Par Heure de mise à jour des prix des fonds communs
La valeur liquidative est calculée après la clôture des marchés à seize heures. Découvrez le fonctionnement de la valorisation et pourquoi vos ordres sont exécutés à l'aveugle.
Les prix des fonds communs de placement sont mis à jour une fois par jour, après la clôture du marché américain. Le fonds calcule sa valeur liquidative (NAV) à partir des cours de clôture de 16h00 (heure de l'Est) de tous ses actifs, et ce chiffre apparaît sur votre écran quelques heures plus tard, généralement en soirée. Ce décalage est normal ; c'est la raison pour laquelle une confirmation d'ordre affiche un prix qui n'existait pas au moment où vous avez cliqué.
À quelle heure les prix des fonds communs de placement sont-ils mis à jour ?
Le moment de valorisation est la clôture de la séance régulière américaine à 16h00 (heure de l'Est). Chaque position cotée aux États-Unis dans le portefeuille est marquée à son cours de clôture officiel de la journée, soit le même « print » qui clôture la séance pour l'ensemble du marché. La NAV ne dépend pas de l'heure à laquelle vous avez envoyé l'ordre ou de celle à laquelle la confirmation est apparue. Elle dépend du niveau auquel le marché s'est arrêté.
Ce dernier « print » est également l'instant le plus actif de la journée de trading. Le tableau ci-dessous présente le volume moyen du SPY minute par minute sur la dernière demi-heure des séances récentes.
Le SQL exact derrière chaque chiffre
WITH toTimeZone(window_start, 'America/New_York') AS et
SELECT
formatDateTime(et, '%H:%i') AS et_time,
round(avg(volume) / 1e6, 2) AS avg_shares_millions
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
AND window_start >= today() - 45
AND window_start < today() - 1
AND (toHour(et) * 60 + toMinute(et)) >= 930
AND (toHour(et) * 60 + toMinute(et)) <= 960
GROUP BY et_time
ORDER BY et_timeLa dernière barre de la fenêtre, horodatée 16:00 (heure de l'Est), a enregistré une moyenne de 0.31 millions d'actions contre 0.21 millions dans la barre 15:30. Le flux d'ordres s'accumule lors de la clôture, et le cours de clôture officiel en découle. Un fonds ne peut pas marquer ses livres avant que ces prix ne soient établis.
L'heure de valorisation change-t-elle lors des jours fériés et des demi-séances ?
Lors d'une séance écourtée, oui. Lorsque les bourses ferment plus tôt à 13h00 (heure de l'Est), les cours de clôture sont fixés à 13h00, et le moment de valorisation du fonds suit ce mouvement. Le calendrier à venir comporte ces deux types de journées.
Le SQL exact derrière chaque chiffre
SELECT
formatDateTime(date, '%a %b %e, %Y') AS day_label,
any(name) AS holiday,
any(status) AS day_status,
any(if(status = 'early-close',
formatDateTime(toTimeZone(close, 'America/New_York'), '%I:%i %p'),
'no session')) AS pricing_close_et,
dateDiff('day', today(), date) AS days_away
FROM global_markets.stocks_market_holidays
WHERE date >= today()
GROUP BY date
ORDER BY date12 fermetures figurent sur le calendrier. La prochaine est le Labor Day le Mon Sep 7, 2026, soit dans 26 jours à partir d'aujourd'hui. Les lignes marquées « clôture anticipée » indiquent la fin de séance à 13h00 (heure de l'Est) dans la colonne de valorisation. Les lignes marquées « fermé » indiquent l'absence de séance, et aucune nouvelle NAV n'est calculée pour cette date.
Quand la nouvelle NAV est-elle publiée ?
Entre la clôture et la publication s'effectue un travail invisible pour l'actionnaire. Le comptable du fonds valorise chaque titre à son cours de clôture, ajoute les revenus courus durant la journée, soustrait les frais de gestion et autres dépenses quotidiennes, puis divise le tout par le nombre d'actions en circulation à la fin de la journée. Un chiffre par classe d'actions est ainsi généré quotidiennement. Il est diffusé en soirée et parvient sur les écrans des courtiers et les flux de cotation par la suite. Certaines plateformes se mettent à jour durant la nuit, si bien qu'un achat effectué le lundi peut encore afficher la NAV du lundi le mardi matin. Le calcul détaillé de cette étape est expliqué dans comment la NAV des fonds communs de placement est calculée.
Quatre horodatages sont souvent confondus lorsqu'il est question de la valorisation des fonds :
- Le moment de valorisation : 16h00 (heure de l'Est), lorsque les positions sont marquées.
- Le moment de publication : en soirée, lorsque la NAV calculée est diffusée.
- L'heure limite de réception des ordres (cutoff) : la date limite pour bénéficier de la NAV du jour, au plus tard à la clôture, et souvent plus tôt chez le courtier.
- Le moment du règlement : lorsque les espèces et les titres changent effectivement de mains, traité dans délai de règlement des fonds communs de placement.
Pourquoi ne puis-je pas acheter à un prix que j'ai déjà vu ?
La règle du « forward pricing » (valorisation à cours inconnu) s'applique. Un ordre sur un fonds commun de placement est exécuté à la prochaine NAV calculée après l'arrivée de l'ordre, jamais au dernier prix publié. Un ordre passé avant l'heure limite reçoit la NAV de 16h00 du jour même, un chiffre que personne ne connaît encore. Un ordre arrivant une minute après l'heure limite reçoit la NAV du jour ouvrable suivant, après une séance complète de mouvement de marché. Aucune modalité de transaction ne vous permet de connaître le prix au préalable. Ce prix quotidien unique, identique pour tous dans la file d'attente, est la structure décrite dans quand les fonds communs de placement sont négociés. Ses conséquences sur le timing d'une vente sont détaillées dans le meilleur moment de la journée pour vendre des fonds communs de placement.
Pourquoi la NAV de mon fonds international a-t-elle évolué différemment du marché ?
La « fair value pricing » (valorisation à juste valeur). Un fonds détenant des titres à Tokyo ou à Londres marque des positions dont les marchés locaux ont fermé des heures avant 16h00 (heure de l'Est). La séance de Tokyo se termine aux petites heures du matin à New York, et celle de Londres se clôture vers le milieu de la journée new-yorkaise. Lorsque les prix évoluent largement durant l'après-midi à New York, le dernier cours du marché local est obsolète au moment où la NAV est calculée ; les procédures approuvées par le conseil d'administration du fonds ajustent alors ces cours obsolètes vers une estimation de la valeur actuelle.
Quelle ampleur peut prendre ce mouvement dans cet intervalle ? Les fonds internationaux cotés aux États-Unis continuent de s'échanger durant toute la séance new-yorkaise, de sorte que leur propre évolution entre l'ouverture et la clôture reflète la découverte des prix qui se produit alors que les marchés sous-jacents sont fermés.
Le SQL exact derrière chaque chiffre
SELECT
ticker,
round(avg(abs(toFloat64(close) / toFloat64(open) - 1)) * 100, 2) AS avg_us_session_move_pct,
round(max(abs(toFloat64(close) / toFloat64(open) - 1)) * 100, 2) AS largest_us_session_move_pct
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE ticker IN ('EFA', 'EWJ', 'EWY', 'SPY', 'VGK')
AND date >= today() - 400
AND date < today() - 2
AND open > 0
GROUP BY ticker
ORDER BY tickerAu cours de l'année écoulée, EWJ a évolué en moyenne de 0.5% entre l'ouverture et la clôture américaines, et sa plus forte variation sur une seule séance a atteint 3.18%. SPY, qui détient des grandes capitalisations américaines s'échangeant durant ces mêmes heures, a enregistré une moyenne de 0.48%. Parmi les 5 fonds listés, les fonds internationaux subissent l'intégralité de ce mouvement après la fermeture de leurs marchés d'origine, et la « fair value pricing » est le mécanisme visant à combler cet écart. La procédure elle-même est couverte dans valorisation à juste valeur de la NAV des fonds internationaux.
Pourquoi la NAV a-t-elle chuté à la date de distribution ?
Un fonds versant des revenus ou des gains en capital réduit sa NAV du montant distribué, à la date ex-dividende. Les liquidités quittent le portefeuille pour rejoindre le compte de l'actionnaire. La valeur par action diminue d'autant, et le détenteur ne s'en trouve pas appauvri pour autant. Les NAV des fonds communs de placement ne sont pas cotées en continu ; la version visible de ce phénomène concerne les ETF, où le versement et la date ex-dividende sont des informations publiques.
Le SQL exact derrière chaque chiffre
SELECT
ticker,
formatDateTime(any(ex_date), '%b %e, %Y') AS ex_date_label,
round(any(cash_amount), 4) AS distribution_per_share,
round(any(cash_amount) / argMax(close_px, date) * 100, 3) AS pct_of_prior_close
FROM
(
SELECT
a.ticker AS ticker,
a.date AS date,
toFloat64(a.close) AS close_px,
d.ex_date AS ex_date,
d.cash_amount AS cash_amount
FROM global_markets.stocks_daily_aggs AS a
INNER JOIN
(
SELECT
ticker,
max(ex_dividend_date) AS ex_date,
toFloat64(argMax(cash_amount, ex_dividend_date)) AS cash_amount
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker IN ('DVY', 'SCHD', 'SPY', 'VIG', 'VYM')
AND ex_dividend_date >= today() - 400
AND ex_dividend_date <= today() - 5
GROUP BY ticker
) AS d ON d.ticker = a.ticker
WHERE a.ticker IN ('DVY', 'SCHD', 'SPY', 'VIG', 'VYM')
AND a.date >= today() - 430
AND a.date < d.ex_date
)
GROUP BY ticker
ORDER BY tickerDVY a distribué $1.2472 par action avec une date ex-dividende au Jun 15, 2026, représentant 0.785% de la clôture de la séance précédente. Pour les 5 fonds du tableau, l'ampleur de chaque ajustement est déterminée par le versement, qui intervient un matin spécifique. Un actionnaire vérifiant le prix ce jour-là constate une baisse d'environ cette ampleur sans changement dans le nombre de titres détenus. Le calendrier de ces dates est traité dans quand les fonds communs de placement versent des dividendes.
FAQ
À quelle heure les prix des fonds communs de placement sont-ils mis à jour chaque jour ?
Une fois par jour, après la clôture de 16h00 (heure de l'Est). La NAV est calculée à partir des cours de clôture de cette séance et publiée en soirée ; le prix affiché sur votre écran le matin est donc la valeur de la séance précédente.
Pourquoi mon fonds commun de placement affiche-t-il encore le prix d'hier ?
Les écrans affichent la dernière NAV publiée jusqu'à ce que la suivante soit diffusée. Entre la clôture de 16h00 (heure de l'Est) et la publication en soirée, il n'y a pas de prix actuel à afficher, et certaines plateformes ne se rafraîchissent que durant la nuit.
Puis-je voir le prix d'un fonds commun de placement avant de l'acheter ?
Non. Le « forward pricing » exécute votre ordre à la prochaine NAV calculée après son arrivée. Un ordre passé avant l'heure limite reçoit la NAV de clôture du jour, et un ordre passé après reçoit celle du jour ouvrable suivant.
Quelle est l'heure limite pour les ordres sur fonds communs de placement ?
La plupart des fonds utilisent la clôture de 16h00 (heure de l'Est), et les courtiers fixent couramment une heure limite interne plus précoce pour les ordres qu'ils transmettent. L'heure limite détermine quelle NAV du jour s'applique, et non le prix lui-même.
Pourquoi la NAV de mon fonds a-t-elle baissé un jour où le marché a progressé ?
Deux cas fréquents : le fonds a atteint sa date ex-distribution, réduisant la NAV du montant du cash versé, ou des ajustements de « fair value » ont modifié les marques sur les titres étrangers par rapport à leurs cours de clôture obsolètes sur les marchés locaux.
Chaque tableau ici est accompagné du code SQL qui l'a généré, permettant de vérifier chaque chiffre ligne par ligne. Pour interroger vous-même les données, saisissez vos questions en anglais simple sur le terminal Strasmore.