ఆప్షన్ ఎక్స్‌పైరీ సైకిల్స్ ఎలా పనిచేస్తాయి?

ఎక్స్‌పైరీ సైకిల్స్ అనేవి ఒక షేరు యొక్క option chain లో ఏ ఎక్స్‌పైరీ నెలలు కనిపిస్తాయో నిర్ణయించే listing rule. options మొదటిసారి జాబితా చేయబడినప్పుడు, ప్రతి ఎంపిక కాని US షేరుకు మూడు సైకిల్స్‌లో ఒకటి కేటాయించబడుతుంది. ఆ కేటాయింపు, ఏ సమయంలోనైనా కనీసం నాలుగు ఎక్స్‌పైరీ నెలలు ఉండే floor తో కలిసి, మీరు బ్రోకర్ chain లో చూసే తేదీల వరుసను తయారు చేస్తాయి. ఇక్కడ ప్రశ్న ఏమిటంటే ఏ నెలలు జాబితాలోకి వస్తాయి. ఒక option నిజంగా ఎక్స్‌పైరీ అయ్యే తేదీ గురించి options ఎక్స్‌పైరీ అయ్యే సమయం చూడగా, ఈ సంవత్సరపు తేదీల జాబితా కోసం 2026 options ఎక్స్‌పైరీ క్యాలెండర్ సహాయపడుతుంది.

ఆప్షన్ మెచ్యూరిటీ సైకిల్ అంటే ఏమిటి?

ఒక ఎక్స్‌చేంజ్ మొదటిసారిగా ఒక షేరుపై ఆప్షన్లను జాబితా చేసినప్పుడు, ఆ షేరును మూడు మెచ్యూరిటీ సైకిళ్లలో ఒకదానిలో చేర్చుతుంది. ప్రతి సైకిల్ నాలుగు నెలలు ఉంటుంది; అవి ఒక్కో త్రైమాసికం వ్యవధిలో ఉంటాయి:

• జనవరి సైకిల్: జనవరి, ఏప్రిల్, జూలై, అక్టోబర్
• ఫిబ్రవరి సైకిల్: ఫిబ్రవరి, మే, ఆగస్టు, నవంబర్
• మార్చి సైకిల్: మార్చి, జూన్, సెప్టెంబర్, డిసెంబర్

ఒక షేరు యొక్క సైకిల్ ఒక్కసారి నిర్ణయించబడి, లిస్టింగ్ జీవితకాలమంతా అలాగే ఉంటుంది. ఇది లిస్టింగ్ యొక్క లక్షణం, కంపెనీది కాదు. ఈ సైకిల్ దీర్ఘకాల నెలవారీ మెచ్యూరిటీలను, అనగా చైన్ ముందు భాగం కంటే వెనుకగా ఉండే ప్రతి నెల మూడవ శుక్రవారం కాంట్రాక్టులను నియంత్రిస్తుంది. రాబోయే కొన్ని వారాల గురించి ఈ సైకిల్ ఎలాంటి సమాచారం ఇవ్వదు; వాటిని వేరే నియమం నిర్వహిస్తుంది.

##

ప్రతి చైన్‌లో కనీసం నాలుగు కాలపరిమితి నెలలు ఎందుకు కనిపిస్తాయి?

లిస్టింగ్ ప్రమాణాలు కనీస స్థాయిని నిర్ణయిస్తాయి. ఎంపిక అయ్యే షేరు ఏ సమయంలోనైనా కనీసం నాలుగు కాలపరిమితి నెలలను కలిగి ఉంటుంది; ఈ నెలలు నిర్ణీత క్రమంలో ఎంపికవుతాయి. మొదటి రెండు సమీపకాలిక నెలలు: ప్రస్తుత నెల, ఆ తర్వాతి నెల. ఆ తర్వాతి రెండు, సమీపకాలిక జంట ఇంకా కవర్ చేయని స్వంత సైకిల్‌లోని మొదటి రెండు నెలలు.

ఫిబ్రవరి సైకిల్ షేరును జూన్ నెలలో పరిగణలోకి తీసుకుందాం. సమీపకాలిక నెలలు జూన్, జూలై. తర్వాతి ఇంకా తీసుకోని సైకిల్ నెలలు ఆగస్టు, నవంబర్ కాబట్టి చైన్ జూన్, జూలై, ఆగస్టు, నవంబర్ అని ఉంటుంది. జూన్ కాలపరిమితి గడిచిన తర్వాత సమీపకాలిక జంట జూలై, ఆగస్టుగా మారుతుంది; చైన్ నవంబర్, ఫిబ్రవరి వైపు పొడిగించబడుతుంది. సమీపకాలిక నెలలు ప్రతి నెలా రోల్ అవుతాయి. సైకిల్ నెలలు మూడు నెలలకు ఒకసారి ఒక స్థాయి రోల్ అవుతాయి.

వాస్తవ ఆప్షన్ చైన్‌లో లిస్ట్ అయ్యే expiry నెలలు ఏవి?

నాలుగు కనిష్ఠ పరిమితి; అధికంగా ట్రేడ్ అయ్యే స్టాక్‌లు దీనికి బాగా ఎక్కువగా ఉంటాయి. దిగువ ప్యానెల్‌లో ఫైల్‌లో ఉన్న తాజా సెషన్‌లో Apple చైన్‌పై ఉన్న ప్రతి expiryను, ఆ ప్రతి తేదీన కలిగి ఉన్న కాంట్రాక్టుల సంఖ్యతో సహా జాబితా చేస్తోంది.

WITH
(
    SELECT max(date)
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
      AND date >= today() - 10
) AS chain_date
SELECT
    toString(expiration_date)                     AS expiry_date,
    formatDateTime(expiration_date, '%b %e, %Y')  AS expiration_label,
    toUInt32(max(days_to_expiry))                 AS days_out,
    countDistinct(ticker)                         AS contract_count
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
  AND date = chain_date
  AND expiration_date >= chain_date
GROUP BY expiration_date
ORDER BY expiration_date

ఒకే underlyingపై ఇది 23 వేర్వేరు expiry తేదీలు. అతి సమీపంలోనిది, Oct 23, 2026, ఇంకా 1 రోజుల దూరంలో ఉంది; దీనిపై 121 కాంట్రాక్టులు ఉన్నాయి. అత్యంత దూరంలోనిది, Jan 19, 2029, దీనికి ఇంకా 820 రోజుల దూరం ఉంది, దీనిపై 59 కాంట్రాక్టులు ఉన్నాయి. రెండు చివరల మధ్య ఉన్న shapeను గమనించండి: ముందు భాగంలో తేదీలు వారానికి ఒకటి చొప్పున వస్తాయి, సంవత్సరం మధ్య వరకు కొంత తక్కువగా దాదాపు నెలకు ఒకటి చొప్పున తగ్గుతాయి, ఆపై కుడివైపు అంచున ఉన్న దూరపు తేదీల వరకు వ్యాప్తి చెందుతాయి. ఆ కాంట్రాక్ట్ గణనలు ప్రతి తేదీన ఎన్ని strikes ఉన్నాయో తెలుపుతాయి తప్ప, వాటిపై ఎంత open ఉందో కాదు; ఆ విషయం max pain strike వెనుక ఉన్న వేరే ప్రశ్న.

వారపు మరియు రోజువారీ ఎక్స్‌పైరీలు ఈ చక్రాన్ని అనుసరిస్తాయా?

సైకిల్ నెలవారీ ముగింపులకు మాత్రమే పరిమితమై ఉంటుంది, అంటే మూడవ శుక్రవారం కాంట్రాక్టులకు. ఆధునిక ఆప్షన్ చైన్‌లో మిగిలిన భాగం సైకిల్‌కు వెలుపల ఉన్న వేర్వేరు లిస్టింగ్ కార్యక్రమాల నుంచి వస్తుంది:

• సప్తాహిక options: కొన్ని వారాల ముందే జాబితా చేయబడి, మూడవ శుక్రవారం కాని శుక్రవారాల్లో గడువు తీరే స్ట్రైక్లు.
• నెలాఖరు, త్రైమాసిక ముగింపు seriesలు: శుక్రవారం కంటే నెల లేదా త్రైమాసికంలోని చివరి ట్రేడింగ్ రోజుకు కట్టిపెట్టబడి ఉంటాయి.
• రోజువారీ options: వారంలో ప్రతి ట్రేడింగ్ రోజుకూ ఒక గడువు; చాలా చురుకుగా ట్రేడ్ అయ్యే చిన్నది, నిర్దిష్టమైన underlyingల జాబితాకే పరిమితమై ఉంటాయి. ఆ జాబితా కోసం రోజువారీ options ఉన్న షేర్లు ఏవి చూడండి.

అవేవీ సైకిల్ నెలను జోడించవు. ఒక షేరు దాని చైన్ ముందు వరుసగా పది వారపు తేదీలను చూపించవచ్చు, కానీ వాటి వెనుక ఉన్నది సాధారణ నాలుగు నెలల సైకిల్ పేరు మాత్రమే. రెండు చైన్లు ఎంత భిన్నంగా కనిపించినా, అవి ఒకే నియమాలపై పనిచేస్తుండవచ్చు.

అనేక underlyingsను ఒకే సెషన్‌లో పక్కపక్కన క్రమబద్ధంగా అమర్చినప్పుడు, వాటి మధ్య ఉన్న తేడా తేదీల లెక్కగా స్పష్టమవుతుంది.

WITH
(
    SELECT max(date)
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date >= today() - 10
) AS chain_date
SELECT
    underlying_symbol                                                     AS symbol,
    countDistinct(expiration_date)                                        AS listed_expirations,
    countDistinctIf(expiration_date, days_to_expiry <= 45)                AS expirations_within_45d,
    countDistinctIf(toStartOfMonth(expiration_date), days_to_expiry > 90) AS months_beyond_90d
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = chain_date
  AND expiration_date >= chain_date
  AND underlying_symbol IN ('SPY', 'AAPL', 'MSFT', 'KO', 'CLX', 'HRL')
GROUP BY underlying_symbol
ORDER BY listed_expirations DESC

6 నామాల ప్యానెల్‌లో, SPY అత్యంత విశాలమైన కవరేజీని కలిగి ఉంది — 33 జాబితా చేసిన expirationsతో, వాటిలో 16 45 రోజుల లోపల ఉన్నాయి. ఈ ముందు భాగపు సాంద్రతకు కారణం నెలవారీ చక్రం కాదు; రోజువారీ, వారానికోసారి జాబితా కార్యక్రమం. ఆ ప్యానెల్‌లో వ్యతిరేక చివరన CLX ఉంది — మొత్తం మీద 7 జాబితా చేసిన తేదీలు మాత్రమే. 90 రోజులకు మించినప్పుడు చిత్రం మారుతుంది: అత్యంత విస్తృత నామంలో 10 వేర్వేరు expirations నెలలు ఉంటే, అత్యంత సంకుచిత నామంలో 4 ఉన్నాయి. options chain ముందు భాగంలోనే లైనప్‌లు భిన్నంగా ఉంటాయి. వెనుక భాగంలో చక్రం కనిపిస్తుంది.

ఒక షేరు ఏ సైకిల్‌లో ఉందో నేను ఎలా గుర్తించగలను?

లుకప్ పట్టిక అవసరం లేదు. ఆప్షన్ చైన్ తెరిచి, ప్రస్తుత నెలను, దాని తర్వాతి నెలను వదిలివేసి, ఆ జంటకు ముందు కనిపించే మొదటి నెలాఖరు తేదీని కనుగొనండి. ఆ నెల, దాని తర్వాత మూడు నెలల నెలలే ఆ షేరు యొక్క సైకిల్ నెలలు.

ఇదే నమూనా జాబితా చేసిన మార్కెట్ మొత్తానికి ఏకకాలంలో కనిపిస్తుంది. రాబోయే పద్నాలుగు నెలల్లో ప్రతి మూడో శుక్రవారం నెలాఖరు తేదీకి, ఎన్ని అండర్‌లైయింగ్‌లు దానిని జాబితా చేస్తున్నాయో లెక్కించే ప్యానెల్ ఈ క్రిందిది.

WITH
(
    SELECT max(date)
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date >= today() - 10
) AS chain_date
SELECT
    toString(toStartOfMonth(expiration_date))                AS expiry_month_start,
    formatDateTime(toStartOfMonth(expiration_date), '%b %Y') AS month_label,
    countDistinct(underlying_symbol)                         AS underlyings_listing
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = chain_date
  AND expiration_date >= chain_date
  AND days_to_expiry <= 430
  AND toDayOfWeek(expiration_date) = 5
  AND toDayOfMonth(expiration_date) BETWEEN 15 AND 21
  AND underlying_symbol NOT IN ('SPCX')
GROUP BY toStartOfMonth(expiration_date)
ORDER BY toStartOfMonth(expiration_date)

సమీప మూడో శుక్రవారం, Nov 2026, ను 3769 అండర్‌లైయింగ్‌లు జాబితా చేస్తున్నాయి. ఆప్షన్‌లు కలిగిన ప్రతి షేరు తన front months ను జాబితా చేస్తుంది, ఆ మొదటి బిందువు ప్రపంచ జాబితా చేసిన యూనివర్స్ మొత్తానికి దగ్గరగా ఉంటుంది. ఆ తర్వాత సంఖ్య తగ్గుతుంది, అసమానంగా తగ్గుతుంది. సమీప కాలపు జంట దాటిన తర్వాత షేరు తిరిగి కనిపించేది తన స్వంత సైకిల్‌కు చెందిన నెలల్లో మాత్రమే, కాబట్టి ప్రతి అదనపు నెలను మొత్తం మార్కెట్ కాదు, మార్కెట్‌లోని ఒక భాగం మాత్రమే నిర్వహిస్తుంది; త్రైమాసికం ఆఖరు నెలలు, జనవరి సీరీస్ తమ పొరుగునెలల కంటే ఎక్కువగా ఉండే అవకాశం ఉంది. ప్యానెల్ దూరపు అంచు ఇంకా పలుచన: Dec 2027, పద్నాలుగు నెలల కిటికీలోని ఆఖరి నెల, పద్నాలుగు నెలలకు పైగా దూరంలో ఉన్న నెల, కేవలం 365 అండర్‌లైయింగ్‌లు మాత్రమే దానిని నిర్వహిస్తున్నాయి. పద్నాలుగు నెలల దాటిన తర్వాత జనవరి సీరీస్ మినహా ప్రతి నెలలోనూ ఈ మెట్ల సీరీస్ ఖాళీగా మారుతుంది; కింది ప్యానెల్‌లో LEAPS దానిని పట్టుకుంటుంది.

మార్చి సైకిల్‌కు చెందిన నాలుగు నెలలు ఏటా నాలుగు ట్రిపుల్ విచింగ్ తేదీలు కూడా; ఈ రోజున ఇండెక్స్, ఈక్విటీ కాంట్రాక్ట్‌లు ఒకే మూడో శుక్రవారం నెలాఖరు తేదీన కలిసి ముగుస్తాయి.

LEAPSను ఎందుకు జనవరిలో లిస్ట్ చేస్తారు?

ఎక్స్‌పైరీకు ఇంకో సంవత్సరం కంటే ఎక్కువ సమయం మిగిలి ఉన్న సుదీర్ఘ కాల ఆప్షన్లైన LEAPSలు వాటి స్వంత లిస్టింగ్ షెడ్యూల్ నుంచి వస్తాయి. సింగిల్ స్టాక్లలో దీర్ఘ కాల సిరీస్ జనవరి సిరీసే; ఆ స్టాక్ ఏ సైకిల్‌లో ఉన్నా సరే. మార్చ్ సైకిల్‌లో ఉన్న స్టాక్‌కు కూడా జనవరి LEAPSనే వస్తాయి.

మార్కెట్ అంతటా లెక్కించిన గణాంకం ఆ ఆంకర్ మాసాన్ని స్పష్టం చేస్తుంది. ఈ ప్యానెల్ 300 రోజులకు పైగా ఉన్న ప్రతి మూడవ శుక్రవారం ఎక్స్‌పైరీని తీసుకుని, దాన్ని లిస్ట్ చేస్తున్న అండర్‌లైంగ్‌లను లెక్కిస్తుంది.

WITH
(
    SELECT max(date)
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date >= today() - 10
) AS chain_date
SELECT
    formatDateTime(toStartOfMonth(expiration_date), '%b %Y') AS leaps_series,
    countDistinct(underlying_symbol)                         AS underlyings_listing
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = chain_date
  AND days_to_expiry > 300
  AND toDayOfWeek(expiration_date) = 5
  AND toDayOfMonth(expiration_date) BETWEEN 15 AND 21
  AND underlying_symbol NOT IN ('SPCX')
GROUP BY toStartOfMonth(expiration_date)
ORDER BY underlyings_listing DESC

Jan 2028 ఆ కిటికీలో అత్యధిక మాసం; 1412 అండర్‌లైంగ్‌లపై లిస్ట్ అయి ఉంది. అదే కిటికీలో అత్యంత సన్నని మాసం Jul 2028, ఇది 1 అండర్‌లైంగ్‌లపై కనిపిస్తుంది.

కాలం గడిచే కొద్దీ జనవరి కాంట్రాక్ట్‌కు ఎలాంటి మార్పు ఉండదు. రెండు సంవత్సరాల దూరంలో లిస్ట్ అయిన జనవరి సిరీస్, సంవత్సరం తర్వాత చెయిన్‌లోని సాధారణ జనవరి మంత్లీగా మారే అదే కాంట్రాక్ట్: అదే strike, అదే మూడవ శుక్రవారం. ఒక సంవత్సరం ముద్ర వద్ద పేరు మాత్రమే తొలగిపోతుంది. LEAPS అంటే ఏమిటి కాంట్రాక్ట్ వైపును కవర్ చేస్తుంది, గాఢంగా లాభంలో ఉన్న LEAPS దీర్ఘ కాల చివరి భాగాన్ని ఎలా ఉపయోగిస్తారో దాన్ని కవర్ చేస్తుంది.

సైకిల్ ఒక స్ప్రెడ్ కోట్ కాగలిగేదేనా అనే విషయంలో నిర్ణయాత్మకం ఎందుకు

లిస్టింగ్ నియమం నిజమైన ఆర్డర్‌ను ఎదుర్కొనే ప్రదేశం ఇదే. క్యాలెండర్ స్ప్రెడ్ ఒకే strike price వద్ద ఒక expiry కొనుగోలు చేసి మరొక expiryను విక్రయిస్తుంది. డయగ్రానల్ కూడా ఒకే విధంగా రెండు strike priceలపై పనిచేస్తుంది. రెండూ ఒకే underlying మీద రెండు expiries ఒకేసారి ఉండేలా చేయాల్సి ఉంటుంది.

వీక్లీ ఎక్స్‌పైరీలు, పూర్తి సైకిల్ కలిగిన షేరుపై ఇది సులభం. పలుచని షేరుపై మీరు కోరుకున్న నెల లిస్ట్ కాకపోవచ్చు. ఫిబ్రవరి సైకిల్ షేరుపై సెప్టెంబర్ సమీప నెలల్లో ఒకటి అయ్యేవరకు సెప్టెంబర్ ఎక్స్‌పైరీ లిస్ట్ కాదు; అందువల్ల జూన్‌లో ఏ ధర వద్దైనా ఆ షేరుపై జూన్ నుంచి సెప్టెంబర్ క్యాలెండర్ స్ప్రెడ్ నిర్మించడం సాధ్యం కాదు. దీర్ఘకాలపు స్ట్రక్చర్లు జనవరి expiriesపై కేంద్రీకృతం కావడం వెనుక కూడా ఇదే పరిమితి ఉంది: పేదవారి కవర్డ్ కాల్ అనేది దీర్ఘకాలపు call మీద నిర్మించిన డయగ్రానల్, మరియు ప్రతి option కలిగిన షేరుకు ఉమ్మడిగా ఉండే నెల జనవరి.

లిస్టింగ్‌కు పైన ఉండే రెండో ఫిల్టర్ లిక్విడిటీ. ఒక నెల లిస్ట్ అయినా తక్కువ ఓపెన్ ఇంటెరెస్ట్‌తో వెడల్పైన కోట్ ఉండవచ్చు; దీనివల్ల రెండు లెగ్ స్ట్రక్చర్ నింపుకునే సమస్యగా మారుతుంది. లిస్టింగ్ నియమం మీకు ఏమి ఉందో చెబుతుంది. టేప్ మీకు ఏమి ట్రేడ్ అవుతుందో చెబుతుంది.

సాధారణ ప్రశ్నలు

మూడు option expiration cycleలు ఏమిటి?

మూడు cycles; ప్రతిదీ మొదటి నెల పేరుతో పిలువబడుతుంది: జనవరి cycle (జనవరి, ఏప్రిల్, జూలై, అక్టోబర్), ఫిబ్రవరి cycle (ఫిబ్రవరి, మే, ఆగస్టు, నవంబర్), మార్చి cycle (మార్చి, జూన్, సెప్టెంబర్, డిసెంబర్). దేనిపై నుంచి మొదటిసారిగా options జాబితా చేయబడితే ఆ షేరు దానికి కేటాయించబడుతుంది; ఆ తర్వాత ఆ కేటాయింపు మారదు.

ఒక షేరు ఒకేసారి ఎన్ని expiration నెలలు కలిగి ఉంటుంది?

కనీసం నాలుగు. అందులో రెండు సమీప-కాలపు నెలలు — ప్రస్తుత నెల, తదుపరి నెల. మిగిలిన రెండు ఆ షేరుకు కేటాయించిన cycle నుంచి వస్తాయి. ఈ కనీసానికి అదనంగా వారపు, నెలాంతపు, త్రైమాసిక ముగింపు, రోజువారీ expirations చేరినప్పుడు, క్రియాశీలంగా ట్రేడ్ అయ్యే షేర్లలో ఇంకా ఎక్కువ నెలలు ఉంటాయి.

అన్ని షేర్లకూ ఒకే expiration నెలలు ఉంటాయా?

కాదు. సమీప-కాలపు రెండు నెలలు అందరికీ ఒకే విధంగా ఉంటాయి. వాటి వెనుక ఉన్న నెలలు, ఆ షేరుకు మూడు cyclesలో ఏది కేటాయించబడిందనే దానిపై ఆధారపడి ఉంటాయి. కాబట్టి పోలిక ఉన్న కంపెనీల రెండింటి వెనుక నెలలు పూర్తిగా భిన్నంగా ఉండవచ్చు.

వారపు options expiration cycleలో భాగమా?

కాదు. వారపు options వేరే కార్యక్రమం కింద కొన్ని వారాల ముందు జాబితా చేయబడతాయి; మూడవ శుక్రవారం కాకుండా మిగిలిన శుక్రవారాల్లో expire అవుతాయి. ఇవి షేరు cycleను మార్చవు; నాలుగు నెలల కనీసంలో కూడా కలవు.

LEAPS జనవరిలో ఎందుకు జాబితా చేయబడతాయి?

underlying షేరు cycle ఏదైనప్పటికీ, షేరు-నిర్దిష్టమైన LEAPS జనవరి expirationకు అనుసంధానించబడతాయి. దీనివల్ల options వ్యవహారాలు నడిచే ప్రతి షేరుకు ఒక సామాన్యమైన దీర్ఘ-కాలపు నెల దొరుకుతుంది. ఒక జనవరి series ఒక సంవత్సరం లోపల పాతదయ్యే కొద్దీ, అది ఆ షేరు సాధారణ జనవరి monthly గా మారుతుంది; ఒప్పందం స్వయంగా మారదు.

ఇక్కడి ప్రతి panel దాన్ని సృష్టించిన SQLను కలిగి ఉంది. ఒక్కటి తెరవండి, tickerను మార్చండి; Strasmore terminal పై మీకు నచ్చిన ఏ chainపై అయినా అదే ప్రశ్న పరుగెత్తుతుంది.