COIN Implied Volatility ও এর ইতিহাস

Coinbase একটি ক্রিপ্টো-সংযুক্ত চেইন বহন করে যার IV ক্রিপ্টো সাইকেল অনুসরণ করে। এই পৃষ্ঠাটি COIN-এর implied volatility — অর্থাৎ এর ভবিষ্যৎ মুভমেন্টের জন্য বাজারের লাইভ প্রাইস — তিনটি উপায়ে ট্র্যাক করে: গত তিন মাসের প্রতিটি সেশন, ইনডেক্স বেঞ্চমার্কের বিপরীতে এর মাসভিত্তিক ইতিহাস, এবং এক্সপায়রেশনের ভিত্তিতে এর ঢাল (slope)। প্রতিটি সংখ্যা রিয়েল অপশন ক্লোজিং প্রাইস থেকে পরিমাপ করা হয় এবং সাপ্তাহিক ব্যাচের মাধ্যমে রিফ্রেশ করা হয়।

COIN implied volatility, গত ৯০ দিন

SELECT toString(date) AS session_date,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'COIN'
  AND date >= (SELECT max(date) - 90 FROM global_markets.options_greeks)
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY date
HAVING count() >= 10
ORDER BY date

প্রতিটি পয়েন্ট হলো COIN-এর near-the-money কন্ট্রাক্টগুলোর (স্টকের ৫% এর মধ্যে স্ট্রাইক প্রাইস, যা এক সপ্তাহ থেকে দুই মাস পরে এক্সপায়ার হবে) একটি সেশনের মিডিয়ান implied volatility। সর্বশেষ রিডিং হলো 81.4%। এই আকারের IV একটি বার্ষিক সংখ্যা: অপশন প্রাইসগুলো যে বার্ষিক শতাংশ মুভমেন্টকে সাধারণ হিসেবে ধরে নেয়, তাকে ১৬ দিয়ে ভাগ করলে implied একদিনের মুভমেন্ট পাওয়া যায়।

COIN IV history বনাম মার্কেট, মাস ভিত্তিক

SELECT toString(toStartOfMonth(date)) AS month,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'COIN'), 1) AS coin_iv_pct,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'SPY'), 1) AS spy_iv_pct,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'QQQ'), 1) AS qqq_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol IN ('COIN', 'SPY', 'QQQ')
  AND date >= toDate('2022-07-01')
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY month
HAVING countIf(underlying_symbol = 'COIN') >= 50
ORDER BY month

এই চার্টটি সময়ের সাথে COIN-এর ভয় পরিমাপক (fear gauge), যা মার্কেটের নিজস্ব চার্টের বিপরীতে আঁকা হয়েছে। SPY এবং QQQ লাইনগুলো মার্কেটের বেঞ্চমার্ক চেইনগুলোর জন্য একই পরিমাপ বহন করে — সর্বশেষ মাসে COIN-এর জন্য 76.7%, SPY-এর জন্য 13.3% এবং QQQ-এর জন্য 23.5%। একটি ডাইভারসিফাইড ইনডেক্স প্রায় সবসময় এর ভিতরের কোনো একক স্টকের তুলনায় কম implied volatility বহন করে — লাইন দুটির মাঝখানের ব্যবধান হলো single-name premium, এবং এই ব্যবধান কীভাবে চওড়া বা সরু হয় তা হলো COIN-এর রিস্ক সাইকেলের ইতিহাস। পিক (peaks) নির্দেশ করে সেই সময়গুলোকে যখন অপশন ক্রেতারা সবচেয়ে বেশি প্রিমিয়াম দিয়েছে; ট্রাফ (troughs) হলো সেই সময় যখন মার্কেট এই স্টোকটিকে শান্ত হিসেবে বিবেচনা করেছে।

The term structure: এক্সপায়রেশন অনুযায়ী COIN IV

SELECT multiIf(days_to_expiry <= 14, 'Under 2 weeks', days_to_expiry <= 45, '2-6 weeks',
               days_to_expiry <= 120, '6 weeks - 4 months', 'Beyond 4 months') AS expiry_bucket,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct,
       count() AS contracts
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'COIN'
  AND date = (SELECT max(date) FROM global_markets.options_greeks)
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
GROUP BY expiry_bucket
HAVING count() >= 5
ORDER BY min(days_to_expiry)

বিভিন্ন বাকেটের মাধ্যমে দেখলে বোঝা যায় মার্কেট 'কখন' (WHEN) প্রত্যাশা করছে। সামনের দিকের (front end) মান যদি পেছনের দিকের (back end) মানের চেয়ে বেশি হয়, তার মানে হলো নিকটবর্তী কোনো ইভেন্ট রিস্ক প্রাইসিং করা হচ্ছে — যেমন কোনো রিপোর্ট, সিদ্ধান্ত বা নির্দিষ্ট সময়ের মধ্যে কোনো ক্যাটালিস্ট। একটি সমতল বা ঊর্ধ্বমুখী কার্ভ হলো স্বাভাবিক অবস্থা: বেশি সময় মানে বেশি অনিশ্চয়তা, যা ধীরে ধীরে উচ্চতর IV তৈরি করে।

FAQ

বর্তমানে COIN-এর implied volatility কত?

সর্বশেষ সেশনের তথ্যানুযায়ী at the money-তে 81.4%, যা ৭-৬০ দিন পরে এক্সপায়ার হওয়া near-the-money কন্ট্রাক্টগুলোর ভিত্তিতে পরিমাপ করা হয়েছে। উপরের ৯০-দিনের চার্টটি সাম্প্রতিক সম্পূর্ণ পথ প্রদর্শন করে; এই সংখ্যাটি সাপ্তাহিক ব্যাচের সাথে রিফ্রেশ করা হয়।

বর্তমানে COIN-এর IV কি বেশি নাকি কম?

এটি তিনটি উপায়ে বিচার করুন: এর নিজস্ব সাম্প্রতিক পথের বিপরীতে (৯০-দিনের চার্ট), এর নিজস্ব ইতিহাসের বিপরীতে (মাসিক চার্ট, যেখানে সর্বশেষ মাস 76.7%), এবং একই এক্সিসিতে আঁকা বেঞ্চমার্কগুলোর বিপরীতে। মার্কেটের চরম অবস্থার অবস্থান জানতে, high-IV board সবচেয়ে বড় মুভমেন্ট প্রাইসিং করা স্টকগুলোকে ট্র্যাক করে।

এটি কীভাবে পরিমাপ করা হয়?

প্রতিটি সেশনের ক্লোজিংয়ে COIN-এর near-the-money কন্ট্রাক্টগুলোর (স্টক প্রাইসের ৫% এর মধ্যে স্ট্রাইক) মাধ্যমে, শুধুমাত্র সেই কন্ট্রাক্টগুলো রাখা হয় যেখানে volatility solve কনভার্জ করেছে; প্রতিটি মান হলো মিডিয়ান, এবং প্রতিটি প্যানেলের SQL-এ দৃশ্যমান কন্ট্রাক্ট ফ্লোর অনুযায়ী কম লেনদেনের সেশন এবং মাসগুলো বাদ দেওয়া হয়।

COIN-এর implied volatility কী পরিবর্তন করে?

নির্ধারিত ইভেন্টগুলো আগে থেকেই IV বাড়িয়ে দেয় এবং তার পরে তা কমিয়ে দেয় (crush it); রিয়েলাইজড টার্বুলেন্স এটি বাড়ায়; এবং শান্ত পরিস্থিতি এটি কমিয়ে দেয়। উপরের মাসিক ইতিহাস হলো ঠিক এই সাইকেলগুলোর রেকর্ড।

প্রতিটি প্যানেল হলো ফুল অপশন টেপের ওপর একটি স্টোর্ড এবং ভার্সনড কুয়েরি — যেকোনো প্যানেল অডিট করতে বা Strasmore টার্মিনালে COIN-এর চেইনের যেকোনো স্ট্রাইক পরিমাপ করতে সেটি এক্সপ্যান্ড করুন। ধারণা পেতে, what implied volatility is থেকে শুরু করুন; একই স্টকের স্ট্রাইকগুলো কীভাবে আলাদা হয় তা দেখতে volatility skew দেখুন।