Float a liczba akcji w obrocie: definicja i różnice

24.39

Definicja floatu i akcji w obrocie

Float spółki to liczba akcji faktycznie dostępnych do publicznego obrotu: jest to liczba akcji wyemitowanych pomniejszona o udziały insiderów, akcje ograniczone oraz inne pakiety akcji pozostające w rękach podmiotów powiązanych, które nie mogą swobodnie zmieniać właściciela. Liczba akcji wyemitowanych to całkowita pula papierów wartościowych wprowadzonych przez spółkę do obrotu; float stanowi podzbiór tych akcji, który zawsze jest równy lub mniejszy od całkowitej liczby akcji. Większość definicji kończy się w tym miejscu; niniejszy artykuł analizuje źródła tych danych, określa, co uznaje się za „niski float” oraz opisuje specyfikę handlu spółkami o niskiej płynności.

Szacunkowy charakter danych

Ważna uwaga na wstępie: float jest wartością szacunkową, a nie raportowaną. Spółki podają liczbę akcji wyemitowanych w raportach składanych do SEC co kwartał; w żadnej pozycji raportu nie widnieje wartość „float”. Dostawcy danych oraz twórcy indeksów obliczają tę wartość samodzielnie, decydując, które udziały należy uznać za zablokowane, dlatego ich wyliczenia różnią się między sobą. Nasza baza danych zawiera liczbę akcji bezpośrednio z raportów i rejestrów giełdowych, nie uwzględniając kolumny z wartością float.

Sprawdź aktualne dane o akcjach

Mechanika handlu akcjami o niskim float

Akcje o niskim float charakteryzują się ograniczoną podażą, co w przypadku wzrostu popytu prowadzi do gwałtownych zmian kursu. W warunkach niskiej płynności nawet niewielkie zlecenia mogą znacząco wpłynąć na cenę, ponieważ na rynku brakuje wystarczającej liczby sprzedających, aby zrównoważyć napływ kupujących. Traderzy często monitorują te spółki pod kątem potencjalnych gwałtownych ruchów cenowych, jednak należy pamiętać, że wysoka zmienność działa w obie strony, a brak płynności utrudnia szybkie wyjście z pozycji bez istotnego wpływu na cenę rynkową.

Liczba akcji w obrocie a free float: na czym polega różnica?

W hierarchii wyróżniamy trzy poziomy, z których każdy stanowi podzbiór poprzedniego.

1. Akcje autoryzowane, czyli maksymalna liczba akcji dopuszczona statutem spółki; limit ten może zostać podniesiony wyłącznie w drodze głosowania akcjonariuszy.
2. Akcje w obrocie (shares outstanding), czyli wszystkie akcje wyemitowane i posiadane przez inwestorów, w tym przez insiderów. Jest to liczba raportowana w dokumentach składanych do SEC, stanowiąca podstawę wyliczeń kapitalizacji rynkowej oraz wskaźnika EPS.
3. Free float, czyli akcje w obrocie, które są dostępne do publicznego handlu; pozostała część znajduje się w rękach podmiotów, które nie mogą lub w praktyce nie zamierzają sprzedawać swoich walorów w danym dniu.

Różnicę można ująć w jednym zdaniu: akcje w obrocie to stan faktyczny; free float to potencjał handlowy. Liczba akcji w obrocie jest audytowana, raportowana i identyczna w każdym źródle danych; free float jest wartością szacunkową, niepodlegającą obowiązkowi raportowania, dlatego różni się w zależności od dostawcy danych. Kapitalizacja rynkowa bazuje na akcjach w obrocie; wagi w indeksach oraz filtry dla spółek o niskim free float wykorzystują właśnie ten wskaźnik.

Akcje niebędące w wolnym obrocie znajdują się w znanych miejscach: są to pakiety założycieli i kadry zarządzającej, udziały wczesnych inwestorów objęte okresem lock-up po debiucie giełdowym (zazwyczaj sto osiemdziesiąt dni), pakiety spółek dominujących oraz nieobjęte jeszcze akcje pracownicze. Akcje skupione przez spółkę w ramach buybacku są całkowicie usuwane z liczby akcji w obrocie. Split akcji proporcjonalnie zwiększa zarówno liczbę akcji w obrocie, jak i free float; scalenie akcji zmniejsza obie te wartości w tym samym stosunku. Zmiany w relacji free float do ogólnej liczby akcji w obrocie wynikają z innych zdarzeń: wygaśnięcie okresów lock-up oraz sprzedaż akcji przez insiderów zwiększają liczbę akcji dostępnych do handlu, emisje wtórne wprowadzają nowe walory, a skup akcji własnych redukuje ich liczbę.

Skąd pochodzą dane o liczbie akcji? Dokumenty składane do SEC

Liczba akcji w obrocie jest faktem raportowanym, posiadającym udokumentowaną ścieżkę weryfikacji. Każdy raport 10-K oraz 10-Q zawiera dane o liczbie akcji, stanowiąc aktualny obraz sytuacji na stronie tytułowej, a także uwzględnia liczbę akcji podstawowych i rozwodnionych w rachunku zysków i strat, na podstawie których wylicza się zysk na akcję. Liczba „rozwodniona” uwzględnia akcje, które powstałyby w przypadku zamiany opcji, warrantów oraz instrumentów zamiennych na akcje. Oto dane trzech spółek o największej kapitalizacji z ich najnowszych raportów kwartalnych:

SELECT tk AS ticker,
       concat(formatDateTime(argMax(period_end, (filing_date, period_end)), '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(argMax(period_end, (filing_date, period_end)))), ', ', toString(toYear(argMax(period_end, (filing_date, period_end))))) AS period_ended,
       concat(formatDateTime(argMax(filing_date, (filing_date, period_end)), '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(argMax(filing_date, (filing_date, period_end)))), ', ', toString(toYear(argMax(filing_date, (filing_date, period_end))))) AS filed_on,
       round(argMax(basic_shares_outstanding, (filing_date, period_end)) / 1e9, 2) AS basic_shares_b,
       round(argMax(diluted_shares_outstanding, (filing_date, period_end)) / 1e9, 2) AS diluted_shares_b
FROM global_markets.stocks_income_statements
ARRAY JOIN tickers AS tk
WHERE tk IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA')
  AND timeframe = 'quarterly'
  AND filing_date <= '2026-07-10'
  AND basic_shares_outstanding > 0
  AND diluted_shares_outstanding > 0
GROUP BY tk
ORDER BY diluted_shares_b DESC

Należy odczytać pierwszy wiersz: raport spółki NVDA za kwartał zakończony Apr 26, 2026, złożony w dniu May 20, 2026, wykazuje 24.29 miliarda akcji podstawowych oraz 24.39 miliarda akcji rozwodnionych. Spółka AAPL raportuje 14.75 miliarda akcji podstawowych oraz MSFT 7.43 miliarda akcji rozwodnionych. Każda z tych liczb odnosi się do konkretnego dokumentu złożonego w określonym dniu; najpopularniejsze formularze SEC szczegółowo omawiają te dokumenty. Nie zawierają one informacji o liczbie akcji w wolnym obrocie (float). W przypadku dojrzałych spółek o dużej kapitalizacji niemal wszystkie akcje w obrocie są przedmiotem swobodnego handlu, dlatego szacunki dotyczące float są zbliżone do liczby akcji w obrocie; w przypadku nowych debiutów wartości te znacząco się różnią.

Co uznaje się za spółkę o niskim free float?

Pojęcie „low float” nie posiada oficjalnej definicji, co sprawia, że jest ono nadużywane i trudne do precyzyjnego określenia. Rozkład liczby akcji w obrocie wyznacza pewną granicę dla każdej spółki notowanej w USA, która złożyła niedawno raport kwartalny, w oparciu o ostatnią liczbę akcji podstawowych:

WITH latest AS (
    SELECT tk AS ticker,
           argMax(basic_shares_outstanding, (filing_date, period_end)) AS shares
    FROM global_markets.stocks_income_statements
    ARRAY JOIN tickers AS tk
    WHERE timeframe = 'quarterly'
      AND filing_date >= '2025-10-01'
      AND filing_date <= '2026-07-10'
      AND basic_shares_outstanding > 0
    GROUP BY tk
)
SELECT count() AS companies,
       round(quantileDeterministic(0.10)(shares, cityHash64(ticker)) / 1e6, 1) AS p10_shares_m,
       round(quantileDeterministic(0.25)(shares, cityHash64(ticker)) / 1e6, 1) AS p25_shares_m,
       round(quantileDeterministic(0.50)(shares, cityHash64(ticker)) / 1e6, 1) AS median_shares_m,
       round(quantileDeterministic(0.75)(shares, cityHash64(ticker)) / 1e6, 1) AS p75_shares_m,
       round(quantileDeterministic(0.90)(shares, cityHash64(ticker)) / 1e6, 1) AS p90_shares_m
FROM latest

Wśród 6111 spółek mediana wynosi 50.1 miliona akcji w obrocie. Dolny decyl znajduje się na poziomie 3.9 miliona lub mniej, a dolny kwartyl na poziomie 15.6 miliona lub mniej; górny decyl zaczyna się od 452.6 miliona. To odpowiedź, której to określenie zazwyczaj unika: spółka posiadająca mniej niż około 15.6 miliona akcji w obrocie znajduje się w najmniej płynnym kwartylu rynku, jeszcze przed odliczeniem pakietów akcji należących do insiderów, a jej free float jest jeszcze mniejszy. Filtry różnią się w zależności od dostawcy; te najbardziej rygorystyczne wyznaczają granicę wewnątrz dolnego kwartyla z tej tabeli, poniżej poziomu 15.6 miliona.

Czy akcje o niskim free float faktycznie wykazują większą zmienność?

Na tym założeniu opiera się każdy skaner spółek o niskim free float i tezę tę można zweryfikować. Należy pogrupować wszystkie spółki według ostatniej raportowanej liczby akcji, a następnie zmierzyć ich obroty w ciągu dwudziestu sesji kończących się dziesiątego lipca dwa tysiące dwudziestego szóstego roku: zakres wahań między maksimum a minimum każdej sesji jako procent minimum oraz wolumen obrotu w ujęciu dolarowym. Liczba akcji stanowi przybliżenie free float, a nie samą wartość tego wskaźnika, jednak jest to miara wymierna:

WITH latest AS (
    SELECT tk AS ticker,
           argMax(basic_shares_outstanding, (filing_date, period_end)) AS shares
    FROM global_markets.stocks_income_statements
    ARRAY JOIN tickers AS tk
    WHERE timeframe = 'quarterly'
      AND filing_date >= '2025-10-01'
      AND filing_date <= '2026-07-10'
      AND basic_shares_outstanding > 0
    GROUP BY tk
),
daily AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session,
           toFloat64(max(high)) AS hi,
           toFloat64(min(low)) AS lo,
           toFloat64(argMax(close, window_start)) AS last_price,
           sum(toFloat64(volume) * toFloat64(close)) AS dollar_volume
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE window_start >= toDateTime('2026-06-11 09:30:00', 'America/New_York')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-11 00:00:00', 'America/New_York')
      AND toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= 9
      AND toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) < 16
      AND NOT (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = 9
               AND toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) < 30)
    GROUP BY ticker, session
    HAVING lo > 0 AND last_price >= 1
)
SELECT multiIf(l.shares < 20e6, 'under 20M shares',
               l.shares < 50e6, '20-50M shares',
               l.shares < 200e6, '50-200M shares',
               l.shares < 1000e6, '200M-1B shares',
               'over 1B shares') AS share_count_tier,
       uniqExact(d.ticker) AS companies,
       round(quantileDeterministic(0.5)(100 * (hi - lo) / lo, cityHash64(d.ticker, d.session)), 2) AS median_daily_range_pct,
       round(quantileDeterministic(0.9)(100 * (hi - lo) / lo, cityHash64(d.ticker, d.session)), 2) AS p90_daily_range_pct,
       round(quantileDeterministic(0.5)(dollar_volume, cityHash64(d.ticker, d.session)) / 1e6, 2) AS median_daily_dollar_volume_m
FROM daily AS d
INNER JOIN latest AS l ON d.ticker = l.ticker
GROUP BY share_count_tier
ORDER BY min(l.shares)

Zależność jest monotoniczna i przebiega zgodnie z rynkowymi przekonaniami. Spółki z grupy 1093 o liczbie akcji w obrocie wynoszącej under 20M shares odnotowały medianę dziennego zakresu wahań na poziomie 4.82%, w porównaniu do 1.68% dla 221 podmiotów z grupy over 1B shares. Każdy kolejny szczebel drabinki zawęża typowy zakres dzienny: 3.94%, 3.64%, 2.72%. Skrajne wartości są jeszcze bardziej rozciągnięte: dziewięćdziesiąty percentyl zmienności w najmniej płynnym segmencie wyniósł 13.28%, co stanowi w przybliżeniu trzykrotność wartości 4.65% dla segmentu największych spółek.

Kolumna płynności ukazuje mechanizm tego zjawiska. Mediana obrotów na sesję w najmniej płynnym segmencie wyniosła 0.49 miliona dolarów; w segmencie największych spółek było to 99.47 miliona. Gdy dzienny popyt napotyka ułamek tej głębokości rynku, cena musi przebyć dłuższą drogę, aby znaleźć kolejnego sprzedającego. Należy jednak pamiętać o jednym zastrzeżeniu: mała liczba akcji często wiąże się z małymi spółkami i niskimi cenami, zatem grupy te różnią się pod wieloma względami. Dni, w których akcje notują obroty znacznie przewyższające normę, co mierzy względny wolumen, to dni, w których niski free float jest poddawany próbie, a gwałtowność ruchów cenowych działa w obie strony.

W jaki sposób IPO tworzy free float?

W dniu debiutu free float zaczyna się od jednej znanej liczby: akcji faktycznie sprzedanych w ofercie. Wszystko, co nie zostało zaoferowane – akcje założycielskie, pakiety pracownicze, udziały funduszy venture capital – pozostaje w obiegu, ale nie jest jeszcze zbywalne, gdyż większość tych walorów objęta jest blokadą (lock-up). Dzięki temu rejestr IPO stanowi rzadki przypadek: precyzyjny pomiar free float, dokonywany w momencie, gdy liczba akcji zbywalnych jest najbardziej klarowna. Rejestry debiutów przechowują dane o akcjach zaoferowanych w zestawieniu z liczbą akcji w obiegu; stosunek tych wartości stanowi ułamek spółki wprowadzony do wolnego obrotu. W przypadku IPO amerykańskich spółek o wartości co najmniej stu milionów USD w pierwszej połowie 2026 roku (rejestr IPO za pierwsze półrocze):

SELECT count() AS ipos,
       round(quantileDeterministic(0.5)(max_shares_offered / shares_outstanding, cityHash64(issuer_name)) * 100, 1) AS median_pct_offered,
       round(quantileDeterministic(0.25)(max_shares_offered / shares_outstanding, cityHash64(issuer_name)) * 100, 1) AS p25_pct,
       round(quantileDeterministic(0.75)(max_shares_offered / shares_outstanding, cityHash64(issuer_name)) * 100, 1) AS p75_pct,
       countIf(max_shares_offered / shares_outstanding <= 0.30) AS floated_30pct_or_less
FROM global_markets.stocks_ipos
WHERE listing_date >= '2026-01-01'
  AND listing_date <= '2026-06-30'
  AND ipo_status = 'history'
  AND currency_code = 'USD'
  AND security_type = 'CS'
  AND total_offer_size >= 100000000
  AND shares_outstanding > 0
  AND max_shares_offered > 0
  AND max_shares_offered < shares_outstanding

Wśród 39 analizowanych debiutów mediana oferty stanowiła 30.2% całkowitej liczby akcji, co oznacza, że free float na starcie stanowił mniejszościowy pakiet spółki. Środkowa połowa spółek wprowadziła do obrotu od 17.3% do 47.7% akcji, a 19 z 39 analizowanych podmiotów wprowadziło trzydzieści procent lub mniej. Kapitalizacja rynkowa nowej spółki może wielokrotnie przewyższać wartość akcji, które faktycznie są przedmiotem obrotu; ta różnica jest wycenionym rozróżnieniem między free float a liczbą akcji w obiegu. Zestawienie ośmiu największych ofert z tego półrocza:

SELECT issuer_name AS company,
       toString(listing_date) AS listed,
       round(max_shares_offered / 1e6, 1) AS shares_offered_m,
       round(shares_outstanding / 1e6, 1) AS shares_outstanding_m,
       round(100 * max_shares_offered / shares_outstanding, 1) AS pct_of_shares_offered
FROM global_markets.stocks_ipos
WHERE listing_date >= '2026-01-01'
  AND listing_date <= '2026-06-30'
  AND ipo_status = 'history'
  AND currency_code = 'USD'
  AND security_type = 'CS'
  AND total_offer_size >= 100000000
  AND shares_outstanding > 0
  AND max_shares_offered > 0
  AND max_shares_offered < shares_outstanding
ORDER BY total_offer_size DESC
LIMIT 8

Największa z analizowanych ofert, Innio N.V., zaoferowała 90 miliona z 750 miliona zarejestrowanych akcji, co oznacza, że 12% trafiło do wolnego obrotu w dniu debiutu. Dwa zastrzeżenia do każdego wiersza: liczba akcji zaoferowanych odnosi się do górnego przedziału cenowego każdej oferty, a liczba akcji w obiegu obejmuje tylko notowaną klasę akcji, dlatego w przypadku spółek wieloklasowych wskaźnik ten jest zawyżony. Informacje na temat nowego free float wchodzącego na otwarty rynek znajdują się w sekcji debiut SpaceX z czerwca 2026 roku.

SELECT count() AS ipos_h1_2026,
       countIf(security_type = 'CS' AND total_offer_size >= 100000000) AS large_common_stock_ipos,
       countIf(security_type = 'CS' AND total_offer_size >= 100000000
               AND shares_outstanding > 0 AND max_shares_offered > 0) AS with_both_share_counts,
       countIf(security_type = 'CS' AND total_offer_size >= 100000000
               AND shares_outstanding > 0 AND max_shares_offered > 0
               AND max_shares_offered >= shares_outstanding) AS dropped_placeholder_rows,
       countIf(security_type = 'CS' AND total_offer_size >= 100000000
               AND shares_outstanding > 0 AND max_shares_offered > 0
               AND max_shares_offered < shares_outstanding) AS measured_ipos
FROM global_markets.stocks_ipos
WHERE listing_date >= '2026-01-01'
  AND listing_date <= '2026-06-30'
  AND ipo_status = 'history'
  AND currency_code = 'USD'

Co dzieje się z liczbą akcji w wolnym obrocie po wygaśnięciu okresu lock-up?

Wygaśnięcie okresu lock-up stanowi największą planową zmianę w strukturze akcji w wolnym obrocie (float) młodej spółki: insiderzy oraz inwestorzy sprzed debiutu zyskują możliwość sprzedaży swoich walorów, a akcje dotychczas objęte ograniczeniami zasilają pulę instrumentów dostępnych do obrotu. Standardowy okres blokady wynosi sto osiemdziesiąt dni. Ograniczenie rzetelności danych polega na tym, że żaden serwis z danymi rynkowymi nie rejestruje daty wygaśnięcia lock-upu; informacja ta znajduje się w prospekcie emisyjnym, często jest rozłożona w czasie, a niekiedy zwalniana przedterminowo. Można natomiast zmierzyć aktywność na taśmie w okolicach tego terminu. Przypadek spółki Medline, która zadebiutowała w grudniu dwa tysiące dwudziestego piątego roku, a której sto osiemdziesiąty dzień przypadł na piętnastego czerwca dwa tysiące dwudziestego szóstego roku, stanowi studium przypadku:

WITH ipo AS (
    SELECT concat(formatDateTime(listing_date, '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(listing_date)), ', ', toString(toYear(listing_date))) AS listed_on,
           round(max_shares_offered / 1e6, 1) AS shares_offered_m
    FROM global_markets.stocks_ipos
    WHERE ticker = 'MDLN'
      AND ipo_status = 'history'
      AND listing_date >= '2025-12-01'
      AND listing_date <= '2025-12-31'
    LIMIT 1
),
daily AS (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session,
           toFloat64(max(high)) AS hi,
           toFloat64(min(low)) AS lo,
           sum(toFloat64(volume)) AS shares_traded
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'MDLN'
      AND window_start >= toDateTime('2026-05-15 09:30:00', 'America/New_York')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-11 00:00:00', 'America/New_York')
      AND toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= 9
      AND toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) < 16
      AND NOT (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = 9
               AND toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) < 30)
    GROUP BY session
    HAVING lo > 0
)
SELECT if(session < toDate('2026-06-15'), '1. 20 sessions before', '2. from the 180-day mark') AS window,
       any(listed_on) AS listed_on,
       any(shares_offered_m) AS shares_offered_m,
       count() AS sessions,
       concat(formatDateTime(min(session), '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(min(session)))) AS first_session,
       concat(formatDateTime(max(session), '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(max(session)))) AS last_session,
       round(quantileDeterministic(0.5)(shares_traded, cityHash64(session)) / 1e6, 2) AS median_daily_volume_m,
       round(quantileDeterministic(0.5)(100 * (hi - lo) / lo, cityHash64(session)), 2) AS median_daily_range_pct
FROM daily
CROSS JOIN ipo
GROUP BY window
ORDER BY window

Spółka Medline weszła na giełdę w dniu Dec 17, 2025, oferując 248.4 miliona akcji. W ciągu 20 sesji od May 15 do Jun 12 mediana dziennego wolumenu obrotu wyniosła 8.61 miliona akcji przy rozpiętości cenowej high-low rzędu 4.53%. W ciągu 18 sesji od daty granicznej do Jul 10 wolumen wyniósł 6.42 miliona akcji przy rozpiętości 4.14%, co oznacza wyciszenie aktywności pod oboma względami.

Warto się nad tym zastanowić, ponieważ powszechna narracja sugeruje odwrotny scenariusz. Data wyliczona z kalendarza nie jest zdarzeniem rynkowym: rzeczywiste wygaśnięcie blokady może być rozłożone w czasie, mogło nastąpić wcześniej, a insiderzy mogą po prostu nie zdecydować się na sprzedaż. Zmiany w liczbie akcji w wolnym obrocie są ujawniane w dokumentach, a nie w strumieniach cenowych; należy czytać prospekt, a nie odliczać dni do daty z kalendarza.

Dlaczego free float ma znaczenie dla wag w indeksach?

Główne rodziny indeksów w USA ustalają wagi składników na podstawie kapitalizacji rynkowej skorygowanej o free float, uwzględniając jedynie akcje dostępne dla inwestorów publicznych. Dwie spółki o identycznej kapitalizacji rynkowej mogą mieć znacząco różne wagi w indeksie, jeśli jedna z nich wprowadziła do obrotu tylko niewielką część swoich akcji. Każdy dostawca publikuje własne zasady korekty o free float, co stanowi najbardziej zbliżony do oficjalnego wskaźnik płynności akcji.

Najczęściej zadawane pytania dotyczące free float

Jaka jest różnica między free float a liczbą akcji w obrocie?

Liczba akcji w obrocie (shares outstanding) to wszystkie akcje wyemitowane przez spółkę, które znajdują się w rękach inwestorów, raportowane w dokumentach składanych do SEC w każdym kwartale. Free float to podzbiór akcji dostępnych do publicznego obrotu, stanowiący różnicę między liczbą akcji w obrocie a akcjami należącymi do insiderów, akcjami zastrzeżonymi oraz innymi pakietami o ograniczonej zbywalności. Liczba akcji w obrocie to wielkość istniejąca i podlegająca audytowi; free float to wielkość podlegająca obrotowi, szacunkowa, która zawsze jest równa lub mniejsza od liczby akcji w obrocie.

Czym jest spółka o niskim free float?

Spółka o niskim free float posiada niewielką liczbę akcji dostępnych do swobodnego obrotu. Zazwyczaj jest to podmiot po niedawnym IPO, w którym obowiązuje okres lock-up, spółka z dużym udziałem akcjonariatu wewnętrznego lub małe przedsiębiorstwo. Nie istnieje oficjalna granica, jednak rozkład danych stanowi punkt odniesienia: mediana dla spółek notowanych w USA z niedawnym raportem kwartalnym wynosi 50.1 mln akcji w obrocie, a dolny kwartyl to 15.6 mln lub mniej.

Czy akcje o niskim free float wykazują większą zmienność niż akcje o dużym free float?

Mierząc zmienność w ciągu dwudziestu sesji kończących się dziesiątego lipca dwa tysiące dwudziestego szóstego roku – tak. Spółki posiadające poniżej dwudziestu milionów akcji w obrocie odnotowały medianę dziennego zakresu wahań kursu na poziomie 4.82%, w porównaniu do 1.68% dla spółek z ponad miliardem akcji, przy czym zmienność malała na każdym kolejnym poziomie wielkości spółki. Najmniej płynny segment notował medianę obrotów na poziomie 0.49 mln dolarów dziennie, podczas gdy największy – 99.47 mln.

Co dzieje się z akcjami po wygaśnięciu okresu lock-up?

Akcje posiadane przez insiderów oraz inwestorów sprzed IPO stają się zbywalne, co zwiększa free float. To, czy zmiana ta będzie widoczna w wolumenie obrotu, jest kwestią otwartą: w przypadku Medline, w ciągu 18 sesji od upłynięcia stu osiemdziesięciu dni od debiutu, średni dzienny wolumen wyniósł 6.42 mln akcji, co stanowiło wartość niższą niż 8.61 mln odnotowane w ciągu 20 sesji przed tym terminem. Rzeczywiste daty wygaśnięcia lock-up znajdują się w prospekcie emisyjnym.

Każda powyższa tabela jest wynikiem zapytania do bazy danych; rozwiń kod SQL pod dowolnym panelem lub pobierz analogiczne dane dla dowolnego tickera w terminalu Strasmore.