Covered Call से शेयर पर आय कैसे प्राप्त करें

एक covered call से आप उन शेयरों से आय प्राप्त करते हैं जो आपके पास पहले से हैं। आप किसी को एक निश्चित तिथि से पहले एक निश्चित मूल्य (strike) पर अपने शेयर खरीदने का अधिकार बेचते हैं, और इसके बदले में आप अग्रिम रूप से एक नकद premium प्राप्त करते हैं। शेयर के भविष्य के उतार-चढ़ाव के बावजूद यह premium आपका ही रहता है। इसके बदले में, यदि शेयर का मूल्य strike से ऊपर समाप्त होता है, तो आप अपने शेयर उस strike पर बेचने के लिए सहमत होते हैं, जो रैली में होने वाले आपके लाभ को सीमित (cap) कर देता है।

इस पोजीशन के दो भाग होते हैं, और आपके पास पहले से ही एक भाग है: स्टॉक के 100 शेयर, और उनके विरुद्ध बेचा गया एक call। नीचे दिए गए आंकड़े एक वास्तविक covered call का विवरण देते हैं, जिस दिन premium प्राप्त हुआ था उस दिन से लेकर जिस दिन शेयर खरीदे गए (called away) उस दिन तक।

Premium वह आय है जिसे आप अपने पास रखते हैं

यह अनुबंध एक SPY $740 call है जिसकी समाप्ति 18 जून, 2026 है। 1 मई को, जब SPY $720 पर था, तब वह call प्रति शेयर $7.22 में बिका। एक अनुबंध 100 शेयरों को कवर करता है, इसलिए इसे लिखने (writing) से उस दिन खाते में लगभग $722 आए। स्टॉक में होने वाला कोई भी उतार-चढ़ाव उस नकद राशि को वापस नहीं ले सकता।

आपके द्वारा बेचे गए call का बाजार मूल्य, उसके सात सप्ताह के जीवनकाल के दौरान इस प्रकार है:

SELECT date,
       round(avg(option_close), 2) AS call_price
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker = 'O:SPY260618C00740000' AND date BETWEEN '2026-05-01' AND '2026-06-17' AND implied_volatility > 0.02
GROUP BY date ORDER BY date

आपने पहले दिन $7.22 प्राप्त किए। विक्रेता के दृष्टिकोण से, इस रेखा का गिरना आपका लाभ है और इस रेखा का बढ़ना आपके विरुद्ध एक दायित्व (obligation) का निर्माण है। दोनों ही हुआ। जब 10 जून को SPY गिरकर $722.88 पर आ गया, तो call का मूल्य घटकर $3.17 हो गया, जो आपके द्वारा बेचे गए मूल्य से काफी कम था। जब SPY ने strike को पार किया, तो 2 जून को call बढ़कर $23.5 तक पहुँच गया, जो उस समय premium से कई गुना अधिक दायित्व था।

जहाँ लाभ की सीमा (upside) सीमित हो जाती है

केवल शेयर रखने पर, आपका लाभ स्टॉक के साथ-साथ बढ़ता है। उन शेयरों के विरुद्ध एक call बेचें और आप strike पर एक सीमा (ceiling) लगा देते हैं। इससे ऊपर, स्टॉक द्वारा प्राप्त किया गया प्रत्येक डॉलर उस short call का दायित्व बन जाता है, और दोनों एक-दूसरे को संतुलित कर देते हैं। आपका प्रभावी बिक्री मूल्य strike और आपके द्वारा प्राप्त premium का योग है: $740 + $7.22, या लगभग $747.22 प्रति शेयर।

स्टॉक के उतार-चढ़ाव के साथ, साधारण शेयर और covered call के दो रास्ते अलग हो जाते हैं:

WITH prem AS (
  SELECT avg(option_close) AS p
  FROM global_markets.options_greeks
  WHERE ticker = 'O:SPY260618C00740000' AND date = '2026-05-01' AND implied_volatility > 0.02
)
SELECT g.date,
       round(avg(g.underlying_close), 2) AS buy_hold,
       round(avg(g.underlying_close) + any(prem.p) - avg(g.option_close), 2) AS covered_call
FROM global_markets.options_greeks g, prem
WHERE g.ticker = 'O:SPY260618C00740000' AND g.date BETWEEN '2026-05-01' AND '2026-06-17' AND g.implied_volatility > 0.02
GROUP BY g.date ORDER BY g.date

दोनों रेखाएं 1 मई को एक साथ शुरू होती हैं और SPY के उतार-चढ़ाव के साथ अलग हो जाती हैं। जून की शुरुआत तक की रैली के दौरान, साधारण धारक (plain holder) आगे निकल गया, और इस अवधि के अंत में वह $753.91 पर था, जबकि covered पोजीशन $745.72 पर थी। यह अंतर strike के ऊपर छोड़ा गया लाभ है। जहाँ 10 जून को SPY $722.88 तक गिरा, वहाँ स्थिति उलट गई: covered पोजीशन $726.93 पर थी, जो साधारण धारक के $722.88 से अधिक थी, क्योंकि इसे premium का सहारा मिला था। एक covered call रैली के ऊपरी लाभ का त्याग करता है ताकि गिरावट में एक सुरक्षा कवच (buffer) मिल सके।

चार क्षणों में ट्रेड-ऑफ (tradeoff)

WITH prem AS (
  SELECT avg(option_close) AS p
  FROM global_markets.options_greeks
  WHERE ticker = 'O:SPY260618C00740000' AND date = '2026-05-01' AND implied_volatility > 0.02
)
SELECT multiIf(g.date = '2026-05-01', '1. Sold the call (May 1)',
               g.date = '2026-06-02', '2. SPY peak (Jun 2)',
               g.date = '2026-06-10', '3. SPY dip (Jun 10)', '4. Final session (Jun 15)') AS stage,
       round(avg(g.underlying_close), 2) AS spy_price,
       round(avg(g.option_close), 2) AS call_value,
       if(avg(g.underlying_close) > 740, 'above 740 strike', 'below 740 strike') AS moneyness,
       round(avg(g.underlying_close) + any(prem.p) - avg(g.option_close), 2) AS covered_value
FROM global_markets.options_greeks g, prem
WHERE g.ticker = 'O:SPY260618C00740000'
  AND g.date IN ('2026-05-01', '2026-06-02', '2026-06-10', '2026-06-15')
  AND g.implied_volatility > 0.02
GROUP BY g.date ORDER BY g.date

तालिका को नीचे से पढ़ें। प्रविष्टि (entry) के समय दोनों रणनीतियाँ समान हैं। SPY के शिखर पर, covered पोजीशन (743.35) साधारण धारक (759.63) से लगभग सोलह डॉलर प्रति शेयर पीछे थी, जो कि सीमा (cap) की कीमत है। जून की गिरावट में, यह लगभग चार डॉलर से आगे थी, जो premium का प्रभाव था। अंतिम सत्र में SPY $753.91, above 740 strike पर बंद हुआ, इसलिए call 'in the money' समाप्त हुआ और शेयर $740 पर खरीदे गए। लेखक ने strike पर बेचा, $7.22 premium रखा, और $747.22 प्रति शेयर प्राप्त किया, जबकि एक साधारण धारक ने $753.91 मूल्य के शेयर रखे।

यदि SPY अंतिम दिन $740 से नीचे बंद होता, तो call का मूल्य शून्य हो जाता। लेखक premium और शेयर दोनों अपने पास रखता, और अगले महीने फिर से एक call बेचने के लिए स्वतंत्र होता। यही दोहराव इसकी विशेषता है: एक ही होल्डिंग के विरुद्ध बार-बार covered call लिखा जा सकता है, प्रत्येक चक्र में एक नया premium मिलता है। यह जानने के लिए कि कैलेंडर प्रत्येक दौर को कैसे निर्धारित करता है, when options expire देखें।

Covered calls कौन लिखता है

इसका पारंपरिक उपयोगकर्ता एक concentrated holder होता है: कोई व्यक्ति जिसके पास एक बड़ी पोजीशन है जिसे वह रखना चाहता है, और जो प्रतीक्षा करते समय शेयरों से आय प्राप्त करना चाहता है। एक covered call एक स्थिर होल्डिंग को आय के स्रोत (income overlay) में बदल देता है। चाहे स्टॉक बढ़े, गिरे या स्थिर रहे, premium प्राप्त होता है, और एक स्थिर बाजार में यह ही संपूर्ण रिटर्न होता है।

वास्तविक लागत ऊपरी लाभ (upside) पर लगती है। strike का त्याग करना, उसके ऊपर के हर लाभ का त्याग करना, जो उस रैली में सबसे अधिक महसूस होता है जिसमें एक दीर्घकालिक धारक सबसे अधिक भाग लेना चाहता है। गिरावट (downside) पर बहुत कम प्रभाव पड़ता है: strike से नीचे शेयर हमेशा की तरह गिरते हैं, जिन्हें केवल प्राप्त किए गए premium द्वारा थोड़ा सहारा मिलता है। एक covered call एक आय रणनीति है, न कि बड़ी गिरावट के खिलाफ कोई हेज (hedge)। अनुबंध की कार्यप्रणाली के लिए, what a call option is और खरीदार के विपरीत buying and selling calls देखें। premium का दैनिक उतार-चढ़ाव option greeks द्वारा नियंत्रित होता है, जिसमें समय का क्षय (time decay) सबसे प्रमुख है, और यही तर्क put options के आय पक्ष के लिए विपरीत दिशा में काम करता है।

FAQ

सरल शब्दों में covered call क्या है?

आपके पास 100 शेयर हैं और आप उनके विरुद्ध एक call option बेचते हैं। आप अग्रिम रूप से एक नकद premium प्राप्त करते हैं और इसे किसी भी स्थिति में अपने पास रखते हैं। इसके बदले में, यदि एक्सपायरी तक स्टॉक strike मूल्य से ऊपर समाप्त होता है, तो आप उन शेयरों को strike मूल्य पर बेचने के लिए सहमत होते हैं।

एक covered call कितनी आय देता है?

call जिस premium पर बिकता है, उसे 100 शेयरों से गुणा करें। इस SPY $740 call ने 1 मई को $7.22 प्रति शेयर, यानी एक अनुबंध के लिए लगभग $722 का भुगतान किया। premium आपके द्वारा चुने गए strike, समाप्ति के समय और स्टॉक की अस्थिरता (volatility) द्वारा निर्धारित किया जाता है।

क्या होगा यदि स्टॉक strike से ऊपर बढ़ जाता है?

आपके शेयर strike पर खरीदे जाएंगे और ट्रेड वहीं समाप्त हो जाएगा। आप premium अपने पास रखते हैं और strike तक का लाभ प्राप्त करते हैं, और आप उसके ऊपर का सारा लाभ छोड़ देते हैं। यहाँ SPY $740 strike से ऊपर $753.91 पर समाप्त हुआ, इसलिए शेयर $740 और पहले से प्राप्त $7.22 premium पर बिके।

क्या आप covered call में पैसा खो सकते हैं?

केवल शेयरों में, call में कभी नहीं। यदि स्टॉक गिरता है, तो आपके स्टॉक का मूल्य उसी तरह कम हो जाता है जैसे बिना हेज के होता, जिसे आपके द्वारा प्राप्त premium द्वारा थोड़ा सहारा मिलता है। short call स्वयं आपको उतना अधिक नुकसान नहीं दे सकता जितना आपके पास पहले से मौजूद शेयर कवर कर सकते हैं।

स्टॉक को केवल होल्ड करने के बजाय covered call क्यों बेचें?

आय के लिए। एक साधारण धारक केवल वही कमाता है जो स्टॉक करता है; एक covered writer प्रत्येक चक्र में एक premium जोड़ता है। ट्रेड-ऑफ सीमा (cap) है: एक मजबूत रैली में साधारण धारक बढ़ता रहता है जबकि covered writer strike पर रुक जाता है।

ऊपर दिया गया प्रत्येक मूल्य एक संग्रहीत क्वेरी है जिसे आप Strasmore terminal पर फिर से चला सकते हैं।