Kapan Options Mulai Diperdagangkan Setelah IPO?

Anda tidak dapat memperdagangkan options atas IPO baru pada hari pertamanya. Saham tersebut harus tercatat terlebih dahulu. Setelah itu, option chain yang tercatat baru muncul ketika saham dasarnya memenuhi kriteria bursa options untuk underlying securities. Untuk penawaran berskala besar, proses ini biasanya memerlukan beberapa sesi perdagangan, bukan berminggu-minggu. Di antara pencatatan saham terbesar di AS sejak Januari 2024, jeda terpendek antara print pertama saham di tape dan transaksi pertama pada salah satu options yang tercatat adalah 1 sesi perdagangan.

Berapa lama setelah IPO options mulai diperdagangkan?

Tidak ada aturan kalender yang menetapkan tanggalnya, sehingga jawaban yang berguna harus didasarkan pada pengukuran. Panel di bawah ini mencakup setiap listing di AS sejak Januari 2024, mengurutkannya berdasarkan nilai dolar yang berpindah tangan pada sesi pembukaan, memilih dua belas yang terbesar, lalu menghitung jumlah sesi perdagangan antara first equity print masing-masing saham (transaksi pertamanya yang tercatat) dan hari pertama salah satu options yang terdaftar atas saham tersebut diperdagangkan.

WITH
listings AS (
    SELECT
        ticker,
        min(listing_date) AS listed_on
    FROM global_markets.stocks_ipos
    WHERE listing_date >= '2024-01-01'
      AND listing_date < today()
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
    GROUP BY ticker
),
debut AS (
    SELECT
        a.ticker                                                 AS symbol,
        min(a.date)                                              AS debut_date,
        argMin(toFloat64(a.close) * toFloat64(a.volume), a.date) AS debut_turnover
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs AS a
    INNER JOIN listings AS l ON l.ticker = a.ticker
    WHERE a.date >= '2024-01-01'
      AND a.date >= l.listed_on
    GROUP BY a.ticker
),
first_option AS (
    SELECT
        g.underlying_symbol AS symbol,
        min(g.date)         AS option_date
    FROM global_markets.options_greeks AS g
    INNER JOIN debut AS d ON d.symbol = g.underlying_symbol
    WHERE g.date >= '2024-01-01'
      AND g.volume > 0
      AND g.date >= d.debut_date
    GROUP BY g.underlying_symbol
),
paired AS (
    SELECT
        d.symbol         AS symbol,
        d.debut_date     AS debut_date,
        f.option_date    AS option_date,
        d.debut_turnover AS debut_turnover
    FROM debut AS d
    INNER JOIN first_option AS f ON f.symbol = d.symbol
    ORDER BY debut_turnover DESC
    LIMIT 12
),
sessions AS (
    SELECT DISTINCT date AS d
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND date >= '2024-01-01'
)
SELECT
    p.symbol AS symbol,
    concat(monthName(p.debut_date), ' ', toString(toDayOfMonth(p.debut_date)), ', ', toString(toYear(p.debut_date)))    AS equity_debut,
    concat(monthName(p.option_date), ' ', toString(toDayOfMonth(p.option_date)), ', ', toString(toYear(p.option_date))) AS option_debut,
    countIf(s.d > p.debut_date AND s.d <= p.option_date) AS option_listing_gap
FROM paired AS p
CROSS JOIN sessions AS s
GROUP BY symbol, equity_debut, option_debut
ORDER BY option_listing_gap, symbol

SKHY bergerak paling cepat di antara dua belas saham tersebut. Sahamnya pertama kali mencatat transaksi pada July 13, 2026, sedangkan option pertama yang terdaftar atas saham itu diperdagangkan pada July 14, 2026, dengan jeda 1 sesi. Di ujung lain panel yang sama, INIO membutuhkan 15 sesi sebelum mencatat transaksi option pertamanya. Dua belas saham merupakan sampel yang tipis, sehingga panel berikutnya memperluas cakupan menjadi empat puluh IPO terbesar dalam periode yang sama dan mengikutinya sesi demi sesi sejak hari perdagangan pertamanya.

WITH
listings AS (
    SELECT
        ticker,
        min(listing_date) AS listed_on
    FROM global_markets.stocks_ipos
    WHERE listing_date >= '2024-01-01'
      AND listing_date < today()
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
    GROUP BY ticker
),
debut AS (
    SELECT
        a.ticker                                                 AS symbol,
        min(a.date)                                              AS debut_date,
        argMin(toFloat64(a.close) * toFloat64(a.volume), a.date) AS debut_turnover
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs AS a
    INNER JOIN listings AS l ON l.ticker = a.ticker
    WHERE a.date >= '2024-01-01'
      AND a.date >= l.listed_on
    GROUP BY a.ticker
),
cohort AS (
    SELECT
        symbol,
        debut_date
    FROM debut
    ORDER BY debut_turnover DESC
    LIMIT 40
),
first_option AS (
    SELECT
        g.underlying_symbol AS symbol,
        min(g.date)         AS option_date
    FROM global_markets.options_greeks AS g
    INNER JOIN cohort AS c ON c.symbol = g.underlying_symbol
    WHERE g.date >= '2024-01-01'
      AND g.volume > 0
      AND g.date >= c.debut_date
    GROUP BY g.underlying_symbol
),
ramp AS (
    SELECT
        a.ticker                                                 AS symbol,
        a.date                                                   AS d,
        row_number() OVER (PARTITION BY a.ticker ORDER BY a.date) AS session_no,
        toFloat64(a.volume) / 1e6                                AS shares_mm
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs AS a
    INNER JOIN cohort AS c ON c.symbol = a.ticker
    WHERE a.date >= '2024-01-01'
      AND a.date >= c.debut_date
)
SELECT
    r.session_no AS session_number,
    round(100 * countIf(f.option_date >= toDate('2024-01-01') AND r.d >= f.option_date) / count(), 1) AS pct_with_listed_options,
    round(quantileDeterministic(r.shares_mm, cityHash64(r.symbol)), 2)                               AS median_share_volume_mm
FROM ramp AS r
LEFT JOIN first_option AS f ON f.symbol = r.symbol
WHERE r.session_no <= 20
GROUP BY session_number
ORDER BY session_number

Baca garis persentasenya terlebih dahulu. Pada sesi 2, 2.5% dari empat puluh saham tersebut telah mencatat transaksi option yang terdaftar. Pada sesi 5, porsinya menjadi 80%, dan pada sesi 20 mencapai 97.5%. Batang grafik menunjukkan separuh gambaran lainnya. Volume median saham-saham tersebut mencapai 34.47 juta saham pada sesi pembukaan, dibandingkan dengan 2.29 juta pada sesi 20. Perhatikan angka pada sesi pembukaan itu: volume satu sesi sebesar itu sudah beberapa kali melampaui pedoman volume dua belas bulan dalam listing standard.

Apa yang harus terjadi sebelum options dapat dicatatkan atas saham baru?

Option chain terbentuk setelah bursa options mengesahkan aset dasar berdasarkan standar tertulis dan mengajukan listing certificate kepada Options Clearing Corporation (OCC), yaitu clearinghouse yang menerbitkan setiap listed option di AS. Standar tersebut bersifat publik. NYSE American menerbitkannya sebagai Rule 915, Cboe sebagai Rule 4.3, dan Nasdaq ISE sebagai Options 4, Section 3. Ketiganya berjudul Criteria for Underlying Securities. Redaksinya berbeda antar-rulebook, tetapi ambang batasnya sama. Per September 2026, ketentuannya adalah:

• Sekuritas tersebut terdaftar secara sah dan merupakan NMS stock, yaitu label Regulation NMS untuk sekuritas yang tercatat di bursa efek nasional.
• Sedikitnya 7.000.000 saham dimiliki publik. Perhitungan hanya mencakup saham yang dimiliki pihak selain pihak yang diwajibkan melaporkan kepemilikannya berdasarkan Section 16(a) Securities Exchange Act. Saham milik insider dan pemegang kendali tidak dihitung.
• Sedikitnya 2.000 pemegang sekuritas.
• Volume perdagangan di seluruh pasar sedikitnya 2.400.000 saham selama dua belas bulan sebelumnya.
• Untuk covered security, harga penutupan sedikitnya $3,00 pada masing-masing dari tiga hari bursa berturut-turut sebelum bursa mengajukan sertifikatnya kepada OCC. Rulebook menyebut ketentuan ini sebagai three-day lookback.

Perusahaan yang baru tercatat sembilan hari lalu belum memiliki catatan volume dua belas bulan. Pada hari-hari pertamanya, perusahaan tersebut juga belum memiliki riwayat harga selama tiga hari. Dua bagian dalam perumusan aturan menjembatani kesenjangan tersebut. Pedoman berlaku jika tidak ada keadaan luar biasa. Dengan demikian, bursa memiliki kewenangan untuk menilai pengujian historis. Pengujian harga juga memuat waiver IPO secara eksplisit.

Waiver tersebut penting diketahui berdasarkan tanggal. Dalam order bertanggal 27 Juli 2023 (Release 34-98013), SEC menyetujui perubahan NYSE American yang menghapus three-day lookback untuk covered security dengan kapitalisasi pasar IPO, yang diukur berdasarkan harga penawaran, sedikitnya $3 miliar. Options atas pencatatan tersebut dapat dicatatkan dan diperdagangkan mulai hari bursa kedua setelah hari IPO atau sesudahnya. Hari IPO tidak dihitung. Nasdaq ISE mengajukan redaksi yang sama untuk Options 4, Section 3 pada tahun yang sama. Order tersebut menjelaskan perhitungannya. Berdasarkan redaksi lama, IPO yang dihargai pada hari Senin baru dapat memiliki perdagangan options pada hari Jumat. Berdasarkan waiver tersebut, bursa dapat mengajukan sertifikatnya pada hari Selasa dan option chain dapat dibuka pada hari Rabu.

Ada satu tenggat waktu lain yang mendasari seluruh proses ini. Options Listing Procedures Plan mewajibkan sertifikat diterima OCC paling lambat pukul 11.00 waktu Chicago pada hari perdagangan sebelum perdagangan options dimulai. Ketentuan mekanis inilah yang memungkinkan chain muncul saat bel pembukaan, bukan di tengah sesi.

Bagaimana cara memeriksa apakah ticker baru sudah memiliki option?

1. Buka option chain untuk ticker tersebut di broker Anda. Nama yang belum disertifikasi tidak akan menampilkan tanggal jatuh tempo sama sekali, bukan chain dengan baris-baris kosong.
2. Hitung tanggal jatuh tempo yang tersedia. Underlying yang baru disertifikasi biasanya hanya memiliki tanggal mingguan dan bulanan terdekat.
3. Baca pemberitahuan listing harian yang diterbitkan bursa opsi. Setiap underlying yang baru disetujui dicantumkan di sana sehari sebelum opsi tersebut mulai diperdagangkan.
4. Periksa tape untuk melihat print opsi pertama atas underlying tersebut. Itulah yang dilakukan panel di halaman ini.

Jika chain sudah aktif, membaca option chain baru dilakukan dengan cara yang sama seperti pada nama lainnya, dengan satu perbedaan yang perlu diperkirakan: isinya jauh lebih sedikit. Semua ini tidak mengikuti jadwal yang sama dengan lockup atau quiet period. Keduanya memiliki jadwal sendiri dan dibahas dalam berakhirnya lockup IPO dan quiet period IPO.

Mengapa option chain pertama setelah IPO tipis

Certification memberi nama pada sebuah chain. Namun, certification tidak langsung membuatnya dalam. Bursa menambahkan strike di sekitar level tempat saham benar-benar diperdagangkan dan menambahkan tanggal jatuh tempo sesuai siklus standar. Karena itu, chain pertama biasanya mencakup rentang strike yang sempit dan hanya beberapa tanggal jatuh tempo terdekat.

WITH
listings AS (
    SELECT
        ticker,
        min(listing_date) AS listed_on
    FROM global_markets.stocks_ipos
    WHERE listing_date >= '2024-01-01'
      AND listing_date < today()
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
    GROUP BY ticker
),
debut AS (
    SELECT
        a.ticker                                                 AS symbol,
        min(a.date)                                              AS debut_date,
        argMin(toFloat64(a.close) * toFloat64(a.volume), a.date) AS debut_turnover
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs AS a
    INNER JOIN listings AS l ON l.ticker = a.ticker
    WHERE a.date >= '2024-01-01'
      AND a.date >= l.listed_on
    GROUP BY a.ticker
),
cohort AS (
    SELECT
        symbol,
        debut_date
    FROM debut
    ORDER BY debut_turnover DESC
    LIMIT 40
),
first_option AS (
    SELECT
        g.underlying_symbol AS symbol,
        min(g.date)         AS option_date
    FROM global_markets.options_greeks AS g
    INNER JOIN cohort AS c ON c.symbol = g.underlying_symbol
    WHERE g.date >= '2024-01-01'
      AND g.volume > 0
      AND g.date >= c.debut_date
    GROUP BY g.underlying_symbol
),
daily_chain AS (
    SELECT
        g.underlying_symbol             AS symbol,
        g.date                          AS d,
        uniqExact(g.strike_price)       AS strikes,
        uniqExact(g.expiration_date)    AS expiries
    FROM global_markets.options_greeks AS g
    INNER JOIN first_option AS f ON f.symbol = g.underlying_symbol
    WHERE g.volume > 0
      AND g.date >= f.option_date
      AND dateDiff('day', f.option_date, g.date) < 84
    GROUP BY symbol, d
)
SELECT
    intDiv(dateDiff('day', f.option_date, c.d), 7)                                       AS weeks_since_first_option,
    toUInt32(round(quantileDeterministic(toFloat64(c.strikes), cityHash64(c.symbol))))   AS median_strikes_traded,
    toUInt32(round(quantileDeterministic(toFloat64(c.expiries), cityHash64(c.symbol))))  AS median_expirations_traded
FROM daily_chain AS c
INNER JOIN first_option AS f ON f.symbol = c.symbol
GROUP BY weeks_since_first_option
ORDER BY weeks_since_first_option

Pada minggu pertama setelah terdaftar, chain baru median di sini memperdagangkan 9 strike berbeda dalam 4 tanggal jatuh tempo, dibandingkan dengan 12 strike dan 5 tanggal jatuh tempo pada minggu 11. Lebih sedikit strike dan tanggal jatuh tempo juga berarti lebih sedikit resting order pada masing-masing level. Quoted spread pada chain yang masih baru pun biasanya dimulai dalam kondisi lebar.

Bagian lain yang belum tersedia adalah waktu. LEAPS adalah kontrak opsi yang memiliki sisa waktu lebih dari satu tahun hingga jatuh tempo. Series berjangka panjang ditambahkan oleh bursa sesuai jadwal masing-masing, bukan pada saat certification.

WITH
listings AS (
    SELECT
        ticker,
        min(listing_date) AS listed_on
    FROM global_markets.stocks_ipos
    WHERE listing_date >= '2024-01-01'
      AND listing_date < today()
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
    GROUP BY ticker
),
debut AS (
    SELECT
        a.ticker                                                 AS symbol,
        min(a.date)                                              AS debut_date,
        argMin(toFloat64(a.close) * toFloat64(a.volume), a.date) AS debut_turnover
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs AS a
    INNER JOIN listings AS l ON l.ticker = a.ticker
    WHERE a.date >= '2024-01-01'
      AND a.date >= l.listed_on
    GROUP BY a.ticker
),
cohort AS (
    SELECT
        symbol,
        debut_date
    FROM debut
    ORDER BY debut_turnover DESC
    LIMIT 40
),
first_option AS (
    SELECT
        g.underlying_symbol AS symbol,
        min(g.date)         AS option_date
    FROM global_markets.options_greeks AS g
    INNER JOIN cohort AS c ON c.symbol = g.underlying_symbol
    WHERE g.date >= '2024-01-01'
      AND g.volume > 0
      AND g.date >= c.debut_date
    GROUP BY g.underlying_symbol
),
daily_chain AS (
    SELECT
        g.underlying_symbol   AS symbol,
        g.date                AS d,
        max(g.days_to_expiry) AS longest_dte
    FROM global_markets.options_greeks AS g
    INNER JOIN first_option AS f ON f.symbol = g.underlying_symbol
    WHERE g.volume > 0
      AND g.date >= f.option_date
      AND dateDiff('day', f.option_date, g.date) < 84
    GROUP BY symbol, d
),
weekly AS (
    SELECT
        c.symbol                                       AS symbol,
        intDiv(dateDiff('day', f.option_date, c.d), 7) AS wk,
        max(c.longest_dte)                             AS longest_dte
    FROM daily_chain AS c
    INNER JOIN first_option AS f ON f.symbol = c.symbol
    GROUP BY symbol, wk
)
SELECT
    wk                                                                                    AS weeks_since_first_option,
    round(100 * countIf(longest_dte > 365) / count(), 1)                                  AS pct_with_leaps,
    toUInt32(round(quantileDeterministic(toFloat64(longest_dte), cityHash64(symbol))))    AS median_longest_dte
FROM weekly
GROUP BY wk
ORDER BY wk

Pada minggu pertama setelah print opsi pertama, 20% dari saham-saham ini memperdagangkan kontrak yang jatuh tempo lebih dari 365 hari kemudian. Median tanggal jatuh tempo terjauh pada board adalah 210 hari. Pada minggu 11, proporsinya mencapai 45%, dengan median tanggal jatuh tempo terjauh 299 hari. Kalender tanggal jatuh tempo untuk series tersebut dijelaskan dalam kapan opsi jatuh tempo.

FAQ

Bisakah membeli option atas saham pada hari saham tersebut mulai diperdagangkan?

Tidak. Option hanya dicatatkan setelah bursa option menyatakan aset dasar memenuhi kriterianya untuk sekuritas yang menjadi aset dasar dan mengajukan sertifikat pencatatan kepada OCC. Pada hari IPO, belum ada option yang tercatat untuk ticker baru tersebut.

Seberapa cepat option dapat dicatatkan setelah IPO?

Per September 2026, covered security dengan kapitalisasi pasar saat IPO sekurang-kurangnya $3 miliar berdasarkan harga penawaran dapat memiliki option yang dicatatkan dan diperdagangkan mulai hari bursa kedua atau setelahnya sejak hari IPO, berdasarkan pengecualian three-day lookback yang disetujui SEC pada Juli 2023. Pencatatan lainnya terlebih dahulu harus memenuhi uji harga dan volume standar.

Apakah semua pencatatan baru mendapatkan option?

Tidak. Banyak yang tidak pernah memenuhi persyaratan jumlah saham yang dimiliki publik atau pedoman volume dua belas bulan. Panel kedua di atas melacak empat puluh debut terbesar sejak Januari 2024, dan 97.5% di antaranya telah mencatatkan option pada sesi 20.

Mengapa IPO baru hanya memiliki sedikit strike?

Aset dasar yang baru disertifikasi dimulai dengan rentang strike yang sempit di sekitar harga saat ini dan sejumlah kecil jatuh tempo terdekat. Bursa menambahkan strike ketika saham bergerak melewati level harga baru, serta menambahkan jatuh tempo ketika siklus bergulir ke depan.

Apa yang dimaksud dengan covered security dalam aturan pencatatan option?

Istilah ini berasal dari Section 18(b)(1)(A) Securities Act of 1933 untuk sekuritas yang tercatat di bursa sekuritas nasional seperti NYSE atau Nasdaq. Uji harga $3,00 selama tiga hari berlaku untuk covered securities, dan pengecualian IPO hanya berlaku untuk sekuritas tersebut.

Setiap panel di sini disertai SQL yang menghasilkan datanya. Karena itu, setiap penghitungan dapat dijalankan ulang dan tidak perlu diterima begitu saja. Untuk memeriksa apakah suatu pencatatan baru telah mencatatkan option pertamanya, ajukan pertanyaan tersebut dalam bahasa Inggris sederhana di terminal Strasmore.