Что значит высокая имплицитная волатильность IV

7.4%
Имплицитная волатильность (IV) — это годовой показатель движения цены базового актива, заложенный в стоимость опциона. Высокое значение само по себе не является ни положительным, ни отрицательным сигналом. Это цена, а цена имеет смысл только в сравнении: с остальным рынком опционов и с историческими данными по конкретному инструменту. На этой странице рассматриваются значения, которые часто ищут участники рынка — восемьдесят процентов, тридцать процентов и двадцать процентов, — и каждое из них оценивается по этим критериям на основе данных одной торговой сессии, двадцать восьмого июля две тысячи двадцать шестого года.

Понимание имплицитной волатильности

Имплицитная волатильность отражает ожидания рынка относительно будущих колебаний цены актива. Она вычисляется на основе текущей рыночной цены опциона с использованием модели ценообразования. Если IV растет, это означает, что рынок ожидает более значительных ценовых движений, что приводит к увеличению премии опциона. И наоборот, снижение IV указывает на ожидание более спокойной динамики.

Сравнительный анализ

Для оценки уровня IV необходимо сопоставить текущее значение с историческим диапазоном актива. Если текущая IV значительно выше среднего исторического уровня, опционы могут быть переоценены. Если же она находится на исторических минимумах, опционы могут быть недооценены. Важно также учитывать контекст: предстоящие отчеты, корпоративные события или макроэкономические данные часто вызывают рост IV, что является стандартной рыночной реакцией.

Практическое применение

Оценка рыночных ожиданий

Анализ волатильности помогает инвесторам понять, насколько дорого или дешево стоят опционы в текущий момент. Использование пороговых значений, таких как восемьдесят, тридцать или двадцать процентов, позволяет быстро классифицировать состояние рынка. Однако для принятия торговых решений всегда следует учитывать общую рыночную конъюнктуру и специфику конкретного актива.

Считается ли подразумеваемая волатильность в восемьдесят процентов высокой?

На фоне рынка опционов за одну сессию показатель в восемьдесят процентов находится в верхней пятой части списка активов и далек от предельных значений. Ниже приведена таблица, в которой все отфильтрованные американские базовые активы с ликвидными околоденежными (near-the-money) опционными сериями распределены по диапазонам волатильности.

WITH per_name AS (
    SELECT underlying_symbol AS u,
           100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility) AS iv_pct
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date = '2026-07-28'
      AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
      AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
      AND expiration_date BETWEEN date + 20 AND date + 60
      AND underlying_symbol != 'SPCX'
    GROUP BY u
    HAVING sum(volume) >= 500 AND count() >= 10
),
banded AS (
    SELECT multiIf(iv_pct < 20, 'under 20%', iv_pct < 30, '20 to 30%', iv_pct < 40, '30 to 40%',
                   iv_pct < 60, '40 to 60%', iv_pct < 80, '60 to 80%', '80% and up') AS iv_band,
           min(iv_pct) AS lo,
           count() AS underlyings
    FROM per_name
    GROUP BY iv_band
)
SELECT iv_band,
       underlyings,
       round(100 * underlyings / (SELECT count() FROM per_name), 1) AS share_pct,
       round(100 * sum(underlyings) OVER (ORDER BY lo DESC) / (SELECT count() FROM per_name), 1) AS share_at_or_above_pct
FROM banded
ORDER BY lo

Из отобранных базовых активов 19.1% имели подразумеваемую волатильность околоденежных опционов на уровне восьмидесяти процентов или выше, что составляет 75 наименований. Самый широкий диапазон, 40 to 60%, охватил 22.7% списка. Лишь 7.4% активов показали значение ниже двадцати процентов, что соответствует 29 из них.

Из этого распределения следуют два вывода. Котировка в восемьдесят процентов является необычной, но не экзотической: она встречается примерно у каждого пятого актива в данной выборке. При этом значение в двадцать процентов, которое кажется вполне обычным для тех, кто привык к графикам акций, на ленте сделок с опционами встречается реже, чем восьмидесятипроцентное. Данная выборка охватывает активы с активно торгуемыми опционными сериями, что смещает распределение вверх: спокойные акции имеют низкие объемы торгов опционами и выпадают из подсчета. Значение в тридцать процентов, еще один популярный критерий поиска, попадает в диапазон 30 to 40% вместе с 19.4% списка, что находится вблизи середины торгуемой вселенной.

Это дает ответ на вопрос в масштабах всего рынка. Однако остается вопрос, который обычно задает трейдер: является ли восемьдесят процентов высоким значением для конкретной акции.

Одинаковое значение IV для разных тикеров не означает идентичную волатильность

Если зафиксировать торговую сессию и менять тикеры, значение показателя будет сильно варьироваться даже среди известных компаний.

SELECT underlying_symbol AS symbol,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = '2026-07-28'
  AND underlying_symbol IN ('KO','JNJ','SPY','QQQ','AAPL','MSFT','NVDA','TSLA','PLTR','COIN','MSTR')
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 20 AND date + 60
GROUP BY symbol
ORDER BY atm_iv_pct DESC

MSTR показал 80.2%, в то время как SPY — 15.3%; разрыв превышает четыре раза в рамках одного экрана с популярными тикерами. Широкий индексный фонд усредняет индивидуальные движения своих компонентов, поэтому опционы на него оценивают гораздо более узкое распределение, чем опционы на любую отдельную бумагу. Механика этого процесса подробно описана в разъяснении по подразумеваемой волатильности.

На практике это означает, что «голое» значение IV нельзя оценивать в отрыве от контекста. Котировка в сорок процентов может быть обычным явлением для одного тикера и экстремальным значением для другого. Для оценки требуется эталонный диапазон, и наиболее естественным является диапазон самого актива.

IV rank оценивает текущее значение относительно собственного диапазона акции

IV rank показывает положение текущей подразумеваемой волатильности (IV) в диапазоне между минимальным и максимальным значениями за последние пятьдесят две недели: ноль соответствует нижней границе, сто — верхней. Расчет производится как разность между текущей IV и минимумом за пятьдесят две недели, деленная на разность между максимумом и минимумом за тот же период. IV percentile отвечает на тот же вопрос, но через подсчет доли торговых сессий в указанном окне, закрывшихся ниже текущего уровня.

WITH per_session AS (
    SELECT underlying_symbol AS u,
           date AS d,
           100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility) AS iv_pct
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date BETWEEN '2025-07-28' AND '2026-07-28'
      AND underlying_symbol IN ('KO','JNJ','SPY','QQQ','AAPL','MSFT','NVDA','TSLA','PLTR','COIN','MSTR')
      AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
      AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
      AND expiration_date BETWEEN date + 20 AND date + 60
    GROUP BY u, d
    HAVING count() >= 10
)
SELECT u AS ticker,
       round(anyIf(iv_pct, d = '2026-07-28'), 1) AS iv_now_pct,
       round(min(iv_pct), 1) AS iv_52w_low_pct,
       round(max(iv_pct), 1) AS iv_52w_high_pct,
       round(100 * (anyIf(iv_pct, d = '2026-07-28') - min(iv_pct)) / (max(iv_pct) - min(iv_pct)), 1) AS iv_rank
FROM per_session
GROUP BY ticker
HAVING countIf(d = '2026-07-28') = 1 AND count() >= 200
ORDER BY iv_rank DESC

Рассмотрим две строки этой таблицы вместе. У MSTR была зафиксирована самая высокая подразумеваемая волатильность в списке на уровне 80.2%, при этом её IV rank составил 38.8, что ниже середины собственного диапазона за пятьдесят две недели, который варьировался от 50.2% до 127.6%. У KO показатель составил 20.9%, что примерно в четыре раза ниже, при IV rank на уровне 68.7.

При сравнении с самой собой, спокойная акция потребительского сектора была оценена рынком как актив с бо́льшим потенциалом движения, чем волатильная бумага. В этом заключается аргумент в пользу использования IV rank на примере одной пары строк. Абсолютное значение сопоставляет акцию с рынком, а ранг — с её собственной динамикой за прошедший год. Актуальная версия этого скринера по всему рынку доступна по ссылке таблица акций с самым высоким IV rank, а версия по абсолютным значениям — таблица акций с самой высокой подразумеваемой волатильностью.

Одно предостережение относительно расчета ранга. Одна экстремальная торговая сессия в течение пятидесяти двух недель устанавливает потолок, который ранг на основе диапазона учитывает постоянно, и акция, в чьем окне была такая сессия, будет иметь низкий балл в течение многих месяцев после этого. IV percentile учитывает такую сессию как один отсчет из двухсот пятидесяти двух. Эти два показателя сильнее всего расходятся в оценке акций, у которых был один ценовой скачок в течение спокойного года.

Подразумеваемая волатильность в сравнении с реализованной

Последнее сравнение — наиболее прямое: что закладывал рынок опционов в сопоставлении с фактической динамикой акций. Реализованная волатильность представляет собой годовое стандартное отклонение ежедневной доходности акции за прошедший период. В данном случае рассматриваются тридцать торговых сессий, завершившихся двадцать восьмого июля две тысячи двадцать шестого года, в сравнении с подразумеваемой волатильностью, зафиксированной на эту дату.

WITH daily AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
           argMax(close, window_start) AS px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('KO','JNJ','SPY','QQQ','AAPL','MSFT','NVDA','TSLA','PLTR','COIN','MSTR')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) BETWEEN toDate('2026-05-20') AND toDate('2026-07-28')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, d
),
rets AS (
    SELECT ticker, d,
           log(px / any(px) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY d ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND 1 PRECEDING)) AS r
    FROM daily
),
realized AS (
    SELECT ticker, 100 * stddevSamp(r) * sqrt(252) AS rv
    FROM rets
    WHERE r IS NOT NULL AND d > toDate('2026-06-12')
    GROUP BY ticker
    HAVING count() >= 20
),
implied AS (
    SELECT underlying_symbol AS ticker,
           100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility) AS iv
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date = '2026-07-28'
      AND underlying_symbol IN ('KO','JNJ','SPY','QQQ','AAPL','MSFT','NVDA','TSLA','PLTR','COIN','MSTR')
      AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
      AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
      AND expiration_date BETWEEN date + 20 AND date + 60
    GROUP BY ticker
)
SELECT implied.ticker AS ticker,
       round(implied.iv, 1) AS implied_vol_pct,
       round(realized.rv, 1) AS realized_vol_30d_pct,
       round(implied.iv - realized.rv, 1) AS iv_minus_realized
FROM implied INNER JOIN realized ON implied.ticker = realized.ticker
ORDER BY iv_minus_realized DESC

Спред варьировался от 15 пунктов COIN до -20.4 пунктов TSLA. По части позиций из списка опционы оценивались выше реализованного движения, по остальным — ниже, что является нормальным состоянием для данного показателя, а не аномалией.

Строка, на которой стоит остановиться, — MSTR. Её подразумеваемая волатильность в 80.2% стала самым высоким абсолютным значением в выборке, при этом акция показала результат в 86.3% за предыдущие тридцать сессий. Котировка в восемьдесят процентов для акции, движущейся с такой скоростью, — это не то же самое, что восемьдесят процентов для бумаги, которая находилась в боковом движении. Подразумеваемая волатильность направлена в будущее на весь оставшийся срок жизни опциона, тогда как реализованная волатильность оценивает прошлый период фиксированной длительности, и эти два показателя не обязаны совпадать.

Как высокие значения влияют на уровень контракта

Высокая подразумеваемая волатильность увеличивает премию по каждому страйку в цепочке опционов. Покупатель платит больше за тот же контракт, а продавец получает больше за его выписку. Обе стороны видят эти цифры непосредственно в цепочке, где показатель подразумеваемой волатильности отображается рядом с ценами bid, ask и объемом в каждой строке, как показано в пошаговом разборе столбцов. Vega измеряет эту чувствительность: изменение цены опциона в долларах на один пункт подразумеваемой волатильности. В качестве примера: контракт с показателем vega 0,10 дорожает примерно на десять долларов при росте IV на один пункт и теряет столько же при падении IV на один пункт. Страница о vega подробно описывает расчеты.

За многими повышенными значениями стоят запланированные события. Подразумеваемая волатильность растет в преддверии публикации отчетности и резко падает после того, как данные становятся публичными; этот паттерн известен как IV crush. Покупатель, удерживающий позицию во время такого падения, может наблюдать обесценение контракта, даже если акция движется в ожидаемом направлении, поскольку премия за волатильность, уплаченная за событие, уже исчерпана. Само по себе высокое значение не является ни хорошим, ни плохим. Оно лишь означает, что для одной стороны контракта это издержки, а для другой — доход.

Часто задаваемые вопросы

Считается ли подразумеваемая волатильность на уровне 80% высокой?

По состоянию на двадцать восьмое июля две тысячи двадцать шестого года, среди американских базовых активов с активно торгуемыми опционами, 19.1% демонстрировал подразумеваемую волатильность около или выше восьмидесяти процентов. Это высокое абсолютное значение, которое часто встречается в ленте сделок. Является ли этот уровень высоким для конкретной акции, зависит от её собственного диапазона за пятьдесят две недели; именно это измеряет показатель IV rank.

Считается ли IV на уровне 30% высокой?

В ту же торговую сессию значение тридцать процентов попало в диапазон 30 to 40%, в котором находилось 19.4% отфильтрованных инструментов, что близко к середине распределения. Для широкого индексного фонда те же тридцать процентов находились бы вблизи верхней границы типичного годового диапазона. Для высоковолатильной отдельной акции это значение было бы близко к минимуму.

Что означает подразумеваемая волатильность 20%?

Это означает, что рынок опционов закладывает в цену годовое движение базового актива примерно на двадцать процентов, что в грубом приближении составляет около двух целых восьми десятых процента в месяц (двадцать, деленное на квадратный корень из двенадцати). Лишь 7.4% отфильтрованных базовых активов показали значение ниже двадцати процентов двадцать восьмого июля две тысячи двадцать шестого года.

Высокая подразумеваемая волатильность — это хорошо или плохо?

Сама по себе — никак. Это цена опциональности, и она по-разному влияет на стороны контракта: для покупателя это дорого, для продавца — более высокая премия, а для обоих — более значительные ценовые колебания в денежном выражении. Сравнения, придающие этому числу смысл, включают рыночное распределение, собственный диапазон актива за пятьдесят две недели и недавнюю фактическую динамику акции.

В чем разница между IV rank и IV percentile?

IV rank определяет текущее значение между пятидесятдвухнедельным минимумом и максимумом, поэтому одна экстремальная сессия устанавливает потолок на год. IV percentile подсчитывает долю сессий в этом окне, которые закрылись ниже текущего уровня, придавая одному скачку вес одной сессии. Эти показатели могут существенно различаться для актива, у которого была одна аномальная неделя.

Все приведенные выше цифры получены в результате запроса к базе данных опционных сделок за двадцать восьмое июля две тысячи двадцать шестого года. Откройте SQL под любой панелью или запустите аналогичные скринеры в терминале Strasmore.