استراتيجيات خيارات 0DTE كيف تتداول

استراتيجيات خيارات 0DTE هي المجموعة المحدودة من الهياكل التي يبنيها المتداولون من عقود تنتهي في نفس الظهيرة: خيارات الشراء والبيع ذات الساق الواحدة، فروق الائتمان الرأسية، طوق الحديد، والمراكز المحوّطة التي تُعدّل خلال الجلسة. لا يوجد هيكل جديد بينها. تقويم انتهاء الصلاحية اليومي على أكبر منتجات المؤشرات ضغطها جميعًا في جلسة واحدة، وهذا الضغط هو موضوع هذه الصفحة. كل ما هنا وصفي: كيف يُبنى كل هيكل، وماذا يُظهر الشريط عن العقود التي تحملها.

ما الذي يجعل استراتيجية 0DTE مختلفة؟

خيار اليوم الواحد يعيش جلسة تداول واحدة فقط، وعند الإغلاق يساوي قيمته الجوهرية أو لا شيء. كل هيكل أدناه هو مركز خيارات عادي. المتغير الوحيد الذي تغير هو الوقت. تعريفات العقود نفسها موجودة في دليل خيارات 0DTE، والشكل اللحظي للتدفق يُقاس في عندما تُتداول خيارات 0DTE.

أمران ينتجان عن عمر الجلسة الواحدة، وهما يشيران في اتجاهين متعاكسين. القيمة الزمنية يتبقى لها ساعات بدلاً من أسابيع لتتلاشى، وهذا هو جانب البائع في السوق. حساسية الخيار للأصل الأساسي تتأرجح بشدة كلما عبر السعر مستوى تنفيذ، وهذا هو جانب المشتري.

الهياكل التي يستخدمها الناس فعلياً

كل رقم في هذا القسم هو حساب توضيحي على سلسلة افتراضية، كُتب لبيان كيفية تركيب الهيكل. لا شيء منه هو عرض سعر، ولا شيء منه توصية.

• خيارات الشراء والبيع أحادية الساق الطويلة. عقد واحد، اتجاه واحد. يدفع المشتري العلاوة ويمكن أن يخسرها كلها. على مؤشر افتراضي سعره 500، خيار شراء 503 لنفس اليوم يُشترى بـ 0.40 دولار يكلف 40 دولاراً لكل عقد وينتهي بلا قيمة عند أي إغلاق أقل من 503.
• فروق الائتمان الرأسية. بيع خيار واحد، وشراء خيار أرخص أبعد عن السعر الحالي في نفس تاريخ الاستحقاق. بيع خيار الشراء 505 وشراء خيار الشراء 507 قد يحقق 0.60 دولار مقابل فرق سعري قدره 2.00 دولار: 60 دولاراً تُحتفظ بها لكل عقد إذا أغلق المؤشر تحت 505، وأقصى خسارة 140 دولاراً، أي عرض 200 دولار مطروحاً منه الائتمان. الساق الطويلة هي ما يحد الخسارة.
• الكوندور الحديدي. فرقان ائتمانيان في وقت واحد، فرق شراء فوق السوق وفرق بيع تحته. إضافة خيار بيع قصير 495 وخيار بيع طويل 493 إلى نفس المثال يحقق 0.55 دولار إضافية. يبقى كلا الائتمانين إذا أغلق المؤشر بين 495 و505، ولا يمكن اختراق سوى جانب واحد في كل مرة.
• الفراشة الحديدية. نفس الفكرة مع سعري البيع القصيرين مكدسين عند السعر الحالي بدلاً من تباعدهما. تحقق ائتماناً أكبر وتحتفظ به عبر نطاق أضيق من أسعار الإغلاق.
• تحوط دلتا ومضاعفة جاما. التداول بالأصل الأساسي مقابل مركز الخيارات لإبقاء التعرض الاتجاهي الصافي قريباً من الصفر. في يوم الاستحقاق، يتحرك هذا التعرض بأسرع ما يمكن، لذا يكون التحوط أكثر تكراراً. هذا هو الهيكل الاحترافي الذي يُخلط غالباً مع هيكل التجزئة.

كل ساق تدفع فرق سعر العرض والطلب ورسوماً عند الدخول والخروج، والكوندور يدفع تلك الفاتورة أربع مرات. ما تكلفته تداول الخيارات يقيس الفاتورة الحقيقية.

أين يقع الحجم الفعلي

من السهل وصف الهياكل، لكن من الصعب عدّها: الشريط يسجّل العقود، لا النوايا. ما يسجله بالفعل هو السعر المدفوع، وهو ما يفصل التذاكر الرخيصة البعيدة عن سعر التنفيذ عن العقود العميقة داخل نطاق السعر. فيما يلي كل عقد من نفس اليوم تم تداوله عبر شريط الخيارات الأمريكي بأكمله يوم الجمعة، 10 يوليو 2026، مصنّفًا حسب القسط المدفوع.

SELECT multiIf(price < 0.10, 'Under $0.10',
               price < 0.50, '$0.10 to $0.50',
               price < 2, '$0.50 to $2',
               price < 10, '$2 to $10',
               '$10 and up') AS premium_paid,
       round(sum(size) / 1e6, 2) AS contracts_m,
       round(100.0 * sum(size) / sum(sum(size)) OVER (), 1) AS pct_of_contracts,
       round(100.0 * sum(price * size) / sum(sum(price * size)) OVER (), 1) AS pct_of_premium_dollars
FROM global_markets.options_trades
WHERE sip_timestamp >= toDateTime64('2026-07-10 13:30:00', 9)
  AND sip_timestamp < toDateTime64('2026-07-10 20:00:00', 9)
  AND substring(ticker, length(ticker) - 14, 6) = '260710'
GROUP BY premium_paid
ORDER BY min(price)

سوقان يجلسان داخل شريط واحد. عند عدّها بالعقود، يهيمن الطرف الرخيص: 21.1% من حجم نفس اليوم تم تداوله عند Under $0.10 و29.4% أخرى عند $0.10 to $0.50. عند عدّها بدولارات الأقساط، فإن نفس شريحة Under $0.10 تلك تشكّل 0.5% من الأموال. شريحة $10 and up تسير في الاتجاه المعاكس: 3.1% من العقود و47% من دولارات الأقساط المتداولة في تلك الجلسة، على 0.99 مليون عقد. صورة تذكرة اليانصيب والصورة المؤسسية كلتاهما موجودتان على الشريط، بعملتين مختلفتين.

لماذا يتحكم غاما في الجلسة

يقيس غاما مدى سرعة تغير دلتا الخيار، أي حساسيته لتحرك الدولار في الأصل الأساسي، مع تحرك الأصل. يقيس ثيتا التآكل اليومي للقيمة الزمنية. يزداد كلاهما حدة مع اقتراب تاريخ انتهاء الصلاحية. تقرأ اللوحة كل خيار أمريكي قريب من سعر التنفيذ في 15 يوليو 2026، وتستخرج الوسيط لكل مؤشر يوناني حسب الوقت المتبقي.

SELECT multiIf(days_to_expiry = 0, '0 (same day)',
               days_to_expiry <= 2, '1-2 days',
               days_to_expiry <= 7, '3-7 days',
               days_to_expiry <= 30, '8-30 days',
               'Over 30 days') AS time_to_expiry,
       count() AS contracts,
       round(quantileExact(0.5)(gamma), 4) AS median_gamma,
       round(quantileExact(0.5)(abs(theta)), 3) AS median_abs_theta,
       round(quantileExact(0.5)(abs(delta)), 2) AS median_abs_delta
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = toDate('2026-07-15')
  AND iv_converged
  AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.02
  AND days_to_expiry >= 0
GROUP BY time_to_expiry
ORDER BY min(days_to_expiry)

كان الوسيط لغاما في شريحة 1-2 days هو 0.0915، مقابل 0.0151 للعقود التي يتبقى لها Over 30 days: أي مضاعف للانحناء عند الطرف البعيد، مقيسًا عبر 6063 عقدًا. يسير الوسيط للثيتا المطلقة بنفس المنوال، 0.367 في اليوم عند الطرف القريب مقابل 0.055 عند الطرف البعيد. بالكاد يتحرك الوسيط لحجم الدلتا عبر الجدول، قريبًا من 0.49 في الشريحة الأولى و0.52 في الأخيرة: محور الدلتا هو مدى اقتراب السعر من سعر التنفيذ، وليس الوقت.

مد هذا المنحنى خطوة أخرى إلى الأمام، وسيكون العقد الذي ينتهي في نفس اليوم هو ما يقف عند نهايته. يمكن لفارق سعري ائتماني مريح بعيد عن سعر التنفيذ وقت الغداء أن يحمل دلتا قريبة من الواحد بعد ساعة، عند تحرك المؤشر ببضعة أعشار النسبة المئوية. المجموعة الكاملة من الحساسيات موجودة في شرح المؤشرات اليونانية للخيارات. تعمل إعادة تسعير التقلبات على نفس الساعة، وهو ما يُعرف بـ انهيار التقلب الضمني المقاس على أحداث حقيقية.

ما الذي تراهن عليه استراتيجية "الكوندور الحديدي" فعليًا

يحتفظ الكوندور برصيده عندما ينتهي الأصل الأساسي بين حدود الخيارات القصيرة، مما يجعل السؤال ذا صلة تجريبية وليس نظرية: إلى أي مدى يتحرك المؤشر خلال جلسة تداول واحدة؟ يقيس الفريق مؤشر SPY على مدى ستة أسابيع من الجلسات العادية، معبرًا عن إغلاق كل يوم وأعلى سعر وأدنى سعر مقابل افتتاح ذلك الصباح.

SELECT toString(session_date) AS date,
       formatDateTimeInJodaSyntax(session_date, 'MMM d') AS session_label,
       round(100 * (close_px / open_px - 1), 2) AS close_vs_open_pct,
       round(100 * (high_px / open_px - 1), 2) AS session_high_pct,
       round(100 * (low_px / open_px - 1), 2) AS session_low_pct
FROM (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session_date,
           argMin(open, window_start) AS open_px,
           argMax(close, window_start) AS close_px,
           max(high) AS high_px,
           min(low) AS low_px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND window_start >= toDateTime('2026-06-01 09:30:00', 'America/New_York')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-11 16:01:00', 'America/New_York')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY session_date
)
ORDER BY session_date

عبر 28 الجلسات الموضحة في الرسم البياني، تقع معظم أسعار الإغلاق ضمن واحد بالمائة من سعر الافتتاح، وهو الشكل الذي صُمم الكوندور حوله. الاستثناءات موجودة أيضًا على الرسم البياني. أغلق Jun 5 بنسبة -1.98% عن افتتاحه بعد أن بلغ أدنى مستوى للجلسة -2.24%، ووصل Jun 9 إلى -2.83% خلال اليوم بينما أنهى الجلسة عند -0.89%. الهيكل الذي يجمع رصيدًا صغيرًا في الأيام العادية ويدفع خسارة محدودة في البقية له عائد يتشكل تمامًا من تلك الصفوف القليلة.

كيف تنتهي العقود ذات اليوم الواحد

عند الجرس، الحساب بسيط: العقد الذي يكون في نطاق الربح يُسوّى بقيمة، وكل ما عداه ينتهي بصفر. وسّع جلسة 10 يوليو لتشمل كل أسعار تنفيذ SPY ذات اليوم الواحد، مرتبة مقابل سعر الإغلاق بعد ظهر ذلك اليوم.

WITH (
    SELECT round(argMax(close, window_start), 2)
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND window_start >= toDateTime('2026-07-10 09:30:00', 'America/New_York')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-10 16:01:00', 'America/New_York')
) AS spy_close
SELECT if(expired_at_zero, 'Expired at zero (out of the money)',
                           'Settled with value (in the money)') AS at_the_bell,
       count() AS strikes,
       round(sum(vol) / 1e6, 2) AS contracts_m,
       round(100.0 * sum(vol) / sum(sum(vol)) OVER (), 1) AS pct_of_spy_same_day_volume
FROM (
    SELECT substring(ticker, length(ticker) - 8, 1) AS opt_type,
           toFloat64(substring(ticker, length(ticker) - 7, 8)) / 1000 AS strike,
           (opt_type = 'C' AND strike > spy_close) OR (opt_type = 'P' AND strike < spy_close) AS expired_at_zero,
           sum(toFloat64(volume)) AS vol
    FROM global_markets.options_minute_aggs
    WHERE window_start >= toDateTime('2026-07-10 08:00:00')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-11 04:00:00')
      AND startsWith(ticker, 'O:SPY260710')
    GROUP BY ticker, opt_type, strike, expired_at_zero
)
GROUP BY expired_at_zero
ORDER BY expired_at_zero DESC

110 سعر تنفيذ أنهى الجلسة خارج نطاق الربح وانتهى بصفر، حاملاً 57.5% من حجم تداول SPY ذي اليوم الواحد في تلك الجلسة على 4.68 مليون عقد. أما الـ 42.5% التي سُوّيت بقيمة فانتشرت عبر 138 سعر تنفيذ.

اقرأ ذلك في كلا الاتجاهين. كل عقد في الصف العلوي كان خسارة كاملة لمن احتفظ به طويلاً عند الإغلاق، وائتماناً كاملاً لمن كان قصيراً عليه. الحجم ليس ملكية، والشريط لا يستطيع أن يقول من احتفظ بماذا عند الساعة الرابعة مساءً. لكنه يقول إن غالبية حجم تداول SPY ذي اليوم الواحد في تلك الجلسة كان في عقود انتهت بلا قيمة، وهو الحساب الذي تُبنى حوله هياكل الائتمان.

القيود التي تظهر في الممارسة العملية

تتفق وثائق المخاطر الخاصة بالوسطاء، والمواد التعليمية للبورصات، وتقارير مكاتب التداول على قائمة مختصرة من القيود الثابتة. هذه أوصاف للممارسة الشائعة، وليست تعليمات.

• يتم تحديد حجم المركز بناءً على أقصى خسارة للهيكل وليس على القسط المحصل. صفقة بيع بفارق سعري قدره 2 دولار مقابل قسط قدره 0.60 دولار تخاطر بـ 140 دولارًا لكل عقد، والقسط هو الرقم الأصغر حسب التصميم.
• تحد الهياكل محددة المخاطر من الخسارة عند الدخول. أما الهياكل غير محددة المخاطر، وعلى رأسها بيع خيار شراء مكشوف، فلا تفعل ذلك، ويقيدها الوسطاء بمستويات موافقة أعلى وحساب هامشي.
• التنفيذ هو حدث في نفس اليوم بالنسبة للعقود ذات النمط الأمريكي. الساق القصيرة داخل نطاق السعر على SPY تسلم 100 سهم لكل عقد، وهو مركز سهم يُحمل بين عشية وضحاها. تتجنب خيارات المؤشرات التي تتم تسويتها نقدًا مثل SPX هذه الخطوة.
• تُكتب قواعد الخروج قبل الدخول، لأن حساسية المركز تتغير بشكل أسرع في الساعة الأخيرة من قدرة القرار على التكيف.
• يخضع التداول المتكرر في نفس اليوم لقاعدة المتداول اليومي النمطي في الولايات المتحدة: أربع صفقات يومية أو أكثر في خمسة أيام عمل تتطلب 25,000 دولار من حقوق الملكية في حساب هامشي (اعتبارًا من يوليو 2026).

الأسئلة الشائعة حول استراتيجيات الخيارات منتهية الصلاحية في نفس اليوم (0DTE)

ما هي استراتيجية الخيارات منتهية الصلاحية في نفس اليوم الأكثر شيوعًا؟

الشريط يصنف العقود، وليس الهياكل. ما يظهره ليوم 10 يوليو 2026 هو أن 21.1% من حجم التداول لنفس اليوم تم تداوله بنسبة Under $0.10 من العلاوة، بينما كانت 47% من دولارات العلاوة في عقود بنسبة $10 and up. الشراء الرخيص بعيدًا عن سعر التنفيذ والتحديد المكلف قريبًا من سعر التنفيذ يعملان على نطاق واسع.

لماذا يتحدث متداولو الخيارات منتهية الصلاحية في نفس اليوم كثيرًا عن جاما؟

جاما هي المعدل الذي يتغير به تعرض الخيار الاتجاهي، وتكون أكبر قيمة لها عند أقرب نقطة للانتهاء. العقود القريبة من سعر التنفيذ مع 1-2 days متبقية حملت متوسط جاما قدره 0.0915 في 15 يوليو 2026، مقابل 0.0151 للعقود مع Over 30 days متبقية. يمكن للمركز في نفس اليوم أن ينتقل من عدم وجود تعرض اتجاهي تقريبًا إلى تعرض كامل خلال جلسة واحدة.

هل تنتهي معظم خيارات 0DTE بلا قيمة؟

في 10 يوليو 2026، تم تداول 57.5% من حجم SPY لنفس اليوم بأسعار تنفيذ أنهت اليوم خارج نطاق المال وانتهت بقيمة صفر، عبر 110 سعر تنفيذ. حجم التداول يحسب العقود المتداولة وليس المراكز المحتفظ بها، لذا فإن الرقم يقيس أين كان التداول، وليس ما يملكه أي حساب عند الجرس.

ما الفرق بين فروق الائتمان منتهية الصلاحية في نفس اليوم والكوندور الحديدي؟

فارق الائتمان هو زوج واحد: خيار بيع وخيار شراء أبعد من سعر التنفيذ في نفس تاريخ الانتهاء، يأخذ وجهة نظر على جانب واحد من السوق. الكوندور الحديدي هو اثنان من هذه الفروق في وقت واحد، واحد فوق السوق وآخر تحته، مع الاحتفاظ بكلائين عندما ينتهي الأصل الأساسي بين سعري التنفيذ للخيارين المباعين.

هل يُسمح بالخيارات منتهية الصلاحية في نفس اليوم في حساب التقاعد؟

تختلف مستويات الموافقة حسب الوسيط. تسمح معظم حسابات التقاعد بالهياكل محددة المخاطر والمغطاة مع استبعاد الخيارات المكشوفة والاقتراض بالهامش، لذا فإن الهياكل المسموح بها منتهية الصلاحية في نفس اليوم هي مجموعة فرعية مما يسمح به حساب الهامش. التفاصيل موجودة في مستويات اتفاقية الخيارات الخاصة بالوسيط وليس في أي قاعدة على مستوى السوق.

كل لوحة أعلاه هي استعلام مخزّن ومُرقّم على شريط الخيارات الأمريكي. وسّع SQL تحت أي جدول، أو شغّل نفس المسح على جلسة أخرى من محطة ستراسمور.