عائد التوزيعات مقابل APY: ما الفرق؟

مقارنة عائد التوزيعات بـ APY تقارن بين رقمين يشتركان في علامة النسبة المئوية، ولا يكاد يجمع بينهما شيء آخر. يُعد APY إفصاحاً مصرفياً: فهو معدل سنوي محسوب على أصل ثابت، وفق معادلة ينص عليها القانون الأميركي، مع افتراض إعادة الاستثمار المركب. أما عائد التوزيعات فهو ناتج قسمة التوزيع المعلن على سعر سهم يتغير في كل جلسة، ولا يتضمن أثراً مركباً إلا إذا أعدتَ استثمار التوزيعات بنفسك. لذلك فإن APY البالغ 4% وعائد التوزيعات البالغ 4% رقمان مختلفان تماماً، حتى لو ظهرا بالنسبة المئوية نفسها.

العائد من توزيعات الأرباح مقابل APY: ما الذي يقيسه كل رقم؟

يمثل APY، أي العائد السنوي المئوي، إفصاحاً قانونياً وليس مقياساً سوقياً. وتُلزم اللائحة Regulation DD، التي تطبق قانون Truth in Savings Act، كل بنك أمريكي باحتسابه بطريقة واحدة محددة تماماً: APY = 100 x [(1 + Interest/Principal)^(365/Days in term) - 1]. وهذا الأس هو جوهر كلمة «العائد» في الاسم. فهو يفترض بقاء الفائدة التي تكسبها في الحساب واستحقاق فائدة عليها بدورها، وهو ما يميز APY عن المعدل السنوي العادي.

يرتبط بهذا الرقم أربعة أمور:

• أصل المبلغ ثابت. فإذا أودعت $10,000 في حساب توفير، فسيبقى المبلغ $10,000 في اليوم التالي، مضافاً إليه ما تراكم من فائدة.
• يتضمن الرقم أثر الفائدة المركبة بالفعل. فحساب افتراضي بعائد APY يبلغ 4.00% على $10,000 يترك نحو $10,400 بعد عام، بغض النظر عن جدول إضافة الفائدة المستخدم.
• الرقم موحّد. فإذا أعلن بنكان عن APY يبلغ 4.00%، فسيدفع كل منهما المبلغ نفسه على الرصيد نفسه خلال العام نفسه. وهذا تحديداً ما كُتب الإفصاح لضمانه.
• الودائع مؤمَّنة حتى الحد القياسي البالغ $250,000 لكل مودع لدى كل بنك مؤمَّن عليه.

يمكن أن يتغير APY لحساب التوفير ذي المعدل المتغير كلما غيّر البنك معدله. أما شهادة الإيداع فتثبت المعدل طوال مدتها، مع فرض غرامة على السحب المبكر بوصفها تكلفة الخروج قبل الأوان. وفي كلتا الحالتين، يمثل المعدل المعلن وعداً بشأن رصيدك.

لا يضمن عائد توزيعات الأرباح شيئاً. فهو عملية حسابية تعتمد على عنصرين متغيرين: توزيعات الأرباح لكل سهم خلال فترة معينة، مقسومة على سعر السهم الحالي، ثم مضروبة في 100. والبسط قرار يتخذه مجلس الإدارة كل ربع سنة. أما المقام فهو السعر الذي سجّلته آخر صفقة. يشرح دليلنا ما الذي يقيسه عائد توزيعات الأرباح فعلياً نسختَي هذا المعدل: العائد اللاحق والعائد الآجل.

لماذا يسمّي اتحادك الائتماني الفائدة التي يدفعها لك توزيعات أرباح

يؤدي تشابه المصطلحات إلى توجيه كثير من المدخرين بالخطأ إلى صفحات عائد توزيعات الأرباح. اتحادات الائتمان تعاونيات يملكها أعضاؤها. والمبلغ الذي يدفعه لك الاتحاد على حساب الحصص، وهو الاسم الذي يستخدمه لحساب التوفير، يُعد توزيعاً على الأعضاء، ولذلك يسمّيه توزيعات أرباح. ويعرض كشف حسابك معدل توزيعات الأرباح إلى جانب APY بموجب قاعدة «الصدق في الادخار» الصادرة عن NCUA والواردة في 12 CFR Part 707، وهي النظير الخاص باتحادات الائتمان للائحة Regulation DD.

تعمل توزيعات الأرباح هذه مثل الفائدة المصرفية: أصل ثابت، وتأمين يصل إلى الحد القياسي البالغ $250,000 لكل عضو، ومن دون أن يدخل سعر أي سهم في الحساب. ويتناول كل ما يلي النوع الآخر: دفعة نقدية تعلنها شركة عامة على أسهمها.

لماذا يتغير عائد التوزيعات رغم ثبات الدفعة

يعرض الجدول أدناه شركة Coca-Cola، وهي شركة تدفع توزيعات منتظمة، ويعيد احتساب عائدها شهراً بعد شهر منذ يناير 2021. ويحدد لكل شهر أحدث دفعة فصلية منتظمة مُعلنة، ثم يحوّلها إلى أساس سنوي بضرب المبلغ الفصلي في four، ويقسم الناتج على متوسط سعر الإغلاق لذلك الشهر.

WITH
    px AS
    (
        SELECT
            toStartOfMonth(date)  AS month_start,
            avg(toFloat64(close)) AS avg_close
        FROM global_markets.stocks_daily_aggs
        WHERE ticker = 'KO'
          AND date >= '2021-01-01'
          AND date <  toStartOfMonth(today())
        GROUP BY month_start
    ),
    dv AS
    (
        SELECT
            ex_dividend_date            AS ex_date,
            max(toFloat64(cash_amount)) AS cash
        FROM global_markets.stocks_dividends
        WHERE ticker = 'KO'
          AND currency = 'USD'
          AND frequency = 4
          AND ex_dividend_date >= '2019-01-01'
        GROUP BY ex_date
    )
SELECT
    formatDateTime(px.month_start, '%Y-%m')                              AS month,
    formatDateTime(px.month_start, '%b %Y')                              AS month_label,
    round(4 * argMax(dv.cash, dv.ex_date), 2)                            AS annual_payment_usd,
    round(100 * (4 * argMax(dv.cash, dv.ex_date)) / px.avg_close, 2)     AS dividend_yield_pct
FROM px
CROSS JOIN dv
WHERE dv.ex_date < px.month_start
GROUP BY px.month_start, px.avg_close
ORDER BY px.month_start

تبلغ الدفعة المحوّلة إلى أساس سنوي $1.64 للسهم في Jan 2021، و$2.12 في Jul 2026. ويظهر ذلك في صورة درجات: يبقى المبلغ ثابتاً لأربعة أرباع في كل مرة، ثم يرتفع عندما يصوّت مجلس الإدارة على زيادة. ويغطي خط العائد الأشهر 67 نفسها، لكنه لا يبقى ثابتاً أبداً. إذ يبلغ 3.3% في الشهر الأول و2.53% في الشهر الأخير، بينما يتبع مساراً بينهما لم يصوّت عليه أي مجلس إدارة. وكل تذبذب في هذا الخط الثاني ناتج عن حركة السعر.

هذه هي النقطة التي تربك كثيراً من الناس. شراء سهم بعائد توزيعات يبلغ 3% لا يثبت عائداً قدره 3% على أموالك. فهو يثبت فقط السعر الذي دفعتَه. وقد ترتفع الدفعة أو تنخفض بعد ذلك، أما عائد التوزيعات المعلن الذي تراه غداً فيخص من يشتري غداً.

هل عائد توزيعات بنسبة 4% يساوي APY بنسبة 4%؟

لا. عند تطبيق الحساب نفسه على مجموعة من الأسهم المعروفة بتوزيعاتها خلال العامين الماضيين، يتضح أن النطاقات واسعة.

WITH
    px AS
    (
        SELECT
            ticker,
            toStartOfMonth(date)  AS month_start,
            avg(toFloat64(close)) AS avg_close
        FROM global_markets.stocks_daily_aggs
        WHERE ticker IN ('KO', 'JNJ', 'PG', 'CVX', 'MCD', 'VZ')
          AND date >= toStartOfMonth(today() - INTERVAL 2 YEAR)
          AND date <  toStartOfMonth(today())
        GROUP BY ticker, month_start
    ),
    dv AS
    (
        SELECT
            ticker,
            ex_dividend_date            AS ex_date,
            max(toFloat64(cash_amount)) AS cash
        FROM global_markets.stocks_dividends
        WHERE ticker IN ('KO', 'JNJ', 'PG', 'CVX', 'MCD', 'VZ')
          AND currency = 'USD'
          AND frequency = 4
          AND ex_dividend_date >= today() - INTERVAL 4 YEAR
        GROUP BY ticker, ex_date
    ),
    monthly AS
    (
        SELECT
            px.ticker                                              AS sym,
            px.month_start                                         AS month_start,
            100 * (4 * argMax(dv.cash, dv.ex_date)) / px.avg_close AS yield_pct
        FROM px
        CROSS JOIN dv
        WHERE dv.ticker = px.ticker
          AND dv.ex_date < px.month_start
        GROUP BY px.ticker, px.month_start, px.avg_close
    )
SELECT
    sym                                       AS ticker,
    round(min(yield_pct), 2)                  AS low_yield_pct,
    round(max(yield_pct), 2)                  AS high_yield_pct,
    round(max(yield_pct) - min(yield_pct), 2) AS swing_pts
FROM monthly
GROUP BY sym
ORDER BY swing_pts DESC

بين الأسماء البالغ عددها 6، كان أوسع نطاق من نصيب VZ، إذ تراوح من أدنى مستوى بلغ 5.46% إلى أعلى مستوى بلغ 6.91%، بفارق قدره 1.45 نقطة مئوية. وحتى MCD، وهو الأكثر استقراراً في المجموعة، غطّى نطاقاً قدره 0.55 نقطة خلال الأشهر نفسها. يبقى APY لحساب التوفير المعلن عند 4.00% عند 4.00% إلى أن يغيّر البنك النسبة ويبلغك بذلك. أما عائد التوزيعات المعلن عند 4.00%، فقد كان 4.00% عند سعر معين، وفي لحظة معينة، لمشترٍ معين.

ما يدين لك به البنك مقابل ما تدين لك به الشركة

الوديعة التزام على البنك: أموالك مستحقة السداد عند الطلب أو عند الاستحقاق، ومؤمَّنة حتى الحد القياسي إذا فشل البنك. أما التوزيع النقدي فهو توزيع تقديري. يقرّه مجلس الإدارة من الأموال التي يدرّها النشاط، ربعاً بعد ربع. ويستطيع المجلس نفسه خفضه أو إيقافه في اجتماعه التالي. ولا تُلزم الجهة الدافعة بالاستمرار في الدفع لمجرد أنك اشتريت السهم بناءً على عائده.

تُظهر اللوحة مدى تكرار تغيّر تلك المدفوعات النقدية السنوية فعلياً. وهي تشمل كل جهة مدرجة في الولايات المتحدة تدفع توزيعات فصلية منتظمة، سواء كانت شركة أو صندوقاً، بشرط أن تكون قد أجرت أربع دفعات بالضبط في كل من عامين متتاليين. ثم تقارن إجمالي المدفوعات في العامين.

WITH yearly AS
(
    SELECT
        ticker,
        toYear(ex_dividend_date)     AS pay_year,
        toYear(ex_dividend_date) + 1 AS next_year,
        count()                      AS payments,
        sum(cash)                    AS annual_cash
    FROM
    (
        SELECT
            ticker,
            ex_dividend_date,
            max(toFloat64(cash_amount)) AS cash
        FROM global_markets.stocks_dividends
        WHERE currency = 'USD'
          AND frequency = 4
          AND ex_dividend_date >= '2015-01-01'
          AND ex_dividend_date <  toStartOfYear(today())
        GROUP BY ticker, ex_dividend_date
    )
    GROUP BY ticker, pay_year, next_year
    HAVING payments = 4
)
SELECT
    toString(cur.pay_year)                                    AS year,
    countIf(cur.annual_cash > prv.annual_cash + 0.0001)       AS raised,
    countIf(abs(cur.annual_cash - prv.annual_cash) <= 0.0001) AS held_flat,
    countIf(cur.annual_cash < prv.annual_cash - 0.0001)       AS reduced
FROM yearly AS cur
INNER JOIN yearly AS prv ON cur.ticker = prv.ticker AND cur.pay_year = prv.next_year
GROUP BY year
ORDER BY year

في 2025، دفعت 1568 من تلك الجهات توزيعات إجمالية أعلى خلال العام مقارنة بالعام السابق، بينما دفعت 445 توزيعات أقل. وظهرت التخفيضات إلى جانب الزيادات عند طرفي الفترة: 363 في 2016 و445 في 2025. وتفكك صفحتنا عن تخفيضات التوزيعات وما يسبقها هذه المجموعة بالتفصيل. ولا يوجد في حساب التوفير عمود مماثل.

مسار معدل النقد بمرور الوقت

تُحدَّد نسب APY المصرفية لكل حساب على حدة، ولا تُنشر كسلسلة سوقية. لذلك، فإن أقرب مؤشر عام يمكن رصده لسعر النقد هو أذون الخزانة. وتختلف طريقة تسعير أذون الخزانة عن طريقة Regulation DD، كما أن أذون الخزانة لا تتمتع بتأمين على الودائع، بل تمثل التزاماً مباشراً على الخزانة. والمهم هنا هو المسار الذي يتحرك فيه المعدل.

SELECT
    formatDateTime(toStartOfMonth(date), '%Y-%m') AS month,
    formatDateTime(toStartOfMonth(date), '%b %Y') AS month_label,
    round(avg(yield_3_month), 2)                  AS t_bill_3m_pct,
    round(avg(yield_1_year), 2)                   AS t_note_1y_pct
FROM global_markets.treasury_yields
WHERE date >= '2020-01-01'
  AND date <  toStartOfMonth(today())
GROUP BY month, month_label
ORDER BY month

في Jan 2020، بلغ متوسط عائد أذون الخزانة لأجل ثلاثة أشهر 1.55%. وفي Jul 2026، بلغ متوسطه 3.87%، بالتزامن مع 4.05% على الأجل البالغ سنة واحدة. وتميل نسب APY على الودائع إلى اتباع مسار مماثل، مع تأخر زمني، ومع احتفاظ كل بنك بالهامش الخاص به. وتتناول صفحتان مرتبطتان المقارنة بمزيد من التفصيل: عائد التوزيعات مقابل عوائد الخزانة وأين تضع النقد غير الموظف.

أقرب مقياس لمقارنة العائد على أساس مماثل

بالنسبة إلى صندوق، لا إلى سهم واحد، يُعد عائد SEC لمدة 30 يوماً أقرب رقم إلى الانضباط الذي يوفّره APY. تحسبه كل الصناديق الأمريكية بالطريقة نفسها، وخلال فترة الثلاثين يوماً نفسها، وبعد خصم المصروفات. لذلك يمكن مقارنة عائدَي صندوقين بطريقة لا تتيحها مقارنة عائدي توزيعات الأرباح. لكنه يظل عائداً سوقياً محسوباً على سعر متغير، ولا ينطوي على أي التزام بدفعه. يوضح عائد SEC لمدة 30 يوماً مقابل عائد التوزيع كيف يختلف هذا العائد عن النقد الذي يوزّعه الصندوق فعلياً عليك.

الأسئلة الشائعة

هل APY هو نفسه عائد التوزيعات؟

لا. يمثّل APY معدل الفائدة السنوي لبنك على أصل ثابت، ويُحتسب وفق صيغة تحددها القواعد الأمريكية، مع افتراض احتساب الفائدة المركبة. أما عائد التوزيعات فيقسم المدفوعات التي أعلنتها الشركة على سعر سهم يتغير في كل جلسة، من دون احتساب فائدة مركبة إلا إذا أعدتَ استثمار التوزيعات، ومن دون التزام يضمن دفعها.

لماذا يسمي اتحاد الائتمان الفائدة توزيعات؟

اتحادات الائتمان تعاونيات مملوكة لأعضائها، ولذلك تُسمى الأرباح المدفوعة للأعضاء على حسابات الأسهم توزيعات. ويظل الإفصاح يبيّن معدل التوزيع وAPY بموجب قاعدة NCUA للشفافية في المدخرات، كما يعمل الحساب مثل حساب التوفير المصرفي، بأصل ثابت.

هل يتراكم عائد التوزيعات مثل APY؟

فقط إذا أعدتَ استثمار كل دفعة بنفسك، وعند السعر الذي تُتداول به الأسهم في ذلك اليوم. يفترض APY احتساب الفائدة المركبة بحكم تعريفه؛ إذ تبقى كل فائدة تُضاف إلى الحساب فيه وتدرّ فائدة بدورها.

هل عائد توزيعات بنسبة 5% أفضل من APY بنسبة 5%؟

لا يمكن مقارنة الاثنين استناداً إلى الرقم وحده. يأتي APY مع أصل ثابت وتأمين على الودائع. أما عائد 5% فيرتبط بسعر يمكن أن يتحرك في أي من الاتجاهين، وبدفعة يستطيع مجلس الإدارة إعادة النظر فيها خلال اجتماعه المقبل.

ما الفرق بين APY وAPR؟

APR معدل سنوي بسيط لا يتضمن احتساب الفائدة المركبة، ويُستخدم غالباً للأموال التي تقترضها. أما APY فيتضمن احتساب الفائدة المركبة ويُستخدم للأموال التي تكسبها. وعند تساوي المعدل الاسمي، يكون APY هو الأكبر بين الاثنين.

تتضمن كل لوحة هنا استعلام SQL الذي أنتجها. افتح أي لوحة للاطلاع الكامل على عملية الحساب. ولإعادة بناء مسار العائد هذا لأحد رموز التداول التي تتابعها، اطلبه باللغة الإنجليزية البسيطة على منصة Strasmore.