கவர்டு கால்: உங்கள் பங்குகளில் வருவாய் ஈட்டுதல்

கவர்டு கால் (covered call) என்பது நீங்கள் ஏற்கனவே வைத்திருக்கும் பங்குகளிலிருந்து வருவாய் ஈட்டுகிறது. நீங்கள் ஒரு நிர்ணயிக்கப்பட்ட தேதிக்கு முன்பு, உங்கள் பங்குகளை ஒரு நிலையான விலைக்கு (the strike) வாங்க உரிமையை யாருக்கோ விற்கிறீர்கள். அதற்கு ஈடாக நீங்கள் முன்பணமாக ஒரு ப்ரீமியத்தை (premium) பெறுகிறீர்கள். பங்குகளின் விலை பின்னர் என்ன நடந்தாலும் அந்தப் ப்ரீமியம் உங்களுக்கே. அதற்குப் பதிலாக, பங்குகளின் விலை strike-ஐ விட அதிகமாக முடிந்தால் அந்த விலைக்கே உங்கள் பங்குகளை விற்றுக்கொள்ள ஒப்புக்கொள்கிறீர்கள். இது ஒரு ஏற்றத்தின் போது நீங்கள் ஈட்டும் லாபத்திற்கு ஒரு உச்ச வரம்பை நிர்ணயிக்கிறது.

இந்தப் பிரதியில் இரண்டு பகுதிகள் உள்ளன. அதில் நீங்கள் ஏற்கனவே ஒன்றை வைத்திருக்கிறீர்கள்: 100 பங்குகள் மற்றும் அவற்றுக்கு எதிராக விற்கப்பட்ட ஒரு call. ப்ரீமியம் கணக்கில் வந்த நாள் முதல் பங்குகள் கேட்கப்பட்டு அழைத்துச் செல்லப்பட்ட நாள் வரை, சேமிக்கப்பட்ட விலைகளில் உள்ள ஒரு நிஜமான கவர்டு காலை இதுவரை விவரிக்கிறது.

ப்ரீமியம் என்பது நீங்கள் வைத்துக்கொள்ளும் வருவாய்

இந்த ஒப்பந்தம் ஜூன் 18, 2026 அன்று காலாவதியாகும் SPY $740 call ஆகும். மே 1 அன்று, SPY $720 இருக்கையில், அந்த call ஒரு பங்குக்கு $7.22 க்கு விற்கப்பட்டது. ஒரு ஒப்பந்தம் 100 பங்குகளை உள்ளடக்கியது, எனவே அதை எழுதி விற்றது அன்றே கணக்கில் சுமார் $722 ஐச் சேர்த்தது. பங்குகளில் எந்த அசைவும் அந்தப் பணத்தைத் திரும்பப் பெற முடியாது.

நீங்கள் விற்ற call-ன் சந்தை மதிப்பு இங்கே உள்ளது, அதன் ஏழு வார காலத்தில் கண்காணிக்கப்பட்டது:

SELECT date,
       round(avg(option_close), 2) AS call_price
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker = 'O:SPY260618C00740000' AND date BETWEEN '2026-05-01' AND '2026-06-17' AND implied_volatility > 0.02
GROUP BY date ORDER BY date

நீங்கள் முதல் நாளில் $7.22 பெற்றீர்கள். விற்பவரின் பக்கத்திலிருந்து பார்த்தால், இந்தக் கோடு கீழே இறங்குவது உங்கள் லாபம், மேலே ஏறுவது உங்களுக்கு எதிராக உருவாகும் கடமை. இரண்டும் நிகழ்ந்தன. ஜூன் 10 அன்று SPY $722.88 ஆகக் குறைந்தபோது, call கட்டணம் $3.17 ஆகக் குறைந்தது, நீங்கள் விற்ற விலையை விட மிகவும் குறைவாக. SPY strike-ஐ தாண்டியபோது, அதன் ஜூன் 2 உச்சத்தில் call $23.5 ஆக ஏறியது, அது அப்போது ப்ரீமியத்தை விடப் பல மடங்கு கடமையாக இருந்தது.

ஏற்றம் எங்கே உச்ச வரம்புக்கு உட்படுகிறது

வெறும் பங்குகளை மட்டும் வைத்திருந்தால், பங்கு எவ்வளவு தூரம் செல்கிறதோ அவ்வளவு தூரம் உங்கள் லாபமும் செல்கிறது. அந்தப் பங்குகளுக்கு எதிராக ஒரு call-ஐ விற்றால், strike-ல் ஒரு மேற்கூரையை வரைகிறீர்கள். அதற்கு மேல், பங்கு ஈட்டும் ஒவ்வொரு டாலரும் short call செலுத்த வேண்டிய ஒரு டாலர், இரண்டும் சமனாகின்றன. உங்கள் பயனுள்ள விற்பனை விலை strike மற்றும் நீங்கள் வைத்திருக்கும் ப்ரீமியத்தில் நிலையானது: $740 + $7.22, அல்லது ஒரு பங்குக்கு சுமார் $747.22.

பங்கு நகரும்போது, வெறும் பங்குகள் மற்றும் கவர்டு கால் ஆகிய இரண்டு பாதைகளும் பிரிகின்றன:

WITH prem AS (
  SELECT avg(option_close) AS p
  FROM global_markets.options_greeks
  WHERE ticker = 'O:SPY260618C00740000' AND date = '2026-05-01' AND implied_volatility > 0.02
)
SELECT g.date,
       round(avg(g.underlying_close), 2) AS buy_hold,
       round(avg(g.underlying_close) + any(prem.p) - avg(g.option_close), 2) AS covered_call
FROM global_markets.options_greeks g, prem
WHERE g.ticker = 'O:SPY260618C00740000' AND g.date BETWEEN '2026-05-01' AND '2026-06-17' AND g.implied_volatility > 0.02
GROUP BY g.date ORDER BY g.date

இரண்டு கோடுகளும் மே 1 அன்று ஒன்றாகத் திறக்கின்றன, SPY நகரும்போது பிரிகின்றன. ஜூன் தொடக்கத்தில் ஏற்றத்தின் போது, வெறும் பங்குதாரர் முன்னேறினார், கவர்டு நிலையின் $745.72 உடன் ஒப்பிடும்போது சாளரத்தை $753.91 இல் முடித்தார். அந்த இடைவெளி strike-க்கு மேலே கைவிடப்பட்ட ஏற்றம். ஜூன் 10 அன்று SPY $722.88 ஆக இறங்கியபோது நிலைமை தலைகீழானது: கவர்டு நிலை $726.93 இல் இருந்தது, வெறும் பங்குதாரரின் $722.88 க்கு மேலே, ப்ரீமியத்தால் தாங்கப்பட்டது. ஒரு கவர்டு கால், ஒரு ஏற்றத்தின் உச்சத்தை ஒரு இறக்கத்தின் கீழ் தாங்கலுக்கு மாற்றுகிறது.

நான்கு தருணங்களில் பரிமாற்றம்

WITH prem AS (
  SELECT avg(option_close) AS p
  FROM global_markets.options_greeks
  WHERE ticker = 'O:SPY260618C00740000' AND date = '2026-05-01' AND implied_volatility > 0.02
)
SELECT multiIf(g.date = '2026-05-01', '1. Sold the call (May 1)',
               g.date = '2026-06-02', '2. SPY peak (Jun 2)',
               g.date = '2026-06-10', '3. SPY dip (Jun 10)', '4. Final session (Jun 15)') AS stage,
       round(avg(g.underlying_close), 2) AS spy_price,
       round(avg(g.option_close), 2) AS call_value,
       if(avg(g.underlying_close) > 740, 'above 740 strike', 'below 740 strike') AS moneyness,
       round(avg(g.underlying_close) + any(prem.p) - avg(g.option_close), 2) AS covered_value
FROM global_markets.options_greeks g, prem
WHERE g.ticker = 'O:SPY260618C00740000'
  AND g.date IN ('2026-05-01', '2026-06-02', '2026-06-10', '2026-06-15')
  AND g.implied_volatility > 0.02
GROUP BY g.date ORDER BY g.date

அட்டவணையைக் கீழே படியுங்கள். நுழைவின் போது இரண்டு உத்திகளும் ஒரே மாதிரி. SPY உச்சத்தில் கவர்டு நிலை (743.35) வெறும் பங்குதாரரை (759.63) விட சுமார் பதினாறு டாலர் ஒரு பங்குக்கு பின்தங்கியது, இதுவே உச்ச வரம்பின் விலை. ஜூன் இறக்கத்தில் அது சுமார் நான்கு டாலர் முன்னில் இருந்தது, இது ப்ரீமியத்தின் வேலை. இறுதி சுத்தமான அமர்வில் SPY $753.91, above 740 strike இல் மூடியது, எனவே call பணத்திற்குள் முடிந்தது மற்றும் பங்குகள் $740 க்கு அழைத்துச் செல்லப்பட்டன. எழுத்தாளர் strike-ல் விற்றார், $7.22 ப்ரீமியத்தை வைத்துக்கொண்டார், ஒரு பங்குக்கு $747.22 ஈட்டினார், அதே சமயம் வெறும் பங்குதாரர் $753.91 மதிப்புள்ள பங்குகளை வைத்திருந்தார்.

SPY கடைசி நாளில் $740 க்குக் கீழே மூடியிருந்தால், call மதிப்பற்றதாக காலாவதியாகும். எழுத்தாளர் ப்ரீமியம் மற்றும் பங்குகள் இரண்டையும் வைத்திருப்பார், அடுத்த மாதம் மற்றொரு call-ஐ விற்க சுதந்திரமாக இருப்பார். அந்த மறுபிரதியே கவர்டு காலின் கவர்ச்சி: ஒரே ஒரு நிலைப்படுத்தப்பட்ட பங்குக்கு எதிராக மீண்டும் மீண்டும் எழுதப்படலாம், ஒவ்வொரு சுழற்சியும் ஒரு புதிய ப்ரீமியம். காலெண்டர் ஒவ்வொரு சுற்றையும் எப்படி அமைக்கிறது என்பதற்கு விருப்பத்தேர்வுகள் காலாவதியாகும் போது பார்க்கவும்.

யார் கவர்டு கால்களை எழுதுகிறார்கள்

பாரம்பரிய பயனாளி ஒரு குவிக்கப்பட்ட பங்குதாரர்: ஒரு பெரிய நிலையில் அமர்ந்திருக்கும் ஒருவர், அதை வைத்திருக்க மகிழ்ச்சியடைகிறார், காத்திருக்கும்போது பங்குகள் தனக்கு ஊதியம் தர வேண்டும் என விரும்புகிறார். ஒரு கவர்டு கால் நிலையான ஒரு நிலையை வருவாய் மேலடுக்காக மாற்றுகிறது. பங்கு ஏறினாலும், இறங்கினாலும் அல்லது நிலைத்திருந்தாலும் ப்ரீமியம் வருகிறது, மேலும் தட்டையான சந்தையில் இதுவே மொத்த வருவாய்.

உண்மையான செலவு ஏற்றத்தில் உள்ளது. Strike-ஐ விட்டுக்கொடுங்கள், அதற்கு மேலே ஒவ்வொரு லாபத்தையும் விட்டுக்கொடுங்கள், இது ஒரு நீண்டகால பங்குதாரர் பெரிதும் விரும்பும் தப்பியோடும் ஏற்றத்தில் மிகவும் கசப்பாக இருக்கும். இறக்கம் கட்டாயம் தீண்டப்படுவதில்லை: strike-க்குக் கீழே பங்குகள் எப்போதும் போல இறங்குகின்றன, பெறப்பட்ட ப்ரீமியத்தால் மட்டுமே மென்மையாக்கப்படுகின்றன. ஒரு கவர்டு கால் ஒரு வருவாய் உத்தி, பெரிய சரிவுக்கு எதிரான தடுப்பு அல்ல. ஒப்பந்தத்தின் இயக்கவியலுக்கு, ஒரு call விருப்பத்தேர்வு என்றால் என்ன பார்க்கவும் மற்றும் வாங்குபவரின் பிரதிபலிப் பிம்பத்தை கால்களை வாங்குதல் மற்றும் விற்றல் இல் பார்க்கவும். ப்ரீமியத்தின் தினசரி சரிவு விருப்பத்தேர்வு கிரீக்குகளால் நிர்வகிக்கப்படுகிறது, நேர சிதைவு முதன்மையானது, மேலும் அதே தர்க்கம் put விருப்பத்தேர்வுகளின் வருவாய் பக்கத்திற்கு தலைகீழாக இயங்குகிறது.

அடிக்கடி கேட்கப்படும் கேள்விகள்

எளிய வார்த்தைகளில் கவர்டு கால் என்றால் என்ன?

நீங்கள் 100 பங்குகளை வைத்திருக்கிறீர்கள் மற்றும் அவற்றுக்கு எதிராக ஒரு call விருப்பத்தேர்வை விற்கிறீர்கள். நீங்கள் முன்பணமாக ஒரு பணப்ப்ரீமியத்தைப் பெறுகிறீர்கள் மற்றும் என்ன நடந்தாலும் அதை வைத்துக்கொள்கிறீர்கள். பங்கு காலாவதியாகும் முன் strike விலைக்கு மேலே முடிந்தால் அந்தப் பங்குகளை strike விலைக்கு விற்க ஒப்புக்கொள்கிறீர்கள்.

ஒரு கவர்டு கால் எவ்வளவு வருவாய் தருகிறது?

ஒரு ஒப்பந்தத்திற்கு 100 பங்குகள் என்ற கணக்கில், call எந்த விலைக்கு விற்கிறதோ அந்தப் ப்ரீமியம். இந்த SPY $740 call மே 1 அன்று ஒரு பங்குக்கு $7.22 தந்தது, ஒரு ஒப்பந்தத்திற்கு சுமார் $722. ப்ரீமியம் நீங்கள் தேர்ந்தெடுக்கும் strike, காலாவதி வரையிலான நேரம் மற்றும் பங்கின் ஏற்ற இறக்கத்தால் நிர்ணயிக்கப்படுகிறது.

பங்கு strike-ஐ விட அதிகமாக ஏறினால் என்ன நடக்கும்?

உங்கள் பங்குகள் strike-ல் அழைத்துச் செல்லப்படுகின்றன மற்றும் வர்த்தகம் அங்கே முடிகிறது. நீங்கள் ப்ரீமியத்தை வைத்துக்கொள்கிறீர்கள் மற்றும் strike வரையிலான லாபத்தைப் பெறுகிறீர்கள், மேலும் அதற்கு மேலே உள்ள அனைத்தையும் விட்டுக்கொடுக்கிறீர்கள். இங்கே SPY $753.91 இல் முடிந்தது, $740 strike-ஐ விட அதிகமாக, எனவே பங்குகள் $740 க்கு விற்கப்பட்டன மற்றும் ஏற்கனவே வைத்திருந்த $7.22 ப்ரீமியமும் சேர்ந்தது.

கவர்டு காலில் பணத்தை இழக்க முடியுமா?

பங்குகளில் மட்டுமே, call-ல் ஒருபோதும் இல்லை. பங்கு இறங்கினால், நீங்கள் பெற்ற ப்ரீமியத்தால் தாங்கப்பட்டு, உங்கள் பங்கு தடுக்கப்படாததைப் போலவே மதிப்பிழக்கிறது. Short call உங்களுக்கு ஏற்கனவே இருக்கும் பங்குகள் தாங்கக்கூடியதை விட அதிக செலவாக முடியாது.

வெறும் பங்குகளை வைத்திருப்பதற்குப் பதிலாக ஒரு கவர்டு காலை ஏன் விற்க வேண்டும்?

வருவாய்க்காக. ஒரு வெற்று பங்குதாரர் பங்கு செய்வதை மட்டுமே ஈட்டுகிறார்; ஒரு கவர்டு எழுத்தாளர் ஒவ்வொரு சுழற்சியிலும் ஒரு ப்ரீமியத்தைச் சேர்க்கிறார். பரிமாற்றம் உச்ச வரம்பு: ஒரு வலுவான ஏற்றத்தில் வெற்று பங்குதாரர் ஏறிக்கொண்டே போகிறார், கவர்டு எழுத்தாளர் strike-ல் நிற்கிறார்.

மேற்கூறிய ஒவ்வொரு விலையும் ஒரு சேமிக்கப்பட்ட வினவல், அதை நீங்கள் Strasmore முனையத்தில் மீண்டும் இயக்கலாம்.