लेखक: Lehman Brothers का पतन और 2008 का मार्केट क्रैश
15 सितंबर 2008 को Lehman Brothers के दिवालिया होने और SPY के निचले स्तर पर बंद होने का विस्तृत विश्लेषण। देखें LEH के पतन और 2008 की मंदी का पूरा विवरण।
15 सितंबर, 2008 की सुबह, Lehman Brothers ने अमेरिकी इतिहास की सबसे बड़ी दिवालियापन (bankruptcy) की अर्जी दी, और S&P 500 की शुरुआत इसी घटना के बीच हुई। यह पेज संग्रहीत मार्केट डेटा के माध्यम से पूरी घटना को दोहराता है: कंपनी के पतन के कारण, Lehman के स्टॉक में पिछले अठारह महीनों से जारी गिरावट, उस सोमवार का मिनट-दर-मिनट विवरण, उसके बाद आया उतार-चढ़ाव वाला सप्ताह, और 2008 की मंदी का अंतिम प्रभाव। प्रत्येक संख्या मार्केट टेप पर आधारित एक संग्रहीत क्वेरी है; SQL देखने के लिए किसी भी पैनल का विस्तार करें।
Lehman के पतन के कारण
Lehman एक 158 साल पुरानी प्रतिभूति (securities) फर्म थी। जब यह विफल हुई, तब यह अमेरिका का चौथा सबसे बड़ा निवेश बैंक था। इसके पतन के कारण सामान्य थे। 2000 के दशक के मध्य में हाउसिंग बूम के दौरान, इसने अपनी बैलेंस शीट में मॉर्टगेज से जुड़े एसेट्स भर लिए थे। इनमें subprime और Alt-A लोन, कमर्शियल रियल एस्टेट और उनसे बने securitized bundles शामिल थे। इस दौरान कंपनी का leverage लगभग तीस डॉलर एसेट्स प्रति एक डॉलर शेयरहोल्डर इक्विटी था। इस अनुपात पर, एसेट्स के मूल्य में मामूली गिरावट भी पूरी इक्विटी को खत्म कर सकती है। जब 2006 और 2007 में US हाउस की कीमतें गिरीं, तो उन होल्डिंग्स का मार्केट वैल्यू कम हो गया। हर तिमाही में write-downs बढ़ते गए, और ट्रेडिंग काउंटरपार्टीज़ ने फर्म के साथ बने रहने के लिए अधिक कोलैटरल की मांग की।
अंत की प्रक्रिया दस दिनों में सिमट गई। सितंबर की शुरुआत में सरकारी Korea Development Bank को हिस्सेदारी बेचने की बातचीत बिना किसी समझौते के समाप्त हो गई। 10 सितंबर को तीसरी तिमाही के अरबों डॉलर के नुकसान की पूर्व-घोषणा की गई। अंतिम सप्ताहांत के दौरान, Bank of America ने Merrill Lynch को खरीद लिया। Barclays सोमवार की ओपनिंग से पहले आवश्यक UK रेगुलेटरी मंजूरी प्राप्त नहीं कर सका। और US सरकार — जिसने मार्च में Bear Stearns की रिस्क को संभाला था — ने Lehman के बुक की गारंटी देने से इनकार कर दिया। खरीदारों और कोलैटरल की कमी के कारण, फर्म ने सोमवार, 15 सितंबर के शुरुआती घंटों में Chapter 11 के लिए फाइल किया। उस समय फर्म के पास लगभग $600 billion के एसेट्स थे।
शून्य तक अठारह महीने: Lehman का अपना डेटा
इस फाइलिंग ने शेयर बाजार को चौंकाया नहीं। Lehman का अपना ticker पिछले डेढ़ साल से लगातार गिर रहा था, और मासिक क्लोजिंग इस गिरावट को स्पष्ट रूप से दर्शाती है:
हर आंकड़े के पीछे का पूरा SQL
WITH monthly AS (
SELECT
formatDateTime(month_start, '%Y-%m') AS month,
round(argMax(day_close, et_date), 2) AS month_close
FROM (
SELECT
toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_date,
toStartOfMonth(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) AS month_start,
argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS day_close
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'LEH'
AND window_start >= toDateTime('2007-01-01 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2008-09-18 00:00:00')
GROUP BY et_date, month_start
)
GROUP BY month_start
)
SELECT
month,
month_close,
round((month_close / max(month_close) OVER () - 1) * 100, 1) AS vs_best_month_close_pct
FROM monthly
ORDER BY monthइस अवधि का सबसे अच्छा मंथ-एंड क्लोज पहली पंक्ति है: 2007-01 में $82.17। 2008-03 तक — वह महीना जब Bear Stearns को बचाने में विफलता मिली — LEH $37.48 पर बंद हुआ, जो उस शिखर से -54.4% कम था। अगस्त 2008 $15.85 पर समाप्त हुआ। फिर अंतिम पंक्ति: $0.14, जो शीर्ष से -99.8% नीचे है — यह वह अंतिम स्तर है जो 17 सितंबर को ticker के बंद होने से पहले रिकॉर्ड किया गया था। कोई भी प्रमुख वित्तीय स्टॉक एक सप्ताहांत में $80 से कुछ पैसों तक नहीं गिरता; दिवालियापन उस गिरावट का अंतिम चरण था जिसे डेटा ने महीने दर महीने दर्शाया था।
एक पंक्ति में दिन का विवरण
यहाँ फ़ाइलिंग का दिन एक ही पंक्ति में संकुचित रूप में दिया गया है — इसके बाद के सभी दावे इसी पर आधारित हैं:
हर आंकड़े के पीछे का पूरा SQL
WITH
(
SELECT argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
AND window_start >= toDateTime('2008-09-12 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2008-09-15 04:00:00')
) AS prior_rth_close
SELECT
round(prior_rth_close, 2) AS prior_close,
round(toFloat64(argMinIf(open, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)), 2) AS rth_open,
round((toFloat64(argMinIf(open, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)) / prior_rth_close - 1) * 100, 1) AS gap_pct,
round(minIf(toFloat64(low), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS rth_low,
formatDateTime(toTimeZone(argMinIf(window_start, (toFloat64(low), toInt64(toUnixTimestamp(window_start))), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 'America/New_York'), '%H:%i') AS low_et,
round(maxIf(toFloat64(high), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS rth_high,
round(toFloat64(argMaxIf(close, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)), 2) AS rth_close,
round((toFloat64(argMaxIf(close, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)) / prior_rth_close - 1) * 100, 1) AS day_change_pct,
round((minIf(toFloat64(low), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) / prior_rth_close - 1) * 100, 1) AS low_vs_prior_pct,
round(toFloat64(sum(volume)) / 1e6, 1) AS day_shares_m,
countIf((toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS rth_minute_bars
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
AND window_start >= toDateTime('2008-09-15 04:00:00') AND window_start < toDateTime('2008-09-15 23:59:00')शुक्रवार के $125.75 क्लोज से, SPY $121.81 पर खुला — जो कि -3.1% की गिरावट थी, जो गंभीर थी लेकिन अभी तक घबराहट (panic) नहीं थी। घबराहट के माहौल को आने में पूरा दिन लगा: $120.14 का निचला स्तर 15:59 ET पर दर्ज किया गया — जो सत्र का अंतिम मिनट था। SPY 120.34 पर बंद हुआ, जो दिन का -4.3% था, और यह 465.5 मिलियन शेयरों पर हुआ। जब कोई गिरावट में खरीदारी करने वाला (dip-buyer) क्लोजिंग से पहले नहीं आता, तो बिल्कुल अपने निचले स्तर पर बंद होने वाला क्रैश एक विशिष्ट और अशुभ संकेत है।
सत्र का स्वरूप
आधे घंटे के अंतराल (buckets) दिखाते हैं कि दिन के दौरान नुकसान वास्तव में कब हुआ:
हर आंकड़े के पीछे का पूरा SQL
SELECT
formatDateTime(toStartOfInterval(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), INTERVAL 30 MINUTE), '%H:%i') AS et_time,
round(toFloat64(argMax(close, window_start)), 2) AS bucket_close,
round(min(toFloat64(low)), 2) AS bucket_low,
round(toFloat64(sum(volume)) / 1e6, 1) AS shares_m
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
AND window_start >= toDateTime('2008-09-15 04:00:00') AND window_start < toDateTime('2008-09-15 23:59:00')
AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
GROUP BY et_time
ORDER BY et_timeसुबह के समय बाजार में स्थिरता आई और सुबह के अंत तक यह $123.88 के करीब बना रहा। दोपहर के अंतराल वास्तविक स्थिति दर्शाते हैं: दोपहर के समय हुई रिकवरी 12:30 के अंतराल में $123.13 पर रुक गई। 14:00 बजे के बाद से, हर आधे घंटे की क्लोजिंग पिछले अंतराल से नीचे रही — अंतिम प्रिंट के समय $122.4, $121.78, $120.81, और $120.34 दर्ज किया गया। अंतराल के माध्यम से सिस्टमैटिक-फियर (systemic-fear) सत्र ऐसा ही दिखता है — यह कोई एक बार में होने वाली गिरावट नहीं है, बल्कि एक ऐसा बाजार है जो बार-बार वही सवाल पूछता है और हर बार और खराब परिणाम पाता है।
वह सप्ताह जिसे कोई सही ढंग से याद नहीं रखता
स्मृति कहती है कि Lehman वाला सप्ताह लगातार गिरावट का था। लेकिन डेटा कुछ और ही दर्शाता है:
हर आंकड़े के पीछे का पूरा SQL
SELECT
toString(et_date) AS session,
close_usd,
round(if(prev_close = 0, NULL, (close_usd / prev_close - 1) * 100), 1) AS change_pct,
shares_m,
tbill_3m_pct,
y10_pct
FROM (
SELECT et_date, close_usd, shares_m,
lagInFrame(close_usd) OVER (ORDER BY et_date ASC ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prev_close
FROM (
SELECT
toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_date,
round(argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS close_usd,
round(toFloat64(sum(volume)) / 1e6, 1) AS shares_m
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
AND window_start >= toDateTime('2008-09-12 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2008-09-19 23:59:00')
GROUP BY et_date
)
) s
LEFT JOIN (
SELECT date, round(toFloat64(yield_3_month), 2) AS tbill_3m_pct, round(toFloat64(yield_10_year), 2) AS y10_pct
FROM global_markets.treasury_yields
WHERE date BETWEEN '2008-09-15' AND '2008-09-19'
) t ON s.et_date = t.date
WHERE et_date >= toDate('2008-09-15') AND et_date <= toDate('2008-09-19')
ORDER BY et_dateमंगलवार 1.3% पर बंद हुआ, बुधवार को -4.6% की गिरावट आई (money-market और AIG के तनाव का दिन), और फिर गुरुवार और शुक्रवार को तेजी आई — 3.7% और 3.7% — सप्ताह का अंत $125.04 पर हुआ, जो इसके शुरुआती स्तर के काफी करीब था। यह TARP कार्यक्रम की पहली घोषणाओं के बाद हुआ था।
पैनल के yield कॉलम में उसी सप्ताह के money-market का डेटा दिया गया है। 3-month Treasury bill — जो नकदी के सबसे करीब tradable संपत्ति है — सोमवार को 1.02% और बुधवार, 17 सितंबर को 0.03% पर था: निवेशकों ने पुनर्भुगतान की निश्चितता के बदले तीन महीनों के लिए लगभग शून्य रिटर्न स्वीकार किया। यह उस दिन था जब सबसे पुराने US money-market fund ने Lehman paper पर "break the buck" किया था। इसकी तुलना में 10-year yield में बहुत कम हलचल हुई, पूरे सप्ताह में 3.47% से 3.78% तक — घबराहट अगले नब्बे दिनों को लेकर थी, न कि अगली दशक के लिए। Stocks ने सप्ताह का अंत लगभग स्थिर रहकर किया; bill market में भारी बिकवाली देखी गई। वास्तविक equity collapse बाद में आया — 29 सितंबर को, जिस दिन House में पहला TARP वोट विफल हो गया था। यह इस warehouse के प्रत्येक SPY session में से 6th स्थान पर है, जिसका विवरण नीचे दी गई रैंकिंग तालिका में है — और overnight gap ने पहला झटका दिया, जबकि उसके बाद के sessions ने अंतिम निर्णय दिया।
अन्य गिरते हुए डोमिनोज़
Lehman अकेला नहीं गिरा। उसी सप्ताह की क्लोजिंग ने समान संपत्तियों को रखने वाले हर संस्थान के मूल्य को फिर से निर्धारित कर दिया:
हर आंकड़े के पीछे का पूरा SQL
WITH daily AS (
SELECT
ticker,
toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_date,
argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS close_usd
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker IN ('AIG', 'MS', 'GS', 'WM', 'C', 'SPY')
AND window_start >= toDateTime('2008-09-12 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2008-09-20 00:00:00')
GROUP BY ticker, et_date
)
SELECT
ticker,
round(maxIf(close_usd, et_date = toDate('2008-09-12')), 2) AS fri_close,
round(maxIf(close_usd, et_date = toDate('2008-09-15')), 2) AS mon_close,
round((maxIf(close_usd, et_date = toDate('2008-09-15')) / maxIf(close_usd, et_date = toDate('2008-09-12')) - 1) * 100, 1) AS mon_pct,
round(minIf(close_usd, et_date >= toDate('2008-09-15')), 2) AS week_low_close,
round((minIf(close_usd, et_date >= toDate('2008-09-15')) / maxIf(close_usd, et_date = toDate('2008-09-12')) - 1) * 100, 1) AS low_close_vs_fri_pct,
round(maxIf(close_usd, et_date = toDate('2008-09-19')), 2) AS fri19_close,
round((maxIf(close_usd, et_date = toDate('2008-09-19')) / maxIf(close_usd, et_date = toDate('2008-09-12')) - 1) * 100, 1) AS week_pct
FROM daily
GROUP BY ticker
ORDER BY low_close_vs_fri_pct ASCAIG, जिसके पास उन्हीं mortgage securities पर बीमा कंपनी के आकार की credit protection बुक थी, सोमवार को ही -58.3% गिर गया — $12.2 से $5.09 — और -83.1% की गिरावट के साथ $2.06 के निचले स्तर पर बंद हुआ। यह गिरावट शुक्रवार के मुकाबले थी, इससे पहले कि Federal Reserve ने मंगलवार की रात इसे एक emergency credit line प्रदान की। Morgan Stanley का सप्ताह का सबसे निचला क्लोजिंग स्तर शुक्रवार से -43% नीचे था और Goldman Sachs का -30.1% था — ये दोनों स्वतंत्र investment banks कतार के अगले सदस्यों की तरह ट्रेड कर रहे थे। Washington Mutual, जो देश का सबसे बड़ा thrift था, सप्ताह की शुरुआत में ही $2.76 पर था और दस दिन बाद नियामकों द्वारा इसे अपने नियंत्रण में ले लिया गया (सितंबर 2008 में WM सिंबल इसी thrift का था; आज यह Waste Management का है)। फिर शुक्रवार आया: SEC द्वारा बाजार खुलने से पहले सैकड़ों वित्तीय नामों पर short sales पर प्रतिबंध लगाने के बाद, WM सप्ताह के अंत में 34.8% ऊपर, Citigroup 12.8% ऊपर बंद हुआ, जबकि SPY अपने पिछले शुक्रवार के क्लोजिंग से -0.6% नीचे समाप्त हुआ। एक ऐसा सप्ताह जिसमें छह में से तीन नाम अपने निचले स्तर पर तीस प्रतिशत या उससे अधिक गिर गए थे, उसका अंत दो नामों के बढ़ने के साथ हुआ — यह नीतिगत उतार-चढ़ाव का सीधा परिणाम था।
Lehman Monday का वास्तविक स्थान
यदि आप किसी से संकट के सबसे खराब बाजार दिन के बारे में पूछेंगे, तो अधिकांश लोग Lehman के दिवालिया होने वाले दिन का नाम लेंगे। लेकिन रैंकिंग तालिका कुछ और ही दर्शाती है:
हर आंकड़े के पीछे का पूरा SQL
WITH daily AS (
SELECT
toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_date,
argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS close_usd
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
AND window_start >= toDateTime('2003-09-10 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2026-01-01 00:00:00')
GROUP BY et_date
),
changes AS (
SELECT et_date, close_usd,
lagInFrame(close_usd) OVER (ORDER BY et_date ASC ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prev_close
FROM daily
),
ranked AS (
SELECT
row_number() OVER (ORDER BY (close_usd / prev_close - 1) ASC, et_date ASC) AS rank,
toString(et_date) AS session,
round((close_usd / prev_close - 1) * 100, 1) AS change_pct
FROM changes
WHERE prev_close > 0 AND isFinite(close_usd / prev_close)
),
(SELECT any(rank) FROM ranked WHERE session = '2008-09-29') AS tarp_rank_s,
(SELECT countIf(rank <= 10 AND session BETWEEN '2008-09-16' AND '2008-12-31') FROM ranked) AS post_lehman_s
SELECT
session,
rank,
change_pct,
tarp_rank_s AS tarp_vote_rank,
post_lehman_s AS post_lehman_2008_top10
FROM ranked
WHERE rank <= 10 OR session = '2008-09-15'
ORDER BY rank2003 के अंत से लेकर 2025 के अंत तक के सभी SPY सत्रों में, Lehman Monday 34वें स्थान पर है, जो -4.3% है। सबसे खराब सत्रों में COVID क्रैश शामिल है — 2020-03-16 को -11.6% के साथ सबसे खराब दिन माना गया है — और 2008 की शरद ऋतु भी शामिल है: दस सबसे खराब सत्रों में से 6 सितंबर के अंत और दिसंबर 2008 की शुरुआत के बीच आते हैं, जिनमें से प्रत्येक Lehman के दिवालिया होने के बाद का है। 2008-09-29 को TARP-वोट विफल होने के कारण 6, -7% रैंक प्राप्त हुई है। एक प्रसिद्ध क्रैश इस सूची में नहीं है: Black Monday 1987 इस डेटासेट की समय सीमा से पहले का है, क्योंकि इस वेयरहाउस का मिनट डेटा 2003 से शुरू होता है, इसलिए यह तालिका में नहीं आ सकता। एक स्पष्ट पैटर्न दिखाई देता है: जिस दिन खबर आती है, वह शायद ही कभी बाजार के टूटने का दिन होता है — दिवालिया होने के बाद के हफ्तों में पूरे सिस्टम का पुनर्मूल्यांकन (repricing) हुआ।
यह पूरी गिरावट कितनी बड़ी थी?
2008 की पूरी गिरावट कितनी बड़ी थी, और रिकवरी में कितना समय लगा? एक डेटा पंक्ति दोनों का उत्तर देती है:
हर आंकड़े के पीछे का पूरा SQL
WITH daily AS (
SELECT
toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_date,
argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS close_usd
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
AND window_start >= toDateTime('2007-01-01 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2014-01-01 00:00:00')
GROUP BY et_date
),
(SELECT argMax(et_date, (close_usd, et_date)) FROM daily WHERE et_date < toDate('2008-09-15')) AS peak_d,
(SELECT argMin(et_date, (close_usd, et_date)) FROM daily WHERE et_date < toDate('2010-01-01')) AS trough_d,
(SELECT max(close_usd) FROM daily WHERE et_date = toDate('2008-09-12')) AS lehman_eve_close,
(SELECT min(et_date) FROM daily WHERE et_date > toDate('2008-09-15') AND close_usd >= lehman_eve_close) AS reclaim_d
SELECT
toString(peak_d) AS peak_date,
round(maxIf(close_usd, et_date = peak_d), 2) AS peak_close,
toString(trough_d) AS trough_date,
round(maxIf(close_usd, et_date = trough_d), 2) AS trough_close,
round((maxIf(close_usd, et_date = trough_d) / maxIf(close_usd, et_date = peak_d) - 1) * 100, 1) AS peak_to_trough_pct,
countIf(et_date > peak_d AND et_date <= trough_d) AS sessions_peak_to_trough,
round(maxIf(close_usd, et_date = toDate('2008-09-15')), 2) AS lehman_monday_close,
round((maxIf(close_usd, et_date = toDate('2008-09-15')) / maxIf(close_usd, et_date = peak_d) - 1) * 100, 1) AS peak_to_lehman_pct,
round((maxIf(close_usd, et_date = trough_d) / maxIf(close_usd, et_date = toDate('2008-09-15')) - 1) * 100, 1) AS trough_vs_lehman_pct,
toString(reclaim_d) AS lehman_eve_reclaim_date,
countIf(et_date > toDate('2008-09-15') AND et_date < reclaim_d) AS sessions_until_reclaim
FROM daily2007-10-09 को 156.41 के प्री-क्राइसिस पीक क्लोज से, SPY 2009-03-09 को $68.07 तक गिर गया — 355 ट्रेडिंग सत्रों में -56.5% की गिरावट। Lehman Monday इस गिरावट के बीच में आता है, इसके छोर पर नहीं: उस क्लोज तक SPY पीक से -23.1% नीचे था, और पांच महीने और तीन सप्ताह बाद, लीमैन-मंडे क्लोज से -43.4% और नीचे निचले स्तर (trough) पर पहुंच गया — मार्च 2009 के बॉटम में उस दिन का पूरा डेटा शामिल है। रिकवरी का रास्ता गिरावट से अधिक लंबा था: SPY 2010-12-22 तक फिर से अपने लीमैन-फ्राइडे स्तर से ऊपर क्लोज नहीं हुआ, जिसके बीच में 572 ट्रेडिंग सत्र थे। ये प्राइस रिटर्न हैं; इस दौरान दिए गए डिविडेंड्स ने वास्तविक रिकवरी को थोड़ा छोटा बना दिया।
डेटा नोट्स
- आधिकारिक क्लोज ET-रेगुलर-सेशन क्लोज हैं — ET समय के अनुसार 9:30-16:00 ET विंडो के भीतर अंतिम मिनट-बार क्लोज। बिना फिल्टर वाला अंतिम प्रिंट आफ्टर-ऑवर्स ट्रेड को भी शामिल कर लेगा।
- WM की पहचान विंडो-विशिष्ट है। सितंबर 2008 में, WM सिंबल Washington Mutual के लिए ट्रेड करता था (डेटा में सिंगल-डिजिट डॉलर); आज यह सिंबल Waste Management का है। 2008 के बाद का कोई भी डेटा इस बैंक से संबंधित नहीं है।
- LEH का डेटा 17 सितंबर, 2008 को समाप्त होता है — लिस्टिंग हटने से पहले स्टोर किए गए अंतिम प्रिंट, यही कारण है कि डोमिनोज़ पैनल में इसे शामिल नहीं किया गया है।
- SPY एक मानक (measuring stick) है। ETF क्लोज, S&P 500 इंडेक्स क्लोज से थोड़ा भिन्न होते हैं; यहाँ रैंकिंग और प्रतिशत SPY के हैं।
- Worst-days रैंकिंग 2003 से 2025 तक सीमित है, इसलिए नए सत्र आने पर यह ऐतिहासिक पेज बदलता नहीं है।
- Treasury yields स्टोर किए गए दैनिक पार-यील्ड मार्क्स हैं; पूरे प्राइस रिटर्न में डिविडेंड्स शामिल नहीं हैं।
Lehman क्रैश FAQ
Lehman के ढहने पर बाजार कितना गिरा था?
फाइलिंग के दिन — 15 सितंबर, 2008 — SPY -4.3% नीचे बंद हुआ, और सत्र के अपने सबसे निचले स्तर पर समाप्त हुआ। अक्टूबर 2007 के शिखर से मार्च 2009 के निचले स्तर तक, पूर्ण bear market -56.5% तक गिरा।
Lehman Brothers के ढहने का कारण क्या था?
लगभग तीस-से-एक के leverage पर आधारित केंद्रित mortgage exposure, 2008 के दौरान फर्म की equity को खत्म करने वाले write-downs, और अंतिम दस दिन जब सभी exit विकल्प बंद हो गए: Korea Development Bank की बातचीत समाप्त हो गई, Barclays को समय पर नियामक मंजूरी नहीं मिल सकी, और US सरकार ने backstop देने से मना कर दिया। कोई खरीदार और कोई गारंटी न होने के कारण, Lehman ने 15 सितंबर, 2008 को Chapter 11 फाइल किया।
क्या बाजार खुलते ही तुरंत क्रैश हो गया था?
यह खुले पर -3.1% नीचे gap down हुआ और फिर सुबह के दौरान आश्चर्यजनक रूप से स्थिर रहा। दोपहर में बिकवाली तेज हो गई और कभी नहीं रुकी — दिन का निचला स्तर ट्रेडिंग के अंतिम मिनट में दर्ज किया गया।
क्या Lehman 2008 के क्रैश का निचला स्तर (bottom) था?
बिल्कुल नहीं। SPY अगले पांच महीनों से अधिक समय तक गिरता रहा; निचला स्तर 2009-03-09 को $68.07 पर दर्ज किया गया — जो Lehman-Monday के क्लोज से -43.4% कम था। March 2009 का निचला स्तर उस दिन के डेटा को दर्शाता है।
2008 के क्रैश की तुलना 2020 के COVID क्रैश से कैसे की जा सकती है?
2020 में गिरावट तेज थी; 2008 में गिरावट अधिक गहरी थी और बहुत लंबे समय तक चली। इस डेटा में March 2020 में SPY का सबसे खराब एकल सत्र (-11.6% पर 2020-03-16) दर्ज है, लेकिन 2008 की गिरावट शिखर से निचले स्तर तक 355 ट्रेडिंग सत्रों तक चली — लगभग सत्रह महीने — जबकि March 2020 में यह केवल कुछ हफ्तों का मामला था।
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