期货大宗交易与CME最低数量要求

期货大宗交易是指在期货或期货期权合约中，通过私下协商达成、在中央限价订单簿之外执行，并随后向交易所报告的交易。在 CME Group 市场，该交易受第526条规则约束。只有指定产品可以进行此类交易，交易数量必须达到或超过该产品规定的最低数量，且交易双方必须是合资格参与者。交易随后按照普通交易方式清算，并计入当日成交量，但在整个过程中都不会触及盘面上的挂单。

中央限价订单簿是公开展示买价和卖价的队列，盘面交易者会加入该队列并与其中的订单成交。大宗交易从开始到结束都不在该队列中。股票市场中的类似交易适用另一套标准，本网站已有相关介绍：关于10,000股和名义金额标准，请先阅读什么是大宗交易和大宗交易如何在交易记录中显示。下文介绍期货市场的部分。

期货大宗交易必须满足的五项条件

第526条规则设有多个门槛，且必须同时满足所有条件。

1. 合约符合大宗交易资格。 交易所会指定哪些产品可以进行大宗交易。许多上市合约根本不在名单中，交易数量再大也不符合资格。
2. 交易数量达到最低要求。 每个符合资格的合约都有自己的最低数量，按合约张数计算。若交易量比最低标准少一张，则完全不构成合资格的大宗交易。
3. 双方均为合资格参与者。 参与者必须是《商品交易法》定义的合资格合约参与者。
4. 价格公平合理。 规则设定的是判断标准，而非固定公式，具体如下。
5. 在规定时限内向交易所报告。 计时从交易执行时开始，允许的延迟时间按产品分别确定。

五项条件中只要有一项不满足，该交易就不构成大宗交易。交易所不会接受这笔场外交易，这属于违反规则，而不只是文件提交问题。

CME大宗交易最低数量按产品确定，并会调整

CME没有统一的大宗交易最低数量。最低数量按合约分别设定。成交活跃的股指期货与成交清淡的农产品合约，其最低数量不会相同。同一合约的最低数量还可能因交易类型不同而变化，例如单腿交易、spread或策略交易；执行时间不同，也可能适用不同标准。

最后一点最容易被概述性说明遗漏。交易所在最繁忙时段可能要求更大的大宗交易数量，因为此时订单簿较深，能够吸收较大交易量；而在流动性较低的隔夜时段，最低数量可能较小。

任何人引用具体数值，都应同时提供日期和来源；本页面也不例外。符合大宗交易资格的产品及其最低数量，以上市交易所发布的CME大宗交易页面为准。截至2026年8月，当前表格位于该页面。需要查询时，应以当天页面上的版本为准。

这些数值会被修订，而且并非偶尔才修订。2026年2月23日生效的CME通知26-044下调了调整后利率标普500总回报期货的最低大宗交易数量，该调整同时适用于EFFR和SOFR版本；调整后利率纳斯达克100总回报期货（EFFR）及调整后利率道琼斯工业平均指数总回报期货（EFFR）的最低数量也一并下调。1月记住的数值，到2月底可能已经过时。包括本文在内，文章中的任何数值都应被视为指向当前表格的线索，而不能替代表格本身。

谁可以成为交易的任一方

大宗交易仅限合资格合约参与者参加。该类别由《商品交易法》定义，而非由交易所定义。符合条件的主体包括银行和证券经纪交易商等受监管机构、达到规定资产标准的基金和企业、商品池，以及满足财富标准的个人：通常是以全权委托方式投资超过1,000万美元，或投资超过500万美元且该交易用于管理其已经持有的风险。

规则还要求交易双方分别独立作出交易决定，并且交易具有真实的业务目的。这排除了通过安排大宗交易双方，在关联账户之间转移头寸的做法。

“公平合理”究竟要求什么

大宗交易的价格通过协商确定。规则并不要求价格在当时盘面的买价和卖价之间。规则要求，考虑交易规模、相关时点同一合约其他交易的价格和数量、其他相关市场交易的价格和数量，以及市场状况后，交易价格必须公平合理。

综合这四项因素可以看出，该标准取决于具体情境。对于大宗交易而言，价格略高于或低于盘面报价几个最小变动单位，完全可能合理；但在市场深度充足、买卖价差较窄且交易清淡时，价格稍微偏离盘面报价，也可能不符合标准。交易所会在事后审查大宗交易价格，依据的是所有市场参与者都能看到的交易记录。

报告时限及其计时方式

大宗交易必须在执行后规定的分钟数内向交易所报告。允许的延迟时间按产品组在CME的第526条规则通知中确定，而不是全交易所统一采用一个时限。

报告时限还取决于交易成交的时间，规则使用指定的交易时段来区分。对于利率和股票产品，截至2026年8月，该通知按中部时间将交易日划分如下：

• ETH：午夜至上午7:00，周一至周五的工作日。
• RTH：上午7:00至下午4:00。
• ATH：工作日下午4:00至午夜，以及整个周末。

CME全球指挥中心关闭时，例如周末期间，大宗交易最迟必须在该产品下一电子交易时段开市前五分钟完成报告。

零售期货交易者实际能看到什么

交易发生时，什么也看不到。这一点最值得牢记。

大宗交易不会消耗订单簿中的挂单。它不会成交任何人的限价单，也不会触发止损单。协商过程中不会在K线图上留下成交记录。你面前的盘面完整记录了订单簿上的交易，但只部分记录了该合约的全部交易。

大宗交易会反映在当日统计数据中。大宗交易与盘面交易一样通过同一家清算机构进行清算，并计入该合约公布的成交量和未平仓合约数，即仍由市场参与者持有的合约数量。某个交易时段收盘时，成交量可能高于盘中交易记录看起来能够支持的水平，但相关计算仍然正确。部分交易发生在其他地方。

期货市场不会每日公布某个合约有多少成交量是在订单簿之外协商完成的。最接近的可量化指标来自股票市场，FINRA会公布每个交易日场外报告成交量占总成交量的比例。两者适用的规则不同，但计算逻辑相同：未触及交易所订单簿却发生转手的股份，仍会计入当日公布的总成交量。

WITH off_book AS
(
    SELECT date,
           max(total_volume) AS off_book_shares
    FROM global_markets.stocks_short_volume
    WHERE ticker = 'AAPL'
      AND date >= today() - INTERVAL 60 DAY
    GROUP BY date
),
all_reported AS
(
    SELECT toDate(window_start, 'America/New_York') AS date,
           sum(volume) AS reported_shares
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'AAPL'
      AND window_start >= now() - INTERVAL 61 DAY
    GROUP BY date
)
SELECT off_book.date AS date,
       round(off_book.off_book_shares / all_reported.reported_shares * 100, 1) AS pct_away_from_exchanges
FROM off_book
INNER JOIN all_reported ON all_reported.date = off_book.date
ORDER BY off_book.date

在上述时间窗口的35个交易时段中，最新读数为34%，日期为2026-08-28。股票规则与期货规则几乎处处不同，股票市场的标准已在顶部附近链接的两篇文章中介绍。两者共通之处在于统计口径：公布的成交量总额与图表上可见的交易活动，是两种不同的衡量结果。

这里有一个实用习惯：先确认比较的确实是同一份合约，因为成交量按到期月份公布，成交量跳升也可能只是近月合约发生了展期。我们的如何读取期货代码指南介绍了用于识别合约所属月份和年份的代码。无论头寸是在盘面上成交，还是通过大宗交易达成，在清算机构处都适用相同的履约保证金。相关内容请参阅期货保证金如何运作。

常见问题

CME大宗交易的最低数量是多少？

没有统一的最低数量。每个符合大宗交易资格的合约都有自己的最低合约张数要求。同一合约的要求还可能因交易类型和执行时间不同而变化。交易所会在大宗交易页面发布当前表格，相关数值会定期修订，2026年2月23日的通知26-044就是一例。

期货大宗交易合法吗？

合法。根据CME第526条规则，大宗交易是交易所认可的交易类型，但必须满足产品资格、最低数量、参与方资格、公平价格和报告时限等条件。私下协商的期货交易若有任何一项不符合这些条件，就不构成合资格的大宗交易。

大宗交易会推动期货价格吗？

大宗交易不会与中央限价订单簿互动。它不会成交任何挂单，也不会在达成交易时改变报价。交易会在事后报告，并计入该合约的成交量和未平仓合约数。

零售交易者可以执行大宗交易吗？

普通零售账户不能。交易双方都必须是《商品交易法》规定的合资格合约参与者，其资产和财富标准远高于典型个人交易账户的规模。

为什么成交量高于我在图表上看到的交易量？

期货合约的公布成交量包括大宗交易及其他从未出现在盘面上的私下协商交易类型。在大额协商交易完成清算的交易日，基于订单簿活动生成的图表成交量会低于交易所公布的总成交量。

本文所有关键规则说明均来自交易所规则原文。尤其是最低数量要求，实际使用前应重新查阅原始来源。若要了解某个合约的成交量和未平仓合约数如何在交易时段内变化，请在Strasmore终端中用自然语言提问。