Wat heeft de PDT-regel vervangen? Intraday margin

Wat de PDT-regel heeft vervangen, is een intraday margin-standaard. De SEC keurde de wijzigingen van FINRA in Rule 4210 goed op 14 april 2026, en FINRA Regulatory Notice 26-10, gepubliceerd op 20 april 2026, stelde de ingangsdatum vast op 4 juni 2026. Vanaf die dag bevat het reglement niet langer de aanduiding 'pattern day trader', de telling van vier day-trades in vijf werkdagen, het vereiste minimumvermogen van $25.000 of de formule voor day-trading buying power. In plaats daarvan moeten firma's margin-rekeningen controleren op intraday margin-tekorten, hetzij in real-time, hetzij via een berekening aan het einde van de dag. Zij hebben tot 20 oktober 2027 de tijd om deze overgang te voltooien.

Wat heeft de PDT-regel vervangen?

Vier onderdelen van het oude kader zijn tegelijkertijd uit Rule 4210 geschrapt: het label 'pattern day trader', de telling die daartoe leidde, de ondergrens van $25.000 aan eigen vermogen die een gemarkeerde rekening moest aanhouden, en de day-trading buying power (maintenance excess van de vorige dag maal vier). Hoe dat regime werkte, wordt behandeld in onze pattern day trader rule-gids en wordt hier niet herhaald.

Wat ervoor in de plaats is gekomen, is een verplichting voor de firma in plaats van een label voor de klant. Notice 26-10 definieert het intraday margin-niveau, of IML: het bedrag dat een klant op een bepaald moment zou kunnen opnemen terwijl hij nog steeds voldoet aan de maintenance margin-vereiste. Een transactie die dit niveau verlaagt, zoals het openen of uitbreiden van een positie, is een IML-reducerende transactie. Een intraday margin-tekort is het grootste verschil tussen de te handhaven margin en het eigen vermogen van de rekening na een dergelijke transactie. De maintenance-vereiste zelf is niet gewijzigd: 25% van een long, marginable aandeel onder Rule 4210(c), of het hogere tarief dat een firma zelf kiest. Voor de onderliggende laag, de initiële vereiste van 50% en de twee rekeningtypes waarop dit van toepassing is, zie Reg T margin versus portfolio margin.

Hoe werkt de intraday margin-standaard?

Een firma kiest een van de twee manieren om aan de regels te voldoen.

1. Real-time monitoring. Het systeem van de firma waardeert de rekening continu en weigert elke order die een intraday margin-tekort zou creëren of vergroten. De controle vindt plaats bij het order ticket.
2. Berekening aan het einde van de dag. De firma staat de orders van de dag toe en maakt na sluitingstijd één berekening die het grootste intraday tekort van de dag identificeert; de notice staat dezelfde slotkoersen toe die de firma al gebruikt voor haar nachtelijke maintenance-controle. Een tekort leidt tot een intraday margin call.

Een call moet zo snel mogelijk worden voldaan, door storting of liquidatie, en blijft openstaan totdat deze is voldaan of tot het einde van de vijftiende werkdag nadat deze is ontstaan. Een klant die er een gewoonte van maakt om calls na de vijfde werkdag onvoldaan te laten, wordt voor 90 kalenderdagen bevroren: alleen sluitingstransacties zijn toegestaan, niets dat een debetsaldo of een shortpositie creëert of vergroot. Tekorten binnen de kleinste marge van 5% van het eigen vermogen of $1.000 tellen niet mee voor dat patroon. Hoe de eigen call van een firma verschilt van een toezichthoudende call, wordt behandeld in Fed call versus house call.

Rekenvoorbeeld: een rekening van $5.000 en een positie van $20.000

Neem een rekening met $5.000 aan contanten en geen posities, bij een firma die het maintenance-tarief van 25% hanteert. Om 09:45 uur koopt de klant voor $20.000 aan aandelen; om 11:00 uur wordt de volledige positie verkocht. Bij aankoop houdt de rekening $20.000 aan aandelen tegenover een debet van $15.000, dus het eigen vermogen is $5.000. De vereiste op $20.000 is $5.000. De IML is nul: volledig benut, geen tekort.

Bij een firma met real-time monitoring wordt de order van $20.000 geaccepteerd; een order van $24.000 zou zijn geweigerd, omdat de vereiste van $6.000 het eigen vermogen van $5.000 zou overschrijden. Zodra de positie is ingenomen, bepaalt de koers het verloop. Een daling van 2% brengt de aandelenwaarde op $19.600, het eigen vermogen op $4.600 en de vereiste op $4.900: een tekort van $300. Elke dollar die de positie verliest, vergroot het tekort met 75 cent, aangezien het eigen vermogen met een dollar daalt terwijl de vereiste met een kwart daalt. Zolang het tekort bestaat, blokkeert het systeem verdere IML-reducerende orders; de verkoop om 11:00 uur is altijd toegestaan en heft het tekort op.

Bij een firma die aan het einde van de dag rekent, gaan beide orders door zonder intraday controle. Na sluitingstijd meet de firma de grootste blootstelling van de dag, de voetafdruk van $20.000, tegenover het eigen vermogen van de rekening. Bij 25% is dat $5.000 tegenover $5.000: geen tekort, geen call. Had de klant voor $24.000 gekocht, dan laat de berekening een tekort van $1.000 zien en volgt er een intraday margin call, ook al was de positie om 11:00 uur al gesloten en was de dag mogelijk met winst geëindigd. Onder de oude regel was deze zelfde 'round trip' op een rekening van minder dan $25.000 één tik richting de vier-in-vijf-telling. Die telling is verdwenen; de positie wordt nu gemeten tegen het eigen vermogen.

Hoe ver beweegt een positie binnen één sessie?

Onder beide benaderingen is het cijfer dat telt voor een volledig benutte rekening hoe ver een positie beweegt tussen de opening en het dieptepunt van de dag. Het onderstaande overzicht meet dat voor zes bekende namen over augustus 2026: het gemiddelde en de grootste kloof tussen de high en low van elke sessie, als percentage van de openingskoers.

SELECT
    ticker,
    round(avg(100 * (toFloat64(high) - toFloat64(low)) / toFloat64(open)), 2) AS avg_range_pct,
    round(max(100 * (toFloat64(high) - toFloat64(low)) / toFloat64(open)), 2) AS max_range_pct
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'TSLA', 'AMD', 'SPY')
  AND date >= '2026-08-01'
  AND date <  '2026-09-01'
  AND open > 0
GROUP BY ticker
ORDER BY avg_range_pct DESC

AMD kende de grootste gemiddelde range van de zes, 3.9% van de openingskoers, met één sessie die 7.72% besloeg; SPY was het kleinst met 0.66%. Vertaald naar het voorbeeld: een high-to-low range van 2% op een positie van $20.000 is een beweging van $400, en een daling van $400 vanaf de instap vergroot het tekort met $300.

Pas nu echte koersen toe op het hypothetische scenario. De onderstaande trace neemt elke sessie van augustus 2026 voor AAPL en vraagt: als de rekening van $5.000 bij opening voor $20.000 aan AAPL had gekocht, hoeveel dollar onder de openingskoers lag het dieptepunt van de sessie, en welk tekort zou een real-time monitor op dat moment hebben getoond? De tekortlijn loopt op 75% van de verlieslijn.

SELECT
    toString(date)                                                                                        AS session_date,
    toInt64(round(greatest(0, 20000 * (1 - toFloat64(min(low)) / toFloat64(any(open)))), 0))           AS open_to_low_loss_usd,
    toInt64(round(greatest(0, 0.75 * 20000 * (1 - toFloat64(min(low)) / toFloat64(any(open)))), 0))    AS deficit_at_low_usd
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE ticker = 'AAPL'
  AND date >= '2026-08-01'
  AND date <  '2026-09-01'
  AND open > 0
GROUP BY date
ORDER BY date

Over de 21 sessies staat de tekortlijn bijna nooit op nul. Een rekening die de dag precies op de vereiste begint, heeft geen buffer, en elke daling wordt geregistreerd als een tekort zolang deze aanhoudt. Het volgende overzicht rangschikt dezelfde sessies op dat tekort.

SELECT
    formatDateTime(date, '%a %b %e')                                                                     AS label,
    round(100 * (toFloat64(max(high)) - toFloat64(min(low))) / toFloat64(any(open)), 2)                  AS range_pct,
    toInt64(round(greatest(0, 0.75 * 20000 * (1 - toFloat64(min(low)) / toFloat64(any(open)))), 0))    AS deficit_at_low_usd
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE ticker = 'AAPL'
  AND date >= '2026-08-01'
  AND date <  '2026-09-01'
  AND open > 0
GROUP BY date
ORDER BY deficit_at_low_usd DESC
LIMIT 5

Het grootste tekort deed zich voor op Mon Aug 3, toen de high-to-low range van AAPL 2.98% bereikte en de rekening op het dieptepunt $340 tekort zou zijn gekomen; de vijfde grootste sessie produceerde nog steeds een tekort van $242. Een firma met real-time monitoring zou nieuwe aankopen hebben geblokkeerd zolang die tekorten bestonden. Een firma die aan het einde van de dag rekent, waardeert dezelfde piekpositie tegen de slotkoers in plaats van tegen het dieptepunt, dus het cijfer voor een bepaalde dag kan afwijken van het getoonde.

Is $2.000 het nieuwe minimum voor day-trading?

Nee. De $2.000 die broker-FAQ's vermelden, is Rule 4210(b), het lang bestaande minimumvermogen voor elke margin-rekening: ten minste $2.000, of de volledige kosten van de aankoop als dat minder is, voordat de firma überhaupt margin-krediet verleent. Dit dateert van vóór juni 2026 en de wijzigingen hebben dit niet aangeraakt. Er is geen dollarbedrag meer specifiek gekoppeld aan day-trading. Een margin-rekening van $3.000 kan day-traden zolang het eigen vermogen de intraday vereiste op de posities dekt. Firma's blijven vrij om een hoger eigen minimum in te stellen, en sommige doen dat ook.

Wanneer moet mijn broker overstappen?

De wijzigingen traden in werking op 4 juni 2026, en firma's die meer tijd nodig hebben, mogen deze over 18 maanden faseren, tot 20 oktober 2027. Tijdens dat venster kan een broker nog steeds eigen day-trading limieten hanteren die lijken op het oude regime, waaronder een trade-telling of een ondergrens voor eigen vermogen. Dat zijn nu huisregels, geen FINRA-regels, en ze verschillen per firma. E*TRADE, Firstrade en TradeZero hebben elk hun eigen overgangsbeleid gepubliceerd; veel andere brokers hebben zich er nauwelijks over uitgelaten. Controleer de margin-disclosure van uw eigen broker voordat u ervan uitgaat dat de ondergrens van $25.000 voor u is verdwenen.

Cash-rekeningen vallen hierbuiten. Margin-regels waren daar nooit op van toepassing, vóór of na 4 juni, en de beperking daar is nog steeds 'settled funds', zoals uitgelegd in good-faith violations in cash accounts.

Wat verandert er voor optiehandelaren?

Equity-opties op aandelen en ETF's worden fysiek afgewikkeld: uitoefening of toewijzing levert 100 aandelen per contract tegen de uitoefenprijs. Onder de oude regel betekende een kleine rekening die werd toegewezen op een short put, of een long call uitoefende, en de aandelen dezelfde dag verkocht, dat er een day-trade was gemaakt, en vier daarvan in vijf dagen leidde tot een markering. Notice 26-10 adresseert die stap direct. Een firma mag het creëren van een positie door toewijzing of uitoefening van een optie en de liquidatie van die positie op dezelfde dag als gelijktijdig beschouwen, en mag hetzelfde doen voor de legs van een spread die als één order zijn ingevoerd. Als ze als gelijktijdig worden behandeld, laten de toewijzing en de verkoop nooit een open positie achter die de intraday berekening moet meten. Dat is de verandering die een rekening onder de $25.000 in staat stelt om fysiek afgewikkelde opties te day-traden zonder de PDT-telling.

Toewijzing zelf is ongewijzigd. Een short optie kan nog steeds vroegtijdig worden toegewezen, zoals when short options get assigned early uitlegt, en een in-the-money long optie wordt nog steeds uitgeoefend bij expiratie. Aandelen die bij sluitingstijd nog op de rekening staan, krijgen te maken met de gebruikelijke maintenance- en Reg T-vereisten voor de nacht. Het onderstaande overzicht prijst wat de levering van één contract daadwerkelijk inhoudt.

SELECT
    ticker,
    formatDateTime(max(date), '%b %e')                          AS priced_on,
    toInt64(round(toFloat64(argMax(close, date)) * 100, 0))     AS one_contract_deliverable_usd,
    toInt64(round(toFloat64(argMax(close, date)) * 25, 0))      AS maintenance_at_25pct_usd
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'TSLA', 'AMD', 'SPY')
  AND date >= '2026-08-24'
  AND date <  '2026-09-01'
GROUP BY ticker
ORDER BY one_contract_deliverable_usd DESC

Per Aug 31 kwam 100 aandelen van SPY uit op $76705, en de 25% maintenance op dat blok alleen al, $19176, is meer dan een rekening van $5.000 bevat. De kleinste levering van de zes, NVDA tegen $22078, is nog steeds groter dan de gehele rekening. De intraday standaard staat een firma toe om de exit op dezelfde dag als gelijktijdig met de toewijzing te behandelen. Het doet niets om de positie te verkleinen die een ongeplande aanhouding overnacht achterlaat.

Veelgestelde vragen

Is de pattern day trader-regel verdwenen?

Ja. Wijzigingen in FINRA Rule 4210, goedgekeurd door de SEC op 14 april 2026 en van kracht op 4 juni 2026, hebben de aanduiding 'pattern day trader', de telling van vier trades in vijf dagen, het minimumvermogen van $25.000 en de day-trading buying power verwijderd en vervangen door intraday margin-vereisten. Firma's mogen de verandering faseren tot 20 oktober 2027.

Heb ik nog steeds $25.000 nodig om te day-traden?

Niet onder de FINRA-regels. De vereiste is nu dat het eigen vermogen van een margin-rekening de maintenance margin op zijn posities gedurende de dag dekt, gecontroleerd in real-time of eenmaal na sluitingstijd. Een broker kan nog steeds een eigen hoger minimum opleggen als huisregel.

Wat is de vereiste van $2.000 minimum eigen vermogen?

De bestaande ondergrens van Rule 4210(b) voor elke margin-rekening: ten minste $2.000 aan eigen vermogen, of de volledige aankoopkosten indien lager, voordat een firma margin-krediet verleent. Het is geen day-trading regel en is in juni 2026 niet gewijzigd.

Wat is een intraday margin call?

Een call voor het grootste intraday margin-tekort dat een firma voor een dag berekent. Deze moet zo snel mogelijk worden voldaan en blijft maximaal 15 werkdagen openstaan; een klant die er een gewoonte van maakt om dergelijke calls na de vijfde werkdag onvoldaan te laten, wordt voor 90 kalenderdagen beperkt in het creëren of vergroten van een debetsaldo of shortpositie.

Kan een kleine rekening nu opties day-traden?

Ja, binnen de margin-ruimte. Een firma mag een optietoewijzing of -uitoefening en de verkoop van de resulterende aandelen op dezelfde dag als gelijktijdig beschouwen, waardoor de 'round trip' niet langer een getelde day-trade is en er geen intraday tekort is om te meten. Het toewijzingsrisico is ongewijzigd en aandelen die overnacht worden aangehouden, krijgen te maken met de normale maintenance-vereiste.