By Matt Connor · Jinsi ugawaji wa NYSE parity na D-Quotes unavyofanya kazi
Kanuni ya NYSE parity hugawanya oda kwa washiriki walio na bei sawa badala ya kufuata muda. Hii inaruhusu floor broker kupata ujazaji kabla ya oda ya umma. Jifunze hesabu.
NYSE parity ni kanuni ya ugawaji: wakati washiriki kadhaa wanapokuwa na oda kwenye bei bora sawa, oda inayoingia hugawanywa miongoni mwao kwa kiasi cha round lot moja kwa wakati mmoja badala ya kujazwa kulingana na mpangilio wa kuwasili. Mshiriki aliyeweka bei bora hulipwa kwanza, hadi kufikia kiasi alichokuwa akionyesha. Kila kitu baada ya hapo hugawanywa, na ndiyo maana electronic quote ya floor broker inaweza kutekelezwa kabla ya oda ya umma ambayo imekuwa ikisubiri kwenye bei hiyo hiyo tangu asubuhi.
Masoko mengi ya Marekani hayafanyi kazi kwa njia hii. Nasdaq na vitabu vya kielektroniki hutumia price-time priority, ambapo oda ya kwanza kuingia kwenye bei fulani ndiyo ya kwanza kutoka. Parity ndiyo mfumo wa tatu, na huongoza kitabu cha biashara kinachoendelea (continuous book) cha kila hisa iliyoorodheshwa kwenye NYSE.
Je, ugawaji wa NYSE parity hufanyaje kazi?
Ufafanuzi tatu huunda kanuni nzima.
Setter priority. Oda inayoonyesha kwanza bei mpya bora ya kununua (bid) au kuuza (offer) ndiyo huweka bei hiyo. Hulipwa kabla ya mtu mwingine yeyote kwenye bei hiyo, kwa kiasi kisichozidi ukubwa uliokuwa ukionyeshwa wakati bei hiyo ilipowekwa. Hii ndiyo sehemu pekee ya utekelezaji (fill) wa NYSE inayofuata utaratibu wa "wa kwanza kufika, wa kwanza kuhudumiwa."
Mshiriki (A participant). Kila oda ya kielektroniki kutoka nje ya sakafu ya soko (off-floor) kwenye bei fulani huunganishwa kuwa mshiriki mmoja: kitabu (the book). Kila floor broker anayeshikilia e-Quote kwenye bei hiyo huhesabiwa kama mshiriki tofauti, na Designated Market Maker, kampuni inayolazimika kutoa bei ya hisa, ni mshiriki mwingine. Bei yenye hisa 4,000 za umma na floor brokers wawili ina washiriki watatu, si mamia.
Rounds. Baada ya setter priority kutimizwa, salio hugawanywa kwa round lot moja (hisa 100) kwa kila mshiriki kwa zamu, ikizunguka hadi oda itakapojazwa au kiwango cha bei kikiisha. Ugawaji wa kitabu (the book) kisha hupitishwa kwa oda zake binafsi kulingana na kipaumbele cha muda.
Utekelezaji wa oda binafsi huwa mdogo, na ngazi hiyo ya ugawaji hutokea katika karibu kila print.
SQL halisi nyuma ya kila namba
SELECT
ticker,
multiIf(ticker IN ('KO', 'JPM', 'XOM', 'JNJ', 'WMT'), 'NYSE listed', 'Nasdaq listed') AS listing_venue,
round(toFloat64(sum(volume)) / sum(transactions), 0) AS avg_shares_per_trade
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE ticker IN ('KO', 'JPM', 'XOM', 'JNJ', 'WMT', 'AAPL', 'MSFT', 'INTC', 'CSCO', 'PEP')
AND date >= today() - 120
AND date < today() - 4
GROUP BY ticker
HAVING sum(transactions) > 0
ORDER BY avg_shares_per_trade DESCKatika 10 majina yanayojulikana sana katika kipindi cha miezi minne iliyopita, wastani wa biashara uliandikishwa kati ya 50 na 119 ya hisa. Oda ya hisa 1,000 hufuta maamuzi mengi ya ugawaji, kila moja ikipitia ngazi hiyo tena.
Oda ya hisa 1,000, ikigawanywa kwa raundi
Mbinu hii ni rahisi kuiona kwenye kitabu cha mfano cha NYSE kilichoorodheshwa kwa $50.00, kukiwa na sehemu tano za riba zilizopo hapo kulingana na mpangilio huu wa kuwasili:
- Oda A, oda ya umma ya kikomo (limit order) ya hisa 300, ya kwanza kuonyesha $50.00 na hivyo kuwa mweka bei (price setter).
- Oda B, oda ya umma ya kikomo ya hisa 600, iliyoingia dakika chache baadaye.
- Floor broker C, anayeshikilia e-Quote ya hisa 600.
- Floor broker D, anayeshikilia e-Quote ya hisa 600.
- DMM, anayetoa bei ya hisa 500.
Oda ya soko (market order) ya kununua hisa 1,000 inawasili. Oda A na B zote ziko kwenye kitabu, kwa hivyo kati yao wao ni mshiriki mmoja. Pamoja na brokers wawili na DMM, hao ni washiriki wanne kwenye $50.00.
Setter priority hulipa Oda A kwanza, kwa hisa 300 ilizoonyesha ilipoweka bei. Hiyo huacha 700.
Salio hugawanywa kwa raundi. Raundi ya kwanza hutoa hisa 100 kila moja kwa kitabu, broker C, broker D, na DMM, na kuacha 300. Raundi ya pili hutoa 100 kila moja kwa kitabu, broker C, na broker D kabla ya oda inayoingia kuisha.
Ugawaji wa mwisho: kitabu hisa 500, broker C 200, broker D 200, DMM 100. Ndani ya hisa 500 za kitabu, Oda A imejazwa kikamilifu kwa 300, kwa hivyo 200 zilizobaki huenda kwa Oda B.
Sasa fanya tena kitabu hicho hicho chini ya strict price-time. Oda A inajaza 300, Oda B inajaza 600 zake zote, na broker C anachukua 100 za mwisho. Broker D na DMM hawapati chochote.
Oda B, iliyowasili ya pili, inapokea hisa 200 chini ya parity dhidi ya 600 chini ya price-time. Broker D, aliyewasili wa nne, anapokea 200 dhidi ya sifuri. Tofauti hiyo ya hisa 400 ndiyo yote ambayo parity hufanya.
Yale ambayo price-time, pro-rata na parity hutuza
Price-time priority hulipa kwa mpangilio madhubuti wa kuwasili kwa kila bei. Hutuza kasi: kuwa mapema kidogo kunastahili utekelezaji mzima mbele yako.
Pro-rata allocation, inayopatikana sana katika masoko ya futures na chaguzi (options) kadhaa, hugawanya oda inayoingia kwenye bei zilizopo kulingana na ukubwa ulioonyeshwa. Hutuza ukubwa.
Parity hutuza uwepo. Ukubwa unaozidi round lot inayohitajika ili kubaki kwenye mzunguko haununui raundi za ziada, na kuwasili mapema hakununui chochote mara tu kiasi cha mweka bei kinapotumika.
Je, D-Quote ni nini kwenye NYSE?
D-Quote, kifupi cha discretionary e-Quote, ni oda ya floor broker inayobeba kiwango cha bei cha hiari karibu na kikomo chake, ambacho broker anaweza kufanya biashara ndani yake bila maelekezo mapya. Floor brokers pekee ndio wanaoweza kuingiza moja. Hizi ni not-held orders kwa asili, zikiwa na hiari juu ya bei na muda unaoshikiliwa na broker.
Muda ni sehemu inayostahili kujulikana. Oda za MOC na LOC kwa ajili ya mnada wa kufunga (closing auction) wa NYSE lazima ziwe ndani ifikapo saa 9:50 mchana ET, baada ya hapo zinaweza tu kufutwa ili kurekebisha kosa halali. D-Quote inaweza kuingizwa, kurekebishwa, au kufutwa hadi saa 9:59:50 mchana ET, sekunde kumi kabla ya kengele. Mwongozo wetu wa MOC and MOO order cutoff times unaorodhesha kila tarehe ya mwisho ya mnada. Dirisha hilo la mwisho liko moja kwa moja mbele ya mechi kubwa zaidi ya siku.
Katika majina hayohayo, dakika ya 16:00 ET, bar inayobeba print ya mnada wa kufunga, ilichukua kati ya 0.6% na 3.6% ya ujazo wa kikao cha kawaida, na JNJ ikiwa juu ya kiwango hicho. Hakuna kitu kingine katika kikao kinachokusanya ukubwa mwingi kiasi hicho kwenye bei moja, na maelezo yetu ya the NYSE closing auction yanashughulikia jinsi bei hiyo moja inavyopatikana.
Broker preferencing ni kanuni tofauti
Broker preferencing ni kanuni ya kulinganisha kwenye baadhi ya maeneo yasiyo ya Marekani, masoko ya hisa ya Kanada yakiwa mfano wa kawaida: wakati kampuni moja inabeba pande zote mbili kwa bei bora, oda zake mbili za wateja hulingana mbele ya washiriki wengine hapo. Kichocheo ni utambulisho wa kampuni.
Parity haitumii jaribio kama hilo: e-Quote hupata raundi kwa kusimama kwenye bei kama mshiriki tofauti, yeyote aliye upande mwingine. Masoko ya hisa ya Marekani hayatumii broker preferencing.
Maana ya parity kwa oda iliyopo
Nafasi ya foleni kwenye jina lililoorodheshwa la NYSE ina tabaka mbili. Moja ni cheo chako kwa wakati miongoni mwa oda nyingine za umma kwa bei yako. Nyingine ni sehemu ya kitabu katika mzunguko, ambayo hupungua kila wakati floor broker mwingine anapojiunga na bei hiyo. Hakuna tabaka linaloonekana katika bei ya umma: the NBBO huchapisha bei na ukubwa wa jumla, kamwe si idadi ya washiriki nyuma yao.
Mfano wa utekelezaji uliojengwa juu ya price-time utatoa bei isiyo sahihi kwa majina yaliyoorodheshwa kwenye NYSE katika pande zote mbili, ikizidisha utekelezaji kwa oda ya mapema kwa bei yenye shughuli nyingi na kuipunguza kwa riba inayowasili baadaye, ikiwa ni pamoja na sakafu ya soko.
Setter priority ni sehemu moja ya ngazi hii ambayo oda ya kikomo ya umma inaweza kushinda moja kwa moja. Oda inayoboresha bei bora ya kununua au kuuza ya NYSE, badala ya kujiunga nayo, huchukua sehemu ya kwanza ya oda inayofuata kuwasili hapo, ikikadiriwa kwa ukubwa wake ulioonyeshwa.
Jinsi paneli hizi zilivyojengwa, na print ya kufunga kwa miaka miwili
Kila paneli hupima dakika za kikao cha kawaida pekee, 09:30 hadi 16:00 ET, huku bar ya 16:00 ikiwekwa kama print ya mnada wa kufunga. Kila dirisha la nyuma huishia vikao vinne nyuma, bila kuchelewa kwa uingizaji kwenye ukingo wa mbele wa mkanda.
Paneli iliyo hapa chini hufuatilia print hiyo mwezi kwa mwezi kwa jina hilohilo lililoorodheshwa la NYSE katika miaka miwili iliyopita.
SQL halisi nyuma ya kila namba
SELECT
month,
round(100 * sumIf(shares, minute_of_day = 960) / sum(shares), 1) AS closing_print_pct
FROM
(
SELECT
formatDateTime(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), '%Y-%m') AS month,
toFloat64(volume) AS shares,
toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
+ toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS minute_of_day
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'KO'
AND window_start >= toStartOfMonth(today() - 730)
AND window_start < today() - 4
)
WHERE minute_of_day >= 570 AND minute_of_day <= 960
GROUP BY month
HAVING sum(shares) > 0
ORDER BY monthHisa iliyopimwa 2.4% katika 2026-08, katika 25 miezi ya mkanda.
Maswali Yanayoulizwa Mara Kwa Mara
Je, floor broker hufanya biashara mbele ya oda ya awali ya umma kwenye NYSE?
Mara tu setter priority inapotimizwa, ndiyo. E-Quote ya floor broker ni mshiriki wake katika mzunguko wa parity, wakati kila oda ya kielektroniki ya umma kwa bei hiyo inashiriki nafasi moja ya mshiriki. Muda wa kuwasili hupanga oda ndani ya kitabu, si mgawanyiko kati ya washiriki.
D-Quote ni nini kwenye NYSE?
Discretionary e-Quote, iliyoingizwa na floor broker, inayobeba kiwango cha bei ambacho broker anaweza kufanya biashara ndani yake bila maelekezo mapya. Inastahiki kwa mnada wa kufunga na inaweza kuingizwa au kubadilishwa hadi saa 9:59:50 mchana ET, dakika kumi baada ya tarehe ya mwisho ya saa 9:50 mchana ET inayofunga oda za MOC na LOC.
Je, NYSE parity ni sawa na pro-rata allocation?
Hapana. Pro-rata hugawanya utekelezaji kulingana na ukubwa ulioonyeshwa, kwa hivyo quote kubwa huchukua sehemu kubwa. Parity hugawanya round lots moja kwa moja kwa kila mshiriki bila kujali ukubwa, kwa hivyo e-Quote ya hisa 200 na kitabu cha hisa 20,000 huchukua kiasi sawa kutoka kwa kila raundi.
Je, parity inatumika ndani ya mnada wa kufunga?
Hapana. Parity ya raundi kwa raundi huongoza biashara inayoendelea kwenye kitabu cha NYSE. Mnada wa kufunga ni mechi tofauti ya bei moja yenye ngazi yake ya kipaumbele, ambayo ndipo dirisha la muda la d-Quote linapokuwa muhimu.
Ili kupima alama sawa ya ugawaji kwenye jina unalolifuata, uliza swali kwa Kiingereza rahisi kwenye terminal ya Strasmore.