Quadruple Witching और Triple Witching में क्या अंतर है

Quadruple witching और triple witching के बीच का अंतर केवल एक ऐसे लेग (leg) का है जिसमें अब ट्रेडिंग नहीं होती। Quadruple witching उन चार शुक्रवारों को कहा जाता था जब इंडेक्स फ्यूचर्स, इंडेक्स ऑप्शंस, सिंगल स्टॉक ऑप्शंस और सिंगल स्टॉक फ्यूचर्स, सभी एक ही सुबह एक्सपायर होते थे। अमेरिकी बाजारों में सिंगल स्टॉक फ्यूचर्स की ट्रेडिंग 2020 में बंद हो गई, जिससे अब अमेरिकी बाजारों में केवल तीन उत्पाद ही एक्सपायर होते हैं। यही कारण है कि वर्तमान स्थिति के लिए 'triple witching' ही सटीक नाम है।

क्या यह quadruple witching है या triple witching?

2026 में अमेरिकी बाजारों के लिए, यह triple witching है। यहाँ उन चार कॉन्ट्रैक्ट प्रकारों का विवरण है जिन्हें पुराने नाम में गिना जाता था:

• इंडेक्स फ्यूचर एक स्टॉक इंडेक्स, जैसे S&P 500, के स्तर को एक निश्चित तारीख पर सेटल करने का समझौता है।
• इंडेक्स ऑप्शन उस इंडेक्स स्तर को खरीदने या बेचने का अधिकार है, जो शेयरों के बजाय नकद में सेटल होता है।
• सिंगल स्टॉक ऑप्शन किसी एक कंपनी के 100 शेयर खरीदने या बेचने का अधिकार है।
• सिंगल स्टॉक फ्यूचर किसी एक कंपनी के शेयरों की कीमत को एक निश्चित तारीख पर सेटल करने का समझौता था।

अंतिम आइटम ही वह लेग है जो समाप्त हो गया। अमेरिकी सिंगल स्टॉक फ्यूचर्स की ट्रेडिंग लगभग पूरी तरह से OneChicago पर होती थी, जो एक संयुक्त उद्यम एक्सचेंज था, और इनका आकार कभी भी इनके साथ मौजूद लिस्टेड ऑप्शंस मार्केट के बराबर नहीं पहुँचा। OneChicago 2020 में बंद हो गया और उन कॉन्ट्रैक्ट्स में ट्रेडिंग रुक गई। अगस्त 2026 तक कोई भी अमेरिकी एक्सचेंज इन्हें लिस्ट नहीं करता है, इसीलिए अमेरिकी तिमाही एक्सपायरी में तीन उत्पाद शामिल होते हैं।

संयुक्त राज्य अमेरिका के बाहर चौथा लेग अभी भी सक्रिय है। यूरोपीय और एशियाई डेरिवेटिव एक्सचेंज अभी भी सिंगल स्टॉक फ्यूचर्स लिस्ट करते हैं, और वहाँ तिमाही एक्सपायरी पर वास्तव में एक ही सुबह चार कॉन्ट्रैक्ट प्रकार एक साथ एक्सपायर हो सकते हैं। यह शब्द हर जगह गलत नहीं है। यह केवल उस बाजार के संदर्भ में गलत है जिसे ज्यादातर लोग इसे टाइप करते समय संदर्भित करते हैं। अमेरिकी बाजार पर बड़ी संख्या में लेख 2020 से पहले लिखे गए थे और उन्हें कभी अपडेट नहीं किया गया, जो कि एक गलतफहमी के बजाय रखरखाव की कमी है। उपयोगी जानकारी एक तारीख है: यदि अमेरिकी पाठकों के लिए लिखा गया कोई लेख quadruple शब्द का उपयोग करता है, तो जांच लें कि क्या वह 2020 से पहले का है।

बचे हुए मैकेनिक्स अपरिवर्तित हैं, और उन्हें triple witching क्या है में समझाया गया है। इस वर्ष का कैलेंडर 2026 के लिए triple witching की तारीखें में उपलब्ध है।

उन चार शुक्रवारों को क्या होता है

एक लेग के कम होने से दिन की हलचल कम नहीं हुई। मार्च, जून, सितंबर और दिसंबर के तीसरे शुक्रवार को अभी भी तीन एक्सपायरी एक साथ होती हैं, और दो अन्य चीजें भी उसी तारीख को होती हैं। कई प्रमुख इंडेक्स परिवार अपनी तिमाही समीक्षाओं को उसी क्लोजिंग पर प्रभावी करने के लिए निर्धारित करते हैं, इसलिए उन इंडेक्स को ट्रैक करने वाले फंड्स एक ही प्रिंट पर बदलावों (additions and removals) को ट्रेड करते हैं। तिमाही एक्सपायरी बारह मासिक एक्सपायरी में सबसे बड़ी होती है, क्योंकि इंडेक्स और फ्यूचर्स चक्र इसके साथ मेल खाते हैं।

वॉल्यूम इस हलचल को देखने का सबसे स्पष्ट तरीका है।

WITH fridays AS
(
    SELECT
        date,
        toFloat64(volume) AS vol,
        (toMonth(date) IN (3, 6, 9, 12) AND toDayOfMonth(date) BETWEEN 15 AND 21) AS is_expiry
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND date >= '2023-01-01'
      AND date <  today()
      AND toDayOfWeek(date) = 5
),
ordinary AS
(
    SELECT avg(vol) AS avg_ordinary_friday
    FROM fridays
    WHERE is_expiry = 0
)
SELECT
    toString(f.date)                         AS session_date,
    formatDateTime(f.date, '%b %Y')          AS session_label,
    round(f.vol / 1e6, 1)                    AS spy_volume_millions,
    round(f.vol / o.avg_ordinary_friday, 2)  AS vs_ordinary_friday_ratio
FROM fridays AS f
CROSS JOIN ordinary AS o
WHERE f.is_expiry = 1
ORDER BY f.date

SPY वह एक्सचेंज ट्रेडेड फंड है जो S&P 500 को ट्रैक करता है, और यह अमेरिकी बाजार में सबसे व्यस्त लिस्टिंग है, जो इसे एक सटीक पैमाना बनाता है। देखे गए सबसे शुरुआती तिमाही सत्र, Mar 2023, में इसने 140.4 मिलियन शेयर ट्रेड किए, जो उस अवधि के औसत सामान्य शुक्रवार की तुलना में 1.85 गुना था। सबसे हालिया सत्र, Mar 2026, में इसने 165.6 मिलियन शेयर ट्रेड किए, जो सामान्य से 2.18 गुना था। पैनल 13 तिमाही सत्रों को दर्शाता है।

इस तरह के चार्ट में एक तिमाही गायब हो सकती है। जब तीसरा शुक्रवार किसी एक्सचेंज की छुट्टी पर पड़ता है, तो मासिक एक्सपायरी उससे पहले वाले गुरुवार को चली जाती है, और प्लॉट करने के लिए कोई शुक्रवार का सत्र नहीं होता है।

दिन के दौरान वॉल्यूम प्रिंट कब होता है?

दैनिक कुल योग वास्तविक स्वरूप को छिपा देता है। एक एक्सपायरी शुक्रवार को आधे घंटे के अंतराल में विभाजित करने पर, एक सप्ताह बाद के सामान्य शुक्रवार की तुलना में, यह स्पष्ट हो जाता है कि अतिरिक्त गतिविधि कहाँ होती है।

WITH bars AS
(
    SELECT
        toTimeZone(window_start, 'America/New_York')         AS et,
        toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session,
        toFloat64(volume)                                    AS vol
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND window_start >= '2026-03-20 00:00:00'
      AND window_start <  '2026-03-28 00:00:00'
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) IN ('2026-03-20', '2026-03-27')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) >= 570
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) <= 960
),
day_totals AS
(
    SELECT
        sumIf(vol, session = '2026-03-20') AS expiry_total,
        sumIf(vol, session = '2026-03-27') AS ordinary_total
    FROM bars
)
SELECT
    formatDateTime(toStartOfInterval(b.et, INTERVAL 30 MINUTE), '%H:%i')            AS et_time,
    round(100 * sumIf(b.vol, b.session = '2026-03-20') / any(t.expiry_total), 2)    AS expiry_friday_pct,
    round(100 * sumIf(b.vol, b.session = '2026-03-27') / any(t.ordinary_total), 2)  AS ordinary_friday_pct
FROM bars AS b
CROSS JOIN day_totals AS t
GROUP BY et_time
ORDER BY et_time

दोनों सत्रों की शुरुआत भारी वॉल्यूम के साथ होती है। 09:30 अंतराल ने एक्सपायरी सत्र के नियमित घंटों के वॉल्यूम का 8.07 प्रतिशत लिया, जबकि सामान्य शुक्रवार को यह 11.59 प्रतिशत था। अंतिम अंतराल, 16:00, एक मिनट लंबा है, और इसमें क्लोजिंग ऑक्शन शामिल है: एक्सपायरी दिन के नियमित घंटों के वॉल्यूम का 0.54 प्रतिशत, जबकि एक सप्ताह बाद यह 0.46 प्रतिशत था। एक्सपायरी सत्र में वह एक मिनट फंड के नियमित घंटों के वॉल्यूम का एक छोटा हिस्सा है, जिसे स्पष्ट रूप से बताना आवश्यक है, क्योंकि क्लोजिंग क्रॉस को आमतौर पर वह क्षण माना जाता है जब दिन का वॉल्यूम आता है। SPY नियमित सत्र के सभी 390 मिनटों में बड़े पैमाने पर ट्रेड करता है, और एक क्रॉसिंग इसके टेप पर हावी नहीं होती है। क्रॉसिंग दिन के टर्नओवर के बजाय कीमत को निर्धारित करती है।

क्लोजिंग ऑक्शन प्राथमिक एक्सचेंज द्वारा शाम 4:00 बजे ET पर संचालित एक एकल क्रॉसिंग है जो एक आधिकारिक क्लोजिंग कीमत तैयार करती है। इंडेक्स को ट्रैक करने वाले फंड को उस इंडेक्स से मेल खाने के लिए उस कीमत की आवश्यकता होती है, इसलिए तिमाही इंडेक्स परिवर्तन और एक्सपायर होने वाले इंडेक्स उत्पाद उस एक मिनट पर केंद्रित हो जाते हैं। यही पैटर्न हर नाम के साथ दिखाई देता है।

WITH bars AS
(
    SELECT
        ticker,
        toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session,
        (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
         + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) AS et_minute,
        toFloat64(volume) AS vol
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'KO', 'JNJ', 'XOM')
      AND window_start >= '2026-03-20 00:00:00'
      AND window_start <  '2026-03-28 00:00:00'
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) IN ('2026-03-20', '2026-03-27')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) >= 570
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) <= 960
)
SELECT
    ticker AS symbol,
    round(100 * sumIf(vol, session = '2026-03-20' AND et_minute = 960)
              / sumIf(vol, session = '2026-03-20'), 2) AS expiry_close_pct,
    round(100 * sumIf(vol, session = '2026-03-27' AND et_minute = 960)
              / sumIf(vol, session = '2026-03-27'), 2) AS ordinary_close_pct
FROM bars
GROUP BY symbol
HAVING sumIf(vol, session = '2026-03-20') > 0
   AND sumIf(vol, session = '2026-03-27') > 0
ORDER BY expiry_close_pct DESC

AAPL ने क्लोजिंग के माध्यम से सबसे बड़ा हिस्सा निकाला: एक्सपायरी शुक्रवार को इसके नियमित घंटों के वॉल्यूम का 3.4 प्रतिशत, जबकि एक सप्ताह बाद यह 2.05 प्रतिशत था। प्रत्येक नाम पर दो बार के बीच का अंतर यह मापता है कि उस एक मिनट में दिन का कितना अधिक हिस्सा आया। क्लोजिंग कीमत के करीब स्ट्राइक पर ऑप्शन रखने वाला कोई भी व्यक्ति इस प्रिंट पर बारीकी से नजर रखता है, जो ऑप्शन एक्सपायरी पर पिन रिस्क का विषय है।

सुबह का समय भी क्यों महत्वपूर्ण है

हर एक्सपायर होने वाला कॉन्ट्रैक्ट क्लोजिंग कीमत पर सेटल नहीं होता है। कई इंडेक्स उत्पाद सुबह, एक स्पेशल ओपनिंग कोटेशन (Special Opening Quotation) पर सेटल होते हैं। वह मूल्य प्रत्येक इंडेक्स सदस्य के ओपनिंग प्रिंट से तैयार किया जाता है, और इंडेक्स के सभी सदस्य एक ही सेकंड में ओपन नहीं होते हैं। सेटलमेंट नंबर उस स्तर पर आ सकता है जिसे इंडेक्स ने कभी किसी स्क्रीन पर नहीं दिखाया, जो इस दिन की सबसे कम सहज विशेषताओं में से एक है।

एक एक्सपायरी शुक्रवार में एक के बजाय दो केंद्र बिंदु होते हैं: एक ओपनिंग प्रिंट जो AM सेटल होने वाले कॉन्ट्रैक्ट्स को फिक्स करता है, और एक क्लोजिंग प्रिंट जो तिमाही इंडेक्स रीबैलेंस के साथ PM सेटल होने वाले कॉन्ट्रैक्ट्स को फिक्स करता है। जापान अपने स्वयं के तिमाही शेड्यूल पर इसी तरह की सुबह की अवधारणा का पालन करता है, जिसका वर्णन जापान का SQ डे में किया गया है। इन दो परंपराओं के बीच अमेरिकी विभाजन को AM सेटल बनाम PM सेटल ऑप्शंस में कवर किया गया है।

क्या विचिंग शुक्रवार का मतलब बड़ी चाल है?

वॉल्यूम वास्तविक है। इसके साथ आमतौर पर जुड़ा दिशा का दावा एक अलग प्रश्न है, और इसे जांचना आसान है: उसी वर्ष के अन्य सभी शुक्रवारों की तुलना में तिमाही एक्सपायरी शुक्रवारों पर SPY की ओपन से क्लोज तक की औसत चाल के आकार की तुलना करें।

WITH fridays AS
(
    SELECT
        toYear(date) AS y,
        abs(100 * (toFloat64(close) - toFloat64(open)) / toFloat64(open)) AS abs_move_pct,
        (toMonth(date) IN (3, 6, 9, 12) AND toDayOfMonth(date) BETWEEN 15 AND 21) AS is_expiry
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND date >= '2016-01-01'
      AND date <  today()
      AND toDayOfWeek(date) = 5
      AND toFloat64(open) > 0
)
SELECT
    toString(y)                                  AS year,
    round(avgIf(abs_move_pct, is_expiry = 1), 2) AS expiry_friday_move_pct,
    round(avgIf(abs_move_pct, is_expiry = 0), 2) AS other_friday_move_pct,
    countIf(is_expiry = 1)                       AS expiry_session_count
FROM fridays
GROUP BY y
HAVING countIf(is_expiry = 1) >= 2
   AND countIf(is_expiry = 0) >= 2
ORDER BY y

पैनल दोनों औसतों को साल-दर-साल, 2016 से 2025 तक, 10 वर्षों को कवर करते हुए साथ रखता है। 2025 में, 4 तिमाही एक्सपायरी शुक्रवारों ने ओपन से क्लोज तक औसतन 0.58 प्रतिशत की चाल दिखाई, जबकि उस वर्ष के सामान्य शुक्रवारों के लिए यह 0.71 प्रतिशत थी।

दो चीजों को अलग रखना उचित है। भारी वॉल्यूम यह रिकॉर्ड करता है कि कितने शेयरों का आदान-प्रदान हुआ, और इसका कोई दिशात्मक संकेत नहीं होता है। और ऊपर दिए गए आंकड़े पूर्ण चाल (absolute moves) हैं, इसलिए वे केवल आकार का वर्णन करते हैं और यह नहीं बताते कि कोई सत्र किस दिशा में गया। एक सत्र जो अपने सामान्य वॉल्यूम से दोगुना ट्रेड करता है, वह अपने ओपनिंग स्तर से कुछ बेसिस पॉइंट्स पर बंद हो सकता है, जहाँ एक बेसिस पॉइंट एक प्रतिशत का सौवां हिस्सा होता है।

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न

क्या यह quadruple witching है या triple witching?

अमेरिकी बाजारों में यह triple witching है। चौथा लेग, सिंगल स्टॉक फ्यूचर्स, 2020 में संयुक्त राज्य अमेरिका में बंद हो गया जब OneChicago का कामकाज समाप्त हो गया। Quadruple witching उन स्थानों के लिए अभी भी सटीक है जो अभी भी सिंगल स्टॉक फ्यूचर्स को लिस्ट करते हैं।

चौथी विचिंग क्या थी?

सिंगल स्टॉक फ्यूचर्स: किसी इंडेक्स के स्तर के बजाय, एक निश्चित भविष्य की तारीख पर एक कंपनी के शेयरों की कीमत को सेटल करने के लिए कॉन्ट्रैक्ट्स। अमेरिका में ये मुख्य रूप से OneChicago पर लिस्टेड थे, और 2020 में इनकी ट्रेडिंग बंद हो गई।

Triple witching कब होती है?

मार्च, जून, सितंबर और दिसंबर के तीसरे शुक्रवार को। जब वह शुक्रवार किसी एक्सचेंज की छुट्टी पर पड़ता है, तो एक्सपायरी उससे पहले वाले गुरुवार को चली जाती है। दिनांकित सूची 2026 के लिए ऑप्शन एक्सपायरी कैलेंडर में है।

क्या triple witching बाजार को हिलाती है?

वॉल्यूम सामान्य शुक्रवार की तुलना में काफी अधिक रहता है, जो क्लोजिंग ऑक्शन में सबसे स्पष्ट रूप से दिखाई देता है, जैसा कि ऊपर दिए गए पैनल दिखाते हैं। सत्र की चाल का आकार और उसकी दिशा अलग-अलग माप हैं, और वार्षिक तुलना एक्सपायरी शुक्रवारों को सामान्य शुक्रवारों की श्रेणी में ही रखती है।

इतने सारे लेख अभी भी quadruple witching क्यों कहते हैं?

अधिकांश 2020 से पहले लिखे गए थे और अमेरिकी बाजारों से सिंगल स्टॉक फ्यूचर्स के हटने के बाद उन्हें कभी अपडेट नहीं किया गया। किसी लेख की तारीख को 2020 के साथ जांचने से यह विसंगति कुछ ही सेकंड में दूर हो जाती है।

यहाँ प्रत्येक पैनल उसके नीचे सटीक SQL के साथ आता है, यह देखने के लिए कि किसी संख्या की गणना कैसे की गई, किसी एक को विस्तृत करें। किसी अलग सिंबल या अलग एक्सपायरी शुक्रवार पर समान तुलना करने के लिए, Strasmore टर्मिनल पर इसे सामान्य अंग्रेजी में पूछें।