', s.d, s.next_open) AS calendar_days_to_settle
FROM
(
SELECT
d,
leadInFrame(d) OVER (ORDER BY d ROWS BETWEEN 1 FOLLOWING AND 1 FOLLOWING) AS next_open
FROM
(
SELECT d
FROM
(
SELECT today() + arrayJoin(range(0, 45)) AS d
)
WHERE toDayOfWeek(d) BETWEEN 1 AND 5
AND d NOT IN
(
SELECT date
FROM global_markets.stocks_market_holidays
WHERE status = 'closed'
)
)
) AS s
WHERE s.next_open > s.d
ORDER BY s.d
LIMIT 15Una venta el Tue, Aug 11 se liquida el Wed, Aug 12. Una venta el Mon, Aug 31 se liquida el Tue, Sep 1. A lo largo de las 15 sesiones del panel, la línea se mantiene en un solo día calendario a mitad de cada semana y avanza durante cada fin de semana. La unidad de medida son los días hábiles, y el calendario los convierte silenciosamente en un periodo más largo.
¿Con qué frecuencia su efectivo tarda más de un día en estar disponible?
La mayor parte del tiempo, la espera es de un día para otro. El resto de las veces, el plazo es mayor, y el panel a continuación contabiliza cuánto tiempo adicional, utilizando las sesiones reales del último año.
El SQL exacto detrás de cada cifra
SELECT
concat(toString(gap_days), if(gap_days = 1, ' calendar day', ' calendar days')) AS gap_label,
count() AS sale_count,
round(100.0 * count() / sum(count()) OVER (), 1) AS share_pct
FROM
(
SELECT
dateDiff('day', date, leadInFrame(date) OVER (ORDER BY date ROWS BETWEEN 1 FOLLOWING AND 1 FOLLOWING)) AS gap_days
FROM
(
SELECT date
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
AND date >= today() - 366
AND date <= today() - 3
GROUP BY date
)
)
WHERE gap_days > 0
GROUP BY gap_days
ORDER BY gap_daysDurante el último año, el 78.3% de las sesiones se liquidaron al siguiente día natural, el 195 de ellas. Todas las demás sesiones atravesaron un fin de semana o un día festivo de por medio. La espera más larga en el panel es de 4 calendar days, la cual se presentó en 7 ocasiones. Esos intervalos prolongados son donde se ubican los ejemplos a continuación.
¿Qué es una infracción de buena fe?
Una infracción de buena fe consta de dos partes. Primero, usted compra un valor con fondos que aún no se han liquidado, algo que su bróker le permite hacer. Luego, vende ese valor antes de que los fondos con los que realizó la compra se hayan liquidado. La segunda parte constituye la infracción, y el nombre proviene directamente del lenguaje de buena fe (good faith) en la Sección 220.8 de la Regulación T.
Cada ejemplo que sigue utiliza una semana fija: KO y AAPL durante las sesiones a ambos lados del cierre por el Día de la Independencia en julio de 2026. Ese año, el 4 de julio cayó en sábado y las bolsas cerraron el viernes 3 de julio, por lo que el gráfico no presenta datos para esa fecha.
El SQL exacto detrás de cada cifra
SELECT
toString(w.date) AS trade_date,
concat(formatDateTime(w.date, '%a'), ', ', formatDateTime(w.date, '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(w.date))) AS traded_on,
round(toFloat64(w.ko_close), 2) AS ko_close,
round(toFloat64(w.aapl_close), 2) AS aapl_close,
concat(formatDateTime(w.next_open, '%a'), ', ', formatDateTime(w.next_open, '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(w.next_open))) AS settles_on
FROM
(
SELECT
date,
ko_close,
aapl_close,
leadInFrame(date) OVER (ORDER BY date ROWS BETWEEN 1 FOLLOWING AND 1 FOLLOWING) AS next_open
FROM
(
SELECT
date,
maxIf(close, ticker = 'KO') AS ko_close,
maxIf(close, ticker = 'AAPL') AS aapl_close
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE ticker IN ('KO', 'AAPL')
AND date BETWEEN '2026-06-29' AND '2026-07-14'
GROUP BY date
HAVING countIf(ticker = 'KO') > 0
AND countIf(ticker = 'AAPL') > 0
)
) AS w
WHERE w.date <= '2026-07-10'
ORDER BY w.dateComience el Thu, Jul 2. Usted vende cien acciones de KO al cierre de ese día a $84.14. El efectivo aparece en el saldo de inmediato y se liquida el Mon, Jul 6, después del fin de semana largo. Esa misma tarde, usted compra AAPL a $308.63 con los fondos no liquidados. Hasta aquí, todo es correcto. Se trata de una compra de buena fe permitida por la norma.
Si vende esas acciones de AAPL antes de que el efectivo de KO se liquide, se produce la infracción. Bajo el ciclo T+1, la ventana es de una sola sesión. La siguiente sesión en la que el mercado opera, el Mon, Jul 6, es la fecha de liquidación, por lo que la única forma de infringir esta norma específica es realizar una operación de ida y vuelta (round trip) en la misma sesión financiada con dinero no liquidado. Si mantiene la posición hasta el Tue, Jul 7 y vende a $310.66, los fondos de KO ya se habrán liquidado el día anterior. No se marca ninguna infracción.
Lo que sucede después de una infracción queda a discreción del bróker. Las firmas contabilizan estas infracciones durante un periodo móvil de doce meses y restringen la cuenta a efectivo liquidado por noventa días una vez que el conteo supera su umbral. Ese umbral es una política interna y varía entre firmas, por lo que la cifra que debe vigilar es la de su bróker y no la de un regulador.
¿Qué es el free riding y qué medidas toma la Regulación T al respecto?
El free riding es la modalidad en la que no existe capital alguno. El inversor compra sin disponer de los fondos para pagar y luego cubre la compra con el producto de la venta de ese mismo valor.
La Regulación T establece el plazo límite. El periodo de pago definido en la Sección 220.2 es el ciclo de liquidación estándar más dos días hábiles, lo que bajo el esquema T+1 implica que el pago total vence tres días hábiles después de la fecha de la operación. Si compra AAPL el Mon, Jul 6 a $312.66 sin fondos liquidados en la cuenta, el pago vence al cierre del Thu, Jul 9. Si vende el valor el Tue, Jul 7 a $310.66 y utiliza esa venta para cubrir la compra, la posición se ha financiado sin capital propio.
La Sección 220.8 detalla las consecuencias: la cuenta se congela durante noventa días naturales. Un congelamiento no implica el cierre de la cuenta. Lo que hace es retirar la concesión de buena fe, por lo que cada compra realizada durante esos noventa días debe estar cubierta por efectivo que ya esté liquidado en el momento en que se envía la orden. Existen dos notas al pie relevantes. Un bróker puede solicitar a su autoridad examinadora designada una extensión del periodo de pago, y la Regulación T permite al bróker ignorar un saldo pendiente de mil dólares o menos, lo que evita que los déficits insignificantes provoquen un congelamiento.
¿Qué es una infracción por liquidación de efectivo?
La tercera infracción es un desajuste entre dos fechas de liquidación. Usted compra un valor sin contar con el efectivo liquidado para pagarlo, luego vende otro activo para obtener el dinero, y esa segunda venta se liquida después de que venciera el plazo de la compra.
Compra AAPL el Mon, Jul 6 a $312.66 con la cuenta manteniendo acciones y sin efectivo liquidado. Esa compra se liquida el Tue, Jul 7. Luego vende KO el Tue, Jul 7 a $84.05 para cubrirla, y esos ingresos se liquidan el Wed, Jul 8, un día después de que el dinero fuera necesario. Eso es una infracción por liquidación de efectivo, y no tiene nada que ver con la insolvencia. La cuenta tenía fondos suficientes. Los tenía en la forma incorrecta en el día incorrecto.
Venda el KO el Mon, Jul 6 en su lugar, la misma sesión que la compra, y ambas operaciones se liquidarán el Tue, Jul 7. El efectivo llega el día en que se adeuda.
Por qué una cuenta de margen nunca presenta estos problemas
Las tres infracciones son consecuencia de operar en una cuenta sin crédito disponible. Una cuenta de margen permite obtener préstamos garantizados por posiciones aptas para margen; dicho préstamo cubre el periodo entre la venta y su liquidación, por lo que la cuenta nunca llega a adeudar dinero que no pueda respaldar. La contrapartida es el pago de intereses sobre el préstamo y el cumplimiento de su propia normativa. Margen Reg T y margen de cartera detalla cómo se establece la capacidad de endeudamiento, y valores no aptos para margen cubre los activos que ninguna cuenta de margen acepta como garantía, los cuales deben pagarse en su totalidad incluso en este tipo de cuentas.
¿Las opciones también liquidan en T+1 en una cuenta de efectivo?
La prima de las opciones sigue el mismo calendario. Al vender una call, la prima se considera efectivo no liquidado hasta el siguiente día hábil, exactamente igual que en la venta de una acción. Las acciones estadounidenses pasaron de T+2 a T+1 el veintiocho de mayo de dos mil veinticuatro; las opciones cotizadas ya liquidaban al siguiente día hábil y no sufrieron cambios. Comprar una opción con fondos no liquidados y cerrarla en la misma sesión constituye una infracción de buena fe bajo los mismos términos. El ejercicio y la asignación añaden un segundo tramo: las acciones que cambian de manos liquidan en T+1 a partir de la fecha de ejercicio, por lo que el efectivo adeudado por una call ejercida vence según el calendario de la acción.
¿Es esto lo mismo que la regla del operador de día (pattern day trader)?
No, y esta es la confusión más común sobre el tema. La regla del operador de día es una norma para cuentas de margen: realizar cuatro o más operaciones intradía en un plazo de cinco días hábiles marca la cuenta, y una cuenta marcada debe mantener veinticinco mil dólares en capital. Una cuenta de efectivo no puede ser marcada, sin importar cuántas operaciones de ida y vuelta realice. Lo que limita a una cuenta de efectivo es la liquidación. Opere con efectivo totalmente liquidado y podrá realizar tantas operaciones de ida y vuelta como permita su saldo, donde cada operación retiene el dinero durante un día hábil antes de que pueda volver a utilizarse. La mecánica se encuentra en la regla del operador de día.
Cómo se construyen estos paneles
El calendario a futuro toma los siguientes cuarenta y cinco días naturales, conserva los días laborables y elimina las fechas que el calendario bursátil marca como cierres totales. La liquidación es entonces la siguiente sesión disponible, que es lo que significa T+1 en la práctica. Los conteos de brechas del año anterior utilizan el SPY como referencia de sesión: una fecha con una barra diaria es una fecha en la que el mercado tuvo una sesión regular. La semana de julio de dos mil veintiséis está fijada a fechas concretas, por lo que sus cierres y fechas de liquidación no se mueven cuando se actualiza la publicación.
Preguntas frecuentes
¿Qué es una infracción de buena fe en una cuenta de efectivo?
Es vender un valor antes de que los fondos utilizados para su compra se hayan liquidado, siempre que dichos fondos provengan de una venta anterior que aún no se ha liquidado. La compra en sí está permitida. La venta anticipada es lo que genera la infracción. Bajo el ciclo T+1, esto suele significar una operación de ida y vuelta en la misma sesión financiada por una venta realizada ese mismo día.
¿Cuántas infracciones de buena fe se permiten antes de restringir mi cuenta?
El conteo es política del broker y no una regulación. Las firmas suelen realizar un seguimiento de las infracciones durante un periodo móvil de doce meses y aplican una restricción de noventa días de efectivo liquidado una vez que la cuenta supera su umbral. El contrato de cuenta de su broker contiene el número específico.
¿Qué sucede si se incurre en free riding en una cuenta de efectivo?
La Sección 220.8 de la Regulación T exige que el broker congele la cuenta durante noventa días naturales. La operativa continúa durante la congelación, con cada compra pagada mediante efectivo que ya se ha liquidado. La Regulación T también permite al broker ignorar una suma adeudada de mil dólares o menos.
¿Se puede hacer day trading en una cuenta de efectivo sin veinticinco mil dólares?
Sí. El mínimo de veinticinco mil dólares pertenece a la regla de patrón de day trader, la cual se aplica a las cuentas de margen. Una cuenta de efectivo está limitada por los fondos liquidados: los mismos dólares pueden volver a negociarse una vez que regresan a usted, un día hábil después de cada venta.
¿Las opciones se liquidan en T+1?
Sí. La prima de las opciones cotizadas se liquida el siguiente día hábil, igual que las acciones, por lo que el producto de la venta de una opción es efectivo no liquidado hasta ese momento. Las acciones entregadas mediante ejercicio o asignación se liquidan en T+1 a partir de la fecha de ejercicio.
Cada panel aquí incluye el SQL que lo generó. Abra uno, intercambie por otro ticker u otra semana, y verifique las fechas de liquidación para un periodo de su elección en la terminal Strasmore.