ஆப்ஷன் காமா என்றால் என்ன? டெல்டாவின் துரிதப்படுத்தி

காமா என்பது டெல்டா எவ்வளவு வேகமாக மாறுகிறது என்பதை அளவிடும் ஆப்ஷன் கிரேக் ஆகும். டெல்டா என்பது ஆப்ஷனின் வேகம் என்றால், காமா என்பது அதன் துரிதம் — அடிப்படைச் சொத்தின் ஒவ்வொரு $1 நகர்வுக்கும் டெல்டா எவ்வளவு நகர்கிறது என்பதாகும். அமைதியான ஆப்ஷன் ஏன் வெடிப்புடன் மாறுகிறது என்பதற்கு இதுவே காரணம்: பங்கு நகரும்போது, முழு நிலையையும் மறுவடிவமைப்பு செய்வது காமாவே. இதை இரண்டு சக்திகள் இயக்குகின்றன, இரண்டும் உண்மையான தரவில் தெரிகின்றன.

காலாவதி நெருங்கும்போது காமா உயர்கிறது

இங்கே நமது SPY $740 காலின் ஆப்ஷனின் இறுதி ஏழு வாரங்களில் காமா இவ்வாறு உள்ளது:

SELECT date,
       round(avg(gamma), 4) AS gamma
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker = 'O:SPY260618C00740000' AND date BETWEEN '2026-05-01' AND '2026-06-17' AND implied_volatility > 0.02
GROUP BY date ORDER BY date

காமா வெறுமனே உயரவில்லை — அது ஸ்ட்ரைக்கைப் பின்பற்றியது. அது 0.0105 அருகே தொடங்கியது, SPY $740 சுற்றி இருந்த நாட்களில் அதிகபட்சமாக ஓடியது, பங்கு ஸ்ட்ரைக்கில் வெறும் சில வாரங்களே மீதமுள்ளபோது தங்கியிருந்தால் அது திடீரென உயர்ந்தது. காமாவை இரண்டு சக்திகள் தீர்மானிக்கின்றன, SPY பலகை அவற்றைப் பிரிக்கிறது. முதலாவது, நேரம்: காலாவதி நெருங்கும்தோறும் ஆட்மனி ஆப்ஷனின் டெல்டா ஒவ்வொரு நகர்வுக்கும் அதிகமாக எதிர்வினை புரிகிறது, எனவே நேரம் குறையக்குறைய காமா கடுமையாக உயர்கிறது:

SELECT multiIf(days_to_expiry<=7,'0-7 days',days_to_expiry<=30,'8-30 days',
               days_to_expiry<=90,'31-90 days','90+ days') AS time_to_expiry,
       round(avg(gamma), 4) AS avg_gamma
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = '2026-07-13' AND underlying_symbol = 'SPY' AND abs(delta) BETWEEN 0.45 AND 0.55
GROUP BY time_to_expiry ORDER BY min(days_to_expiry)

ஒரே நாளைய ஆப்ஷன், ஒரே ஸ்ட்ரைக்கில் உள்ள மூன்று மாத ஆப்ஷனை விட பல மடங்கு காமாவைக் கொண்டுள்ளது. இதுவே ஒரு 0DTE டிரேடுக்கு பின்னால் உள்ள இறுக்கப்பட்ட ஸ்பிரிங்: காலாவதி அருகே, ஒரு ஆட்மனி ஒப்பந்தத்தின் டெல்டா சிறிய நகர்வில் 0.2 இலிருந்து 0.8 ஆக ஊசலாடலாம், அதன் மதிப்பும் அதனுடன் தள்ளாடலாம். இது "காமா ஸ்க்வீஸ்" என்று அழைக்கப்படும் பொறிமுறையும் கூட — குறுகிய கால கால்களை அதிகமாக ஷார்ட் செய்த டீலர்கள், ஹெட்ஜ் செய்யப்பட்ட நிலையில் இருக்க பங்கு உயரும்போது பங்குகளை வாங்க வேண்டும், அந்த வாங்குதல் பங்கை இன்னும் உயர்த்துகிறது, இது அடிப்படைகளை விட ஆப்ஷன் நிலைப்பாட்டிலிருந்து வரும் ஒரு ஸ்க்வீஸ் ஆகும்.

காமா ஆட்மனியில் மிகப்பெரியதாக இருக்கும்

இரண்டாவது சக்தி மனிநெஸ் ஆகும். காலாவதியைப் பொருத்தி விட்டு ஸ்ட்ரைக்கை மாற்றுங்கள், காமா தற்போதைய விலையை மையமாகக் கொண்ட ஒரு மணி வடிவில் இருக்கும்:

SELECT multiIf((strike_price/underlying_close-1)<-0.04,'deep ITM',
               (strike_price/underlying_close-1)<-0.015,'ITM',
               (strike_price/underlying_close-1)<0.015,'ATM',
               (strike_price/underlying_close-1)<0.04,'OTM','deep OTM') AS moneyness,
       round(avg(gamma), 4) AS avg_gamma
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = '2026-07-13' AND underlying_symbol = 'SPY' AND option_type = 'C'
  AND days_to_expiry BETWEEN 25 AND 40
GROUP BY moneyness ORDER BY avg(strike_price/underlying_close)

டீப்-இன்-தி-மனி கால் ஏற்கனவே பங்குடன் ஏறக்குறைய ஒன்றுக்கு-ஒன்று என நகர்கிறது, எனவே டெல்டா மாற அதிக இடமில்லை; டீப்-அவுட்-ஆஃப்-தி-மனி கால் அப்பால் எதிர்வினை புரிவதில்லை. ஆட்மனி ஸ்ட்ரைக் மட்டுமே கத்தியின் முனையில் இருக்கிறது, அங்கு ஒரு சிறிய நகர்வு வாய்ப்புகளைப் புரட்டியெறிகிறது — காமா அங்கேதான் குவிகிறது. இரண்டு சக்திகளையும் இணைத்தால், அதிகபட்ச காமா ஆப்ஷன் என்பது ஆட்மனியாகவும் காலாவதி அருகேயும் இருப்பது, குறுகிய கால ஆட்மனி ஆப்ஷன்களை மின்சாரம் போல் உணரச் செய்யும் சரியான சுயவிவரம் அதுவே.

காமாவும் ஒருபோதும் அசையாதிருக்காத ஹெட்ஜும்

ஆப்ஷன்களை வைத்திருப்பவர்களுக்கு, ஒரு ஹெட்ஜ் ஏன் வழுவுகிறது என்பதற்கு காமாவே காரணம். கால்களை விற்று, டெல்டா-நியூட்ரல் ஆக இருக்க பங்குகளை வாங்கிய ஒரு டெஸ்க், பங்கு நகரும் அதே கணம் அதன் டெல்டா நகர்வதைக் காண்கிறது — நெகட்டிவ் காமா என்பது ஹெட்ஜ் எப்போதும் ஒரு படி பின்னால் இருப்பதைக் குறிக்கிறது, மறு-ஹெட்ஜ் செய்ய உயர்ந்த விலையில் வாங்கவும் தாழ்ந்த விலையில் விற்கவும் அதை கட்டாயப்படுத்துகிறது. சந்தையின் மிகப்பெரிய நிலைகள் முழுவதும் நிகழும் அந்தத் தொடர் சரிசெய்தல், பெரிய காலாவதிகள் அருகே டேப்பில் ஒரு உண்மையான சக்தியாகும், மார்க்கெட் மேக்கர்கள் எப்படிப் பணம் சம்பாதிக்கிறார்கள் என்பதன் ஒரு பகுதி.

சில்லறை டிரேடருக்கு வாசிப்பு எளிதானது: காமா உங்கள் டெல்டா எவ்வளவு நிலையானது என்பதைச் சொல்கிறது. குறைந்த காமா நிலை — டீப் இன் தி மனி, அல்லது சில மாதங்கள் முன்பு — கணிக்கக்கூடிய முறையில் செயல்படுகிறது. உயர் காமா நிலை — ஆட்மனி, காலாவதிக்கு நாட்களே மீதம் — துடிப்பானது. காமா ஒருபோதும் இலவசமாக வருவதில்லை: அதில் அதிகம் கொண்ட ஒப்பந்தங்கள் வேகமான நேரச் சிதைவையும் தாங்கி வருகின்றன, எனவே வெடிப்புத் திறனுக்குப் பணம் செலுத்தும் வாங்குபவர், நகர்வு வராத ஒவ்வொரு நாளும் அதற்காகக் கட்டுகிறார்.

FAQ

எளிய சொற்களில் ஆப்ஷன்களில் காமா என்றால் என்ன?

பங்கு $1 நகரும்போது ஒரு ஆப்ஷனின் டெல்டா எவ்வளவு வேகமாக மாறுகிறது என்பதுதான் காமா. டெல்டா ஆப்ஷனின் வேகம் என்றால், காமா அதன் துரிதம். உயர் காமா என்பது டெல்டா — மற்றும் ஆப்ஷனின் மதிப்பு — ஒரு சிறிய நகர்வில் விரைவாக மாறலாம் என்பதைக் குறிக்கிறது.

காமா ஏன் ஆட்மனியில் அதிகமாக உள்ளது?

ஒரு ஆட்மனி ஆப்ஷன் இன்-தி-மனியில் அல்லது அவுட்-ஆஃப்-தி-மனியில் முடியுமா என்பதில் மிகவும் நிச்சயமற்றது, எனவே ஒரு சிறிய பங்கு நகர்வு அதன் வாய்ப்புகளை — மற்றும் டெல்டாவை — அதிகமாக மாற்றுகிறது. டீப் இன்- அல்லது அவுட்-ஆஃப்-தி-மனி ஆப்ஷன்கள் ஏற்கனவே எந்தப் பக்கத்திலும் நிச்சயமானவை, எனவே அவற்றின் டெல்டா அப்பால் நகர்வதில்லை, காமா சிறியதாக இருக்கும்.

காலாவதி அருகே காமா ஏன் அதிகரிக்கிறது?

குறைந்த நேரமே மீதமுள்ளபோது, ஒரு ஆட்மனி ஆப்ஷனின் விதி அடுத்த சிறிய நகர்வைப் பொறுத்தது, எனவே அதன் டெல்டா தீவிரமாக எதிர்வினை புரிகிறது — உயர் காமா. நீண்ட கால ஆப்ஷன்கள் நகர்வுகளை உறிஞ்ச நேரம் கொண்டுள்ளன, எனவே அவற்றின் டெல்டா மெதுவாக மாறுகிறது, காமா குறைவாகவே இருக்கும்.

உயர் காமா நல்லதா அல்லது கெட்டதா?

அது உங்கள் பக்கத்தைப் பொறுத்தது. ஒரு வாங்குபவர் பாசிட்டிவ் காமாவை விரும்புகிறார் — பெரிய நகர்வில் நிலை அவருக்கு ஆதரவாக துரிதமடைகிறது. ஒரு விற்பவர் ஷார்ட் காமாவில் இருக்கிறார், இரு திசைகளிலும் பெரிய நகர்வுகளால் பாதிக்கப்படுகிறார், இதுவே அவர் பிரீமியம் வசூலிக்கும் ஆபத்து.

காமா ஸ்க்வீஸ் என்றால் என்ன?

இது ஒரு பின்னூட்ட வளையம்: குறுகிய கால கால் ஆப்ஷன்களை அதிகமாக ஷார்ட் செய்த டீலர்கள், ஹெட்ஜ் செய்யப்பட்ட நிலையில் இருக்க அடிப்படைப் பங்குகளை உயரும்போது வாங்க வேண்டும் (நெகட்டிவ் காமா அதைக் கட்டாயப்படுத்துகிறது). அந்த வாங்குதல் பங்கை உயர்த்தலாம், இன்னும் அதிக ஹெட்ஜிங்கைக் கட்டாயப்படுத்துகிறது — அடிப்படைகளை விட ஆப்ஷன் நிலைப்பாட்டிலிருந்து வரும் ஒரு ஸ்க்வீஸ்.