Diferencia entre float y acciones en circulación

El float de una acción y su disponibilidad

El float de una acción es la cantidad de títulos efectivamente disponibles para negociar en el mercado público: el total de acciones en circulación menos las participaciones de personas con información privilegiada, las acciones restringidas y otros bloques de propiedad concentrada que no pueden transferirse libremente. Las acciones en circulación representan el total emitido por la empresa; el float es el subconjunto negociable, que siempre es igual o menor en tamaño. La mayoría de las definiciones terminan ahí; esta página profundiza en el origen de cada cifra, qué se considera un "float bajo" y cómo operan los valores con un float reducido.

Un detalle importante desde el inicio: el float es una estimación, no una cifra reportada. Las empresas informan las acciones en circulación en los documentos presentados ante la SEC cada trimestre; ninguna línea de dichos informes reporta el "float". Los proveedores de datos y los administradores de índices calculan uno propio al decidir qué tenencias deben considerarse bloqueadas, por lo que sus resultados difieren. Nuestra base de datos contiene los recuentos de acciones directamente de los registros de presentación y listado, y no incluye ninguna columna de float.

Acciones en circulación frente a float: ¿cuál es la diferencia?

Existen tres recuentos en una jerarquía, donde cada uno es un subconjunto del anterior.

1. Acciones autorizadas: el máximo permitido por los estatutos, un techo que solo puede elevarse mediante el voto de los accionistas.
2. Acciones en circulación (shares outstanding): todas las acciones emitidas y en poder de los inversores, incluidos los accionistas mayoritarios o internos. Esta es la cifra que se reporta en los documentos presentados ante la SEC y la que se utiliza para calcular la capitalización de mercado y el beneficio por acción.
3. Float: las acciones en circulación que están disponibles para negociarse públicamente; el resto se encuentra en manos que no pueden, o que en la práctica no van a vender, en un día determinado.

La diferencia en una línea: las acciones en circulación son lo que existe; el float es lo que se negocia. Las acciones en circulación están auditadas, registradas y son idénticas en todas las fuentes de datos; el float se calcula, no se reporta oficialmente y varía según el proveedor. La capitalización de mercado utiliza las acciones en circulación; las ponderaciones de los índices y los filtros de bajo float utilizan el float.

Las acciones que no forman parte del float se encuentran en lugares conocidos: participaciones de fundadores y ejecutivos, inversores iniciales sujetos a un periodo de bloqueo (lock-up) tras la salida a bolsa (habitualmente de ciento ochenta días), bloques de empresas matrices y acciones de empleados no consolidadas. Las acciones que una empresa recompra salen totalmente del recuento de acciones en circulación. Un split directo escala tanto las acciones en circulación como el float en la misma proporción; un split inverso reduce ambos por el mismo múltiplo. Lo que modifica el float en relación con las acciones en circulación son movimientos distintos: el vencimiento de los periodos de bloqueo y las ventas de los accionistas internos añaden acciones negociables, las ofertas secundarias crean nuevas acciones y las recompras retiran acciones del mercado.

¿De dónde provienen los recuentos de acciones? Presentaciones ante la SEC

Las acciones en circulación son un dato reportado con un respaldo documental. Cada 10-K y 10-Q incluye los recuentos de acciones, una instantánea con fecha en la portada, además de los recuentos básicos y diluidos dentro del estado de resultados que utilizan las ganancias por acción. El término "diluido" suma las acciones que existirían si las opciones, warrants y bonos convertibles se transformaran en capital social. Tres megacaps, según sus últimas presentaciones trimestrales:

SELECT tk AS ticker,
       concat(formatDateTime(argMax(period_end, (filing_date, period_end)), '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(argMax(period_end, (filing_date, period_end)))), ', ', toString(toYear(argMax(period_end, (filing_date, period_end))))) AS period_ended,
       concat(formatDateTime(argMax(filing_date, (filing_date, period_end)), '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(argMax(filing_date, (filing_date, period_end)))), ', ', toString(toYear(argMax(filing_date, (filing_date, period_end))))) AS filed_on,
       round(argMax(basic_shares_outstanding, (filing_date, period_end)) / 1e9, 2) AS basic_shares_b,
       round(argMax(diluted_shares_outstanding, (filing_date, period_end)) / 1e9, 2) AS diluted_shares_b
FROM global_markets.stocks_income_statements
ARRAY JOIN tickers AS tk
WHERE tk IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA')
  AND timeframe = 'quarterly'
  AND filing_date <= '2026-07-10'
  AND basic_shares_outstanding > 0
  AND diluted_shares_outstanding > 0
GROUP BY tk
ORDER BY diluted_shares_b DESC

Lea la fila superior: la presentación de NVDA para el trimestre finalizado el Apr 26, 2026, presentada el May 20, 2026, reporta 24.29 mil millones de acciones básicas y 24.39 mil millones diluidas. AAPL reporta 14.75 mil millones básicas, MSFT 7.43 mil millones. Cada cifra se remonta a una presentación específica en una fila fechada; las presentaciones ante la SEC más comunes detalla esos documentos. El float no aparece en ellas. En una megacap madura, casi todo lo que está en circulación se negocia libremente, por lo que las estimaciones de float se sitúan cerca del recuento en circulación; en una salida a bolsa reciente, ambos valores distan mucho entre sí.

¿Qué se considera una acción de bajo float?

El término "low float" no tiene un límite oficial, lo que facilita su uso indiscriminado y dificulta su definición precisa. La distribución de las acciones en circulación establece una base; cada empresa que cotiza en Estados Unidos con una presentación trimestral reciente se mide por su recuento básico de acciones más reciente:

WITH latest AS (
    SELECT tk AS ticker,
           argMax(basic_shares_outstanding, (filing_date, period_end)) AS shares
    FROM global_markets.stocks_income_statements
    ARRAY JOIN tickers AS tk
    WHERE timeframe = 'quarterly'
      AND filing_date >= '2025-10-01'
      AND filing_date <= '2026-07-10'
      AND basic_shares_outstanding > 0
    GROUP BY tk
)
SELECT count() AS companies,
       round(quantileDeterministic(0.10)(shares, cityHash64(ticker)) / 1e6, 1) AS p10_shares_m,
       round(quantileDeterministic(0.25)(shares, cityHash64(ticker)) / 1e6, 1) AS p25_shares_m,
       round(quantileDeterministic(0.50)(shares, cityHash64(ticker)) / 1e6, 1) AS median_shares_m,
       round(quantileDeterministic(0.75)(shares, cityHash64(ticker)) / 1e6, 1) AS p75_shares_m,
       round(quantileDeterministic(0.90)(shares, cityHash64(ticker)) / 1e6, 1) AS p90_shares_m
FROM latest

Entre las 6111 empresas, la mediana es de 50.1 millones de acciones en circulación. El decil inferior se sitúa en 3.9 millones o menos, y el cuartil inferior en 15.6 millones o menos; el decil superior comienza en 452.6 millones. Esa es la respuesta que la expresión suele evitar: una empresa con menos de unos 15.6 millones de acciones en circulación se encuentra en el cuarto más estrecho del mercado antes de restar cualquier bloque de acciones en manos de insiders, y su float es aún menor. Los filtros varían según el proveedor; los más estrictos trazan su línea dentro del cuarto inferior de esta tabla, por debajo de la marca de los 15.6 millones.

¿Realmente se mueven más las acciones de bajo float?

Esta es la premisa en la que se basa todo filtro de bajo float, y es algo que se puede comprobar. Clasificamos cada empresa según su número de acciones en circulación más reciente y medimos su comportamiento durante las veinte sesiones hasta el diez de julio de dos mil veintiséis: el rango máximo-mínimo de cada sesión como porcentaje del mínimo, además del volumen negociado en dólares. El número de acciones es un indicador del float, no el float en sí, pero es una medida válida:

WITH latest AS (
    SELECT tk AS ticker,
           argMax(basic_shares_outstanding, (filing_date, period_end)) AS shares
    FROM global_markets.stocks_income_statements
    ARRAY JOIN tickers AS tk
    WHERE timeframe = 'quarterly'
      AND filing_date >= '2025-10-01'
      AND filing_date <= '2026-07-10'
      AND basic_shares_outstanding > 0
    GROUP BY tk
),
daily AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session,
           toFloat64(max(high)) AS hi,
           toFloat64(min(low)) AS lo,
           toFloat64(argMax(close, window_start)) AS last_price,
           sum(toFloat64(volume) * toFloat64(close)) AS dollar_volume
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE window_start >= toDateTime('2026-06-11 09:30:00', 'America/New_York')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-11 00:00:00', 'America/New_York')
      AND toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= 9
      AND toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) < 16
      AND NOT (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = 9
               AND toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) < 30)
    GROUP BY ticker, session
    HAVING lo > 0 AND last_price >= 1
)
SELECT multiIf(l.shares < 20e6, 'under 20M shares',
               l.shares < 50e6, '20-50M shares',
               l.shares < 200e6, '50-200M shares',
               l.shares < 1000e6, '200M-1B shares',
               'over 1B shares') AS share_count_tier,
       uniqExact(d.ticker) AS companies,
       round(quantileDeterministic(0.5)(100 * (hi - lo) / lo, cityHash64(d.ticker, d.session)), 2) AS median_daily_range_pct,
       round(quantileDeterministic(0.9)(100 * (hi - lo) / lo, cityHash64(d.ticker, d.session)), 2) AS p90_daily_range_pct,
       round(quantileDeterministic(0.5)(dollar_volume, cityHash64(d.ticker, d.session)) / 1e6, 2) AS median_daily_dollar_volume_m
FROM daily AS d
INNER JOIN latest AS l ON d.ticker = l.ticker
GROUP BY share_count_tier
ORDER BY min(l.shares)

La escala es monótona y sigue la dirección que sugiere la creencia popular. Las 1093 empresas con under 20M shares en circulación registraron un rango diario mediano máximo-mínimo de 4.82%, frente al 1.68% de los 221 nombres con over 1B shares. Cada peldaño que se sube en la escala reduce el rango típico del día: 3.94%, 3.64%, 2.72%. Las colas se extienden más: un día en el percentil noventa del segmento más estrecho alcanzó un 13.28%, aproximadamente el triple del 4.65% del segmento más grande.

La columna de liquidez muestra el mecanismo. La sesión mediana del segmento más estrecho movió 0.49 millones de dólares en acciones; la del segmento más grande, 99.47 millones. Cuando la demanda de un día se encuentra con una fracción de esa profundidad, el precio debe desplazarse más para encontrar al siguiente vendedor. Una advertencia: el número reducido de acciones suele coincidir con empresas pequeñas y precios bajos, por lo que estos segmentos difieren en más de un aspecto. Los días en que una acción cotiza muy por encima de su volumen normal, lo que mide el volumen relativo, son los días en que se pone a prueba un float reducido, y la volatilidad actúa en ambos sentidos.

¿Cómo crea el float una OPI?

En el día de la salida a bolsa, el float comienza cerca de una cifra conocida: las acciones vendidas efectivamente en la oferta. Todo lo que no se ofrece —acciones de los fundadores, concesiones a empleados, participaciones de capital riesgo— está en circulación pero aún no es negociable, ya que la mayor parte está sujeta a periodos de bloqueo. Esto convierte al registro de la OPI en algo inusual: una medición real del float, tomada cuando el recuento de acciones negociables es más preciso. Los registros de cotización almacenan las acciones ofrecidas junto con las acciones en circulación; la proporción es la fracción de la empresa que constituye el float. En las OPI de acciones ordinarias en Estados Unidos de cien millones de dólares o más durante el primer semestre de dos mil veintiséis (el registro de OPI del semestre):

SELECT count() AS ipos,
       round(quantileDeterministic(0.5)(max_shares_offered / shares_outstanding, cityHash64(issuer_name)) * 100, 1) AS median_pct_offered,
       round(quantileDeterministic(0.25)(max_shares_offered / shares_outstanding, cityHash64(issuer_name)) * 100, 1) AS p25_pct,
       round(quantileDeterministic(0.75)(max_shares_offered / shares_outstanding, cityHash64(issuer_name)) * 100, 1) AS p75_pct,
       countIf(max_shares_offered / shares_outstanding <= 0.30) AS floated_30pct_or_less
FROM global_markets.stocks_ipos
WHERE listing_date >= '2026-01-01'
  AND listing_date <= '2026-06-30'
  AND ipo_status = 'history'
  AND currency_code = 'USD'
  AND security_type = 'CS'
  AND total_offer_size >= 100000000
  AND shares_outstanding > 0
  AND max_shares_offered > 0
  AND max_shares_offered < shares_outstanding

En las 39 cotizaciones medidas, la operación mediana ofreció acciones equivalentes al 30.2% de su total registrado; el float comenzó como una porción minoritaria de la empresa. La mitad central flotó entre el 17.3% y el 47.7%, y el 19 de las 39 flotó un treinta por ciento o menos. La capitalización de mercado de una nueva cotización puede ser varias veces el valor de las acciones que realmente se negocian; esa brecha es la distinción valorada entre el float y las acciones en circulación. Operación por operación, las ocho mayores ofertas medidas del semestre:

SELECT issuer_name AS company,
       toString(listing_date) AS listed,
       round(max_shares_offered / 1e6, 1) AS shares_offered_m,
       round(shares_outstanding / 1e6, 1) AS shares_outstanding_m,
       round(100 * max_shares_offered / shares_outstanding, 1) AS pct_of_shares_offered
FROM global_markets.stocks_ipos
WHERE listing_date >= '2026-01-01'
  AND listing_date <= '2026-06-30'
  AND ipo_status = 'history'
  AND currency_code = 'USD'
  AND security_type = 'CS'
  AND total_offer_size >= 100000000
  AND shares_outstanding > 0
  AND max_shares_offered > 0
  AND max_shares_offered < shares_outstanding
ORDER BY total_offer_size DESC
LIMIT 8

La mayor operación medida, Innio N.V., ofreció 90 millones de sus 750 millones de acciones registradas, un 12% flotó en la salida a bolsa. Dos advertencias por fila: la cifra ofrecida es el límite superior del rango de cada operación, y el recuento de acciones en circulación cubre solo la clase de acciones cotizadas, por lo que una empresa con múltiples clases presenta una cifra elevada. Para ver un float nuevo enfrentándose al mercado abierto, consulte la cotización de SpaceX en junio de dos mil veintiséis.

SELECT count() AS ipos_h1_2026,
       countIf(security_type = 'CS' AND total_offer_size >= 100000000) AS large_common_stock_ipos,
       countIf(security_type = 'CS' AND total_offer_size >= 100000000
               AND shares_outstanding > 0 AND max_shares_offered > 0) AS with_both_share_counts,
       countIf(security_type = 'CS' AND total_offer_size >= 100000000
               AND shares_outstanding > 0 AND max_shares_offered > 0
               AND max_shares_offered >= shares_outstanding) AS dropped_placeholder_rows,
       countIf(security_type = 'CS' AND total_offer_size >= 100000000
               AND shares_outstanding > 0 AND max_shares_offered > 0
               AND max_shares_offered < shares_outstanding) AS measured_ipos
FROM global_markets.stocks_ipos
WHERE listing_date >= '2026-01-01'
  AND listing_date <= '2026-06-30'
  AND ipo_status = 'history'
  AND currency_code = 'USD'

¿Qué sucede con el float cuando vence un periodo de lock-up?

Un vencimiento de lock-up representa el cambio programado más importante en el float de una empresa reciente: los insiders y los inversores previos a la salida a bolsa quedan liberados para vender, y las acciones en circulación que estaban restringidas se suman al pool negociable. El plazo habitual es de ciento ochenta días. La limitación real de los datos es que ninguna fecha de vencimiento de lock-up se registra en los feeds de datos de mercado; esta información reside en el prospecto, suele estar escalonada y, en ocasiones, se libera de forma anticipada. Lo que sí puede medirse es la actividad en la cinta (tape) en torno a esa fecha. Medline, una empresa que cotizó en diciembre de 2025 y cuyo día ciento ochenta cayó el quince de junio de 2026, sirve como caso de prueba:

WITH ipo AS (
    SELECT concat(formatDateTime(listing_date, '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(listing_date)), ', ', toString(toYear(listing_date))) AS listed_on,
           round(max_shares_offered / 1e6, 1) AS shares_offered_m
    FROM global_markets.stocks_ipos
    WHERE ticker = 'MDLN'
      AND ipo_status = 'history'
      AND listing_date >= '2025-12-01'
      AND listing_date <= '2025-12-31'
    LIMIT 1
),
daily AS (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session,
           toFloat64(max(high)) AS hi,
           toFloat64(min(low)) AS lo,
           sum(toFloat64(volume)) AS shares_traded
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'MDLN'
      AND window_start >= toDateTime('2026-05-15 09:30:00', 'America/New_York')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-11 00:00:00', 'America/New_York')
      AND toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= 9
      AND toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) < 16
      AND NOT (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = 9
               AND toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) < 30)
    GROUP BY session
    HAVING lo > 0
)
SELECT if(session < toDate('2026-06-15'), '1. 20 sessions before', '2. from the 180-day mark') AS window,
       any(listed_on) AS listed_on,
       any(shares_offered_m) AS shares_offered_m,
       count() AS sessions,
       concat(formatDateTime(min(session), '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(min(session)))) AS first_session,
       concat(formatDateTime(max(session), '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(max(session)))) AS last_session,
       round(quantileDeterministic(0.5)(shares_traded, cityHash64(session)) / 1e6, 2) AS median_daily_volume_m,
       round(quantileDeterministic(0.5)(100 * (hi - lo) / lo, cityHash64(session)), 2) AS median_daily_range_pct
FROM daily
CROSS JOIN ipo
GROUP BY window
ORDER BY window

Medline salió a bolsa el Dec 17, 2025 con una oferta de 248.4 millones de acciones. Durante las 20 sesiones comprendidas entre el May 15 y el Jun 12, su mediana diaria negoció 8.61 millones de acciones en un rango de máximo a mínimo de 4.53%. Durante las 18 sesiones desde la fecha marcada hasta el Jul 10: 6.42 millones de acciones, un rango de 4.14%, con menor actividad en ambos indicadores.

Vale la pena reflexionar sobre esto, ya que la narrativa popular sugiere lo contrario. Una fecha derivada del calendario no constituye un evento: el vencimiento real puede ser escalonado, haber ocurrido antes, o simplemente los insiders pueden decidir no vender. Los cambios en el float se revelan en documentos, no en los feeds de precios; lea el prospecto, no una cuenta regresiva.

¿Por qué es relevante el capital flotante para la ponderación de los índices?

Las principales familias de índices estadounidenses ponderan a sus componentes según la capitalización bursátil ajustada por capital flotante, contabilizando únicamente las acciones disponibles para los inversores públicos. Dos empresas con capitalizaciones de mercado idénticas pueden tener pesos muy distintos en un índice cuando una de ellas mantiene solo una pequeña fracción de sus acciones en circulación. Cada proveedor publica sus normas de ajuste por capital flotante, lo cual constituye la referencia más cercana a una cifra oficial de capital flotante para una acción.

Preguntas frecuentes sobre el float de las acciones

¿Cuál es la diferencia entre el float y las acciones en circulación?

Las acciones en circulación (shares outstanding) representan la totalidad de los títulos emitidos por una empresa que están en manos de los inversores, cifra que se reporta trimestralmente en los documentos presentados ante la SEC. El float es el subconjunto de acciones disponibles para negociar públicamente; es decir, el total en circulación menos las acciones en manos de insiders, las restringidas y otras participaciones de control. Las acciones en circulación son las que existen y están auditadas; el float es la parte que se negocia, es una estimación y siempre es igual o menor en tamaño.

¿Qué es una acción de bajo float?

Una acción de bajo float tiene pocas acciones disponibles para su libre negociación. Suele tratarse de una empresa que ha realizado una OPI reciente y está bajo periodo de bloqueo (lock-up), una compañía con una alta concentración de propiedad en manos de insiders o una empresa de pequeña capitalización. No existe un límite oficial, pero la distribución ofrece un punto de referencia: la mediana de las empresas listadas en Estados Unidos con un reporte trimestral reciente informa de 50.1 millones de acciones en circulación, mientras que el cuartil inferior registra 15.6 millones o menos.

¿Las acciones de bajo float se mueven más que las de gran float?

Si se mide durante las veinte sesiones hasta el diez de julio de dos mil veintiséis, la respuesta es sí. Las empresas con menos de veinte millones de acciones en circulación registraron un rango diario mediano entre máximos y mínimos de 4.82%, frente a 1.68% para aquellas con más de mil millones de acciones, con una reducción progresiva en cada tramo intermedio. El segmento con menor volumen negoció una mediana de 0.49 millones de dólares al día; el segmento mayor, 99.47 millones.

¿Qué sucede con una acción cuando expira su periodo de bloqueo (lock-up)?

Las acciones en poder de insiders e inversores previos a la OPI quedan habilitadas para la venta, lo que aumenta el float. Si esto se refleja en el mercado es otra cuestión: en el caso de Medline, las 18 sesiones a partir de su marca de ciento ochenta días negociaron una mediana de 6.42 millones de acciones al día, por debajo de los 8.61 millones de las 20 sesiones anteriores. Las fechas reales de expiración se encuentran en el folleto informativo.

Cada tabla anterior es una consulta almacenada; puede expandir el SQL bajo cualquier panel u obtener los mismos recuentos para cualquier ticker en la terminal Strasmore.