gamma ya chaguo ni nini

Gamma ni greek ya chaguo (option) inayopima kasi ambayo delta inabadilika. Ikiwa delta ni kasi ya chaguo ikilinganishwa na hisa, gamma ni mwendo wake wa kasi — ni kiasi gani delta inasogea kwa kila mwendo wa $1 wa hisa msingi. Ndiyo sababu chaguo tulivu linaweza kuwa cha mlipuko: hisa inaposogea, gamma ndiyo inayounda upya nafasi nzima. Nguvu mbili zinaichochea, na zote mbili zinaonekana katika data halisi.

Gamma inapanda kadri muda wa kuisha unavyokaribia

Hiki ni gamma cha chaguo letu la SPY $740 kwa wiki zake saba za mwisho:

SELECT date,
       round(avg(gamma), 4) AS gamma
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker = 'O:SPY260618C00740000' AND date BETWEEN '2026-05-01' AND '2026-06-17' AND implied_volatility > 0.02
GROUP BY date ORDER BY date

Gamma hakukupanda tu — kilifuatilia bei ya utekelezaji (strike). Kilianza karibu na 0.0105 na kukimbia zaidi siku ambazo SPY ilikuwa karibu na $740, ikipanda kila wakati hisa ilipokaa kwenye bei ya utekelezaji ikiwa na wiki chache tu zimesalia. Nguvu mbili huweka gamma, na ubao wa SPY unazitenganisha. Kwanza, MUDA: delta ya chaguo lililo karibu na soko (at-the-money) humenyuka zaidi kwa kila mwendo kadri muda wa kuisha unavyokaribia, hivyo gamma inapanda kwa kasi wakati unavyokwisha:

SELECT multiIf(days_to_expiry<=7,'0-7 days',days_to_expiry<=30,'8-30 days',
               days_to_expiry<=90,'31-90 days','90+ days') AS time_to_expiry,
       round(avg(gamma), 4) AS avg_gamma
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = '2026-07-13' AND underlying_symbol = 'SPY' AND abs(delta) BETWEEN 0.45 AND 0.55
GROUP BY time_to_expiry ORDER BY min(days_to_expiry)

Chaguo la siku hiyo hiyo hubeba gamma mara nyingi zaidi ya chaguo la miezi mitatu kwenye bei sawa ya utekelezaji. Hii ndiyo chemchemi iliyojikunja nyuma ya biashara ya 0DTE: karibu na mwisho wa muda, delta ya mkataba ulio karibu na soko inaweza kubadilika kutoka 0.2 hadi 0.8 kwa mwendo mdogo, na thamani yake inaruka pamoja nayo. Pia ndiyo utaratibu unaoitwa "gamma squeeze" — wafanyabiashara (dealers) walio na chaguo nyingi za kununua (calls) za muda mfupi lazima wanunue hisa inapopanda ili kubaki wenye ulinzi (hedged), na ununuzi huo unasukuma hisa juu zaidi, msongamano unaotokana na nafasi za chaguo (option positioning) badala ya mambo ya msingi.

Gamma ni kubwa zaidi kwenye bei ya soko (at the money)

Nguvu ya pili ni ukaribu na soko (moneyness). Weka muda wa kuisha sawa na ubadilishe bei ya utekelezaji, na gamma ni kengele iliyojikita kwenye bei ya sasa:

SELECT multiIf((strike_price/underlying_close-1)<-0.04,'deep ITM',
               (strike_price/underlying_close-1)<-0.015,'ITM',
               (strike_price/underlying_close-1)<0.015,'ATM',
               (strike_price/underlying_close-1)<0.04,'OTM','deep OTM') AS moneyness,
       round(avg(gamma), 4) AS avg_gamma
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = '2026-07-13' AND underlying_symbol = 'SPY' AND option_type = 'C'
  AND days_to_expiry BETWEEN 25 AND 40
GROUP BY moneyness ORDER BY avg(strike_price/underlying_close)

Chaguo la kununua lililo ndani kabisa ya soko (deep-in-the-money) tayari linasogea karibu moja kwa moja na hisa, kwa hivyo kuna nafasi ndogo ya delta kubadilika; chaguo la kununua lililo nje kabisa ya soko (deep-out-of-the-money) halijibu kabisa. Bei ya utekelezaji iliyo karibu na soko pekee ndiyo iliyo kwenye ukingo wa wembe, ambapo mwendo mdogo hubadilisha uwezekano — na hapo ndipo gamma inapojilimbikizia. Changanya nguvu hizo mbili na chaguo lenye gamma kubwa zaidi ni lile lililo karibu na soko NA karibu na mwisho wa muda, haswa sifa inayofanya chaguo za muda mfupi zilizo karibu na soko zihisi kama umeme.

Gamma na ulinzi (hedge) usiokaa tuli

Kwa mtu yeyote anayeshikilia chaguo, gamma ndiyo sababu ulinzi unateleza. Dawati lililouza chaguo za kununua na kununua hisa ili kuwa delta-neutral linakuta delta yake ikisogea mara tu hisa inaposogea — gamma hasi inamaanisha ulinzi huwa nyuma kila wakati, ukilazimisha kununua juu na kuuza chini ili kurekebisha ulinzi. Marekebisho hayo ya mara kwa mara, katika nafasi kubwa zaidi za soko, ni nguvu halisi kwenye mkondo (tape) karibu na mwisho mkubwa wa muda, sehemu ya jinsi watengenezaji soko (market makers) wanavyopata pesa.

Kwa mfanyabiashara wa rejareja ujumbe ni rahisi zaidi: gamma inakuambia jinsi delta yako ilivyo thabiti. Nafasi yenye gamma ndogo — ndani kabisa ya soko, au miezi kadhaa mbele — inatabirika. Nafasi yenye gamma kubwa — karibu na soko, siku chache hadi mwisho — ni ya kutetemeka. Na gamma haiji bure kamwe: mikataba iliyo nayo zaidi pia hubeba kupotea kwa thamani kwa muda (time decay) kwa kasi zaidi, kwa hivyo mnunuzi anayelipia uwezo wa mlipuko analipa kila siku mwendo huo haufanyiki.

Maswali Yanayoulizwa Mara kwa Mara

Gamma ni nini katika chaguo kwa maneno rahisi?

Gamma ni kasi ambayo delta ya chaguo inabadilika wakati hisa inasogea $1. Ikiwa delta ni kasi ya chaguo, gamma ni mwendo wake wa kasi. Gamma kubwa inamaanisha delta — na thamani ya chaguo — inaweza kubadilika haraka kwa mwendo mdogo.

Kwa nini gamma ni kubwa zaidi kwenye bei ya soko (at the money)?

Chaguo lililo karibu na soko ndilo lisilo na uhakika zaidi kuhusu kumaliza ndani au nje ya soko, kwa hivyo mwendo mdogo wa hisa hubadilisha uwezekano wake zaidi — na delta pamoja nayo. Chaguo zilizo ndani au nje kabisa ya soko tayari zina uhakika karibu kila upande, kwa hivyo delta yao haisogei sana na gamma ni ndogo.

Kwa nini gamma inaongezeka karibu na mwisho wa muda?

Kwa muda mdogo uliosalia, hatima ya chaguo lililo karibu na soko inategemea mwendo mdogo unaofuata, kwa hivyo delta yake humenyuka kwa nguvu — gamma kubwa. Chaguo za muda mrefu zina muda wa kunyonya mwendo, kwa hivyo delta yao inabadilika taratibu na gamma inabaki chini.

Je, gamma kubwa ni nzuri au mbaya?

Inategemea upande wako. Mnunuzi anapenda gamma chanya — nafasi inaongeza kasi kwa manufaa yake kwa mwendo mkubwa. Muuzaji ana gamma hasi na anaumizwa na mwendo mkubwa upande wowote, hatari anayopokea malipo (premium) kwa ajili yake.

Nini maana ya gamma squeeze?

Ni kitanzi cha mrejesho (feedback loop): wafanyabiashara walio na chaguo nyingi za kununua za muda mfupi lazima wanunue hisa msingi inapopanda ili kubaki wenye ulinzi (gamma hasi inalazimisha). Ununuzi huo unaweza kusukuma hisa juu zaidi, na kulazimisha ulinzi zaidi — msongamano unaotokana na nafasi za chaguo badala ya mambo ya msingi.