تفاوت سهام شناور و سهام منتشر شده چیست

تعداد سهام شناور (float) شامل تعداد سهامی است که واقعاً برای معامله عمومی در دسترس است؛ یعنی تعداد سهام منتشر شده منهای سهام متعلق به افراد داخل شرکت، سهام محدود شده و سایر بلوک‌های سهامی که نمی‌توانند به راحتی دست‌به‌دست شوند. سهام منتشر شده (shares outstanding) کل سهامی است که یک شرکت صادر کرده است؛ شناور بخشی از این سهام است که قابل معامله است و اندازه آن همیشه برابر یا کوچک‌تر از کل سهام منتشر شده است. اکثر تعاریف در همین مرحله متوقف می‌شوند؛ اما این صفحه فراتر رفته و به منشأ هر شمارش، میزان کم بودن «شناور پایین» و نحوه معامله نام‌های با شناور کم می‌پردازد.

یک نکته مهم در ابتدا: شناور یک تخمین است، نه یک رقم گزارش‌شده. شرکت‌ها در گزارش‌های فصلی خود به SEC، تعداد سهام منتشر شده را گزارش می‌کنند؛ اما هیچ ردیفی در گزارش‌ها برای «شناور» وجود ندارد. تامین‌کنندگان داده و شاخص‌سازان، هر کدام با تعیین اینکه کدام دارایی‌ها قفل شده محسوب می‌شوند، یک عدد محاسبه می‌کنند و پاسخ‌های آن‌ها متفاوت است. انبار داده ما، تعداد سهام را مستقیماً از گزارش‌ها و سوابق لیست شدن استخراج می‌کند و هیچ ستونی برای شناور ندارد.

سهام منتشر در مقابل شناور: تفاوت آن‌ها چیست؟

سه دسته از سهام در یک سلسله‌مراتب قرار دارند که هر کدام زیرمجموعه دسته بالاتر است.

1. سهام مصوب (Authorized shares) — حداکثر تعدادی که اساسنامه اجازه صدور آن را می‌دهد؛ سقفی که تنها با رای سهامداران قابل افزایش است.
2. سهام منتشر (Shares outstanding) — تمامی سهام‌های صادر شده که در اختیار سرمایه‌گذاران و افراد داخل شرکت است. این همان عددی است که در گزارش‌های SEC اعلام می‌شود و مبنای محاسبه ارزش بازار و EPS است.
3. سهام شناور (Float) — سهام منتشر شده‌ای که برای معامله عمومی آزاد است؛ مابقی سهام در اختیار کسانی است که نمی‌توانند یا واقعاً در یک روز مشخص، اقدام به فروش کنند.

تفاوت آن‌ها در یک جمله: سهام منتشر یعنی آنچه وجود دارد؛ سهام شناور یعنی آنچه معامله می‌شود. تعداد سهام منتشر حسابرسی شده، گزارش شده و در تمام منابع داده یکسان است؛ اما سهام شناور محاسبه شده، گزارش نشده و در هر ارائه‌دهنده داده‌ای متفاوت است. ارزش بازار (Market cap) از سهام منتشر استفاده می‌کند؛ در حالی که وزن شاخص‌ها و فیلترهای مربوط به سهام با شناور کم، از سهام شناور استفاده می‌کنند.

بخش غیرشناور در دسته‌های شناخته‌شده‌ای قرار دارد: سهم بنیان‌گذاران و مدیران، سرمایه‌گذاران اولیه در دوره قفل شدن سهام پس از IPO (معمولاً 180 روزه)، بلوک‌های سهام شرکت مادر، و سهام مشروط کارکنان. سهامی که شرکت بازخرید می‌کند، کاملاً از تعداد سهام منتشر خارج می‌شود. یک تجزیه سهام، هر دو مقدار منتشر و شناور را به یک نسبت افزایش می‌دهد؛ یک تجزیه معکوس سهام نیز هر دو را با همان ضریب کاهش می‌دهد. آنچه باعث تغییر در نسبت سهام شناور به منتشر می‌شود، جریان‌های مختلفی است: انقضای دوره قفل شدن سهام و فروش‌های افراد داخل شرکت، سهام قابل معامله را افزایش می‌دهد؛ عرضه‌های ثانویه سهام جدید ایجاد می‌کنند و بازخریدها سهام را از چرخه خارج می‌کنند.

تعداد سهام از کجا می‌آید؟ گزارش‌های SEC

تعداد سهام منتشر شده، یک واقعیت گزارش‌شده با مستندات مشخص است. هر گزارش 10-K و 10-Q شامل تعداد سهام است؛ یعنی یک تصویر لحظه‌ای از صفحه اصلی در یک تاریخ مشخص، به همراه تعداد سهام عادی و کاهش‌یافته در صورت سود و زیان که برای محاسبه EPS استفاده می‌شوند. مفهوم «کاهش‌یافته» شامل سهامی است که در صورت تبدیل گزینه‌ها، اوراق حق خرید و اوراق قرضه قابل تبدیل به سهام، وجود خواهند داشت. سه شرکت بزرگ با ارزش بازار بسیار بالا، بر اساس آخرین گزارش‌های فصلی خود:

SELECT tk AS ticker,
       concat(formatDateTime(argMax(period_end, (filing_date, period_end)), '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(argMax(period_end, (filing_date, period_end)))), ', ', toString(toYear(argMax(period_end, (filing_date, period_end))))) AS period_ended,
       concat(formatDateTime(argMax(filing_date, (filing_date, period_end)), '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(argMax(filing_date, (filing_date, period_end)))), ', ', toString(toYear(argMax(filing_date, (filing_date, period_end))))) AS filed_on,
       round(argMax(basic_shares_outstanding, (filing_date, period_end)) / 1e9, 2) AS basic_shares_b,
       round(argMax(diluted_shares_outstanding, (filing_date, period_end)) / 1e9, 2) AS diluted_shares_b
FROM global_markets.stocks_income_statements
ARRAY JOIN tickers AS tk
WHERE tk IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA')
  AND timeframe = 'quarterly'
  AND filing_date <= '2026-07-10'
  AND basic_shares_outstanding > 0
  AND diluted_shares_outstanding > 0
GROUP BY tk
ORDER BY diluted_shares_b DESC

ردیف اول را بخوانید: گزارش NVDA برای فصلی که در Apr 26, 2026 پایان یافته و در May 20, 2026 ثبت شده است، 24.29 میلیارد سهم عادی و 24.39 میلیارد سهم کاهش‌یافته را گزارش می‌کند. AAPL تعداد 14.75 میلیارد سهم عادی و MSFT میلیارد و 7.43 میلیارد سهم کاهش‌یافته را گزارش می‌دهد. هر عدد به یک گزارش مشخص در یک ردیف تاریخ‌دار بازمی‌گردد؛ رایج‌ترین گزارش‌های SEC این اسناد را بررسی می‌کند. در این گزارش‌ها، مقدار float (سهام در گردش بازار) ذکر نمی‌شود. در شرکت‌های بزرگ و باسابقه، تقریباً تمام سهام منتشر شده به صورت آزاد در بازار معامله می‌شوند، بنابراین تخمین float با تعداد سهام منتشر شده بسیار نزدیک است؛ اما در شرکت‌های تازه وارد بازار (IPO)، این دو مقدار تفاوت زیادی با هم دارند.

چه چیزی سهم با شناوری پایین (low float) محسوب می‌شود؟

عبارت "low float" مرز مشخص و رسمی ندارد؛ به همین دلیل استفاده از این اصطلاح آسان اما تعیین دقیق آن دشوار است. توزیع سهام منتشر شده، کف این مفهوم را مشخص می‌کند؛ برای تمام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس آمریکا که آخرین گزارش فصلی خود را ارائه داده‌اند، معیار بر اساس آخرین تعداد سهام پایه است:

WITH latest AS (
    SELECT tk AS ticker,
           argMax(basic_shares_outstanding, (filing_date, period_end)) AS shares
    FROM global_markets.stocks_income_statements
    ARRAY JOIN tickers AS tk
    WHERE timeframe = 'quarterly'
      AND filing_date >= '2025-10-01'
      AND filing_date <= '2026-07-10'
      AND basic_shares_outstanding > 0
    GROUP BY tk
)
SELECT count() AS companies,
       round(quantileDeterministic(0.10)(shares, cityHash64(ticker)) / 1e6, 1) AS p10_shares_m,
       round(quantileDeterministic(0.25)(shares, cityHash64(ticker)) / 1e6, 1) AS p25_shares_m,
       round(quantileDeterministic(0.50)(shares, cityHash64(ticker)) / 1e6, 1) AS median_shares_m,
       round(quantileDeterministic(0.75)(shares, cityHash64(ticker)) / 1e6, 1) AS p75_shares_m,
       round(quantileDeterministic(0.90)(shares, cityHash64(ticker)) / 1e6, 1) AS p90_shares_m
FROM latest

در میان 6111 شرکت، میانه تعداد سهام منتشر شده برابر با 50.1 میلیون سهم است. دهک پایین با 3.9 میلیون سهم یا کمتر، و ربع پایین با 15.6 میلیون سهم یا کمتر مشخص می‌شود؛ دهک بالا از 452.6 میلیون سهم شروع می‌شود. این همان پاسخی است که این عبارت معمولاً از آن فرار می‌کند: شرکتی با کمتر از حدود 15.6 میلیون سهم منتشر شده، پیش از کسر بلوک‌های سهام افراد داخل شرکت، در نازک‌ترین بخش بازار قرار دارد و شناوری آن حتی از این هم کمتر است. ابزارهای غربال‌گری بسته به ارائه‌دهنده متفاوت هستند؛ ابزارهای سخت‌گیر، مرز خود را در ربع پایین این جدول و زیر سطح 15.6 میلیون سهم تعیین می‌کنند.

آیا سهام با شناور کم واقعاً نوسانات بیشتری دارند؟

این ادعای اصلی تمام فیلترهای مربوط به سهام با شناور کم (low-float) است و قابلیت آزمایش دارد. تمامی شرکت‌ها را بر اساس آخرین تعداد سهام گزارش‌شده دسته‌بندی کنید، سپس عملکرد معاملاتی آن‌ها را در 20 جلسه معاملاتی تا 10 جولای 2026 اندازه‌گیری کنید: محدوده قیمت بالا و پایین (high-low) هر جلسه به عنوان درصدی از قیمت پایین، به علاوه حجم معاملات دلاری. تعداد سهام جایگزینی برای شناور است، نه خودِ شناور؛ اما یک جایگزین اندازه‌گیری‌شده است:

WITH latest AS (
    SELECT tk AS ticker,
           argMax(basic_shares_outstanding, (filing_date, period_end)) AS shares
    FROM global_markets.stocks_income_statements
    ARRAY JOIN tickers AS tk
    WHERE timeframe = 'quarterly'
      AND filing_date >= '2025-10-01'
      AND filing_date <= '2026-07-10'
      AND basic_shares_outstanding > 0
    GROUP BY tk
),
daily AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session,
           toFloat64(max(high)) AS hi,
           toFloat64(min(low)) AS lo,
           toFloat64(argMax(close, window_start)) AS last_price,
           sum(toFloat64(volume) * toFloat64(close)) AS dollar_volume
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE window_start >= toDateTime('2026-06-11 09:30:00', 'America/New_York')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-11 00:00:00', 'America/New_York')
      AND toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= 9
      AND toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) < 16
      AND NOT (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = 9
               AND toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) < 30)
    GROUP BY ticker, session
    HAVING lo > 0 AND last_price >= 1
)
SELECT multiIf(l.shares < 20e6, 'under 20M shares',
               l.shares < 50e6, '20-50M shares',
               l.shares < 200e6, '50-200M shares',
               l.shares < 1000e6, '200M-1B shares',
               'over 1B shares') AS share_count_tier,
       uniqExact(d.ticker) AS companies,
       round(quantileDeterministic(0.5)(100 * (hi - lo) / lo, cityHash64(d.ticker, d.session)), 2) AS median_daily_range_pct,
       round(quantileDeterministic(0.9)(100 * (hi - lo) / lo, cityHash64(d.ticker, d.session)), 2) AS p90_daily_range_pct,
       round(quantileDeterministic(0.5)(dollar_volume, cityHash64(d.ticker, d.session)) / 1e6, 2) AS median_daily_dollar_volume_m
FROM daily AS d
INNER JOIN latest AS l ON d.ticker = l.ticker
GROUP BY share_count_tier
ORDER BY min(l.shares)

روند این سلسله‌مراتب یکنواخت است و در همان جهتی حرکت می‌کند که باورهای رایج ادعا می‌کنند. شرکت‌های 1093 با under 20M shares سهم منتشرشده، میانه محدوده قیمت بالا و پایین روزانه را 4.82% ثبت کردند؛ در حالی که این رقم برای 221 نام با over 1B shares، معادل 1.68% بود. هر پله صعود در این سلسله‌مراتب، نوسانات روزانه معمول را کاهش می‌دهد: 3.94%، 3.64% و 2.72%. بخش‌های انتهایی طیف گسترده‌تر هستند: یک روز در صدک نودمِ کم‌شناورترین لایه، محدوده 13.28% را ثبت کرد که تقریباً سه برابر 4.65% در بزرگترین لایه است.

ستون نقدینگی، سازوکار این پدیده را نشان می‌دهد. میانه معاملات روزانه در کم‌شناورترین لایه، 0.49 میلیون دلار از سهام را گردش کرد؛ در حالی که این رقم برای بزرگترین لایه، 99.47 میلیون دلار بود. وقتی تقاضای یک روز به بخشی از این عمق بازار می‌رسد، قیمت برای یافتن فروشنده بعدی، مسافت بیشتری را طی می‌کند. یک نکته احتیاطی: تعداد سهام کم معمولاً با شرکت‌های کوچک و قیمت‌های پایین هم‌گروه است، بنابراین این لایه‌ها از چندین جهت با هم متفاوت هستند. روزهایی که یک سهم بسیار فراتر از حجم معمول خود معامله می‌شود — آنچه حجم نسبی اندازه‌گیری می‌کند — روزهایی هستند که شناور کم مورد آزمایش قرار می‌گیرد و شدت نوسانات در هر دو جهت قیمت مشهود است.

یک IPO چگونه float را ایجاد می‌کند؟

در روز پذیرش در بورس، مقدار float از یک عدد مشخص شروع می‌شود: تعداد سهامی که واقعاً در عرضه فروخته شده‌اند. هر آنچه عرضه نشده است — از جمله سهام بنیان‌گذاران، اعطای سهام به کارکنان و سهام سرمایه‌گذاران خطرپذیر — جزو سهام منتشر شده (outstanding) محسوب می‌شود اما هنوز قابل معامله نیست و بیشتر آن‌ها در دوره قفل (lock-up) هستند. این موضوع باعث می‌شود آمار IPO یک مورد استثنایی باشد: یک اندازه‌گیری دقیق از float، که در زمان دقیق‌ترین شمارش سهام قابل معامله انجام می‌شود. سوابق پذیرش در بورس، تعداد سهام عرضه شده را در کنار تعداد کل سهام منتشر شده ثبت می‌کنند؛ این نسبت، همان کسری است که به صورت float عرضه شده است. در میان تمامی IPOهای سهام عادی در بازار ایالات متحده با ارزش 100 میلیون دلار یا بیشتر در نیمه اول سال 2026 (دفتر ثبت IPOهای این نیمه):

SELECT count() AS ipos,
       round(quantileDeterministic(0.5)(max_shares_offered / shares_outstanding, cityHash64(issuer_name)) * 100, 1) AS median_pct_offered,
       round(quantileDeterministic(0.25)(max_shares_offered / shares_outstanding, cityHash64(issuer_name)) * 100, 1) AS p25_pct,
       round(quantileDeterministic(0.75)(max_shares_offered / shares_outstanding, cityHash64(issuer_name)) * 100, 1) AS p75_pct,
       countIf(max_shares_offered / shares_outstanding <= 0.30) AS floated_30pct_or_less
FROM global_markets.stocks_ipos
WHERE listing_date >= '2026-01-01'
  AND listing_date <= '2026-06-30'
  AND ipo_status = 'history'
  AND currency_code = 'USD'
  AND security_type = 'CS'
  AND total_offer_size >= 100000000
  AND shares_outstanding > 0
  AND max_shares_offered > 0
  AND max_shares_offered < shares_outstanding

در میان 39 مورد اندازه‌گیری شده، میانه معاملات، سهامی معادل 30.2% از کل ثبت شده را عرضه کرده است — یعنی float در زمان شروع، بخش اقلیتی از شرکت بود. نیمه میانی معاملات، بین 17.3% و 47.7% عرضه شده‌اند و 19 از 39، 30 درصد یا کمتر را عرضه کرده‌اند. ارزش بازار یک شرکت تازه پذیرفته شده می‌تواند چندین برابر ارزش سهامی باشد که واقعاً معامله می‌شوند — این شکاف، همان تفاوت بین float و سهام منتشر شده است که قیمت‌گذاری شده است. بررسی معاملات بزرگترین عرضه‌ها در این نیمه:

SELECT issuer_name AS company,
       toString(listing_date) AS listed,
       round(max_shares_offered / 1e6, 1) AS shares_offered_m,
       round(shares_outstanding / 1e6, 1) AS shares_outstanding_m,
       round(100 * max_shares_offered / shares_outstanding, 1) AS pct_of_shares_offered
FROM global_markets.stocks_ipos
WHERE listing_date >= '2026-01-01'
  AND listing_date <= '2026-06-30'
  AND ipo_status = 'history'
  AND currency_code = 'USD'
  AND security_type = 'CS'
  AND total_offer_size >= 100000000
  AND shares_outstanding > 0
  AND max_shares_offered > 0
  AND max_shares_offered < shares_outstanding
ORDER BY total_offer_size DESC
LIMIT 8

بزرگترین معامله اندازه‌گیری شده، یعنی Innio N.V.، تعداد 90 میلیون از 750 میلیون سهم ثبت شده خود را عرضه کرد — یعنی 12% در زمان پذیرش عرضه شد. دو نکته را در نظر بگیرید: رقم عرضه شده، سقف محدوده هر معامله است و تعداد سهام منتشر شده فقط شامل کلاس سهام پذیرفته شده در بورس است، بنابراین در شرکت‌های با کلاس‌های سهام متعدد، این عدد بالا به نظر می‌رسد. برای بررسی یک float کاملاً جدید که وارد بازار آزاد شده است، پذیرش SpaceX در ژوئن 2026 را ببینید.

SELECT count() AS ipos_h1_2026,
       countIf(security_type = 'CS' AND total_offer_size >= 100000000) AS large_common_stock_ipos,
       countIf(security_type = 'CS' AND total_offer_size >= 100000000
               AND shares_outstanding > 0 AND max_shares_offered > 0) AS with_both_share_counts,
       countIf(security_type = 'CS' AND total_offer_size >= 100000000
               AND shares_outstanding > 0 AND max_shares_offered > 0
               AND max_shares_offered >= shares_outstanding) AS dropped_placeholder_rows,
       countIf(security_type = 'CS' AND total_offer_size >= 100000000
               AND shares_outstanding > 0 AND max_shares_offered > 0
               AND max_shares_offered < shares_outstanding) AS measured_ipos
FROM global_markets.stocks_ipos
WHERE listing_date >= '2026-01-01'
  AND listing_date <= '2026-06-30'
  AND ipo_status = 'history'
  AND currency_code = 'USD'

با انقضای دوره محدودیت فروش (lock-up)، چه اتفاقی برای شناوری سهام (float) می‌افتد؟

انقضای دوره محدودیت فروش بزرگ‌ترین تغییر برنامه‌ریزی‌شده در شناوری سهام یک شرکت نوپا است: افراد داخل شرکت (insiders) و سرمایه‌گذاران پیش از IPO اجازه فروش پیدا می‌کنند و سهام‌های مسدودشده به چرخه معاملات اضافه می‌شوند. مدت زمان معمول برای این دوره 180 روز است. محدودیت واقعی داده‌ها این است که هیچ تاریخ انقضای مشخصی برای lock-up در هیچ منبع داده‌های بازار ثبت نشده است؛ این اطلاعات در دفترچه معتبر (prospectus) درج می‌شود، اغلب به صورت مرحله‌ای است و گاهی زودتر از موعد اعلام می‌گردد. آنچه قابل اندازه‌گیری است، حجم معاملات در اطراف آن بازه زمانی است. شرکت Medline، که در دسامبر 2025 عرضه شد و 180 روز آن در 15 ژوئن 2026 منقضی شد، نمونه‌ای برای بررسی این موضوع است:

WITH ipo AS (
    SELECT concat(formatDateTime(listing_date, '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(listing_date)), ', ', toString(toYear(listing_date))) AS listed_on,
           round(max_shares_offered / 1e6, 1) AS shares_offered_m
    FROM global_markets.stocks_ipos
    WHERE ticker = 'MDLN'
      AND ipo_status = 'history'
      AND listing_date >= '2025-12-01'
      AND listing_date <= '2025-12-31'
    LIMIT 1
),
daily AS (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session,
           toFloat64(max(high)) AS hi,
           toFloat64(min(low)) AS lo,
           sum(toFloat64(volume)) AS shares_traded
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'MDLN'
      AND window_start >= toDateTime('2026-05-15 09:30:00', 'America/New_York')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-11 00:00:00', 'America/New_York')
      AND toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= 9
      AND toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) < 16
      AND NOT (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = 9
               AND toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) < 30)
    GROUP BY session
    HAVING lo > 0
)
SELECT if(session < toDate('2026-06-15'), '1. 20 sessions before', '2. from the 180-day mark') AS window,
       any(listed_on) AS listed_on,
       any(shares_offered_m) AS shares_offered_m,
       count() AS sessions,
       concat(formatDateTime(min(session), '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(min(session)))) AS first_session,
       concat(formatDateTime(max(session), '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(max(session)))) AS last_session,
       round(quantileDeterministic(0.5)(shares_traded, cityHash64(session)) / 1e6, 2) AS median_daily_volume_m,
       round(quantileDeterministic(0.5)(100 * (hi - lo) / lo, cityHash64(session)), 2) AS median_daily_range_pct
FROM daily
CROSS JOIN ipo
GROUP BY window
ORDER BY window

شرکت Medline در Dec 17, 2025 با عرضه 248.4 میلیون سهم لیست شد. در طول 20 جلسه معاملاتی از May 15 تا Jun 12، میانگین معاملات روزانه آن 8.61 میلیون سهم در محدوده قیمت بالا و پایینِ 4.53% بود. در طول 18 جلسه معاملاتی از زمان انقضا تا Jul 10: میزان معاملات 6.42 میلیون سهم با محدوده قیمت 4.14% بود که نشان‌دهنده کاهش فعالیت در هر دو مورد است.

بررسی این موضوع اهمیت دارد، زیرا روایت‌های رایج معمولاً برعکس این موضوع هستند. یک تاریخ استخراج‌شده از تقویم، لزوماً یک رویداد بازار نیست: انقضای واقعی ممکن است مرحله‌ای باشد، ممکن است زودتر سپری شده باشد، و یا افراد داخل شرکت صرفاً تصمیم به فروش نداشته باشند. تغییرات شناوری سهام در اسناد رسمی افشا می‌شوند، نه در قیمت‌های لحظه‌ای؛ بنابراین به جای شمارش معکوس، دفترچه معتبر را مطالعه کنید.

چرا شناور بودن سهام در وزن‌دهی شاخص‌ها اهمیت دارد؟

خانواده‌های اصلی شاخص‌های ایالات متحده، وزن شرکت‌های عضو را بر اساس ارزش بازار تعدیل‌شده با شناور بودن (float-adjusted market capitalization) محاسبه می‌کنند. در این روش، تنها سهامی که در اختیار سرمایه‌گذاران عمومی است، محاسبه می‌شود. دو شرکت با ارزش بازار یکسان، می‌توانند وزن‌های بسیار متفاوتی در شاخص داشته باشند، در صورتی که یکی از آن‌ها بخش بسیار کوچکی از سهام خود را در بازار شناور کرده باشد. هر ارائه‌دهنده شاخص، قوانین مربوط به تعدیل شناوری خود را منتشر می‌کند که دقیق‌ترین معیار برای تعیین میزان سهام شناور یک سهم است.

پرسش‌های متداول درباره شناوری سهام

تفاوت بین شناوری (float) و سهام منتشر شده (shares outstanding) چیست؟

سهام منتشر شده شامل تمام سهام‌های صادر شده توسط یک شرکت است که در اختیار سرمایه‌گذاران قرار دارد و در گزارش‌های فصلی SEC اعلام می‌شود. شناوری، زیرمجموعه‌ای از این سهام است که قابلیت معامله عمومی دارد؛ یعنی سهام منتشر شده منهای سهام متعلق به افراد داخل شرکت، سهام با محدودیت فروش و سایر سهام‌های در اختیار گروه‌های خاص. سهام منتشر شده، موجودی واقعی و حسابرسی شده است؛ اما شناوری، حجم سهامی است که معامله می‌شود، تخمین زده می‌شود و همیشه هم‌اندازه یا کوچک‌تر از حجم منتشر شده است.

سهام با شناوری پایین چیست؟

سهام با شناوری پایین دارای تعداد اندکی سهام قابل معامله است. این وضعیت معمولاً در شرکت‌هایی که به تازگی IPO شده‌اند و در دوره قفل شدن سهام (lock-up) هستند، شرکت‌هایی با مالکیت بالای افراد داخل شرکت، یا شرکت‌های کوچک دیده می‌شود. مرز مشخص و رسمی وجود ندارد، اما توزیع داده‌ها یک نقطه مرجع ارائه می‌دهد: میانه شرکت‌های لیست شده در بازار آمریکا در گزارش‌های فصلی اخیر، 50.1 میلیون سهم منتشر شده را نشان می‌دهد، در حالی که چارک پایین، 15.6 میلیون سهم یا کمتر است.

آیا سهام با شناوری پایین نوسان بیشتری نسبت به سهام با شناوری بالا دارد؟

با اندازه‌گیری در 20 جلسه معاملاتی تا 10 جولای 2026، پاسخ مثبت است. شرکت‌هایی با کمتر از 20 میلیون سهم منتشر شده، میانگین محدوده نوسان روزانه (high-low) معادل 4.82% را ثبت کردند، در حالی که این رقم برای شرکت‌هایی با بیش از 1 میلیارد سهم، 1.68% بود و این فاصله در هر مرحله کاهش می‌یافت. کم‌شناورترین دسته با میانگین روزانه 0.49 میلیون دلار معامله شد؛ در حالی که بزرگترین دسته، 99.47 میلیون دلار بود.

با انقضای دوره قفل شدن سهام (lock-up) چه اتفاقی برای یک سهم می‌افتد؟

سهام در اختیار افراد داخل شرکت و سرمایه‌گذاران پیش از IPO، قابلیت فروش پیدا می‌کنند که این امر باعث افزایش شناوری می‌شود. اینکه آیا این موضوع در حجم معاملات مشهود است یا خیر، بحث دیگری است: در مورد شرکت Medline، در 18 جلسه معاملاتی پس از پایان دوره 180 روزه، میانگین روزانه معاملات 6.42 میلیون سهم بود که نسبت به میانگین 8.61 میلیون سهم در 20 جلسه قبل، کاهش داشت. تاریخ دقیق انقضا در دفترچه معامله (prospectus) درج شده است.

تمام جداول بالا از پرس‌وجوهای ذخیره‌شده استخراج شده‌اند — می‌توانید کد SQL زیر هر پنل را باز کنید، یا همان آمار را برای هر نمادی در ترمینال Strasmore دریافت کنید.