0DTE opsiyon stratejileri nasıl işler

0DTE opsiyon stratejileri, yatırımcıların aynı öğleden sonra vadesi dolan sözleşmelerden oluşturduğu küçük bir yapı kümesidir: tek ayaklı alım ve satım opsiyonları, dikey kredi spreadleri, demir kelebekler ve seans boyunca ayarlanan hedge edilmiş pozisyonlar. Yapıların hiçbiri yeni değildir. En büyük endeks ürünlerindeki günlük vade takvimi, bunların tamamını tek bir seansa sıkıştırmıştır ve bu sıkıştırma, bu sayfanın konusudur. Buradaki her şey betimleyicidir: her bir yapının nasıl oluşturulduğu ve bant kaydının bu yapıları taşıyan sözleşmeler hakkında ne gösterdiği.

Bir 0DTE stratejisini farklı kılan nedir?

Aynı gün sona eren bir opsiyonun ömrü yalnızca bir işlem seansıdır ve kapanışta ya içsel değeri kadardır ya da değersizdir. Aşağıdaki her yapı sıradan bir opsiyon pozisyonudur. Değişen tek değişken zamandır. Sözleşmelerin kendilerine ilişkin tanımlar 0DTE opsiyon rehberinde yer alır; akışın gün içi şekli ise 0DTE opsiyonlarının ne zaman işlem gördüğünde ölçülür.

Tek seanslık bir ömürden iki sonuç çıkar ve bunlar zıt yönlere işaret eder. Zaman değerinin erimesi için haftalar değil saatler kalmıştır; bu piyasanın satıcı tarafıdır. Opsiyonun dayanak varlığa duyarlılığı ise fiyat bir kullanım fiyatını geçtiğinde sertçe değişir; bu da alıcı tarafıdır.

İnsanların Gerçekten Kullandığı Yapılar

Bu bölümdeki her rakam, bir yapının nasıl oluşturulduğunu göstermek amacıyla kurgusal bir zincir üzerinde yapılan örnek hesaplamalardır. Hiçbiri bir fiyat teklifi veya tavsiye değildir.

• Uzun tek bacaklı alım ve satımlar. Tek sözleşme, tek yön. Alıcı primi öder ve tamamını kaybedebilir. 500 seviyesinden işlem gören varsayımsal bir endekste, aynı gün için 503 alımı 0,40 dolardan alındığında sözleşme başına 40 dolara mal olur ve endeks 503'ün altında kapanırsa değersiz olarak sonlanır.
• Dikey kredi spreadi. Bir opsiyonu satarken, aynı vade içinde paradan daha uzakta olan daha ucuz bir opsiyonu satın almak. 505 alımını satıp 507 alımını satın almak, 2,00 dolar genişliğindeki bir spread karşılığında 0,60 dolar toplayabilir: Endeks 505'in altında kapanırsa sözleşme başına 60 dolar elde tutulur ve maksimum kayıp, spread genişliği olan 200 dolardan kredi düşüldüğünde 140 dolar olur. Uzun bacak, kaybı sınırlayan şeydir.
• Demir kondor. Aynı anda iki kredi spreadi: piyasanın üzerinde bir alım spreadi ve piyasanın altında bir satım spreadi. Aynı örneğe kısa 495 satım ve uzun 493 satım eklemek 0,55 dolar daha toplar. Endeks 495 ile 505 arasında kapanırsa her iki kredi de kalır ve aynı anda yalnızca bir taraf ihlal edilebilir.
• Demir kelebek. Aynı fikir, ancak iki kısa kullanım fiyatı birbirinden ayrılmak yerine başabaş noktasında üst üste bindirilir. Daha fazla kredi toplar ve bu krediyi daha dar bir kapanış fiyatı bandında korur.
• Delta koruması ve gama sıyırması. Net yönsel maruziyeti sıfıra yakın tutmak için bir opsiyon pozisyonuna karşı dayanak varlıkta işlem yapmak. Vade gününde bu maruziyet en hızlı şekilde hareket eder, bu nedenle koruma en sık yapılır. Bu, perakende bir yapıyla en sık karıştırılan profesyonel yapıdır.

Her bacak, giriş ve çıkışta bir alış-satış farkı ve bir ücret öder; bir kondor bu faturanın dört katını öder. Opsiyon işlem yapmanın maliyeti gerçek faturaları ölçer.

Hacim aslında nerede duruyor

Yapıları tanımlamak kolay, saymak zordur: bant yalnızca sözleşmeleri kaydeder, niyetleri asla. Kaydettiği şey ise ödenen fiyattır; bu da ucuz, paranın çok uzağındaki biletleri derin iç para sözleşmelerinden ayırır. İşte 10 Temmuz 2026 Cuma günü ABD opsiyon bantında işlem gören her aynı gün sözleşmesi, ödenen prime göre gruplandırılmış halde.

SELECT multiIf(price < 0.10, 'Under $0.10',
               price < 0.50, '$0.10 to $0.50',
               price < 2, '$0.50 to $2',
               price < 10, '$2 to $10',
               '$10 and up') AS premium_paid,
       round(sum(size) / 1e6, 2) AS contracts_m,
       round(100.0 * sum(size) / sum(sum(size)) OVER (), 1) AS pct_of_contracts,
       round(100.0 * sum(price * size) / sum(sum(price * size)) OVER (), 1) AS pct_of_premium_dollars
FROM global_markets.options_trades
WHERE sip_timestamp >= toDateTime64('2026-07-10 13:30:00', 9)
  AND sip_timestamp < toDateTime64('2026-07-10 20:00:00', 9)
  AND substring(ticker, length(ticker) - 14, 6) = '260710'
GROUP BY premium_paid
ORDER BY min(price)

Tek bir bantta iki pazar yer alır. Sözleşme sayısıyla ölçüldüğünde ucuz taraf baskındır: aynı gün hacminin 21.1%'ı Under $0.10'den, 29.4%'si ise $0.10 to $0.50'dan işlem görmüştür. Prim dolarıyla ölçüldüğünde ise aynı Under $0.10 dilimi paranın 0.5%'idir. $10 and up dilimi ters yönde çalışır: o seansta işlem gören sözleşmelerin 3.1%'si ve 47%'i prim doları, 0.99 milyon sözleşme üzerinden gerçekleşmiştir. Piyango bileti tablosu ile kurumsal tablonun ikisi de bantta, farklı para birimlerinde yer alır.

Gama seansı neden yönetiyor

Gama, bir opsiyonun deltasının — dayanak varlıktaki 1 dolarlık harekete duyarlılığının — dayanak hareket ettikçe ne kadar hızlı değiştiğini ölçer. Teta, zaman değerindeki günlük erimeyi ölçer. İkisi de vade yaklaştıkça keskinleşir. Panel, 15 Temmuz 2026'daki paraya yakın tüm ABD opsiyonlarını alır ve her bir yunanın kalan süreye göre medyanını okur.

SELECT multiIf(days_to_expiry = 0, '0 (same day)',
               days_to_expiry <= 2, '1-2 days',
               days_to_expiry <= 7, '3-7 days',
               days_to_expiry <= 30, '8-30 days',
               'Over 30 days') AS time_to_expiry,
       count() AS contracts,
       round(quantileExact(0.5)(gamma), 4) AS median_gamma,
       round(quantileExact(0.5)(abs(theta)), 3) AS median_abs_theta,
       round(quantileExact(0.5)(abs(delta)), 2) AS median_abs_delta
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = toDate('2026-07-15')
  AND iv_converged
  AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.02
  AND days_to_expiry >= 0
GROUP BY time_to_expiry
ORDER BY min(days_to_expiry)

1-2 days dilimindeki medyan gama 0.0915 iken, Over 30 days kalan sözleşmelerde 0.0151 idi: uzun vadedeki eğriliğin bir katı, 6063 sözleşme üzerinden ölçülmüştür. Medyan mutlak teta aynı şekilde çalışır, ön tarafta günlük 0.367, arkada 0.055. Medyan delta büyüklüğü tablo boyunca neredeyse hiç değişmez, ön dilimde 0.49 ve son dilimde 0.52 civarındadır: deltanın ekseni vade değil, para durumudur.

Bu eğriyi bir adım daha uzatın ve ucunda duran şey aynı gün vadeli bir sözleşmedir. Öğle saatlerinde rahatça para dışında olan bir kredi spreadi, endeksin yüzde onda birkaçı kadar hareket etmesiyle bir saat sonra deltası bire yakın olabilir. Tüm duyarlılıklar opsiyon yunanları açıklamasında yer almaktadır. Volatilite fiyatlaması aynı saatte işler; bu da gerçek olaylarda ölçülen IV çöküşüdür.

Bir iron condor aslında neye bahse girer

Bir condor, dayanak varlık kısa kullanım fiyatları arasında kapandığında kredisini korur. Bu da ilgili soruyu teorik olmaktan çıkarıp deneysel hale getirir: endeks tek bir seansta ne kadar hareket eder? Panel, SPY'yi altı haftalık normal seans boyunca, her günün kapanış, en yüksek ve en düşük seviyesini o sabahki açılışa göre ifade ederek ölçer.

SELECT toString(session_date) AS date,
       formatDateTimeInJodaSyntax(session_date, 'MMM d') AS session_label,
       round(100 * (close_px / open_px - 1), 2) AS close_vs_open_pct,
       round(100 * (high_px / open_px - 1), 2) AS session_high_pct,
       round(100 * (low_px / open_px - 1), 2) AS session_low_pct
FROM (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session_date,
           argMin(open, window_start) AS open_px,
           argMax(close, window_start) AS close_px,
           max(high) AS high_px,
           min(low) AS low_px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND window_start >= toDateTime('2026-06-01 09:30:00', 'America/New_York')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-11 16:01:00', 'America/New_York')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY session_date
)
ORDER BY session_date

Grafikte yer alan 28 seansın çoğunda kapanışlar açılışın yüzde biri içinde kalır; condorun üzerine inşa edildiği şekil budur. İstisnalar da grafikte görülüyor. Jun 5, seansın en düşük seviyesi -2.24% iken açılışından -1.98% uzakta kapandı; Jun 9 ise gün içi -2.83% seviyesine ulaşırken -0.89% seviyesinde kapandı. Sıradan günlerde küçük bir kredi toplayıp geri kalan günlerde sınırlı bir zarar ödeyen bir yapının getirisi, tam da bu birkaç satır tarafından şekillendirilir.

Aynı gün kontratları nasıl sonlanır

Kapanış zilinde aritmetik basittir: parada biten kontrat değer kazanır, geri kalan her şey sıfırlanır. 10 Temmuz seansını, aynı güne ait tüm SPY kullanım fiyatlarına genişletin ve o öğleden sonranın kapanış fiyatına göre sıralayın.

WITH (
    SELECT round(argMax(close, window_start), 2)
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND window_start >= toDateTime('2026-07-10 09:30:00', 'America/New_York')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-10 16:01:00', 'America/New_York')
) AS spy_close
SELECT if(expired_at_zero, 'Expired at zero (out of the money)',
                           'Settled with value (in the money)') AS at_the_bell,
       count() AS strikes,
       round(sum(vol) / 1e6, 2) AS contracts_m,
       round(100.0 * sum(vol) / sum(sum(vol)) OVER (), 1) AS pct_of_spy_same_day_volume
FROM (
    SELECT substring(ticker, length(ticker) - 8, 1) AS opt_type,
           toFloat64(substring(ticker, length(ticker) - 7, 8)) / 1000 AS strike,
           (opt_type = 'C' AND strike > spy_close) OR (opt_type = 'P' AND strike < spy_close) AS expired_at_zero,
           sum(toFloat64(volume)) AS vol
    FROM global_markets.options_minute_aggs
    WHERE window_start >= toDateTime('2026-07-10 08:00:00')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-11 04:00:00')
      AND startsWith(ticker, 'O:SPY260710')
    GROUP BY ticker, opt_type, strike, expired_at_zero
)
GROUP BY expired_at_zero
ORDER BY expired_at_zero DESC

110 kullanım fiyatı paranın dışında kaldı ve sıfırlanarak sonlandı; bu kontratlar, 4.68 milyon kontratlık seansın aynı gün SPY hacminin 57.5%'sini taşıyordu. Değer kazanarak sonlanan 42.5% kontrat ise 138 kullanım fiyatına yayıldı.

Bunu her iki yönden okuyun. Üst satırdaki her kontrat, kapanışta uzun pozisyon taşıyan için tam bir kayıp, kısa pozisyon taşıyan için ise tam bir kazançtı. Hacim sahiplik değildir ve bant, saat 16.00'da kimin neyi elinde tuttuğunu söyleyemez. Ancak şunu söyler: seansın aynı gün SPY hacminin çoğunluğu, hiçbir değer kazanmadan sonlanan kontratlarda yer aldı; bu da kredi yapılarının etrafında inşa edildiği aritmetiktir.

Uygulamada görülen koruyucu kurallar

Broker risk belgeleri, borsa eğitimleri ve işlem masası notları, kısa bir liste halindeki sürekli kısıtlamalar üzerinde birleşir. Bunlar yaygın uygulamanın tanımlarıdır, talimat değildir.

• Pozisyon büyüklüğü, toplanan primden ziyade yapının maksimum kaybına göre belirlenir. 0,60$'a satılan 2$ genişliğindeki bir spread, sözleşme başına 140$ risk taşır; prim, tasarım gereği daha küçük olan sayıdır.
• Tanımlı risk yapıları, kaybı giriş anında sınırlar. Tanımsız risk yapıları —özellikle açıkta satılan alım opsiyonu— bunu yapmaz ve brokerlar bunları daha yüksek onay seviyeleri ve bir marj hesabı arkasına koyar.
• Teslimat, Amerikan tipi sözleşmelerde aynı gün gerçekleşen bir olaydır. SPY üzerinde para içinde olan bir kısa bacak, sözleşme başına 100 hisse teslim eder; bu, gece boyunca taşınan bir hisse pozisyonudur. SPX gibi nakit uzlaşmalı endeks opsiyonları bu adımı ortadan kaldırır.
• Çıkış kuralları, girişten önce yazılır; çünkü bir pozisyonun hassasiyeti son saatte, bir karardan daha hızlı değişir.
• Aynı gün içinde sık işlem yapmak, ABD günlük işlemci kuralı kapsamına girer: beş iş günü içinde dört veya daha fazla günlük işlem, bir marj hesabında 25.000$ özsermaye gerektirir (Temmuz 2026 itibarıyla).

0DTE Stratejileri SSS

En yaygın 0DTE opsiyon stratejisi nedir?

Bant sözleşmeleri değil, yapıları etiketler. 10 Temmuz 2026 için gösterdiği şudur: aynı gün hacminin 21.1%'i primin Under $0.10'sinde işlem görürken, prim dolarının 47%'ü $10 and up süreli sözleşmelerde yer almıştır. Paranın uzağındaki ucuz alımlar ve paraya yakın pahalı pozisyonlanmaların her ikisi de büyük ölçekte işler.

0DTE yatırımcıları gammayı neden bu kadar çok konuşur?

Gamma, bir opsiyonun yönsel maruziyetinin değişim hızıdır ve vadeye en yakın noktada en büyüktür. 15 Temmuz 2026'da 1-2 days kalan paraya yakın sözleşmelerin medyan gamması 0.0915 iken, Over 30 days süresi kalan sözleşmelerde bu değer 0.0151 olmuştur. Aynı günlük bir pozisyon, neredeyse hiç yönsel maruziyetten tam maruziyete tek bir seansta geçebilir.

Çoğu 0DTE opsiyonu değersiz mi sona erer?

10 Temmuz 2026'da, aynı günlük SPY hacminin 57.5%'u, 110 kullanım fiyatında, paranın dışında kalan ve sıfırla sona eren kullanım fiyatlarında işlem görmüştür. Hacim, tutulan pozisyonları değil, işlem gören sözleşmeleri sayar; bu nedenle rakam, işlemin nerede yoğunlaştığını ölçer, kapanış zilinde herhangi bir hesabın neye sahip olduğunu değil.

0DTE kredi spreadi ile demir kondor arasındaki fark nedir?

Kredi spreadi tek bir çifttir: aynı vadede, paranın uzağında bir kısa opsiyon ve bir uzun opsiyon; piyasanın tek bir tarafına yönelik bir görüş alır. Demir kondor ise bu tür iki spreadi aynı anda kullanır, biri piyasanın üstünde diğeri altında olacak şekilde; dayanak varlık iki kısa kullanım fiyatı arasında kaldığında her iki krediyi de korur.

0DTE opsiyonlarına emeklilik hesabında izin verilir mi?

Onay seviyeleri komisyoncuya göre değişir. Çoğu emeklilik hesabı, riski tanımlı ve teminatlı yapılara izin verirken, açıkta kısa opsiyonları ve marj borçlanmasını hariç tutar; bu nedenle izin verilen 0DTE yapıları, bir marj hesabının izin verdiğinin bir alt kümesidir. Ayrıntılar, piyasa genelindeki herhangi bir kuralda değil, komisyoncunun opsiyon sözleşmesi seviyelerinde yer alır.

Yukarıdaki her panel, ABD opsiyon bandı üzerinde depolanmış, sürümlendirilmiş bir sorgudur. Herhangi bir tablonun altındaki SQL'i genişletin veya Strasmore terminalinden aynı taramayı başka bir seansta çalıştırın.