Wann werden Investmentfonds Kurse aktualisiert?

Die Kurse von Investmentfonds werden einmal täglich nach Börsenschluss in den USA aktualisiert. Der Fonds berechnet seinen Nettoinventarwert (NAV) auf Basis der Schlusskurse aller gehaltenen Positionen um 16:00 Uhr ET. Dieser Wert erscheint erst Stunden später, meist am Abend, auf Ihrem Bildschirm. Diese Zeitverzögerung ist normal; sie erklärt, warum eine Handelsbestätigung einen Kurs ausweist, der zum Zeitpunkt Ihres Klicks noch nicht existierte.

Um wie viel Uhr werden die Kurse von Investmentfonds aktualisiert?

Der maßgebliche Zeitpunkt für die Kursfeststellung ist das Ende des regulären US-Handels um 16:00 Uhr ET. Jede im Portfolio enthaltene US-Position wird mit ihrem offiziellen Tagesschlusskurs bewertet – also genau dem Kurs, der den Handel für alle Marktteilnehmer beendet. Der NAV hängt nicht davon ab, wann Sie den Auftrag erteilt haben oder wann die Bestätigung einging. Er hängt davon ab, wo der Markt zum Stillstand kam.

Dieser letzte Kurs ist zugleich der geschäftigste Moment des Handelstages. Die folgende Grafik zeigt das durchschnittliche Volumen von SPY im Minutentakt während der letzten halben Stunde der vergangenen Handelstage.

WITH toTimeZone(window_start, 'America/New_York') AS et
SELECT
    formatDateTime(et, '%H:%i')  AS et_time,
    round(avg(volume) / 1e6, 2)  AS avg_shares_millions
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
  AND window_start >= today() - 45
  AND window_start <  today() - 1
  AND (toHour(et) * 60 + toMinute(et)) >= 930
  AND (toHour(et) * 60 + toMinute(et)) <= 960
GROUP BY et_time
ORDER BY et_time

Der letzte Balken des Zeitfensters, markiert mit 16:00 ET, verzeichnete ein durchschnittliches Volumen von 0.31 Millionen Aktien gegenüber 0.21 Millionen im 15:30-Balken. Die Orderströme konzentrieren sich auf die Schlussauktion, aus der der offizielle Schlusskurs hervorgeht. Ein Fonds kann seine Bücher erst schließen, wenn diese Kurse feststehen.

Ändert sich der Zeitpunkt der Kursfeststellung an Feiertagen und bei verkürzten Handelstagen?

An Tagen mit verkürztem Handel ist dies der Fall. Wenn die Börsen bereits um 13:00 Uhr ET schließen, werden die Schlusskurse um 13:00 Uhr ermittelt, und der Bewertungszeitpunkt des Fonds verschiebt sich entsprechend. Der vorliegende Kalender enthält beide Arten von Tagen.

SELECT
    formatDateTime(date, '%a %b %e, %Y')   AS day_label,
    any(name)                              AS holiday,
    any(status)                            AS day_status,
    any(if(status = 'early-close',
           formatDateTime(toTimeZone(close, 'America/New_York'), '%I:%i %p'),
           'no session'))                  AS pricing_close_et,
    dateDiff('day', today(), date)         AS days_away
FROM global_markets.stocks_market_holidays
WHERE date >= today()
GROUP BY date
ORDER BY date

12 Schließtage sind im Kalender hinterlegt. Der nächste ist Labor Day am Mon Sep 7, 2026, in 26 Tagen ab heute. Zeilen mit der Kennzeichnung „early-close“ weisen in der Kursspalte den Schluss um 13:00 Uhr ET aus. Zeilen mit der Kennzeichnung „closed“ bedeuten, dass kein Handel stattfindet und für dieses Datum kein neuer NAV berechnet wird.

Wann wird der neue NAV veröffentlicht?

Zwischen Börsenschluss und Veröffentlichung liegt ein Arbeitsschritt, den der Anteilseigner nicht sieht. Der Fondsrechner bewertet jede Position zum Schlusskurs, addiert die während des Tages aufgelaufenen Erträge, zieht die Verwaltungsgebühr sowie die sonstigen täglichen Kosten ab und teilt das Ergebnis durch die Anzahl der am Tagesende ausstehenden Anteile. Pro Tag und Anteilsklasse wird ein Wert ermittelt. Dieser wird am Abend zur Verbreitung freigegeben und erscheint danach auf Broker-Plattformen und in Kursdaten-Feeds. Da einige Plattformen erst über Nacht aktualisieren, kann ein am Montag getätigter Kauf am Dienstagmorgen noch den NAV vom Montag anzeigen. Die mathematischen Details dieses Schrittes werden unter Berechnung des NAV von Investmentfonds erläutert.

Bei Fragen zur Fondsbewertung werden oft vier Zeitpunkte vermischt:

• Der Bewertungszeitpunkt: 16:00 Uhr ET, wenn die Bestände bewertet werden.
• Der Veröffentlichungszeitpunkt: am Abend, wenn der ermittelte NAV verbreitet wird.
• Der Order-Cut-off: die Frist für den Erhalt des NAV des laufenden Tages (spätestens zum Börsenschluss, bei Brokern oft früher).
• Der Abrechnungszeitpunkt: wenn Barmittel und Anteile tatsächlich den Besitzer wechseln, siehe Abrechnungszeitpunkt von Investmentfonds.

Warum kann ich nicht zu einem Kurs kaufen, den ich bereits gesehen habe?

Es gilt das Prinzip der Forward-Pricing-Bewertung. Eine Order für einen Investmentfonds wird zum nächsten NAV ausgeführt, der nach Eingang der Order berechnet wird – niemals zum zuletzt veröffentlichten Kurs. Eine Order, die vor dem Cut-off eingeht, erhält den NAV des Tages um 16:00 Uhr, einen Wert, den zu diesem Zeitpunkt noch niemand kennt. Eine Order, die eine Minute nach dem Cut-off eingeht, erhält den NAV des nächsten Geschäftstages, also nach einer weiteren vollständigen Handelsphase. Es gibt keine Transaktionsform, bei der Sie den Kurs vorab einsehen können. Dieser tägliche Einheitspreis, der für alle in der Warteschlange identisch ist, ist die Grundlage, die unter Handelszeiten von Investmentfonds dargelegt wird. Was dies für den Zeitpunkt eines Verkaufs bedeutet, wird unter der beste Zeitpunkt für den Verkauf von Investmentfonds analysiert.

Warum hat sich der NAV meines internationalen Fonds anders entwickelt als der Markt?

Stichwort: Fair-Value-Pricing. Ein Fonds, der Aktien in Tokio oder London hält, bewertet Positionen, deren Heimatmärkte bereits Stunden vor 16:00 Uhr ET geschlossen haben. Der Handel in Tokio endet in den frühen Morgenstunden der New Yorker Zeit, London schließt gegen Mittag. Wenn sich die Kurse während des New Yorker Nachmittags deutlich bewegen, ist der letzte Kurs des Heimatmarktes zum Zeitpunkt der NAV-Berechnung veraltet. Die vom Fondsvorstand genehmigten Verfahren passen diese veralteten Kurse daher an eine Schätzung des aktuellen Wertes an.

Wie viel kann in diesem Zeitfenster passieren? In den USA notierte internationale Fonds werden während der gesamten New Yorker Handelszeit gehandelt. Ihre Kursbewegung von Handelsbeginn bis -ende spiegelt die Preisfindung wider, die stattfindet, während die zugrunde liegenden Heimatmärkte bereits geschlossen sind.

SELECT
    ticker,
    round(avg(abs(toFloat64(close) / toFloat64(open) - 1)) * 100, 2) AS avg_us_session_move_pct,
    round(max(abs(toFloat64(close) / toFloat64(open) - 1)) * 100, 2) AS largest_us_session_move_pct
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE ticker IN ('EFA', 'EWJ', 'EWY', 'SPY', 'VGK')
  AND date >= today() - 400
  AND date <  today() - 2
  AND open > 0
GROUP BY ticker
ORDER BY ticker

Im vergangenen Jahr bewegte sich EWJ zwischen US-Handelsbeginn und -schluss um durchschnittlich 0.5%, wobei die größte Bewegung an einem einzelnen Tag 3.18% betrug. SPY, der in US-Standardwerte investiert, die in denselben Stunden gehandelt werden, verzeichnete eine durchschnittliche Bewegung von 0.48%. Von den 5 gelisteten Fonds machen die internationalen Fonds diese gesamte Bewegung mit, nachdem ihre Heimatmärkte bereits geschlossen haben; das Fair-Value-Pricing ist der Mechanismus, der diese Lücke schließen soll. Das Verfahren selbst wird unter Fair-Value-Pricing des NAV bei internationalen Fonds behandelt.

Warum ist der NAV am Ausschüttungstag gefallen?

Ein Fonds, der Erträge oder Kapitalgewinne ausschüttet, senkt seinen NAV am Ex-Dividenden-Tag um den ausgeschütteten Betrag. Das Kapital verlässt das Portfolio und landet auf dem Konto des Anteilseigners. Der Wert pro Anteil sinkt um denselben Betrag, der Anleger verliert dadurch jedoch kein Vermögen. Da die NAVs von Investmentfonds nicht untertägig quotiert werden, ist dies am deutlichsten bei börsengehandelten Fonds (ETFs) sichtbar, bei denen die Ausschüttung und der Ex-Tag öffentlich bekannt sind.

SELECT
    ticker,
    formatDateTime(any(ex_date), '%b %e, %Y')                  AS ex_date_label,
    round(any(cash_amount), 4)                                 AS distribution_per_share,
    round(any(cash_amount) / argMax(close_px, date) * 100, 3)  AS pct_of_prior_close
FROM
(
    SELECT
        a.ticker            AS ticker,
        a.date              AS date,
        toFloat64(a.close)  AS close_px,
        d.ex_date           AS ex_date,
        d.cash_amount       AS cash_amount
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs AS a
    INNER JOIN
    (
        SELECT
            ticker,
            max(ex_dividend_date)                            AS ex_date,
            toFloat64(argMax(cash_amount, ex_dividend_date)) AS cash_amount
        FROM global_markets.stocks_dividends
        WHERE ticker IN ('DVY', 'SCHD', 'SPY', 'VIG', 'VYM')
          AND ex_dividend_date >= today() - 400
          AND ex_dividend_date <= today() - 5
        GROUP BY ticker
    ) AS d ON d.ticker = a.ticker
    WHERE a.ticker IN ('DVY', 'SCHD', 'SPY', 'VIG', 'VYM')
      AND a.date >= today() - 430
      AND a.date <  d.ex_date
)
GROUP BY ticker
ORDER BY ticker

DVY schüttete $1.2472 pro Anteil aus, mit einem Ex-Tag am Jun 15, 2026, was 0.785% des Schlusskurses der vorangegangenen Sitzung entsprach. Bei den 5 Fonds in der Übersicht wird die Höhe des Abschlags durch die Ausschüttung bestimmt und findet an einem spezifischen Morgen statt. Ein Anteilseigner, der an diesem Tag den Kurs prüft, sieht einen Rückgang in etwa dieser Höhe, ohne dass sich sein Bestand geändert hat. Der Zeitplan hinter diesen Daten wird unter Ausschüttungstermine von Investmentfonds erläutert.

FAQ

Um wie viel Uhr werden die Kurse von Investmentfonds täglich aktualisiert?

Einmal täglich nach Börsenschluss um 16:00 Uhr ET. Der NAV wird auf Basis der Schlusskurse dieser Sitzung berechnet und am Abend veröffentlicht. Der Kurs, den Sie am Morgen auf Ihrem Bildschirm sehen, ist daher der Wert der vorangegangenen Sitzung.

Warum zeigt mein Investmentfonds immer noch den Kurs von gestern an?

Bildschirme zeigen den zuletzt veröffentlichten NAV an, bis der nächste verbreitet wird. Zwischen dem Börsenschluss um 16:00 Uhr ET und der abendlichen Veröffentlichung gibt es keinen aktuellen Kurs zur Anzeige, und einige Plattformen aktualisieren erst über Nacht.

Kann ich den Kurs eines Investmentfonds sehen, bevor ich ihn kaufe?

Nein. Durch das Forward-Pricing wird Ihre Order zum nächsten NAV ausgeführt, der nach Eingang der Order berechnet wird. Eine Order, die vor dem Cut-off platziert wird, erhält den Schluss-NAV des Tages, eine Order danach den des nächsten Geschäftstages.

Um wie viel Uhr ist der Order-Cut-off für Investmentfonds?

Die meisten Fonds nutzen den Börsenschluss um 16:00 Uhr ET; Broker legen für die von ihnen weitergeleiteten Orders häufig eine frühere interne Frist fest. Der Cut-off entscheidet darüber, welcher NAV des Tages Anwendung findet, nicht über den Kurs selbst.

Warum ist der NAV meines Fonds an einem Tag gefallen, an dem der Markt gestiegen ist?

Zwei häufige Fälle: Der Fonds hatte einen Ex-Ausschüttungstag, wodurch der NAV um den ausgezahlten Betrag sank, oder Fair-Value-Anpassungen haben die Bewertung ausländischer Bestände von ihren veralteten Schlusskursen an den Heimatmärkten entfernt.

Jede hier aufgeführte Übersicht wird mit dem zugehörigen SQL-Code bereitgestellt, sodass jede Zahl oben Zeile für Zeile überprüft werden kann. Um dieselben Datenabfragen selbst durchzuführen, geben Sie diese in einfacher Sprache in das Strasmore-Terminal ein.