Covered Call কৌশল ও এর মাধ্যমে আয় করার পদ্ধতি

একটি covered call কৌশল থেকে আপনার কাছে ইতিমধ্যে থাকা স্টক থেকে আয় করা সম্ভব। আপনি কোনো ব্যক্তিকে একটি নির্দিষ্ট তারিখের আগে একটি নির্ধারিত মূল্যে (যাকে strike বলা হয়) আপনার শেয়ার কেনার অধিকার বিক্রি করেন এবং এর বিনিময়ে অগ্রিম একটি নগদ premium গ্রহণ করেন। স্টকের পরবর্তী মুভমেন্ট যাই হোক না কেন, এই premium আপনি নিজের কাছে রাখতে পারেন। এর বিনিময়ে, স্টকের দাম strike প্রাইসের উপরে থাকলে আপনি আপনার শেয়ার বিক্রি করতে সম্মত হন, যা স্টকের দাম বাড়লে আপনার লাভের পরিমাণকে একটি নির্দিষ্ট সীমার মধ্যে সীমাবদ্ধ করে দেয়।

এই পজিশনের দুটি অংশ রয়েছে এবং আপনার কাছে ইতিমধ্যে একটি অংশ রয়েছে: ১০০টি স্টকের শেয়ার এবং সেগুলোর বিপরীতে বিক্রি করা একটি call। নিচে সংরক্ষিত প্রাইস অনুযায়ী একটি বাস্তব covered call-এর প্রক্রিয়া দেখানো হলো, যেখানে প্রিমিয়াম পাওয়ার দিন থেকে শেয়ারগুলো বিক্রি হয়ে যাওয়া পর্যন্ত সময়কাল অনুসরণ করা হয়েছে।

প্রিমিয়াম হলো আপনার অর্জিত আয়

কন্ট্রাক্টটি হলো ১৮ জুন, ২০২৬ তারিখে মেয়াদপূর্তিকারী একটি SPY $740 call। ১ মে তারিখে, যখন SPY ছিল $720, তখন সেই call-টি প্রতি শেয়ারে $7.22 মূল্যে বিক্রি করা হয়েছিল। একটি কন্ট্রাক্ট ১০০টি শেয়ার কভার করে, তাই সেটি বিক্রি করার মাধ্যমে সেদিন অ্যাকাউন্টে প্রায় $৭২২ জমা হয়েছিল। স্টকের মূল্যে কোনো পরিবর্তনই সেই নগদ টাকা ফিরিয়ে নিতে পারবে না।

আপনার বিক্রি করা call-টির বাজারমূল্য এর সাত সপ্তাহের মেয়াদে যেভাবে পরিবর্তিত হয়েছে তা নিচে দেওয়া হলো:

SELECT date,
       round(avg(option_close), 2) AS call_price
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker = 'O:SPY260618C00740000' AND date BETWEEN '2026-05-01' AND '2026-06-17' AND implied_volatility > 0.02
GROUP BY date ORDER BY date

প্রথম দিন আপনি $7.22 সংগ্রহ করেছিলেন। বিক্রেতার দৃষ্টিকোণ থেকে, এই গ্রাফটি নিচে নামার অর্থ হলো আপনার লাভ এবং এই গ্রাফটি উপরে ওঠার অর্থ হলো আপনার বিপরীতে দায় বৃদ্ধি পাওয়া। এটি উভয়ই করেছে। ১০ জুন যখন SPY কমে $722.88 এ নেমে আসে, তখন call-টির মান কমে দাঁড়িয়েছিল $3.17 এ, যা আপনার বিক্রয়মূল্যের চেয়ে অনেক কম। যখন SPY স্ট্রাইক প্রাইস অতিক্রম করে, তখন ২ জুন এর পিক পয়েন্টে call-টির মান বেড়ে দাঁড়িয়েছিল $23.5 এ, যা তখন প্রিমিয়ামের তুলনায় কয়েক গুণ বেশি দায় তৈরি করেছিল।

Where the upside gets capped

Owning shares alone, your gain runs with the stock as far as it travels. Sell a call against those shares and you draw a ceiling at the strike. Above it, every dollar the stock gains is a dollar the short call owes, and the two offset. Your effective sale price is fixed at the strike plus the premium you banked: $740 + $7.22, or about $747.22 per share.

Those two paths, plain shares versus the covered call, separate as the stock moves:

WITH prem AS (
  SELECT avg(option_close) AS p
  FROM global_markets.options_greeks
  WHERE ticker = 'O:SPY260618C00740000' AND date = '2026-05-01' AND implied_volatility > 0.02
)
SELECT g.date,
       round(avg(g.underlying_close), 2) AS buy_hold,
       round(avg(g.underlying_close) + any(prem.p) - avg(g.option_close), 2) AS covered_call
FROM global_markets.options_greeks g, prem
WHERE g.ticker = 'O:SPY260618C00740000' AND g.date BETWEEN '2026-05-01' AND '2026-06-17' AND g.implied_volatility > 0.02
GROUP BY g.date ORDER BY g.date

The two lines open together on May 1 and split as SPY travels. Through the rally into early June the plain holder pulled ahead, finishing the window at $753.91 against the covered position's $745.72. That gap is the upside handed away above the strike. Where SPY dipped to $722.88 on June 10 the picture inverted: the covered position sat at $726.93, above the plain holder's $722.88, cushioned by the premium. A covered call trades the top of a rally for a buffer under a dip.

চারটি মুহূর্তে ভারসাম্য বা ট্রেডঅফ

WITH prem AS (
  SELECT avg(option_close) AS p
  FROM global_markets.options_greeks
  WHERE ticker = 'O:SPY260618C00740000' AND date = '2026-05-01' AND implied_volatility > 0.02
)
SELECT multiIf(g.date = '2026-05-01', '1. Sold the call (May 1)',
               g.date = '2026-06-02', '2. SPY peak (Jun 2)',
               g.date = '2026-06-10', '3. SPY dip (Jun 10)', '4. Final session (Jun 15)') AS stage,
       round(avg(g.underlying_close), 2) AS spy_price,
       round(avg(g.option_close), 2) AS call_value,
       if(avg(g.underlying_close) > 740, 'above 740 strike', 'below 740 strike') AS moneyness,
       round(avg(g.underlying_close) + any(prem.p) - avg(g.option_close), 2) AS covered_value
FROM global_markets.options_greeks g, prem
WHERE g.ticker = 'O:SPY260618C00740000'
  AND g.date IN ('2026-05-01', '2026-06-02', '2026-06-10', '2026-06-15')
  AND g.implied_volatility > 0.02
GROUP BY g.date ORDER BY g.date

তালিকাটি লক্ষ্য করুন। এন্ট্রির সময় দুটি স্ট্র্যাটেজি একই ছিল। SPY-এর সর্বোচ্চ শিখরে, কভারড পজিশন (743.35) সাধারণ হোল্ডারের (759.63) তুলনায় প্রায় ষোলো ডলার শেয়ার প্রতি পিছিয়ে ছিল, যা ছিল ক্যাপ-এর মূল্য। জুনের নিম্নমুখী পর্যায়ে এটি প্রায় চার ডলার এগিয়ে ছিল, যা ছিল প্রিমিয়ামের প্রভাব। শেষ পরিষ্কার সেশনে SPY ক্লোজ হয়েছে $753.91, above 740 strike এ, তাই কল অপশনটি ইন দ্য মানি ছিল এবং শেয়ারগুলো $740 মূল্যে কল অ্যাওয়ে করা হয়েছিল। রাইটার স্ট্রাইক প্রাইসে বিক্রি করেছেন, $7.22 প্রিমিয়ামটি রেখেছেন এবং শেয়ার প্রতি $747.22 অর্জন করেছেন, যেখানে একজন সাধারণ হোল্ডার $753.91 মূল্যের স্টক রেখেছেন।

যদি SPY শেষ দিনে $740-এর নিচে ক্লোজ হতো, তবে কল অপশনটি মূল্যহীন হয়ে যেত। রাইটার প্রিমিয়াম এবং শেয়ার উভয়ই নিজের কাছে রাখতে পারতেন এবং পরের মাসে পুনরায় অন্য একটি কল বিক্রি করার সুযোগ পেতেন। এই পুনরাবৃত্ততাই হলো এর আকর্ষণ: একটি হোল্ডিংয়ের বিপরীতে বারবার কভারড কল রাইট করা সম্ভব, যেখানে প্রতিটি চক্রে নতুন প্রিমিয়াম পাওয়া যায়। ক্যালেন্ডার কীভাবে প্রতিটি রাউন্ড নির্ধারণ করে তা জানতে when options expire দেখুন।

কারা covered calls বিক্রি করেন

এর সাধারণ ব্যবহারকারী হলেন একজন concentrated holder: এমন একজন ব্যক্তি যার কাছে একটি বড় পজিশন রয়েছে যা তিনি ধরে রাখতে চান এবং শেয়ারগুলো রাখার সময় অতিরিক্ত আয় করতে চান। একটি covered call একটি স্থির হোল্ডিংকে আয়ের একটি উপায়ে (income overlay) পরিণত করে। শেয়ারের দাম বাড়লে, কমলে বা স্থিতিশীল থাকলে—সবক্ষেত্রেই প্রিমিয়াম পাওয়া যায় এবং একটি স্থিতিশীল বাজারে এটিই একমাত্র রিটার্ন।

এর প্রকৃত খরচ হলো শেয়ারের দাম বেড়ে যাওয়া। স্ট্রাইক প্রাইস অতিক্রম করলে শেয়ারের সমস্ত লাভ ত্যাগ করতে হয়, যা একজন দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগকারীর জন্য সবচেয়ে বড় ক্ষতি হতে পারে যখন শেয়ারের দাম দ্রুত বাড়তে থাকে। অন্যদিকে, শেয়ারের দাম কমে যাওয়ার ঝুঁকি খুব একটা কমে না: স্ট্রাইক প্রাইসের নিচে শেয়ারের দাম আগের মতোই কমে যায়, কেবল সংগৃহীত প্রিমিয়ামটি কিছুটা সুরক্ষা দেয়। একটি covered call হলো আয়ের একটি কৌশল, বড় ধরনের পতন ঠেকানোর কোনো হেজ (hedge) নয়। চুক্তির কার্যপদ্ধতি সম্পর্কে জানতে what a call option is দেখুন এবং এর বিপরীত প্রক্রিয়া সম্পর্কে জানতে buying and selling calls দেখুন। প্রিমিয়ামের প্রতিদিনের পরিবর্তন option greeks দ্বারা নিয়ন্ত্রিত হয়, যার মধ্যে সময়ের ক্ষয় বা time decay সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ; put options এর আয়ের ক্ষেত্রেও একই যুক্তি বিপরীতভাবে কাজ করে।

FAQ

সহজ কথায় কভারড কল (covered call) কী?

আপনার কাছে ১০০টি শেয়ার আছে এবং আপনি সেগুলোর বিপরীতে একটি কল অপশন বিক্রি করেছেন। আপনি অগ্রিম একটি নগদ প্রিমিয়াম সংগ্রহ করেন যা যেকোনো পরিস্থিতিতেই আপনার কাছে থাকে। এর বিনিময়ে আপনি সম্মত হন যে, মেয়াদ শেষ হওয়ার সময় শেয়ারের দাম স্ট্রাইক প্রাইসের উপরে থাকলে আপনি সেই শেয়ারগুলো স্ট্রাইক প্রাইসে বিক্রি করে দেবেন।

কভারড কল থেকে কত আয় হয়?

কল অপশনটি যে প্রিমিয়ামে বিক্রি হয়, তাকে প্রতি চুক্তির জন্য ১০০টি শেয়ার দিয়ে গুণ করলে সেই পরিমাণ পাওয়া যায়। ১ মে তারিখে SPY $740 কল অপশনটি প্রতি শেয়ারে $7.22 প্রদান করেছিল, যা একটি চুক্তির জন্য প্রায় $৭২২। প্রিমিয়ামের পরিমাণ নির্ভর করে আপনার নির্বাচিত স্ট্রাইক প্রাইস, মেয়াদের সময় এবং স্টকের ভোলাটিলিটির ওপর।

শেয়ারের দাম স্ট্রাইক প্রাইসের উপরে উঠে গেলে কী হবে?

আপনার শেয়ারগুলো স্ট্রাইক প্রাইসে বিক্রি হয়ে যাবে এবং লেনদেন সেখানেই শেষ হবে। আপনি প্রিমিয়ামটি নিজের কাছে রাখবেন এবং স্ট্রাইক প্রাইস পর্যন্ত লাভ গ্রহণ করবেন, তবে এর উপরের কোনো লাভ আপনি পাবেন না। এখানে SPY $753.91 এ শেষ হয়েছে, যা $740 স্ট্রাইক প্রাইসের উপরে। তাই শেয়ারগুলো $740 দামে বিক্রি হয়েছে এবং এর সাথে আগে থেকেই জমা থাকা $7.22 প্রিমিয়াম পাওয়া গেছে।

কভারড কলে কি লোকসান হতে পারে?

শুধুমাত্র শেয়ারের ক্ষেত্রে হতে পারে, কল অপশনের ক্ষেত্রে নয়। যদি শেয়ারের দাম কমে যায়, তবে আপনার শেয়ারের মূল্য সাধারণ শেয়ারের মতোই কমবে, তবে আপনার সংগৃহীত প্রিমিয়ামটি লোকসান কিছুটা কমিয়ে দেবে। শর্ট কলের কারণে আপনার লোকসান ততটুকুই হতে পারে যা আপনার কাছে থাকা শেয়ার দিয়ে কভার করা সম্ভব।

শুধু শেয়ার হোল্ড না করে কেন কভারড কল বিক্রি করবেন?

আয়ের জন্য। সাধারণ শেয়ার হোল্ডার শুধুমাত্র শেয়ারের দাম বাড়লে লাভ পান; কিন্তু একজন কভারড রাইটার প্রতিটি চক্রে একটি প্রিমিয়াম যোগ করতে পারেন। এর বিনিময়ে একটি সীমাবদ্ধতা থাকে: শেয়ারের দাম খুব দ্রুত বৃদ্ধি পেলে সাধারণ হোল্ডার লাভ করতে থাকেন, কিন্তু কভারড রাইটারের লাভ স্ট্রাইক প্রাইসে গিয়ে থেমে যায়।

উপরের প্রতিটি দাম একটি সংরক্ষিত কুয়েরি যা আপনি Strasmore টার্মিনালে পুনরায় চালাতে পারেন।