कैश अकाउंट में Good Faith Violation क्या है?

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कैश अकाउंट में 'गुड फेथ वायलेशन' (good faith violation) तब होता है जब आप किसी ऐसी बिक्री से प्राप्त राशि का उपयोग करके कोई सिक्योरिटी खरीदते हैं जिसका सेटलमेंट अभी तक नहीं हुआ है, और फिर उस सिक्योरिटी को उस राशि के सेटल होने से पहले ही बेच देते हैं।
T+1 सेटलमेंट के तहत, बिक्री से प्राप्त नकदी एक कारोबारी दिन तक अनसेटल रहती है, और कैश अकाउंट में इस अंतराल को पाटने के लिए कोई क्रेडिट सुविधा नहीं होती है।
इसका दंड कोई जुर्माना नहीं है: यह एक प्रतिबंध है जो आपको नब्बे दिनों के लिए केवल सेटल हो चुकी नकदी तक सीमित कर देता है।

एक ही प्रक्रिया से तीन प्रकार के उल्लंघन उत्पन्न होते हैं: गुड फेथ वायलेशन, फ्री राइडिंग और कैश लिक्विडेशन वायलेशन।
इन तीनों में से केवल एक ही संघीय नियमों में लिखित रूप में शामिल है। अन्य दो, उसी अंतर्निहित आवश्यकता को लागू करने के लिए ब्रोकर द्वारा अपनाए गए नियम हैं।

T+1 के तहत सेटल की गई नकदी क्या है?

जब आप कोई शेयर बेचते हैं, तो दो चीजें अलग-अलग दिनों पर होती हैं। ट्रेड, ट्रेड की तारीख (trade date) पर निष्पादित होता है और आपका बैलेंस तुरंत अपडेट हो जाता है। शेयर और पैसा वास्तव में सेटलमेंट की तारीख पर एक कारोबारी दिन बाद हस्तांतरित होते हैं, जिसे T+1 कहा जाता है। इस बीच, वह पैसा अनसेटल (unsettled) होता है: यह दिखाई तो देता है और एक बार खर्च करने योग्य होता है, लेकिन नियमों के अनुसार यह अभी पूरी तरह से आपका नहीं हुआ होता है। पूरा चक्र T+1 स्टॉक सेटलमेंट कैसे काम करता है में दिया गया है।

कैश अकाउंट में कोई क्रेडिट नहीं दिया जाता है और यही इसकी पूरी संरचना है। Regulation T ब्रोकर को कैश अकाउंट में खरीदारी स्वीकार करने की अनुमति देता है जब पर्याप्त धनराशि पहले से वहां मौजूद हो, या आपके द्वारा पूरा भुगतान करने के समझौते पर विश्वास के आधार पर। इसी वाक्यांश से पहले उल्लंघन का नाम आता है।

नीचे दिया गया कैलेंडर प्रत्येक आगामी सत्र को उस दिन के साथ जोड़ता है जिस दिन उस सत्र में की गई बिक्री सेटल होती है।

SELECT
    toString(s.d)                                                                                                    AS trade_date,
    concat(formatDateTime(s.d, '%a'), ', ', formatDateTime(s.d, '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(s.d)))              AS traded_on,
    concat(formatDateTime(s.next_open, '%a'), ', ', formatDateTime(s.next_open, '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(s.next_open))) AS settles_on,
    dateDiff('day', s.d, s.next_open)                                                                                AS calendar_days_to_settle
FROM
(
    SELECT
        d,
        leadInFrame(d) OVER (ORDER BY d ROWS BETWEEN 1 FOLLOWING AND 1 FOLLOWING) AS next_open
    FROM
    (
        SELECT d
        FROM
        (
            SELECT today() + arrayJoin(range(0, 45)) AS d
        )
        WHERE toDayOfWeek(d) BETWEEN 1 AND 5
          AND d NOT IN
          (
              SELECT date
              FROM global_markets.stocks_market_holidays
              WHERE status = 'closed'
          )
    )
) AS s
WHERE s.next_open > s.d
ORDER BY s.d
LIMIT 15

Tue, Aug 11 को की गई बिक्री Wed, Aug 12 को सेटल होती है। Mon, Aug 31 को की गई बिक्री Tue, Sep 1 को सेटल होती है। पैनल पर मौजूद 15 सत्रों में, यह रेखा प्रत्येक सप्ताह के मध्य में एक कैलेंडर दिन पर स्थिर रहती है और हर सप्ताहांत पर आगे बढ़ जाती है। गणना की इकाई कारोबारी दिन हैं, और कैलेंडर चुपचाप उन्हें लंबी अवधि में बदल देता है।

आपका नकद एक दिन से अधिक दूर कब होता है?

ज्यादातर समय प्रतीक्षा केवल एक रात की होती है। शेष समय यह अवधि लंबी होती है, और नीचे दिया गया पैनल पिछले एक वर्ष के वास्तविक सत्रों का उपयोग करके गणना करता है कि यह प्रतीक्षा कितनी लंबी है।

SELECT
    concat(toString(gap_days), if(gap_days = 1, ' calendar day', ' calendar days')) AS gap_label,
    count()                                                                         AS sale_count,
    round(100.0 * count() / sum(count()) OVER (), 1)                                AS share_pct
FROM
(
    SELECT
        dateDiff('day', date, leadInFrame(date) OVER (ORDER BY date ROWS BETWEEN 1 FOLLOWING AND 1 FOLLOWING)) AS gap_days
    FROM
    (
        SELECT date
        FROM global_markets.stocks_daily_aggs
        WHERE ticker = 'SPY'
          AND date >= today() - 366
          AND date <= today() - 3
        GROUP BY date
    )
)
WHERE gap_days > 0
GROUP BY gap_days
ORDER BY gap_days

पिछले एक वर्ष के दौरान, 78.3% सत्रों का निपटान ठीक अगले कैलेंडर दिन हुआ, जो कि 195 है। प्रत्येक अन्य सत्र में पहले एक सप्ताहांत या अवकाश आया। पैनल पर सबसे लंबी प्रतीक्षा अवधि 4 calendar days है, जो 7 बार सामने आई। वे लंबी अंतराल वाली स्थितियां ही नीचे दिए गए उदाहरणों का आधार हैं।

गुड फेथ वायलेशन (Good faith violation) क्या है?

गुड फेथ वायलेशन के दो चरण होते हैं। पहला, आप ऐसी राशि से कोई सिक्योरिटी खरीदते हैं जो अभी सेटल (settle) नहीं हुई है, जिसकी अनुमति आपका ब्रोकर आपको देता है। दूसरा, आप उस सिक्योरिटी को उस राशि के सेटल होने से पहले ही बेच देते हैं जिससे आपने उसे खरीदा था। दूसरा चरण ही वायलेशन है, और यह नाम सीधे Regulation T के सेक्शन 220.8 में उल्लिखित 'गुड फेथ' (सद्भावना) शब्दावली से आया है।

नीचे दिए गए प्रत्येक उदाहरण में एक निश्चित सप्ताह का उपयोग किया गया है: जुलाई 2026 में इंडिपेंडेंस डे की छुट्टी के आसपास के सत्रों में KO और AAPL। उस वर्ष 4 जुलाई शनिवार को पड़ी थी, इसलिए एक्सचेंजों ने शुक्रवार, 3 जुलाई को छुट्टी रखी थी, जिसके कारण चार्ट पर उस दिन का कोई पॉइंट नहीं है।

SELECT
    toString(w.date)                                                                                                 AS trade_date,
    concat(formatDateTime(w.date, '%a'), ', ', formatDateTime(w.date, '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(w.date)))     AS traded_on,
    round(toFloat64(w.ko_close), 2)                                                                                  AS ko_close,
    round(toFloat64(w.aapl_close), 2)                                                                                AS aapl_close,
    concat(formatDateTime(w.next_open, '%a'), ', ', formatDateTime(w.next_open, '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(w.next_open))) AS settles_on
FROM
(
    SELECT
        date,
        ko_close,
        aapl_close,
        leadInFrame(date) OVER (ORDER BY date ROWS BETWEEN 1 FOLLOWING AND 1 FOLLOWING) AS next_open
    FROM
    (
        SELECT
            date,
            maxIf(close, ticker = 'KO')   AS ko_close,
            maxIf(close, ticker = 'AAPL') AS aapl_close
        FROM global_markets.stocks_daily_aggs
        WHERE ticker IN ('KO', 'AAPL')
          AND date BETWEEN '2026-06-29' AND '2026-07-14'
        GROUP BY date
        HAVING countIf(ticker = 'KO') > 0
           AND countIf(ticker = 'AAPL') > 0
    )
) AS w
WHERE w.date <= '2026-07-10'
ORDER BY w.date

शुरुआत Thu, Jul 2 से करें। आप उस दिन की क्लोजिंग पर $84.14 के भाव पर KO के 100 शेयर बेचते हैं। नकद राशि तुरंत बैलेंस में दिखाई देती है और लंबे सप्ताहांत के बाद, Mon, Jul 6 को सेटल होती है। उसी दोपहर आप बिना सेटल हुए प्रोसीड्स (unsettled proceeds) से $308.63 पर AAPL खरीदते हैं। अभी तक कुछ भी गलत नहीं है। यह एक गुड फेथ खरीदारी है जिसकी नियम अनुमति देते हैं।

KO की राशि सेटल होने से पहले उस AAPL को बेच दें और वायलेशन हो जाता है। T+1 के तहत यह विंडो एक सत्र जितनी चौड़ी होती है। अगला सत्र जब बाजार खुला रहता है, Mon, Jul 6, वह स्वयं सेटलमेंट की तारीख है, इसलिए इस विशेष नियम को तोड़ने का एकमात्र तरीका बिना सेटल हुए पैसे से उसी सत्र में राउंड ट्रिप (खरीद और बिक्री) करना है। यदि आप इसे Tue, Jul 7 तक होल्ड करते हैं और $310.66 पर बेचते हैं, तो KO की राशि एक दिन पहले ही सेटल हो चुकी होती है। इसमें कोई फ्लैग नहीं लगता।

वायलेशन के बाद क्या होगा, यह ब्रोकर के विवेक पर निर्भर करता है। फर्में इन्हें बारह महीनों की रोलिंग अवधि में गिनती हैं और एक बार जब यह संख्या उनकी सीमा (threshold) को पार कर जाती है, तो वे खाते को 90 दिनों के लिए केवल सेटल नकद तक सीमित कर देती हैं। वह सीमा फर्म की नीति है, और यह अलग-अलग फर्मों के बीच भिन्न होती है, इसलिए जो संख्या आपको देखनी है वह आपके ब्रोकर की है, न कि रेगुलेटर की।

फ्री राइडिंग क्या है, और Regulation T इसके बारे में क्या करता है?

फ्री राइडिंग वह स्थिति है जिसमें खाते में कोई पैसा नहीं होता है। आप भुगतान करने के लिए धन के बिना खरीदारी करते हैं, और फिर उसी सिक्योरिटी को बेचकर प्राप्त राशि से उस खरीद का भुगतान करते हैं।

Regulation T भुगतान की समय-सीमा निर्धारित करता है। Section 220.2 में परिभाषित भुगतान अवधि मानक सेटलमेंट चक्र और उसके बाद दो व्यावसायिक दिन है, जो T+1 के तहत ट्रेड तिथि के तीन व्यावसायिक दिनों बाद पूर्ण भुगतान की मांग करता है। यदि आप Mon, Jul 6 को $312.66 पर AAPL खरीदते हैं और खाते में कुछ भी सेटल नहीं है, तो भुगतान Thu, Jul 9 के बंद होने तक देय है। यदि आप इसे Tue, Jul 7 को $310.66 पर बेचते हैं और उस बिक्री से खरीद का भुगतान करते हैं, तो यह पोजीशन फ्री राइडिंग मानी जाएगी।

Section 220.8 बताता है कि इसके बाद क्या होता है: खाते को नब्बे कैलेंडर दिनों के लिए फ्रीज कर दिया जाता है। फ्रीज होने का मतलब खाता बंद होना नहीं है। यह गुड फेथ अलाउंस को वापस ले लेता है, और उन नब्बे दिनों के दौरान की गई प्रत्येक खरीद के लिए उसी नकद राशि की आवश्यकता होती है जो ऑर्डर देते समय पहले से ही सेटल हो चुकी हो। दो फुटनोट महत्वपूर्ण हैं। एक ब्रोकर भुगतान अवधि बढ़ाने के लिए अपने नामित जांच प्राधिकरण (designated examining authority) को आवेदन कर सकता है, और Regulation T ब्रोकर को एक हजार डॉलर या उससे कम की देय राशि को नजरअंदाज करने की अनुमति देता है, जिससे मामूली कमियां फ्रीज के दायरे में नहीं आती हैं।

कैश लिक्विडेशन उल्लंघन क्या है?

तीसरा उल्लंघन दो सेटलमेंट तारीखों के बीच बेमेल होना है। आप भुगतान के लिए सेटल हुई नकदी के बिना कोई सिक्योरिटी खरीदते हैं, फिर पैसा जुटाने के लिए कुछ और बेचते हैं, और वह दूसरी बिक्री खरीद के भुगतान की देय तिथि के बाद सेटल होती है।

Mon, Jul 6 को $312.66 पर AAPL खरीदें, जबकि खाते में स्टॉक हो और कोई सेटल हुई नकदी न हो। वह खरीद Tue, Jul 7 को सेटल होती है। फिर आप इसे कवर करने के लिए Tue, Jul 7 को $84.05 पर KO बेचते हैं, और वह राशि Wed, Jul 8 को सेटल होती है, जो कि पैसे की आवश्यकता वाले दिन के एक दिन बाद है। यह एक कैश लिक्विडेशन उल्लंघन है, और यह कंगाल होने जैसा बिल्कुल नहीं है। खाते में पर्याप्त राशि थी। यह गलत दिन पर गलत रूप में थी।

इसके बजाय Mon, Jul 6 को KO बेचें, जो कि खरीद के समान सत्र है, और दोनों ट्रेड Tue, Jul 7 को सेटल हो जाएंगे। नकदी उस दिन पहुंच जाती है जिस दिन वह देय होती है।

मार्जिन अकाउंट में ये समस्याएं क्यों नहीं होतीं

ये तीनों उल्लंघन ऐसे अकाउंट के परिणाम हैं जिसमें कोई क्रेडिट नहीं होता। एक मार्जिन अकाउंट मार्जिन-योग्य पोजीशन के बदले ऋण दे सकता है, और यह ऋण बिक्री और उसके सेटलमेंट के बीच के दिन को कवर कर लेता है। इसलिए, ऐसी कोई स्थिति नहीं आती जब अकाउंट पर ऐसा पैसा बकाया हो जिसे वह चुका न सके। इसके बदले में ऋण पर ब्याज देना पड़ता है और इसके अपने नियम होते हैं। Reg T मार्जिन और पोर्टफोलियो मार्जिन में यह बताया गया है कि उधार लेने की क्षमता कैसे निर्धारित की जाती है, और गैर-मार्जिन योग्य प्रतिभूतियां उन नामों को कवर करती हैं जिनके बदले कोई मार्जिन अकाउंट ऋण नहीं देगा, और वहां भी उनका पूरा भुगतान करना अनिवार्य होता है।

क्या कैश अकाउंट में भी ऑप्शंस का सेटलमेंट T+1 पर होता है?

ऑप्शन प्रीमियम भी उसी समय-सीमा पर काम करता है। यदि आप कोई call option बेचते हैं, तो प्राप्त प्रीमियम अगले कारोबारी दिन तक अनसेटल (unsettled) रहता है, ठीक वैसे ही जैसे स्टॉक की बिक्री पर होता है। अमेरिकी इक्विटीज 28 मई, 2024 को T+2 से T+1 पर स्थानांतरित हो गईं; लिस्टेड ऑप्शंस पहले से ही अगले कारोबारी दिन सेटल हो रहे थे, इसलिए उनमें कोई बदलाव नहीं हुआ। यदि आप अनसेटल राशि से कोई ऑप्शन खरीदते हैं और उसे उसी सत्र में बेच देते हैं, तो यह समान शर्तों पर 'गुड फेथ वायलेशन' (good faith violation) माना जाता है। एक्सरसाइज और असाइनमेंट में एक दूसरा चरण जुड़ जाता है: जो शेयर हस्तांतरित होते हैं, उनका सेटलमेंट एक्सरसाइज की तारीख से T+1 पर होता है, इसलिए एक्सरसाइज किए गए call option के लिए देय नकद राशि स्टॉक की समय-सीमा के अनुसार चुकानी होती है।

क्या यह पैटर्न डे ट्रेडर नियम के समान है?

नहीं, और इस विषय में यह सबसे आम भ्रम है। पैटर्न डे ट्रेडर नियम एक मार्जिन अकाउंट का नियम है: पांच कारोबारी दिनों के भीतर चार या अधिक डे ट्रेड करने पर अकाउंट को फ्लैग कर दिया जाता है, और फ्लैग किए गए अकाउंट में पच्चीस हजार डॉलर की इक्विटी होना अनिवार्य है। कैश अकाउंट को फ्लैग नहीं किया जा सकता, चाहे वह कितने भी राउंड ट्रिप क्यों न करे। कैश अकाउंट को जो चीज सीमित करती है, वह है सेटलमेंट। पूरी तरह से सेटल हो चुके कैश के साथ ट्रेड करें और आप अपनी बैलेंस राशि की अनुमति के अनुसार जितनी बार चाहें राउंड ट्रिप कर सकते हैं, जिसमें प्रत्येक राउंड ट्रिप के बाद पैसा दोबारा काम में आने से पहले एक कारोबारी दिन के लिए रुक जाता है। इसकी कार्यप्रणाली पैटर्न डे ट्रेडर नियम में दी गई है।

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न (FAQ)

कैश अकाउंट में गुड फेथ वायलेशन (good faith violation) क्या है?

यह किसी सिक्योरिटी को उस समय बेचना है जब उसे खरीदने के लिए इस्तेमाल की गई धनराशि का निपटान (settlement) नहीं हुआ हो, और वह धनराशि किसी पिछली बिक्री से आई हो जिसका निपटान अभी बाकी है। खरीदारी स्वयं अनुमत है। जल्दी बिक्री ही उल्लंघन का कारण बनती है। T+1 के तहत, इसका आमतौर पर मतलब उसी सत्र में किया गया राउंड ट्रिप है जिसे उसी दिन की गई बिक्री से फंड किया गया हो।

मेरा अकाउंट प्रतिबंधित होने से पहले कितने गुड फेथ वायलेशन हो सकते हैं?

यह संख्या रेगुलेशन के बजाय ब्रोकर की नीति पर निर्भर करती है। फर्में आमतौर पर बारह महीनों की रोलिंग अवधि में उल्लंघनों को ट्रैक करती हैं और एक बार जब अकाउंट उनकी सीमा पार कर लेता है, तो नब्बे दिनों के लिए केवल सेटल्ड-कैश (settled-cash-only) प्रतिबंध लागू करती हैं। आपके ब्रोकर का अकाउंट एग्रीमेंट विशिष्ट संख्या बताता है।

यदि आप कैश अकाउंट में फ्री राइडिंग (free ride) करते हैं तो क्या होता है?

रेगुलेशन T सेक्शन 220.8 के तहत ब्रोकर अकाउंट को नब्बे कैलेंडर दिनों के लिए फ्रीज कर देता है। फ्रीज के दौरान ट्रेडिंग जारी रहती है, जिसमें प्रत्येक खरीदारी का भुगतान उस नकदी से किया जाता है जिसका निपटान पहले ही हो चुका है। रेगुलेशन T ब्रोकर को एक हजार डॉलर या उससे कम की देय राशि को नजरअंदाज करने की भी अनुमति देता है।

क्या आप पच्चीस हजार डॉलर के बिना कैश अकाउंट में डे ट्रेडिंग कर सकते हैं?

हाँ। पच्चीस हजार डॉलर की न्यूनतम सीमा पैटर्न डे ट्रेडर नियम से संबंधित है, जो मार्जिन अकाउंट पर लागू होता है। इसके बजाय, एक कैश अकाउंट सेटल्ड फंड्स (settled funds) द्वारा सीमित होता है: उन्हीं डॉलर्स को फिर से ट्रेड किया जा सकता है जब वे प्रत्येक बिक्री के एक व्यावसायिक दिन बाद आपके पास वापस आ जाते हैं।

क्या ऑप्शंस का निपटान T+1 पर होता है?

हाँ। लिस्टेड ऑप्शन प्रीमियम का निपटान अगले व्यावसायिक दिन होता है, जो स्टॉक के समान है, इसलिए ऑप्शन बेचने से प्राप्त आय तब तक अनसेटल्ड कैश (unsettled cash) रहती है। एक्सरसाइज या असाइनमेंट के माध्यम से डिलीवर किए गए स्टॉक का निपटान एक्सरसाइज तिथि से T+1 पर होता है।

यहाँ प्रत्येक पैनल उस SQL के साथ आता है जिसने इसे तैयार किया है। एक पैनल खोलें, किसी अन्य टिकर या सप्ताह को बदलें, और Strasmore टर्मिनल पर अपने स्वयं के स्ट्रेच के लिए सेटलमेंट तिथियों की जांच करें।