висока імплікована волатильність чи погано IV 80%

Імплікована волатильність (IV) — це річний рух, який ціна опціону передбачає для базового активу. Високе значення саме по собі не є ні добрим, ні поганим. Це ціна, а ціна набуває сенсу лише в порівнянні: з рештою ринку опціонів та з власною історією активу. Ця сторінка бере значення, які люди найчастіше шукають — 80%, 30% та 20% — і вимірює кожне з них відносно цих орієнтирів за одну фіксовану сесію, 28 липня 2026 року.

Чи є 80% імплікованої волатильності високим показником?

На ринку опціонів, що торгуються, за одну сесію 80% знаходиться у верхній п'ятій частині активів і далеко від стелі. Панель нижче сортує кожен відібраний американський базовий актив з ліквідною серією опціонів "біля грошей" за діапазонами волатильності.

WITH per_name AS (
    SELECT underlying_symbol AS u,
           100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility) AS iv_pct
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date = '2026-07-28'
      AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
      AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
      AND expiration_date BETWEEN date + 20 AND date + 60
      AND underlying_symbol != 'SPCX'
    GROUP BY u
    HAVING sum(volume) >= 500 AND count() >= 10
),
banded AS (
    SELECT multiIf(iv_pct < 20, 'under 20%', iv_pct < 30, '20 to 30%', iv_pct < 40, '30 to 40%',
                   iv_pct < 60, '40 to 60%', iv_pct < 80, '60 to 80%', '80% and up') AS iv_band,
           min(iv_pct) AS lo,
           count() AS underlyings
    FROM per_name
    GROUP BY iv_band
)
SELECT iv_band,
       underlyings,
       round(100 * underlyings / (SELECT count() FROM per_name), 1) AS share_pct,
       round(100 * sum(underlyings) OVER (ORDER BY lo DESC) / (SELECT count() FROM per_name), 1) AS share_at_or_above_pct
FROM banded
ORDER BY lo

Серед відібраних базових активів 19.1% мали імпліковану волатильність "біля грошей" на рівні 80% або вище, всього 75 активів. Найширший діапазон, 40 to 60%, охопив 22.7% списку. Лише 7.4% активів показали значення нижче 20%, що становить 29 від них.

З такої форми випливають два висновки. Значення 80% є незвичним, але не екзотичним — приблизно один з п'яти активів у цьому списку. А значення 20%, яке здається непомітним для тих, хто звик до графіків акцій, є рідкіснішим на стрічці опціонів, що торгуються, ніж 80%. Список охоплює активи з активно торгованою серією опціонів, що зміщує розподіл вгору: тихі акції мають низький обсяг опціонів і випадають з підрахунку. Значення 30%, ще один поширений пошуковий запит, потрапляє в діапазон 30 to 40% разом із 19.4% списку, поблизу середини торгованого всесвіту.

Це відповідає на загальноринкове питання. Але залишається питання, яке зазвичай ставить трейдер: чи є 80% високим показником саме для цієї акції.

Одне й те саме значення IV не є однаковим для двох тікерів

Зафіксуйте сесію та змініть тікер — і значення коливатиметься в широкому діапазоні серед відомих назв.

SELECT underlying_symbol AS symbol,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = '2026-07-28'
  AND underlying_symbol IN ('KO','JNJ','SPY','QQQ','AAPL','MSFT','NVDA','TSLA','PLTR','COIN','MSTR')
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 20 AND date + 60
GROUP BY symbol
ORDER BY atm_iv_pct DESC

MSTR показав 80.2%, тоді як SPY показав 15.3% — різниця більш ніж у чотири рази в межах одного списку загальновідомих тікерів. Широкий індексний фонд усереднює індивідуальні рухи своїх учасників, і його опціони оцінюють набагато вужчий розподіл, ніж будь-який окремий учасник. Механіка детально описана на сторінці пояснення імплікованої волатильності.

Практичний наслідок: голе число IV не можна оцінити. Значення 40% було б звичайним вівторком для одного з цих тікерів і екстремальним для іншого. Для оцінки потрібен референтний діапазон, і природним діапазоном є власна історія активу.

Ранг IV поміщає значення в діапазон самої акції

Ранг IV (IV rank) показує, де сьогоднішня імплікована волатильність знаходиться між найнижчим та найвищим значеннями за останні 52 тижні: 0 на нижній межі діапазону, 100 на верхній. Арифметика: поточне IV мінус 52-тижневий мінімум, поділене на різницю між 52-тижневим максимумом та мінімумом. Процентиль IV (IV percentile) відповідає на те саме питання інакше, підраховуючи частку сесій у вікні, які закрилися нижче сьогоднішнього значення.

WITH per_session AS (
    SELECT underlying_symbol AS u,
           date AS d,
           100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility) AS iv_pct
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date BETWEEN '2025-07-28' AND '2026-07-28'
      AND underlying_symbol IN ('KO','JNJ','SPY','QQQ','AAPL','MSFT','NVDA','TSLA','PLTR','COIN','MSTR')
      AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
      AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
      AND expiration_date BETWEEN date + 20 AND date + 60
    GROUP BY u, d
    HAVING count() >= 10
)
SELECT u AS ticker,
       round(anyIf(iv_pct, d = '2026-07-28'), 1) AS iv_now_pct,
       round(min(iv_pct), 1) AS iv_52w_low_pct,
       round(max(iv_pct), 1) AS iv_52w_high_pct,
       round(100 * (anyIf(iv_pct, d = '2026-07-28') - min(iv_pct)) / (max(iv_pct) - min(iv_pct)), 1) AS iv_rank
FROM per_session
GROUP BY ticker
HAVING countIf(d = '2026-07-28') = 1 AND count() >= 200
ORDER BY iv_rank DESC

Прочитайте два рядки цієї панелі разом. MSTR мав найвищу імпліковану волатильність на екрані — 80.2%, а його ранг IV становив 38.8, що нижче середини його власного 52-тижневого діапазону, який коливався від 50.2% до 127.6%. KO мав значення 20.9%, приблизно чверть від цього рівня, з рангом IV 68.7.

Виміряна відносно самої себе, спокійна споживча акція оцінювалася як більш рухома, ніж волатильна. У цьому й полягає аргумент на користь рангу IV в одній парі рядків. Абсолютне число розміщує акцію відносно ринку; ранг розміщує акцію відносно її власного минулого року. Жива версія цього екрану для всієї стрічки доступна на дошці акцій з найвищим рангом IV, а версія за абсолютним рівнем — на дошці акцій з найвищою імплікованою волатильністю.

Одне застереження щодо арифметики рангу. Одна бурхлива сесія за 52 тижні встановлює стелю, яку ранг на основі діапазону ніколи не забуває, і актив, у чиєму вікні є така сесія, отримує низькі бали протягом місяців потому. Процентиль IV розглядає таку сесію як один відлік із 252. Два числа найбільше розходяться для активів з одним сплеском у спокійному році.

Імплікована волатильність поруч із реалізованою волатильністю

Останнє порівняння є найпрямішим: що ринок опціонів оцінив, поряд з тим, що акція фактично зробила. Реалізована волатильність (realized volatility) річним виразом стандартного відхилення щоденної дохідності акції за минулий період. Тут вона охоплює 30 сесій, що закінчуються 28 липня 2026 року, поряд з імплікованою волатильністю, зазначеною на цю дату.

WITH daily AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
           argMax(close, window_start) AS px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('KO','JNJ','SPY','QQQ','AAPL','MSFT','NVDA','TSLA','PLTR','COIN','MSTR')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) BETWEEN toDate('2026-05-20') AND toDate('2026-07-28')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, d
),
rets AS (
    SELECT ticker, d,
           log(px / any(px) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY d ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND 1 PRECEDING)) AS r
    FROM daily
),
realized AS (
    SELECT ticker, 100 * stddevSamp(r) * sqrt(252) AS rv
    FROM rets
    WHERE r IS NOT NULL AND d > toDate('2026-06-12')
    GROUP BY ticker
    HAVING count() >= 20
),
implied AS (
    SELECT underlying_symbol AS ticker,
           100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility) AS iv
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date = '2026-07-28'
      AND underlying_symbol IN ('KO','JNJ','SPY','QQQ','AAPL','MSFT','NVDA','TSLA','PLTR','COIN','MSTR')
      AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
      AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
      AND expiration_date BETWEEN date + 20 AND date + 60
    GROUP BY ticker
)
SELECT implied.ticker AS ticker,
       round(implied.iv, 1) AS implied_vol_pct,
       round(realized.rv, 1) AS realized_vol_30d_pct,
       round(implied.iv - realized.rv, 1) AS iv_minus_realized
FROM implied INNER JOIN realized ON implied.ticker = realized.ticker
ORDER BY iv_minus_realized DESC

Спред коливався від 15 пунктів на COIN до -20.4 пунктів на TSLA. Опціони оцінювалися вище за трендовий реалізований рух для частини списку та нижче для решти, що є звичайним станом цього вимірювання, а не аномалією.

Рядок, на якому варто зупинитися, — це MSTR. Його імплікована волатильність у 80.2% була найвищим абсолютним показником на панелі, а акція показала 86.3% за попередні 30 сесій. Значення 80% для акції, яка рухається з такою швидкістю, — це зовсім інший об'єкт, ніж 80% для акції, яка дрейфувала вбік. Імплікована волатильність дивиться вперед на термін дії опціону, тоді як реалізована волатильність дивиться назад на фіксоване вікно, і вони ніколи не зобов'язані збігатися.

Що змінює високе значення на рівні контракту

Висока імплікована волатильність підвищує премію за кожним страйком у серії. Покупець платить більше за той самий контракт; продавець отримує більше за його виписку. Вега (Vega) вимірює цю чутливість: зміну ціни опціону в доларах на один пункт імплікованої волатильності. Як ілюстративний приклад, контракт з вегою 0,10 зростає приблизно на 10 доларів за контракт, коли IV зростає на один пункт, і втрачає приблизно стільки ж, коли IV падає на один пункт. Сторінка веги детально пояснює розрахунки.

За багатьма підвищеними значеннями стоять заплановані події. Імплікована волатильність зростає до дати звіту про прибутки та різко падає після публікації результатів — це явище відоме як IV crush. Покупець, який тримає позицію під час такого падіння, може спостерігати, як позиція втрачає вартість, навіть якщо акція рухається в очікуваному напрямку, оскільки премія за волатильність, сплачена за подію, вже зникла. Усе це не робить високе значення ні добрим, ні поганим. Воно робить це значення витратою для однієї сторони контракту та доходом для іншої.

FAQ

Чи є 80% імплікованої волатильності високим показником?

Серед американських базових активів з активно торгованими серіями опціонів станом на 28 липня 2026 року 19.1% мали імпліковану волатильність "біля грошей" на рівні 80% або вище. Це високе абсолютне значення і поширене явище на стрічці, що торгується. Чи є воно високим для конкретної акції, залежить від її власного 52-тижневого діапазону, який і вимірює ранг IV.

Чи є 30% IV високим показником?

Тієї ж сесії значення 30% потрапило в діапазон 30 to 40%, який охопив 19.4% відібраних активів, близько до середини розподілу. Для широкого індексного фонду ті ж 30% були б близькими до вершини типового року. Для високоволатильної окремої акції вони були б близькими до дна.

Що означає 20% імплікованої волатильності?

Це означає, що ринок опціонів оцінює річний рух базового активу приблизно в 20%, що грубо конвертується приблизно в 2,8% за місяць (20 поділити на квадратний корінь з 12). Лише 7.4% відібраних базових активів показали значення нижче 20% 28 липня 2026 року.

Чи є висока імплікована волатильність доброю чи поганою?

Сама по собі — ні те, ні інше. Це ціна опціональності, і вона по-різному впливає на кожну сторону контракту: дорого для покупця, вища премія для продавця, більші коливання в доларах для обох. Порівняння, які надають цьому числу сенсу, — це загальноринковий розподіл, власний 52-тижневий діапазон активу та рух, який акція нещодавно демонструвала.

Яка різниця між рангом IV та процентилем IV?

Ранг IV розміщує сьогоднішнє значення між 52-тижневим мінімумом та максимумом, тому одна екстремальна сесія фіксує стелю на рік. Процентиль IV підраховує частку сесій у цьому вікні, які закрилися нижче сьогоднішнього значення, надаючи одному сплеску вагу однієї сесії. Ці два показники можуть суттєво відрізнятися для активу з одним викидом за тиждень.

Кожна цифра вище є збереженим запитом до стрічки опціонів за 28 липня 2026 року. Відкрийте SQL під будь-якою панеллю або запустіть ті самі екрани в терміналі Strasmore.