Wann beginnt der Optionshandel nach einem IPO?

Am ersten Handelstag eines neuen IPO können Sie keine Optionen handeln. Zunächst wird die Aktie gelistet. Eine börsennotierte Optionskette erscheint erst, wenn der Basiswert die Kriterien der Optionsbörsen für zugrunde liegende Wertpapiere erfüllt. Bei einem großen Börsengang dauert das in der Regel einige Handelssitzungen und nicht mehrere Wochen. Bei den größten US-Börsennotierungen seit Januar 2024 betrug der kürzeste Abstand zwischen dem ersten Print der Aktie am Markt und dem ersten Handel einer ihrer börsennotierten Optionen 1 Handelssitzungen.

Wie lange nach einem IPO beginnt der Optionshandel?

Es gibt keine feste Kalenderregel für diesen Termin. Die belastbare Antwort ergibt sich daher aus den Daten. Die folgende Übersicht erfasst alle US-Listings seit Januar 2024, ordnet sie nach dem Dollarvolumen am ersten Handelstag, berücksichtigt die zwölf größten Börsendebüts und zählt die Handelssitzungen zwischen dem ersten Aktien-Print jedes Titels (dem ersten erfassten Trade) und dem ersten Handelstag einer seiner gelisteten Optionen.

WITH
listings AS (
    SELECT
        ticker,
        min(listing_date) AS listed_on
    FROM global_markets.stocks_ipos
    WHERE listing_date >= '2024-01-01'
      AND listing_date < today()
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
    GROUP BY ticker
),
debut AS (
    SELECT
        a.ticker                                                 AS symbol,
        min(a.date)                                              AS debut_date,
        argMin(toFloat64(a.close) * toFloat64(a.volume), a.date) AS debut_turnover
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs AS a
    INNER JOIN listings AS l ON l.ticker = a.ticker
    WHERE a.date >= '2024-01-01'
      AND a.date >= l.listed_on
    GROUP BY a.ticker
),
first_option AS (
    SELECT
        g.underlying_symbol AS symbol,
        min(g.date)         AS option_date
    FROM global_markets.options_greeks AS g
    INNER JOIN debut AS d ON d.symbol = g.underlying_symbol
    WHERE g.date >= '2024-01-01'
      AND g.volume > 0
      AND g.date >= d.debut_date
    GROUP BY g.underlying_symbol
),
paired AS (
    SELECT
        d.symbol         AS symbol,
        d.debut_date     AS debut_date,
        f.option_date    AS option_date,
        d.debut_turnover AS debut_turnover
    FROM debut AS d
    INNER JOIN first_option AS f ON f.symbol = d.symbol
    ORDER BY debut_turnover DESC
    LIMIT 12
),
sessions AS (
    SELECT DISTINCT date AS d
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND date >= '2024-01-01'
)
SELECT
    p.symbol AS symbol,
    concat(monthName(p.debut_date), ' ', toString(toDayOfMonth(p.debut_date)), ', ', toString(toYear(p.debut_date)))    AS equity_debut,
    concat(monthName(p.option_date), ' ', toString(toDayOfMonth(p.option_date)), ', ', toString(toYear(p.option_date))) AS option_debut,
    countIf(s.d > p.debut_date AND s.d <= p.option_date) AS option_listing_gap
FROM paired AS p
CROSS JOIN sessions AS s
GROUP BY symbol, equity_debut, option_debut
ORDER BY option_listing_gap, symbol

SKHY war unter den zwölf Titeln am schnellsten. Die Aktien wurden erstmals am July 13, 2026 gehandelt. Die erste gelistete Option auf den Titel wurde am July 14, 2026 gehandelt. Dazwischen lagen 1 Handelssitzungen. Am anderen Ende der Übersicht vergingen bei INIO 15 Sitzungen bis zum ersten Options-Print. Zwölf Titel sind eine kleine Stichprobe. Die nächste Übersicht erweitert sie deshalb auf die 40 größten Börsendebüts im selben Zeitraum und verfolgt jeden Titel Sitzung für Sitzung ab dem jeweils ersten Handelstag.

WITH
listings AS (
    SELECT
        ticker,
        min(listing_date) AS listed_on
    FROM global_markets.stocks_ipos
    WHERE listing_date >= '2024-01-01'
      AND listing_date < today()
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
    GROUP BY ticker
),
debut AS (
    SELECT
        a.ticker                                                 AS symbol,
        min(a.date)                                              AS debut_date,
        argMin(toFloat64(a.close) * toFloat64(a.volume), a.date) AS debut_turnover
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs AS a
    INNER JOIN listings AS l ON l.ticker = a.ticker
    WHERE a.date >= '2024-01-01'
      AND a.date >= l.listed_on
    GROUP BY a.ticker
),
cohort AS (
    SELECT
        symbol,
        debut_date
    FROM debut
    ORDER BY debut_turnover DESC
    LIMIT 40
),
first_option AS (
    SELECT
        g.underlying_symbol AS symbol,
        min(g.date)         AS option_date
    FROM global_markets.options_greeks AS g
    INNER JOIN cohort AS c ON c.symbol = g.underlying_symbol
    WHERE g.date >= '2024-01-01'
      AND g.volume > 0
      AND g.date >= c.debut_date
    GROUP BY g.underlying_symbol
),
ramp AS (
    SELECT
        a.ticker                                                 AS symbol,
        a.date                                                   AS d,
        row_number() OVER (PARTITION BY a.ticker ORDER BY a.date) AS session_no,
        toFloat64(a.volume) / 1e6                                AS shares_mm
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs AS a
    INNER JOIN cohort AS c ON c.symbol = a.ticker
    WHERE a.date >= '2024-01-01'
      AND a.date >= c.debut_date
)
SELECT
    r.session_no AS session_number,
    round(100 * countIf(f.option_date >= toDate('2024-01-01') AND r.d >= f.option_date) / count(), 1) AS pct_with_listed_options,
    round(quantileDeterministic(r.shares_mm, cityHash64(r.symbol)), 2)                               AS median_share_volume_mm
FROM ramp AS r
LEFT JOIN first_option AS f ON f.symbol = r.symbol
WHERE r.session_no <= 20
GROUP BY session_number
ORDER BY session_number

Lesen Sie zunächst die Prozentangabe. Bis zur Sitzung 2 hatten 2.5% der 40 Titel eine gelistete Option gehandelt. Bis zur Sitzung 5 lag der Anteil bei 80%. In Sitzung 20 betrug er 97.5%. Die Balken zeigen die andere Hälfte des Bildes. Das Medianvolumen dieser Titel lag am ersten Handelstag bei 34.47 Millionen Aktien. In Sitzung 20 waren es 2.29 Millionen. Behalten Sie den Wert des ersten Handelstags im Blick: Ein Handelstag mit diesem Volumen deckt die Zwölfmonatsvorgabe für das Volumen im Listingstandard um ein Vielfaches ab.

Was muss geschehen, bevor Optionen auf eine neue Aktie gelistet werden können?

Eine Optionskette entsteht, sobald eine Optionsbörse den Basiswert anhand eines schriftlich festgelegten Standards prüft und eine Listing-Bescheinigung bei der Options Clearing Corporation (OCC) einreicht. Die OCC ist die Clearingstelle, die jede gelistete US-Option emittiert. Der Standard ist öffentlich. NYSE American veröffentlicht ihn als Rule 915, Cboe als Rule 4.3 und Nasdaq ISE als Options 4, Section 3. Alle tragen den Titel „Criteria for Underlying Securities“. Die Formulierungen unterscheiden sich zwischen den Regelwerken. Die Schwellenwerte sind gleich. Im September 2026 gelten folgende Anforderungen:

• Das Wertpapier muss ordnungsgemäß registriert sein und als NMS-Aktie gelten. NMS ist die Bezeichnung aus Regulation NMS für ein Wertpapier, das an einer nationalen Wertpapierbörse gelistet ist.
• Mindestens 7.000.000 Aktien müssen sich im Streubesitz befinden. Dabei zählen nur Aktien, die Personen gehören, die ihre Bestände nicht gemäß Section 16(a) des Securities Exchange Act melden müssen. Aktienpakete von Insidern und kontrollierenden Aktionären werden nicht berücksichtigt.
• Mindestens 2.000 Inhaber müssen das Wertpapier halten.
• Das Handelsvolumen über alle Märkte hinweg muss in den vorangegangenen zwölf Monaten mindestens 2.400.000 Aktien betragen.
• Bei einem Covered Security muss der Schlusskurs an jedem der drei aufeinanderfolgenden Handelstage vor Einreichung der Bescheinigung bei der OCC mindestens 3,00 $ betragen. Die Regelwerke bezeichnen dies als Three-Day-Lookback.

Ein Unternehmen, dessen Börsennotierung erst neun Tage zurückliegt, verfügt über keine zwölfmonatige Volumenhistorie. In den ersten Tagen fehlt außerdem eine dreitägige Kurshistorie. Zwei Regelungen schließen diese Lücke. Die Leitlinien gelten vorbehaltlich außergewöhnlicher Umstände. Damit liegt die Beurteilung der historischen Tests im Ermessen der Börse. Zudem enthält der Kurstest ausdrücklich eine IPO-Ausnahme.

Diese Ausnahme ist vor allem wegen des Zeitplans wichtig. Mit einer Anordnung vom 27. Juli 2023 (Release 34-98013) genehmigte die SEC eine Änderung der NYSE American. Sie hebt den Three-Day-Lookback für ein Covered Security auf, dessen IPO-Marktkapitalisierung zum Emissionspreis mindestens 3 Milliarden $ beträgt. Optionen auf ein solches Wertpapier können ab dem zweiten Handelstag nach dem IPO-Tag gelistet und gehandelt werden. Der IPO-Tag selbst wird nicht mitgezählt. Nasdaq ISE reichte im selben Jahr eine entsprechende Formulierung für Options 4, Section 3 ein. Die Anordnung legt die Berechnung ausdrücklich dar. Nach der älteren Regelung hätte eine an einem Montag bepreiste IPO erst ab Freitag den Optionshandel ermöglicht. Nach der Ausnahme kann die Börse ihre Bescheinigung am Dienstag einreichen, und die Optionskette kann am Mittwoch eröffnet werden.

Darunter liegt noch eine weitere Frist. Der Options Listing Procedures Plan verlangt, dass die Bescheinigung spätestens um 11:00 Uhr Chicago-Zeit am Handelstag vor dem Beginn des Optionshandels bei der OCC eingeht. Das ist der technische Grund dafür, dass eine Optionskette zur Börseneröffnung und nicht erst während der Sitzung erscheint.

Wie prüfe ich, ob ein neuer ticker bereits Optionen hat?

1. Öffnen Sie bei Ihrem Broker die Optionskette des tickers. Bei einem noch nicht zugelassenen Wert werden überhaupt keine Verfallstermine angezeigt, nicht lediglich eine Kette leerer Zeilen.
2. Zählen Sie die angebotenen Verfallstermine. Ein neu zugelassener Basiswert hat üblicherweise nur den nächstgelegenen wöchentlichen und monatlichen Verfallstermin.
3. Lesen Sie die täglichen Notizen zur Neuaufnahme, die die Optionsbörsen veröffentlichen. Jeder neu zugelassene Basiswert wird dort am Tag vor dem Handelsbeginn seiner Optionen genannt.
4. Prüfen Sie das Tape auf den ersten ausgeführten Optionshandel des Basiswerts. Genau das machen die Übersichten auf dieser Seite.

Wenn die Optionskette freigeschaltet ist, funktioniert das Lesen einer neuen Optionskette genauso wie bei jedem anderen Wert. Ein Unterschied ist jedoch zu erwarten: Die Kette ist deutlich kürzer. Das hat keinen zeitlichen Zusammenhang mit der Lockup- oder Quiet-Period. Diese folgen eigenen Zeitplänen und werden unter dem Ablauf der IPO-Lockup-Periode und der IPO-Quiet-Period behandelt.

Warum die erste Optionskette nach einem IPO dünn ist

Die Zulassung gibt einer Optionskette einen Namen. Sie macht sie aber nicht tief. Börsen fügen Ausübungspreise rund um das Niveau hinzu, auf dem die Aktie tatsächlich gehandelt wird. Außerdem ergänzen sie Verfallstermine im Standardzyklus. Die erste Kette deckt daher meist nur eine enge Spanne von Ausübungspreisen und einige wenige kurzfristige Verfallstermine ab.

WITH
listings AS (
    SELECT
        ticker,
        min(listing_date) AS listed_on
    FROM global_markets.stocks_ipos
    WHERE listing_date >= '2024-01-01'
      AND listing_date < today()
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
    GROUP BY ticker
),
debut AS (
    SELECT
        a.ticker                                                 AS symbol,
        min(a.date)                                              AS debut_date,
        argMin(toFloat64(a.close) * toFloat64(a.volume), a.date) AS debut_turnover
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs AS a
    INNER JOIN listings AS l ON l.ticker = a.ticker
    WHERE a.date >= '2024-01-01'
      AND a.date >= l.listed_on
    GROUP BY a.ticker
),
cohort AS (
    SELECT
        symbol,
        debut_date
    FROM debut
    ORDER BY debut_turnover DESC
    LIMIT 40
),
first_option AS (
    SELECT
        g.underlying_symbol AS symbol,
        min(g.date)         AS option_date
    FROM global_markets.options_greeks AS g
    INNER JOIN cohort AS c ON c.symbol = g.underlying_symbol
    WHERE g.date >= '2024-01-01'
      AND g.volume > 0
      AND g.date >= c.debut_date
    GROUP BY g.underlying_symbol
),
daily_chain AS (
    SELECT
        g.underlying_symbol             AS symbol,
        g.date                          AS d,
        uniqExact(g.strike_price)       AS strikes,
        uniqExact(g.expiration_date)    AS expiries
    FROM global_markets.options_greeks AS g
    INNER JOIN first_option AS f ON f.symbol = g.underlying_symbol
    WHERE g.volume > 0
      AND g.date >= f.option_date
      AND dateDiff('day', f.option_date, g.date) < 84
    GROUP BY symbol, d
)
SELECT
    intDiv(dateDiff('day', f.option_date, c.d), 7)                                       AS weeks_since_first_option,
    toUInt32(round(quantileDeterministic(toFloat64(c.strikes), cityHash64(c.symbol))))   AS median_strikes_traded,
    toUInt32(round(quantileDeterministic(toFloat64(c.expiries), cityHash64(c.symbol))))  AS median_expirations_traded
FROM daily_chain AS c
INNER JOIN first_option AS f ON f.symbol = c.symbol
GROUP BY weeks_since_first_option
ORDER BY weeks_since_first_option

In der ersten Woche nach der Börsennotierung handelten die neuen Ketten hier im Median 9 verschiedene Ausübungspreise über 4 Verfallstermine hinweg. Bis Woche 11 waren es 12 Ausübungspreise und 5 Verfallstermine. Weniger Ausübungspreise und Verfallstermine bedeuten auch weniger ruhende Orders an jedem einzelnen Punkt. Die quotierten Spreads einer jungen Kette beginnen daher weit.

Der andere fehlende Baustein ist die Zeit. Ein LEAPS-Kontrakt ist eine börsennotierte Option mit einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr. Lang laufende Serien werden nach dem eigenen Zeitplan der Börsen hinzugefügt und nicht bereits bei der Zulassung.

WITH
listings AS (
    SELECT
        ticker,
        min(listing_date) AS listed_on
    FROM global_markets.stocks_ipos
    WHERE listing_date >= '2024-01-01'
      AND listing_date < today()
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
    GROUP BY ticker
),
debut AS (
    SELECT
        a.ticker                                                 AS symbol,
        min(a.date)                                              AS debut_date,
        argMin(toFloat64(a.close) * toFloat64(a.volume), a.date) AS debut_turnover
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs AS a
    INNER JOIN listings AS l ON l.ticker = a.ticker
    WHERE a.date >= '2024-01-01'
      AND a.date >= l.listed_on
    GROUP BY a.ticker
),
cohort AS (
    SELECT
        symbol,
        debut_date
    FROM debut
    ORDER BY debut_turnover DESC
    LIMIT 40
),
first_option AS (
    SELECT
        g.underlying_symbol AS symbol,
        min(g.date)         AS option_date
    FROM global_markets.options_greeks AS g
    INNER JOIN cohort AS c ON c.symbol = g.underlying_symbol
    WHERE g.date >= '2024-01-01'
      AND g.volume > 0
      AND g.date >= c.debut_date
    GROUP BY g.underlying_symbol
),
daily_chain AS (
    SELECT
        g.underlying_symbol   AS symbol,
        g.date                AS d,
        max(g.days_to_expiry) AS longest_dte
    FROM global_markets.options_greeks AS g
    INNER JOIN first_option AS f ON f.symbol = g.underlying_symbol
    WHERE g.volume > 0
      AND g.date >= f.option_date
      AND dateDiff('day', f.option_date, g.date) < 84
    GROUP BY symbol, d
),
weekly AS (
    SELECT
        c.symbol                                       AS symbol,
        intDiv(dateDiff('day', f.option_date, c.d), 7) AS wk,
        max(c.longest_dte)                             AS longest_dte
    FROM daily_chain AS c
    INNER JOIN first_option AS f ON f.symbol = c.symbol
    GROUP BY symbol, wk
)
SELECT
    wk                                                                                    AS weeks_since_first_option,
    round(100 * countIf(longest_dte > 365) / count(), 1)                                  AS pct_with_leaps,
    toUInt32(round(quantileDeterministic(toFloat64(longest_dte), cityHash64(symbol))))    AS median_longest_dte
FROM weekly
GROUP BY wk
ORDER BY wk

In der ersten Woche nach dem ersten ausgeführten Optionsgeschäft handelten 20% dieser Titel einen Kontrakt mit einem Verfallstermin in mehr als 365 Tagen. Der längste Verfallstermin auf der Tafel lag im Median bei 210 Tagen. Bis Woche 11 betrug dieser Anteil 45%. Der längste Verfallstermin lag dann im Median bei 299 Tagen. Der Verfallskalender für diese Serien ist unter wann Optionen verfallen dargestellt.

FAQ

Können Sie am Tag des Börsengangs Optionen auf eine Aktie kaufen?

Nein. Optionen werden erst gelistet, nachdem eine Optionsbörse den Basiswert anhand ihrer Kriterien für zugrunde liegende Wertpapiere geprüft und ein Listing-Zertifikat bei der OCC eingereicht hat. Am Tag des Börsengangs selbst gibt es keine gelistete Option auf den neuen Ticker.

Wie schnell können Optionen nach einem Börsengang gelistet werden?

Stand September 2026 können Optionen auf ein erfasstes Wertpapier mit einer Börsenkapitalisierung von mindestens 3 Milliarden US-Dollar zum Ausgabepreis ab dem zweiten Börsenhandelstag nach dem Börsengang gelistet und gehandelt werden. Grundlage ist die von der SEC im Juli 2023 genehmigte Ausnahme von der Drei-Tage-Rückschau. Für andere Listings gelten zunächst die üblichen Preis- und Volumentests.

Erhalten alle neuen Listings Optionen?

Nein. Viele erfüllen weder die Vorgabe für die Zahl der Aktien im Streubesitz noch die Richtgröße für das Handelsvolumen über zwölf Monate. Das zweite Panel oben erfasst die vierzig größten Börsendebüts seit Januar 2024. Bei 97.5% davon war bis zur Handelssitzung 20 eine gelistete Option gehandelt worden.

Warum hat ein neuer IPO so wenige Ausübungspreise?

Ein neu zugelassener Basiswert startet mit einer engen Bandbreite von Ausübungspreisen um den aktuellen Kurs und einer kleinen Auswahl naher Verfallstermine. Die Börsen fügen weitere Ausübungspreise hinzu, sobald die Aktie neue Kursniveaus erreicht. Weitere Verfallstermine kommen hinzu, wenn der Zyklus fortschreitet.

Was ist in den Regeln für das Optionslisting ein erfasstes Wertpapier?

Der Begriff stammt aus Section 18(b)(1)(A) des Securities Act von 1933. Gemeint ist ein Wertpapier, das an einer nationalen Wertpapierbörse wie der NYSE oder Nasdaq gelistet ist. Der Drei-Tage-Preistest bei 3,00 US-Dollar gilt für erfasste Wertpapiere. Die IPO-Ausnahme gilt ebenfalls nur für sie.

Zu jedem Panel gehört das SQL, mit dem es erstellt wurde. Dadurch lässt sich jede Zahl erneut prüfen, statt sie ungeprüft zu übernehmen. Wenn Sie feststellen wollen, ob auf ein neues Listing bereits die erste Option gehandelt wurde, stellen Sie die Frage auf Englisch im Strasmore-Terminal.