Paano Naaapektuhan ng Stock Split ang Options

Ang stock split ay hindi nagbabago sa halaga ng iyong options. Ina-adjust ng Options Clearing Corporation, ang clearing house na nag-iisyu ng bawat listed US option, ang bawat open contract sa petsa ng split. Purong arithmetic ang adjustment: nananatiling pareho ang kabuuang dolyar na kailangan para i-exercise ang contract at ang kabuuang shares na nakapaloob dito. Ang nagbabago ay ang anyo ng contract. May isang grupo ng split ratios na sapat ang laki ng pagbabago para hindi na masunod ang 100-share convention na ipinapalagay ng bawat option chain.

Ano ang nangyayari sa iyong options sa 4-for-1 stock split

Magsimula sa pinakasimpleng kaso, na tumutugma sa karamihan ng splits ng malalaking kumpanya. Sa 4-for-1 split, apat na shares ang natatanggap sa bawat hawak na share, at nahahati sa apat ang share price sa umaga kung kailan ito nagkabisa. Tatlong field sa option contract ang sabay na nagbabago:

• Hinahati sa 4 ang strike price.
• Minumultiply sa 4 ang bilang ng hawak na contracts.
• Nanatili sa 100 shares bawat contract ang deliverable, sa ilalim ng parehong ticker.

Gamitin natin ang isang hypothetical na halimbawa. Ang isang call na may $200 strike sa stock na nagkakahalaga ng $220 ay nagiging apat na call na may $50 strike sa stock na nagkakahalaga ng $55. Bago ang split, ang pag-exercise sa orihinal na contract ay nangangailangan ng $20,000 para sa 100 shares. Matapos ang adjustment, ang pag-exercise sa lahat ng apat na adjusted contracts ay nangangailangan ng $20,000 para sa 400 shares. Ang 400 shares pagkatapos ng split ay katumbas ng claim sa kumpanya ng 100 shares bago ang split. Walang nakikinabang at walang nalulugi sa mismong adjustment.

Ganito kumikilos ang bawat whole number ratio, kabilang ang 2-for-1 at 10-for-1. Karaniwan ang itsura ng chain pagkatapos: round strikes, 100-share contracts, at hindi nagbabagong symbol. Ang karaniwang stock split ay hindi nag-iiwan ng kailangang gawin sa isang options position. Ang mga susunod na galaw ng stock ay hiwalay na usapin sa nangyayari sa contract.

Gaano kadalas umaabot ang splits sa options market?

Taun-taon ay may mga split sa US market sa parehong direksiyon.

SELECT toYear(execution_date) AS year,
       countIf(toFloat64(split_to) > toFloat64(split_from)) AS forward_splits,
       countIf(toFloat64(split_to) < toFloat64(split_from)) AS reverse_splits
FROM global_markets.stocks_splits
WHERE execution_date >= toDate('2017-01-01')
  AND execution_date < toDate('2026-08-01')
  AND toFloat64(split_from) > 0
  AND toFloat64(split_to) > 0
GROUP BY year
ORDER BY year

Noong 2025, nagtala ang record ng 429 forward splits at 1038 reverse splits. Saklaw lamang ng huling punto ang 2026 hanggang katapusan ng July, kaya ituring itong partial year. Sa loob ng 10 taong ipinapakita sa chart, patuloy na may laman ang reverse column. Dito karaniwang nagiging pinakakakaiba ang anyo ng option contracts. Sinusubaybayan ng Mga paparating na stock split kung ano ang susunod na nakatakda.

Aling mga split ratio ang aktuwal na ginagamit?

Nakapokus ang forward splits sa ilang ratio, at ang ratio ang nagtatakda ng adjustment.

SELECT concat(toString(toUInt32(split_to)), '-for-', toString(toUInt32(split_from))) AS ratio_label,
       if(modulo(toUInt32(split_to), toUInt32(split_from)) = 0, 'whole number', 'uneven') AS adjustment_style,
       count() AS split_count,
       round(100 * count() / (
           SELECT count()
           FROM global_markets.stocks_splits
           WHERE execution_date >= toDate('2020-01-01')
             AND execution_date < toDate('2026-08-01')
             AND toFloat64(split_to) > toFloat64(split_from)
             AND toFloat64(split_from) > 0
             AND toFloat64(split_from) = round(toFloat64(split_from))
             AND toFloat64(split_to) = round(toFloat64(split_to))
       ), 1) AS share_of_forward_pct
FROM global_markets.stocks_splits
WHERE execution_date >= toDate('2020-01-01')
  AND execution_date < toDate('2026-08-01')
  AND toFloat64(split_to) > toFloat64(split_from)
  AND toFloat64(split_from) > 0
  AND toFloat64(split_from) = round(toFloat64(split_from))
  AND toFloat64(split_to) = round(toFloat64(split_to))
GROUP BY ratio_label, adjustment_style
ORDER BY split_count DESC
LIMIT 10

Nangunguna ang 2-for-1 sa 407 splits, o 27% ng lahat ng forward split mula 2020. Kasunod ang 3-for-1, na may 14.5%. Ipinaghihiwalay ng adjustment style column ang dalawang uri: whole number ratios, kung saan minumultiply lamang ang contracts, at uneven ratios, kung saan hindi ito posible. Ang uneven rows ang tinatalakay sa natitirang bahagi ng page na ito.

Isang 3-for-2 split at ang 150-share deliverable

Sa 3-for-2 split, 1.5 shares ang natatanggap sa bawat hawak na share. Hindi umiiral ang kalahating contract, kaya nananatili ang bilang ng contracts at sa ibang fields napupunta ang adjustment:

• Hinahati sa 1.5 ang strike. Ang $60 strike ay nagiging $40, at ang $50 strike ay nagiging $33.33.
• Nagiging 150 shares ng stock pagkatapos ng split ang deliverable.
• Nagiging 150 ang multiplier. Dahil dito, ang premium na naka-quote sa 2.00 ay nagkakahalaga ng $300 sa halip na $200.

Balanse pa rin ang arithmetic. Bago ang split, ang $60 para sa 100 shares ay nangangahulugang $6,000 para i-exercise. Pagkatapos, ang $40 para sa 150 shares ay $6,000 pa rin. Walang nababago sa economic value ng holder. Ngunit hindi na pamilyar ang listing: may odd strike na tulad ng $33.33, premium na minumultiply sa 150, at modified symbol. Ang adjusted contracts ay tine-trade sa ilalim ng numbered root gaya ng XYZ1 sa halip na XYZ. Ang sinumang magbukas ng option chain para sa pangalang iyon ay tumitingin sa contract na may ibang terms kaysa sa nakasanayan.

Ilang shares ang saklaw ng isang contract pagkatapos?

Ang bawat ratio na hindi nahahati nang pantay ay nagre-restate ng deliverable. Pinagsasama sa panel sa ibaba ang pinakakaraniwang uneven forward ratios at reverse ratios mula 2020, at kinukuwenta kung ilang shares ang saklaw ng isang 100-share contract kapag naipatupad na ang adjustment.

WITH ratio_counts AS (
    SELECT concat(toString(toUInt32(split_to)), '-for-', toString(toUInt32(split_from))) AS ratio_label,
           if(toFloat64(split_to) > toFloat64(split_from), 'forward split', 'reverse split') AS direction,
           round(100 * toFloat64(split_to) / toFloat64(split_from), 2) AS shares_per_contract_after,
           count() AS split_count
    FROM global_markets.stocks_splits
    WHERE execution_date >= toDate('2020-01-01')
      AND execution_date < toDate('2026-08-01')
      AND toFloat64(split_from) > 0
      AND toFloat64(split_to) > 0
      AND toFloat64(split_from) = round(toFloat64(split_from))
      AND toFloat64(split_to) = round(toFloat64(split_to))
      AND modulo(toUInt32(split_to), toUInt32(split_from)) != 0
    GROUP BY ratio_label, direction, shares_per_contract_after
),
ranked AS (
    SELECT ratio_label,
           direction,
           shares_per_contract_after,
           split_count,
           row_number() OVER (PARTITION BY direction ORDER BY split_count DESC) AS rank_in_direction
    FROM ratio_counts
)
SELECT ratio_label,
       direction,
       split_count,
       shares_per_contract_after
FROM ranked
WHERE rank_in_direction <= 5
ORDER BY shares_per_contract_after DESC

Ang lawak ng range sa column na iyon ang mahalagang punto. Sa itaas, nag-iiwan ang 3-for-2 ng 150 shares sa isang contract. Sa ibaba, nag-iiwan ang 1-for-20 ng 5 shares. Ang isang position line na may isang contract ay maaaring mangahulugan ng anumang figure sa column na iyon. Ang adjustment memo lamang ang nagtatakda kung alin ang tama.

Binabaligtad ng reverse splits ang proseso

Ibang proseso ang ginagamit sa pag-adjust ng reverse splits, at dito karaniwang nagkakamali ang mga trader. Sa 1-for-10 reverse split, hindi binabago ang strike price, hindi binabago ang bilang ng contracts, nananatili sa 100 ang multiplier, at binabawasan sa 10 shares ang deliverable.

Isipin ang stock na nasa $0.50 at may contracts na may $0.50 strike. Pagkatapos ng consolidation, magte-trade ang stock malapit sa $5.00. Mananatili sa $0.50 ang strike ng contract, ngunit 10 shares na lamang ang saklaw nito. Ang pag-exercise ay nagkakahalaga ng $0.50 gamit ang 100 multiplier, o $50, at naghahatid ng 10 shares na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $50. Hindi nagbabago ang value. Gayunman, ipinapakita ng screen ang $0.50 strike laban sa stock na nasa $5.00. Mukha itong deeply in-the-money call, pero hindi iyon ang tunay na kalagayan. Ito ang pinakakaraniwang maling pagbasa sa isang reverse stock split.

Sino ang nagdedesisyon sa adjustment?

Hindi ang market at hindi rin ang broker mo. Isang adjustment panel na binubuo mula sa mga listing options exchange, kasama ang isang OCC representative, ang nagtatakda ng terms para sa bawat corporate action. Pagkatapos, naglalabas ang OCC ng information memo na naglalaman ng security, ratio, effective date, bagong deliverable, bagong multiplier, strike divisor, at bagong option symbol. Ipinatutupad ng mga broker ang mga terms na ito, at nag-a-update ang positions overnight. Pampubliko ang memo bago ang effective date. Ito lamang ang lugar kung saan eksaktong tinutukoy ang deliverable.

Parehong proseso ang ginagamit sa special cash dividends

Hindi ina-adjust ng ordinary quarterly dividends ang isang contract. Nakapaloob na sa option pricing ang inaasahang dividend stream, at lumilipas ang ex-dividend date nang hindi nagbabago ang contract terms.

Iba ang treatment sa special o extraordinary cash distribution. Itinatakda ng published cash dividend policy ng OCC ang threshold sa $12.50 bawat contract, o 12.5 cents bawat share sa standard na 100-share contract. Ina-adjust ang distribution na nasa o lampas sa threshold na iyon. Tinutukoy ng memo kung ibabawas ang halaga sa strike o idaragdag ang cash sa ihahatid ng contract. Ang laki ng distribution ang nagtatakda kung gaano ito kadalas mahalaga, at hindi pantay ang distribution ng mga halagang ito.

SELECT multiIf(toFloat64(cash_amount) >= 5, '$5.00 and up',
               toFloat64(cash_amount) >= 1, '$1.00 to $5.00',
               toFloat64(cash_amount) >= 0.25, '$0.25 to $1.00',
               toFloat64(cash_amount) >= 0.125, '$0.125 to $0.25',
               'under $0.125') AS payout_bucket,
       count() AS payment_count,
       uniqExact(ticker) AS ticker_count,
       round(100 * count() / (
           SELECT count()
           FROM global_markets.stocks_dividends
           WHERE ex_dividend_date >= toDate('2021-01-01')
             AND ex_dividend_date < toDate('2026-08-01')
             AND distribution_type != 'recurring'
             AND toFloat64(cash_amount) > 0
       ), 1) AS share_of_payments_pct,
       round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(cash_amount), cityHash64(ticker)), 3) AS median_usd
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ex_dividend_date >= toDate('2021-01-01')
  AND ex_dividend_date < toDate('2026-08-01')
  AND distribution_type != 'recurring'
  AND toFloat64(cash_amount) > 0
GROUP BY payout_bucket
ORDER BY median_usd

Ang 5068 payments, na 40.1% ng kabuuan, ay nasa under $0.125 band, na mas mababa sa per contract threshold. Ang $5.00 and up band ay may 1204 payments sa 740 tickers, na may median na $15 bawat share. Ang distribution na ganoon kalaki ay naglilipat ng makabuluhang halaga palabas ng stock sa ex date, at gumagalaw kasabay nito ang contract terms. Tinutukoy ng Special dividends ang corporate side ng parehong event.

Dalawang bagay na dapat suriin sa isang adjusted contract

• Kumokonti ang liquidity. Nanatili sa loob ng ilang panahon ang open interest ng adjusted series, pero kakaunti ang mga bagong participant. Kasabay nito, lumalaki ang bid-ask spread. Maaaring mas mahal ang pagsasara ng position kaysa sa pagbubukas nito.
• Madalas mali ang pricing sa screens. Ipinapalagay ng maraming tool na 100 ang multiplier at 100 shares ang deliverable. Dahil dito, ang 2.00 quote sa contract na may 150 multiplier ay ipinapakita bilang $200 sa halip na $300. Mali rin sa page ang anumang percentage na kinuwenta mula sa maling base.

May isang habit na tumutugon sa parehong problema. Basahin muna ang deliverable, kasunod ang multiplier, at pagkatapos ang strike. Sa ganitong pagkakasunod, laging nagiging malinaw ang adjusted contract.

Stock splits at options FAQ

Nalulugi ba ako kung mag-split ang stock habang may hawak akong options?

Hindi. Pinananatili ng adjustment ang kabuuang exercise cost at ang kabuuang share claim. Sa 4-for-1 split, hinahati sa apat ang strike at minumultiply sa apat ang bilang ng contracts. Sa uneven ratio gaya ng 3-for-2, hinahati sa 1.5 ang strike at itinataas sa 150 shares ang deliverable. Walang panalo o talo ang alinmang panig dahil lamang sa adjustment.

Bakit hindi tumutugma ang strike price ng option ko sa stock price?

Iyan ang palatandaan ng adjusted contract, na karaniwang lumilitaw pagkatapos ng reverse split. Sa ganitong kaso, hindi binabago ang strike at binabawasan ang deliverable. Ang contract na may $0.50 strike sa stock na nagte-trade malapit sa $5.00 pagkatapos ng 1-for-10 consolidation ay 10 shares lamang ang ihahatid.

Ano ang ibig sabihin ng 1 sa option symbol na gaya ng XYZ1?

Ipinapakita nito na adjusted series ang contract at naiiba ang deliverable o multiplier nito sa standard na 100-share form. Pinananatiling hiwalay ng numbered root ang adjusted contracts mula sa mga bagong listed standard contracts sa parehong stock. Tinutukoy ng OCC memo para sa corporate action na iyon ang eksaktong terms.

Ina-adjust ba ang options para sa regular dividends?

Hindi. Hindi binabago ng recurring dividends ang contracts. Ina-adjust ng cash dividend policy ng OCC ang contracts para sa special o extraordinary distributions na nakakatugon sa $12.50 bawat contract na threshold. Katumbas ito ng 12.5 cents bawat share sa isang 100-share contract.

Ang bawat count sa page na ito ay mula sa stored query sa filed split at distribution records. Magbukas ng panel upang basahin ang SQL sa likod nito, o patakbuhin mismo ang parehong screens sa Strasmore terminal.