Implied Volatility COIN та її історія

Coinbase має пов'язану з криптоактивами ланцюгову лінію, чия IV відстежує криптоцикл. Ця сторінка відстежує неявну волатильність COIN — поточну ринкову ціну її майбутнього руху — трьома способами: кожну сесію протягом останніх трьох місяців, щомісячну історію порівняно з індексними бенчмарками та нахил кривої за термінами експірації. Кожне число розраховане на основі реальних цін закриття опціонів і оновлюється щотижневим пакетом даних.

Неявна волатильність COIN за останні 90 днів

SELECT toString(date) AS session_date,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'COIN'
  AND date >= (SELECT max(date) - 90 FROM global_markets.options_greeks)
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY date
HAVING count() >= 10
ORDER BY date

Кожна точка — це медіанна неявна волатильність за одну сесію для контрактів COIN на рівні "at-the-money" (страйки в межах 5% від ціни акції, з терміном експірації від одного тижня до двох місяців). Останнє значення становить 81.4%. Таке значення IV є річним показником: це річне процентне коливання, яке ціни опціонів вважають типовим; якщо поділити його приблизно на 16, отримаємо неявне одноденне коливання.

Історія IV COIN порівняно з ринком, щомісячно

SELECT toString(toStartOfMonth(date)) AS month,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'COIN'), 1) AS coin_iv_pct,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'SPY'), 1) AS spy_iv_pct,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'QQQ'), 1) AS qqq_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol IN ('COIN', 'SPY', 'QQQ')
  AND date >= toDate('2022-07-01')
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY month
HAVING countIf(underlying_symbol = 'COIN') >= 50
ORDER BY month

Цей графік відображає динаміку "індикатора страху" COIN у порівнянні з ринковим. Лінії SPY та QQQ відображають ті ж вимірювання для ринкових бенчмарків — останній місяць становить 76.7% для COIN проти 13.3% для SPY та 23.5% для QQQ. Диверсифікований індекс майже завжди має меншу неявну волатильність, ніж будь-яка окрема акція в його складі — розрив між лініями є премією за окрему назву; те, як цей розрив розширюється або звужується, і є історією циклів ризику COIN. Піки позначають періоди, коли покупці опціонів платили найбільшу премію; мінімуми — це періоди, коли ринок вважав актив спокійним.

Термінальна структура: IV COIN за терміном експірації

SELECT multiIf(days_to_expiry <= 14, 'Under 2 weeks', days_to_expiry <= 45, '2-6 weeks',
               days_to_expiry <= 120, '6 weeks - 4 months', 'Beyond 4 months') AS expiry_bucket,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct,
       count() AS contracts
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'COIN'
  AND date = (SELECT max(date) FROM global_markets.options_greeks)
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
GROUP BY expiry_bucket
HAVING count() >= 5
ORDER BY min(days_to_expiry)

Аналіз розподілу за категоріями показує, КОЛИ ринок очікує події. Вищий показник на короткому кінці порівняно з довгим означає, що в ціну закладено ризик короткострокової події — звіту, рішення або каталізатора у межах цього вікна. Пласка або висхідна крива є станом спокою: більше часу означає більше невизначеності та поступово вищу IV.

FAQ

Яка неявна волатильність COIN зараз?

81.4% на рівні "at the money" станом на останню доступну сесію, розрахована за контрактами "near-the-money" з терміном експірації від 7 до 60 днів. На графіку за 90 днів вище показано повну нещодавню динаміку; показник оновлюється щотижневим пакетом даних.

Зараз IV COIN висока чи низька?

Оцінюйте за трьома критеріями: порівняно з власною нещодавньою динамікою (90-денний графік), порівняно з власною історією (щомісячний графік, де останній місяць становить 76.7%) та порівняно з бенчмарками, наведеними на тих самих осях. Щоб дізнатися, де знаходяться ринкові екстремуми, дошка високої IV відстежує назви з найбільшими очікуваними коливаннями.

Як це вимірюється?

На основі контрактів COIN на рівні "near-the-money" (страйки в межах 5% від ціни акції) на момент закриття кожної сесії; враховуються лише ті контракти, де розв'язок волатильності зійшовся; кожне значення є медіанним, а періоди з низькою ліквідністю виключаються згідно з порогами контрактів, що вказані в SQL кожної панелі.

Що впливає на неявну волатильність COIN?

Заплановані події заздалегідь підвищують IV і різко знижують її після їхнього завершення; реальна турбулентність підвищує її; спокій знижує її. Наведена вище щомісячна історія є записом саме цих циклів.

Кожна панель — це збережений запит з версіонуванням по всьому опціонному потоку — розгорніть будь-яку панель для аудиту або виміряйте будь-який страйк ланцюга COIN на терміналі Strasmore. Для розуміння концепції почніть з розділу що таке неявна волатильність; щоб дізнатися, чим відрізняються страйки для однієї й тієї ж акції, дивіться volatility skew.