في أي وقت تُحدَّث أسعار صناديق الاستثمار المشترك؟

تُحدَّث أسعار صناديق الاستثمار المشترك مرة واحدة يومياً، بعد إغلاق السوق الأمريكية. ويحتسب الصندوق صافي قيمة الأصول (NAV) بناءً على أسعار الإغلاق عند الساعة 4:00 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة لكل الأصول التي يحوزها، ويصل هذا الرقم إلى شاشتك بعد ساعات، عادةً في المساء. هذا الفارق زمني طبيعي، وهو السبب في أن تأكيد التداول يظهر سعراً لم يكن موجوداً في اللحظة التي نقرت فيها على زر التنفيذ.

في أي وقت تُحدَّث أسعار صناديق الاستثمار المشترك؟

لحظة التسعير هي إغلاق الجلسة العادية للسوق الأمريكية في تمام الساعة 4:00 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة. يتم تقييم كل مركز مدرج في المحفظة في الولايات المتحدة بناءً على سعر إغلاقه الرسمي لذلك اليوم، وهو نفس السعر الذي ينهي التداولات للجميع. لا تعتمد قيمة صافي الأصول (NAV) على وقت إرسال أمرك أو وقت ظهور التأكيد، بل تعتمد على السعر الذي توقفت عنده السوق.

تلك الطباعة النهائية هي أيضاً اللحظة الأكثر نشاطاً في يوم التداول. يوضح الجدول أدناه متوسط حجم تداول SPY دقيقة بدقيقة خلال النصف ساعة الأخيرة من الجلسات الأخيرة.

WITH toTimeZone(window_start, 'America/New_York') AS et
SELECT
    formatDateTime(et, '%H:%i')  AS et_time,
    round(avg(volume) / 1e6, 2)  AS avg_shares_millions
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
  AND window_start >= today() - 45
  AND window_start <  today() - 1
  AND (toHour(et) * 60 + toMinute(et)) >= 930
  AND (toHour(et) * 60 + toMinute(et)) <= 960
GROUP BY et_time
ORDER BY et_time

بلغ متوسط آخر شريط في النافذة، والمؤرخ بـ 16:00 بتوقيت شرق الولايات المتحدة، 0.31 مليون سهم مقابل 0.21 مليون في الشريط 15:30. تتدفق الأوامر بكثافة إلى مزاد الإغلاق، ومنه يصدر سعر الإغلاق الرسمي. لا يمكن للصندوق تقييم دفاتره قبل توفر تلك الأسعار.

هل يتغير وقت التسعير في العطلات وأيام التداول المختصرة؟

نعم، يتغير في الجلسات المختصرة. عندما تغلق البورصات مبكراً في الساعة 1:00 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، يتم احتساب أسعار الإغلاق عند الساعة 1:00 مساءً، وتتحرك لحظة تسعير الصندوق معها. يتضمن التقويم القادم كلا النوعين من الأيام.

SELECT
    formatDateTime(date, '%a %b %e, %Y')   AS day_label,
    any(name)                              AS holiday,
    any(status)                            AS day_status,
    any(if(status = 'early-close',
           formatDateTime(toTimeZone(close, 'America/New_York'), '%I:%i %p'),
           'no session'))                  AS pricing_close_et,
    dateDiff('day', today(), date)         AS days_away
FROM global_markets.stocks_market_holidays
WHERE date >= today()
GROUP BY date
ORDER BY date

تظهر إغلاقات 12 على التقويم المحمّل. الموعد التالي هو Labor Day في Mon Sep 7, 2026، أي بعد 26 أيام من اليوم. الصفوف الموسومة بـ "إغلاق مبكر" توضح انتهاء التداول في الساعة 1:00 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة في عمود التسعير. أما الصفوف الموسومة بـ "مغلق" فلا تشهد أي جلسة تداول، ولا يتم احتساب صافي قيمة أصول (NAV) جديد لذلك التاريخ.

متى يتم نشر صافي قيمة الأصول (NAV) الجديد؟

بين الإغلاق والنشر، تجري عمليات لا يراها المساهم. يقوم محاسب الصندوق بتقييم كل حيازة بسعر إغلاقها، ويضيف الدخل المتراكم خلال اليوم، ويطرح رسوم الإدارة والمصروفات اليومية الأخرى، ثم يقسم الناتج على عدد الأسهم القائمة في نهاية اليوم. يصدر رقم واحد لكل فئة من الأسهم يومياً. يتم إرسال هذا الرقم للنشر في المساء، ويصل إلى شاشات شركات الوساطة وموجزات الأسعار بعد ذلك. تقوم بعض المنصات بالتحديث ليلاً، لذا قد يظل شراء يوم الاثنين يظهر صافي قيمة أصول (NAV) الخاص بيوم الاثنين في صباح يوم الثلاثاء. تم تفصيل الحسابات الرياضية لهذه الخطوة في كيفية احتساب صافي قيمة أصول صناديق الاستثمار المشترك.

هناك أربعة طوابع زمنية يتم الخلط بينها عند الحديث عن تسعير الصناديق:

• لحظة التسعير: الساعة 4:00 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، عندما يتم تقييم الحيازات.
• لحظة النشر: في المساء، عندما يتم تعميم صافي قيمة الأصول (NAV) المحتسب.
• الموعد النهائي للأوامر: الموعد النهائي لاستلام صافي قيمة أصول (NAV) الخاص بذلك اليوم، عند الإغلاق أو قبله، وغالباً ما يكون أبكر لدى الوسيط.
• لحظة التسوية: عندما يتم تبادل النقد والأسهم فعلياً، وهو ما تمت تغطيته في وقت تسوية صناديق الاستثمار المشترك.

لماذا لا يمكنني الشراء بالسعر الذي رأيته بالفعل؟

التسعير الآجل هو القاعدة المتبعة. يتم تنفيذ أمر صندوق الاستثمار المشترك عند صافي قيمة أصول (NAV) التالي الذي يتم احتسابه بعد وصول الأمر، وليس عند آخر سعر منشور. الأمر الذي يصل قبل الموعد النهائي يحصل على صافي قيمة أصول (NAV) الخاص بذلك اليوم عند الساعة 4:00 مساءً، وهو رقم لا يعرفه أحد بعد. أما الأمر الذي يصل بعد دقيقة من الموعد النهائي فيحصل على صافي قيمة أصول (NAV) ليوم العمل التالي، بعد تحرك السوق لجلسة كاملة. لا توجد صيغة للمعاملة تتيح لك رؤية السعر أولاً. هذا السعر اليومي الواحد، المتطابق للجميع في قائمة الانتظار، هو الهيكل الموضح في متى تتداول صناديق الاستثمار المشترك. وما يعنيه ذلك بالنسبة لتوقيت البيع مشروح في أفضل وقت في اليوم لبيع صناديق الاستثمار المشترك.

لماذا تحرك صافي قيمة أصول (NAV) لصندوقي الدولي بشكل مختلف عن السوق؟

تسعير القيمة العادلة. يقوم الصندوق الذي يحوز أسهماً في طوكيو أو لندن بتقييم مراكزه التي أغلقت أسواقها المحلية قبل ساعات من الساعة 4:00 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة. تنتهي جلسة طوكيو في الساعات الأولى من صباح نيويورك، وتختتم لندن تداولاتها في منتصف نهار نيويورك. عندما تتحرك الأسعار بشكل واسع خلال فترة ما بعد الظهر في نيويورك، تصبح آخر طباعة للسوق المحلية قديمة بحلول الوقت الذي يتم فيه احتساب صافي قيمة الأصول (NAV)، وتقوم الإجراءات المعتمدة من مجلس إدارة الصندوق بتعديل تلك الأسعار القديمة نحو تقدير للقيمة الحالية.

ما حجم التحرك الذي يمكن أن يحدث داخل تلك النافذة؟ تواصل الصناديق الدولية المدرجة في الولايات المتحدة التداول طوال جلسة نيويورك، لذا فإن تحركها من الافتتاح إلى الإغلاق يضع رقماً لاكتشاف السعر الذي يحدث بينما تكون الأسواق الأساسية مغلقة.

SELECT
    ticker,
    round(avg(abs(toFloat64(close) / toFloat64(open) - 1)) * 100, 2) AS avg_us_session_move_pct,
    round(max(abs(toFloat64(close) / toFloat64(open) - 1)) * 100, 2) AS largest_us_session_move_pct
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE ticker IN ('EFA', 'EWJ', 'EWY', 'SPY', 'VGK')
  AND date >= today() - 400
  AND date <  today() - 2
  AND open > 0
GROUP BY ticker
ORDER BY ticker

على مدار العام الماضي، تحرك EWJ بمتوسط 0.5% بين افتتاح السوق الأمريكية وإغلاقها، وبلغت أكبر جلسة فردية له 3.18%. أما SPY، الذي يحوز أسهم شركات أمريكية كبرى تتداول خلال نفس الساعات، فقد بلغ متوسط تحركه 0.48%. من بين 5 صندوقاً مدرجاً، تتحمل الصناديق الدولية ذلك التحرك بالكامل بعد أن أظلمت أسواقها المحلية، وتسعير القيمة العادلة هو الآلية الموجهة لسد تلك الفجوة. الإجراء نفسه مغطى في تسعير القيمة العادلة لصافي قيمة أصول الصناديق الدولية.

لماذا انخفض صافي قيمة الأصول (NAV) في تاريخ التوزيع؟

يقوم الصندوق الذي يدفع دخلاً أو أرباحاً رأسمالية بخفض صافي قيمة أصوله (NAV) بمقدار المبلغ الموزع، وذلك في تاريخ ex-dividend. يخرج النقد من المحفظة ويظهر في حساب المساهم. تنخفض قيمة السهم الواحد بنفس المقدار، ولا يصبح حامل السهم أفقر بسبب ذلك. لا يتم تسعير صافي قيمة أصول (NAV) صناديق الاستثمار المشترك خلال اليوم، لذا فإن النسخة المرئية من هذا هي صناديق المؤشرات المتداولة (ETF)، حيث يكون التوزيع وتاريخ ex-date سجلاً عاماً.

SELECT
    ticker,
    formatDateTime(any(ex_date), '%b %e, %Y')                  AS ex_date_label,
    round(any(cash_amount), 4)                                 AS distribution_per_share,
    round(any(cash_amount) / argMax(close_px, date) * 100, 3)  AS pct_of_prior_close
FROM
(
    SELECT
        a.ticker            AS ticker,
        a.date              AS date,
        toFloat64(a.close)  AS close_px,
        d.ex_date           AS ex_date,
        d.cash_amount       AS cash_amount
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs AS a
    INNER JOIN
    (
        SELECT
            ticker,
            max(ex_dividend_date)                            AS ex_date,
            toFloat64(argMax(cash_amount, ex_dividend_date)) AS cash_amount
        FROM global_markets.stocks_dividends
        WHERE ticker IN ('DVY', 'SCHD', 'SPY', 'VIG', 'VYM')
          AND ex_dividend_date >= today() - 400
          AND ex_dividend_date <= today() - 5
        GROUP BY ticker
    ) AS d ON d.ticker = a.ticker
    WHERE a.ticker IN ('DVY', 'SCHD', 'SPY', 'VIG', 'VYM')
      AND a.date >= today() - 430
      AND a.date <  d.ex_date
)
GROUP BY ticker
ORDER BY ticker

وزع DVY مبلغ $1.2472 للسهم الواحد مع تاريخ ex-date هو Jun 15, 2026، وهو ما يعادل 0.785% من إغلاق الجلسة السابقة. عبر 5 صندوقاً في الجدول، يتم تحديد حجم كل خطوة من خلال التوزيع، وتظهر في صباح يوم محدد. يرى المساهم الذي يتحقق من السعر في ذلك اليوم انخفاضاً بهذا الحجم تقريباً دون أي تغيير في ما يملكه. الجدول الزمني خلف تلك التواريخ مغطى في متى تدفع صناديق الاستثمار المشترك توزيعات الأرباح.

الأسئلة الشائعة

في أي وقت تُحدَّث أسعار صناديق الاستثمار المشترك كل يوم؟

مرة واحدة يومياً، بعد إغلاق الساعة 4:00 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة. يتم احتساب صافي قيمة الأصول (NAV) من أسعار إغلاق تلك الجلسة ونشرها في المساء، لذا فإن السعر الذي يظهر على شاشتك في الصباح هو قيمة الجلسة السابقة.

لماذا لا يزال صندوق الاستثمار المشترك الخاص بي يظهر سعر الأمس؟

تحمل الشاشات آخر صافي قيمة أصول (NAV) منشور حتى يتم تعميم التالي. بين إغلاق الساعة 4:00 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة والنشر المسائي، لا يوجد سعر حالي للعرض، وتقوم بعض المنصات بالتحديث ليلاً فقط.

هل يمكنني رؤية سعر صندوق الاستثمار المشترك قبل شرائه؟

لا. التسعير الآجل ينفذ أمرك عند صافي قيمة أصول (NAV) التالي الذي يتم احتسابه بعد وصوله. الأمر الذي يتم وضعه قبل الموعد النهائي يتلقى صافي قيمة أصول (NAV) الخاص بإغلاق ذلك اليوم، والأمر الذي يوضع بعده يتلقى صافي قيمة أصول (NAV) ليوم العمل التالي.

ما هو وقت الموعد النهائي لأوامر صناديق الاستثمار المشترك؟

تستخدم معظم الصناديق إغلاق الساعة 4:00 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، وغالباً ما يحدد الوسطاء موعداً نهائياً داخلياً أبكر للأوامر التي يرسلونها. الموعد النهائي يحدد صافي قيمة أصول (NAV) الخاص بأي يوم سيتم تطبيقه، وليس السعر نفسه.

لماذا انخفض صافي قيمة أصول (NAV) لصندوقي في يوم ارتفعت فيه السوق؟

هناك حالتان شائعتان: إما أن الصندوق قام بتوزيع أرباح، مما أدى إلى خفض صافي قيمة الأصول (NAV) بمقدار النقد المدفوع، أو أن تعديلات القيمة العادلة حركت تقييمات الحيازات الأجنبية بعيداً عن أسعار إغلاقها القديمة في أسواقها المحلية.

يأتي كل جدول هنا مرفقاً بـ SQL الذي أنتجه، لذا يمكن التحقق من أي رقم أعلاه سطراً بسطر. لطرح نفس الأسئلة على البيانات بنفسك، ضعها باللغة الإنجليزية البسيطة على محطة Strasmore.