Макроекономічний прогноз на H2 2026 року

Три макроекономічні показники визначають H2: прискорення загальної інфляції на фоні повільного зростання базової інфляції, довгострокові очікування, які майже не змінилися, та ринок праці, що покращується на фоні меншої бази. Два ринкові показники відображали динаміку: уплощення кривої Treasury на коротких відрізках та ринок акцій, що не підпадав під жодне чітке макроекономічне правило. На цій сторінці наведено всі п'ять показників із актуальними даними, а також календар H2: терміни публікації та необхідні значення для кожного звіту, щоб змінити поточну картину. Кожне число є результатом збереженого запиту; розгорніть будь-яку панель, щоб побачити точний SQL.

Загальна інфляція прискорилася; базова зростала повільно

Індекс CPI включає повний споживчий кошик; базовий CPI не враховує продукти харчування та енергоносії — дві найбільш волатильні групи. Таке порівняння дозволяє відокремити нестабільні показники від основних трендів. BLS публікує індекс щомісяця, приблизно через два тижні після завершення відповідного місяця. Наведена нижче панель розраховує обидва річні показники безпосередньо з рівнів індексу, а не з готових значень.

SELECT toString(date) AS period_start,
    round(cpi, 1) AS cpi_index,
    round((cpi / any(cpi_prior) - 1) * 100, 1) AS cpi_yoy_pct,
    round((cpi_core / any(core_prior) - 1) * 100, 1) AS core_yoy_pct,
    round(cpi_yoy_pct - first_value(cpi_yoy_pct) OVER (ORDER BY date), 1) AS accel_since_jan_pts
FROM global_markets.inflation
INNER JOIN (
    SELECT date + INTERVAL 1 YEAR AS match_date, cpi AS cpi_prior, cpi_core AS core_prior
    FROM global_markets.inflation
    WHERE date >= toDate('2025-01-01') AND date <= toDate('2025-06-01')
) AS p ON date = p.match_date
WHERE date >= toDate('2026-01-01') AND date <= toDate('2026-06-01')
GROUP BY date, cpi, cpi_core
ORDER BY date

Загальний CPI зростав на 2.4% у січні та досяг піку на рівні 4.2% у травні — прискорення склало 1.8 відсоткових пунктів протягом п'яти звітів — після чого дані за червень, опубліковані в середині липня, зафіксували показник 3.5%. Базовий CPI за ці шість місяців змінився лише з 2.5% до 2.6%. Ситуація, коли загальна інфляція відривається від базової, свідчить про наступне: рух спричинений волатильними компонентами. Які саме компоненти, ця таблиця не визначає — і ця сторінка також.

Ця дивергенція має дату початку. У січні та лютому обидві серії показників збігалися, при цьому загальний показник був трохи нижчим за базовий. У березні вони перетнули одна одну: загальний індекс підскочив до 3.3% проти 2.6% у базовому. Розрив продовжував збільшуватися протягом 4.2% і становив 2.8% у травні. Червень змінив тенденцію: загальний показник знизився до 3.5%, тоді як базовий зменшився до 2.6%, що стало першим звуженням розриву після моменту перетину.

Річний показник поєднує дані за дванадцять місяців; щомісячні показники дозволяють точніше визначити момент зміни:

SELECT toString(date) AS period_start,
    round((cpi / any(cpi_prev) - 1) * 100, 2) AS headline_mom_pct,
    round((cpi_core / any(core_prev) - 1) * 100, 2) AS core_mom_pct
FROM global_markets.inflation
INNER JOIN (
    SELECT date + INTERVAL 1 MONTH AS match_date, cpi AS cpi_prev, cpi_core AS core_prev
    FROM global_markets.inflation
    WHERE date >= toDate('2025-12-01') AND date <= toDate('2026-05-01')
) AS p ON date = p.match_date
WHERE date >= toDate('2026-01-01') AND date <= toDate('2026-06-01')
GROUP BY date, cpi, cpi_core
ORDER BY date

У березні зафіксовано найбільше щомісячне зміщення загального показника за півріччя на рівні 0.87%, наступним був квітень із показником 0.64%. Щомісячні показники базового CPI залишалися низькими протягом усього періоду, причому квітневий показник 0.38% був найвищим серед п'яти. Весняне прискорення інфляції відображено у двох щомісячних звітах загального CPI і майже не помітне в серії базового CPI.

Очікування: якорі залишаються стабільними

Очікування інфляції — це середній рівень інфляції, який передбачає модель або ринкова ціна протягом наступного одного, п'яти або десяти років. Термін «заякорені» означає специфічну закономірність: короткострокові очікування змінюються відповідно до останніх даних, тоді як довгострокові залишаються незмінними. Наведена нижче серія даних базується на моделях і оновлюється щомісяця.

SELECT toString(date) AS period_start,
    round(model_1_year, 2) AS exp_1y_pct,
    round(model_5_year, 2) AS exp_5y_pct,
    round(model_10_year, 2) AS exp_10y_pct
FROM global_markets.inflation_expectations
WHERE date >= toDate('2026-01-01') AND date <= toDate('2026-06-30')
ORDER BY date

Одномісячне очікування зазнало коливань — 2.59% у січні, 3.54% у травні, 3.02% у червні, — але десятирічне майже не змінилося: від 2.33% до 2.49%. П'ятирічне очікування залишалося близьким до десятирічного: 2.34% у січні та 2.54% у червні. Ринки переглянули ціни на інфляцію на наступний рік, не змінюючи оцінки на наступне десятиліття.

Часові показники збігаються з даними панелі CPI: низьке значення одномісячного показника на рівні 2.29% було зафіксоване у березні, а стрибок до 3.26% у квітні відбувся після прискорення CPI у березні. Ця сторінка фіксує лише послідовність подій. Щоб дізнатися, як ринок облігацій зводить ці ціни до одного числа — і що таке інвертована крива — перейдіть за посиланням пояснення спреду 2s10s.

Що крива говорить про Fed?

Тримісячне вексельне зобов'язання найближче до поточної облікової ставки Federal Reserve; дворічна облігація відображає очікувану траєкторію ставок протягом наступних двох років; десятирічна додає термінальну премію — додаткову доходність за ризик тривалості. Експертна група використовує останнє спільне значення трьох інструментів на кінець кожного місяця.

SELECT toString(toStartOfMonth(date)) AS period_start,
    round(argMax(yield_3_month, date), 2) AS y3m_pct,
    round(argMax(yield_2_year, date), 2) AS y2_pct,
    round(argMax(yield_10_year, date), 2) AS y10_pct,
    round(argMax(yield_10_year, date) - argMax(yield_2_year, date), 2) AS spread_2s10s_pct,
    round(argMax(yield_2_year, date) - argMax(yield_3_month, date), 2) AS y2_minus_bill_pct,
    round(round(argMax(yield_2_year, date), 2) - first_value(round(argMax(yield_2_year, date), 2)) OVER (ORDER BY toStartOfMonth(date)), 2) AS y2_chg_since_jan,
    round(round(argMax(yield_10_year, date), 2) - first_value(round(argMax(yield_10_year, date), 2)) OVER (ORDER BY toStartOfMonth(date)), 2) AS y10_chg_since_jan
FROM global_markets.treasury_yields
WHERE date >= toDate('2026-01-01') AND date < toDate('2026-07-01')
  AND yield_2_year IS NOT NULL AND yield_10_year IS NOT NULL AND yield_3_month IS NOT NULL
GROUP BY toStartOfMonth(date)
ORDER BY period_start

Показник векселя не змінювався протягом п'яти місяців — наприкінці кожного місяця до травня він залишався у межах кількох сотих від 3.67% — а потім зріс до 3.87% у червні. Дворічна облігація змінювалася протягом усього півріччя: знизилася до 3.38% наприкінці лютого, а потім зростала наприкінці кожного наступного місяця, зупинившись на рівні 4.14% — що на 0.62 відсоткових пункти вище за січень. Десятирічна облігація зросла лише на 0.18 пунктів за той самий період, тому спред 2s10s звузився з 0.74 до 0.3 пунктів — це найвужчий показник на кінець місяця за останні шість місяців. Детальний аналіз кривої за H1 відстежує цей самий спред щодня.

Різниця між дворічною облігацією та векселем відображає очікування щодо Fed: від'ємне значення означає, що середня облікова ставка, закладена на наступні два роки, нижча за поточну — що математично означає зниження ставок. У січні та лютому показник становив -0.15 та -0.29 пункти, став позитивним у березні — у той самий місяць, коли прискорилася головна інфляція CPI — і завершив півріччя на рівні 0.27 пунктів. На початку півріччя ринок закладав траєкторію зниження ставок, а завершив його з очікуваннями вищих ставок на тлі прискорення CPI та стрибка очікувань на один рік у квітні.

Ринок праці: кращі показники на основі меншої бази

Рівень безробіття — це частка робочої сили, яка активно шукає роботу; рівень участі — це частка дорослого населення, яке працює або шукає роботу. Обидва показники базуються на щомісячному опитуванні домогосподарств від BLS, і їх краще аналізувати разом: зниження рівня безробіття може супроводжуватися виходом людей із робочої сили — знаменник виконує частину роботи. Середня погодинна заробітка розраховується на основі опитування роботодавців у доларах за годину.

SELECT toString(date) AS period_start,
    unemployment_rate,
    labor_force_participation_rate AS participation_pct,
    round(avg_hourly_earnings, 2) AS avg_hourly_earnings,
    toString(toDate(_ingest_time)) AS arrived_here
FROM global_markets.labor_market
WHERE date >= toDate('2026-01-01') AND date <= toDate('2026-06-30')
ORDER BY date

Безробіття завершило півріччя на рівні 4.2% — найнижчому значенні за шість місяців, — проте рівень участі за той самий період знизився з 62.1% до 61.5%: показник покращився, тоді як вимірювана частка робочої сили скоротилася. Ця таблиця фіксує лише взаємозв'язок цих показників. Середня погодинна заробітка зросла з $37.17 до $37.64.

Динаміка була неоднорідною: 4.3% у січні, максимум півріччя — 4.4% у лютому, а потім три весняні показники вище за мінімум червня, що склав 4.2%. Зниження рівня участі не мало одного різкого стрибка — лише невеликі кроки вниз протягом більшості місяців.

Чи слідували акції за макроекономічними показниками?

Не чітко. Наведена нижче панель розраховує щомісячну прибутковість SPY у межах регулярних торгових сесій — від відкриття першої сесії до закриття останньої за часом Нью-Йорка.

WITH bars AS (
    SELECT toStartOfMonth(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) AS m,
           window_start, open, close
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND window_start >= toDateTime('2026-01-01 00:00:00')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-01 00:00:00')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
)
SELECT toString(m) AS period_start,
       round(argMin(toFloat64(open), window_start), 2) AS month_open,
       round(argMax(toFloat64(close), window_start), 2) AS month_close,
       round((argMax(toFloat64(close), window_start) / argMin(toFloat64(open), window_start) - 1) * 100, 2) AS spy_return_pct
FROM bars
GROUP BY m
ORDER BY m

Березень — місяць з найбільшим показником місячної інфляції (headline CPI) за півріччя та перетину двохрічних облігацій з казначейськими векселями — став найгіршим для SPY серед шести місяців з результатом -4.19%. Квітень, коли очікування інфляції на один рік зросли, став найкращим з результатом 9.87%. Ці два рядки розташовані поруч і спростовують правило, що висока інфляція та зростання короткострокових ставок призводять до падіння акцій. Червень продемонстрував прибутковість від відкриття до закриття на рівні -1.2%, завершившись на позначці $746.32; повний звіт за півріччя за індексами та секторами доступний у підсумках ринку за H1.

Що існувало на момент написання цієї сторінки

SELECT
    (SELECT count() FROM global_markets.inflation WHERE date = toDate('2026-06-01')) AS june_cpi_rows,
    (SELECT count() FROM global_markets.inflation WHERE date = toDate('2026-07-01')) AS july_cpi_rows,
    (SELECT count() FROM global_markets.labor_market WHERE date = toDate('2026-06-01')) AS june_labor_rows,
    (SELECT count() FROM global_markets.inflation_expectations WHERE date = toDate('2026-06-01')) AS june_expectations_rows,
    (SELECT toString(toDate(max(_ingest_time))) FROM global_markets.labor_market WHERE date = toDate('2026-06-01')) AS june_labor_arrived

Макроекономічні дані публікуються за графіком, і достовірні сторінки вказують поточний стан цього графіка: на момент генерації всі три звіти за червень були доступні — дані щодо ринку праці (рядок 1, надійшов 2026-07-02, ПІСЛЯ завершення червня, як це зазвичай буває), очікування (рядок 1) та CPI (рядок 1, випуск у середині липня). Наступним тригером є стовпець липня для CPI: наявність одиниці в цьому полі зупиняє оновлення сторінки.

H2 2026: what to watch

The second half arrives on a known calendar; what follows is schedule and arithmetic, not forecast.

• June CPI landed mid-July and closed the divergence. May ran 4.2% headline over 2.8% core; June printed 3.5% headline over 2.6% core — the volatile components giving back, the first narrowing of that gap since February. The next print, July CPI, lands mid-August, and the page regenerates when it does.
• Jobs reports, the first Friday of each month. The half ended at 4.2% unemployment on 61.5% participation. Participation is the tell: whether it stabilizes or keeps sliding decides how much of any further headline improvement is the denominator's work.
• Four scheduled FOMC meetings. The published 2026 calendar shows one each in July, September, October, and December. The scoreboard to carry into them is the curve panel's two-year-minus-bill gap, 0.27 points at June's end, repriced around every CPI and jobs release; its sign says whether the priced path points up or down.
• The anchor check. The ten-year expectation sat at 2.49% in June. A jumpy one-year over a still ten-year is what an anchored regime looks like; a ten-year print breaking out of its narrow H1 band would be the first genuinely new macro fact of the half.

FAQ щодо макроекономічних даних

Яким був показник US CPI у річному вимірі за червень 2026 року?

Загальний індекс CPI за червень 2026 року склав 3.5% у річному вимірі порівняно з червнем 2025 року, що нижче за 4.2% у травні. Core CPI — усі позиції без урахування продуктів харчування та енергоносіїв — склав 2.6% за той самий період.

Яким був рівень безробіття в US станом на червень 2026 року?

У червні 2026 року показник склав 4.2%, що є найнижчим значенням за перше півріччя, при рівні участі в робочій силі 61.5% — порівняно з 62.1% у січні.

Як змінювався спред 2s10s у H1 2026 року?

Спред звузився: від 0.74 відсоткових пунктів наприкінці січня до 0.3 у червні — найменше значення за шість місяців. При цьому дворічна ставка зросла на 0.62 пунктів порівняно з десятирічною, яка змістилася на 0.18. Основна динаміка припала на короткострокову частину кривої.

Чи залишаються довгострокові інфляційні очікування стабільними?

Згідно з цими даними, так: десятирічне очікування склало 2.33% у січні та 2.49% у червні, тоді як однорічне коливалося від 2.29% у березні до 3.54% у травні. Короткостроковий горизонт зазнав переоцінки; довгостроковий залишився стабільним.

Чому дані CPI за червень 2026 року відсутні в цих таблицях?

Дані ще не були опубліковані на момент генерації цієї сторінки. Вищевказаний стан отриманих даних показує 1 рядків CPI за червень у сховищі проти 1 рядків ринку праці за червень (завантажено 2026-07-02). Місячний CPI зазвичай з'являється в середині наступного місяця, і сторінка оновлюється після публікації даних.

Примітки до даних

Методологія

• Період: з 1 січня по 30 червня 2026 року — щомісячні макропоказники, дані Treasury на кінець місяця та хвилинні бари SPY у звичайні торгові години. Порівняння рік до року та місяць до місяця включають дані за 2025 рік за архітектурною особливістю; всі інші дані обмежені вказаним періодом.
• Дохідність акцій групується за часом ET, без використання жорстко заданих часових поясів UTC.
• Генерація здійснюється через захищений шлях лише для читання; публічна сторінка ніколи не робить запитів до поточних даних. Панель звітів фіксує, які саме дані зберігалися на сховищі на момент генерації.

Кожна панель є єдиним збереженим об'єктом — графіком, таблицею та SQL-запитом. Ви можете знайти будь-яку серію даних далі в терміналі Strasmore.