H2 2026 میکرو منظرنامہ receipts کے ساتھ

تین کلیدی اقتصادی سلسلے سال کے دوسرے نصف کا خاکہ متعین کرتے ہیں — سرسری انفلیشن کا ایک سست رفتار کور کے مقابلے میں تیزی سے بڑھنا، طویل مدتی توقعات جن میں بمشکل کوئی تبدیلی آئی، اور ایک مزدور بازار جو کمزور بنیادوں پر بہتر ہو رہا ہے — اور دو بازار قیمتوں نے اس کا حساب رکھا: ایک Treasury کرو جو سامنے کے حصے سے چپٹا ہو رہا ہے، اور ایک ایکویٹی ٹیپ جو کسی بھی صاف میکرو اصول پر پورا نہیں اترتا۔ یہ صفحہ پانچوں کو مقررہ تاریخ کے receipts کے ساتھ دکھاتا ہے، پھر H2 کا کیلنڈر: کیا چیز کب آئے گی، اور ہر print کو تصویر بدلنے کے لیے کیا دکھانا ہوگا۔ ہر عدد ایک محفوظ query کا نتیجہ ہے؛ عین مطابق SQL دیکھنے کے لیے کسی بھی پینل کو کھولیں۔

سرِدست مہنگائی تیزی سے بڑھی؛ بنیادی مہنگائی آہستہ چلی

سرِدست CPI پورے صارفی ٹوکری کی قیمتوں کو ظاہر کرتا ہے؛ بنیادی CPI خوراک اور توانائی، یعنی اس کے دو سب سے زیادہ اتار چڑھاؤ والے گروہوں کو نکال دیتا ہے — یہ موازنہ شور والے کنارے کو سست رفتاد درمیان سے الگ کرتا ہے۔ BLS یہ اشاریہ ماہانہ شائع کرتا ہے، تقریباً دو ہفتے بعد اس ماہ کے جس کی یہ پیمائش کرتا ہے۔ نیچے دیا گیا پینل دونوں سالانہ شرحیں براہِ راست اشاریہ کی سطحوں سے حساب لیتا ہے، کبھی پہلے سے حساب شدہ فیلڈ سے نہیں۔

SELECT toString(date) AS period_start,
    round(cpi, 1) AS cpi_index,
    round((cpi / any(cpi_prior) - 1) * 100, 1) AS cpi_yoy_pct,
    round((cpi_core / any(core_prior) - 1) * 100, 1) AS core_yoy_pct,
    round(cpi_yoy_pct - first_value(cpi_yoy_pct) OVER (ORDER BY date), 1) AS accel_since_jan_pts
FROM global_markets.inflation
INNER JOIN (
    SELECT date + INTERVAL 1 YEAR AS match_date, cpi AS cpi_prior, cpi_core AS core_prior
    FROM global_markets.inflation
    WHERE date >= toDate('2025-01-01') AND date <= toDate('2025-06-01')
) AS p ON date = p.match_date
WHERE date >= toDate('2026-01-01') AND date <= toDate('2026-06-01')
GROUP BY date, cpi, cpi_core
ORDER BY date

سرِدست CPI جنوری میں سالانہ بنیادوں پر 2.4% رہا اور مئی میں 4.2% تک پہنچ گیا — پانچ اشاعتوں میں 1.8 فیصد پوائنٹس کی اضافے کی رفتار — اس سے پہلے کہ جولائی کے وسط میں آنے والی رپورٹ نے جون کو 3.5% پر رکھا۔ بنیادی CPI ان چھوں میں صرف 2.5% سے 2.6% تک حرکت کیا۔ سرِدست کا بنیادی سے الگ ہونا ایک مخصوص ڈیٹا کا خاکہ ہے: اتار چڑھاؤ والے اجزاء حرکت کر رہے ہیں۔ کون سے اجزاء، یہ ٹیبل نہیں بتا سکتا — اور اسی لیے یہ صفحہ بھی نہیں بتاتا۔

اس اختلاف کی ایک آغاز کی تاریخ ہے۔ جنوری اور فروری میں دونوں سیریز ایک دوسرے کے اوپر تھیں، سرِدست بنیادی سے تھوڑا نیچے۔ مارچ وہ مقام ہے جہاں یہ آپس میں کراس ہوئے — سرِدست 3.3% تک چھلانگ لگا گیا جبکہ بنیادی 2.6% پر تھا — اور یہ فاصلہ مئی میں 4.2% بمقابلہ 2.8% تک مسلسل بڑھتا رہا۔ جون نے یہ پیٹرن توڑا: سرِدست 3.5% پر واپس گر گیا جبکہ بنیادی 2.6% پر آ گیا، کراس کے بعد پہلی مرتبہ فاصلے کی کمی۔

سالانہ شرح بارہ مہینوں کی تاریخ کو یکجا کرتی ہے؛ ماہانہ اشاعتیں اس حرکت کو زیادہ درستگی سے بتاتی ہیں:

SELECT toString(date) AS period_start,
    round((cpi / any(cpi_prev) - 1) * 100, 2) AS headline_mom_pct,
    round((cpi_core / any(core_prev) - 1) * 100, 2) AS core_mom_pct
FROM global_markets.inflation
INNER JOIN (
    SELECT date + INTERVAL 1 MONTH AS match_date, cpi AS cpi_prev, cpi_core AS core_prev
    FROM global_markets.inflation
    WHERE date >= toDate('2025-12-01') AND date <= toDate('2026-05-01')
) AS p ON date = p.match_date
WHERE date >= toDate('2026-01-01') AND date <= toDate('2026-06-01')
GROUP BY date, cpi, cpi_core
ORDER BY date

مارچ نے اس نصف سال کی سب سے بڑی ماہانہ سرِدست حرکت 0.87% کے ساتھ ریکارڈ کی، اس کے بعد اپریل 0.64% پر رہا۔ بنیادی کی ماہانہ اشاعتیں پانچوں میں کم رہیں، جس میں اپریل کا 0.38% سب سے مضبوط تھا۔ بہار کی تیزی دو ماہانہ سرِدست اشاعتوں میں موجود ہے اور بنیادی سیریز میں بمشکل نظر آتی ہے۔

توقعات: لنگر برقرار رہا

مہنگائی کی توقع اس اوسط شرح مہنگائی کو کہتے ہیں جس کا کسی ماڈل یا مارکیٹ قیمت کی طرف سے اگلے ایک، پانچ، یا دس سالوں میں متوقع ہے۔ "لنگر انداز" ایک مخصوص رویے کا مختصر نام ہے — قریب کی مدت کی توقعات تازہ ترین اعداد و شمار کے ساتھ اتار چڑھاؤ دیکھتی ہیں، جبکہ طویل مدت کی توقعات اپنی جگہ قائم رہتی ہیں۔ نیچے دی گئی سیریز ماڈل پر مبنی اور ماہانہ ہے۔

SELECT toString(date) AS period_start,
    round(model_1_year, 2) AS exp_1y_pct,
    round(model_5_year, 2) AS exp_5y_pct,
    round(model_10_year, 2) AS exp_10y_pct
FROM global_markets.inflation_expectations
WHERE date >= toDate('2026-01-01') AND date <= toDate('2026-06-30')
ORDER BY date

ایک سالہ توقع میں تیزی سے اتار چڑھاؤ آیا — جنوری میں 2.59%، مئی میں 3.54%، جون میں 3.02% — لیکن دس سالہ بمشکل حرکت کر سکی: 2.33% سے 2.49% تک۔ پانچ سالہ توقع دس سالہ کے قریب رہی، جنوری میں 2.34% اور جون میں 2.54% پر۔ مارکیٹوں نے اگلے سال کی مہنگائی کی قیمت از سرِ نو مقرر کی اور اگلے دہائی کی مہنگائی کو تبدیل نہیں کیا۔

یہ وقتی ترتیب CPI پینل سے مطابقت رکھتی ہے: ایک سالہ توقع کا کم ترین اعداد و شمار 2.29% مارچ میں آیا، اور اپریل میں 3.26% تک کی چھلانگ مارچ میں CPI کی رفتار میں اضافے کے بعد آئی۔ یہ صفحہ اس ترتیب کو ریکارڈ کرتا ہے اور وہیں رک جاتا ہے۔ اس بات کے لیے کہ bond مارکیٹ اس قیمت کو ایک ہی عدد میں کیسے سموتی ہے — اور معکوس منحنی کیا ہے — 2s10s اسپریڈ کی وضاحت دیکھیں۔

منحنی فیڈ کے بارے میں کیا کہتی ہے؟

تین ماہی بل فیڈرل ریزرو کے موجودہ پالیسی ریٹ کے قریب ترین ہے؛ دو سالہ نوٹ اگلے دو سالوں میں متوقع ریٹ راستے کو ملاتا ہے؛ دس سالہ ایک ٹرم پریمیم شامل کرتا ہے — مدت برداشت کرنے کے لیے اضافی ییلڈ۔ پینل ہر مہینے کی تینوں کی آخری مشترکہ پرنٹ لیتا ہے۔

SELECT toString(toStartOfMonth(date)) AS period_start,
    round(argMax(yield_3_month, date), 2) AS y3m_pct,
    round(argMax(yield_2_year, date), 2) AS y2_pct,
    round(argMax(yield_10_year, date), 2) AS y10_pct,
    round(argMax(yield_10_year, date) - argMax(yield_2_year, date), 2) AS spread_2s10s_pct,
    round(argMax(yield_2_year, date) - argMax(yield_3_month, date), 2) AS y2_minus_bill_pct,
    round(round(argMax(yield_2_year, date), 2) - first_value(round(argMax(yield_2_year, date), 2)) OVER (ORDER BY toStartOfMonth(date)), 2) AS y2_chg_since_jan,
    round(round(argMax(yield_10_year, date), 2) - first_value(round(argMax(yield_10_year, date), 2)) OVER (ORDER BY toStartOfMonth(date)), 2) AS y10_chg_since_jan
FROM global_markets.treasury_yields
WHERE date >= toDate('2026-01-01') AND date < toDate('2026-07-01')
  AND yield_2_year IS NOT NULL AND yield_10_year IS NOT NULL AND yield_3_month IS NOT NULL
GROUP BY toStartOfMonth(date)
ORDER BY period_start

بل پانچ مہینوں تک کہیں نہیں گیا — مئی تک ہر مہینے کے آخر میں 3.67% کے چند سوویں کے اندر — پھر جون میں 3.87% پر آ گیا۔ دو سالہ پورے نصف سال میں حرکت کیا: فروری کے آخر میں 3.38% تک نیچے، پھر اس کے بعد ہر مہینے کے آخر میں اوپر، 4.14% پر ختم ہوا — جنوری سے 0.62 فیصد پوائنٹس اوپر۔ دس سالہ نے اسی مدت میں صرف 0.18 پوائنٹس کا اضافہ کیا، اس لیے 2s10s سپریڈ 0.74 سے 0.3 پوائنٹس تک کم ہو گیا — چھوں کا تنگ ترین مہینے کا اختتام۔ H1 منحنی کی گہری تحقیق اسی سپریڈ کی روزانہ پیروی کرتی ہے۔

دو سالہ مائنس بل کالم فیڈ کی قرات ہے: منفی کا مطلب ہے کہ اگلے دو سالوں کے لیے قیمت لگائی گئی اوسط پالیسی ریٹ آج کی نسبت نیچے ہے — حساب کے مطابق، شرح میں کمی۔ اس نے جنوری اور فروری میں -0.15 اور -0.29 پوائنٹس پرنٹ کیے، مارچ میں مثبت ہو گیا — اسی مہینے ہیڈ لائن CPI پرنٹس میں تیزی آئی — اور نصف سال کا اختتام 0.27 پوائنٹس پر ہوا۔ مارکیٹ نے نصف سال کا آغاز کم پالیسی راستے کی قیمت لگا کر کیا اور اختتام زیادہ راستے کی قیمت لگا کر کیا، CPI کی تیزی اور ایک سالہ توقع کے اپریل کے اچھال کے ساتھ۔

لیبر مارکیٹ: پتلے بیس پر بہتر ہیڈ لائن

بے روزگاری کی شرح اس لیبر فورس کا حصہ ہے جو فعال طور پر کام تلاش کر رہی ہے؛ شرحِ شرکت بالغ آبادی کا وہ حصہ ہے جو کام کر رہی ہے یا تلاش کر رہی ہے۔ دونوں BLS کے ماہانہ گھریلو سروے سے آتے ہیں، اور یہ مل کر بہتر پڑھے جاتے ہیں: گرتی ہوئی بے روزگاری کی شرح اس وقت بھی دیکھی جا سکتی ہے جب لوگ لیبر فورس چھوڑ رہے ہوں — نسب نما کام کا ایک حصہ کرتا ہے۔ اوسط گھنٹہ وار آمدنی مالکان کے سروے سے آتی ہے، ڈالر فی گھنٹہ میں۔

SELECT toString(date) AS period_start,
    unemployment_rate,
    labor_force_participation_rate AS participation_pct,
    round(avg_hourly_earnings, 2) AS avg_hourly_earnings,
    toString(toDate(_ingest_time)) AS arrived_here
FROM global_markets.labor_market
WHERE date >= toDate('2026-01-01') AND date <= toDate('2026-06-30')
ORDER BY date

بے روزگاری نے نصف سال کا اختتام 4.2% پر کیا — چھ مہینوں کا کم ترین عدد — لیکن اسی عرصے میں شرکت 62.1% سے 61.5% تک پھسلی: شرح بہتر ہوئی جبکہ ناپی گئی لیبر فورس کا حصہ سکڑ گیا۔ یہ جدول مشترکہ حرکت کو ریکارڈ کرتا ہے اور وہیں رک جاتا ہے۔ اوسط گھنٹہ وار آمدنی $37.17 سے $37.64 تک بڑھ گئی۔

راستہ کناروں پر حرکت کرتا رہا: جنوری میں 4.3%، نصف سال کا اعلی ترین 4.4% فروری میں، پھر بہار کے تین اعداد جون کے 4.2% کم ترین سے اوپر۔ شرکت کے پھسلنے میں کوئی واحد ڈرامائی عدد نہیں تھا — زیادہ تر مہینوں میں چھوٹے چھوٹے قدم نیچے کی طرف۔

کیا اسٹاکس نے میکرو پرنٹس کی پیروی کی؟

صاف طور پر نہیں۔ نیچے دیا گیا پینل SPY کی ماہانہ ریٹرن باقاعدہ اوقات کار کے اندر حساب لگاتا ہے — پہلے باقاعدہ سیشن کے اوپن سے آخری کلوز تک، نیویارک کلاک کے مطابق۔

WITH bars AS (
    SELECT toStartOfMonth(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) AS m,
           window_start, open, close
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND window_start >= toDateTime('2026-01-01 00:00:00')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-01 00:00:00')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
)
SELECT toString(m) AS period_start,
       round(argMin(toFloat64(open), window_start), 2) AS month_open,
       round(argMax(toFloat64(close), window_start), 2) AS month_close,
       round((argMax(toFloat64(close), window_start) / argMin(toFloat64(open), window_start) - 1) * 100, 2) AS spy_return_pct
FROM bars
GROUP BY m
ORDER BY m

مارچ — جس ماہ ہاف کا سب سے بڑا ماہانہ ہیڈلائن CPI پرنٹ آیا اور دو سالہ کی شرح بل کے اوپر گئی — SPY کا ان چھ میں سے بدترین مہینہ تھا جب -4.19% رہا۔ اپریل، جب ایک سالہ افراطِ زر کی توقع میں اچھال آیا، اس کا بہترین مہینہ تھا جب 9.87% رہا۔ یہ دونوں قطاریں ساتھ ساتھ موجود ہیں اور اس اصول کو ختم کرتی ہیں کہ گرم افراطِ زر بمع بڑھتی ہوئی شرح سود کے مساوی ہے گرتی ہوئی اسٹاکس۔ جون میں اوپن ٹو کلوز -1.2% رہا، $746.32 پر بند ہوا؛ ہاف کا مکمل اسکور بورڈ انڈیکس اور سیکٹر کے لحاظ سے H1 مارکیٹ ریکیپ میں موجود ہے۔

اس صفحے کے لکھے جانے کے وقت کیا موجود تھا

SELECT
    (SELECT count() FROM global_markets.inflation WHERE date = toDate('2026-06-01')) AS june_cpi_rows,
    (SELECT count() FROM global_markets.inflation WHERE date = toDate('2026-07-01')) AS july_cpi_rows,
    (SELECT count() FROM global_markets.labor_market WHERE date = toDate('2026-06-01')) AS june_labor_rows,
    (SELECT count() FROM global_markets.inflation_expectations WHERE date = toDate('2026-06-01')) AS june_expectations_rows,
    (SELECT toString(toDate(max(_ingest_time))) FROM global_markets.labor_market WHERE date = toDate('2026-06-01')) AS june_labor_arrived

کلیدی ڈیٹا ایک شیڈول پر آتا ہے، اور قابلِ اعتماد صفحے بتاتے ہیں کہ شیڈول کہاں کھڑا تھا: پیداوار کے وقت جون کے تینوں اعداد شائع شدہ حالت میں موجود تھے — مزدوری (1 قطار، 2026-07-02 کو آیا، جون کے ختم ہونے کے بعد، معمول کا پیٹرن)، توقعات (1 قطار)، اور CPI (1 قطار، جولائی کے وسط میں ریلیز)۔ جولائی CPI کا کالم اگلا چوک ہے: وہاں ایک کی موجودگی صفحے کو ریفریش کے لیے روکے رکھتی ہے۔

2026 کی دوسری سالانہ نصف: کیا دیکھنا ہے

دوسرا نصف ایک معروف کیلنڈر پر آتا ہے؛ درج ذیل شیڈول اور حساب ہے، پیش گوئی نہیں۔

• جون کی CPI جولائی کے وسط میں آئی اور اختلاف کو ختم کر دیا۔ مئی میں ہیڈ لائن 4.2% اور کور 2.8% رہی؛ جون میں ہیڈ لائن 3.5% اور کور 2.6% چھپی — غیر مستحکم اجزاء واپس آئے، فروری کے بعد سے اس فرق میں پہلی کمی۔ اگلی اشاعت، جولائی کی CPI، اگست کے وسط میں آئے گی، اور جب یہ آئے گی تو صفحہ دوبارہ بن جائے گا۔
• روزگار کی رپورٹیں، ہر مہینے کی پہلی جمعہ۔ یہ نصف 4.2% بے روزگاری اور 61.5% شرح شرکت پر ختم ہوا۔ شرح شرکت اصل اشارہ ہے: اس کا مستحکم رہنا یا مسلسل گرنا یہ طے کرتا ہے کہ ہیڈ لائن میں مزید بہتری کا کتنا حصہ نسب نما کا کام ہے۔
• چار شیڈول شدہ FOMC اجلاس۔ شائع شدہ 2026 کیلنڈر میں جولائی، ستمبر، اکتوبر، اور دسمبر میں ایک ایک اجلاس دکھایا گیا ہے۔ ان میں لے جانے کے لیے اسکور بورڈ کرش پینل کا دو سالہ مائنس بل کا فرق ہے، جون کے اختتام پر 0.27 پوائنٹس، ہر CPI اور روزگار کی رپورٹ کے گرد دوبارہ قیمت بنا؛ اس کی علامت بتاتی ہے کہ قیمت کا راستہ اوپر اشارہ کرتا ہے یا نیچے۔
• اینکر چیک۔ دس سالہ توقعات جون میں 2.49% پر تھی۔ ایک غیر مستحکم ایک سالہ ایک مستحکم دس سالہ کے مقابلے میں وہی ہے جیسا کہ ایک اینکر شدہ نظام دیکھتا ہے؛ دس سالہ کی ایک اشاعت اپنی تنگ پہلے نصف کی پٹی سے باہر نکلنا اس نصف کا پہلا حقیقی نیا میکرو حقیقت ہوگا۔

عیامی ڈیٹا سوالات

جون 2026 میں امریکی CPI سال بہ سال کیا تھا؟

سرخی والے CPI نے جون 2026 میں سال بہ سال 3.5% پرنٹ کیا، جو جون 2025 کے انڈیکس لیول کے مقابلے میں شمار کیا گیا، مئی کے 4.2% سے نیچے۔ کور CPI — تمام اشیاء بغیر خوراک اور توانائی کے — اسی مدت میں 2.6% پرنٹ ہوا۔

جون 2026 تک امریکی بے روزگاری کی شرح کہاں تھی؟

جون 2026 میں یہ 4.2% آئی، پہلے نصف سال کی سب سے کم ریڈنگ، جبکہ لیبر فورس شرکت 61.5% رہی — جنوری کے 62.1% سے نیچے۔

پہلا نصف 2026 میں 2s10s اسپریڈ نے کیا کیا؟

یہ سامنے کی طرف سے سیدھا ہوا: جنوری کے مہینے کے اختتام پر 0.74 فیصد پوائنٹس سے جون کے اختتام پر 0.3 تک — چھ میں سب سے تنگ — دو سالہ 0.62 پوائنٹس اوپر رہا جبکہ دس سالہ 0.18 پر۔ مختصر سرے نے حرکت کی۔

طویل مدتی مہنگائی کی توقعات اب بھی مستحکم ہیں؟

اس ڈیٹا کے مطابق، ہاں: دس سالہ توقع جنوری میں 2.33% اور جون میں 2.49% پرنٹ ہوئی، جبکہ ایک سالہ مارچ میں 2.29% سے مئی میں 3.54% تک بدلی۔ مختصر افق نے دوبارہ قیمت لگائی؛ طویل افق برقرار رہا۔

جون 2026 کا CPI ان جدولوں میں کیوں موجود نہیں ہے؟

یہ اس صفحے کی تیاری کے وقت شائع نہیں ہوا تھا — اوپر دی گئی اس-آف رسید میں ویئر ہاؤس میں 1 جون CPI قطاریں دکھائی گئی ہیں، جبکہ جون لیبر کی 1 قطار ہے (جسے 2026-07-02 میں داخل کیا گیا)۔ ماہانہ CPI اگلے مہینے کے وسط کے آس پاس آتا ہے، اور پرنٹ آنے کے بعد صفحہ دوبارہ تیار ہوتا ہے۔

ڈیٹا نوٹس

طریقہ کار

• مدت: یکم جنوری – 30 جون، 2026 — ماہانہ macro سیریز، ماہ کے اختتام پر Treasury prints، اور باقاعدہ اوقات میں SPY minute bars۔ سال بہ سال اور ماہ بہ ماہ joins تعمیر کے لحاظ سے 2025 تک پھیلتے ہیں؛ باقی سب کچھ اس مدت تک محدود ہے۔
• ایکویٹی ریٹرنز ET گھڑی کے مطابق گروپ بنتے ہیں، کبھی بھی ہارڈکوڈڈ UTC آفسیٹس نہیں۔
• جنریشن گیٹڈ ریڈ اونلی راستے سے چلتی ہے؛ عوامی صفحہ کبھی لائیو query نہیں کرتا۔ رسید پینل ریکارڈ کرتا ہے کہ جنریشن کے وقت ویئر ہاؤس کے پاس کون سے prints تھے۔

ہر پینل ایک محفوظ آبجیکٹ ہے — چارٹ، ٹیبل، اور SQL۔ Strasmore ٹرمینل پر کوئی بھی سیریز آگے بڑھائیں۔