IPO తర్వాత options ట్రేడింగ్ ఎప్పుడు మొదలవుతుంది?

కొత్త IPOపై మొదటి రోజే optionsలో ట్రేడింగ్ చేయలేరు. ముందుగా షేరు లిస్ట్ అవుతుంది. ఆ తర్వాత underlying security, options exchanges నిర్దేశించిన అర్హత ప్రమాణాలను పూర్తి చేసినప్పుడే listed option chain కనిపిస్తుంది. పెద్ద IPOలకు ఈ ప్రక్రియ సాధారణంగా వారాలు కాకుండా కొన్ని trading sessionsలోనే పూర్తవుతుంది. జనవరి 2024 నుంచి జరిగిన అతిపెద్ద US listingsలో, షేరు మొదటిసారి tapeపై print అయిన సమయం నుంచి దాని listed optionsలో మొదటి trade జరిగే వరకు ఉన్న కనిష్ఠ విరామం 1 trading sessions.

IPO తర్వాత options ట్రేడింగ్ ఎప్పుడు ప్రారంభమవుతుంది?

ఈ తేదీని నిర్ణయించే నిర్దిష్ట క్యాలెండర్ నియమం లేదు. అందువల్ల ఉపయోగకరమైన సమాధానం కొలిచిన డేటాపైనే ఆధారపడాలి. దిగువ ప్యానెల్ జనవరి 2024 నుంచి అమెరికా మార్కెట్లలో నమోదైన ప్రతి లిస్టింగ్‌ను ప్రారంభ సెషన్‌లో చేతులు మారిన డాలర్ విలువ ఆధారంగా ర్యాంక్ చేసింది. అందులో అగ్రస్థానంలోని పన్నెండు లిస్టింగ్‌లను తీసుకుని, ప్రతి కంపెనీ షేర్ల మొదటి equity print (రికార్డైన మొదటి ట్రేడ్) నుంచి ఆ కంపెనీకి చెందిన మొదటి listed option ట్రేడైన రోజు వరకు ఉన్న trading sessionsను లెక్కించింది.

WITH
listings AS (
    SELECT
        ticker,
        min(listing_date) AS listed_on
    FROM global_markets.stocks_ipos
    WHERE listing_date >= '2024-01-01'
      AND listing_date < today()
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
    GROUP BY ticker
),
debut AS (
    SELECT
        a.ticker                                                 AS symbol,
        min(a.date)                                              AS debut_date,
        argMin(toFloat64(a.close) * toFloat64(a.volume), a.date) AS debut_turnover
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs AS a
    INNER JOIN listings AS l ON l.ticker = a.ticker
    WHERE a.date >= '2024-01-01'
      AND a.date >= l.listed_on
    GROUP BY a.ticker
),
first_option AS (
    SELECT
        g.underlying_symbol AS symbol,
        min(g.date)         AS option_date
    FROM global_markets.options_greeks AS g
    INNER JOIN debut AS d ON d.symbol = g.underlying_symbol
    WHERE g.date >= '2024-01-01'
      AND g.volume > 0
      AND g.date >= d.debut_date
    GROUP BY g.underlying_symbol
),
paired AS (
    SELECT
        d.symbol         AS symbol,
        d.debut_date     AS debut_date,
        f.option_date    AS option_date,
        d.debut_turnover AS debut_turnover
    FROM debut AS d
    INNER JOIN first_option AS f ON f.symbol = d.symbol
    ORDER BY debut_turnover DESC
    LIMIT 12
),
sessions AS (
    SELECT DISTINCT date AS d
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND date >= '2024-01-01'
)
SELECT
    p.symbol AS symbol,
    concat(monthName(p.debut_date), ' ', toString(toDayOfMonth(p.debut_date)), ', ', toString(toYear(p.debut_date)))    AS equity_debut,
    concat(monthName(p.option_date), ' ', toString(toDayOfMonth(p.option_date)), ', ', toString(toYear(p.option_date))) AS option_debut,
    countIf(s.d > p.debut_date AND s.d <= p.option_date) AS option_listing_gap
FROM paired AS p
CROSS JOIN sessions AS s
GROUP BY symbol, equity_debut, option_debut
ORDER BY option_listing_gap, symbol

పన్నెండు కంపెనీలలో SKHY అత్యంత వేగంగా కదిలింది. దాని షేర్లు మొదటిసారి July 13, 2026న ట్రేడయ్యాయి. దానిపై మొదటి listed option July 14, 2026న ట్రేడైంది. ఈ మధ్య విరామం 1 sessions. అదే ప్యానెల్‌లో మరో చివరన ఉన్న INIOకు, మొదటి option print రావడానికి ముందు 15 sessions పట్టింది. పన్నెండు కంపెనీల నమూనా పరిమితమైనది. అందువల్ల తదుపరి ప్యానెల్ అదే కాలవ్యవధిలో ప్రారంభమైన అగ్రస్థానంలోని నలభై IPOలకు పరిధిని విస్తరిస్తుంది. ప్రతి కంపెనీ తొలి ట్రేడింగ్ రోజు నుంచి session వారీగా దాని డేటాను చూపిస్తుంది.

WITH
listings AS (
    SELECT
        ticker,
        min(listing_date) AS listed_on
    FROM global_markets.stocks_ipos
    WHERE listing_date >= '2024-01-01'
      AND listing_date < today()
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
    GROUP BY ticker
),
debut AS (
    SELECT
        a.ticker                                                 AS symbol,
        min(a.date)                                              AS debut_date,
        argMin(toFloat64(a.close) * toFloat64(a.volume), a.date) AS debut_turnover
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs AS a
    INNER JOIN listings AS l ON l.ticker = a.ticker
    WHERE a.date >= '2024-01-01'
      AND a.date >= l.listed_on
    GROUP BY a.ticker
),
cohort AS (
    SELECT
        symbol,
        debut_date
    FROM debut
    ORDER BY debut_turnover DESC
    LIMIT 40
),
first_option AS (
    SELECT
        g.underlying_symbol AS symbol,
        min(g.date)         AS option_date
    FROM global_markets.options_greeks AS g
    INNER JOIN cohort AS c ON c.symbol = g.underlying_symbol
    WHERE g.date >= '2024-01-01'
      AND g.volume > 0
      AND g.date >= c.debut_date
    GROUP BY g.underlying_symbol
),
ramp AS (
    SELECT
        a.ticker                                                 AS symbol,
        a.date                                                   AS d,
        row_number() OVER (PARTITION BY a.ticker ORDER BY a.date) AS session_no,
        toFloat64(a.volume) / 1e6                                AS shares_mm
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs AS a
    INNER JOIN cohort AS c ON c.symbol = a.ticker
    WHERE a.date >= '2024-01-01'
      AND a.date >= c.debut_date
)
SELECT
    r.session_no AS session_number,
    round(100 * countIf(f.option_date >= toDate('2024-01-01') AND r.d >= f.option_date) / count(), 1) AS pct_with_listed_options,
    round(quantileDeterministic(r.shares_mm, cityHash64(r.symbol)), 2)                               AS median_share_volume_mm
FROM ramp AS r
LEFT JOIN first_option AS f ON f.symbol = r.symbol
WHERE r.session_no <= 20
GROUP BY session_number
ORDER BY session_number

ముందుగా శాతం రేఖను చూడండి. session 2 నాటికి, నలభై కంపెనీలలో 2.5% వాటికి listed option ట్రేడైంది. session 5 నాటికి ఆ వాటా 80%కు చేరింది. session 20 వద్ద అది 97.5%గా ఉంది. బార్లు చిత్రంలో మిగతా భాగాన్ని చూపిస్తాయి. ఈ కంపెనీల ప్రారంభ సెషన్‌లో మధ్యస్థ trading volume 34.47 million sharesగా ఉంది. session 20 నాటికి అది 2.29 million sharesగా నమోదైంది. ప్రారంభ సెషన్ పరిమాణాన్ని గుర్తుంచుకోండి. ఆ ఒక్క సెషన్‌లోని volume, listing standardలోని పన్నెండు నెలల volume guidelineను అనేక రెట్లు మించడానికి సరిపోతుంది.

కొత్త షేరుపై options లిస్ట్ కావడానికి ముందు ఏమి జరగాలి?

ఒక options exchange, underlying securityని లిఖిత ప్రమాణాల ప్రకారం ధృవీకరించి, ప్రతి listed US optionను జారీ చేసే clearinghouse అయిన Options Clearing Corporation (OCC) వద్ద listing certificate దాఖలు చేసిన తర్వాత options chain ఏర్పడుతుంది. ఈ ప్రమాణం బహిరంగంగానే ఉంటుంది. NYSE American దీన్ని Rule 915గా, Cboe Rule 4.3గా, Nasdaq ISE Options 4, Section 3గా ప్రచురిస్తాయి. వీటన్నింటి శీర్షిక Criteria for Underlying Securities. Rulebooksలో పదజాలం కొంత మారినా, పరిమితులు ఒకేలా ఉంటాయి. సెప్టెంబర్ 2026 నాటికి అవి ఇలా ఉన్నాయి:

• ఆ security చట్టబద్ధంగా నమోదై ఉండాలి. అలాగే అది NMS stock అయి ఉండాలి. జాతీయ securities exchangeలో లిస్టైన securityకి Regulation NMSలో ఉపయోగించే పదమే NMS stock.
• ప్రజల ఆధీనంలో కనీసం 7,000,000 shares ఉండాలి. Securities Exchange Actలోని Section 16(a) కింద తమ holdingsను నివేదించాల్సిన వ్యక్తులు కలిగి ఉన్న sharesను మాత్రమే ఈ లెక్కలో చేర్చరు. Insider మరియు control blocksను ఈ లెక్క నుంచి మినహాయిస్తారు.
• ఆ securityకి కనీసం 2,000 మంది holders ఉండాలి.
• గత పన్నెండు నెలల్లో అన్ని మార్కెట్లలో కలిపి కనీసం 2,400,000 shares ట్రేడై ఉండాలి.
• Covered securityకి, exchange తన certificateను OCCకి సమర్పించడానికి ముందు వరుసగా ఉన్న మూడు business daysలో ప్రతి రోజూ closing price కనీసం $3.00 ఉండాలి. Rulebooks దీనిని three-day lookbackగా పిలుస్తాయి.

తొమ్మిది రోజుల క్రితమే లిస్టైన కంపెనీకి పన్నెండు నెలల trading volume రికార్డు ఉండదు. మొదటి రోజుల్లో మూడు రోజుల price history కూడా ఉండదు. ఈ అంతరాన్ని రెండు drafting నిబంధనలు భర్తీ చేస్తాయి. అసాధారణ పరిస్థితులు లేనప్పుడు guidelines వర్తిస్తాయి. దీంతో historical testsపై exchangeకు నిర్ణయాధికారం ఉంటుంది. Price testలో IPOకి సంబంధించిన స్పష్టమైన waiver కూడా ఉంది.

తేదీ ఆధారంగా తెలుసుకోవాల్సిన ముఖ్యమైన అంశం ఈ waiver. జూలై 27, 2023 తేదీతో ఉన్న ఆదేశంలో (Release 34-98013), IPO market capitalization offering price ఆధారంగా కనీసం $3 billion ఉన్న covered securityకి three-day lookbackను మినహాయించే NYSE American మార్పును SEC ఆమోదించింది. అలాంటి listingపై optionsను IPO రోజును లెక్కించకుండా, IPO రోజుకు తర్వాత వచ్చే రెండో business day నుంచి list చేసి ట్రేడ్ చేయవచ్చు. అదే సంవత్సరం Nasdaq ISE Options 4, Section 3 కోసం సమానమైన భాషను దాఖలు చేసింది. ఆ ఆదేశం లెక్కింపును స్పష్టంగా వివరిస్తుంది. పాత నిబంధన ప్రకారం సోమవారం ధర నిర్ణయించిన IPOపై శుక్రవారం వరకు options trading ప్రారంభం కాలేదు. Waiver కింద exchange మంగళవారం certificateను సమర్పించవచ్చు. Chain బుధవారం తెరవవచ్చు.

ఇవన్నింటి కింద మరో సమయ పరిమితి కూడా ఉంది. Options Listing Procedures Plan ప్రకారం, options trading ప్రారంభమయ్యే trading dayకి ముందు రోజు ఉదయం 11:00 గంటలలోపు, Chicago time ప్రకారం, certificate OCCకి చేరాలి. అందువల్ల chain మధ్యాహ్నం sessionలో కాకుండా opening bell సమయానికే కనిపిస్తుంది.

కొత్త tickerకు options అందుబాటులోకి వచ్చాయో ఎలా తనిఖీ చేయాలి?

1. మీ బ్రోకర్ వద్ద tickerకు సంబంధించిన option chain తెరవండి. ఇంకా listing ధృవీకరణ పొందని పేరు వద్ద ఖాళీ వరుసలతో కూడిన chain కనిపించదు; ఎలాంటి expirations కూడా చూపించదు.
2. అందుబాటులో ఉన్న expirations సంఖ్యను లెక్కించండి. తాజాగా ధృవీకరణ పొందిన underlyingలో సాధారణంగా సమీప weekly, monthly తేదీలు మాత్రమే ఉంటాయి.
3. options exchanges ప్రచురించే రోజువారీ listing notices చదవండి. కొత్తగా ఆమోదించిన ప్రతి underlying పేరు, దాని options trading ప్రారంభానికి ముందు రోజు అక్కడ కనిపిస్తుంది.
4. underlyingకు సంబంధించిన మొదటి option printను tapeలో తనిఖీ చేయండి. ఈ పేజీలోని panels చేసేది ఇదే.

chain liveగా ఉంటే, కొత్త option chainను చదవడం ఇతర పేర్లలో చేసే విధంగానే ఉంటుంది. అయితే ఒక ముఖ్యమైన తేడా ఉంటుంది: అందులో సమాచారం చాలా తక్కువగా ఉంటుంది. ఇవేవీ lockup లేదా quiet period సమయ పట్టికతో అనుసంధానంగా ఉండవు. అవి తమ సొంత షెడ్యూళ్ల ప్రకారం కొనసాగుతాయి. వాటి గురించి IPO lockup expiration మరియు IPO quiet periodలో వివరించాం.

IPOలో మొదటి option chain ఎందుకు పలుచగా ఉంటుంది

Certification వల్ల chain‌కు పేరు వస్తుంది. కానీ అది లోతైన chain‌గా మారదు. షేరు వాస్తవంగా ట్రేడ్ అవుతున్న స్థాయి చుట్టూ exchanges strike pricesను జోడిస్తాయి. అలాగే standard cycle ప్రకారం expirationsను జోడిస్తాయి. అందువల్ల మొదటి chainలో పరిమిత strike prices పరిధి, సమీప గడువు ఉన్న రెండు expirations మాత్రమే సాధారణంగా ఉంటాయి.

WITH
listings AS (
    SELECT
        ticker,
        min(listing_date) AS listed_on
    FROM global_markets.stocks_ipos
    WHERE listing_date >= '2024-01-01'
      AND listing_date < today()
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
    GROUP BY ticker
),
debut AS (
    SELECT
        a.ticker                                                 AS symbol,
        min(a.date)                                              AS debut_date,
        argMin(toFloat64(a.close) * toFloat64(a.volume), a.date) AS debut_turnover
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs AS a
    INNER JOIN listings AS l ON l.ticker = a.ticker
    WHERE a.date >= '2024-01-01'
      AND a.date >= l.listed_on
    GROUP BY a.ticker
),
cohort AS (
    SELECT
        symbol,
        debut_date
    FROM debut
    ORDER BY debut_turnover DESC
    LIMIT 40
),
first_option AS (
    SELECT
        g.underlying_symbol AS symbol,
        min(g.date)         AS option_date
    FROM global_markets.options_greeks AS g
    INNER JOIN cohort AS c ON c.symbol = g.underlying_symbol
    WHERE g.date >= '2024-01-01'
      AND g.volume > 0
      AND g.date >= c.debut_date
    GROUP BY g.underlying_symbol
),
daily_chain AS (
    SELECT
        g.underlying_symbol             AS symbol,
        g.date                          AS d,
        uniqExact(g.strike_price)       AS strikes,
        uniqExact(g.expiration_date)    AS expiries
    FROM global_markets.options_greeks AS g
    INNER JOIN first_option AS f ON f.symbol = g.underlying_symbol
    WHERE g.volume > 0
      AND g.date >= f.option_date
      AND dateDiff('day', f.option_date, g.date) < 84
    GROUP BY symbol, d
)
SELECT
    intDiv(dateDiff('day', f.option_date, c.d), 7)                                       AS weeks_since_first_option,
    toUInt32(round(quantileDeterministic(toFloat64(c.strikes), cityHash64(c.symbol))))   AS median_strikes_traded,
    toUInt32(round(quantileDeterministic(toFloat64(c.expiries), cityHash64(c.symbol))))  AS median_expirations_traded
FROM daily_chain AS c
INNER JOIN first_option AS f ON f.symbol = c.symbol
GROUP BY weeks_since_first_option
ORDER BY weeks_since_first_option

ఇక్కడ కొత్త chain మొదటి వారంలో మధ్యస్థంగా 9 వేర్వేరు strike pricesలో, 4 expirationsలో ట్రేడ్ అయింది. అయితే 11వ వారం నాటికి ఇవి వరుసగా 12 strikes, 5 expirationsకు పెరిగాయి. Strike prices, expirations రెండూ తక్కువగా ఉండటం వల్ల ప్రతి స్థాయిలో resting orders కూడా తక్కువగా ఉంటాయి. అందువల్ల కొత్త chainలో quoted spreads ప్రారంభంలో విస్తృతంగా ఉంటాయి.

మరో లోపించిన అంశం కాలం. LEAPS contract అనేది expirationకు ఒక సంవత్సరానికి మించి సమయం ఉన్న listed option. దీర్ఘకాల గడువు ఉన్న seriesలను certification సమయంలో కాకుండా exchanges తమ స్వంత షెడ్యూల్ ప్రకారం జోడిస్తాయి.

WITH
listings AS (
    SELECT
        ticker,
        min(listing_date) AS listed_on
    FROM global_markets.stocks_ipos
    WHERE listing_date >= '2024-01-01'
      AND listing_date < today()
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
    GROUP BY ticker
),
debut AS (
    SELECT
        a.ticker                                                 AS symbol,
        min(a.date)                                              AS debut_date,
        argMin(toFloat64(a.close) * toFloat64(a.volume), a.date) AS debut_turnover
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs AS a
    INNER JOIN listings AS l ON l.ticker = a.ticker
    WHERE a.date >= '2024-01-01'
      AND a.date >= l.listed_on
    GROUP BY a.ticker
),
cohort AS (
    SELECT
        symbol,
        debut_date
    FROM debut
    ORDER BY debut_turnover DESC
    LIMIT 40
),
first_option AS (
    SELECT
        g.underlying_symbol AS symbol,
        min(g.date)         AS option_date
    FROM global_markets.options_greeks AS g
    INNER JOIN cohort AS c ON c.symbol = g.underlying_symbol
    WHERE g.date >= '2024-01-01'
      AND g.volume > 0
      AND g.date >= c.debut_date
    GROUP BY g.underlying_symbol
),
daily_chain AS (
    SELECT
        g.underlying_symbol   AS symbol,
        g.date                AS d,
        max(g.days_to_expiry) AS longest_dte
    FROM global_markets.options_greeks AS g
    INNER JOIN first_option AS f ON f.symbol = g.underlying_symbol
    WHERE g.volume > 0
      AND g.date >= f.option_date
      AND dateDiff('day', f.option_date, g.date) < 84
    GROUP BY symbol, d
),
weekly AS (
    SELECT
        c.symbol                                       AS symbol,
        intDiv(dateDiff('day', f.option_date, c.d), 7) AS wk,
        max(c.longest_dte)                             AS longest_dte
    FROM daily_chain AS c
    INNER JOIN first_option AS f ON f.symbol = c.symbol
    GROUP BY symbol, wk
)
SELECT
    wk                                                                                    AS weeks_since_first_option,
    round(100 * countIf(longest_dte > 365) / count(), 1)                                  AS pct_with_leaps,
    toUInt32(round(quantileDeterministic(toFloat64(longest_dte), cityHash64(symbol))))    AS median_longest_dte
FROM weekly
GROUP BY wk
ORDER BY wk

మొదటి option print తర్వాత మొదటి వారంలో, ఈ పేర్లలో 20% ఒకటి 365 రోజులకు మించిన గడువు ఉన్న contractలో ట్రేడ్ అయింది. బోర్డులో అత్యంత దీర్ఘమైన expirationకు మధ్యస్థ గడువు 210 రోజులు. 11వ వారం నాటికి ఆ వాటా 45.7%కు చేరింది. అత్యంత దీర్ఘమైన expirationకు మధ్యస్థ గడువు 322 రోజులకు పెరిగింది. ఈ seriesలు వచ్చే expiration క్యాలెండర్ options ఎప్పుడు expire అవుతాయిలో వివరించబడింది.

తరచుగా అడిగే ప్రశ్నలు

పబ్లిక్‌గా లిస్ట్ అయిన రోజే ఒక షేరుపై options కొనుగోలు చేయవచ్చా?

లేదు. ముందుగా options exchange, underlying securityను తన ప్రమాణాల ప్రకారం పరిశీలించి ధృవీకరించాలి. తర్వాత OCCకి listing certificate దాఖలు చేసినప్పుడే options లిస్ట్ అవుతాయి. IPO రోజున కొత్త tickerపై లిస్టైన option ఏదీ ఉండదు.

IPO తర్వాత options ఎంత త్వరగా లిస్ట్ కావచ్చు?

సెప్టెంబర్ 2026 నాటికి, offering price ఆధారంగా IPO market capitalization కనీసం $3 billion ఉన్న covered securityపై, IPO రోజుకు తర్వాతి రెండో business day నుంచి లేదా ఆ తర్వాత options లిస్ట్ అయి ట్రేడ్ కావచ్చు. దీనికి SEC జూలై 2023లో ఆమోదించిన three-day lookback waiver వర్తిస్తుంది. ఇతర listingsకు ముందుగా సాధారణ price, volume పరీక్షలు వర్తిస్తాయి.

అన్ని కొత్త listingsకు options లభిస్తాయా?

లేదు. అనేక listingsలో publicly held shares సంఖ్య లేదా పన్నెండు నెలల volume మార్గదర్శకం నెరవేరదు. పై రెండో ప్యానెల్ జనవరి 2024 నుంచి జరిగిన నలభై అతిపెద్ద debutsను ట్రాక్ చేస్తుంది. వాటిలో 97.5% శాతం listingsకు session 20 నాటికి కనీసం ఒక listed option నమోదైంది.

కొత్త IPOలో strikes ఎందుకు ఇంత తక్కువగా ఉంటాయి?

కొత్తగా ధృవీకరించిన underlyingకు ప్రస్తుత ధర చుట్టూ పరిమిత strike పరిధి, సమీప గడువు ఉన్న కొద్దిపాటి expirationsతో ప్రారంభమవుతుంది. షేరు కొత్త ధర స్థాయిలను దాటినప్పుడు exchanges అదనపు strikesను చేర్చుతాయి. options cycle ముందుకు సాగేకొద్దీ కొత్త expirationsను కూడా జోడిస్తాయి.

Options listing rulesలో covered security అంటే ఏమిటి?

NYSE లేదా Nasdaq వంటి national securities exchangeలో లిస్ట్ అయిన securityకి Securities Act of 1933లోని Section 18(b)(1)(A) ఉపయోగించే పదమే covered security. $3.00 three-day price test covered securitiesకు వర్తిస్తుంది. IPO waiver కూడా వాటికే పరిమితం.

ఇక్కడి ప్రతి ప్యానెల్‌ను రూపొందించిన SQLతోనే అందిస్తున్నారు. అందువల్ల ప్రతి లెక్కను ఊహపై ఆధారపడకుండా మళ్లీ అమలు చేసి ధృవీకరించవచ్చు. కొత్త listingపై మొదటి option నమోదైందో లేదో తెలుసుకోవడానికి Strasmore terminalలో ప్రశ్నను సాధారణ ఆంగ్లంలో అడగండి.