Strasmore Research
חקירות Matt Connorמאת Matt Connor · עודכן 2026-07-25

קריסת ליהמן: הקלטת של 2008, בשידור חוזר

15 בספטמבר 2008: ליהמן הגיש בקשה ו-SPY נסגר בשפל. שמונה עשר חודשי הסחרור הקטלני של LEH, השבוע התנודתי וההתרסקות המלאה, פאנל אחר פאנל.

בבוקר 15 בספטמבר 2008 הגיש ליהמן ברדרס את בקשת פשיטת הרגל הגדולה בתולדות ארצות הברית, ומדד S&P 500 נפתח אל תוכה. עמוד זה משחזר את האירוע כולו מתוך נתוני שוק שמורים: מה הפיל את הפירמה, שמונה־עשר חודשי הסחרור הקטלני של מניית ליהמן עצמה, רצף הדקות של יום שני עצמו, השבוע התנודתי שבא אחריו, ועד כמה רחוק התרסקות 2008 הגיעה בסוף. כל מספר הוא שאילתה שמורה על רצף העסקאות; הרחב כל פאנל כדי לראות את ה־SQL.

מה הפיל את ליהמן

ליהמן הייתה חברת ניירות ערך בת 158 שנה ובנק ההשקעות הרביעי בגודלו בארה"ב כשקרס, והמכניקה לא הייתה אקזוטית. במהלך בועת הדיור של אמצע שנות האלפיים היא העמיסה על מאזנה נכסים צמודי משכנתאות — הלוואות סאבפריים ו-Alt-A, נדל"ן מסחרי, והצרורות המגובות בניירות ערך שנבנו מהן — תוך הפעלת מינוף של כשלושים דולר נכסים על כל דולר הון עצמי. ביחס הזה, ירידה של אחוזים בודדים בשווי הנכסים מוחקת את ההון לחלוטין. כשמחירי הבתים בארה"ב התהפכו ב-2006 וב-2007, שווי השוק של אותן אחזקות ירד, מחיקות הצטברו רבעון אחר רבעון, וצדדים נגדיים במסחר דרשו עוד ועוד ביטחונות כדי להמשיך לעמוד מול החברה.

שלב הסיום נדחס לעשרה ימים. שיחות למכירת נתח לבנק הפיתוח של קוריאה, בבעלות ממשלתית, הסתיימו ללא עסקה בתחילת ספטמבר. הפסד של מיליארדי דולרים לרבעון השלישי הוכרז מראש ב-10 בספטמבר. במהלך סוף השבוע האחרון, בנק אוף אמריקה רכש במקום זאת את מריל לינץ'; ברקליס לא הצליח להשיג את אישור הרגולטור הבריטי הדרוש לפני הפתיחה ביום שני; וממשלת ארה"ב — שגיבתה את חילוץ בר סטרנס במרץ — סירבה לערוב לספר הנכסים של ליהמן. בלי קונים ובלי ביטחונות, החברה הגישה בקשה לצ'פטר 11 בשעות המוקדמות של יום שני, 15 בספטמבר, כשהיא מחזיקה בנכסים בהיקף של כ-600 מיליארד דולר.

שמונה-עשר חודשים עד לאפס: הקלטת של ליהמן עצמה

ההגשה לא הפתיעה את שוק המניות. הטיקר של ליהמן עצמו גסס לעיני כל במשך שנה וחצי, וסגירות החודש משמרות את הירידה כולה:

שאילתהסגירות סוף חודש LEH, ינואר 2007 עד ההגשה בספטמבר 2008
ה-SQL המדויק מאחורי כל מספר
WITH monthly AS (
    SELECT
        formatDateTime(month_start, '%Y-%m') AS month,
        round(argMax(day_close, et_date), 2) AS month_close
    FROM (
        SELECT
            toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_date,
            toStartOfMonth(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) AS month_start,
            argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS day_close
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'LEH'
          AND window_start >= toDateTime('2007-01-01 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2008-09-18 00:00:00')
        GROUP BY et_date, month_start
    )
    GROUP BY month_start
)
SELECT
    month,
    month_close,
    round((month_close / max(month_close) OVER () - 1) * 100, 1) AS vs_best_month_close_pct
FROM monthly
ORDER BY month

סגירת סוף החודש הטובה ביותר בתקופה היא השורה הראשונה: $82.17 ב-2007-01. עד 2008-03 — החודש שבו בר סטרנס קרס אל תוך החילוץ שלו — LEH נסגר ב-$37.48, -54.4% מתחת לשיא ההוא. אוגוסט 2008 הסתיים ב-$15.85. ואז השורה האחרונה: $0.14, -99.8% מהשיא — הרמה האחרונה שהמחסן מחזיק לפני שהטיקר התכבה ב-17 בספטמבר. מניית פיננסים גדולה אינה עוברת מטווח ה-80 דולרים לפרוטות בסוף שבוע אחד; פשיטת הרגל הייתה הצעד האחרון של ירידה שהקלטת תימחרה מחדש חודש אחר חודש.

היום, בשורה אחת

הנה יום ההגשה עצמו, דחוס לשורת קבלה אחת — כל טענה שתבוא בהמשך קוראת ממנה:

שאילתהSPY ב-15 בספטמבר 2008 — יום שני של ליהמן, עם קבלות
ה-SQL המדויק מאחורי כל מספר
WITH
    (
        SELECT argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'SPY'
          AND window_start >= toDateTime('2008-09-12 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2008-09-15 04:00:00')
    ) AS prior_rth_close
SELECT
    round(prior_rth_close, 2) AS prior_close,
    round(toFloat64(argMinIf(open, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)), 2) AS rth_open,
    round((toFloat64(argMinIf(open, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)) / prior_rth_close - 1) * 100, 1) AS gap_pct,
    round(minIf(toFloat64(low), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS rth_low,
    formatDateTime(toTimeZone(argMinIf(window_start, (toFloat64(low), toInt64(toUnixTimestamp(window_start))), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 'America/New_York'), '%H:%i') AS low_et,
    round(maxIf(toFloat64(high), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS rth_high,
    round(toFloat64(argMaxIf(close, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)), 2) AS rth_close,
    round((toFloat64(argMaxIf(close, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)) / prior_rth_close - 1) * 100, 1) AS day_change_pct,
    round((minIf(toFloat64(low), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) / prior_rth_close - 1) * 100, 1) AS low_vs_prior_pct,
    round(toFloat64(sum(volume)) / 1e6, 1) AS day_shares_m,
    countIf((toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS rth_minute_bars
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
  AND window_start >= toDateTime('2008-09-15 04:00:00') AND window_start < toDateTime('2008-09-15 23:59:00')

מסגירת יום שישי על $125.75, SPY נפתח על $121.81 — פער שלילי של -3.1%, חמור אך עדיין לא פאניקה. לפאניקה לקח יום שלם להגיע: השפל של $120.14 נרשם בשעה 15:59 שעון החוף המזרחי — הדקה האחרונה של המסחר. SPY נסגר על $120.34, ירידה של -4.3% ביום, במחזור של 465.5 מיליון מניות. מפולת שנסגרת בדיוק בשפל שלה היא צורה ספציפית ומבשרת רעות: אף קונה בשפל לא נכנס לפני הצלצול.

מבנה המסחר

חלוקה לחצאי שעה מראה היכן בתוך היום התרחש הנזק בפועל:

שאילתהSPY בחצאי שעה — מושב רגיל, 15 בספטמבר 2008
ה-SQL המדויק מאחורי כל מספר
SELECT
    formatDateTime(toStartOfInterval(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), INTERVAL 30 MINUTE), '%H:%i') AS et_time,
    round(toFloat64(argMax(close, window_start)), 2) AS bucket_close,
    round(min(toFloat64(low)), 2) AS bucket_low,
    round(toFloat64(sum(volume)) / 1e6, 1) AS shares_m
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
  AND window_start >= toDateTime('2008-09-15 04:00:00') AND window_start < toDateTime('2008-09-15 23:59:00')
  AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
GROUP BY et_time
ORDER BY et_time

הבוקר דווקא התייצב, ונסחף סביב $123.88 עד לשעות הבוקר המאוחרות. חלוקת שעות הצהריים מספרת את הסיפור האמיתי: הניסיון לעליות בצהריים נתקע ב-$123.13 בחצי השעה של 12:30, והחל מ-14:00 כל חצי שעה נסגרה מתחת לקודמתה — $122.4, $121.78, $120.81, $120.34 בנעילה. כך נראה מסחר של פחד מערכתי בחלוקה לחצאי שעה — לא מפל מים אחד, אלא שוק שממשיך לשאול את אותה השאלה ומקבל תשובה גרועה יותר.

השבוע שאיש אינו זוכר נכון

הזיכרון אומר ששבוע ליהמן היה קריסה ישרה. הנתונים חולקים על כך:

שאילתהסגירות SPY ותשואות אג'ח ממשלתיות, 15–19 בספטמבר 2008 — שבוע התנודתיות החדה
ה-SQL המדויק מאחורי כל מספר
SELECT
    toString(et_date) AS session,
    close_usd,
    round(if(prev_close = 0, NULL, (close_usd / prev_close - 1) * 100), 1) AS change_pct,
    shares_m,
    tbill_3m_pct,
    y10_pct
FROM (
    SELECT et_date, close_usd, shares_m,
           lagInFrame(close_usd) OVER (ORDER BY et_date ASC ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prev_close
    FROM (
        SELECT
            toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_date,
            round(argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS close_usd,
            round(toFloat64(sum(volume)) / 1e6, 1) AS shares_m
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'SPY'
          AND window_start >= toDateTime('2008-09-12 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2008-09-19 23:59:00')
        GROUP BY et_date
    )
) s
LEFT JOIN (
    SELECT date, round(toFloat64(yield_3_month), 2) AS tbill_3m_pct, round(toFloat64(yield_10_year), 2) AS y10_pct
    FROM global_markets.treasury_yields
    WHERE date BETWEEN '2008-09-15' AND '2008-09-19'
) t ON s.et_date = t.date
WHERE et_date >= toDate('2008-09-15') AND et_date <= toDate('2008-09-19')
ORDER BY et_date

יום שלישי נסגר 1.3%, יום רביעי ירד -4.6% (יום הלחץ של קרנות הכסף ושל AIG), ולאחר מכן יום חמישי ושישי עלו — 3.7% ו-3.7% — וסיימו את השבוע ב-$125.04, קרוב למקום שבו החל, בעקבות ההודעות הראשונות על מה שהפך לתוכנית TARP.

עמודות התשואה בלוח נושאות את מה שעשתה קרן הכסף באותו שבוע. איגרת החוב ל-3 חודשים של האוצר — הדבר הסחיר הקרוב ביותר למזומן — הניבה 1.02% ביום שני ו-0.03% ביום רביעי, 17 בספטמבר: משקיעים קיבלו תשואה אפסית למעשה תמורת שלושה חודשים בתמורה לוודאות של החזר, יום לאחר שקרן הכסף הוותיקה ביותר בארה"ב "שברה את הדולר" על ניירות ליהמן שלה. תשואת האג"ח ל-10 שנים כמעט לא זזה בהשוואה, 3.47% עד 3.78% לאורך השבוע — הפאניקה הייתה לגבי תשעים הימים הבאים, לא לגבי העשור הבא. מניות סיימו את השבוע כמעט ללא שינוי; שוק האיגרות הקצרות סיים אותו בבריחה מוחלטת. קריסת המניות האמיתית הגיעה מאוחר יותר — 29 בספטמבר, היום שבו נכשלה ההצבעה הראשונה על TARP בבית הנבחרים, מדורג 6 מבין כל ימי המסחר של SPY במאגר זה, מתועד בטבלת הדירוג שלהלן — ו-פער הלילה נשא את הזעזוע הראשון בעוד שימי המסחר שלאחר מכן נשאו את פסק הדין.

האבנים האחרות שנופלות

ליהמן לא נפל לבד. שערי הסגירה של אותו שבוע מתמחרים מחדש כל מוסד שמחזיק בנכסים דומים, שם אחר שם:

שאילתהמניות הפיננסים בשבוע ליהמן — מסגירת 12/9 לסגירת 19/9
ה-SQL המדויק מאחורי כל מספר
WITH daily AS (
    SELECT
        ticker,
        toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_date,
        argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS close_usd
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('AIG', 'MS', 'GS', 'WM', 'C', 'SPY')
      AND window_start >= toDateTime('2008-09-12 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2008-09-20 00:00:00')
    GROUP BY ticker, et_date
)
SELECT
    ticker,
    round(maxIf(close_usd, et_date = toDate('2008-09-12')), 2) AS fri_close,
    round(maxIf(close_usd, et_date = toDate('2008-09-15')), 2) AS mon_close,
    round((maxIf(close_usd, et_date = toDate('2008-09-15')) / maxIf(close_usd, et_date = toDate('2008-09-12')) - 1) * 100, 1) AS mon_pct,
    round(minIf(close_usd, et_date >= toDate('2008-09-15')), 2) AS week_low_close,
    round((minIf(close_usd, et_date >= toDate('2008-09-15')) / maxIf(close_usd, et_date = toDate('2008-09-12')) - 1) * 100, 1) AS low_close_vs_fri_pct,
    round(maxIf(close_usd, et_date = toDate('2008-09-19')), 2) AS fri19_close,
    round((maxIf(close_usd, et_date = toDate('2008-09-19')) / maxIf(close_usd, et_date = toDate('2008-09-12')) - 1) * 100, 1) AS week_pct
FROM daily
GROUP BY ticker
ORDER BY low_close_vs_fri_pct ASC

AIG, שנשאה תיק בסדר גודל של חברת ביטוח של הגנות אשראי שנכתבו על אותם ניירות ערך מגובי משכנתאות, נפלה ב--58.3% ביום שני בלבד — מ-$12.2 ל-$5.09 — וסגרה בשפל של $2.06, -83.1% מתחת ליום שישי, לפני שהפדרל ריזרב העניק לה קו אשראי לשעת חירום ביום שלישי בלילה. שער הסגירה הנמוך ביותר של מורגן סטנלי באותו שבוע היה -43% מתחת ליום שישי ושל גולדמן זאקס -30.1% — שני בנקי ההשקעות העצמאיים האחרונים שנסחרו כאילו הם הבאים בתור. וושינגטון מיוצ'ואל, איגוד החיסכון וההלוואות הגדול במדינה, נכנסה לשבוע כבר במחיר של $2.76 ונתפסה על ידי הרגולטורים עשרה ימים לאחר מכן (בספטמבר 2008 הסימול WM היה שייך לאיגוד; הוא נסחר היום כ-Waste Management). ואז יום שישי: לאחר שה-SEC אסרה מכירות בחסר במאות שמות פיננסיים לפני הפתיחה, WM סיימה את השבוע בעלייה של 34.8%, סיטיגרופ בעלייה של 12.8%, בעוד SPY סיימה -0.6% מתחת לשער הסגירה של יום שישי הקודם. שבוע שחתך שלושה מתוך ששת השמות בשלושים אחוזים או יותר בשפל שלהם הסתיים כששניים מהם ירוקים — שוט מדיניות, מודפס על הטייפ.

איפה באמת מדורג "יום שני של ליהמן"

בקשו ממישהו לנקוב ביום השוק הגרוע ביותר של המשבר, ורובם יצביעו על היום שבו ליהמן הגישה בקשה. טבלת הדירוג אינה מסכימה:

שאילתהעשרת ימי המסחר הגרועים של SPY, 2003–2025, ומיקום יום שני של ליהמן
ה-SQL המדויק מאחורי כל מספר
WITH daily AS (
    SELECT
        toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_date,
        argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS close_usd
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND window_start >= toDateTime('2003-09-10 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2026-01-01 00:00:00')
    GROUP BY et_date
),
changes AS (
    SELECT et_date, close_usd,
           lagInFrame(close_usd) OVER (ORDER BY et_date ASC ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prev_close
    FROM daily
),
ranked AS (
    SELECT
        row_number() OVER (ORDER BY (close_usd / prev_close - 1) ASC, et_date ASC) AS rank,
        toString(et_date) AS session,
        round((close_usd / prev_close - 1) * 100, 1) AS change_pct
    FROM changes
    WHERE prev_close > 0 AND isFinite(close_usd / prev_close)
),
(SELECT any(rank) FROM ranked WHERE session = '2008-09-29') AS tarp_rank_s,
(SELECT countIf(rank <= 10 AND session BETWEEN '2008-09-16' AND '2008-12-31') FROM ranked) AS post_lehman_s
SELECT
    session,
    rank,
    change_pct,
    tarp_rank_s AS tarp_vote_rank,
    post_lehman_s AS post_lehman_2008_top10
FROM ranked
WHERE rank <= 10 OR session = '2008-09-15'
ORDER BY rank

יום שני של ליהמן מדורג במקום ה-34 מבין כל הסשנים של SPY מסוף 2003 ועד סוף 2025, ב--4.3%. הפסגה שייכת להתרסקות הקורונה — -11.6% ב-2020-03-16 הוא הגרוע הבודד — וגם לסתיו 2008 עצמו: 6 מעשרת הסשנים הגרועים ביותר נופלים בין סוף ספטמבר לתחילת דצמבר 2008, כל אחד מהם לאחר הגשת הבקשה. הכישלון בהצבעת TARP ב-2008-09-29 יושב בדירוג 6, -7%. התרסקות מפורסמת אחת חסרה מעצם הבנייה: יום שני השחור של 1987 קודם לנתוני הדקות של מחסן זה, שמתחילים ב-2003, ולכן אינו יכול להופיע בטבלה. הדפוס המדיד בולט: היום שבו החדשות מתפרצות הוא לעתים רחוקות היום שבו הקריעה מתרחשת — השבועות שלאחר הגשת הבקשה תמחרו מחדש את המערכת כולה.

כמה גדולה הייתה הקריסה כולה?

כמה גדולה הייתה קריסת 2008 כולה, וכמה זמן לקח לחזור? שורת קבלה אחת עונה על שתי השאלות:

שאילתהשוק הדובי המלא: סגירת שיא SPY לסגירת שפל, והדרך חזרה
ה-SQL המדויק מאחורי כל מספר
WITH daily AS (
    SELECT
        toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_date,
        argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS close_usd
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND window_start >= toDateTime('2007-01-01 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2014-01-01 00:00:00')
    GROUP BY et_date
),
(SELECT argMax(et_date, (close_usd, et_date)) FROM daily WHERE et_date < toDate('2008-09-15')) AS peak_d,
(SELECT argMin(et_date, (close_usd, et_date)) FROM daily WHERE et_date < toDate('2010-01-01')) AS trough_d,
(SELECT max(close_usd) FROM daily WHERE et_date = toDate('2008-09-12')) AS lehman_eve_close,
(SELECT min(et_date) FROM daily WHERE et_date > toDate('2008-09-15') AND close_usd >= lehman_eve_close) AS reclaim_d
SELECT
    toString(peak_d) AS peak_date,
    round(maxIf(close_usd, et_date = peak_d), 2) AS peak_close,
    toString(trough_d) AS trough_date,
    round(maxIf(close_usd, et_date = trough_d), 2) AS trough_close,
    round((maxIf(close_usd, et_date = trough_d) / maxIf(close_usd, et_date = peak_d) - 1) * 100, 1) AS peak_to_trough_pct,
    countIf(et_date > peak_d AND et_date <= trough_d) AS sessions_peak_to_trough,
    round(maxIf(close_usd, et_date = toDate('2008-09-15')), 2) AS lehman_monday_close,
    round((maxIf(close_usd, et_date = toDate('2008-09-15')) / maxIf(close_usd, et_date = peak_d) - 1) * 100, 1) AS peak_to_lehman_pct,
    round((maxIf(close_usd, et_date = trough_d) / maxIf(close_usd, et_date = toDate('2008-09-15')) - 1) * 100, 1) AS trough_vs_lehman_pct,
    toString(reclaim_d) AS lehman_eve_reclaim_date,
    countIf(et_date > toDate('2008-09-15') AND et_date < reclaim_d) AS sessions_until_reclaim
FROM daily

משיא הסגירה שלפני המשבר, $156.41 ב-2007-10-09, ירדה SPY ל-$68.07 ב-2009-03-09 — -56.5% על פני 355 ימי מסחר. יום שני של ליהמן יושב באמצע המדרון, לא בקצהו: באותה סגירה עמדה SPY -23.1% מתחת לשיא, והשפל נרשם -43.4% נוספים מתחת לסגירת יום שני של ליהמן, חמישה חודשים ושלושה שבועות לאחר מכן — השפל של מרץ 2009 נושא את מלוא הנתונים של אותו יום. הדרך חזרה ארכה יותר מהנפילה: SPY לא סגרה מעל רמת יום שישי שלפני ליהמן שוב עד 2010-12-22, כש-572 ימי מסחר מפרידים ביניהן. אלו תשואות מחיר; דיבידנדים ששולמו לאורך הדרך הפכו את ההתאוששות הריאלית לקצרה יותר במקצת.

הערות על הנתונים
  • סגירות רשמיות הן סגירות סשן רגיל לפי שעון החוף המזרחי — סגירת פס הדקה האחרונה בתוך חלון 9:30-16:00 לפי שעון החוף המזרחי. הדפסה אחרונה לא מסוננת הייתה תופסת עסקאות לאחר הסגירה.
  • זהות WM תלויה בחלון הזמן. בספטמבר 2008 הסימול WM ייצג את Washington Mutual (דולרים בודדים על הטייפ); כיום הסימול שייך ל-Waste Management. אין לייחס נתונים שלאחר 2008 לבנק.
  • הטייפ של LEH מסתיים ב-17 בספטמבר 2008 — ההדפסות האחרונות שנשמרו לפני הסרת הרישום, ולכן פאנל הדומינו אינו כולל אותו.
  • SPY הוא קנה המידה. סגירות תעודת הסל שונות במעט מסגירות מדד S&P 500; הדירוגים והאחוזים כאן הם של SPY.
  • דירוג הימים הגרועים מעוגן לשנים 2003 עד 2025, כך שדף היסטורי זה אינו נסחף עם הגעת ימי מסחר חדשים.
  • תשואות אג"ח ממשלתיות הן סימני התשואה היומית השקולה השמורים; תשואות המחיר לאורך כל הדרך אינן כוללות דיבידנדים.

שאלות נפוצות על קריסת ליהמן

בכמה ירד השוק כשקרס ליהמן?

ביום הגשת הבקשה — 15 בספטמבר 2008 — סגרה SPY בירידה של -4.3%, וסיימה בדיוק בשפל של אותו יום מסחר. שוק הדובי המלא רשם ירידה של -56.5% מהשיא בסגירה באוקטובר 2007 ועד לשפל בסגירה במרץ 2009.

מה גרם לקריסת ליהמן ברדרס?

חשיפה מרוכזת למשכנתאות שנוהלה במינוף של כשלושים לאחד, מחיקות שכרסמו בהון העצמי של החברה לאורך 2008, ועשרה ימים אחרונים שבהם כל דלת נסגרה: המגעים עם בנק הפיתוח הקוריאני הסתיימו, ברקליס לא הצליחה להשיג אישור רגולטורי בזמן, וממשלת ארצות הברית סירבה לספק רשת ביטחון. ללא קונה וללא ערבות, הגישה ליהמן בקשה לצ'פטר 11 ב-15 בספטמבר 2008.

האם השוק התרסק מיד בפתיחה?

הוא נפתח בפער שלילי של -3.1% ואז נשאר יציב באופן מפתיע לאורך הבוקר. המכירות התגברו אחר הצהריים ולא פסקו — השפל של היום נרשם בדקה האחרונה של המסחר.

האם ליהמן היה השפל של ההתרסקות ב-2008?

ממש לא. SPY נפלה עוד למעלה מחמישה חודשים; השפל נרשם ב-2009-03-09 במחיר של $68.07 — -43.4% מתחת לשער הסגירה ביום שני של ליהמן. השפל של מרץ 2009 מתעד את הנתונים של אותו יום.

איך ההתרסקות של 2008 משתווה להתרסקות הקורונה של 2020?

2020 הייתה מהירה יותר; 2008 הייתה עמוקה יותר ונמשכה הרבה יותר זמן. מרץ 2020 מחזיק ביום המסחר הגרוע ביותר של SPY בנתונים האלה (-11.6% ב-2020-03-16), אבל הירידה של 2008 נמשכה 355 ימי מסחר מהשיא לשפל — כשבעה עשר חודשים — לעומת עניין של שבועות ב-מרץ 2020.

כל פאנל למעלה הוא שאילתה שמורה ומתועדת בגרסאות על נתוני המסחר ההיסטוריים — הרחב את ה-SQL כדי לראות כל מדידה. רוצה להרגיש את היום הזה במקום לקרוא עליו? זהו אחד התרחישים הניתנים להרצה ב-סימולטור המסחר של Strasmore Labs.

#market history#2008 crisis#crashes#spy