نوسان‌پذیری ضمنی TSLA و تاریخچه آن

Tesla یکی از فعال‌ترین زنجیره‌های اختیار معامله را در بازار دارد. این صفحه نوسان‌پذیری ضمنی (implied volatility) مربوط به TSLA را — یعنی قیمت لحظه‌ای بازار برای حرکت آتی آن — به سه روش ردیابی می‌کند: هر جلسه معاملاتی در سه ماه گذشته، تاریخچه ماهانه در برابر شاخص‌های معیار، و شیب آن در تاریخ‌های انقضا. تمام اعداد بر اساس قیمت‌های بسته‌شدن واقعی اختیار معامله محاسبه شده و در هر بسته هفتگی به‌روزرسانی می‌شوند.

نوسان‌پذیری ضمنی TSLA در 90 روز گذشته

SELECT toString(date) AS session_date,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'TSLA'
  AND date >= (SELECT max(date) - 90 FROM global_markets.options_greeks)
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY date
HAVING count() >= 10
ORDER BY date

هر نقطه نشان‌دهنده میانه نوسان‌پذیری ضمنی در هر جلسه معاملاتی برای قراردادهای near-the-money مربوط به TSLA است (دارایی‌هایی با قیمت Strike در محدوده 5٪ قیمت سهام که بین یک هفته تا دو ماه دیگر منقضی می‌شوند). آخرین مقدار خوانده شده 54.1% است. این مقدار IV یک عدد سالانه است: درصد حرکت سالانه که قیمت‌های اختیار معامله آن را به عنوان یک حرکت معمول در نظر می‌گیرند؛ تقسیم این عدد بر تقریباً 16، حرکت ضمنی یک‌روزه را به دست می‌دهد.

تاریخچه IV مربوط به TSLA در برابر بازار، به صورت ماهانه

SELECT toString(toStartOfMonth(date)) AS month,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'TSLA'), 1) AS tsla_iv_pct,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'SPY'), 1) AS spy_iv_pct,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'QQQ'), 1) AS qqq_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol IN ('TSLA', 'SPY', 'QQQ')
  AND date >= toDate('2022-07-01')
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY month
HAVING countIf(underlying_symbol = 'TSLA') >= 50
ORDER BY month

این نمودار شاخص ترس TSLA در طول زمان است که در برابر شاخص خود بازار ترسیم شده است. خطوط SPY و QQQ همان معیار را برای زنجیره‌های معیار بازار نشان می‌دهند — آخرین ماه برای TSLA برابر با 47.8% در مقابل 13.3% برای SPY و 23.5% برای QQQ است. یک شاخص متنوع تقریباً همیشه نوسان‌پذیری ضمنی کمتری نسبت به تک‌سهم‌های درون خود دارد — فاصله بین این خطوط، پاداش (premium) مربوط به تک‌سهم است؛ و نحوه پهن شدن یا باریک شدن این فاصله، روایت‌گر چرخه‌های ریسک TSLA است. قله‌ها نشان‌دهنده دوره‌هایی هستند که خریداران اختیار معامله بیشترین هزینه را پرداخت کرده‌اند؛ دره‌ها دوره‌هایی هستند که بازار با این سهم به عنوان یک دارایی آرام برخورد کرده است.

ساختار سررسید: IV مربوط به TSLA بر اساس انقضا

SELECT multiIf(days_to_expiry <= 14, 'Under 2 weeks', days_to_expiry <= 45, '2-6 weeks',
               days_to_expiry <= 120, '6 weeks - 4 months', 'Beyond 4 months') AS expiry_bucket,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct,
       count() AS contracts
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'TSLA'
  AND date = (SELECT max(date) FROM global_markets.options_greeks)
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
GROUP BY expiry_bucket
HAVING count() >= 5
ORDER BY min(days_to_expiry)

بررسی دسته‌بندی‌ها نشان می‌دهد که بازار چه زمانی انتظار چه اتفاقی را دارد. قرار گرفتن بخش جلویی (front end) بالاتر از بخش انتهایی (back end) به این معناست که ریسک رویداد کوتاه‌مدت در قیمت‌گذاری لحاظ شده است — مانند یک گزارش، یک تصمیم، یا یک کاتالیزور در آن بازه زمانی. یک منحنی صاف یا با شیب رو به بالا، حالت عادی است: زمان بیشتر، عدم قطعیت بیشتر و IV به تدریج بالاتر.

سوالات متداول

نوسان‌پذیری ضمنی TSLA در حال حاضر چقدر است؟

54.1% در حالت at the money بر اساس آخرین جلسه ثبت شده، که در قراردادهای near-the-money با انقضای 7 تا 60 روزه اندازه‌گیری شده است. نمودار 90 روزه بالا مسیر کامل اخیر را نشان می‌دهد؛ این عدد با هر بسته هفتگی به‌روز می‌شود.

آیا IV مربوط به TSLA در حال حاضر بالا است یا پایین؟

آن را به سه روش ارزیابی کنید: در برابر مسیر اخیر خودش (نمودار 90 روزه)، در برابر تاریخچه خودش (نمودار ماهانه، که در آن آخرین ماه برابر با 47.8% است)، و در برابر شاخص‌های معیار که در همان محورها ترسیم شده‌اند. برای مشاهده وضعیت افراطی بازار، جدول IV بالا سهم‌هایی که بزرگترین حرکت‌ها را قیمت‌گذاری می‌کنند، ردیابی می‌کند.

این مقدار چگونه اندازه‌گیری می‌شود؟

از طریق قراردادهای near-the-money مربوط به TSLA (دارایی‌هایی با قیمت Strike در محدوده 5٪ قیمت سهام) در زمان بسته‌شدن هر جلسه، با حفظ قراردادهایی که حل نوسان در آن‌ها همگرا شده است؛ هر مقدار، میانه است و جلسات و ماه‌های کم‌حجم به دلیل کف‌های قراردادی که در SQL هر پنل قابل مشاهده است، حذف می‌شوند.

چه چیزی نوسان‌پذیری ضمنی TSLA را تغییر می‌دهد؟

رویدادهای برنامه‌ریزی شده از قبل IV را افزایش می‌دهند و پس از وقوع، آن را کاهش می‌دهند; تلاطم‌های تحقق‌یافته (realized) آن را بالا می‌برند؛ و آرامش آن را کاهش می‌دهد. تاریخچه ماهانه بالا، ثبت دقیق همان چرخه‌ها است.

هر پنل یک پرس‌وجوی ذخیره‌شده و نسخه‌بندی شده بر روی تمام داده‌های اختیار معامله است — هر پنل را برای بازبینی باز کنید، یا هر قیمت Strike از زنجیره TSLA را در ترمینال Strasmore اندازه‌گیری کنید. برای درک مفهوم، از نوسان‌پذیری ضمنی چیست شروع کنید؛ برای اینکه چگونه قیمت‌های Strike در یک سهم واحد متفاوت هستند، volatility skew را ببینید.