ค่า IV ของ COIN และประวัติย้อนหลัง

Coinbase มีความเชื่อมโยงกับตลาดคริปโตผ่านชุดสัญญาออปชันที่มีค่า IV ซึ่งเคลื่อนไหวตามวัฏจักรของคริปโต หน้าเพจนี้ติดตามค่า implied volatility ของ COIN หรือราคาปัจจุบันที่ตลาดคาดการณ์การเคลื่อนไหวในอนาคต โดยนำเสนอผ่าน 3 รูปแบบ ได้แก่ ข้อมูลรายวันในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา ประวัติรายเดือนเปรียบเทียบกับดัชนีอ้างอิง และโครงสร้างความชันตามวันหมดอายุ ทุกตัวเลขคำนวณจากราคาปิดของออปชันจริงและอัปเดตเป็นรายสัปดาห์

COIN implied volatility ในช่วง 90 วันที่ผ่านมา

SELECT toString(date) AS session_date,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'COIN'
  AND date >= (SELECT max(date) - 90 FROM global_markets.options_greeks)
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY date
HAVING count() >= 10
ORDER BY date

แต่ละจุดข้อมูลคือค่ามัธยฐานของ implied volatility รายวันจากสัญญา near-the-money ของ COIN (ราคาใช้สิทธิที่ห่างจากราคาหุ้นไม่เกิน 5% และมีอายุคงเหลือตั้งแต่หนึ่งสัปดาห์ถึงสองเดือน) ค่าล่าสุดคือ 81.4% ทั้งนี้ค่า IV ที่แสดงเป็นค่ารายปี (annualized) ซึ่งหมายถึงเปอร์เซ็นต์การเคลื่อนไหวรายปีที่ราคาออปชันคาดการณ์ไว้ และเมื่อหารด้วยประมาณ 16 จะได้ค่าการเคลื่อนไหวที่คาดการณ์ไว้ต่อหนึ่งวัน

ประวัติ COIN IV เปรียบเทียบกับตลาด รายเดือน

SELECT toString(toStartOfMonth(date)) AS month,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'COIN'), 1) AS coin_iv_pct,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'SPY'), 1) AS spy_iv_pct,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'QQQ'), 1) AS qqq_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol IN ('COIN', 'SPY', 'QQQ')
  AND date >= toDate('2022-07-01')
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY month
HAVING countIf(underlying_symbol = 'COIN') >= 50
ORDER BY month

กราฟนี้แสดงดัชนีชี้วัดความกลัวของ COIN เมื่อเทียบกับดัชนีตลาด โดยเส้น SPY และ QQQ ใช้การวัดแบบเดียวกันสำหรับดัชนีอ้างอิงของตลาด โดยเดือนล่าสุดมีค่าสำหรับ COIN อยู่ที่ 76.7% เทียบกับ 13.3% สำหรับ SPY และ 23.5% สำหรับ QQQ โดยปกติแล้วดัชนีที่มีการกระจายความเสี่ยงจะมีค่า implied volatility ต่ำกว่าหุ้นรายตัวที่อยู่ในดัชนีเสมอ ส่วนต่างระหว่างเส้นแสดงถึงค่าพรีเมียมของหุ้นรายตัว ซึ่งการขยายตัวหรือหดตัวของส่วนต่างนี้คือภาพสะท้อนของวัฏจักรความเสี่ยงของ COIN จุดสูงสุดแสดงถึงช่วงเวลาที่ผู้ซื้อออปชันต้องจ่ายค่าพรีเมียมสูงที่สุด ส่วนจุดต่ำสุดคือช่วงที่ตลาดมองว่าหุ้นมีความผันผวนต่ำ

Term structure: COIN IV ตามวันหมดอายุ

SELECT multiIf(days_to_expiry <= 14, 'Under 2 weeks', days_to_expiry <= 45, '2-6 weeks',
               days_to_expiry <= 120, '6 weeks - 4 months', 'Beyond 4 months') AS expiry_bucket,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct,
       count() AS contracts
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'COIN'
  AND date = (SELECT max(date) FROM global_markets.options_greeks)
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
GROUP BY expiry_bucket
HAVING count() >= 5
ORDER BY min(days_to_expiry)

การดูข้อมูลตามช่วงเวลาจะแสดงให้เห็นว่าตลาดคาดการณ์ว่าจะเกิดเหตุการณ์ขึ้น "เมื่อใด" หากค่าในช่วงสั้นสูงกว่าช่วงยาว หมายความว่าตลาดกำลังตั้งราคาความเสี่ยงจากเหตุการณ์ในระยะใกล้ เช่น การประกาศรายงาน การตัดสินใจ หรือปัจจัยกระตุ้นที่จะเกิดขึ้นในช่วงนั้น ส่วนเส้นกราฟที่ราบเรียบหรือมีความชันขึ้นคือสภาวะปกติ ซึ่งหมายถึงยิ่งมีระยะเวลามากขึ้น ความไม่แน่นอนยิ่งสูงขึ้น และค่า IV จะค่อยๆ สูงขึ้นตามลำดับ

FAQ

ขณะนี้ค่า implied volatility ของ COIN อยู่ที่เท่าใด?

81.4% ณ ราคา at the money จากข้อมูลเซสชันล่าสุด โดยวัดจากสัญญา near-the-money ที่มีอายุ 7-60 วัน กราฟ 90 วันด้านบนแสดงเส้นทางความเคลื่อนไหวล่าสุดทั้งหมด และตัวเลขจะอัปเดตพร้อมกับข้อมูลรายสัปดาห์

ขณะนี้ค่า IV ของ COIN อยู่ในระดับสูงหรือต่ำ?

พิจารณาจาก 3 ส่วน ได้แก่ เทียบกับเส้นทางที่ผ่านมาของตนเอง (กราฟ 90 วัน) เทียบกับประวัติของตนเอง (กราฟรายเดือน โดยเดือนล่าสุดอยู่ที่ 76.7%) และเทียบกับดัชนีอ้างอิงที่แสดงบนแกนเดียวกัน สำหรับข้อมูลหุ้นที่มีค่า IV สูงสุดในตลาด สามารถดูได้ที่ กระดานหุ้น IV สูง ซึ่งติดตามหุ้นที่มีการคาดการณ์การเคลื่อนไหวขนาดใหญ่

มีวิธีการวัดค่าอย่างไร?

วัดจากสัญญา near-the-money ของ COIN (ราคาใช้สิทธิที่ห่างจากราคาหุ้นไม่เกิน 5%) ณ ราคาปิดของแต่ละเซสชัน โดยเลือกเฉพาะสัญญาที่ค่าความผันผวนลู่เข้า (converged) โดยแต่ละค่าคือค่ามัธยฐาน และจะตัดข้อมูลเซสชันหรือเดือนที่มีสภาพคล่องต่ำออกตามเกณฑ์ขั้นต่ำของสัญญาที่ระบุไว้ใน SQL ของแต่ละส่วน

ปัจจัยใดที่ทำให้ implied volatility ของ COIN เคลื่อนไหว?

เหตุการณ์ที่กำหนดไว้ล่วงหน้าจะทำให้ค่า IV เพิ่มขึ้นก่อนล่วงหน้าและ ลดลงอย่างรวดเร็วหลังจากเกิดเหตุการณ์; ความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงจะทำให้ค่า IV สูงขึ้น; และความสงบจะทำให้ค่า IV ลดลง ประวัติรายเดือนด้านบนคือบันทึกของวัฏจักรเหล่านี้

ทุกส่วนข้อมูลคือการดึงข้อมูลจากฐานข้อมูลออปชันฉบับเต็ม สามารถขยายส่วนข้อมูลเพื่อตรวจสอบรายละเอียด หรือวัดราคาใช้สิทธิใดๆ ของ COIN ได้บนเทอร์มินัล Strasmore สำหรับแนวคิดพื้นฐาน เริ่มต้นได้ที่ implied volatility คืออะไร และหากต้องการทราบความแตกต่างของราคาใช้สิทธิในหุ้นตัวเดียวกัน โปรดดูที่ volatility skew