نوسان‌پذیری ضمنی COIN و تاریخچه آن

Coinbase دارای زنجیره‌ای مرتبط با کریپتو است که IV آن چرخه‌های کریپتو را دنبال می‌کند. این صفحه نوسان‌پذیری ضمنی (IV) مربوط به COIN را — یعنی قیمت لحظه‌ای بازار برای حرکت آتی آن — به سه روش ردیابی می‌کند: هر جلسه معاملاتی در سه ماه گذشته، تاریخچه ماهانه در برابر شاخص‌های معیار، و شیب آن در تاریخ‌های انقضا. تمام اعداد بر اساس قیمت‌های بسته‌شده واقعی آپشن‌ها محاسبه شده و با بسته‌های هفتگی به‌روزرسانی می‌شوند.

نوسان‌پذیری ضمنی COIN در 90 روز گذشته

SELECT toString(date) AS session_date,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'COIN'
  AND date >= (SELECT max(date) - 90 FROM global_markets.options_greeks)
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY date
HAVING count() >= 10
ORDER BY date

هر نقطه نشان‌دهنده میانه نوسان‌پذیری ضمنی در یک جلسه معاملاتی برای قراردادهای near-the-money مربوط به COIN است (strikeهایی که در فاصله 5٪ از قیمت سهام قرار دارند و انقضای آن‌ها بین یک هفته تا دو ماه است). آخرین عدد قرائت شده 81.4% است. مقدار IV یک عدد سالانه است: درصد حرکت سالانه که قیمت‌های آپشن به عنوان یک حرکت معمول در نظر می‌گیرند؛ تقسیم این عدد بر تقریباً 16، حرکت ضمنی یک‌روزه را به دست می‌دهد.

تاریخچه IV مربوط به COIN در برابر بازار، به صورت ماهانه

SELECT toString(toStartOfMonth(date)) AS month,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'COIN'), 1) AS coin_iv_pct,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'SPY'), 1) AS spy_iv_pct,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'QQQ'), 1) AS qqq_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol IN ('COIN', 'SPY', 'QQQ')
  AND date >= toDate('2022-07-01')
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY month
HAVING countIf(underlying_symbol = 'COIN') >= 50
ORDER BY month

این نمودار شاخص ترس COIN در طول زمان است که در برابر شاخص خود بازار ترسیم شده است. خطوط SPY و QQQ همان معیار را برای زنجیره‌های شاخص‌های معیار بازار نشان می‌دهند — آخرین ماه برای COIN برابر با 76.7% در برابر 13.3% برای SPY و 23.5% برای QQQ است. یک شاخص متنوع تقریباً همیشه نوسان‌پذیری ضمنی کمتری نسبت به تک‌سهم‌های درون خود دارد — فاصله بین خطوط نشان‌دهنده پاداش تک‌سهم است و نحوه پهن شدن یا باریک شدن این فاصله، داستان چرخه‌های ریسک COIN است. قله‌ها نشان‌دهنده دوره‌هایی هستند که خریداران آپشن بیشترین هزینه را پرداخت کرده‌اند؛ دره‌ها دوره‌هایی هستند که بازار آن سهم را آرام در نظر گرفته است.

ساختار سررسید: IV مربوط به COIN بر اساس انقضا

SELECT multiIf(days_to_expiry <= 14, 'Under 2 weeks', days_to_expiry <= 45, '2-6 weeks',
               days_to_expiry <= 120, '6 weeks - 4 months', 'Beyond 4 months') AS expiry_bucket,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct,
       count() AS contracts
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'COIN'
  AND date = (SELECT max(date) FROM global_markets.options_greeks)
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
GROUP BY expiry_bucket
HAVING count() >= 5
ORDER BY min(days_to_expiry)

بررسی دسته‌بندی‌ها نشان می‌دهد که بازار چه زمانی انتظار چه اتفاقی را دارد. قرار گرفتن بخش جلویی (front end) بالاتر از بخش انتهایی (back end) به این معناست که ریسک رویداد کوتاه‌مدت در قیمت‌گذاری لحاظ شده است — مانند یک گزارش، یک تصمیم یا یک کاتالیست در بازه زمانی مشخص. یک منحنی مسطح یا با شیب رو به بالا، حالت عادی است: زمان بیشتر، عدم قطعیت بیشتر و IV به تدریج بالاتر.

سوالات متداول

نوسان‌پذیری ضمنی COIN در حال حاضر چقدر است؟

81.4% در حالت at the money بر اساس آخرین جلسه ثبت شده، که در قراردادهای near-the-money با انقضای 7 تا 60 روزه اندازه‌گیری شده است. نمودار 90 روزه بالا مسیر کامل اخیر را نشان می‌دهد؛ این عدد با بسته‌های هفتگی به‌روز می‌شود.

آیا IV مربوط به COIN در حال حاضر بالا است یا پایین؟

آن را به سه روش قضاوت کنید: در برابر مسیر اخیر خودش (نمودار 90 روزه)، در برابر تاریخچه خودش (نمودار ماهانه، که در آن آخرین ماه برابر با 76.7% است)، و در برابر شاخص‌های معیار که در همان محورها ترسیم شده‌اند. برای مشاهده وضعیت افراطی بازار، جدول IV بالا سهم‌هایی که بزرگترین حرکت‌ها را قیمت‌گذاری می‌کنند، ردیابی می‌کند.

این مقدار چگونه اندازه‌گیری می‌شود؟

از قراردادهای near-the-money مربوط به COIN (strikeهایی در فاصله 5٪ از قیمت سهام) در زمان بسته‌شدن هر جلسه، با حفظ قراردادهایی که حل نوسان‌پذیری در آن‌ها همگرا شده است؛ هر مقدار، میانه است و جلسات و ماه‌های کم‌حجم بر اساس کف‌های قراردادی که در SQL هر پنل قابل مشاهده است، حذف می‌شوند.

چه چیزی نوسان‌پذیری ضمنی COIN را تغییر می‌دهد؟

رویدادهای برنامه‌ریزی شده از قبل IV را افزایش می‌دهند و پس از وقوع، آن را کاهش می‌دهند (crush)؛ تلاطم تحقق‌یافته آن را بالا می‌برد؛ و آرامش آن را کاهش می‌دهد. تاریخچه ماهانه بالا، ثبت دقیق همان چرخه‌ها است.

هر پنل یک پرس‌وجوی ذخیره‌شده و نسخه‌بندی شده بر روی تمام داده‌های آپشن است — هر پنل را برای بازبینی باز کنید، یا هر strike از زنجیره COIN را در ترمینال Strasmore اندازه‌گیری کنید. برای درک مفهوم، از نوسان‌پذیری ضمنی چیست شروع کنید؛ برای اینکه چگونه strikeها در یک سهم واحد متفاوت هستند، volatility skew را ببینید.