высокая подразумеваемая волатильность 80% хорошо или плохо

Подразумеваемая волатильность (IV) — это годовой ход, который цена опциона закладывает в базовый актив. Высокое значение само по себе не является ни хорошим, ни плохим. Это цена, и цена обретает смысл только в сравнении: с остальным рынком опционов и с собственной историей инструмента. Эта страница берет значения, которые ищут чаще всего — 80%, 30% и 20% — и измеряет каждое из них относительно этих ориентиров на одной фиксированной сессии, 28 июля 2026 года.

Является ли подразумеваемая волатильность 80% высокой?

На рынке торгуемых опционов за одну сессию значение 80% находится в верхней пятой части всех инструментов, но далеко от потолка. Таблица ниже распределяет все отобранные американские базовые активы с ликвидной цепочкой опционов «около денег» по диапазонам волатильности.

WITH per_name AS (
    SELECT underlying_symbol AS u,
           100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility) AS iv_pct
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date = '2026-07-28'
      AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
      AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
      AND expiration_date BETWEEN date + 20 AND date + 60
      AND underlying_symbol != 'SPCX'
    GROUP BY u
    HAVING sum(volume) >= 500 AND count() >= 10
),
banded AS (
    SELECT multiIf(iv_pct < 20, 'under 20%', iv_pct < 30, '20 to 30%', iv_pct < 40, '30 to 40%',
                   iv_pct < 60, '40 to 60%', iv_pct < 80, '60 to 80%', '80% and up') AS iv_band,
           min(iv_pct) AS lo,
           count() AS underlyings
    FROM per_name
    GROUP BY iv_band
)
SELECT iv_band,
       underlyings,
       round(100 * underlyings / (SELECT count() FROM per_name), 1) AS share_pct,
       round(100 * sum(underlyings) OVER (ORDER BY lo DESC) / (SELECT count() FROM per_name), 1) AS share_at_or_above_pct
FROM banded
ORDER BY lo

Из отобранных базовых активов 19.1% имели подразумеваемую волатильность «около денег» 80% или выше, всего 75 инструментов. Самый широкий диапазон, 40 to 60%, содержал 22.7% списка. Только 7.4% инструментов показали значение ниже 20%, 29 от их числа.

Из этой картины следуют два вывода. Значение 80% необычно, но не экзотично — примерно один из пяти инструментов в данной выборке. А значение 20%, которое кажется непримечательным любому, кто привык к графикам акций, встречается на ленте торгуемых опционов реже, чем 80%. Выборка охватывает инструменты с активно торгуемой цепочкой, что смещает распределение вверх: тихие акции имеют низкий объем опционов и выпадают из подсчета. Значение 30%, еще один частый запрос, попадает в диапазон 30 to 40% вместе с 19.4% списка, то есть находится около середины торгуемой вселенной.

Это отвечает на вопрос по рынку в целом. Но остается вопрос, который обычно задает трейдер: является ли 80% высокой для этой конкретной акции.

Одно и то же значение IV по-разному выглядит на разных тикерах

Зафиксируйте сессию и меняйте тикер — и значение будет сильно различаться среди знакомых названий.

SELECT underlying_symbol AS symbol,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = '2026-07-28'
  AND underlying_symbol IN ('KO','JNJ','SPY','QQQ','AAPL','MSFT','NVDA','TSLA','PLTR','COIN','MSTR')
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 20 AND date + 60
GROUP BY symbol
ORDER BY atm_iv_pct DESC

MSTR показал 80.2%, в то время как SPY показал 15.3% — разрыв более чем в четыре раза в рамках одной выборки широко известных тикеров. Широкий индексный фонд усредняет движения своих компонентов, и его опционы оценивают гораздо более узкое распределение, чем цепочка любого отдельного участника. Механика подробно описана в статье объяснение подразумеваемой волатильности.

Практический вывод: голое значение IV невозможно оценить. Значение 40% было бы обычным вторником для одного из этих тикеров и экстремальным для другого. Для оценки нужен референтный диапазон, и естественный диапазон — это собственная история инструмента.

Ранг IV помещает значение в собственный диапазон акции

Ранг IV показывает, где сегодняшняя подразумеваемая волатильность находится между минимальным и максимальным значениями за последние 52 недели: 0 — на нижней границе диапазона, 100 — на верхней. Формула: (текущая IV минус минимум за 52 недели), деленная на (максимум за 52 недели минус минимум). Процентиль IV отвечает на тот же вопрос, но считая иначе: долю сессий в окне, которые закрылись ниже сегодняшнего значения.

WITH per_session AS (
    SELECT underlying_symbol AS u,
           date AS d,
           100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility) AS iv_pct
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date BETWEEN '2025-07-28' AND '2026-07-28'
      AND underlying_symbol IN ('KO','JNJ','SPY','QQQ','AAPL','MSFT','NVDA','TSLA','PLTR','COIN','MSTR')
      AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
      AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
      AND expiration_date BETWEEN date + 20 AND date + 60
    GROUP BY u, d
    HAVING count() >= 10
)
SELECT u AS ticker,
       round(anyIf(iv_pct, d = '2026-07-28'), 1) AS iv_now_pct,
       round(min(iv_pct), 1) AS iv_52w_low_pct,
       round(max(iv_pct), 1) AS iv_52w_high_pct,
       round(100 * (anyIf(iv_pct, d = '2026-07-28') - min(iv_pct)) / (max(iv_pct) - min(iv_pct)), 1) AS iv_rank
FROM per_session
GROUP BY ticker
HAVING countIf(d = '2026-07-28') = 1 AND count() >= 200
ORDER BY iv_rank DESC

Прочтите две строки этой таблицы вместе. MSTR имел самую высокую подразумеваемую волатильность в выборке — 80.2%, а его ранг IV составил 38.8, что ниже середины его собственного 52-недельного диапазона, который составлял от 50.2% до 127.6%. KO находился на уровне 20.9%, примерно четверть от этого значения, с рангом IV 68.7.

Измеренная относительно самой себя, спокойная потребительская акция оценивалась как более волатильная, чем волатильная. В этом и заключается аргумент в пользу ранга IV в одной паре строк. Абсолютное число помещает акцию относительно рынка; ранг помещает акцию относительно ее собственного прошлого года. Живая версия этого экрана по всей ленте — это доска акций с самым высоким рангом IV, а версия по абсолютному уровню — это доска акций с самой высокой подразумеваемой волатильностью.

Одно предостережение относительно арифметики ранга. Одна единственная бурная сессия за 52 недели устанавливает потолок, который ранговый диапазон никогда не забывает, и инструмент, в чье окно попала такая сессия, будет показывать низкие значения в течение нескольких месяцев. Процентиль IV рассматривает эту сессию как один тик из 252. Два числа сильнее всего расходятся для инструментов с одним всплеском в спокойном году.

Подразумеваемая волатильность рядом с реализованной волатильностью

Последнее сравнение — самое прямое: что оценил рынок опционов, рядом с тем, что акция сделала на самом деле. Реализованная волатильность представляет собой годовое стандартное отклонение дневной доходности акции за прошлый период. Здесь она охватывает 30 сессий, закончившихся 28 июля 2026 года, рядом с подразумеваемой волатильностью, котировавшейся на эту дату.

WITH daily AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
           argMax(close, window_start) AS px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('KO','JNJ','SPY','QQQ','AAPL','MSFT','NVDA','TSLA','PLTR','COIN','MSTR')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) BETWEEN toDate('2026-05-20') AND toDate('2026-07-28')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, d
),
rets AS (
    SELECT ticker, d,
           log(px / any(px) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY d ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND 1 PRECEDING)) AS r
    FROM daily
),
realized AS (
    SELECT ticker, 100 * stddevSamp(r) * sqrt(252) AS rv
    FROM rets
    WHERE r IS NOT NULL AND d > toDate('2026-06-12')
    GROUP BY ticker
    HAVING count() >= 20
),
implied AS (
    SELECT underlying_symbol AS ticker,
           100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility) AS iv
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date = '2026-07-28'
      AND underlying_symbol IN ('KO','JNJ','SPY','QQQ','AAPL','MSFT','NVDA','TSLA','PLTR','COIN','MSTR')
      AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
      AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
      AND expiration_date BETWEEN date + 20 AND date + 60
    GROUP BY ticker
)
SELECT implied.ticker AS ticker,
       round(implied.iv, 1) AS implied_vol_pct,
       round(realized.rv, 1) AS realized_vol_30d_pct,
       round(implied.iv - realized.rv, 1) AS iv_minus_realized
FROM implied INNER JOIN realized ON implied.ticker = realized.ticker
ORDER BY iv_minus_realized DESC

Спред варьировался от 15 пунктов на COIN до -20.4 пунктов на TSLA. Опционы оценивались выше реализованного движения за прошлый период для части списка и ниже для остальной части, что является обычным состоянием этого измерения, а не аномалией.

Строка, на которой стоит остановиться, — это MSTR. Ее подразумеваемая волатильность 80.2% была самым высоким абсолютным показателем в таблице, при этом акция показала 86.3% за предыдущие 30 сессий. Значение 80% для акции, движущейся с такой скоростью, — это совсем другой объект, чем значение 80% для акции, которая дрейфовала вбок. Подразумеваемая волатильность смотрит вперед, на оставшийся срок жизни опциона, в то время как реализованная волатильность смотрит назад, на фиксированное окно, и эти два показателя никогда не обязаны совпадать.

Что меняет высокое значение на уровне контракта

Высокая подразумеваемая волатильность повышает премию по каждому страйку в цепочке. Покупатель платит больше за тот же контракт; продавец получает больше за его выписку. Вега измеряет эту чувствительность: изменение цены опциона в долларах на один пункт подразумеваемой волатильности. В качестве иллюстративного примера, контракт с вегой 0,10 прибавляет около 10 долларов за контракт, когда IV растет на пункт, и теряет примерно столько же, когда IV падает на пункт. Страница о веге подробно рассматривает расчеты.

За многими повышенными значениями стоят запланированные события. Подразумеваемая волатильность растет перед датой отчета о прибыли и резко падает после публикации результатов — это явление известно как схлопывание IV. Покупатель, удерживающий позицию во время этого падения, может наблюдать, как позиция теряет стоимость, даже если акция движется в ожидаемом направлении, поскольку премия за волатильность, уплаченная за событие, уже истекла. Ничто из этого не делает высокое значение хорошим или плохим. Это делает значение затратами для одной стороны контракта и доходом для другой.

Часто задаваемые вопросы

Является ли подразумеваемая волатильность 80% высокой?

Среди американских базовых активов с активно торгуемыми опционными цепочками на 28 июля 2026 года 19.1% имели подразумеваемую волатильность «около денег» 80% или более. Это высокое абсолютное значение, но обычное на торгуемой ленте. Является ли оно высоким для конкретной акции, зависит от ее собственного 52-недельного диапазона, который и измеряет ранг IV.

Является ли IV 30% высокой?

На той же сессии значение 30% попало в диапазон 30 to 40%, который содержал 19.4% отобранных инструментов, то есть находился около середины распределения. Для широкого индексного фонда те же 30% были бы около вершины типичного года. Для высоковолатильной отдельной акции они были бы около дна.

Что означает подразумеваемая волатильность 20%?

Это означает, что рынок опционов оценивает годовое движение базового актива примерно в 20%, что в грубом приближении соответствует примерно 2,8% в месяц (20, деленное на квадратный корень из 12). Только 7.4% отобранных базовых активов показали значение ниже 20% на 28 июля 2026 года.

Высокая подразумеваемая волатильность — это хорошо или плохо?

Ни то, ни другое само по себе. Это цена опциона, и она по-разному ложится на каждую сторону контракта: дорого для покупателя, более высокая премия для продавца, более крупные долларовые колебания для обоих. Сравнения, которые придают числу смысл, — это распределение по рынку в целом, собственный 52-недельный диапазон инструмента и движение, которое акция демонстрировала в последнее время.

В чем разница между рангом IV и процентилем IV?

Ранг IV помещает сегодняшнее значение между минимумом и максимумом за 52 недели, поэтому одна экстремальная сессия фиксирует потолок на год. Процентиль IV считает долю сессий в этом окне, которые закрылись ниже сегодняшнего значения, придавая одному всплеску вес одной сессии. Эти два показателя могут сильно различаться для инструмента с единственной выбивающейся неделей.

Каждая цифра выше — это сохраненный запрос по ленте опционов за 28 июля 2026 года. Откройте SQL под любой таблицей или запустите те же фильтры в терминале Strasmore.