Cara elak Good Faith Violation dalam akaun tunai

Pelanggaran niat baik (good faith violation) dalam akaun tunai

Pelanggaran niat baik berlaku dalam akaun tunai apabila anda membeli sekuriti menggunakan hasil jualan yang belum selesai (settled), kemudian menjual sekuriti tersebut sebelum hasil jualan asal itu selesai. Di bawah penyelesaian T+1, tunai daripada jualan kekal belum selesai selama satu hari perniagaan, dan akaun tunai tidak mempunyai kemudahan kredit untuk menampung jurang tersebut. Penaltinya bukanlah denda: ia merupakan sekatan yang mengehadkan anda kepada tunai yang telah selesai sahaja selama sembilan puluh hari.

Tiga jenis pelanggaran berkaitan

Tiga pelanggaran yang dinamakan berpunca daripada mekanisme tunggal tersebut: pelanggaran niat baik, free riding, dan pelanggaran pembubaran tunai (cash liquidation violation). Hanya satu daripada tiga pelanggaran ini termaktub dalam peraturan persekutuan. Dua lagi merupakan penguatkuasaan oleh broker terhadap keperluan asas yang sama.

Apakah yang dikira sebagai tunai terjelas di bawah T+1?

Anda menjual saham dan dua perkara berlaku pada hari yang berbeza. Dagangan dilaksanakan pada tarikh dagangan, dan baki anda dikemas kini serta-merta. Saham dan wang sebenarnya bertukar tangan pada tarikh penyelesaian, iaitu satu hari perniagaan kemudian, yang merupakan maksud bagi T+1. Di antara tempoh tersebut, wang itu belum terjelas: boleh dilihat, boleh dibelanjakan sekali, dan belum lagi menjadi milik anda mengikut cara yang ditetapkan oleh peraturan tersebut. Kitaran penuh terkandung dalam cara penyelesaian saham T+1 berfungsi.

Akaun tunai tidak memberikan sebarang kredit, dan itulah keseluruhan reka bentuknya. Regulation T membenarkan broker menerima pembelian dalam akaun tunai apabila dana yang mencukupi sudah tersedia di sana, atau atas dasar niat baik berdasarkan persetujuan anda untuk membayar sepenuhnya. Frasa itulah yang menjadi asal usul nama bagi pelanggaran pertama.

Kalendar di bawah memadankan setiap sesi akan datang dengan hari penyelesaian bagi jualan yang dibuat dalam sesi tersebut.

SELECT
    toString(s.d)                                                                                                    AS trade_date,
    concat(formatDateTime(s.d, '%a'), ', ', formatDateTime(s.d, '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(s.d)))              AS traded_on,
    concat(formatDateTime(s.next_open, '%a'), ', ', formatDateTime(s.next_open, '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(s.next_open))) AS settles_on,
    dateDiff('day', s.d, s.next_open)                                                                                AS calendar_days_to_settle
FROM
(
    SELECT
        d,
        leadInFrame(d) OVER (ORDER BY d ROWS BETWEEN 1 FOLLOWING AND 1 FOLLOWING) AS next_open
    FROM
    (
        SELECT d
        FROM
        (
            SELECT today() + arrayJoin(range(0, 45)) AS d
        )
        WHERE toDayOfWeek(d) BETWEEN 1 AND 5
          AND d NOT IN
          (
              SELECT date
              FROM global_markets.stocks_market_holidays
              WHERE status = 'closed'
          )
    )
) AS s
WHERE s.next_open > s.d
ORDER BY s.d
LIMIT 15

Jualan pada Tue, Aug 11 akan selesai pada Wed, Aug 12. Jualan pada Mon, Aug 31 akan selesai pada Tue, Sep 1. Sepanjang 15 sesi pada panel tersebut, garis masa berada pada satu hari kalendar yang sama sepanjang pertengahan setiap minggu dan meningkat melepasi setiap hujung minggu. Unit yang dikira ialah hari perniagaan, dan kalendar tersebut menukarkannya secara senyap kepada tempoh yang lebih panjang.

Berapa kerap tunai anda mengambil masa lebih daripada sehari untuk diperoleh?

Kebanyakan masa, tempoh menunggu adalah semalaman. Selebihnya, tempoh tersebut adalah lebih lama, dan panel di bawah mengira tempoh yang lebih lama itu, menggunakan sesi sebenar sepanjang tahun lalu.

SELECT
    concat(toString(gap_days), if(gap_days = 1, ' calendar day', ' calendar days')) AS gap_label,
    count()                                                                         AS sale_count,
    round(100.0 * count() / sum(count()) OVER (), 1)                                AS share_pct
FROM
(
    SELECT
        dateDiff('day', date, leadInFrame(date) OVER (ORDER BY date ROWS BETWEEN 1 FOLLOWING AND 1 FOLLOWING)) AS gap_days
    FROM
    (
        SELECT date
        FROM global_markets.stocks_daily_aggs
        WHERE ticker = 'SPY'
          AND date >= today() - 366
          AND date <= today() - 3
        GROUP BY date
    )
)
WHERE gap_days > 0
GROUP BY gap_days
ORDER BY gap_days

Sepanjang tahun lalu, 78.3% sesi diselesaikan pada hari kalendar berikutnya, iaitu 195 daripadanya. Setiap sesi lain merentasi hujung minggu atau cuti umum terlebih dahulu. Tempoh menunggu paling lama pada panel ialah 4 calendar days, yang berlaku sebanyak 7 kali. Jurang yang panjang itulah tempat contoh-contoh di bawah diletakkan.

Apakah itu pelanggaran niat baik (good faith violation)?

Pelanggaran niat baik mempunyai dua peringkat. Pertama, anda membeli sekuriti menggunakan hasil jualan yang belum selesai (unsettled), yang dibenarkan oleh broker anda. Kemudian, anda menjual sekuriti tersebut sebelum hasil jualan yang digunakan untuk membelinya selesai. Peringkat kedua itulah yang merupakan pelanggaran, dan namanya diambil terus daripada istilah "niat baik" (good faith) dalam Regulation T Seksyen 220.8.

Setiap contoh yang berikut menggunakan satu minggu yang ditetapkan: KO dan AAPL sepanjang sesi di kedua-dua belah hari cuti Hari Kemerdekaan pada Julai 2026. 4 Julai jatuh pada hari Sabtu tahun itu dan bursa mengambil cuti pada hari Jumaat, 3 Julai, jadi carta tersebut tidak mempunyai titik pada tarikh itu.

SELECT
    toString(w.date)                                                                                                 AS trade_date,
    concat(formatDateTime(w.date, '%a'), ', ', formatDateTime(w.date, '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(w.date)))     AS traded_on,
    round(toFloat64(w.ko_close), 2)                                                                                  AS ko_close,
    round(toFloat64(w.aapl_close), 2)                                                                                AS aapl_close,
    concat(formatDateTime(w.next_open, '%a'), ', ', formatDateTime(w.next_open, '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(w.next_open))) AS settles_on
FROM
(
    SELECT
        date,
        ko_close,
        aapl_close,
        leadInFrame(date) OVER (ORDER BY date ROWS BETWEEN 1 FOLLOWING AND 1 FOLLOWING) AS next_open
    FROM
    (
        SELECT
            date,
            maxIf(close, ticker = 'KO')   AS ko_close,
            maxIf(close, ticker = 'AAPL') AS aapl_close
        FROM global_markets.stocks_daily_aggs
        WHERE ticker IN ('KO', 'AAPL')
          AND date BETWEEN '2026-06-29' AND '2026-07-14'
        GROUP BY date
        HAVING countIf(ticker = 'KO') > 0
           AND countIf(ticker = 'AAPL') > 0
    )
) AS w
WHERE w.date <= '2026-07-10'
ORDER BY w.date

Bermula pada Thu, Jul 2. Anda menjual 100 saham KO pada harga penutup hari tersebut iaitu $84.14. Tunai muncul dalam baki serta-merta dan selesai pada Mon, Jul 6, selepas hujung minggu yang panjang. Pada petang yang sama, anda membeli AAPL pada harga $308.63 menggunakan hasil jualan yang belum selesai itu. Tiada apa-apa yang salah setakat ini. Ini adalah pembelian niat baik yang dibenarkan oleh peraturan tersebut.

Jual AAPL itu sebelum tunai KO selesai dan pelanggaran berlaku. Di bawah T+1, tempohnya adalah satu sesi sahaja. Sesi seterusnya pasaran dibuka, Mon, Jul 6, merupakan tarikh penyelesaian itu sendiri, jadi satu-satunya cara untuk melanggar peraturan khusus ini adalah dengan melakukan pusingan dagangan (round trip) dalam sesi yang sama yang dibiayai oleh wang yang belum selesai. Pegang sehingga Tue, Jul 7 dan jual pada harga $310.66, dan hasil KO telah selesai pada hari sebelumnya. Tiada apa-apa yang ditandakan.

Apa yang berlaku selepas pelanggaran adalah mengikut budi bicara broker. Firma mengira pelanggaran tersebut sepanjang tempoh dua belas bulan yang bergerak (rolling) dan mengehadkan akaun kepada tunai yang telah selesai selama 90 hari sebaik sahaja jumlahnya melepasi ambang mereka. Ambang itu adalah polisi, dan ia berbeza antara firma, jadi angka yang perlu diperhatikan adalah angka broker anda dan bukannya pengawal selia.

Apakah itu free riding, dan apakah tindakan Regulation T mengenainya?

Free riding ialah versi tanpa sebarang wang. Anda membeli tanpa dana untuk membayar, kemudian menampung pembelian tersebut dengan hasil daripada penjualan sekuriti yang sama.

Regulation T menetapkan tarikh akhir. Tempoh pembayaran yang ditakrifkan dalam Seksyen 220.2 ialah kitaran penyelesaian standard ditambah dua hari perniagaan, yang di bawah T+1 menjadikan pembayaran penuh perlu dijelaskan tiga hari perniagaan selepas tarikh dagangan. Beli AAPL pada Mon, Jul 6 pada harga $312.66 tanpa sebarang penyelesaian dalam akaun, dan pembayaran perlu dijelaskan menjelang penutupan Thu, Jul 9. Jual saham itu pada Tue, Jul 7 pada harga $310.66 dan biarkan jualan itu membayar pembelian tersebut, maka posisi itu telah "ride for free".

Seksyen 220.8 merangkumi perkara seterusnya: akaun akan dibekukan selama 90 hari kalendar. Pembekuan tidak menutup akaun tersebut. Ia menarik balik elaun niat baik (good faith allowance), dan setiap pembelian sepanjang 90 hari tersebut perlu ditampung oleh tunai yang telah pun diselesaikan pada saat pesanan dibuat. Dua nota kaki adalah penting. Broker boleh memohon kepada pihak berkuasa pemeriksa yang ditetapkan untuk mendapatkan lanjutan tempoh pembayaran, dan Regulation T membenarkan broker mengabaikan jumlah tertunggak sebanyak $1,000 atau kurang, yang menghalang kekurangan kecil daripada menyebabkan pembekuan.

Apakah itu pelanggaran pencairan tunai (cash liquidation violation)?

Pelanggaran ketiga ialah ketidakpadanan antara dua tarikh penyelesaian. Anda membeli sekuriti tanpa tunai yang telah selesai (settled cash) untuk membayarnya, kemudian menjual aset lain untuk mendapatkan wang tersebut, dan jualan kedua itu selesai selepas tarikh pembayaran pembelian asal.

Anda membeli AAPL pada Mon, Jul 6 pada harga $312.66 dengan akaun yang memegang saham tetapi tiada tunai yang telah selesai. Pembelian itu selesai pada Tue, Jul 7. Anda kemudian menjual KO pada Tue, Jul 7 pada harga $84.05 untuk menampung pembelian tersebut, dan hasil jualan itu selesai pada Wed, Jul 8, iaitu sehari selepas wang tersebut diperlukan. Itu adalah pelanggaran pencairan tunai, dan ia sama sekali tidak bermakna anda muflis. Akaun tersebut mempunyai dana yang mencukupi. Ia hanya memegang dana dalam bentuk yang salah pada hari yang salah.

Jual KO pada Mon, Jul 6 sebaliknya, iaitu pada sesi yang sama dengan pembelian, dan kedua-dua dagangan akan selesai pada Tue, Jul 7. Tunai tersebut akan masuk pada hari ia perlu dibayar.

Mengapa akaun margin tidak pernah mengalami perkara ini

Ketiga-tiga pelanggaran ini adalah kesan sampingan daripada akaun yang tidak mempunyai kemudahan kredit. Akaun margin boleh memberikan pinjaman berdasarkan posisi yang layak margin, dan pinjaman tersebut menampung tempoh antara jualan dan penyelesaiannya. Oleh itu, tidak akan timbul situasi di mana akaun tersebut berhutang wang yang tidak mampu dibayar. Pertukarannya ialah faedah ke atas pinjaman tersebut serta peraturan tersendiri yang perlu dipatuhi. Margin Reg T dan margin portfolio merangkumi cara kuasa meminjam ditetapkan, dan sekuriti tidak layak margin merangkumi nama-nama sekuriti yang tidak akan diterima oleh akaun margin sebagai cagaran, yang perlu dibayar sepenuhnya walaupun dalam akaun tersebut.

Adakah opsyen juga diselesaikan pada T+1 dalam akaun tunai?

Premium opsyen tertakluk pada tempoh masa yang sama. Jual call option dan premium tersebut merupakan tunai belum selesai sehingga hari perniagaan berikutnya, sama seperti jualan saham. Ekuiti AS beralih daripada T+2 kepada T+1 pada 28 Mei 2024; opsyen tersenarai sudah pun diselesaikan pada hari perniagaan berikutnya dan tidak mengalami perubahan. Beli opsyen dengan hasil belum selesai dan tutup kedudukan tersebut dalam sesi yang sama, dan itu merupakan pelanggaran niat baik (good faith violation) di bawah terma yang serupa. Pelaksanaan (exercise) dan penyerahan (assignment) menambah satu lagi peringkat: saham yang bertukar tangan diselesaikan pada T+1 daripada tarikh pelaksanaan, jadi tunai yang perlu dibayar bagi call option yang dilaksanakan adalah tertakluk pada tempoh masa saham tersebut.

Adakah ini sama dengan peraturan pattern day trader?

Tidak, dan ini merupakan kekeliruan paling lazim dalam topik ini. Peraturan pattern day trader ialah peraturan akaun margin: empat atau lebih dagangan harian dalam tempoh lima hari perniagaan akan menandakan akaun tersebut, dan akaun yang ditandakan perlu mengekalkan ekuiti sebanyak $25,000. Akaun tunai tidak boleh ditandakan, tidak kira berapa banyak pusingan dagangan (round trips) yang dibuat. Perkara yang mengehadkan akaun tunai ialah penyelesaian (settlement). Berdagang dengan tunai yang telah diselesaikan sepenuhnya dan anda boleh melakukan pusingan dagangan sekerap yang dibenarkan oleh baki tersebut, dengan setiap pusingan dagangan meletakkan wang tersebut selama satu hari perniagaan sebelum ia boleh digunakan semula. Mekanismenya ada dalam peraturan pattern day trader.

Soalan Lazim

Apakah pelanggaran niat baik (good faith violation) dalam akaun tunai?

Ia adalah penjualan sekuriti sebelum dana yang digunakan untuk membelinya selesai dijelaskan (settled), di mana dana tersebut datang daripada jualan terdahulu yang masih belum selesai. Pembelian itu sendiri dibenarkan. Jualan awal itulah yang mencetuskan pelanggaran tersebut. Di bawah T+1, ini biasanya bermaksud transaksi pergi-balik dalam sesi yang sama yang dibiayai oleh jualan yang dibuat pada hari yang sama.

Berapa banyak pelanggaran niat baik sebelum akaun saya disekat?

Kiraan ini adalah polisi broker dan bukannya peraturan kawal selia. Firma biasanya menjejaki pelanggaran sepanjang tempoh dua belas bulan bergerak dan mengenakan sekatan tunai-sahaja selama sembilan puluh hari sebaik sahaja akaun melepasi ambang mereka. Perjanjian akaun broker anda mengandungi jumlah spesifik tersebut.

Apakah yang berlaku jika anda melakukan "free riding" dalam akaun tunai?

Regulation T Seksyen 220.8 menetapkan broker untuk membekukan akaun selama sembilan puluh hari kalendar. Dagangan diteruskan semasa pembekuan, dengan setiap pembelian dibayar daripada tunai yang telah selesai dijelaskan. Regulation T juga membenarkan broker untuk mengabaikan jumlah tertunggak sebanyak $1,000 atau kurang.

Bolehkah anda melakukan day trade dalam akaun tunai tanpa $25,000?

Boleh. Had minimum $25,000 adalah di bawah peraturan pattern day trader, yang terpakai untuk akaun margin. Akaun tunai sebaliknya dihadkan oleh dana yang telah selesai dijelaskan: dolar yang sama boleh didagangkan semula sebaik sahaja ia kembali kepada anda, satu hari perniagaan selepas setiap jualan.

Adakah opsyen selesai dijelaskan pada T+1?

Ya. Premium opsyen tersenarai selesai dijelaskan pada hari perniagaan berikutnya, sama seperti saham, jadi hasil daripada penjualan opsyen adalah tunai yang belum selesai dijelaskan sehingga waktu tersebut. Saham yang dihantar melalui pelaksanaan (exercise) atau penyerahan (assignment) selesai dijelaskan pada T+1 daripada tarikh pelaksanaan.

Setiap panel di sini disertakan dengan SQL yang menghasilkannya. Buka satu, tukar dengan ticker lain atau minggu lain, dan semak tarikh penyelesaian untuk tempoh anda sendiri pada terminal Strasmore.