Good Faith Violation im Barkonto erklärt

Ein Verstoß gegen den Grundsatz von Treu und Glauben (Good Faith Violation)

Ein Verstoß gegen den Grundsatz von Treu und Glauben tritt in einem Barkonto auf, wenn Sie ein Wertpapier mit dem Erlös aus einem Verkauf erwerben, der noch nicht abgewickelt wurde, und dieses Wertpapier anschließend verkaufen, bevor dieser Erlös abgewickelt ist. Unter der T+1-Abwicklung bleibt das Kapital aus einem Verkauf für einen Geschäftstag ungebunden, und ein Barkonto verfügt über keinen Kreditrahmen, um diese Lücke zu schließen. Die Sanktion ist keine Geldstrafe: Es handelt sich um eine Beschränkung, die Sie für neunzig Tage auf die Verwendung von abgewickeltem Kapital begrenzt.

Aus diesem einen Mechanismus ergeben sich drei namentlich genannte Verstöße: der Verstoß gegen den Grundsatz von Treu und Glauben, das sogenannte Free Riding und der Verstoß durch Barliquidierung. Nur einer dieser drei Verstöße ist in der Bundesgesetzgebung verankert. Die anderen beiden sind Durchsetzungsmaßnahmen der Broker für dieselbe zugrunde liegende Anforderung.

Was gilt unter T+1 als abgewickeltes Guthaben?

Verkaufen Sie eine Aktie, geschehen zwei Dinge an unterschiedlichen Tagen. Der Handel wird am Handelstag ausgeführt, und Ihr Kontostand aktualisiert sich sofort. Aktien und Geld wechseln tatsächlich erst am Abwicklungstag den Besitzer, einen Geschäftstag später – genau das bezeichnet T+1. Dazwischen ist das Geld nicht abgewickelt: Es ist zwar sichtbar und einmalig verwendbar, aber rechtlich noch nicht in der Weise in Ihrem Besitz, wie es die Regel vorschreibt. Der vollständige Zyklus ist unter Funktionsweise der T+1-Aktienabwicklung beschrieben.

Ein Barkonto gewährt keinerlei Kredit, und genau das ist das Grundkonzept. Regulation T erlaubt es einem Broker, einen Kauf auf einem Barkonto zu akzeptieren, wenn bereits ausreichend Mittel vorhanden sind oder wenn Sie nach Treu und Glauben zugesichert haben, den vollen Betrag zu zahlen. Von dieser Formulierung leitet sich der Name des ersten Verstoßes ab.

Der nachstehende Kalender ordnet jeder bevorstehenden Handelssitzung den Tag zu, an dem ein in dieser Sitzung getätigter Verkauf abgewickelt wird.

SELECT
    toString(s.d)                                                                                                    AS trade_date,
    concat(formatDateTime(s.d, '%a'), ', ', formatDateTime(s.d, '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(s.d)))              AS traded_on,
    concat(formatDateTime(s.next_open, '%a'), ', ', formatDateTime(s.next_open, '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(s.next_open))) AS settles_on,
    dateDiff('day', s.d, s.next_open)                                                                                AS calendar_days_to_settle
FROM
(
    SELECT
        d,
        leadInFrame(d) OVER (ORDER BY d ROWS BETWEEN 1 FOLLOWING AND 1 FOLLOWING) AS next_open
    FROM
    (
        SELECT d
        FROM
        (
            SELECT today() + arrayJoin(range(0, 45)) AS d
        )
        WHERE toDayOfWeek(d) BETWEEN 1 AND 5
          AND d NOT IN
          (
              SELECT date
              FROM global_markets.stocks_market_holidays
              WHERE status = 'closed'
          )
    )
) AS s
WHERE s.next_open > s.d
ORDER BY s.d
LIMIT 15

Ein Verkauf am Tue, Aug 11 wird am Wed, Aug 12 abgewickelt. Ein Verkauf am Mon, Aug 31 wird am Tue, Sep 1 abgewickelt. Über die 15 Sitzungen in der Übersicht hinweg bleibt die Linie zur Wochenmitte jeweils an einem einzelnen Kalendertag, während sie über jedes Wochenende ansteigt. Die maßgebliche Einheit sind Geschäftstage, die der Kalender stillschweigend in einen längeren Zeitraum umrechnet.

Wie oft ist Ihr Kapital länger als einen Tag gebunden?

In den meisten Fällen beträgt die Wartezeit über Nacht. In der übrigen Zeit dauert es länger. Die nachstehende Übersicht beziffert diese Dauer auf Basis der Handelssitzungen des vergangenen Jahres.

SELECT
    concat(toString(gap_days), if(gap_days = 1, ' calendar day', ' calendar days')) AS gap_label,
    count()                                                                         AS sale_count,
    round(100.0 * count() / sum(count()) OVER (), 1)                                AS share_pct
FROM
(
    SELECT
        dateDiff('day', date, leadInFrame(date) OVER (ORDER BY date ROWS BETWEEN 1 FOLLOWING AND 1 FOLLOWING)) AS gap_days
    FROM
    (
        SELECT date
        FROM global_markets.stocks_daily_aggs
        WHERE ticker = 'SPY'
          AND date >= today() - 366
          AND date <= today() - 3
        GROUP BY date
    )
)
WHERE gap_days > 0
GROUP BY gap_days
ORDER BY gap_days

Im Verlauf des letzten Jahres wurden 78.3% der Sitzungen am unmittelbar folgenden Kalendertag abgewickelt, dies betraf 195 der Fälle. Alle anderen Sitzungen fielen über ein Wochenende oder einen Feiertag. Die längste Wartezeit in der Übersicht beträgt 4 calendar days, was 7 Mal vorkam. Diese langen Zeiträume bilden die Grundlage für die nachstehenden Beispiele.

Was ist ein „Good Faith Violation“?

Ein „Good Faith Violation“ besteht aus zwei Komponenten. Zuerst kaufen Sie ein Wertpapier mit Erlösen, die noch nicht abgewickelt (settled) sind, was Ihr Broker Ihnen gestattet. Anschließend verkaufen Sie dieses Wertpapier, bevor die Erlöse aus dem ursprünglichen Verkauf abgewickelt wurden. Der zweite Schritt stellt den Verstoß dar; die Bezeichnung leitet sich direkt aus der „Good Faith“-Klausel in Regulation T, Abschnitt 220.8 ab.

Jedes der folgenden Beispiele bezieht sich auf eine festgelegte Woche: KO und AAPL während der Handelstage rund um den Unabhängigkeitstag im Juli 2026. Der 4. Juli fiel in jenem Jahr auf einen Samstag, weshalb die Börsen den Freitag, den 3. Juli, als Feiertag nutzten; das Chart weist für diesen Tag keinen Datenpunkt auf.

SELECT
    toString(w.date)                                                                                                 AS trade_date,
    concat(formatDateTime(w.date, '%a'), ', ', formatDateTime(w.date, '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(w.date)))     AS traded_on,
    round(toFloat64(w.ko_close), 2)                                                                                  AS ko_close,
    round(toFloat64(w.aapl_close), 2)                                                                                AS aapl_close,
    concat(formatDateTime(w.next_open, '%a'), ', ', formatDateTime(w.next_open, '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(w.next_open))) AS settles_on
FROM
(
    SELECT
        date,
        ko_close,
        aapl_close,
        leadInFrame(date) OVER (ORDER BY date ROWS BETWEEN 1 FOLLOWING AND 1 FOLLOWING) AS next_open
    FROM
    (
        SELECT
            date,
            maxIf(close, ticker = 'KO')   AS ko_close,
            maxIf(close, ticker = 'AAPL') AS aapl_close
        FROM global_markets.stocks_daily_aggs
        WHERE ticker IN ('KO', 'AAPL')
          AND date BETWEEN '2026-06-29' AND '2026-07-14'
        GROUP BY date
        HAVING countIf(ticker = 'KO') > 0
           AND countIf(ticker = 'AAPL') > 0
    )
) AS w
WHERE w.date <= '2026-07-10'
ORDER BY w.date

Beginnen Sie am Thu, Jul 2. Sie verkaufen 100 Aktien von KO zum Schlusskurs des Tages von $84.14. Das Kapital erscheint sofort im Saldo und wird am Mon, Jul 6 abgewickelt, nach dem langen Wochenende. Am selben Nachmittag kaufen Sie AAPL zu $308.63 mit den noch nicht abgewickelten Erlösen. Bisher liegt kein Fehler vor. Dies ist der durch die Regel erlaubte „Good Faith“-Kauf.

Verkaufen Sie diese AAPL-Aktien, bevor die Erlöse aus dem KO-Verkauf abgewickelt sind, tritt der Verstoß ein. Unter T+1 beträgt das Zeitfenster eine Handelssitzung. Der nächste Handelstag, der Mon, Jul 6, ist der Tag der Abwicklung selbst. Die einzige Möglichkeit, gegen diese spezifische Regel zu verstoßen, ist daher ein Round-Trip innerhalb derselben Sitzung, der durch nicht abgewickeltes Kapital finanziert wird. Halten Sie die Position bis zum Tue, Jul 7 und verkaufen Sie zu $310.66, sind die KO-Erlöse bereits am Vortag abgewickelt worden. Es erfolgt keine Meldung.

Was nach einem Verstoß geschieht, liegt im Ermessen des Brokers. Die Institute zählen diese Verstöße über einen rollierenden Zeitraum von zwölf Monaten und schränken das Konto für 90 Tage auf den Handel mit abgewickeltem Kapital ein, sobald die Anzahl den jeweiligen Schwellenwert überschreitet. Dieser Schwellenwert ist eine interne Richtlinie und unterscheidet sich je nach Broker; die für Sie relevante Kennzahl ist daher die Ihres Brokers und nicht die einer Aufsichtsbehörde.

Was ist Free Riding und wie reguliert Regulation T diesen Vorgang?

Free Riding bezeichnet den Handel ohne eigenes Kapital. Dabei kauft ein Anleger Wertpapiere ohne die erforderliche Deckung und finanziert den Kauf anschließend durch den Verkauf desselben Wertpapiers.

Regulation T legt hierfür die Frist fest. Die in Section 220.2 definierte Zahlungsfrist entspricht dem Standard-Abwicklungszyklus zuzüglich zwei Geschäftstagen. Bei einem T+1-Zyklus ist die vollständige Zahlung somit drei Geschäftstage nach dem Handelstag fällig. Kauft man AAPL am Mon, Jul 6 zu einem Kurs von $312.66, ohne dass abgewickeltes Guthaben auf dem Konto vorhanden ist, muss die Zahlung bis zum Geschäftsschluss am Thu, Jul 9 erfolgen. Verkauft man das Papier am Tue, Jul 7 zu $310.66 und nutzt den Erlös zur Begleichung des Kaufs, wurde die Position ohne eigenes Kapital finanziert.

Section 220.8 regelt die Konsequenzen: Das Konto wird für 90 Kalendertage gesperrt. Eine Sperre bedeutet nicht die Schließung des Kontos. Sie entzieht dem Anleger jedoch die Vertrauensstellung (Good Faith Allowance). Jeder Kauf während dieser 90 Tage muss durch zum Zeitpunkt der Order bereits abgewickeltes Barvermögen gedeckt sein. Zwei Fußnoten sind dabei wichtig. Ein Broker kann bei seiner zuständigen Aufsichtsbehörde eine Verlängerung der Zahlungsfrist beantragen. Zudem erlaubt Regulation T dem Broker, Fehlbeträge von 1.000 Dollar oder weniger zu ignorieren, wodurch geringfügige Unterdeckungen nicht zu einer Kontosperre führen.

Was ist ein Cash-Liquidation-Verstoß?

Der dritte Verstoß ist eine Diskrepanz zwischen zwei Abwicklungsterminen. Sie kaufen ein Wertpapier, ohne über das abgewickelte Barvermögen zur Bezahlung zu verfügen, und verkaufen dann einen anderen Vermögenswert, um das Geld zu beschaffen. Dieser zweite Verkauf wird jedoch erst nach dem Fälligkeitstermin des Kaufs abgewickelt.

Sie kaufen AAPL am Mon, Jul 6 zu einem Kurs von 312.66, während das Konto zwar Aktien, aber kein abgewickeltes Barvermögen hält. Dieser Kauf wird am Tue, Jul 7 abgewickelt. Sie verkaufen daraufhin KO am Tue, Jul 7 zu 84.05, um den Kauf zu decken. Dieser Erlös wird am Wed, Jul 8 gutgeschrieben – einen Tag, nachdem das Geld benötigt wurde. Dies stellt einen Cash-Liquidation-Verstoß dar. Dies hat nichts mit Zahlungsunfähigkeit zu tun. Das Konto verfügte über ausreichend Mittel. Diese lagen lediglich in der falschen Form am falschen Tag vor.

Verkaufen Sie die KO-Aktien stattdessen am Mon, Jul 6, also in derselben Handelssitzung wie den Kauf, werden beide Geschäfte am Tue, Jul 7 abgewickelt. Das Bargeld trifft an dem Tag ein, an dem es geschuldet wird.

Warum ein Margin-Konto von diesen Problemen nicht betroffen ist

Alle drei Verstöße sind Artefakte eines Kontos ohne Kreditlinie. Ein Margin-Konto kann Kredite gegen beleihbare Positionen gewähren. Dieser Kredit deckt den Zeitraum zwischen einem Verkauf und dessen Settlement ab. Somit gibt es keinen Moment, in dem das Konto Geld schuldet, das es nicht aufbringen kann. Der Kompromiss besteht in den Kreditzinsen und einem eigenen Regelwerk. Reg T Margin und Portfolio Margin erläutert, wie die Beleihungsgrenze festgelegt wird, und nicht beleihbare Wertpapiere behandelt die Titel, gegen die ein Margin-Konto keine Kredite gewährt, da diese auch dort vollständig bezahlt werden müssen.

Erfolgt die Abwicklung von Optionen auf einem Cash-Konto ebenfalls in T+1?

Die Optionsprämie unterliegt demselben Zeitplan. Wenn Sie eine Kaufoption verkaufen, gilt die Prämie bis zum nächsten Geschäftstag als nicht abgewickeltes Guthaben, genau wie bei einem Aktienverkauf. US-Aktien stellten am achtundzwanzigsten Mai zweitausendvierundzwanzig von T+2 auf T+1 um; börsengehandelte Optionen wurden bereits zuvor am nächsten Geschäftstag abgewickelt und waren von dieser Änderung nicht betroffen. Wenn Sie eine Option mit nicht abgewickelten Erlösen kaufen und diese in derselben Sitzung wieder schließen, stellt dies unter identischen Bedingungen einen Verstoß gegen die Grundsätze des guten Glaubens (Good Faith Violation) dar. Ausübung und Zuteilung fügen eine zweite Komponente hinzu: Die Aktien, die den Besitzer wechseln, werden in T+1 ab dem Ausübungstag abgewickelt, sodass der für eine ausgeübte Kaufoption geschuldete Barbetrag gemäß dem Zeitplan der Aktie fällig wird.

Ist dies dasselbe wie die Pattern-Day-Trader-Regel?

Nein, und dies ist die häufigste Verwechslung bei diesem Thema. Die Pattern-Day-Trader-Regel ist eine Vorschrift für Margin-Konten: Vier oder mehr Daytrades innerhalb von fünf Geschäftstagen führen zu einer Kennzeichnung des Kontos, und ein solches Konto muss ein Eigenkapital von fünfundzwanzigtausend Dollar aufweisen. Ein Cash-Konto kann nicht als Pattern-Day-Trader-Konto eingestuft werden, unabhängig davon, wie viele Round-Trips getätigt werden. Was ein Cash-Konto einschränkt, ist die Abwicklung (Settlement). Handeln Sie mit vollständig abgewickeltem Kapital, können Sie so viele Round-Trips durchführen, wie es der Kontostand zulässt, wobei jeder Round-Trip das Kapital für einen Geschäftstag bindet, bevor es erneut eingesetzt werden kann. Die Mechanismen finden Sie unter der Pattern-Day-Trader-Regel.

Häufig gestellte Fragen

Was ist ein Good Faith Violation in einem Barkonto?

Es handelt sich um den Verkauf eines Wertpapiers, bevor die Mittel, mit denen es gekauft wurde, abgewickelt sind, sofern diese Mittel aus einem früheren, noch nicht abgewickelten Verkauf stammen. Der Kauf selbst ist zulässig. Der vorzeitige Verkauf führt zum Verstoß. Unter T+1 bedeutet dies in der Regel einen Round-Trip innerhalb derselben Handelssitzung, der durch einen am selben Tag getätigten Verkauf finanziert wurde.

Wie viele Good Faith Violations führen zu einer Kontobeschränkung?

Die Zählung unterliegt der Richtlinie des Brokers und nicht einer allgemeinen Regulierung. Finanzhäuser erfassen Verstöße üblicherweise über einen rollierenden Zeitraum von zwölf Monaten und verhängen eine neunzig Tage andauernde Beschränkung auf bereits abgewickelte Barmittel, sobald ein Konto den jeweiligen Schwellenwert überschreitet. Die genaue Anzahl ist der Kontovereinbarung Ihres Brokers zu entnehmen.

Was passiert bei einem Free Riding in einem Barkonto?

Gemäß Regulation T Abschnitt 220.8 muss der Broker das Konto für neunzig Kalendertage sperren. Der Handel ist während einer Sperre weiterhin möglich, wobei jeder Kauf aus bereits abgewickelten Barmitteln finanziert werden muss. Regulation T erlaubt es einem Broker zudem, einen fälligen Betrag von eintausend Dollar oder weniger zu ignorieren.

Kann man in einem Barkonto ohne fünfundzwanzigtausend Dollar Daytrading betreiben?

Ja. Die Mindestanforderung von fünfundzwanzigtausend Dollar bezieht sich auf die Pattern-Day-Trader-Regel, die für Margin-Konten gilt. Ein Barkonto ist stattdessen durch abgewickelte Mittel begrenzt: Dieselben Dollarbeträge können wieder gehandelt werden, sobald sie einen Geschäftstag nach jedem Verkauf wieder verfügbar sind.

Werden Optionen nach T+1 abgewickelt?

Ja. Die Optionsprämie für börsengehandelte Optionen wird am nächsten Geschäftstag abgewickelt, genau wie bei Aktien; Erlöse aus dem Verkauf einer Option sind bis dahin nicht abgewickeltes Kapital. Aktien, die durch Ausübung oder Zuteilung geliefert werden, werden nach T+1 ab dem Ausübungstag abgewickelt.

Jedes Panel hier wird mit dem SQL-Code geliefert, der es erstellt hat. Öffnen Sie eines, tauschen Sie den Ticker oder die Woche aus und prüfen Sie die Abwicklungsdaten für einen Zeitraum Ihrer Wahl auf dem Strasmore-Terminal.