Temettü Verimi ve APY Arasındaki Farklar

Temettü Verimi ve APY Karşılaştırması

Dividend yield ve APY, yalnızca yüzde işaretini paylaşan ancak birbirinden oldukça farklı iki kavramdır. APY, bankalar tarafından sunulan bir açıklama olup, bileşik faiz etkisi varsayılarak ve ABD yasalarının öngördüğü bir formülle hesaplanan, sabit anapara üzerindeki yıllıklandırılmış orandır. Temettü verimi ise ilan edilen ödemenin, her işlem seansında değişen hisse fiyatına bölünmesiyle elde edilir; yatırımcı temettüyü kendisi yeniden yatırıma dönüştürmediği sürece bileşik getiri söz konusu değildir. Yüzde dört APY ile yüzde dört temettü verimi, aynı rakamı taşıyan ancak tamamen farklı nitelikte iki finansal göstergedir.

Temettü verimi ile APY: her bir rakamın ölçtüğü değer

APY yani yıllık yüzde getiri, bir piyasa istatistiğinden ziyade yasal bir bildirimdir. Truth in Savings Act (Tasarruf Gerçeği Yasası) kapsamında uygulanan Regulation DD, her ABD bankasının bu oranı tam olarak tek bir yöntemle hesaplamasını zorunlu kılar: APY = 100 x [(1 + Interest/Principal)^(365/Days in term) - 1]. İsimdeki getiri (yield) kelimesinin tüm anlamı o üste yatan değerdedir. Bu hesaplama, kazanılan faizin hesapta kaldığını ve kendi faizini getirdiğini varsayar; APY'yi basit bir yıllık orandan ayıran temel nokta budur.

Bu rakamla birlikte dört unsur yer alır:

• Anapara sabittir. Bir tasarruf hesabındaki on bin dolar, biriken faiz hariç, yarın da on bin dolardır.
• Bileşik faiz etkisi rakamın içindedir. On bin dolar üzerinden varsayımsal yüzde dört APY, altta yatan işleme takvimi ne olursa olsun, bir yılın sonunda yaklaşık on bin dört yüz dolar bırakır.
• Standartlaştırılmıştır. Yüzde dört APY sunan iki banka, aynı yıl içinde aynı bakiye üzerinden aynı tutarı öder; bildirimin garanti altına almak için yazıldığı husus tam olarak budur.
• Mevduatlar, her sigortalı bankada mevduat sahibi başına iki yüz elli bin dolarlık standart limite kadar sigortalıdır.

Değişken oranlı bir tasarruf APY'si, banka tarafından değiştirildiği an değişebilir. Mevduat sertifikası (CD) ise oranı vade süresince sabitler; vadeden önce çıkışın maliyeti ise erken çekim cezasıdır. Her iki durumda da belirtilen oran, bakiyenizle ilgili bir taahhüttür.

Temettü verimi ise hiçbir şey vaat etmez. Bu oran, iki hareketli parçanın aritmetiğidir: belirli bir dönemdeki hisse başına temettülerin, güncel hisse fiyatına bölünmesi ve yüz ile çarpılması. Pay kısmı, yönetim kurulunun her çeyrekte aldığı bir karardır. Payda ise gerçekleşen son işlemin fiyatıdır. Temettü veriminin gerçekte neyi ölçtüğüne dair rehberimiz, bu oranın geçmişe dönük ve ileriye dönük versiyonlarını ele almaktadır.

Kredi birliklerinin faize neden temettü dediği

Bir isimlendirme çakışması, birçok tasarruf sahibini yanlışlıkla temettü verimi sayfalarına yönlendirmektedir. Kredi birlikleri, üyelerine ait kooperatiflerdir. Tasarruf hesabı yerine kullandıkları terim olan pay hesabı üzerinden ödedikleri para, üyelere yapılan bir dağıtımdır ve buna temettü adını verirler. Hesap özetinizde, 12 CFR Bölüm 707 kapsamındaki NCUA Tasarruf Gerçekleri kuralı uyarınca, Regulation DD'nin kredi birliği karşılığı olan APY'nin yanında bir temettü oranı yer alır.

Bu temettü, banka faizi gibi işler: anapara sabittir, üye başına standart iki yüz elli bin dolarlık limite kadar sigortalıdır ve hesaplamanın hiçbir yerinde hisse fiyatı bulunmaz. Aşağıdaki tüm bilgiler, halka açık bir şirketin hisseleri için beyan ettiği nakit ödeme olan diğer türle ilgilidir.

Temettü ödemesi değişmediği halde temettü verimi neden hareket eder?

Aşağıdaki panel, bir hanehalkı ödeyicisi olan Coca-Cola'yı ele almakta ve Ocak 2021'den bu yana verimini ay ay yeniden oluşturmaktadır. Her ay için en son açıklanan düzenli çeyreklik ödemeyi bulur, bunu çeyreklik tutarın dört katı olacak şekilde yıllıklandırır ve o ayın ortalama kapanış fiyatına böler.

WITH
    px AS
    (
        SELECT
            toStartOfMonth(date)  AS month_start,
            avg(toFloat64(close)) AS avg_close
        FROM global_markets.stocks_daily_aggs
        WHERE ticker = 'KO'
          AND date >= '2021-01-01'
          AND date <  toStartOfMonth(today())
        GROUP BY month_start
    ),
    dv AS
    (
        SELECT
            ex_dividend_date            AS ex_date,
            max(toFloat64(cash_amount)) AS cash
        FROM global_markets.stocks_dividends
        WHERE ticker = 'KO'
          AND currency = 'USD'
          AND frequency = 4
          AND ex_dividend_date >= '2019-01-01'
        GROUP BY ex_date
    )
SELECT
    formatDateTime(px.month_start, '%Y-%m')                              AS month,
    formatDateTime(px.month_start, '%b %Y')                              AS month_label,
    round(4 * argMax(dv.cash, dv.ex_date), 2)                            AS annual_payment_usd,
    round(100 * (4 * argMax(dv.cash, dv.ex_date)) / px.avg_close, 2)     AS dividend_yield_pct
FROM px
CROSS JOIN dv
WHERE dv.ex_date < px.month_start
GROUP BY px.month_start, px.avg_close
ORDER BY px.month_start

Yıllıllandırılmış ödeme Jan 2021 döneminde hisse başına 1.64 dolar, Jul 2026 döneminde ise 2.12 dolar seviyesindedir. Bu durum bir merdiven yapısı çizer: yönetim kurulu bir artış kararı alana kadar dört çeyrek boyunca sabit kalır ve karar alındığında bir basamak yükselir. Verim çizgisi aynı 67 aylık dönemi kapsar ve hiçbir zaman sabit durmaz. İlk ayda 3.3%, son ayda ise 2.53% değerini okur; arada kalan yol ise hiçbir yönetim kurulunun oylamadığı bir seyirdir. Bu ikinci çizgideki her kıvrım, fiyat hareketinden kaynaklanır.

İnsanları yanıltan kısım burasıdır. Yüzde üç verimle bir hisse senedi almak, paranızın yüzde üç getiri sağlayacağını garanti etmez. Bu işlem yalnızca ödediğiniz fiyatı sabitler. Ödeme bu noktadan itibaren yükselebilir veya düşebilir; yarın gördüğünüz kote edilmiş verim ise yarın alım yapan kişiye aittir.

Yüzde dört temettü verimi ile yüzde dört APY aynı şey midir?

Hayır. Son iki yıl içinde bilinen birkaç temettü ödeyicisi üzerinde aynı hesaplamayı yaptığınızda, aralıkların oldukça geniş olduğu görülür.

WITH
    px AS
    (
        SELECT
            ticker,
            toStartOfMonth(date)  AS month_start,
            avg(toFloat64(close)) AS avg_close
        FROM global_markets.stocks_daily_aggs
        WHERE ticker IN ('KO', 'JNJ', 'PG', 'CVX', 'MCD', 'VZ')
          AND date >= toStartOfMonth(today() - INTERVAL 2 YEAR)
          AND date <  toStartOfMonth(today())
        GROUP BY ticker, month_start
    ),
    dv AS
    (
        SELECT
            ticker,
            ex_dividend_date            AS ex_date,
            max(toFloat64(cash_amount)) AS cash
        FROM global_markets.stocks_dividends
        WHERE ticker IN ('KO', 'JNJ', 'PG', 'CVX', 'MCD', 'VZ')
          AND currency = 'USD'
          AND frequency = 4
          AND ex_dividend_date >= today() - INTERVAL 4 YEAR
        GROUP BY ticker, ex_date
    ),
    monthly AS
    (
        SELECT
            px.ticker                                              AS sym,
            px.month_start                                         AS month_start,
            100 * (4 * argMax(dv.cash, dv.ex_date)) / px.avg_close AS yield_pct
        FROM px
        CROSS JOIN dv
        WHERE dv.ticker = px.ticker
          AND dv.ex_date < px.month_start
        GROUP BY px.ticker, px.month_start, px.avg_close
    )
SELECT
    sym                                       AS ticker,
    round(min(yield_pct), 2)                  AS low_yield_pct,
    round(max(yield_pct), 2)                  AS high_yield_pct,
    round(max(yield_pct) - min(yield_pct), 2) AS swing_pts
FROM monthly
GROUP BY sym
ORDER BY swing_pts DESC

6 isim arasında en geniş aralık VZ şirketine aittir; en düşük 5.46% seviyesinden en yüksek 6.91% seviyesine kadar 1.45 yüzde puanlık bir spread oluşmuştur. Grubun en istikrarlı hissesi olan MCD bile aynı aylar içinde 0.55 puanlık bir değişim göstermiştir. Yüzde 4,00 olarak belirtilen bir tasarruf APY'si, banka oranı değiştirip size bildirene kadar yüzde 4,00 olarak kalır. Yüzde 4,00 olarak belirtilen bir temettü verimi ise tek bir fiyatta, tek bir anda ve tek bir alıcı için geçerli olan bir orandır.

Bir bankanın size olan borcu ile bir şirketin size olan borcu arasındaki fark

Mevduat, bankanın bir yükümlülüğüdür: paranız, talep edildiğinde veya vade sonunda geri ödenmek üzere tutulur ve bankanın iflası durumunda standart limite kadar sigortalıdır. Temettü ise ihtiyari bir dağıtımdır. Yönetim kurulu, bunu işletmenin her çeyrekte ürettiği kârdan beyan eder ve aynı kurul, bir sonraki toplantıda bu tutarı azaltabilir veya tamamen durdurabilir. Satın aldığınız verim oranındaki hiçbir şey, ödemeyi yapan tarafı ödemeye devam etmekle yükümlü kılmaz.

Panel, yıllık nakit akışının ne sıklıkla değiştiğini hesaplar. ABD borsalarında işlem gören ve iki yıl üst üste tam olarak dört ödeme yapan tüm düzenli çeyreklik ödeme sahiplerini (şirketler ve fonlar dahil) alır, ardından iki yılın toplamlarını karşılaştırır.

WITH yearly AS
(
    SELECT
        ticker,
        toYear(ex_dividend_date)     AS pay_year,
        toYear(ex_dividend_date) + 1 AS next_year,
        count()                      AS payments,
        sum(cash)                    AS annual_cash
    FROM
    (
        SELECT
            ticker,
            ex_dividend_date,
            max(toFloat64(cash_amount)) AS cash
        FROM global_markets.stocks_dividends
        WHERE currency = 'USD'
          AND frequency = 4
          AND ex_dividend_date >= '2015-01-01'
          AND ex_dividend_date <  toStartOfYear(today())
        GROUP BY ticker, ex_dividend_date
    )
    GROUP BY ticker, pay_year, next_year
    HAVING payments = 4
)
SELECT
    toString(cur.pay_year)                                    AS year,
    countIf(cur.annual_cash > prv.annual_cash + 0.0001)       AS raised,
    countIf(abs(cur.annual_cash - prv.annual_cash) <= 0.0001) AS held_flat,
    countIf(cur.annual_cash < prv.annual_cash - 0.0001)       AS reduced
FROM yearly AS cur
INNER JOIN yearly AS prv ON cur.ticker = prv.ticker AND cur.pay_year = prv.next_year
GROUP BY year
ORDER BY year

2025 döneminde, bu ödeme sahiplerinin 1568 kadarı yıl genelinde bir önceki yıla göre daha fazla ödeme yaparken, 445 kadarı daha az ödeme yaptı. İndirimler, pencerenin her iki ucunda da artışlarla birlikte yer almaktadır: 363, 2016 döneminde ve 445, 2025 döneminde gerçekleşmiştir. temettü kesintileri ve öncesinde yaşananlar hakkındaki sayfamız, bu popülasyonu detaylı bir şekilde incelemektedir. Bir tasarruf hesabının ise buna eşdeğer bir sütunu bulunmamaktadır.

Nakit faiz oranının zaman içindeki seyri

Banka APY oranları hesap bazında belirlenir ve piyasa serisi olarak yayımlanmaz; bu nedenle nakit fiyatı için gözlemlenebilir en yakın kamu göstergesi Hazine bonosudur. Bononun kotasyon yöntemi Regulation DD ile uyumlu değildir ve bono mevduat sigortası taşımaz (bunun yerine doğrudan Hazine yükümlülüğüdür). Önemli olan izlenen yoldur.

SELECT
    formatDateTime(toStartOfMonth(date), '%Y-%m') AS month,
    formatDateTime(toStartOfMonth(date), '%b %Y') AS month_label,
    round(avg(yield_3_month), 2)                  AS t_bill_3m_pct,
    round(avg(yield_1_year), 2)                   AS t_note_1y_pct
FROM global_markets.treasury_yields
WHERE date >= '2020-01-01'
  AND date <  toStartOfMonth(today())
GROUP BY month, month_label
ORDER BY month

Jan 2020 döneminde 3 aylık bono ortalama 1.55% seviyesinde gerçekleşmiştir. Jul 2026 döneminde ise 1 yıllık bonodaki 4.05% oranıyla birlikte ortalama 3.87% seviyesinde seyretmiştir. Mevduat APY oranları, bir gecikme payı ve her bankanın kendine ayırdığı marj ile birlikte bu yolu izleme eğilimindedir. İlgili iki sayfa bu karşılaştırmayı daha detaylı ele almaktadır: temettü verimi ile Hazine getirilerinin karşılaştırılması ve boşta duran nakdin değerlendirilmesi.

Elma ile elmayı kıyaslamaya en yakın getiri oranı

Tek bir hisse senedi yerine bir fon için APY disiplinine en yakın değer, SEC 30-day yield oranıdır. ABD'deki tüm fonlar bu oranı aynı yöntemle, aynı otuz günlük pencere üzerinden ve giderler düşüldükten sonra hesaplar. Bu durum, iki farklı fonun verisini, iki temettü veriminin kıyaslanamayacağı bir şekilde karşılaştırılabilir kılar. Bu oran, hareketli bir fiyat üzerinde oluşan piyasa getirisidir ve arkasında herhangi bir yükümlülük barındırmaz. SEC 30-day yield ile dağıtım getirisi karşılaştırması, bu oranın bir fonun yatırımcıya fiilen ödediği nakitten nasıl ayrıştığını ortaya koymaktadır.

SSS

APY ile temettü verimi aynı şey midir?

Hayır. APY, ABD kurallarının öngördüğü tek bir formüle göre hesaplanan ve bileşik getirinin varsayıldığı, sabit bir anapara üzerinden bankanın yıllık faiz oranıdır. Temettü verimi ise, bir şirketin ilan ettiği ödemelerin her seans değişen hisse fiyatına bölünmesiyle elde edilir; yeniden yatırım yapmadığınız sürece bileşik getiri içermez ve ödeme konusunda hiçbir yükümlülük barındırmaz.

Kredi birliğim neden faize temettü diyor?

Kredi birlikleri üye sahipli kooperatiflerdir ve üyelere pay hesapları üzerinden ödenen kazançlar temettü adını taşır. Açıklamalarda NCUA'nın Tasarruf Gerçeği kuralı uyarınca yine de bir temettü oranı ve APY gösterilir; hesap, sabit anaparalı bir banka tasarruf hesabı gibi işler.

Temettü verimi APY gibi bileşik getiri sağlar mı?

Sadece her ödemeyi kendiniz yeniden yatırıma dönüştürürseniz ve bunu o gün hisselerin işlem gördüğü fiyattan yaparsanız sağlar. APY tanımı gereği bileşik getiri varsayar: her faiz girişi hesapta kalır ve kendi faizini getirir.

Yüzde beşlik bir temettü verimi, yüzde beşlik bir APY'den daha mı iyidir?

İkisi sadece rakama bakılarak kıyaslanamaz. APY, sabit bir anapara ve mevduat sigortası ile gelir. Yüzde beşlik verim ise her iki yöne de hareket edebilen bir fiyat ve yönetim kurulunun bir sonraki toplantısında yeniden değerlendirebileceği bir ödeme ile gelir.

APY ile APR arasındaki fark nedir?

APR, genellikle borçlandığınız para için belirtilen, içinde bileşik getiri barındırmayan basit bir yıllık orandır. APY ise bileşik getiriyi içerir ve kazandığınız para için belirtilir. Aynı nominal oranda, APY ikisi arasında daha büyük olandır.

Buradaki her panel, kendisini oluşturan SQL sorgusunu içerir; birini açtığınızda hesaplama tamamen görünür hale gelir. Takip ettiğiniz bir ticker için bu verim yolunu yeniden oluşturmak isterseniz, Strasmore terminalinde bunu yalın bir dille talep edin.