Stock Split మీ Optionsపై ఎలా ప్రభావం చూపుతుంది

షేర్ split మీ options విలువను మార్చదు. అమెరికాలో లిస్టయిన ప్రతి optionను జారీ చేసే clearing house అయిన Options Clearing Corporation, split అమల్లోకి వచ్చే తేదీన ప్రతి open contractను సర్దుబాటు చేస్తుంది. ఈ సర్దుబాటు పూర్తిగా గణితపరమైనది: contractను exercise చేయడానికి అవసరమైన డాలర్ల విలువ, దాని వెనుక ఉన్న షేర్ల హక్కు మొదట ఉన్న స్థాయిలోనే ఉంటాయి. మారేది contract రూపం. కొన్ని split ratios మాత్రం దానిని ఎంతగా మార్చుతాయంటే, ప్రతి option chain ఆధారపడే 100 షేర్ల conventionకే అది సరిపోకుండా పోతుంది.

4-for-1 stock splitలో మీ optionsకు ఏమవుతుంది

సాధారణంగా పెద్ద కంపెనీల splitsకు సరిపోయే సులభమైన ఉదాహరణతో ప్రారంభిద్దాం. 4-for-1 splitలో కలిగి ఉన్న ప్రతి షేరుకు నాలుగు షేర్లు లభిస్తాయి. Split అమల్లోకి వచ్చే ఉదయం share price నాలుగో వంతవుతుంది. Option contractలోని మూడు అంశాలు ఒకేసారి మారుతాయి:

• Strike priceను 4తో భాగిస్తారు.
• మీ వద్ద ఉన్న contracts సంఖ్యను 4తో గుణిస్తారు.
• ప్రతి contractకు deliverable 100 షేర్లుగానే ఉంటుంది; ticker అదే ఉంటుంది.

ఒక ఊహాత్మక ఉదాహరణ చూద్దాం. $220 ధర ఉన్న షేర్‌పై $200 strike కలిగిన ఒక call, $55 ధర ఉన్న షేర్‌పై $50 strike కలిగిన నాలుగు callsగా మారుతుంది. అసలు contractను exercise చేయడానికి 100 షేర్లకు $20,000 చెల్లించాలి. సర్దుబాటు చేసిన నాలుగు contractsనూ exercise చేయడానికి 400 షేర్లకు $20,000 చెల్లించాలి. Splitకు ముందు ఉన్న 100 షేర్లలో కంపెనీపై ఉన్న హక్కు, split తర్వాతి 400 షేర్లలో ఉన్న హక్కుతో సమానం. సర్దుబాటు సమయంలో ఎవరికీ లాభం లేదా నష్టం ఉండదు.

2-for-1, 10-for-1 వంటి ప్రతి పూర్ణసంఖ్య ratio కూడా ఇదే విధంగా పనిచేస్తుంది. ఆ తర్వాత option chain సాధారణంగానే కనిపిస్తుంది: round strikes, ప్రతి contractకు 100 షేర్లు, మారని symbol. సాధారణ stock split తర్వాత options positionలో ప్రత్యేకంగా చేయాల్సింది ఏమీ ఉండదు. ఆ తర్వాత షేర్ ధర ఎలా మారుతుందన్నది contractకు జరిగిన సర్దుబాటుతో సంబంధం లేని ప్రత్యేక ప్రశ్న.

Splits ఎంత తరచుగా options marketకు చేరుతాయి?

అమెరికా మార్కెట్లో splits ప్రతి ఏడాది forward, reverse రెండూ జరుగుతాయి.

SELECT toYear(execution_date) AS year,
       countIf(toFloat64(split_to) > toFloat64(split_from)) AS forward_splits,
       countIf(toFloat64(split_to) < toFloat64(split_from)) AS reverse_splits
FROM global_markets.stocks_splits
WHERE execution_date >= toDate('2017-01-01')
  AND execution_date < toDate('2026-08-01')
  AND toFloat64(split_from) > 0
  AND toFloat64(split_to) > 0
GROUP BY year
ORDER BY year

2025లో రికార్డులో 429 forward splits, 1038 reverse splits ఉన్నాయి. చివరి పాయింట్ 2026 నుంచి జూలై చివరి వరకు మాత్రమే ఉంటుంది. కాబట్టి దాన్ని పాక్షిక సంవత్సరంగా చూడాలి. చార్ట్‌లో చూపిన 10 సంవత్సరాల్లో reverse columnలో నిరంతరం నమోదులు ఉన్నాయి. Option contracts అత్యంత విచిత్రంగా కనిపించేది reverse splits తర్వాతే. రాబోయే stock splitsలో తదుపరి షెడ్యూల్ చూడవచ్చు.

వాస్తవంగా ఏ split ratios జరుగుతాయి?

Forward splits కొన్ని పరిమిత ratios చుట్టూ కేంద్రీకృతమవుతాయి. సర్దుబాటు ఎలా ఉండాలో ratio నిర్ణయిస్తుంది.

SELECT concat(toString(toUInt32(split_to)), '-for-', toString(toUInt32(split_from))) AS ratio_label,
       if(modulo(toUInt32(split_to), toUInt32(split_from)) = 0, 'whole number', 'uneven') AS adjustment_style,
       count() AS split_count,
       round(100 * count() / (
           SELECT count()
           FROM global_markets.stocks_splits
           WHERE execution_date >= toDate('2020-01-01')
             AND execution_date < toDate('2026-08-01')
             AND toFloat64(split_to) > toFloat64(split_from)
             AND toFloat64(split_from) > 0
             AND toFloat64(split_from) = round(toFloat64(split_from))
             AND toFloat64(split_to) = round(toFloat64(split_to))
       ), 1) AS share_of_forward_pct
FROM global_markets.stocks_splits
WHERE execution_date >= toDate('2020-01-01')
  AND execution_date < toDate('2026-08-01')
  AND toFloat64(split_to) > toFloat64(split_from)
  AND toFloat64(split_from) > 0
  AND toFloat64(split_from) = round(toFloat64(split_from))
  AND toFloat64(split_to) = round(toFloat64(split_to))
GROUP BY ratio_label, adjustment_style
ORDER BY split_count DESC
LIMIT 10

2-for-1 మొత్తం 407 splitsతో ముందంజలో ఉంది. 2020 నుంచి జరిగిన ప్రతి forward splitలో ఇది 27% వాటా. తర్వాత 3-for-1 ratio, 14.5% splitsతో ఉంది. Adjustment style column రెండు విధానాలను వేరు చేస్తుంది: contractsను సులభంగా గుణించగల పూర్ణసంఖ్య ratios, అలా చేయలేని uneven ratios. ఈ పేజీలోని మిగతా వివరణ uneven rows గురించే.

3-for-2 split మరియు 150 షేర్ల deliverable

3-for-2 splitలో కలిగి ఉన్న ప్రతి షేరుకు 1.5 షేర్లు లభిస్తాయి. అర contract ఉండదు. అందువల్ల contractల సంఖ్య అలాగే ఉంటుంది; సర్దుబాటు ఇతర అంశాల్లో జరుగుతుంది:

• Strikeను 1.5తో భాగిస్తారు. $60 strike $40 అవుతుంది; $50 strike $33.33 అవుతుంది.
• Deliverable split తర్వాతి షేర్‌కు 150 షేర్లుగా మారుతుంది.
• Multiplier 150 అవుతుంది. కాబట్టి 2.00గా quote చేసిన premiumకు $200 బదులుగా $300 ఖర్చవుతుంది.

గణితం మాత్రం సమతుల్యంగానే ఉంటుంది. Splitకు ముందు 100 షేర్లపై $60 strikeతో exercise cost $6,000. Split తర్వాత 150 షేర్లపై $40 strikeతో exercise cost కూడా $6,000. Holderకు ఎలాంటి ఆర్థిక మార్పు ఉండదు. అయితే listing ఇప్పుడు అపరిచితంగా కనిపిస్తుంది: $33.33 వంటి odd strike, 150తో గుణించాల్సిన premium, అలాగే XYZ స్థానంలో XYZ1 వంటి numbered rootతో ఉండే modified symbol. ఆ పేరుపై option chainను తెరిచే వ్యక్తి, తనకు తెలిసిన contractకు భిన్నమైన నిబంధనలు ఉన్న contractను చదువుతున్నాడు.

ఆ తర్వాత ఒక contract ఎన్ని షేర్లను కవర్ చేస్తుంది

సమంగా భాగించలేని ప్రతి ratio deliverableను తిరిగి నిర్ణయిస్తుంది. 2020 నుంచి సాధారణంగా కనిపించిన uneven forward ratios, reverse ratiosను దిగువ panelలో తీసుకుని, సర్దుబాటు తర్వాత 100 షేర్ల contract ఎన్ని షేర్లను కవర్ చేస్తుందో లెక్కించాం.

WITH ratio_counts AS (
    SELECT concat(toString(toUInt32(split_to)), '-for-', toString(toUInt32(split_from))) AS ratio_label,
           if(toFloat64(split_to) > toFloat64(split_from), 'forward split', 'reverse split') AS direction,
           round(100 * toFloat64(split_to) / toFloat64(split_from), 2) AS shares_per_contract_after,
           count() AS split_count
    FROM global_markets.stocks_splits
    WHERE execution_date >= toDate('2020-01-01')
      AND execution_date < toDate('2026-08-01')
      AND toFloat64(split_from) > 0
      AND toFloat64(split_to) > 0
      AND toFloat64(split_from) = round(toFloat64(split_from))
      AND toFloat64(split_to) = round(toFloat64(split_to))
      AND modulo(toUInt32(split_to), toUInt32(split_from)) != 0
    GROUP BY ratio_label, direction, shares_per_contract_after
),
ranked AS (
    SELECT ratio_label,
           direction,
           shares_per_contract_after,
           split_count,
           row_number() OVER (PARTITION BY direction ORDER BY split_count DESC) AS rank_in_direction
    FROM ratio_counts
)
SELECT ratio_label,
       direction,
       split_count,
       shares_per_contract_after
FROM ranked
WHERE rank_in_direction <= 5
ORDER BY shares_per_contract_after DESC

ఆ columnలోని వ్యత్యాసమే ప్రధాన విషయం. పై భాగంలో 3-for-2, ఒక contract వెనుక 150 షేర్లను ఉంచుతుంది. దిగువ భాగంలో 1-for-20, 5 షేర్లను ఉంచుతుంది. Position lineలో ఒక contract అని కనిపించినా, అది ఆ columnలోని ఏ సంఖ్యనైనా సూచించవచ్చు. ఏది వర్తిస్తుందో adjustment memo మాత్రమే నిర్ధారిస్తుంది.

Reverse splitsలో విధానం వెనక్కి పనిచేస్తుంది

Reverse splitsకు వేరే విధానంలో సర్దుబాటు జరుగుతుంది. చాలామంది ఇక్కడే పొరబడతారు. 1-for-10 reverse splitలో strike price అలాగే ఉంటుంది. Contractల సంఖ్య కూడా అలాగే ఉంటుంది. 100 multiplier మారదు. Deliverable మాత్రం 10 షేర్లకు తగ్గుతుంది.

$0.50 ధర ఉన్న షేర్‌పై $0.50 strike contracts ఉన్నాయని అనుకుందాం. Consolidation తర్వాత షేర్ ధర సుమారు $5.00కు చేరుతుంది. Contractలో $0.50 strikeగానే కనిపిస్తుంది, కానీ ఇప్పుడు అది 10 షేర్లను కవర్ చేస్తుంది. Exercise cost 100 multiplierపై $0.50 చొప్పున, అంటే $50. అందుకు బదులుగా సుమారు $50 విలువైన 10 షేర్లు లభిస్తాయి. విలువ మారదు. కానీ screenపై $5.00 షేర్‌కు ఎదురుగా $0.50 strike కనిపిస్తుంది. అది లోతుగా in the money callలా కనిపించినా, వాస్తవానికి అలా కాదు. reverse stock split చుట్టూ జరిగే అత్యంత సాధారణ అపార్థం ఇదే.

సర్దుబాటును ఎవరు నిర్ణయిస్తారు

మార్కెట్ కాదు. మీ broker కూడా కాదు. Listing options exchanges నుంచి వచ్చిన ప్రతినిధులతో, ఒక OCC ప్రతినిధి సహా ఏర్పడిన adjustment panel ప్రతి corporate actionకు నిబంధనలు నిర్ణయిస్తుంది. ఆ తర్వాత OCC ఒక information memo ప్రచురిస్తుంది. అందులో security, ratio, అమల్లోకి వచ్చే తేదీ, కొత్త deliverable, కొత్త multiplier, strike divisor, కొత్త option symbol ఉంటాయి. Brokers ఆ నిబంధనలను అమలు చేస్తాయి. Positions రాత్రికి రాత్రే update అవుతాయి. Memo అమలు తేదీకి ముందే ప్రజలకు అందుబాటులో ఉంటుంది. ఖచ్చితమైన deliverable నిర్వచించబడేది అందులోనే.

Special cash dividendsకూ ఇదే విధానం

సాధారణ త్రైమాసిక డివిడెండ్లు contractను ఎప్పుడూ సర్దుబాటు చేయవు. Option pricingలో అంచనా వేసిన dividend stream ఇప్పటికే ఉంటుంది. ex-dividend date వచ్చినా contract నిబంధనలు మారవు.

Special లేదా extraordinary cash distributionను వేరుగా పరిగణిస్తారు. OCC ప్రచురించిన cash dividend policy ప్రకారం ప్రతి contractకు $12.50, అంటే standard 100 షేర్ల contractలో ఒక్కో షేరుకు 12.5 cents అనే పరిమితి ఉంది. ఆ పరిమితికి సమానమైన లేదా అంతకంటే ఎక్కువ distributionకు సర్దుబాటు జరుగుతుంది. Strikeను తగ్గిస్తారా లేదా contract deliver చేసే మొత్తానికి cashను జతచేస్తారా అన్నది memoలో ఉంటుంది. ఇది ఎంత తరచుగా ముఖ్యమవుతుందో distribution పరిమాణం నిర్ణయిస్తుంది. ఆ పరిమాణాలు సమానంగా విస్తరించి ఉండవు.

SELECT multiIf(toFloat64(cash_amount) >= 5, '$5.00 and up',
               toFloat64(cash_amount) >= 1, '$1.00 to $5.00',
               toFloat64(cash_amount) >= 0.25, '$0.25 to $1.00',
               toFloat64(cash_amount) >= 0.125, '$0.125 to $0.25',
               'under $0.125') AS payout_bucket,
       count() AS payment_count,
       uniqExact(ticker) AS ticker_count,
       round(100 * count() / (
           SELECT count()
           FROM global_markets.stocks_dividends
           WHERE ex_dividend_date >= toDate('2021-01-01')
             AND ex_dividend_date < toDate('2026-08-01')
             AND distribution_type != 'recurring'
             AND toFloat64(cash_amount) > 0
       ), 1) AS share_of_payments_pct,
       round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(cash_amount), cityHash64(ticker)), 3) AS median_usd
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ex_dividend_date >= toDate('2021-01-01')
  AND ex_dividend_date < toDate('2026-08-01')
  AND distribution_type != 'recurring'
  AND toFloat64(cash_amount) > 0
GROUP BY payout_bucket
ORDER BY median_usd

మొత్తంలో 40.1% వాటా అయిన 5068 payments, ప్రతి contract పరిమితికి దిగువన ఉన్న under $0.125 bandలో ఉన్నాయి. $5.00 and up bandలో 740 tickersపై 1204 payments ఉన్నాయి. ఒక్కో షేరుకు median $15. ఆ పరిమాణంలోని distribution ex-dateన షేర్ నుంచి గణనీయమైన నగదును బయటకు తీస్తుంది. Contract నిబంధనలు కూడా దానికి అనుగుణంగా మారుతాయి. Special dividends అదే సంఘటనలోని corporate అంశాలను వివరిస్తుంది.

సర్దుబాటు చేసిన contractలో పరిశీలించాల్సిన రెండు విషయాలు

• Liquidity తగ్గుతుంది. Adjusted series కొంతకాలం తన open interestను కొనసాగిస్తుంది. కానీ కొత్త participants తక్కువగా వస్తారు. దాంతో bid ask spread కూడా విస్తరిస్తుంది. Positionను close చేయడానికి, తెరవడానికి అయిన ఖర్చుకంటే ఎక్కువ ఖర్చవచ్చు.
• Screens తరచుగా తప్పు ధర చూపిస్తాయి. చాలా tools 100 multiplier, 100 షేర్ల deliverableను ఊహిస్తాయి. అందువల్ల 150 multiplier ఉన్న contractలో 2.00 quoteను $300 బదులుగా $200గా చూపవచ్చు. ఆ ఆధారంపై లెక్కించిన ఏ percentage అయినా pageలో తప్పుగా ఉంటుంది.

ఈ రెండు సమస్యలను ఒక అలవాటు పరిష్కరిస్తుంది. ముందుగా deliverableను చదవండి. తర్వాత multiplierను, ఆపై strikeను చూడండి. ఈ క్రమంలో పరిశీలిస్తే adjusted contract ఎప్పుడూ అర్థమవుతుంది.

Stock splits మరియు optionsపై తరచుగా అడిగే ప్రశ్నలు

Options కలిగి ఉన్నప్పుడు stock split జరిగితే నాకు నష్టం వస్తుందా?

రాదు. సర్దుబాటు మొత్తం exercise costను, మొత్తం share claimను స్థిరంగా ఉంచుతుంది. 4-for-1 split strikeను నాలుగో వంతు చేసి, contractల సంఖ్యను నాలుగు రెట్లు పెంచుతుంది. 3-for-2 వంటి uneven ratio strikeను 1.5తో భాగించి, deliverableను 150 షేర్లకు పెంచుతుంది. సర్దుబాటు జరిగిన క్షణంలో ఏ పక్షానికీ లాభం లేదా నష్టం ఉండదు.

నా optionలోని strike price, stock priceతో ఎందుకు సరిపోవడం లేదు?

అది adjusted contractకు సంకేతం. ముఖ్యంగా reverse split తర్వాత ఇది కనిపిస్తుంది. అప్పుడు strikeను అలాగే ఉంచి, deliverableను తగ్గిస్తారు. 1-for-10 consolidation తర్వాత సుమారు $5.00 వద్ద ట్రేడ్ అయ్యే షేర్‌పై $0.50 strike ఉన్న contract ఇప్పటికీ 10 షేర్లను మాత్రమే deliver చేస్తుంది.

XYZ1 వంటి option symbolలో ఉన్న 1 దేనిని సూచిస్తుంది?

Standard 100 షేర్ల రూపంతో పోలిస్తే deliverable లేదా multiplier భిన్నంగా ఉన్న adjusted seriesను అది సూచిస్తుంది. అదే షేర్‌పై కొత్తగా లిస్టయ్యే standard contracts నుంచి adjusted contractsను వేరు చేయడానికి numbered rootను ఉపయోగిస్తారు. ఆ corporate actionకు సంబంధించిన OCC memo ఖచ్చితమైన నిబంధనలను నిర్వచిస్తుంది.

Regular dividendsకు options సర్దుబాటు చేస్తారా?

చేయరు. పునరావృతమయ్యే డివిడెండ్లు contractsను ప్రభావితం చేయవు. ప్రతి contractకు $12.50 పరిమితిని చేరుకునే special లేదా extraordinary distributionsకు మాత్రమే OCC cash dividend policy ప్రకారం సర్దుబాటు జరుగుతుంది. 100 షేర్ల contractలో ఇది ఒక్కో షేరుకు 12.5 centsకు సమానం.

ఈ పేజీలోని ప్రతి లెక్క filed split, distribution recordsపై నిర్వహించిన stored query నుంచి వచ్చింది. దాని వెనుక ఉన్న SQLను చదవడానికి ఒక panelను తెరవండి. లేదా Strasmore terminalలో అదే screensను మీరే run చేయండి.