Quadruple Witching vs Triple Witching: Ano ang Pagkakaiba?

Ang quadruple witching kumpara sa triple witching ay nakasalalay sa isang leg na hindi na kinakalakal. Inilalarawan ng quadruple witching ang apat na Biyernes bawat taon kung kailan sabay-sabay nag-expire sa parehong umaga ang index futures, index options, single stock options, at single stock futures. Tumigil sa pag-trade ang US single stock futures noong 2020. Dahil dito, tatlong produkto na lamang ang nag-e-expire sa American markets, kaya triple witching ang tamang tawag sa nangyayari ngayon.

Quadruple witching ba o triple witching?

Para sa US markets noong 2026, triple witching ito. Narito ang apat na uri ng kontrata na binibilang ng dating pangalan, isa-isa.

• Ang index future ay kasunduan na i-settle ang level ng isang stock index, gaya ng S&P 500, sa isang takdang petsa.
• Ang index option ay karapatang bumili o magbenta ng level ng index na iyon. Cash ang settlement nito, hindi shares.
• Ang single stock option ay karapatang bumili o magbenta ng 100 shares ng isang partikular na kumpanya.
• Ang single stock future ay kasunduan na i-settle ang presyo ng shares ng isang partikular na kumpanya sa isang takdang petsa.

Ang huling item ang leg na nawala. Halos lahat ng US single stock futures ay na-trade sa OneChicago, isang joint venture exchange. Hindi nito kailanman nalampasan ang laki ng listed options market na nasa tabi nito. Nag-wind down ang OneChicago noong 2020, at tumigil sa pag-trade ang mga kontrata. Noong August 2026, walang US exchange ang naglilista ng mga ito. Kaya tatlong produkto lamang ang kasama sa isang US quarterly expiration.

Buhay pa ang fourth leg sa labas ng United States. Naglilista pa rin ang European at Asian derivatives exchanges ng single stock futures. Sa isang quarterly expiration doon, tunay na maaaring magsama ang apat na uri ng kontrata sa iisang umaga. Hindi mali ang termino sa lahat ng market. Mali ito kapag ang market na tinutukoy ay ang market na karaniwang ibig sabihin ng karamihan. Maraming US explainer ang isinulat bago ang 2020 at hindi na-update. Maintenance gap ito, hindi maling pagkaunawa. Ang mahalagang takeaway ay ang petsa: kung quadruple ang tawag ng isang article na para sa US readers, tingnan kung isinulat ito bago ang 2020.

Hindi nagbago ang natitirang mechanics. Nakalahad ang mga ito sa ano ang triple witching. Nasa mga petsa ng triple witching para sa 2026 ang calendar ngayong taon.

Ano pa rin ang nangyayari sa apat na Biyernes na iyon

Hindi naging tahimik ang araw dahil nawala ang isang leg. Sabay-sabay pa ring nag-e-expire ang tatlong kontrata sa third Friday ng March, June, September, at December. Dalawa pang bagay ang tumatapat sa petsang iyon. Itinatakda ng ilang pangunahing index families na magkabisa sa parehong closing ang kanilang quarterly reviews. Dahil dito, tina-trade ng mga fund na sumusubaybay sa mga index na iyon ang additions at removals sa iisang print. Ang quarterly expiration din ang pinakamalaki sa labindalawang monthly expiration, dahil nagtutugma rito ang index at futures cycles.

Ang volume ang pinakasimpleng paraan para makita ang pagsasama-sama ng mga event.

WITH fridays AS
(
    SELECT
        date,
        toFloat64(volume) AS vol,
        (toMonth(date) IN (3, 6, 9, 12) AND toDayOfMonth(date) BETWEEN 15 AND 21) AS is_expiry
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND date >= '2023-01-01'
      AND date <  today()
      AND toDayOfWeek(date) = 5
),
ordinary AS
(
    SELECT avg(vol) AS avg_ordinary_friday
    FROM fridays
    WHERE is_expiry = 0
)
SELECT
    toString(f.date)                         AS session_date,
    formatDateTime(f.date, '%b %Y')          AS session_label,
    round(f.vol / 1e6, 1)                    AS spy_volume_millions,
    round(f.vol / o.avg_ordinary_friday, 2)  AS vs_ordinary_friday_ratio
FROM fridays AS f
CROSS JOIN ordinary AS o
WHERE f.is_expiry = 1
ORDER BY f.date

Ang SPY ay ang exchange traded fund na sumusubaybay sa S&P 500. Ito ang pinakaaktibong listing sa US market, kaya malinaw itong gauge. Sa pinakamaagang quarterly session na sakop ng chart, Mar 2023, nag-trade ito ng 140.4 million shares, o 1.85 na beses ng average na ordinary Friday sa loob ng window. Sa pinakabago, Mar 2026, nag-trade ito ng 165.6 million, o 2.18 na beses ng ordinary level. Ipinapakita ng panel ang 13 quarterly sessions.

Maaaring may mawala na quarter sa chart na ganito ang pagkakagawa. Kapag tumapat ang third Friday sa exchange holiday, inililipat ang monthly expiration sa Huwebes bago nito. Dahil dito, walang Friday session na maipo-plot.

Kailan sa araw lumalabas ang volume print?

Itinatago ng daily total ang hugis ng activity. Kapag hinati ang isang expiration Friday sa half-hour buckets at itinabi ito sa ordinary Friday makalipas ang isang linggo, makikita kung saan napupunta ang dagdag na activity.

WITH bars AS
(
    SELECT
        toTimeZone(window_start, 'America/New_York')         AS et,
        toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session,
        toFloat64(volume)                                    AS vol
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND window_start >= '2026-03-20 00:00:00'
      AND window_start <  '2026-03-28 00:00:00'
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) IN ('2026-03-20', '2026-03-27')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) >= 570
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) <= 960
),
day_totals AS
(
    SELECT
        sumIf(vol, session = '2026-03-20') AS expiry_total,
        sumIf(vol, session = '2026-03-27') AS ordinary_total
    FROM bars
)
SELECT
    formatDateTime(toStartOfInterval(b.et, INTERVAL 30 MINUTE), '%H:%i')            AS et_time,
    round(100 * sumIf(b.vol, b.session = '2026-03-20') / any(t.expiry_total), 2)    AS expiry_friday_pct,
    round(100 * sumIf(b.vol, b.session = '2026-03-27') / any(t.ordinary_total), 2)  AS ordinary_friday_pct
FROM bars AS b
CROSS JOIN day_totals AS t
GROUP BY et_time
ORDER BY et_time

Parehong mabigat ang opening ng dalawang session. Ang 09:30 bucket ay kumatawan sa 8.07 percent ng regular-hours volume ng expiration session, kumpara sa 11.59 percent sa ordinary Friday. Ang final bucket, 16:00, ay isang minuto lamang at naglalaman ng closing auction: 0.54 percent ng regular-hours volume ng expiration day, kumpara sa 0.46 percent makalipas ang isang linggo. Sa expiration session, maliit na bahagi lamang ng regular-hours volume ng fund ang kinakatawan ng iisang minutong iyon. Mahalagang sabihin ito nang malinaw dahil karaniwang inilalarawan ang closing cross bilang sandali kung kailan pumapasok ang volume ng buong araw. Malalaki ang trades sa SPY sa lahat ng 390 minuto ng regular session. Hindi nangingibabaw sa tape nito ang isang crossing. Ang inaayos ng crossing ay ang presyo, hindi ang turnover ng buong araw.

Ang closing auction ay isang single crossing na pinapatakbo ng primary exchange sa 4:00 p.m. ET. Naglalabas ito ng isang official closing price. Kailangang tumugma ang presyong iyon sa index na sinusubaybayan ng isang fund. Kaya nagko-converge sa iisang minuto ang quarterly index changes at mga nag-e-expire na index products. Nakikita rin ang parehong pattern sa bawat pangalan.

WITH bars AS
(
    SELECT
        ticker,
        toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session,
        (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
         + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) AS et_minute,
        toFloat64(volume) AS vol
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'KO', 'JNJ', 'XOM')
      AND window_start >= '2026-03-20 00:00:00'
      AND window_start <  '2026-03-28 00:00:00'
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) IN ('2026-03-20', '2026-03-27')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) >= 570
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) <= 960
)
SELECT
    ticker AS symbol,
    round(100 * sumIf(vol, session = '2026-03-20' AND et_minute = 960)
              / sumIf(vol, session = '2026-03-20'), 2) AS expiry_close_pct,
    round(100 * sumIf(vol, session = '2026-03-27' AND et_minute = 960)
              / sumIf(vol, session = '2026-03-27'), 2) AS ordinary_close_pct
FROM bars
GROUP BY symbol
HAVING sumIf(vol, session = '2026-03-20') > 0
   AND sumIf(vol, session = '2026-03-27') > 0
ORDER BY expiry_close_pct DESC

Ang AAPL ang naglagay ng pinakamalaking bahagi ng volume nito sa close: 3.4 percent ng regular-hours volume nito noong expiration Friday, kumpara sa 2.05 percent makalipas ang isang linggo. Sinusukat ng pagitan ng dalawang bar sa bawat pangalan kung gaano karaming dagdag na bahagi ng araw ang napunta sa iisang minutong iyon. Mahigpit na binabantayan ng sinumang may option na ang strike ay malapit sa closing price ang print na ito. Ito ang paksa ng pin risk sa options expiration.

Bakit mahalaga rin ang umaga

Hindi lahat ng nag-e-expire na kontrata ay nagse-settle batay sa closing price. Maraming index products ang nagse-settle sa umaga gamit ang Special Opening Quotation. Binubuo ang value na ito mula sa opening print ng bawat index member. Hindi sabay-sabay nagbubukas ang lahat ng index members. Dahil dito, maaaring mapunta ang settlement number sa level na hindi kailanman ipinakita ng index sa anumang screen. Isa ito sa mga hindi gaanong intuitive na katangian ng araw.

May dalawang focal point ang isang expiration Friday, hindi isa lamang: isang opening print na nagse-settle sa AM-settled contracts, at isang closing print na nagse-settle sa PM-settled contracts kasama ng quarterly index rebalance. Ginagamit din ng Japan ang parehong morning idea sa sarili nitong quarterly schedule, na inilalarawan sa SQ day ng Japan. Tinalakay sa AM-settled kumpara sa PM-settled options ang pagkakaiba ng dalawang convention sa US.

Nangangahulugan ba ang witching Friday ng mas malaking galaw?

Totoo ang mataas na volume. Hiwalay na tanong ang directional claim na karaniwang iniuugnay rito, at madali itong suriin: ikumpara ang average size ng open-to-close move ng SPY tuwing quarterly expiration Friday sa lahat ng iba pang Friday sa parehong taon.

WITH fridays AS
(
    SELECT
        toYear(date) AS y,
        abs(100 * (toFloat64(close) - toFloat64(open)) / toFloat64(open)) AS abs_move_pct,
        (toMonth(date) IN (3, 6, 9, 12) AND toDayOfMonth(date) BETWEEN 15 AND 21) AS is_expiry
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND date >= '2016-01-01'
      AND date <  today()
      AND toDayOfWeek(date) = 5
      AND toFloat64(open) > 0
)
SELECT
    toString(y)                                  AS year,
    round(avgIf(abs_move_pct, is_expiry = 1), 2) AS expiry_friday_move_pct,
    round(avgIf(abs_move_pct, is_expiry = 0), 2) AS other_friday_move_pct,
    countIf(is_expiry = 1)                       AS expiry_session_count
FROM fridays
GROUP BY y
HAVING countIf(is_expiry = 1) >= 2
   AND countIf(is_expiry = 0) >= 2
ORDER BY y

Itinatabi ng panel ang dalawang average, taon-taon, mula 2016 hanggang 2025, na sumasaklaw sa 10 years. Noong 2025, ang 4 quarterly expiration Fridays ay may average na 0.58 percent na galaw mula open hanggang close, kumpara sa 0.71 percent para sa ordinary Fridays ng taong iyon.

Mahalagang paghiwalayin ang dalawang bagay. Itinatala ng heavy volume kung ilang shares ang nagpalit ng kamay. Wala itong direksiyon. Absolute moves ang mga figure sa itaas. Inilalarawan nila ang laki ng galaw, ngunit hindi kung pataas o pababa ang naging direksiyon ng anumang session. Maaaring mag-trade ang isang session ng dalawang beses ng karaniwang volume nito ngunit magsara nang ilang basis points lamang mula sa opening price. Ang isang basis point ay one hundredth ng isang percentage point.

FAQ

Quadruple witching ba o triple witching?

Triple witching ito sa US markets. Ang fourth leg, na single stock futures, ay tumigil sa pag-trade sa United States noong 2020 nang mag-wind down ang OneChicago. Tumpak pa rin ang quadruple witching para sa mga venue sa labas ng US na patuloy na naglilista ng single stock futures.

Ano ang fourth witching?

Single stock futures: mga kontratang nagse-settle sa presyo ng shares ng isang kumpanya sa isang takdang petsa sa hinaharap, hindi sa level ng isang index. Sa US, pangunahing nakalista ang mga ito sa OneChicago, at tumigil ang trading noong 2020.

Kailan ang triple witching?

Sa third Friday ng March, June, September, at December. Kapag tumapat ang Friday na iyon sa exchange holiday, inililipat ang expiration sa Huwebes bago nito. Nasa options expiration calendar para sa 2026 ang listahan ng mga petsa.

Ginagalaw ba ng triple witching ang market?

Mas mataas nang malaki ang volume kaysa sa ordinary Friday. Pinakamalinaw ito sa closing auction, gaya ng ipinapakita ng mga panel sa itaas. Magkaibang measurement ang laki at direksiyon ng galaw ng isang session. Ipinapakita ng yearly comparison na nasa parehong range ang expiration Fridays at ordinary Fridays.

Bakit quadruple witching pa rin ang sinasabi ng maraming article?

Karamihan sa mga ito ay isinulat bago ang 2020 at hindi na-update matapos umalis ang single stock futures sa US markets. Kapag inihambing ang petsa ng article sa 2020, mabilis na malulutas ang discrepancy.

May eksaktong SQL sa ilalim ng bawat panel dito. I-expand ang isa para makita kung paano binilang ang isang number. Para patakbuhin ang parehong comparison sa ibang symbol o ibang expiration Friday, itanong ito sa plain English sa Strasmore terminal.