அதிக மறைமுக ஏற்ற இறக்கம் நல்லதா IV சூழல்

மறைமுக ஏற்ற இறக்கம் (IV) என்பது ஒரு விருப்ப ஒப்பந்தத்தின் விலை அதன் அடிப்படைப் பங்கிற்குக் குறிப்பிடும் ஆண்டு வருடாந்திர நகர்வாகும். அதிக அளவீடு தானாகவே நல்லதோ கெட்டதோ அல்ல. அது ஒரு விலை, மேலும் ஒரு விலைக்கு ஒப்பீடு இருந்தால்தான் அர்த்தம்: மற்ற விருப்பச் சந்தை மற்றும் அந்தப் பெயரின் சொந்த வரலாறு. இந்தப் பக்கம் மக்கள் தேடும் அளவீடுகளான 80%, 30% மற்றும் 20% ஆகியவற்றை எடுத்து, ஒரு நிலையான அமர்வான ஜூலை 28, 2026 அன்று அந்த அளவுகோல்களுக்கு எதிராக ஒவ்வொன்றையும் அளவிடுகிறது.

80% மறைமுக ஏற்ற இறக்கம் அதிகமா?

ஒரு ஒற்றை அமர்வில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் விருப்பச் சந்தைக்கு எதிராக, 80% என்பது பெயர்களின் மேல் ஐந்தில் ஒரு பகுதியில் அமர்ந்து, உச்சவரம்பை விட மிகவும் குறைவாக உள்ளது. கீழே உள்ள பேனல் ஒவ்வொரு திரையிடப்பட்ட அமெரிக்க அடிப்படைப் பத்திரத்தையும் அதன் திரவ பணத்திற்கு அருகில் உள்ள சங்கிலியுடன் ஏற்ற இறக்கப் பட்டைகளாக வரிசைப்படுத்துகிறது.

WITH per_name AS (
    SELECT underlying_symbol AS u,
           100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility) AS iv_pct
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date = '2026-07-28'
      AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
      AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
      AND expiration_date BETWEEN date + 20 AND date + 60
      AND underlying_symbol != 'SPCX'
    GROUP BY u
    HAVING sum(volume) >= 500 AND count() >= 10
),
banded AS (
    SELECT multiIf(iv_pct < 20, 'under 20%', iv_pct < 30, '20 to 30%', iv_pct < 40, '30 to 40%',
                   iv_pct < 60, '40 to 60%', iv_pct < 80, '60 to 80%', '80% and up') AS iv_band,
           min(iv_pct) AS lo,
           count() AS underlyings
    FROM per_name
    GROUP BY iv_band
)
SELECT iv_band,
       underlyings,
       round(100 * underlyings / (SELECT count() FROM per_name), 1) AS share_pct,
       round(100 * sum(underlyings) OVER (ORDER BY lo DESC) / (SELECT count() FROM per_name), 1) AS share_at_or_above_pct
FROM banded
ORDER BY lo

திரையிடப்பட்ட அடிப்படைப் பத்திரங்களில், 19.1% பத்திரங்கள் 80% அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட பணத்திற்கு அருகில் உள்ள மறைமுக ஏற்ற இறக்கத்தைக் கொண்டிருந்தன, மொத்தம் 75 பெயர்கள். மிகவும் அகலமான பட்டையான 40 to 60%, பட்டியலில் 22.7% பங்கைக் கொண்டிருந்தது. 7.4% பெயர்கள் மட்டுமே 20% க்கும் கீழே பதிவு செய்தன, அவற்றில் 29.

அந்த வடிவத்திலிருந்து இரண்டு அளவீடுகள் பின்பற்றப்படுகின்றன. 80% மேற்கோள் அசாதாரணமானது ஆனால் அயல்நாட்டு அல்ல, தோராயமாக இந்தத் திரையில் ஐந்தில் ஒரு பெயர். மேலும் 20% மேற்கோள், பங்கு விளக்கப்படங்களுக்குப் பழக்கப்பட்ட எவருக்கும் சாதாரணமாகத் தோன்றும் வகை, வர்த்தகம் செய்யப்படும் விருப்ப நாடாவில் 80% மேற்கோளை விட அரிதானது. இந்தத் திரை செயலில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் சங்கிலியைக் கொண்ட அடிப்படைப் பத்திரங்களை உள்ளடக்கியது, இது விநியோகத்தை மேல்நோக்கி சாய்க்கிறது: அமைதியான பங்குகள் அமைதியான விருப்ப அளவைக் கொண்டு எண்ணிக்கையிலிருந்து வெளியேறும். மற்றொரு பொதுவான தேடலான 30% அளவீடு, 30 to 40% பட்டையில் பட்டியலில் 19.4% உடன், வர்த்தகப் பிரபஞ்சத்தின் நடுப்பகுதிக்கு அருகில் விழுகிறது.

அது சந்தை முழுவதுமான கேள்விக்கு பதிலளிக்கிறது. இது ஒரு வர்த்தகர் பொதுவாகக் கேட்கும் கேள்வியை விட்டுச் செல்கிறது, அதாவது 80% இந்தப் பங்கிற்கு அதிகமா என்பது.

ஒரே IV எண் இரண்டு டிக்கர்களில் ஒரே மாதிரியாக இல்லை

அமர்வை நிலைநிறுத்தி டிக்கரை மாற்றவும், எண் பரந்த அளவிலான பழக்கமான பெயர்களில் நகர்கிறது.

SELECT underlying_symbol AS symbol,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = '2026-07-28'
  AND underlying_symbol IN ('KO','JNJ','SPY','QQQ','AAPL','MSFT','NVDA','TSLA','PLTR','COIN','MSTR')
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 20 AND date + 60
GROUP BY symbol
ORDER BY atm_iv_pct DESC

MSTR 80.2% பதிவு செய்தது, அதேசமயம் SPY 15.3% பதிவு செய்தது, வீட்டுப் பெயர்களின் ஒரு திரையில் நான்கு மடங்குக்கும் அதிகமான இடைவெளி. ஒரு பரந்த குறியீட்டு நிதி அதன் உறுப்பினர்களின் தனிப்பட்ட நகர்வுகளை ஒன்றாக சராசரியாக்குகிறது, மேலும் அதன் விருப்பங்கள் எந்த ஒரு உறுப்பினரின் சங்கிலியையும் விட மிகவும் குறுகிய விநியோகத்தை விலை நிர்ணயம் செய்கின்றன. இயக்கவியல் மறைமுக ஏற்ற இறக்கம் விளக்கி இல் முழுமையாக விளக்கப்பட்டுள்ளது.

நடைமுறை விளைவு என்னவென்றால், ஒரு வெற்று IV எண்ணை தரப்படுத்த முடியாது. 40% மேற்கோள் இந்த டிக்கர்களில் ஒன்றில் ஒரு சாதாரண செவ்வாய்க்கிழமையாகவும், மற்றொன்றில் ஒரு தீவிரமானதாகவும் இருக்கும். தரப்படுத்தலுக்கு ஒரு குறிப்பு வரம்பு தேவை, மேலும் இயற்கையான வரம்பு பெயரின் சொந்தமானது.

IV தரவரிசை அளவீட்டை பங்கின் சொந்த வரம்பிற்குள் வைக்கிறது

IV தரவரிசை இன்றைய மறைமுக ஏற்ற இறக்கம் கடந்த 52 வாரங்களின் மிகக் குறைந்த மற்றும் மிக உயர்ந்த அளவீடுகளுக்கு இடையில் எங்கு அமர்ந்துள்ளது என்பதை மதிப்பெண் செய்கிறது: வரம்புத் தளத்தில் 0, வரம்பு உச்சவரம்பில் 100. கணிதம் தற்போதைய IV கழித்தல் 52-வார குறைந்த, 52-வார உயர் கழித்தல் குறைந்தால் வகுக்கப்படுகிறது. IV சதவீதம் எண்ணுவதன் மூலம் அதே கேள்விக்கு பதிலளிக்கிறது, சாளரத்தில் இன்றைய அளவீட்டிற்குக் கீழே மூடப்பட்ட அமர்வுகளின் பங்கு.

WITH per_session AS (
    SELECT underlying_symbol AS u,
           date AS d,
           100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility) AS iv_pct
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date BETWEEN '2025-07-28' AND '2026-07-28'
      AND underlying_symbol IN ('KO','JNJ','SPY','QQQ','AAPL','MSFT','NVDA','TSLA','PLTR','COIN','MSTR')
      AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
      AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
      AND expiration_date BETWEEN date + 20 AND date + 60
    GROUP BY u, d
    HAVING count() >= 10
)
SELECT u AS ticker,
       round(anyIf(iv_pct, d = '2026-07-28'), 1) AS iv_now_pct,
       round(min(iv_pct), 1) AS iv_52w_low_pct,
       round(max(iv_pct), 1) AS iv_52w_high_pct,
       round(100 * (anyIf(iv_pct, d = '2026-07-28') - min(iv_pct)) / (max(iv_pct) - min(iv_pct)), 1) AS iv_rank
FROM per_session
GROUP BY ticker
HAVING countIf(d = '2026-07-28') = 1 AND count() >= 200
ORDER BY iv_rank DESC

அந்த பேனலின் இரண்டு வரிசைகளை ஒன்றாகப் படிக்கவும். MSTR திரையில் மிக உயர்ந்த மறைமுக ஏற்ற இறக்கத்தை 80.2% இல் கொண்டிருந்தது, மேலும் அதன் IV தரவரிசை 38.8 ஆக இருந்தது, அதன் சொந்த 52-வார வரம்பின் நடுப்புள்ளிக்குக் கீழே, இது 50.2% முதல் 127.6% வரை இயங்கியது. KO 20.9% இல் அமர்ந்திருந்தது, தோராயமாக அந்த அளவின் கால் பங்கு, 68.7 IV தரவரிசையுடன்.

தனக்கு எதிராக அளவிடப்பட்டால், அமைதியான நுகர்வோர் பெயர் நிலையற்ற ஒன்றை விட அதிக இயக்கத்திற்கு விலை நிர்ணயம் செய்யப்பட்டது. ஒரு ஒற்றை ஜோடி வரிசைகளில் IV தரவரிசைக்கான வாதம் அதுதான். முழுமையான எண் பங்கை சந்தைக்கு எதிராக வைக்கிறது; தரவரிசை பங்கை அதன் சொந்த கடந்த ஆண்டுக்கு எதிராக வைக்கிறது. முழு நாடா முழுவதும் இந்தத் திரையின் நேரடி பதிப்பு அதிக IV தரவரிசை பங்குகள் பலகை ஆகும், மேலும் முழுமையான நிலை பதிப்பு அதிக மறைமுக ஏற்ற இறக்கம் பங்குகள் பலகை ஆகும்.

தரவரிசை கணிதத்தில் ஒரு எச்சரிக்கை. 52 வாரங்களுக்குள் ஒரு ஒற்றை வன்முறை அமர்வு வரம்பு சார்ந்த தரவரிசை ஒருபோதும் மறக்காத ஒரு உச்சவரம்பை அமைக்கிறது, மேலும் அத்தகைய அமர்வைக் கொண்ட சாளரத்தைக் கொண்ட ஒரு பெயர் மாதக்கணக்கில் குறைந்த மதிப்பெண்ணைப் பெறுகிறது. IV சதவீதம் அந்த அமர்வை 252 இல் ஒரு டிக் ஆகக் கருதுகிறது. இரண்டு எண்களும் இல்லையெனில் அமைதியான ஆண்டில் ஒரு ஸ்பைக் கொண்ட பெயர்களில் மிகவும் மாறுபடும்.

உணரப்பட்ட ஏற்ற இறக்கத்திற்கு அடுத்ததாக மறைமுக ஏற்ற இறக்கம்

கடைசி ஒப்பீடு மிகவும் நேரடியானது: விருப்பச் சந்தை விலை நிர்ணயம் செய்தது, பங்கு உண்மையில் செய்ததற்கு அடுத்ததாக. உணரப்பட்ட ஏற்ற இறக்கம் ஒரு பங்கின் தினசரி வருமானத்தின் நிலையான விலகலை கடந்த சாளரத்தில் ஆண்டு வருடாந்திரமாக்குகிறது. இங்கே இது ஜூலை 28, 2026 அன்று முடிவடைந்த 30 அமர்வுகளை உள்ளடக்கியது, அந்த தேதியில் மேற்கோள் காட்டப்பட்ட மறைமுக ஏற்ற இறக்கத்திற்கு அடுத்ததாக.

WITH daily AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
           argMax(close, window_start) AS px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('KO','JNJ','SPY','QQQ','AAPL','MSFT','NVDA','TSLA','PLTR','COIN','MSTR')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) BETWEEN toDate('2026-05-20') AND toDate('2026-07-28')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, d
),
rets AS (
    SELECT ticker, d,
           log(px / any(px) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY d ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND 1 PRECEDING)) AS r
    FROM daily
),
realized AS (
    SELECT ticker, 100 * stddevSamp(r) * sqrt(252) AS rv
    FROM rets
    WHERE r IS NOT NULL AND d > toDate('2026-06-12')
    GROUP BY ticker
    HAVING count() >= 20
),
implied AS (
    SELECT underlying_symbol AS ticker,
           100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility) AS iv
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date = '2026-07-28'
      AND underlying_symbol IN ('KO','JNJ','SPY','QQQ','AAPL','MSFT','NVDA','TSLA','PLTR','COIN','MSTR')
      AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
      AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
      AND expiration_date BETWEEN date + 20 AND date + 60
    GROUP BY ticker
)
SELECT implied.ticker AS ticker,
       round(implied.iv, 1) AS implied_vol_pct,
       round(realized.rv, 1) AS realized_vol_30d_pct,
       round(implied.iv - realized.rv, 1) AS iv_minus_realized
FROM implied INNER JOIN realized ON implied.ticker = realized.ticker
ORDER BY iv_minus_realized DESC

பரவல் 15 புள்ளிகள் COIN இல் இருந்து -20.4 புள்ளிகள் TSLA இல் வரை இயங்கியது. விருப்பங்கள் பட்டியலின் ஒரு பகுதியில் பின்தங்கிய உணரப்பட்ட இயக்கத்திற்கு மேலேயும் மீதமுள்ளவற்றில் அதற்குக் கீழேயும் விலை நிர்ணயம் செய்யப்பட்டன, இது இந்த அளவீட்டின் சாதாரண நிலை, ஒரு முரண்பாடு அல்ல.

கவனம் செலுத்த வேண்டிய வரிசை MSTR ஆகும். அதன் மறைமுக ஏற்ற இறக்கம் 80.2% பேனலில் மிக உயர்ந்த முழுமையான அளவீடாக இருந்தது, மேலும் பங்கு முந்தைய 30 அமர்வுகளில் 86.3% வழங்கியிருந்தது. அந்த வேகத்தில் நகரும் பங்கில் 80% மேற்கோள், பக்கவாட்டில் நகர்ந்து கொண்டிருக்கும் பங்கில் 80% மேற்கோளிலிருந்து வேறுபட்ட பொருள். மறைமுக ஏற்ற இறக்கம் ஒரு விருப்பத்தின் மீதமுள்ள வாழ்நாளில் முன்னோக்கிப் பார்க்கிறது, அதேசமயம் உணரப்பட்ட ஏற்ற இறக்கம் ஒரு நிலையான சாளரத்தில் பின்னோக்கிப் பார்க்கிறது, மேலும் இரண்டும் ஒருபோதும் ஒத்துப்போக வேண்டியதில்லை.

அதிக அளவீடு ஒப்பந்த மட்டத்தில் என்ன மாற்றுகிறது

அதிக மறைமுக ஏற்ற இறக்கம் சங்கிலியில் உள்ள ஒவ்வொரு ஸ்ட்ரைக்கிலும் பிரீமியத்தை உயர்த்துகிறது. வாங்குபவர் அதே ஒப்பந்தத்திற்கு அதிகம் செலுத்துகிறார்; விற்பவர் அதை எழுதுவதற்கு அதிக பிரீமியத்தை சேகரிக்கிறார். வேகா அந்த உணர்திறனை அளவிடுகிறது: மறைமுக ஏற்ற இறக்கத்தின் ஒரு புள்ளிக்கு ஒரு விருப்பத்தின் விலையில் டாலர் மாற்றம். ஒரு விளக்க எடுத்துக்காட்டாக, 0.10 வேகா கொண்ட ஒரு ஒப்பந்தம் IV ஒரு புள்ளி உயரும்போது ஒரு ஒப்பந்தத்திற்கு சுமார் $10 ஐப் பெறுகிறது மற்றும் IV ஒரு புள்ளி குறையும்போது அதையே திரும்பக் கொடுக்கிறது. வேகா பக்கம் அளவிடுதலை விளக்குகிறது.

திட்டமிடப்பட்ட நிகழ்வுகள் பல உயர்த்தப்பட்ட அளவீடுகளுக்குப் பின்னால் உள்ளன. மறைமுக ஏற்ற இறக்கம் வருவாய் தேதியில் ஏறி, எண் பொதுவில் வெளியானதும் கூர்மையாக குறைகிறது, இது IV சரிவு எனப்படும் முறை. அந்த வீழ்ச்சியின் மூலம் வைத்திருக்கும் ஒரு வாங்குபவர், பங்கு எதிர்பார்க்கப்பட்ட திசையில் நகரும் போது ஒரு நிலை மதிப்பை இழப்பதைப் பார்க்க முடியும், ஏனெனில் நிகழ்வுக்காக செலுத்தப்பட்ட ஏற்ற இறக்க பிரீமியம் ஏற்கனவே காலாவதியாகிவிட்டது. இவை எதுவும் அதிக அளவீட்டை நல்லதோ கெட்டதோ ஆக்காது. இது ஒப்பந்தத்தின் ஒரு பக்கத்தில் ஒரு செலவையும் மறுபக்கத்தில் ஒரு ரசீதையும் ஆக்குகிறது.

அடிக்கடி கேட்கப்படும் கேள்விகள்

80% மறைமுக ஏற்ற இறக்கம் அதிகமா?

ஜூலை 28, 2026 அன்று செயலில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் விருப்ப சங்கிலிகளைக் கொண்ட அமெரிக்க அடிப்படைப் பத்திரங்களில், 19.1% பத்திரங்கள் 80% அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட பணத்திற்கு அருகில் உள்ள மறைமுக ஏற்ற இறக்கத்தைக் கொண்டிருந்தன. இது ஒரு அதிக முழுமையான அளவீடு மற்றும் வர்த்தக நாடாவில் ஒரு பொதுவான ஒன்றாகும். இது ஒரு குறிப்பிட்ட பங்கிற்கு அதிகமா என்பது அந்த பெயரின் சொந்த 52-வார வரம்பைப் பொறுத்தது, இதைத்தான் IV தரவரிசை அளவிடுகிறது.

30% IV அதிகமா?

அதே அமர்வில் 30% அளவீடு 30 to 40% பட்டையில் விழுந்தது, இது திரையிடப்பட்ட பெயர்களில் 19.4% ஐக் கொண்டிருந்தது, விநியோகத்தின் நடுப்பகுதிக்கு அருகில். ஒரு பரந்த குறியீட்டு நிதியில் அதே 30% ஒரு பொதுவான ஆண்டின் உச்சிக்கு அருகில் அமரும். அதிக ஏற்ற இறக்கம் கொண்ட ஒற்றை பங்கில் அது தளத்திற்கு அருகில் அமரும்.

20% மறைமுக ஏற்ற இறக்கம் என்றால் என்ன?

விருப்பச் சந்தை அடிப்படைப் பத்திரத்தில் சுமார் 20% ஆண்டு வருடாந்திர நகர்வை விலை நிர்ணயம் செய்கிறது என்று அர்த்தம், இது ஒரு தோராயமான தோராயமாக ஒரு மாதத்தில் சுமார் 2.8% ஆக மாற்றப்படுகிறது (20 வகுக்க 12 இன் வர்க்க மூலம்). ஜூலை 28, 2026 அன்று திரையிடப்பட்ட அடிப்படைப் பத்திரங்களில் 7.4% மட்டுமே 20% க்கும் கீழே பதிவு செய்தன.

அதிக மறைமுக ஏற்ற இறக்கம் நல்லதா கெட்டதா?

தானாகவே எதுவுமில்லை. இது விருப்பத்தன்மையின் விலை, மேலும் இது ஒப்பந்தத்தின் ஒவ்வொரு பக்கத்திலும் வித்தியாசமாக விழுகிறது: வாங்குபவருக்கு விலை உயர்ந்தது, விற்பவருக்கு பணக்கார பிரீமியம், இருவருக்கும் பெரிய டாலர் ஊசலாட்டங்கள். எண்ணுக்கு அர்த்தம் கொடுக்கும் ஒப்பீடுகள் சந்தை முழுவதுமான விநியோகம், பெயரின் சொந்த 52-வார வரம்பு மற்றும் பங்கு சமீபத்தில் வழங்கிய இயக்கம் ஆகும்.

IV தரவரிசைக்கும் IV சதவீதத்திற்கும் என்ன வித்தியாசம்?

IV தரவரிசை இன்றைய அளவீட்டை 52-வார குறைந்த மற்றும் உயர்ந்த இடையில் வைக்கிறது, எனவே ஒரு ஒற்றை தீவிர அமர்வு ஒரு வருடத்திற்கு உச்சவரம்பை நிர்ணயிக்கிறது. IV சதவீதம் அந்த சாளரத்தில் இன்றைய அளவீட்டிற்குக் கீழே மூடப்பட்ட அமர்வுகளின் பங்கை எண்ணுகிறது, ஒரு ஸ்பைக்கிற்கு ஒரு அமர்வின் எடையைக் கொடுக்கிறது. ஒரு ஒற்றை வெளிப்புற வாரம் கொண்ட பெயரில் இரண்டும் கூர்மையாக வேறுபடலாம்.

மேலே உள்ள ஒவ்வொரு எண்ணிக்கையும் ஜூலை 28, 2026 க்கான விருப்ப நாடா மீதான சேமிக்கப்பட்ட வினவல் ஆகும். எந்தவொரு பேனலின் கீழும் SQL ஐத் திறக்கவும், அல்லது ஸ்ட்ராஸ்மோர் முனையத்தில் அதே திரைகளை இயக்கவும்.