Dividend yield ต่างจาก APY อย่างไรในเชิงการลงทุน

Dividend yield เทียบกับ APY

Dividend yield และ APY เป็นตัวเลขสองชุดที่ใช้สัญลักษณ์เปอร์เซ็นต์เหมือนกัน แต่มีที่มาต่างกันโดยสิ้นเชิง APY คืออัตราดอกเบี้ยที่ธนาคารเปิดเผย ซึ่งเป็นอัตราต่อปีบนเงินต้นคงที่ โดยคำนวณตามสูตรที่กฎหมายสหรัฐฯ กำหนดและรวมผลของดอกเบี้ยทบต้นไว้แล้ว ในขณะที่ dividend yield คือเงินปันผลที่ประกาศจ่ายหารด้วยราคาหุ้นซึ่งเปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดทุกช่วงการซื้อขาย และไม่มีการทบต้นให้เว้นแต่ผู้ลงทุนจะนำเงินปันผลไปลงทุนซ้ำด้วยตนเอง ดังนั้น APY ที่ระดับร้อยละสี่และ dividend yield ที่ระดับร้อยละสี่ จึงเป็นสิ่งที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิงแม้จะมีตัวเลขเท่ากันก็ตาม

Dividend yield เทียบกับ APY: ตัวเลขแต่ละตัววัดค่าอะไร

APY หรือ annual percentage yield เป็นการเปิดเผยข้อมูลตามกฎหมายมากกว่าจะเป็นสถิติของตลาด Regulation DD ซึ่งเป็นกฎระเบียบที่บังคับใช้ตามพระราชบัญญัติ Truth in Savings Act กำหนดให้ธนาคารทุกแห่งในสหรัฐฯ ต้องคำนวณตัวเลขนี้ด้วยวิธีเดียวเท่านั้น คือ APY = 100 x [(1 + Interest/Principal)^(365/Days in term) - 1] เลขชี้กำลังดังกล่าวคือหัวใจสำคัญของคำว่า yield ในชื่อเรียก ซึ่งตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าดอกเบี้ยที่คุณได้รับจะถูกเก็บไว้ในบัญชีและสร้างดอกเบี้ยทบต้นต่อไป ซึ่งเป็นจุดที่ทำให้ APY แตกต่างจากอัตราดอกเบี้ยรายปีทั่วไป

มีสี่สิ่งที่มาพร้อมกับตัวเลขนี้:

• เงินต้นคงที่ เงินหนึ่งหมื่นดอลลาร์ในบัญชีออมทรัพย์จะยังคงเป็นหนึ่งหมื่นดอลลาร์ในวันพรุ่งนี้ บวกกับดอกเบี้ยที่สะสมมา
• การทบต้นถูกรวมไว้ในตัวเลขแล้ว APY สมมติที่สี่เปอร์เซ็นต์บนเงินหนึ่งหมื่นดอลลาร์ จะทำให้มีเงินประมาณหนึ่งหมื่นสี่ร้อยดอลลาร์หลังจากผ่านไปหนึ่งปี ไม่ว่าตารางการบันทึกรายการจะเป็นอย่างไร
• เป็นมาตรฐานเดียวกัน ธนาคารสองแห่งที่เสนอ APY สี่เปอร์เซ็นต์จะจ่ายผลตอบแทนเท่ากันบนยอดเงินคงเหลือเดียวกันในช่วงเวลาหนึ่งปี ซึ่งเป็นสิ่งที่การเปิดเผยข้อมูลนี้ถูกเขียนขึ้นมาเพื่อรับประกันโดยเฉพาะ
• เงินฝากได้รับการคุ้มครองตามวงเงินมาตรฐานสองแสนห้าหมื่นดอลลาร์ต่อผู้ฝากเงินในแต่ละธนาคารที่ได้รับความคุ้มครอง

APY ของบัญชีออมทรัพย์แบบอัตราดอกเบี้ยผันแปรสามารถเปลี่ยนแปลงได้ทุกเมื่อที่ธนาคารปรับเปลี่ยน ส่วน certificate of deposit จะล็อกอัตราดอกเบี้ยไว้ตลอดอายุสัญญา โดยมีค่าปรับสำหรับการถอนเงินก่อนกำหนดเป็นต้นทุนในการออกจากสถานะ ไม่ว่าจะกรณีใด อัตราที่ประกาศไว้คือคำมั่นสัญญาเกี่ยวกับยอดเงินในบัญชีของคุณ

Dividend yield ไม่ได้ให้คำมั่นสัญญาใดๆ มันเป็นเพียงการคำนวณทางคณิตศาสตร์จากสองส่วนที่เคลื่อนไหวได้ คือ เงินปันผลต่อหุ้นในช่วงเวลาหนึ่ง หารด้วยราคาหุ้นปัจจุบัน แล้วคูณด้วยหนึ่งร้อย ตัวเศษคือการตัดสินใจของคณะกรรมการบริษัทในแต่ละไตรมาส ส่วนตัวส่วนคือราคาจากการซื้อขายครั้งล่าสุด คู่มือของเราเรื่อง สิ่งที่ dividend yield วัดค่าจริงๆ ครอบคลุมถึงอัตราส่วนนี้ทั้งในรูปแบบ trailing และ forward

เหตุผลที่สหกรณ์ออมทรัพย์เรียกผลตอบแทนว่าเงินปันผล

ความสับสนด้านชื่อเรียกทำให้ผู้ฝากเงินจำนวนมากเข้าใจผิดและเข้าไปดูหน้าข้อมูลอัตราเงินปันผลโดยไม่ตั้งใจ สหกรณ์ออมทรัพย์มีสถานะเป็นสหกรณ์ที่สมาชิกเป็นเจ้าของ เงินที่สหกรณ์จ่ายให้คุณในบัญชีเงินฝาก (ซึ่งเป็นคำที่สหกรณ์ใช้เรียกบัญชีออมทรัพย์) ถือเป็นการจัดสรรผลประโยชน์ให้แก่สมาชิก จึงเรียกสิ่งนี้ว่าเงินปันผล ในใบแจ้งยอดของคุณจะแสดงอัตราเงินปันผลควบคู่ไปกับ APY ตามกฎ Truth in Savings ของ NCUA ที่ระบุไว้ใน 12 CFR Part 707 ซึ่งเป็นกฎระเบียบที่เทียบเท่ากับ Regulation DD ของธนาคารพาณิชย์

เงินปันผลดังกล่าวมีลักษณะการทำงานเหมือนดอกเบี้ยธนาคาร คือมีเงินต้นคงที่ ได้รับความคุ้มครองตามวงเงินมาตรฐานสองแสนห้าหมื่นดอลลาร์ต่อสมาชิกหนึ่งราย และไม่มีราคาหุ้นเข้ามาเกี่ยวข้องในการคำนวณแต่อย่างใด ข้อมูลทั้งหมดหลังจากนี้จะกล่าวถึงเงินปันผลอีกประเภทหนึ่ง ซึ่งเป็นการจ่ายเงินสดที่บริษัทมหาชนประกาศจ่ายให้แก่ผู้ถือหุ้นของบริษัท

เหตุใดอัตราเงินปันผลตอบแทนจึงเปลี่ยนแปลงได้แม้จำนวนเงินจ่ายจะเท่าเดิม

ตารางด้านล่างนี้แสดงตัวอย่างบริษัทที่จ่ายเงินปันผลรายหนึ่งคือ Coca-Cola โดยคำนวณอัตราเงินปันผลตอบแทนใหม่ในทุกเดือนนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2021 สำหรับแต่ละเดือน ข้อมูลจะอ้างอิงจากเงินปันผลรายไตรมาสปกติที่ประกาศล่าสุด นำมาคำนวณเป็นยอดรวมต่อปีด้วยการคูณสี่ แล้วหารด้วยราคาปิดเฉลี่ยของเดือนนั้น

WITH
    px AS
    (
        SELECT
            toStartOfMonth(date)  AS month_start,
            avg(toFloat64(close)) AS avg_close
        FROM global_markets.stocks_daily_aggs
        WHERE ticker = 'KO'
          AND date >= '2021-01-01'
          AND date <  toStartOfMonth(today())
        GROUP BY month_start
    ),
    dv AS
    (
        SELECT
            ex_dividend_date            AS ex_date,
            max(toFloat64(cash_amount)) AS cash
        FROM global_markets.stocks_dividends
        WHERE ticker = 'KO'
          AND currency = 'USD'
          AND frequency = 4
          AND ex_dividend_date >= '2019-01-01'
        GROUP BY ex_date
    )
SELECT
    formatDateTime(px.month_start, '%Y-%m')                              AS month,
    formatDateTime(px.month_start, '%b %Y')                              AS month_label,
    round(4 * argMax(dv.cash, dv.ex_date), 2)                            AS annual_payment_usd,
    round(100 * (4 * argMax(dv.cash, dv.ex_date)) / px.avg_close, 2)     AS dividend_yield_pct
FROM px
CROSS JOIN dv
WHERE dv.ex_date < px.month_start
GROUP BY px.month_start, px.avg_close
ORDER BY px.month_start

ยอดจ่ายเงินปันผลต่อปีอยู่ที่ 1.64 ต่อหุ้นในเดือน Jan 2021 และ Jul 2026 อยู่ที่ 2.12 เส้นกราฟที่ได้จะมีลักษณะเป็นขั้นบันได คือคงที่ตลอดสี่ไตรมาส และจะปรับตัวสูงขึ้นเมื่อคณะกรรมการบริษัทมีมติปรับเพิ่มเงินปันผล ในขณะที่เส้นอัตราเงินปันผลตอบแทนครอบคลุมช่วงเวลา 67 เดือนเท่ากัน แต่กลับมีความเคลื่อนไหวอยู่ตลอดเวลา โดยมีค่าอยู่ที่ 3.3% ในเดือนแรก และ 2.53% ในเดือนสุดท้าย โดยมีเส้นทางระหว่างนั้นที่ไม่ได้เกิดจากการลงมติของคณะกรรมการบริษัทแต่อย่างใด ทุกความผันผวนในเส้นที่สองนี้เกิดจากการเปลี่ยนแปลงของราคาหุ้นทั้งสิ้น

นี่คือจุดที่ทำให้นักลงทุนหลายคนเข้าใจผิด การซื้อหุ้นที่อัตราเงินปันผลตอบแทน 3% ไม่ได้เป็นการล็อกผลตอบแทน 3% ไว้กับเงินลงทุนของคุณ สิ่งที่ล็อกไว้มีเพียงราคาที่คุณจ่ายไปเท่านั้น ส่วนจำนวนเงินปันผลอาจเพิ่มขึ้นหรือลดลงจากจุดนั้นได้ และอัตราเงินปันผลตอบแทนที่คุณเห็นในวันพรุ่งนี้จะเป็นของคนที่เข้ามาซื้อในวันพรุ่งนี้เท่านั้น

อัตราเงินปันผลตอบแทน 4% เหมือนกับ APY 4% หรือไม่

ไม่เหมือนกัน หากลองคำนวณด้วยวิธีเดียวกันกับหุ้นจ่ายปันผลที่เป็นที่รู้จักหลายตัวในช่วงสองปีที่ผ่านมา จะพบว่าช่วงห่างของตัวเลขนั้นกว้างมาก

WITH
    px AS
    (
        SELECT
            ticker,
            toStartOfMonth(date)  AS month_start,
            avg(toFloat64(close)) AS avg_close
        FROM global_markets.stocks_daily_aggs
        WHERE ticker IN ('KO', 'JNJ', 'PG', 'CVX', 'MCD', 'VZ')
          AND date >= toStartOfMonth(today() - INTERVAL 2 YEAR)
          AND date <  toStartOfMonth(today())
        GROUP BY ticker, month_start
    ),
    dv AS
    (
        SELECT
            ticker,
            ex_dividend_date            AS ex_date,
            max(toFloat64(cash_amount)) AS cash
        FROM global_markets.stocks_dividends
        WHERE ticker IN ('KO', 'JNJ', 'PG', 'CVX', 'MCD', 'VZ')
          AND currency = 'USD'
          AND frequency = 4
          AND ex_dividend_date >= today() - INTERVAL 4 YEAR
        GROUP BY ticker, ex_date
    ),
    monthly AS
    (
        SELECT
            px.ticker                                              AS sym,
            px.month_start                                         AS month_start,
            100 * (4 * argMax(dv.cash, dv.ex_date)) / px.avg_close AS yield_pct
        FROM px
        CROSS JOIN dv
        WHERE dv.ticker = px.ticker
          AND dv.ex_date < px.month_start
        GROUP BY px.ticker, px.month_start, px.avg_close
    )
SELECT
    sym                                       AS ticker,
    round(min(yield_pct), 2)                  AS low_yield_pct,
    round(max(yield_pct), 2)                  AS high_yield_pct,
    round(max(yield_pct) - min(yield_pct), 2) AS swing_pts
FROM monthly
GROUP BY sym
ORDER BY swing_pts DESC

ในบรรดาหุ้น 6 ตัว ช่วงห่างที่กว้างที่สุดเป็นของ VZ โดยมีค่าตั้งแต่ต่ำสุดที่ 5.46% ไปจนถึงสูงสุดที่ 6.91% ซึ่งเป็น spread ถึง 1.45 เปอร์เซ็นต์ แม้แต่ MCD ซึ่งเป็นหุ้นที่นิ่งที่สุดในกลุ่ม ก็ยังมีความผันผวนถึง 0.55 จุดในช่วงเดือนเดียวกัน อัตรา APY ของบัญชีออมทรัพย์ที่ระบุไว้ที่ 4.00% จะคงอยู่ที่ 4.00% จนกว่าธนาคารจะปรับเปลี่ยนและแจ้งให้คุณทราบ แต่อัตราเงินปันผลตอบแทนที่ระบุไว้ที่ 4.00% นั้นเป็นเพียงค่าที่คำนวณได้ ณ ราคาหนึ่ง ในช่วงเวลาหนึ่ง สำหรับผู้ซื้อรายหนึ่งเท่านั้น

สิ่งที่ธนาคารติดค้างคุณเทียบกับสิ่งที่บริษัทติดค้างคุณ

เงินฝากถือเป็นหนี้สินของธนาคาร ซึ่งก็คือเงินของคุณที่ธนาคารต้องจ่ายคืนเมื่อมีการทวงถามหรือเมื่อครบกำหนด โดยมีประกันคุ้มครองตามวงเงินมาตรฐานหากธนาคารล้มละลาย ส่วนเงินปันผลเป็นการจ่ายผลตอบแทนตามดุลยพินิจ คณะกรรมการบริษัทจะเป็นผู้ประกาศจ่ายจากกำไรที่ธุรกิจทำได้ในแต่ละไตรมาส และคณะกรรมการชุดเดียวกันนี้สามารถปรับลดหรือยกเลิกการจ่ายได้ในการประชุมครั้งถัดไป ไม่มีสิ่งใดในอัตราผลตอบแทนที่คุณซื้อมาที่จะผูกมัดให้ผู้จ่ายต้องจ่ายเงินต่อไปเรื่อย ๆ

คณะทำงานได้นับจำนวนครั้งที่กระแสเงินสดรายปีมีการเปลี่ยนแปลงจริง โดยพิจารณาจากบริษัทและกองทุนที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ซึ่งจ่ายเงินปันผลรายไตรมาสตามปกติและมีการจ่ายครบสี่ครั้งติดต่อกันเป็นเวลาสองปี จากนั้นจึงเปรียบเทียบยอดรวมของทั้งสองปีเข้าด้วยกัน

WITH yearly AS
(
    SELECT
        ticker,
        toYear(ex_dividend_date)     AS pay_year,
        toYear(ex_dividend_date) + 1 AS next_year,
        count()                      AS payments,
        sum(cash)                    AS annual_cash
    FROM
    (
        SELECT
            ticker,
            ex_dividend_date,
            max(toFloat64(cash_amount)) AS cash
        FROM global_markets.stocks_dividends
        WHERE currency = 'USD'
          AND frequency = 4
          AND ex_dividend_date >= '2015-01-01'
          AND ex_dividend_date <  toStartOfYear(today())
        GROUP BY ticker, ex_dividend_date
    )
    GROUP BY ticker, pay_year, next_year
    HAVING payments = 4
)
SELECT
    toString(cur.pay_year)                                    AS year,
    countIf(cur.annual_cash > prv.annual_cash + 0.0001)       AS raised,
    countIf(abs(cur.annual_cash - prv.annual_cash) <= 0.0001) AS held_flat,
    countIf(cur.annual_cash < prv.annual_cash - 0.0001)       AS reduced
FROM yearly AS cur
INNER JOIN yearly AS prv ON cur.ticker = prv.ticker AND cur.pay_year = prv.next_year
GROUP BY year
ORDER BY year

ใน 2025 มีผู้จ่ายเงินปันผลจำนวน 1568 ที่จ่ายเงินรวมตลอดทั้งปีมากกว่าปีก่อนหน้า และมีจำนวน 445 ที่จ่ายน้อยลง การปรับลดเกิดขึ้นควบคู่ไปกับการปรับเพิ่มที่ปลายทั้งสองด้านของช่วงเวลาดังกล่าว ได้แก่ 363 ใน 2016 และ 445 ใน 2025 หน้าเว็บของเราในหัวข้อ การตัดลดเงินปันผลและสัญญาณเตือนล่วงหน้า ได้ทำการวิเคราะห์กลุ่มข้อมูลนี้อย่างละเอียด บัญชีออมทรัพย์ไม่มีคอลัมน์ที่เทียบเคียงกันได้ในลักษณะนี้

ระดับอัตราดอกเบี้ยเงินสดในช่วงเวลาต่างๆ

อัตราผลตอบแทนต่อปี (APY) ของเงินฝากธนาคารจะถูกกำหนดแยกตามบัญชีและไม่ได้มีการเผยแพร่เป็นชุดข้อมูลตลาด ดังนั้นเกณฑ์มาตรฐานสาธารณะที่ใกล้เคียงที่สุดสำหรับราคาของเงินสดคือตั๋วเงินคลัง (Treasury bill) ซึ่งมีธรรมเนียมการเสนอราคาที่แตกต่างจาก Regulation DD และตั๋วเงินคลังไม่มีการคุ้มครองเงินฝาก (เนื่องจากเป็นภาระผูกพันโดยตรงของกระทรวงการคลัง) สิ่งที่เป็นประโยชน์คือแนวโน้มของอัตราดอกเบี้ย

SELECT
    formatDateTime(toStartOfMonth(date), '%Y-%m') AS month,
    formatDateTime(toStartOfMonth(date), '%b %Y') AS month_label,
    round(avg(yield_3_month), 2)                  AS t_bill_3m_pct,
    round(avg(yield_1_year), 2)                   AS t_note_1y_pct
FROM global_markets.treasury_yields
WHERE date >= '2020-01-01'
  AND date <  toStartOfMonth(today())
GROUP BY month, month_label
ORDER BY month

ใน Jan 2020 ตั๋วเงินคลังอายุ 3 เดือนมีค่าเฉลี่ยอยู่ที่ 1.55% ส่วนใน Jul 2026 มีค่าเฉลี่ยอยู่ที่ 3.87% ควบคู่ไปกับ 4.05% สำหรับตั๋วเงินคลังอายุ 1 ปี อัตรา APY ของเงินฝากมักจะเคลื่อนไหวตามแนวโน้มดังกล่าวโดยมีช่วงเวลาที่ล่าช้าและขึ้นอยู่กับส่วนต่างที่ธนาคารแต่ละแห่งเก็บไว้ ทั้งนี้มีสองหน้าเว็บที่เกี่ยวข้องซึ่งให้ข้อมูลเปรียบเทียบเชิงลึกเพิ่มเติม ได้แก่ อัตราเงินปันผลตอบแทนเทียบกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล และ แหล่งพักเงินสดที่ไม่ได้ใช้งาน

สิ่งที่ใกล้เคียงที่สุดกับการเปรียบเทียบอัตราผลตอบแทนแบบเทียบเคียงกันได้

สำหรับกองทุนรวม ตัวเลขที่ใกล้เคียงกับมาตรฐานของ APY มากที่สุดคือ SEC 30-day yield กองทุนในสหรัฐฯ ทุกแห่งคำนวณตัวเลขนี้ด้วยวิธีเดียวกัน ในช่วงเวลาสามสิบวันเดียวกัน และหักค่าใช้จ่ายออกแล้ว ทำให้ตัวเลขของสองกองทุนสามารถนำมาเปรียบเทียบกันได้ในแบบที่ dividend yield ทั่วไปทำไม่ได้ อย่างไรก็ตาม ตัวเลขนี้ยังคงเป็นอัตราผลตอบแทนตลาดที่อ้างอิงกับราคาที่มีการเปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลา และไม่มีภาระผูกพันใด ๆ รองรับ ความแตกต่างระหว่าง SEC 30-day yield กับ distribution yield อธิบายถึงความแตกต่างระหว่างตัวเลขนี้กับเงินสดที่กองทุนจ่ายให้คุณจริง

คำถามที่พบบ่อย

APY เหมือนกับ dividend yield หรือไม่

ไม่เหมือนกัน APY คืออัตราดอกเบี้ยรายปีของธนาคารที่คำนวณจากเงินต้นคงที่ตามสูตรที่กฎระเบียบของสหรัฐฯ กำหนด โดยสมมติว่ามีการทบต้น ส่วน dividend yield คือการนำเงินปันผลที่บริษัทประกาศจ่ายหารด้วยราคาหุ้นซึ่งเปลี่ยนแปลงทุกวันทำการ โดยไม่มีการทบต้นเว้นแต่คุณจะนำเงินไปลงทุนซ้ำ และไม่มีภาระผูกพันในการจ่ายเงินปันผลดังกล่าว

เหตุใดสหกรณ์เครดิตยูเนี่ยนจึงเรียกผลตอบแทนว่าเงินปันผล

สหกรณ์เครดิตยูเนี่ยนเป็นองค์กรที่สมาชิกเป็นเจ้าของร่วมกัน รายได้ที่จ่ายคืนให้แก่สมาชิกในบัญชีเงินฝากจึงใช้ชื่อว่าเงินปันผล การเปิดเผยข้อมูลยังคงแสดงอัตราเงินปันผลและ APY ตามกฎ Truth in Savings ของ NCUA และบัญชีดังกล่าวมีลักษณะการทำงานเหมือนบัญชีออมทรัพย์ของธนาคารที่มีเงินต้นคงที่

dividend yield มีการทบต้นเหมือน APY หรือไม่

จะทบต้นก็ต่อเมื่อคุณนำเงินปันผลแต่ละงวดไปลงทุนซ้ำด้วยตนเองเท่านั้น และต้องขึ้นอยู่กับราคาหุ้น ณ วันที่ซื้อขายในขณะนั้น ในขณะที่ APY มีการทบต้นโดยนิยามอยู่แล้ว คือดอกเบี้ยแต่ละงวดจะถูกเก็บไว้ในบัญชีและสร้างดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเอง

dividend yield ที่ระดับร้อยละห้า ดีกว่า APY ที่ระดับร้อยละห้าหรือไม่

ตัวเลขทั้งสองไม่สามารถเปรียบเทียบกันได้โดยตรง APY มาพร้อมกับเงินต้นที่คงที่และการคุ้มครองเงินฝาก ส่วน yield ที่ร้อยละห้ามาพร้อมกับราคาหุ้นที่ผันผวนได้ทั้งสองทิศทาง และเป็นเงินที่คณะกรรมการบริษัทสามารถพิจารณาทบทวนได้ในการประชุมครั้งถัดไป

APY และ APR แตกต่างกันอย่างไร

APR คืออัตราดอกเบี้ยรายปีแบบง่ายที่ไม่มีการทบต้น ซึ่งมักใช้กับเงินกู้ ส่วน APY รวมผลของการทบต้นและใช้กับเงินที่คุณได้รับผลตอบแทน หากใช้อัตราดอกเบี้ยหน้าตั๋วเท่ากัน APY จะเป็นตัวเลขที่สูงกว่า

ทุกแผงข้อมูลในที่นี้แสดง SQL ที่ใช้ประมวลผล หากเปิดดูจะเห็นวิธีการคำนวณทั้งหมด หากต้องการสร้างเส้นทางผลตอบแทนนี้สำหรับ ticker ที่คุณติดตาม สามารถสอบถามเป็นภาษาอังกฤษทั่วไปได้ที่ Strasmore terminal