Von Stock Float vs. Shares Outstanding erklärt
Was bedeutet das Float einer Aktie? Erfahren Sie den Unterschied zu den Shares Outstanding und wie sich ein geringer Float auf die Liquidität auswirkt.
Das Float einer Aktie bezeichnet die Anzahl der Anteile, die tatsächlich öffentlich handelbar sind: die Anzahl der ausstehenden Aktien abzüglich Insideranteilen, eingeschränkter Aktien und anderer eng gehaltene Blöcke, die nicht frei handelbar sind. Die Anzahl der ausstehenden Aktien ist die Gesamtzahl der von einem Unternehmen emittierten Anteile; das Float ist die handelbare Teilmenge – sie ist immer gleich groß oder kleiner. Die meisten Definitionen enden an diesem Punkt; diese Seite geht darüber hinaus – sie erklärt die Herkunft jeder Kennzahl, wie gering ein „Low Float“ ist und wie Aktien mit geringem Float gehandelt werden.
Ein wichtiger Hinweis vorab: Das Float ist eine Schätzung und kein gemeldeter Wert. Unternehmen geben in ihren SEC-Berichten jedes Quartal die Anzahl der ausstehenden Aktien an; es gibt keinen einzelnen Posten in den Berichten, der das „Float“ ausweist. Datenanbieter und Indexanbieter berechnen diesen Wert jeweils individuell, indem sie festlegen, welche Bestände als gesperrt gelten, und ihre Ergebnisse unterscheiden sich. Unser Datenspeicher enthält Aktienzahlen direkt aus den Berichten und Börsenverzeichnissen – und führt keine Spalte für das Float.
Ausstehende Aktien vs. Float: was ist der Unterschied?
Drei Kategorien bilden eine Hierarchie, wobei jede Kategorie eine Teilmenge der darüberliegenden darstellt.
- Genehmigte Aktien (Authorized shares) — die maximale Anzahl, die die Satzung erlaubt; diese Obergrenze kann nur durch einen Aktionärbeschluss angehoben werden.
- Ausstehende Aktien (Shares outstanding) — alle ausgegebenen Aktien im Besitz von Anlegern, einschließlich Insidern. Dies ist die Anzahl, die in SEC-Berichten angegeben wird und die Basis für die Marktkapitalisierung sowie den Gewinn pro Aktie bildet.
- Float — die ausstehenden Aktien, die frei öffentlich handelbar sind; der Rest befindet sich in Händen, die an einem bestimmten Tag nicht oder nicht realistisch handeln können oder werden.
Der Unterschied in einem Satz: Ausstehend ist das, was existiert; der Float ist das, was gehandelt wird. Die Anzahl der ausstehenden Aktien ist geprüft, gemeldet und bei jeder Datenquelle identisch; der Float wird berechnet, ist nicht gemeldet und variiert je nach Anbieter. Die Marktkapitalisierung nutzt die ausstehenden Aktien; Indexgewichtungen und Filter für Low-Float-Aktien nutzen den Float.
Die Aktien außerhalb des Floats befinden sich an bekannten Stellen: Anteile von Gründern und Führungskräften, frühe Investoren innerhalb einer Post-IPO-Lock-up-Frist (üblicherweise 180 Tage), Blockbestände von Muttergesellschaften und unverfallbare Mitarbeiteraktien. Aktien, die ein Unternehmen zurückkauft, verringern die Anzahl der ausstehenden Aktien vollständig. Ein Aktiensplit skaliert die ausstehenden Aktien und den Float gemeinsam; ein umgekehrter Aktiensplit verringert beide um denselben Multiplikator. Was den Float im Verhältnis zu den ausstehenden Aktien verändert, sind unterschiedliche Faktoren: Das Auslaufen von Lock-ups und Insiderverkäufe erhöhen die handelbaren Aktien, Anschlussemissionen schaffen neue Aktien und Rückkäufe ziehen Aktien aus dem Markt.
Woher kommen die Aktienanzahlen? SEC-Einreichungen
Die Anzahl der ausstehenden Aktien ist ein gemeldeter Fakt mit Belegkette. Jeder 10-K und 10-Q enthält Aktienzahlen – ein zeitlich festgelegter Schnappschuss auf dem Deckblatt sowie die Basis- und verwässerten Zahlen in der Gewinn- und Verlustrechnung, die für die Ergebnis pro Aktie verwendet werden. „Verwässert“ (diluted) berücksichtigt die Aktien, die entstehen würden, wenn Optionen, Optionsscheine und Wandelanleihen in Aktien umgewandelt würden. Drei Megacaps aus ihren jüngsten Quartalsberichten:
Lesen Sie die oberste Zeile: Die Einreichung von NVDA für das am Apr 26, 2026 endende Quartal, eingereicht am May 20, 2026, berichtet 24.29 Milliarden Basisaktien und 24.39 Milliarden verwässerte Aktien. AAPL berichtet 14.75 Milliarden Basis, MSFT 7.43 Milliarden. Jede Zahl lässt sich auf eine benannte Einreichung in einer datierten Zeile zurückführen; die häufigsten SEC-Einreichungen erläutert diese Dokumente. Der Float (frei handelbare Aktien) erscheint nicht in ihnen. Bei einem etablierten Megacap wird fast alles, was ausstehend ist, frei gehandelt, sodass die Schätzungen für den Float nahe an der Anzahl der ausstehenden Aktien liegen; bei einem Börsengang liegen die beiden Werte weit auseinander.
Was gilt als Low-Float-Aktie?
Der Begriff „Low Float“ hat keine offizielle Definition, weshalb er häufig verwendet, aber schwer genau zu bestimmen ist. Die Verteilung der ausstehenden Aktien bildet eine Untergrenze – basierend auf der Anzahl der Stammaktien des letzten Quartalsberichts jedes an US-Börsen gelisteten Unternehmens:
Bei 6111 Unternehmen liegt der Median bei 50.1 Millionen ausstehenden Aktien. Das unterste Dezil liegt bei 3.9 Millionen oder weniger, das unterste Quartil bei 15.6 Millionen oder weniger; das oberste Dezil beginnt bei 452.6 Millionen. Dies ist die Antwort, die der Begriff meist umgeht: Ein Unternehmen mit weniger als etwa 15.6 Millionen ausstehenden Aktien gehört zum dünnsten Viertel des Marktes, bevor ein Insider-Block abgezogen wird, wodurch der Float noch kleiner ausfällt. Die Filterfunktionen variieren je nach Anbieter; strikte Anbieter setzen die Grenze innerhalb des untersten Quartils dieser Tabelle, unter der Marke von 15.6 Millionen.
Bewegen sich Aktien mit geringem Float wirklich stärker?
Dies ist die Grundannahme jedes Scanners für Low-Float-Aktien, und sie ist überprüfbar. Gruppieren Sie jedes Unternehmen nach der zuletzt gemeldeten Anzahl der ausstehenden Aktien und messen Sie dann die Handelsaktivität über die 20 Sitzungen bis zum 10. Juli 2026: die High-Low-Spanne jeder Sitzung als Prozentsatz des Tiefs sowie das gehandelte Dollar-Volumen. Die Anzahl der Aktien dient als Stellvertreter für den Float, nicht als der Float selbst – aber als ein messbarer Wert:
Die Skala ist eindeutig und bestätigt die gängige Meinung. Die 1093 Unternehmen mit under 20M shares ausstehenden Aktien verzeichneten eine mediane tägliche High-Low-Spanne von 4.82% – im Vergleich zu 1.68% bei den 221 Namen mit over 1B shares. Jeder Schritt auf der Skala verringert die typische Volatilität: 3.94%, 3.64%, 2.72%. Die Extremwerte sind deutlicher: Ein Tag im 90. Perzentil der dünnsten Gruppe wies eine Spanne von 13.28% auf, was etwa dem Dreifachen der 4.65% der größten Gruppe entspricht.
Die Spalte zur Liquidität zeigt den Mechanismus. Der Median-Sitzungswert der dünnsten Gruppe belief sich auf 0.49 Millionen Dollar an Aktienumsatz; der der größten Gruppe auf 99.47 Millionen. Wenn die Nachfrage eines Tages nur einen Bruchteil dieser Tiefe erreicht, bewegt sich der Preis weiter, um den nächsten Verkäufer zu finden. Ein Vorbehalt: Geringe Aktienzahlen treten gehäuft bei kleinen Unternehmen und niedrigen Preisen auf, sodass sich diese Gruppen in mehr als nur einem Punkt unterscheiden. Tage, an denen eine Aktie weit über ihrem normalen Volumen handelt – was relative volume misst – sind die Tage, an denen ein geringer Float auf die Probe gestellt wird, wobei die Volatilität in beide Richtungen zunimmt.
Wie entsteht der Float durch ein IPO?
Am Börsendag beginnt der Float mit einer bekannten Kennzahl: den Aktien, die tatsächlich im Offering verkauft wurden. Alle nicht angebotenen Anteile – Gründeraktien, Mitarbeiteranteile, Venture-Beteiligungen – sind zwar im Umlauf, aber noch nicht handelbar; der Großteil unterliegt einer Lock-up-Frist. Dies macht die IPO-Statistik zu einem seltenen Wert: eine präzise Messung des Floats zum Zeitpunkt der geringsten Anzahl an handelbaren Anteilen. Börsennotierungen speichern die angebotenen Aktien zusammen mit den ausstehenden Aktien; das Verhältnis ergibt den Anteil des Unternehmens, der an der Börse gehandelt wird. Bei US-Common-Stock-IPOs mit einem Volumen von 100 Millionen US-Dollar oder mehr im ersten Halbjahr 2026 (dem IPO-Register des Halbjahres):
Das exakte SQL hinter jeder Zahl
SELECT count() AS ipos,
round(quantileDeterministic(0.5)(max_shares_offered / shares_outstanding, cityHash64(issuer_name)) * 100, 1) AS median_pct_offered,
round(quantileDeterministic(0.25)(max_shares_offered / shares_outstanding, cityHash64(issuer_name)) * 100, 1) AS p25_pct,
round(quantileDeterministic(0.75)(max_shares_offered / shares_outstanding, cityHash64(issuer_name)) * 100, 1) AS p75_pct,
countIf(max_shares_offered / shares_outstanding <= 0.30) AS floated_30pct_or_less
FROM global_markets.stocks_ipos
WHERE listing_date >= '2026-01-01'
AND listing_date <= '2026-06-30'
AND ipo_status = 'history'
AND currency_code = 'USD'
AND security_type = 'CS'
AND total_offer_size >= 100000000
AND shares_outstanding > 0
AND max_shares_offered > 0
AND max_shares_offered < shares_outstandingBei 39 gemessenen Börsennotierungen entsprach der Median der angebotenen Aktien 30.2% der erfassten Gesamtzahl – der Float startete als Minderheitsanteil am Unternehmen. Die mittlere Hälfte des Floats lag zwischen 17.3% und 47.7%, und 19 der 39 boten 30 % oder weniger an. Die Marktkapitalisierung eines neuen Listings kann ein Vielfaches des Wertes der tatsächlich handelbaren Aktien betragen – diese Differenz stellt den preislich erfassten Unterschied zwischen Float und ausstehenden Aktien dar. Die acht größten gemessenen Angebote des Halbjahres im Einzelvergleich:
Das exakte SQL hinter jeder Zahl
SELECT issuer_name AS company,
toString(listing_date) AS listed,
round(max_shares_offered / 1e6, 1) AS shares_offered_m,
round(shares_outstanding / 1e6, 1) AS shares_outstanding_m,
round(100 * max_shares_offered / shares_outstanding, 1) AS pct_of_shares_offered
FROM global_markets.stocks_ipos
WHERE listing_date >= '2026-01-01'
AND listing_date <= '2026-06-30'
AND ipo_status = 'history'
AND currency_code = 'USD'
AND security_type = 'CS'
AND total_offer_size >= 100000000
AND shares_outstanding > 0
AND max_shares_offered > 0
AND max_shares_offered < shares_outstanding
ORDER BY total_offer_size DESC
LIMIT 8Das größte gemessene Geschäft, Innio N.V., bot 90 Millionen seiner 750 Millionen erfassten Aktien an – 12% waren beim Listing im Float. Zwei Vorbehalte pro Zeile: Der angebotene Wert stellt die Obergrenze des jeweiligen Bereichs dar, und die Anzahl der ausstehenden Aktien umfasst nur die börsennotierte Aktienklasse; Unternehmen mit mehreren Aktienklassen weisen daher höhere Werte auf. Für einen völlig neuen Float am offenen Markt siehe SpaceX-Listing im Juni 2026.
So wurde die IPO-Float-Messung erstellt
Die vollständige Aufstellung:
Das exakte SQL hinter jeder Zahl
SELECT count() AS ipos_h1_2026,
countIf(security_type = 'CS' AND total_offer_size >= 100000000) AS large_common_stock_ipos,
countIf(security_type = 'CS' AND total_offer_size >= 100000000
AND shares_outstanding > 0 AND max_shares_offered > 0) AS with_both_share_counts,
countIf(security_type = 'CS' AND total_offer_size >= 100000000
AND shares_outstanding > 0 AND max_shares_offered > 0
AND max_shares_offered >= shares_outstanding) AS dropped_placeholder_rows,
countIf(security_type = 'CS' AND total_offer_size >= 100000000
AND shares_outstanding > 0 AND max_shares_offered > 0
AND max_shares_offered < shares_outstanding) AS measured_ipos
FROM global_markets.stocks_ipos
WHERE listing_date >= '2026-01-01'
AND listing_date <= '2026-06-30'
AND ipo_status = 'history'
AND currency_code = 'USD'184 US-Dollar-Listings wurden im Halbjahr registriert; 60 waren Common-Stock-Deals mit 100 Millionen US-Dollar oder mehr, und 40 enthielten beide Aktienzahlen. Zeilen, in denen die angebotene Anzahl an der Gesamtzahl der ausstehenden Aktien lag oder diese überstieg, wurden als Platzhalter zurückgestellt (1 hier), sodass 39 gemessene Listings verbleiben. Fehlende Zahlen werden ausgeschlossen und nicht geschätzt.
Was passiert mit dem Float, wenn eine Lock-up-Frist abläuft?
Ein Lock-up-Ablauf stellt die größte geplante Änderung am Float eines jungen Unternehmens dar: Insider und Pre-IPO-Investoren dürfen ihre Anteile nun verkaufen, und die bisher gesperrten, ausstehenden Aktien werden für den Handel freigegeben. Die übliche Frist beträgt einhundertachtzig Tage. Die faktische Grenze der Datenlage: In keinem Marktdaten-Feed ist ein Datum für das Ende der Lock-up-Frist verzeichnet — diese Information steht im Prospekt, ist oft gestaffelt oder wird manchmal vorzeitig aufgehoben. Messbar sind lediglich die Handelsaktivitäten um diesen Zeitpunkt herum. Medline, ein Börsengang vom Dezember 2025, dessen einhundertachtzigster Tag am 15. Juni 2026 lag, dient als Fallstudie:
Das exakte SQL hinter jeder Zahl
WITH ipo AS (
SELECT concat(formatDateTime(listing_date, '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(listing_date)), ', ', toString(toYear(listing_date))) AS listed_on,
round(max_shares_offered / 1e6, 1) AS shares_offered_m
FROM global_markets.stocks_ipos
WHERE ticker = 'MDLN'
AND ipo_status = 'history'
AND listing_date >= '2025-12-01'
AND listing_date <= '2025-12-31'
LIMIT 1
),
daily AS (
SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session,
toFloat64(max(high)) AS hi,
toFloat64(min(low)) AS lo,
sum(toFloat64(volume)) AS shares_traded
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'MDLN'
AND window_start >= toDateTime('2026-05-15 09:30:00', 'America/New_York')
AND window_start < toDateTime('2026-07-11 00:00:00', 'America/New_York')
AND toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= 9
AND toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) < 16
AND NOT (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = 9
AND toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) < 30)
GROUP BY session
HAVING lo > 0
)
SELECT if(session < toDate('2026-06-15'), '1. 20 sessions before', '2. from the 180-day mark') AS window,
any(listed_on) AS listed_on,
any(shares_offered_m) AS shares_offered_m,
count() AS sessions,
concat(formatDateTime(min(session), '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(min(session)))) AS first_session,
concat(formatDateTime(max(session), '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(max(session)))) AS last_session,
round(quantileDeterministic(0.5)(shares_traded, cityHash64(session)) / 1e6, 2) AS median_daily_volume_m,
round(quantileDeterministic(0.5)(100 * (hi - lo) / lo, cityHash64(session)), 2) AS median_daily_range_pct
FROM daily
CROSS JOIN ipo
GROUP BY window
ORDER BY windowMedline ging am Dec 17, 2025 mit 248.4 Millionen angebotenen Aktien an die Börse. In den 20 Sitzungen von May 15 bis Jun 12 handelte das Unternehmen an einem Median-Tag 8.61 Millionen Aktien in einer 4.53% High-Low-Spanne. In den 18 Sitzungen ab dem Stichtag bis zum Jul 10: 6.42 Millionen Aktien, eine 4.14% Spanne — in beiden Punkten weniger aktiv.
Dies ist eine wichtige Erkenntnis, da die gängige Meinung oft das Gegenteil behauptet. Ein kalendarisch ermitteltes Datum ist kein Ereignis: Der tatsächliche Ablauf kann gestaffelt sein, kann bereits früher stattgefunden haben, und Insider verkaufen möglicherweise einfach nicht. Änderungen am Float werden in Dokumenten offengelegt, nicht in Preis-Feeds — lesen Sie den Prospekt, nicht einen Countdown.
Warum ist der Free Float für Indexgewichtungen wichtig?
Die großen US-Indexfamilien gewichten ihre Bestandteile nach der an Free Float angepassten Marktkapitalisierung. Dabei werden nur die Aktien berücksichtigt, die für öffentliche Anleger verfügbar sind. Zwei Unternehmen mit identischer Marktkapitalisierung können sehr unterschiedliche Indexgewichte aufweisen, wenn eines von ihnen nur einen kleinen Bruchteil seiner Anteile an der Börse handelt. Jeder Anbieter veröffentlicht seine Regeln zur Free-Float-Anpassung – dies ist die genaueste Entsprechung zum offiziellen Free Float einer Aktie.
FAQ zum Aktien-Float
Was ist der Unterschied zwischen dem Float und den ausstehenden Aktien?
Die ausstehenden Aktien (shares outstanding) umfassen alle von einem Unternehmen ausgegebenen Aktien im Besitz von Anlegern. Diese werden in den vierteljährlichen SEC-Berichten ausgewiesen. Der Float ist die Teilmenge, die öffentlich handelbar ist. Er berechnet sich aus den ausstehenden Aktien abzüglich Insider-Beständen, eingeschränkter Aktien (restricted stock) und anderen Beständen in engem Besitz. Die ausstehenden Aktien sind geprüft und bilden die Gesamtheit der existierenden Anteile; der Float ist die geschätzte Menge der handelbaren Anteile und ist immer gleich groß oder kleiner.
Was ist eine Aktie mit geringem Float?
Eine Aktie mit geringem Float hat nur wenige frei handelbare Anteile. Dies ist häufig bei einem kürzlichen IPO während der Lock-up-Phase, bei Unternehmen mit hohem Insider-Anteil oder bei kleinen Unternehmen der Fall. Es gibt keine offizielle Grenze, aber die Verteilung dient als Referenzpunkt: Das Median-Unternehmen mit US-Börsennotierung meldet in seinem jüngsten Quartalsbericht 50.1 Millionen ausstehende Aktien, das unterste Quartil 15.6 Millionen oder weniger.
Weisen Aktien mit geringem Float höhere Volatilität auf als Aktien mit großem Float?
Gemessen über die 20 Sitzungen bis zum 10. Juli 2026: Ja. Unternehmen mit weniger als 20 Millionen ausstehenden Aktien verzeichneten eine mediane tägliche High-Low-Spanne von 4.82%, gegenüber 1.68% bei Unternehmen mit über 1 Milliarde Aktien; die Spanne verringert sich mit zunehmender Anzahl der Aktien stetig. Die dünnste Gruppe handelte ein Median von 0.49 Millionen Dollar pro Tag; die größte Gruppe 99.47 Millionen.
Was passiert mit einer Aktie, wenn die Lock-up-Frist abläuft?
Aktien im Besitz von Insidern und Pre-IPO-Investoren dürfen dann verkauft werden, wodurch der Float steigt. Ob sich dies im Handel widerspiegelt, ist eine andere Frage: Bei Medline wurden in den 18 Sitzungen nach Ablauf der 180-Tage-Frist median 6.42 Millionen Aktien pro Tag gehandelt, was unter den 8.61 Millionen der vorangegangenen 20 Sitzungen lag. Die exakten Ablaufdaten finden sich im Prospekt.
Jede obige Tabelle basiert auf einer gespeicherten Abfrage — erweitern Sie das SQL unter jedem Panel oder rufen Sie dieselben Kennzahlen für jeden Ticker am Strasmore-Terminal ab.