Epekto ng Stock Split sa Iyong Options

Hindi binabago ng stock split ang halaga ng iyong options. Ina-adjust ng Options Clearing Corporation, ang clearing house na nag-iisyu ng bawat listed US option, ang bawat open contract sa petsa ng split. Purong arithmetic ang adjustment: ang halagang kailangan para i-exercise ang isang contract at ang bilang ng shares na kumakatawan dito ay nananatiling katumbas ng dati.

Ang nagbabago ay ang istruktura ng contract. May isang grupo ng split ratios na sapat ang epekto upang masira ang 100-share convention na ipinapalagay ng bawat option chain.

Ano ang nangyayari sa iyong options sa 4-for-1 stock split

Magsimula sa simpleng kaso na naaayon sa karamihan ng malalaking stock split. Sa 4-for-1 split, apat na shares ang matatanggap sa bawat hawak na share, at hahatiin sa apat ang presyo ng share sa umaga kung kailan ito ipatutupad. Magkakasabay na magbabago ang tatlong field sa options contract:

• Hahatiin sa 4 ang strike price.
• Imumultiply sa 4 ang bilang ng mga hawak na contract.
• Mananatili sa 100 shares bawat contract ang deliverable, sa ilalim ng parehong ticker.

Gamitin natin ito sa isang hypothetical na halimbawa. Ang isang call na may $200 strike sa stock na nagkakahalaga ng $220 ay magiging apat na call na may $50 strike sa stock na nagkakahalaga ng $55. Sa pag-exercise ng orihinal na contract, kailangang magbayad ng $20,000 para sa 100 shares. Sa pag-exercise ng lahat ng apat na adjusted contract, kailangang magbayad ng $20,000 para sa 400 shares, at ang 400 shares pagkatapos ng split ay katumbas ng claim sa kumpanya ng 100 shares bago ang split. Walang nakikinabang at walang nalulugi sa adjustment.

Ganito ang epekto sa bawat whole-number ratio, kabilang ang 2-for-1 at 10-for-1. Magmumukhang normal ang options chain pagkatapos: round strikes, 100-share contracts, at hindi nagbabagong symbol. Ang karaniwang stock split ay walang kailangang gawin sa isang options position, at hiwalay na usapin ang mangyayari sa stock pagkatapos nito sa mangyayari sa contract.

Gaano kadalas umaabot ang mga split sa options market?

Taun-taon, may mga stock split sa US market na parehong pataas at pababa ang direksiyon.

SELECT toYear(execution_date) AS year,
       countIf(toFloat64(split_to) > toFloat64(split_from)) AS forward_splits,
       countIf(toFloat64(split_to) < toFloat64(split_from)) AS reverse_splits
FROM global_markets.stocks_splits
WHERE execution_date >= toDate('2017-01-01')
  AND execution_date < toDate('2026-08-01')
  AND toFloat64(split_from) > 0
  AND toFloat64(split_to) > 0
GROUP BY year
ORDER BY year

Noong 2025, nagtala ang record ng 429 forward splits at 1038 reverse splits. Saklaw lamang ng huling punto ang 2026 hanggang katapusan ng July, kaya dapat itong basahin bilang bahagyang taon. Sa loob ng 10 na taong ipinapakita sa chart, nananatiling may laman ang reverse column. Sa reverse splits din pinakamadalas maging hindi pangkaraniwan ang anyo ng mga options contract. Sinusubaybayan ng Mga paparating na stock split kung ano ang susunod na naka-schedule.

Aling mga split ratio ang aktuwal na nangyayari?

Nakaipon ang forward splits sa iilang ratio, at ang ratio ang nagtatakda ng adjustment.

SELECT concat(toString(toUInt32(split_to)), '-for-', toString(toUInt32(split_from))) AS ratio_label,
       if(modulo(toUInt32(split_to), toUInt32(split_from)) = 0, 'whole number', 'uneven') AS adjustment_style,
       count() AS split_count,
       round(100 * count() / (
           SELECT count()
           FROM global_markets.stocks_splits
           WHERE execution_date >= toDate('2020-01-01')
             AND execution_date < toDate('2026-08-01')
             AND toFloat64(split_to) > toFloat64(split_from)
             AND toFloat64(split_from) > 0
             AND toFloat64(split_from) = round(toFloat64(split_from))
             AND toFloat64(split_to) = round(toFloat64(split_to))
       ), 1) AS share_of_forward_pct
FROM global_markets.stocks_splits
WHERE execution_date >= toDate('2020-01-01')
  AND execution_date < toDate('2026-08-01')
  AND toFloat64(split_to) > toFloat64(split_from)
  AND toFloat64(split_from) > 0
  AND toFloat64(split_from) = round(toFloat64(split_from))
  AND toFloat64(split_to) = round(toFloat64(split_to))
GROUP BY ratio_label, adjustment_style
ORDER BY split_count DESC
LIMIT 10

Nangunguna ang 2-for-1 sa 407 splits, o 27% ng bawat forward split mula 2020, kasunod ang 3-for-1 sa 14.5%. Pinaghihiwalay ng column na adjustment style ang dalawang sitwasyon: mga whole-number ratio, kung saan diretsong minumultiply ang mga kontrata, at mga hindi pantay na ratio, kung saan hindi ito posible. Ang mga row na may hindi pantay na ratio ang pokus ng natitirang bahagi ng page na ito.

Isang 3-for-2 split at ang deliverable na 150 shares

Sa 3-for-2 split, 1.5 shares ang matatanggap sa bawat hawak na share. Dahil walang kalahating kontrata, hindi nagbabago ang bilang ng kontrata. Sa ibang field inililipat ang adjustment:

• Hinahati sa 1.5 ang strike. Ang strike na $60 ay nagiging $40, at ang strike na $50 ay nagiging $33.33.
• Nagiging 150 shares ng stock pagkatapos ng split ang deliverable.
• Nagiging 150 ang multiplier, kaya ang premium na naka-quote sa 2.00 ay nagkakahalaga ng $300 sa halip na $200.

Balanse pa rin ang arithmetic. Ang $60 para sa 100 shares ay $6,000 para ma-exercise bago ang split, habang ang $40 para sa 150 shares ay $6,000 pagkatapos ng split. Walang nawawala sa holder. Ngunit hindi na pamilyar ang listing: may kakaibang strike gaya ng $33.33, premium na minumultiply sa 150, at modified symbol, dahil ang adjusted contracts ay tine-trade sa ilalim ng numbered root gaya ng XYZ1 sa halip na XYZ. Ang sinumang magbukas ng option chain para sa pangalang iyon ay tumitingin sa kontratang iba ang terms kumpara sa kontratang nakasanayan nila.

Ilang kontrata ang saklaw pagkatapos

Muling tinutukoy ng bawat ratio na hindi nahahati nang pantay ang deliverable. Kinukuha ng panel sa ibaba ang mga pinakakaraniwang uneven forward ratio at pinakakaraniwang reverse ratio mula noong 2020, at kinakalkula kung ilang share ang saklaw ng isang 100 share contract kapag naipatupad na ang adjustment.

WITH ratio_counts AS (
    SELECT concat(toString(toUInt32(split_to)), '-for-', toString(toUInt32(split_from))) AS ratio_label,
           if(toFloat64(split_to) > toFloat64(split_from), 'forward split', 'reverse split') AS direction,
           round(100 * toFloat64(split_to) / toFloat64(split_from), 2) AS shares_per_contract_after,
           count() AS split_count
    FROM global_markets.stocks_splits
    WHERE execution_date >= toDate('2020-01-01')
      AND execution_date < toDate('2026-08-01')
      AND toFloat64(split_from) > 0
      AND toFloat64(split_to) > 0
      AND toFloat64(split_from) = round(toFloat64(split_from))
      AND toFloat64(split_to) = round(toFloat64(split_to))
      AND modulo(toUInt32(split_to), toUInt32(split_from)) != 0
    GROUP BY ratio_label, direction, shares_per_contract_after
),
ranked AS (
    SELECT ratio_label,
           direction,
           shares_per_contract_after,
           split_count,
           row_number() OVER (PARTITION BY direction ORDER BY split_count DESC) AS rank_in_direction
    FROM ratio_counts
)
SELECT ratio_label,
       direction,
       split_count,
       shares_per_contract_after
FROM ranked
WHERE rank_in_direction <= 5
ORDER BY shares_per_contract_after DESC

Ang agwat sa column na ito ang mahalagang aral. Sa itaas, nag-iiwan ang 3-for-2 ng 150 shares sa ilalim ng isang contract. Sa ibaba, nag-iiwan ang 1-for-20 ng 5. Maaaring tumukoy ang isang position line na nagsasabing one contract sa alinmang figure sa column na iyon. Tanging ang adjustment memo ang magtatakda kung alin.

Binabaligtad ng reverse splits ang mekanismo

Ina-adjust ang reverse splits sa ibang paraan, at dito nagkakamali ang maraming tao. Sa 1-for-10 reverse split, hindi binabago ang strike price, hindi rin binabago ang bilang ng kontrata, nananatili ang 100 multiplier, at binabawasan ang deliverable sa 10 shares.

Isipin ang isang stock na nasa $0.50 at may mga kontratang may $0.50 strike price. Pagkatapos ng consolidation, malapit sa $5.00 ang trading price ng stock at nakalagay pa rin sa kontrata ang $0.50 strike, ngunit 10 shares na lamang ang saklaw nito. Ang exercise cost ay $0.50 na minultiply sa 100, o $50, at maghahatid ito ng 10 shares na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $50. Hindi nagbabago ang halaga. Gayunman, ipinapakita ng screen ang $0.50 strike laban sa stock na nasa $5.00, kaya mukha itong call na malalim na in the money kahit hindi naman. Ang nag-iisang linyang ito ang pinakakaraniwang maling pagbasa sa isang reverse stock split.

Sino ang nagpapasya sa adjustment

Hindi ang merkado at hindi rin ang broker mo. Isang adjustment panel na binubuo mula sa mga options exchange na pinaglilistan, kasama ang isang kinatawan ng OCC, ang nagtatakda ng mga tuntunin para sa bawat corporate action. Pagkatapos, naglalabas ang OCC ng information memo na naglilista ng security, ratio, effective date, bagong deliverable, bagong multiplier, strike divisor, at bagong option symbol. Ipinatutupad ng mga broker ang mga tuntuning ito, at ina-update overnight ang mga position. Pampubliko ang memo bago ang effective date, at ito lamang ang dokumentong nagtatakda ng eksaktong deliverable.

Ang special cash dividends ay gumagamit ng parehong mekanismo

Hindi ina-adjust ng ordinary quarterly dividends ang isang contract. Nasa option pricing na ang inaasahang dividend stream, at lumilipas ang ex-dividend date nang hindi nagbabago ang mga tuntunin ng contract.

Iba ang pagtrato sa special o extraordinary cash distribution. Itinatakda ng published cash dividend policy ng OCC ang threshold sa $12.50 bawat contract, o 12.5 cents bawat share para sa standard na 100-share contract. Ina-adjust ang isang distribution kapag umabot ito sa threshold na iyon o lumampas dito. Nakasaad sa memo kung ibababa ang strike o idaragdag ang cash sa ihahatid ng contract. Tinutukoy ng laki kung gaano kadalas itong nagiging mahalaga, at hindi pantay ang distribusyon ng mga halaga.

SELECT multiIf(toFloat64(cash_amount) >= 5, '$5.00 and up',
               toFloat64(cash_amount) >= 1, '$1.00 to $5.00',
               toFloat64(cash_amount) >= 0.25, '$0.25 to $1.00',
               toFloat64(cash_amount) >= 0.125, '$0.125 to $0.25',
               'under $0.125') AS payout_bucket,
       count() AS payment_count,
       uniqExact(ticker) AS ticker_count,
       round(100 * count() / (
           SELECT count()
           FROM global_markets.stocks_dividends
           WHERE ex_dividend_date >= toDate('2021-01-01')
             AND ex_dividend_date < toDate('2026-08-01')
             AND distribution_type != 'recurring'
             AND toFloat64(cash_amount) > 0
       ), 1) AS share_of_payments_pct,
       round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(cash_amount), cityHash64(ticker)), 3) AS median_usd
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ex_dividend_date >= toDate('2021-01-01')
  AND ex_dividend_date < toDate('2026-08-01')
  AND distribution_type != 'recurring'
  AND toFloat64(cash_amount) > 0
GROUP BY payout_bucket
ORDER BY median_usd

Ang 5068 payments, o 40.1% ng kabuuan, ay nasa under $0.125 band, na mas mababa sa per-contract threshold. Ang $5.00 and up band ay naglalaman ng 1204 payments sa 740 tickers, na may median na $15 bawat share. Ang ganitong kalaking distribution ay naglilipat ng malaking halaga palabas ng stock sa ex date, kaya sumasabay dito ang pagbabago sa mga tuntunin ng contract. Sinasaklaw ng Special dividends ang corporate side ng parehong event.

Dalawang bagay na dapat suriin sa adjusted contract

• Humihina ang liquidity. Pinananatili ng adjusted series ang open interest nito sa loob ng ilang panahon, ngunit kakaunti ang mga bagong sumasali. Kasabay nito, lumalaki ang bid-ask spread. Maaaring mas magastos ang pagsasara ng position kaysa sa pagbubukas nito.
• Madalas na mali ang pricing sa mga screen. Ipinapalagay ng maraming tool na 100 ang multiplier at 100 shares ang deliverable. Kaya ang quote na $2.00 sa contract na may 150 na multiplier ay lumalabas na $200 sa halip na $300. Mali rin ang anumang porsiyentong kinuwenta batay sa halagang iyon sa page.

May isang habit na makalulutas sa dalawang problemang ito. Basahin muna ang deliverable, kasunod ang multiplier, at pagkatapos ang strike. Sa ganitong pagkakasunod, laging malinaw ang adjusted contract.

Mga FAQ tungkol sa stock splits at options

Mawawalan ba ako ng pera kung mag-stock split habang may hawak akong options?

Hindi. Pinananatiling pareho ng adjustment ang kabuuang exercise cost at ang kabuuang claim sa shares. Sa 4-for-1 split, hinahati sa apat ang strike at tina-quadruple ang bilang ng contracts. Sa hindi pantay na ratio gaya ng 3-for-2, hinahati sa 1.5 ang strike at itinataas sa 150 shares ang deliverable. Walang panig ang awtomatikong kumikita o nalulugi sa mismong adjustment.

Bakit hindi tumutugma ang strike price ng option ko sa presyo ng stock?

Iyan ang palatandaan ng isang adjusted contract, kadalasan pagkatapos ng reverse split, kung saan hindi binabago ang strike ngunit binabawasan ang deliverable. Ang contract na may strike na $0.50 sa stock na nagte-trade malapit sa $5.00 pagkatapos ng 1-for-10 consolidation ay 10 shares lamang ang dini-deliver.

Ano ang ibig sabihin ng 1 sa isang option symbol gaya ng XYZ1?

Tinutukoy nito ang adjusted series na may deliverable o multiplier na naiiba sa standard na 100-share form. Pinananatiling hiwalay ng numbered root ang adjusted contracts mula sa mga bagong listed na standard contracts sa parehong stock. Tinutukoy ng OCC memo para sa corporate action na iyon ang eksaktong terms.

Ina-adjust ba ang options para sa regular dividends?

Hindi. Hindi binabago ng recurring dividends ang contracts. Ayon sa cash dividend policy ng OCC, ina-adjust ang contracts para sa special o extraordinary distributions na umaabot sa threshold na $12.50 bawat contract. Katumbas ito ng 12.5 cents bawat share sa isang 100-share contract.

Ang bawat bilang sa page na ito ay mula sa stored query na tumitingin sa mga filed split at distribution records. Magbukas ng panel para basahin ang SQL sa likod nito, o patakbuhin mismo ang parehong screens sa Strasmore terminal.