Wanneer start de optiehandel na een IPO?

Het is niet toegestaan om op de eerste dag van een nieuwe IPO in opties te handelen. Het aandeel krijgt eerst een notering en een optieketen verschijnt pas zodra de onderliggende waarde voldoet aan de criteria van de optiebeurzen voor onderliggende effecten. Bij een grote emissie betekent dit doorgaans een handvol sessies in plaats van weken. Bij de grootste Amerikaanse beursgangen sinds januari 2024 bedroeg de kortste periode tussen de eerste koersvorming van een aandeel op de tape en de eerste transactie in een van de bijbehorende beursgenoteerde opties 1 handelssessies.

Hoe lang na een beursgang (IPO) start de handel in opties?

Er is geen vaste kalenderregel die de datum bepaalt, dus het meest bruikbare antwoord is gebaseerd op observatie. Het onderstaande overzicht bevat alle Amerikaanse noteringen sinds januari 2024, gerangschikt op de dollarwaarde die tijdens de openingssessie is verhandeld. We hebben de twaalf grootste geselecteerd en het aantal handelssessies geteld tussen de eerste equity print (de eerste geregistreerde transactie) van elk aandeel en de eerste dag waarop een van de bijbehorende beursgenoteerde opties werd verhandeld.

WITH
listings AS (
    SELECT
        ticker,
        min(listing_date) AS listed_on
    FROM global_markets.stocks_ipos
    WHERE listing_date >= '2024-01-01'
      AND listing_date < today()
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
    GROUP BY ticker
),
debut AS (
    SELECT
        a.ticker                                                 AS symbol,
        min(a.date)                                              AS debut_date,
        argMin(toFloat64(a.close) * toFloat64(a.volume), a.date) AS debut_turnover
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs AS a
    INNER JOIN listings AS l ON l.ticker = a.ticker
    WHERE a.date >= '2024-01-01'
      AND a.date >= l.listed_on
    GROUP BY a.ticker
),
first_option AS (
    SELECT
        g.underlying_symbol AS symbol,
        min(g.date)         AS option_date
    FROM global_markets.options_greeks AS g
    INNER JOIN debut AS d ON d.symbol = g.underlying_symbol
    WHERE g.date >= '2024-01-01'
      AND g.volume > 0
      AND g.date >= d.debut_date
    GROUP BY g.underlying_symbol
),
paired AS (
    SELECT
        d.symbol         AS symbol,
        d.debut_date     AS debut_date,
        f.option_date    AS option_date,
        d.debut_turnover AS debut_turnover
    FROM debut AS d
    INNER JOIN first_option AS f ON f.symbol = d.symbol
    ORDER BY debut_turnover DESC
    LIMIT 12
),
sessions AS (
    SELECT DISTINCT date AS d
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND date >= '2024-01-01'
)
SELECT
    p.symbol AS symbol,
    concat(monthName(p.debut_date), ' ', toString(toDayOfMonth(p.debut_date)), ', ', toString(toYear(p.debut_date)))    AS equity_debut,
    concat(monthName(p.option_date), ' ', toString(toDayOfMonth(p.option_date)), ', ', toString(toYear(p.option_date))) AS option_debut,
    countIf(s.d > p.debut_date AND s.d <= p.option_date) AS option_listing_gap
FROM paired AS p
CROSS JOIN sessions AS s
GROUP BY symbol, equity_debut, option_debut
ORDER BY option_listing_gap, symbol

SKHY was de snelste van de twaalf. De aandelen werden voor het eerst verhandeld op July 13, 2026, en de eerste beursgenoteerde optie werd verhandeld op July 14, 2026, een verschil van 1 sessies. Aan de andere kant van hetzelfde overzicht deed INIO er 15 sessies over tot de eerste optie-print. Twaalf namen vormen een kleine steekproef, dus het volgende overzicht verbreedt dit naar de veertig grootste debuten over dezelfde periode en volgt elk aandeel sessie voor sessie vanaf de eerste handelsdag.

WITH
listings AS (
    SELECT
        ticker,
        min(listing_date) AS listed_on
    FROM global_markets.stocks_ipos
    WHERE listing_date >= '2024-01-01'
      AND listing_date < today()
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
    GROUP BY ticker
),
debut AS (
    SELECT
        a.ticker                                                 AS symbol,
        min(a.date)                                              AS debut_date,
        argMin(toFloat64(a.close) * toFloat64(a.volume), a.date) AS debut_turnover
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs AS a
    INNER JOIN listings AS l ON l.ticker = a.ticker
    WHERE a.date >= '2024-01-01'
      AND a.date >= l.listed_on
    GROUP BY a.ticker
),
cohort AS (
    SELECT
        symbol,
        debut_date
    FROM debut
    ORDER BY debut_turnover DESC
    LIMIT 40
),
first_option AS (
    SELECT
        g.underlying_symbol AS symbol,
        min(g.date)         AS option_date
    FROM global_markets.options_greeks AS g
    INNER JOIN cohort AS c ON c.symbol = g.underlying_symbol
    WHERE g.date >= '2024-01-01'
      AND g.volume > 0
      AND g.date >= c.debut_date
    GROUP BY g.underlying_symbol
),
ramp AS (
    SELECT
        a.ticker                                                 AS symbol,
        a.date                                                   AS d,
        row_number() OVER (PARTITION BY a.ticker ORDER BY a.date) AS session_no,
        toFloat64(a.volume) / 1e6                                AS shares_mm
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs AS a
    INNER JOIN cohort AS c ON c.symbol = a.ticker
    WHERE a.date >= '2024-01-01'
      AND a.date >= c.debut_date
)
SELECT
    r.session_no AS session_number,
    round(100 * countIf(f.option_date >= toDate('2024-01-01') AND r.d >= f.option_date) / count(), 1) AS pct_with_listed_options,
    round(quantileDeterministic(r.shares_mm, cityHash64(r.symbol)), 2)                               AS median_share_volume_mm
FROM ramp AS r
LEFT JOIN first_option AS f ON f.symbol = r.symbol
WHERE r.session_no <= 20
GROUP BY session_number
ORDER BY session_number

Bekijk eerst de procentuele lijn. Tegen sessie 2 had 2.5% van de veertig een beursgenoteerde optie verhandeld. Tegen sessie 5 was dit aandeel 80%, en bij sessie 20 stond dit op 97.5%. De balken tonen de andere helft van het beeld. Het mediane volume voor deze namen was 34.47 miljoen aandelen tijdens de openingssessie, tegenover 2.29 miljoen bij sessie 20. Houd dat openingscijfer vast: één sessie van die omvang dekt de richtlijn voor het jaarvolume in de noteringsstandaard vele malen.

Wat moet er gebeuren voordat opties op een nieuw aandeel kunnen worden genoteerd?

Een optieketen ontstaat zodra een optiebeurs de onderliggende waarde certificeert volgens een schriftelijke standaard en een noteringscertificaat indient bij de Options Clearing Corporation (OCC), de clearinghouse die elke genoteerde Amerikaanse optie uitgeeft. De standaard is openbaar. NYSE American publiceert deze als Rule 915, Cboe als Rule 4.3 en Nasdaq ISE als Options 4, Section 3, alle getiteld Criteria for Underlying Securities. De formulering verschilt per reglement, maar de drempelwaarden komen overeen. Per september 2026 gelden de volgende voorwaarden:

• Het effect is naar behoren geregistreerd en is een NMS-aandeel, het Regulation NMS-label voor een effect dat genoteerd is aan een nationale effectenbeurs.
• Er zijn ten minste zeven miljoen aandelen in publiek bezit, waarbij alleen aandelen worden meegeteld die in handen zijn van personen die hun bezit niet hoeven te melden onder Section 16(a) van de Securities Exchange Act. Insider- en controlebelangen zijn uitgesloten van deze telling.
• Er zijn ten minste tweeduizend houders van het effect.
• Het handelsvolume over alle markten bedraagt ten minste 2,4 miljoen aandelen over de voorgaande twaalf maanden.
• Voor een covered security geldt een slotkoers van ten minste drie dollar op elk van de drie opeenvolgende werkdagen voordat de beurs het certificaat indient bij de OCC. De reglementen noemen dit de three-day lookback.

Een bedrijf dat negen dagen geleden een beursnotering kreeg, heeft geen handelsgeschiedenis van twaalf maanden en in de eerste dagen ook geen prijsgeschiedenis van drie dagen. Twee bepalingen overbruggen dit gat. De richtlijnen zijn van toepassing behoudens uitzonderlijke omstandigheden, wat de beurs beoordelingsvrijheid geeft bij de historische tests, en de prijstest bevat een expliciete IPO-vrijstelling.

De vrijstelling is het onderdeel dat men qua timing moet kennen. In een besluit van 27 juli 2023 (Release 34-98013) keurde de SEC een wijziging van NYSE American goed die de three-day lookback kwijtscheldt voor een covered security waarvan de IPO-marktkapitalisatie, gemeten tegen de introductieprijs, ten minste drie miljard dollar bedraagt. Opties op een dergelijke notering kunnen worden genoteerd en verhandeld vanaf de tweede werkdag na de IPO-dag, waarbij de IPO-dag zelf niet wordt meegeteld. Nasdaq ISE diende in hetzelfde jaar gelijkluidende tekst in voor Options 4, Section 3. Het besluit verduidelijkt de berekening. Onder de oude tekst konden opties op een IPO die op maandag werd geprijsd, pas op vrijdag worden verhandeld. Onder de vrijstelling kan de beurs het certificaat op dinsdag indienen en kan de keten op woensdag openen.

Daaronder ligt nog één tijdsfactor. Het Options Listing Procedures Plan vereist dat het certificaat de OCC uiterlijk om 11:00 uur 's ochtends (tijd in Chicago) bereikt op de handelsdag vóórdat de optiehandel begint. Dit is de technische stap die ervoor zorgt dat een keten bij de openingsbel verschijnt in plaats van halverwege de sessie.

Hoe controleer ik of een nieuwe ticker al opties heeft?

1. Open de option chain voor de ticker bij uw broker. Een naam die nog niet is toegelaten, toont helemaal geen expiratiedata in plaats van een lijst met lege rijen.
2. Tel het aantal beschikbare expiratiedata. Een zojuist toegelaten onderliggende waarde bevat doorgaans alleen de eerstvolgende wekelijkse en maandelijkse data.
3. Lees de dagelijkse noteringsberichten die de optiebeurzen publiceren. Elke nieuw goedgekeurde onderliggende waarde wordt daar de dag voordat de handel in de opties begint, vermeld.
4. Controleer de tape op de eerste option print van de onderliggende waarde; dit is wat de vensters op deze pagina doen.

Als de chain live is, werkt het lezen van een nieuwe option chain op dezelfde manier als bij elke andere naam, met één verschil waar u rekening mee moet houden: er is veel minder aanbod. Dit staat los van de lock-up of de quiet period, die volgens hun eigen schema's verlopen en worden behandeld in IPO lock-up expiratie en de IPO quiet period.

Waarom de eerste optieketen bij een beursgang dun is

Certificering geeft een aandeel een optieketen, maar niet direct een diepe. Beurzen voegen uitoefenprijzen toe rond het niveau waar het aandeel daadwerkelijk handelt en voegen expiratiedata toe volgens de standaardcyclus. Een eerste keten beslaat daarom een smalle bandbreedte aan uitoefenprijzen met slechts enkele expiratiedata op korte termijn.

WITH
listings AS (
    SELECT
        ticker,
        min(listing_date) AS listed_on
    FROM global_markets.stocks_ipos
    WHERE listing_date >= '2024-01-01'
      AND listing_date < today()
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
    GROUP BY ticker
),
debut AS (
    SELECT
        a.ticker                                                 AS symbol,
        min(a.date)                                              AS debut_date,
        argMin(toFloat64(a.close) * toFloat64(a.volume), a.date) AS debut_turnover
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs AS a
    INNER JOIN listings AS l ON l.ticker = a.ticker
    WHERE a.date >= '2024-01-01'
      AND a.date >= l.listed_on
    GROUP BY a.ticker
),
cohort AS (
    SELECT
        symbol,
        debut_date
    FROM debut
    ORDER BY debut_turnover DESC
    LIMIT 40
),
first_option AS (
    SELECT
        g.underlying_symbol AS symbol,
        min(g.date)         AS option_date
    FROM global_markets.options_greeks AS g
    INNER JOIN cohort AS c ON c.symbol = g.underlying_symbol
    WHERE g.date >= '2024-01-01'
      AND g.volume > 0
      AND g.date >= c.debut_date
    GROUP BY g.underlying_symbol
),
daily_chain AS (
    SELECT
        g.underlying_symbol             AS symbol,
        g.date                          AS d,
        uniqExact(g.strike_price)       AS strikes,
        uniqExact(g.expiration_date)    AS expiries
    FROM global_markets.options_greeks AS g
    INNER JOIN first_option AS f ON f.symbol = g.underlying_symbol
    WHERE g.volume > 0
      AND g.date >= f.option_date
      AND dateDiff('day', f.option_date, g.date) < 84
    GROUP BY symbol, d
)
SELECT
    intDiv(dateDiff('day', f.option_date, c.d), 7)                                       AS weeks_since_first_option,
    toUInt32(round(quantileDeterministic(toFloat64(c.strikes), cityHash64(c.symbol))))   AS median_strikes_traded,
    toUInt32(round(quantileDeterministic(toFloat64(c.expiries), cityHash64(c.symbol))))  AS median_expirations_traded
FROM daily_chain AS c
INNER JOIN first_option AS f ON f.symbol = c.symbol
GROUP BY weeks_since_first_option
ORDER BY weeks_since_first_option

In de eerste week van de beursnotering verhandelde de mediaan van de nieuwe ketens hier 9 verschillende uitoefenprijzen over 4 expiratiedata, tegenover 12 uitoefenprijzen en 5 expiratiedata in week 11. Minder uitoefenprijzen en minder expiratiedata betekenen ook minder openstaande orders per stuk, en de genoteerde spreads op een jonge keten beginnen ruim.

Het andere ontbrekende stuk is tijd. Een LEAPS-contract is een beursgenoteerde optie met een looptijd van meer dan een jaar tot expiratie, en series met een langere looptijd worden toegevoegd volgens het eigen schema van de beurzen in plaats van bij certificering.

WITH
listings AS (
    SELECT
        ticker,
        min(listing_date) AS listed_on
    FROM global_markets.stocks_ipos
    WHERE listing_date >= '2024-01-01'
      AND listing_date < today()
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
    GROUP BY ticker
),
debut AS (
    SELECT
        a.ticker                                                 AS symbol,
        min(a.date)                                              AS debut_date,
        argMin(toFloat64(a.close) * toFloat64(a.volume), a.date) AS debut_turnover
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs AS a
    INNER JOIN listings AS l ON l.ticker = a.ticker
    WHERE a.date >= '2024-01-01'
      AND a.date >= l.listed_on
    GROUP BY a.ticker
),
cohort AS (
    SELECT
        symbol,
        debut_date
    FROM debut
    ORDER BY debut_turnover DESC
    LIMIT 40
),
first_option AS (
    SELECT
        g.underlying_symbol AS symbol,
        min(g.date)         AS option_date
    FROM global_markets.options_greeks AS g
    INNER JOIN cohort AS c ON c.symbol = g.underlying_symbol
    WHERE g.date >= '2024-01-01'
      AND g.volume > 0
      AND g.date >= c.debut_date
    GROUP BY g.underlying_symbol
),
daily_chain AS (
    SELECT
        g.underlying_symbol   AS symbol,
        g.date                AS d,
        max(g.days_to_expiry) AS longest_dte
    FROM global_markets.options_greeks AS g
    INNER JOIN first_option AS f ON f.symbol = g.underlying_symbol
    WHERE g.volume > 0
      AND g.date >= f.option_date
      AND dateDiff('day', f.option_date, g.date) < 84
    GROUP BY symbol, d
),
weekly AS (
    SELECT
        c.symbol                                       AS symbol,
        intDiv(dateDiff('day', f.option_date, c.d), 7) AS wk,
        max(c.longest_dte)                             AS longest_dte
    FROM daily_chain AS c
    INNER JOIN first_option AS f ON f.symbol = c.symbol
    GROUP BY symbol, wk
)
SELECT
    wk                                                                                    AS weeks_since_first_option,
    round(100 * countIf(longest_dte > 365) / count(), 1)                                  AS pct_with_leaps,
    toUInt32(round(quantileDeterministic(toFloat64(longest_dte), cityHash64(symbol))))    AS median_longest_dte
FROM weekly
GROUP BY wk
ORDER BY wk

In de eerste week na de eerste optie-trade verhandelde 20% van deze namen een contract met een expiratie van meer dan driehonderd vijfenzestig dagen, en de mediaan van de langste expiratie op het bord bedroeg 210 dagen. Tegen week 11 stond dat aandeel op 45.7% met een mediaan van de langste expiratie van 322 dagen. De expiratiekalender waarop die series verschijnen, staat beschreven in wanneer opties expireren.

Veelgestelde vragen

Kunt u opties kopen op een aandeel op de dag dat het naar de beurs gaat?

Nee. Opties worden pas genoteerd nadat een optiebeurs de onderliggende waarde heeft getoetst aan de criteria voor onderliggende effecten en een noteringscertificaat heeft ingediend bij de OCC. Op de dag van de beursgang zelf bestaat er nog geen beursgenoteerde optie op de nieuwe ticker.

Hoe snel kunnen opties worden genoteerd na een beursgang?

Sinds september 2026 kan een 'covered security' met een marktkapitalisatie bij de beursgang van ten minste drie miljard dollar tegen de introductieprijs opties krijgen die vanaf de tweede werkdag na de beursgang worden verhandeld, onder de 'three-day lookback waiver' die de SEC in juli 2023 heeft goedgekeurd. Andere noteringen doorlopen eerst de standaard prijs- en volumetests.

Krijgen alle nieuwe noteringen opties?

Nee. Vele voldoen nooit aan de richtlijnen voor het aantal publiek verhandelde aandelen of het handelsvolume over twaalf maanden. Het tweede paneel hierboven volgt de veertig grootste debuten sinds januari 2024, en 97.5% daarvan hadden een beursgenoteerde optie geprint tegen sessie 20.

Waarom heeft een nieuwe beursgang zo weinig uitoefenprijzen?

Een nieuw gecertificeerde onderliggende waarde begint met een smalle bandbreedte aan uitoefenprijzen rond de huidige koers en een beperkt aantal looptijden op korte termijn. Beurzen voegen uitoefenprijzen toe naarmate het aandeel nieuwe koersniveaus bereikt en voegen looptijden toe naarmate de cyclus vordert.

Wat is een 'covered security' in de regels voor optienoteringen?

Dit is de term uit Sectie 18(b)(1)(A) van de Securities Act van 1933 voor een effect dat is genoteerd aan een nationale effectenbeurs zoals de NYSE of Nasdaq. De driedaagse prijstoets van drie dollar is van toepassing op 'covered securities', en de vrijstelling voor beursgangen geldt uitsluitend voor deze effecten.

Elk paneel hier wordt geleverd met de SQL die het heeft gegenereerd, zodat elk cijfer opnieuw kan worden berekend in plaats van op goed vertrouwen te worden aangenomen. Om te controleren of een nieuwe notering al zijn eerste optie heeft geprint, stelt u de vraag in begrijpelijk Engels op de Strasmore-terminal.